联合水务（603291）公告，UW Holdings Limited自2023年3月24日至2025年5月14日期间，持股数量由 6584.56万股减少至4232.21万股，持股比例由15.56%降至10.00%。此次权益变动主要通过集中竞价和大 宗交易方式进行，累计减持股份2352.35万股。UW Holdings Limited计划在未来12个月内根据市场状况 及自身需求，决定是否增持或减持股份。 ...

大宗交易概况 - A股今日共62只个股发生大宗交易 总成交额达12.33亿元 其中国轩高科以2.75亿元成交额居首 昆船智能(1.03亿元)和中谷物流(7615.47万元)分列二三位 [1] - 成交价结构显示 12只股票平价成交 2只溢价(万孚生物1.38%/ST岭南0.5%) 48只折价 其中朗鸿科技(-30.23%) 协创数据(-23.55%) 天孚通信(-21.45%)折价幅度最大 [1] 机构资金动向 买入侧 - 机构专用席位买入前三为昆船智能(1.03亿元) 若羽臣(4667.06万元) 招商公路(3004.75万元) 涉及新能源 智能制造 基建等行业 [2] - 科技领域受机构青睐 锐明技术(2247.94万元) 科力尔(2173.44万元) 东微半导(816.6万元)等半导体 精密制造企业获资金流入 [2] 卖出侧 - 机构主要减持招商公路(3004.75万元) 龙旗科技(836.6万元) 反映对部分基建和消费电子标的的调仓行为 [3]

市场表现 - 上证综指收于3369.24点，涨幅0.82%，A股总成交额13408.67亿元 [1] - 121只A股价格突破年线，其中昆船智能、威尔高、奥雅股份乖离率居前，分别为15.93%、10.97%、10.48% [1] - 中科信息、南矿集团、五粮液等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股数据 高乖离率个股 - 昆船智能（301311）今日涨幅20.02%，换手率21.68%，最新价21.46元，乖离率15.93% [1] - 威尔高（301251）今日涨幅13.41%，换手率32.07%，最新价36.71元，乖离率10.97% [1] - 奥雅股份（300949）今日涨幅15.77%，换手率14.86%，最新价36.93元，乖离率10.48% [1] 中等乖离率个股 - 展鹏科技（603488）今日涨幅9.96%，换手率5.14%，最新价8.61元，乖离率9.26% [1] - 天纺标（871753）今日涨幅13.81%，换手率19.67%，最新价32.88元，乖离率9.19% [1] - 中纺标（873122）今日涨幅6.73%，换手率10.11%，最新价50.11元，乖离率6.43% [1] 低乖离率个股 - 歌尔股份（002241）今日涨幅5.61%，换手率5.05%，最新价23.16元，乖离率2.63% [2] - 弘业期货（001236）今日涨幅5.94%，换手率17.49%，最新价9.46元，乖离率2.53% [2] - 浙矿股份（300837）今日涨幅2.43%，换手率1.76%，最新价21.53元，乖离率2.44% [2] 行业分布 - 突破年线个股覆盖多个行业，包括科技（如中科信息）、消费（如五粮液）、金融（如弘业期货）等 [1][2] - 科技类个股如歌尔股份（002241）、千方科技（002373）表现活跃，涨幅分别为5.61%和3.03% [2] - 消费类个股如五粮液虽乖离率较低，但站上年线显示潜在趋势 [1]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入114,040.29万元，较上年同期增长1.12%[27] - 2024年度公司EBITDA金额44,657.12万元，较上年同期增长5.50%[27] - 2024年度归属于母公司股东的净利润14,992.61万元，较上年同期下降5.89%[27] - 2024年度合并净利润为1.56亿元，归属母公司股东净利润为1.50亿元[103] - 2024年度拟每10股派发现金红利1.50元，全年派发现金红利总额7829.58万元，占归属上市公司股东净利润比例为52.22%[104] 用户数据 - 2024年自来水售水量19,500.77万立方米，同比增长1.02%[29] - 2024年污水处理与资源化利用业务结算量15,976.61万立方米，同比增长4.78%[29] - 2024年全年污水处理量达15,151.81万立方米[52] - 2024年度削减污染物（以化学需氧量COD计）49,079.30吨[52] - 2024年水环境治理规模达82,990平方米[52] 未来展望 - 2025年深耕主业，保障安全生产，推进水价提价，拓展优质项目[72] - 2025年开拓工业污水处理业务，提供定制化服务和方案[72] - 2025年响应“一带一路”倡议，加大海外市场开发投入[73] - 2025年持续推进智慧水务建设[73] - 2025年推进科技创新，构建研发体系，加大投入，强化成果转化[74] - 2025年贯彻可持续发展理念，围绕双碳领域产业化布局[74] - 开展投资者关系管理和市值管理工作[75] - 2025年监事会加强与董事会、管理层交流，强化财务检查[95] - 2025年度拟向金融机构申请不超24.50亿元综合融资授信额度[107] - 2025年度新增对外担保额度预计为27.80亿元[112] 新产品和新技术研发 - 2024年博瑞思获年度新增专利6项，累计有效专利18项，新增软件著作权2项，累计12项[41] - 2024年博瑞思通过知识产权管理体系认证，获上海市高新技术企业认定[41] - 2024年12月多功能水环境智慧管理无人船在湖北赤壁首航[42] 市场扩张和并购 - 宿迁市“第二水厂五期工程项目”投资2.2亿元，供水能力提升至55万立方米/日[30] - “咸宁市王英水库供水二期工程配水管网扩建一期工程项目”投资不超1.8亿元[31] - 宿迁市第二水厂“水务 + 光伏”项目装机2.70MWp，年发电量330万千瓦时[34] - 瑞昌联合水务“水务 + 光伏”项目装机1.48MWp，年发电量143.37万千瓦时[34] - 随州市污水处理厂项目采用发电结合并网，年节约外购电量37.10万千瓦时[35] - 公司通过香港子公司投资取得United earth4Earth Holding 50%股权[48] 其他新策略 - 拟提请股东大会授权董事会办理不超3亿元且不超净资产20%的股票发行[144] - 发行股票数量不超发行前股本总数30%，发行对象不超35名[145][147] - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于均价80%[148] - 发行股票一般6个月内不得转让，部分情形为18个月[149] - 募集资金用于主营业务项目建设及补充流动资金[150]

业绩说明会信息 - 2025年05月20日上午10:00 - 11:30举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[2][3][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[2][6] - 方式为上证路演中心视频录播和网络互动[2][5][6] 投资者参与 - 2025年05月13日至05月19日16:00前可提问[2][7] - 2025年05月20日上午可在线参与[6] 参会人员 - 董事长兼总裁俞伟景、独立董事潘杰等参加[6] 联系信息 - 联系人是公司证券事务部[8] - 电话021 - 62370178[8] - 邮箱IR@united - water.com[7][9] 会后查看 - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

担保事项概述 - 被担保人为江苏联合水务科技股份有限公司，本次担保不属于关联担保 [2] - 本次担保金额为人民币4,800万元，由全资子公司咸宁联合水务提供连带责任保证 [2][8] - 担保后公司下属子公司累计担保余额为人民币41,858.81万元 [2][3] 担保协议细节 - 担保最高债权额为人民币4,800万元，保证方式为连带责任保证 [8][9] - 保证期间根据主债务履行期限计算，最长至主债务到期后三年 [9] - 保证范围包括主债权本金、利息、违约金及实现债权的费用 [9] 内部决策程序 - 2024年度对外担保额度预计为人民币132,000万元，其中下属子公司为公司提供担保额度为人民币50,400万元 [4] - 2025年3月增加担保额度，下属子公司为公司担保额度增至人民币65,400万元，总担保额度上限增至人民币147,000万元 [5] - 本次担保事项在股东大会授权范围内，无需再次审议 [7] 累计担保情况 - 截至2025年4月30日，公司及控股子公司对外担保总额为人民币194,724.90万元 [12] - 公司对控股子公司担保总额为人民币129,192.53万元，占最近一期经审计归母净资产的72.73% [12] 担保必要性与合理性 - 担保为满足公司经营需要，符合整体利益和发展规划 [10] - 公司经营稳定，资信良好，担保风险可控，不影响日常经营 [10] - 董事会认为担保有利于提高决策效率，财务风险可控 [11] 被担保对象 - 被担保对象为江苏联合水务科技股份有限公司，无控股股东或关联方担保 [14]

财务数据 - 2024年末资产总额37.15亿元，负债18.89亿元，所有者权益18.27亿元[10] - 2024年度营收11.40亿元，净利润1.56亿元[10] - 公司注册资本42322.0604万元[8] 担保情况 - 咸宁联合水务担保4800万元，子公司累计担保余额41858.81万元[2] - 2024年新增对外担保额度预计13.2亿元，后增至14.7亿元[5][6] - 截至2025年4月30日，对外担保总额194724.90万元[16] 授信申请 - 2025年4月向交通银行宿迁分行申请4000万元综合授信额度[3]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 水价调整方案有望落地，业绩将有所改善；降本增效成果显著，受益“量价齐升”；海外业务有条不紊，有望开启第二成长曲线 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司财报 - 4月24日，公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营业收入11.40亿元，同比+1.12%；归母净利润1.50亿元，同比-5.89%；扣非归母净利润0.95亿元，同比-21.37%；1Q25实现营业收入2.53亿元，同比+7.47%；归母净利润0.13亿元，同比-62.76%；扣非归母净利润0.08亿元，同比-52.09%；2024年拟每10股派发现金红利1.50元（含税） [2] 点评 - 短期承压，期待水价调整方案落地，2024年经营性现金流净额2.84亿元，同比-18.86%；1Q25为0.22亿元，同比+4.76%；2024年整体毛利率31.91%，同比下降3.17pct；1Q25为28.87%，同比下降4.91pct；受荆州申联和桐乡申和污水处理厂提标改造影响，折旧摊销增加且水价调整方案未落地，盈利能力受影响，公司正推进污水处理费调价申请工作，业绩有望好转 [3] 降本增效 - 2024年自来水售水量1.95亿立方米，同比增长1.02%；污水处理与资源化利用业务结算量1.60亿立方米，同比增长4.78%；宿迁二水厂五期投运后，宿迁区域供水能力将由43万m³/日提升至55万m³/日；公司推广精准加药系统，2024年污水处理量同比提升4.78%时，药剂成本同比下降5.56%，成本结构占比由21.23%下降为18.77%；2023年11月至今，上海、广州、长沙、南京已进行或拟进行水价调整，相关水企业有望量价齐升 [4] 海外业务 - 公司积极在南亚、东南亚和中东开拓海外市场，南亚、东南亚人口密集，水务行业尚处发展初期，供水及污水处理市场空间广阔，中东淡水资源匮乏，供水和园区工业污水处理颇具前景；孟加拉达卡项目一期正常运营，项目二期DMA管网、泵房设计基本完成，采购招投标等前期工作正准备，共分四期建设；公司积极配置资源推动新海外水务项目落地，有望乘“一带一路”东风开启第二成长曲线 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.70/1.97亿元（前值2.07/2.39亿元），新增2027年归母净利润2.16亿元；2025 - 2027年EPS分别为0.40、0.47、0.51元/股（前值25 - 26年为0.49、0.56元/股），对应PE分别为26.9、23.2、21.2倍 [5] 财务数据和估值 | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,128 | 1,140 | 1,160 | 1,261 | 1,366 | | 增长率 | -3% | 1% | 2% | 9% | 8% | | 净利润（百万元） | 159 | 150 | 170 | 197 | 216 | | 增长率 | 23% | -6% | 13% | 16% | 9% | | EPS（元/股） | 0.38 | 0.35 | 0.40 | 0.47 | 0.51 | | 市盈率（P/E） | 28.7 | 30.5 | 26.9 | 23.2 | 21.2 | | 市净率（P/B） | 2.7 | 2.6 | 2.4 | 2.3 | 2.1 | [7] 资产负债表 - 展示了2024A - 2027E货币资金、应收票据及账款、预付账款等资产项目和短期借款、应付票据及账款、预收款项等负债项目的情况 [11] 利润表 - 呈现了2024A - 2027E营业收入、营业成本、税金及附加等项目情况 [11] 现金流量表 - 给出了2024A - 2025E经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等情况 [11] 主要财务比率 - 包含成长能力（营业收入增长率、归母公司净利润增长率等）、获利能力（毛利率、净利率等）、偿债能力（资产负债率、流动比率等）、营运能力（总资产周转率、应收账款周转天数等）指标 [11]

财务表现 - 2024年公司营业收入11.40亿元 同比+1.12 归母净利润1.50亿元 同比-5.89 扣非归母净利润0.95亿元 同比-21.37 [1] - 1Q25营业收入2.53亿元 同比+7.47 归母净利润0.13亿元 同比-62.76 扣非归母净利润0.08亿元 同比-52.09 [1] - 2024年经营性现金流净额2.84亿元 同比-18.86 1Q25经营性现金流净额0.22亿元 同比+4.76 [1] - 2024年整体毛利率31.91 同比下降3.17pct 1Q25毛利率28.87 同比下降4.91pct [1] 业务运营 - 2024年自来水售水量1.95亿立方米 同比+1.02 污水处理结算量1.60亿立方米 同比+4.78 [2] - 宿迁二水厂五期投运后供水能力将从43万m³/日提升至55万m³/日 [2] - 2024年污水处理量同比+4.78 药剂成本同比-5.56 成本结构占比从21.23降至18.77 [2] 海外拓展 - 公司在南亚 东南亚 中东区域开拓市场 孟加拉达卡项目一期正常运营 二期前期工作准备中 [3] - 南亚东南亚水务市场空间广阔 中东地区在工业污水处理方面前景良好 [3] 发展预期 - 公司推进污水处理费调价申请 业绩有望改善 [1] - 上海 广州 长沙 南京已进行或拟进行水价调整 行业可能迎来量价齐升 [2] - 海外业务持续推进 有望成为第二成长曲线 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.70/1.97/2.16亿元 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入11.40亿元，同比增长1%，归母净利润1.50亿元，同比下降6% [1] - 2025年一季度营业收入2.53亿元，同比增长7%，归母净利润0.13亿元，同比下降63% [1] - 净利润下滑主要因荆州申联和桐乡申和污水处理厂提标升级改造导致折旧摊销增加，水价调整尚未完成 [2] 业务分项 - 供水及衍生业务收入5.95亿元，同比下降4%，毛利率36.82%，同比下降2.44个百分点 [2] - 污水处理与资源化利用业务收入3.13亿元，同比增长5%，毛利率38.14%，同比下降0.97个百分点 [2] - EPC及BOT建造工程类业务收入2.17亿元，同比增长49% [2] 项目进展 - 宿迁市"第二水厂五期工程项目"和咸宁市"王英水库供水二期工程配水管网扩建一期工程项目"建设中 [3] - "桐乡申和污水处理厂提标改造项目"完成竣工验收备案，荆州申联和桐乡申和污水处理费调价推进中 [3] - 福建省漳州市南靖县城乡供水一体化项目（一期）工程采用EPC+O模式并顺利通水 [3] 技术创新与绿色布局 - 宿迁、瑞昌"水务+光伏"项目落地，随州尾水发电项目投运，精准加药系统降低药耗成本 [3] - 成功研制水环境智慧管理无人船 [3] - 通过香港子公司投资Unitedearth4Earth Holding 50%股权布局CCUS领域，吸碳材料产品小批量生产中 [4] - 全资子公司参与设立上海翌昕衡申创业投资基金，已投资两个环境与ESG科技领域项目 [4] 海外拓展 - 孟加拉国达卡市Purbachal新城供水PPP项目一期运营中，二期设计基本完成 [3] - 未来海外重点聚焦南亚、东南亚和中东区域，加大开发投入 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为12.91/14.61/16.56亿元，同比增长13.18%/13.24%/13.29% [4] - 预计同期归母净利润1.72/1.98/2.29亿元，同比增长14.52%/15.56%/15.26% [4] - 2025年4月24日收盘价对应PE分别为27.53/23.83/20.67倍 [4]