公司基本信息 - 公司于2020年2月6日在上海证券交易所上市，首次发行6000万股[6] - 公司注册资本为12.92734248亿元，股份总数12.92734248亿股，均为普通股[6][13] 股权结构 - 宁波良机实业有限公司认购3.24亿股，占总股本60.00%[13] - 阮立平、阮学平各认购9686.4199万股，各占总股本17.938%[13] - 珠海高瓴道盈投资合伙企业认购1206.7042万股，占总股本2.235%[13] 股份管理 - 公司减少注册资本按《公司法》及章程规定程序办理[15] - 收购本公司股份特定情形需经股东大会或2/3以上董事出席的董事会会议决议[16] - 增加资本可采用公开发行或非公开发行股份等方式[15] - 合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[17] 股东权益与限制 - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25％[19] - 持有本公司股份5％以上股东、董事等6个月内买卖股票所得收益归公司[20] - 股东有权请求撤销违规决议，连续180日以上单独或合并持有1％以上股份股东可请求诉讼[23][24] - 持有公司5％以上有表决权股份股东质押股份应书面报告，达到5％及增减有报告公告要求[26][27] - 违反规定买入有表决权股份，36个月内超比例部分不得行使表决权[28] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[32] - 特定情形2个月内召开临时股东大会，相关提议董事会有反馈和通知时间要求[33][34][37] - 单独或合计持有3％以上股份股东可提临时提案，召集人有通知时间要求[41] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[52] 董事会 - 董事会由9名董事组成，包括董事长、副董事长、独立董事[68] - 董事任期3年，独立董事连续任职不超6年，兼任高管及职工代表董事不超总数1/2[62] - 董事会每年至少召开两次会议，会议记录保存10年[76][79] 监事会 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[89] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需经半数以上监事通过，会议记录保存10年[90][92] 财务与利润分配 - 公司4个月内披露年度报告，2个月内披露中期报告[95] - 分配税后利润提取10％列入法定公积金，累计达注册资本50％以上可不再提取[95] - 法定公积金转增资本时，留存不少于转增前注册资本25％[96] - 满足现金分红条件时，每年现金分配利润不低于当年可分配利润10%[99] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，解聘或不再续聘提前30天通知[106] - 公司合并或分立有通知债权人及公告要求，特定股东可请求法院解散公司[112][115]

回购方案 - 首次披露日为2024年4月26日[2] - 实施期限为2024年4月25日至2025年4月24日[2] - 预计回购金额2.5 - 3.5亿元[2][3] - 用途为员工持股或股权激励[2] - 价格上限为156元/股[3] 回购进展 - 截至2024年5月31日未开始实施[4] - 累计回购股数0万股，占比0%[2] - 累计回购金额0万元[2] - 实际回购价格0 - 0元/股[2]

业绩总结 - 2022年公司实际回购股份1,501,846股，1,501,800股过户至激励对象账户，剩余46股[5] 权益分派 - 2023年度以总股本扣除回购专用账户股份为基数，每股派现3.1元（含税），转增0.45股[7] - 拟派发现金红利2,763,776,569.90元（含税），转增后总股本为1,292,734,248股[8] 除权（息）价格 - 以2024年5月20日收盘价计算，除权（息）参考价格均为82.86元[10][11] - 差异化分派对除权除息参考价格影响绝对值为0%[11]

利润分配 - 2023年度每股派发现金红利3.1元（含税），转增0.45股[4][5] - 股权登记日2024/6/5，除权（息）等日期为2024/6/6[3][6] - 除权（息）参考价公式（前收盘价格 - 3.1）/1.45[6] 税收政策 - 自然人等持股超1年暂免个税，1月内20%，1 - 12个月10%[9] - QFII和港股通投资者按10%扣税，税后2.79元[10] - 其他机构和法人不扣税，每股3.1元[11] 股份变动 - 变动前股份891,540,875股，变动401,193,373股，后为1,292,734,248股[14] - 转增后2023年度每股收益3.01元[15] 发放对象 - 自行发放对象为宁波良机实业有限公司等[8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年实现营业收入156.95亿元,同比增长11.46%;实现净利润38.7亿元,同比增长21.37%,实现了穿越周期的稳健增长 [1][2][3][4] - 公司持续推动产品创新,推出了大师轨道插座、无叶风扇灯、智能无主灯等新产品,获得多项国内外设计大奖 [2][4][5] - 公司大力推动渠道变革,升级装饰渠道全品类旗舰店,实现线上线下协同发展 [4][5][41][42] - 公司全面推动品牌升级,与国际照明大师合作发布无主灯品牌"暮光",邀请国际超模和超跑设计师作为品牌代言人 [2][5] - 公司成立国际事业部,全面进军国际市场,加快推动公司业务和品牌的全球化 [3][25][26] - 公司深入践行ESG战略,大力推进绿色能源应用和低碳产品创新,全年累计捐赠1.93亿元 [3][6] - 公司启动流程与数字化变革,全面推动公司的数字化转型,提升运营效率和质量 [31][32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **涂一婷提问** 公司在当前复杂的宏观环境下实现了稳健增长,背后做了哪些努力?如何看待未来的持续增长性? [7][8][9][10] **阮立平回答** 公司在不同阶段都能洞察行业发展趋势,及时布局新业务,实现协同发展。同时公司在降本增效、原材料价格管理等方面持续提升,保持了较高的盈利能力。未来公司将继续坚持这些优势,稳健发展。 [8][9][10][12][13][14] 问题2 **明言祥提问** 公司2023年和2024年一季度毛利率大幅提升,主要原因是什么?如何看待未来的盈利情况? [11][12][13] **阮立平回答** 公司毛利率提升主要来自两方面:一是持续的降本增效,二是原材料价格下降和套期保值。这些能力的提升是可持续的,公司有信心保持较高的盈利水平。 [12][13] 问题3 **崔甜甜提问** 公司在插座和开关两个不同的业务板块都取得了优异成绩,背后的关键因素是什么? [15][16][17][18][19][20] **阮立平回答** 公司在两个业务板块取得领先主要得益于:1)精细化的渠道管理,建立了独特的配送仿销模式;2)产品技术和品牌建设的持续投入,满足了消费者的个性化需求。两个业务板块虽然表面相似,但实际上需要不同的管理模式,公司在每个环节都进行了创新。 [15][16][17][18][19][20] 其他补充 - 公司成立国际事业部,全面进军国际市场,采取全品类、全市场、全面本土化的策略,加快推动公司业务和品牌的全球化 [25][26][27][28] - 公司启动流程与数字化变革,成立专门部门推动,制定了全面的数字化转型蓝图,包括重构决策模式、提升客户体验、提升内部运营效率等 [31][32][33][34] - 公司在智能家居领域进行了长期布局和探索,最新聚焦在无主灯产品上,希望通过创新的照明系统带动智能家居的发展 [35][36][37][38][39][40]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年实现营业收入156.95亿元,同比增长11.46%;规模净利润38.70亿元,同比增长21.37% [2][5] - 公司电连接业务优势进一步巩固,智能电工照明业务实现较快增长,新能源业务取得跨越式发展 [2] - 公司推出多款广受消费者欢迎的新产品,获得多项国内外设计大奖 [3][6] - 公司大力推动渠道变革,升级装饰渠道全品类旗舰店,引入新零售模式实现线上线下协同发展 [3][7][70][71][72] - 公司全面推动品牌升级,与国际大师合作发布行业内首个专业无主灯品牌,邀请国际超模和超跑设计师作为品牌代言人 [4][7] - 公司修炼内功,持续提升运营效率和组织能力,启动集团流程与数字化变革 [8][51][52][53][54][55] - 公司以未来视野前瞻布局产业、市场和核心能力,加快推动智能照明、新能源和国际化业务发展 [9][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 公司ESG工作进一步深化,推进绿色能源应用和低碳产品研发,关怀员工并致力于与利益相关方共同发展 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于公司在智能家居业务的发展,公司有什么样的思考和规划? [56] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为未来智能家居的核心控制对象是照明,需要从照明形态、光质、情绪调节等方面进行创新,并以智能控制系统来管理新型照明系统,同时再将安防、窗帘等其他家居系统集成进来,构建完整的智能家居系统 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在推动渠道变革方面有什么具体的做法? [70][71][72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司升级了装饰渠道全品类旗舰店,提升了门店和产品的展示形象。同时引入新零售模式,实现线上线下协同发展,将旗舰店打造成消费者一站式采购、集中体验和品牌展示的核心阵地。这是为应对未来线下流量减少、年轻消费者线上购买趋势而采取的举措 [70][71][72] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在人才梯队建设和组织架构优化方面有什么策略? [73][74][75][76] **Lei Chen 回答** 公司采取矩阵式的组织架构,以产品事业部和渠道平台为主,实现产销一体化。在人才方面,公司注重满足业务发展需求,通过内部培养和股权激励等方式,保证关键人才的引进和保留,为公司持续发展提供组织和人才保障 [73][74][75][76]

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研、现场参观，形式为现场，时间是2024年5月21日，地点在上市公司公司会议室 [1] - 参与单位包括中金公司、中信建投证券等众多证券、基金、资产、投资公司 [1] - 接待人员有董事长兼总裁阮立平、证券事务代表靳晓雪、董事刘圣松等 [1] 经营情况 - 2023年公司实现营业收入156.95亿元，同比增长11.46%，归属上市公司股东净利润38.70亿元，同比增长21.37% [1] - 2024年第一季度，公司实现营业收入38.03亿元，同比增长14.06%，归属上市公司股东净利润9.29亿元，同比增长26.27% [1] 发展战略 - 长期目标是成为民用电工行业领导者，向用电科技、用电时尚转型升级 [1] - 2024年围绕“智能生态、新能源、国际化”三大业务方向，构建四项战略优势能力，即技术领先、只为客户、数智驱动、全球发展 [1][2] 投资者交流问题及解答 盈利水平相关 - 2023年毛利率同比显著提升，源于大宗原材料价格下降和内部经营管理能力提升，公司追求合理、可持续盈利水平，内部管理能力是保持高盈利的主要驱动因素 [2] 新能源充电业务相关 - 2023年新能源业务收入3.80亿元，同比增长148.64% [2] - 2024年重点方向包括优化产品线、拓展渠道、完善供应链、加强品牌建设 [2] 储能业务相关 - 储能业务处于发展初期，2023年下半年家庭储能产品在海外试销验证，2024年全面布局家储生态，开发迭代国内工商储产品线 [3] 国际化业务相关 - 国际化处于全面出发、探索阶段，2024年继续推动本土化建设，结合当地市场针对性开发 [3] 产品创新相关 - 建立以消费者需求为导向的产品研发创新机制，通过独立事业部和完善的创新体系推动产品创新 [3] 组织与人才相关 - 组织形态采用以事业部制为基础的矩阵式管理模式，人才培养机制完善，包括多元化人才选用、专门培养和激励体系 [3] 销售费用投放相关 - 销售费用投放聚焦战略主轴，围绕公牛品牌转型升级和新业务新市场开拓 [3]

业绩总结 - 公牛集团过去几年的业绩复合增长超过15%[1] - 公牛过去几年的照明业务实现了20%到30%的增长[17] - 公牛海外收入保持在两亿左右，占公司总收入不到两个点[18] 用户数据 - 公牛集团23年的股息率已经达到3%左右[1] - 公牛集团的ROE水平一直保持在一个非常高的位置[1] 未来展望 - 公司在下层市场份额占据有望提升，预计每年可提升14%到16%[9] - 公司预测24到26年的利润为46亿至62亿[21] 新产品和新技术研发 - 公司新品类充电枪桩发展迅速，已在电商平台上取得第一名地位[13] - 公司无主灯品类发展迅速，2023年收入接近两个亿，每年呈翻倍增长[16] 市场扩张和并购 - 公牛计划在东南亚市场发展优势品类，复制中国经验[18] - 公牛主要切入欧洲市场，预计市场规模将增长38%左右[20] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司现金流表现优异，金线比超过1，资本开支维持在5亿左右水平[10] - 公司的分红比例已提升至70%以上，未来高分红可期待[11]

公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,给予24年30倍PE估值,对应目标价148.80元 [6] 报告的核心观点 - 2023年公司实现收入156.95亿元,同比增长11.46%;实现归母净利润38.70亿元,同比增长21.37% [1][2] - 2024年一季度公司实现收入38.03亿元,同比增长14.06%;实现归母净利润9.29亿元,同比增长26.27% [1][2] - 2023年公司毛利率大幅提升至43.20%,带动净利率同比提升2.00pct至24.62% [3] - 公司将智能无主灯作为照明业务的重点发展方向,并推动装饰渠道旗舰店建设 [4] - 公司以本地化推动国际业务快速发展,发达国家以新能源业务为主,新兴国家以电连接为核心 [5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入156.95亿元,同比增长11.46% [1][2] - 2023年公司实现归母净利润38.70亿元,同比增长21.37% [1][2] - 预计2024-2025年公司净利润将分别达到44.21亿元和51.37亿元,同比增速分别为14.2%和16.2% [6] - 公司2023年毛利率为43.2%,2024-2026年预计将维持在43.6%-43.9%之间 [8] - 公司2023年净资产收益率为26.8%,2024-2026年预计将维持在27.5%-28.1%之间 [8]