业绩总结 - 杭叉集团2024年一季度实现营收41.72亿元，同比增长6.17%[1] - 24Q1归母净利润为3.79亿元，同比增长31.16%[1] - 公司毛利率为20.57%，同比增加2.42pcts；净利率为9.64%，同比增加1.97pcts[1] - 公司24-26年预计营业收入分别为187.3/210.0/235.1亿元，对应增速分别为15.08%/12.05%/12.05%[2] - 归母净利润预计分别为19.4/24.7/29.3亿元，对应增速分别为12.84%/27.05%/18.66%[2] - EPS预计分别为2.07/2.64/3.13元/股，3年CAGR增速为19.37%[2] - 公司给予24年18倍PE，目标价37.26元，维持“买入”评级[2] - 预计2024年营业收入为187.25亿元，归母净利润为19.41亿元，EPS为2.07元/股[3] - 市盈率预计为14.9，市净率为2.9[3] 销售数据 - 24Q1国内销量同比增长5.16%，出口销量同比增长24.87%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到23508百万元，较2022年增长63.5%[4] - 2026年预计EBITDA利润率为17.73%，较2022年增长9.84%[4] - ROE预计在2026年将达到20.76%，较2022年增长5.04%[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 一季度收入增长6%，盈利增长31%[1] - 内销增长小位数，外销增长大位数[1] - 内销销量未达预期，但整体销售量增长7.8%[3] - 外销收入增速预计在10%到15%左右[6] - 预计全年盈利端收入增长10%到15%，盈利增长20%[12] 用户数据 - 国内电车市场竞争加剧，市场份额集中度提升，公司一二列车市占率增至20.2%[16] - 一二代车市场占比：第二列车市占率23%，合力市占率21%[17] 未来展望 - 外销市场预计二季度表现较好[34] - 海外供应链恢复，海外对手的供应链仍存在问题[38] 新产品和新技术研发 - 产品售价下降，锂电池成本预计下降[10] 市场扩张和并购 - 内销市场前景不明朗，外销市场可以做的事情很多，公司重点在外销业务创新[46] 负面信息 - 毛利率环比下降，可能受内外销促销影响[4] - 出口市场三类车增长不如行业，出口增速较弱[41]

证券代码：603298 证券简称：杭叉集团 公告编号：2024-018 杭叉集团股份有限公司 详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及《证券时报》披 露的《公司 2024 年第一季度报告》。 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票 特此公告。 一、监事会会议召开情况 杭叉集团股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第八次会议于 2024 年 4 月 22 日在以现场表决方式召开。会议通知已于 2024 年 4 月 17 日以通讯方 式发出。本次会议应到监事 5 名，实到监事 5 名。会议由监事会主席洪艺女士主 持，与会监事审议并以书面记名投票表决方式进行表决。会议的召集与召开符合 《公司法》及《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《公司 2024 年第一季度报告》 杭叉集团股份有限公司董事会 监事会认为：公司《2024 年第一季度报告》的编制和审议程序符合《公司 法》《公司章程》等相关法律法规及公司各项内部管理制度的规定，不存在违反 相关程序性规定的行为；一季度报告内容和格式符合中国证监会和上海证券交易 所的各项规定，公允的 ...

证券代码：603298 证券简称：杭叉集团 公告编号：2024-017 杭叉集团股份有限公司 第七届董事会第十一次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 经与会董事表决，会议听取、审议并通过了以下表决事项： 1、审议通过《公司 2024 年第一季度报告》 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 杭叉集团股份有限公司（以下简称"公司"或"杭叉集团"）于 2024 年 4 月 22 日以现场表决方式召开第七届董事会第十一次会议。会议通知已于 2024 年 4 月 17 日以通讯方式发出。本次会议应参会董事 9 名，实际参会董事 9 名。 公司监事及部分高级管理人员列席了本次会议。本次会议由董事长赵礼敏先生主 持，与会董事就各项议案进行了审议并以书面记名投票的方式进行表决。会议的 召集与召开符合《公司法》及《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。 详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及《证券时报》披 露的《公司 2024 年第一季度报告》。 表决结果：同意 9 票，反对 ...

财务表现 - 2024年第一季度，杭叉集团营业收入为41.72亿人民币，同比增长6.17%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.79亿人民币，同比增长31.16%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.43亿人民币，同比下降6.08%[5] - 基本每股收益为0.40元，同比增长21.21%[5] - 总资产为151.96亿人民币，同比增长8.56%[5] - 公司未知上述股东之间是否存在关联关系或一致行动[12] 利润增长原因 - 归属于上市公司股东的净利润增长主要系于本期收入增长、产品结构优化、成本控制较好[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长主要系于本期收入增长、产品结构优化、成本控制较好[9] 资产状况 - 前十名股东中，浙江杭叉控股股份有限公司持有41.34%的股份，为最大股东[11] - 2024年第一季度，杭叉集团股份有限公司的流动资产总额达到10056062060.79元，较上一期增长了12.9%[14] - 公司的非流动资产合计为5140419394.20元，较上一期增长了0.4%[15] - 负债合计为5591272004.92元，较上一期增长了17.5%[16] 财务表现变化 - 2024年第一季度公司营业总成本为3,781,415,630.66元，较去年同期3,617,705,608.32元有所增长[17] - 公司营业利润为472,136,302.21元，较去年同期362,970,442.81元有所增长[17] - 净利润为402,122,665.19元，较去年同期297,176,700.22元有所增长[17] - 综合收益总额为383,124,785.17元，较去年同期295,700,754.21元有所增长[18] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为3,079,914,144.54元，较去年同期2,813,218,157.45元有所增长[20] - 经营活动现金流出小计为2,736,738,574.34元，较去年同期2,447,828,255.27元有所增长[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-110,013,649.18元，较去年同期12,022,501.77元下降[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-48,041,708.60元，较去年同期-9,958,067.06元有所增长[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为20,497,051.80元，较去年同期-16,190,066.85元有所增长[21] - 现金及现金等价物净增加额为205,617,264.22元，较去年同期351,264,270.04元有所下降[21]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 杭叉集团2023年实现营收162.7亿元，同比增长12.9%，归母净利润17.2亿元，同比增长74.2%，毛利率20.8%，同比提升3.0个百分点，净利率11.3%，同比提升3.9个百分点 [1] - 2023年公司毛利率提升明显，预计与产品结构优化及出口占比提升有关，海外营收65.4亿元，同比增长29.8%，国内营收94.6亿元，同比增长9.7%，海外营收占总收入比例达40.0% [1] - 公司2023年销售叉车24.6万台，同比增长6.6%，均价6.5万元，同比增长10.1%，预计均价提升主要与高价值的I&II类锂电车销量较好有关 [1] - 公司海外市场加大布局，杭叉墨西哥公司、杭叉巴西公司、美国通用锂电池有限公司相继投入运营，集团海外子公司已达十家，实现自有营销服务网络在全球重要工业车辆产品市场的全覆盖 [1] - 预计公司2024-2026年归母利润分别为20.77/25.00/29.89亿元，对应估值14x/12x/10x [1] 盈利预测与财务指标 - 2023年公司实现营收162.7亿元，同比增长12.9%，归母净利润17.2亿元，同比增长74.2%，毛利率20.8%，同比提升3.0个百分点，净利率11.3%，同比提升3.9个百分点 [1] - 2023Q4公司实现营收37.57亿元，同比增长23.28%，归母净利润4.15亿元，同比增长71.91%，毛利率22.69%，同比降低0.68个百分点，净利率12.12%，同比提升3.11个百分点 [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为186.75/214.40/255.43亿元，同比增长14.8/14.8/19.1% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.77/25.00/29.89亿元，同比增长20.8/20.3/19.6% [2] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.22/2.67/3.20元，对应PE分别为14/12/10 [2] 公司财务报表数据预测 - 2023年营业总收入162.72亿元，预计2024-2026年分别为186.75/214.40/255.43亿元，同比增长14.77/14.81/19.14% [5] - 2023年营业成本128.90亿元，预计2024-2026年分别为145.66/165.94/197.70亿元 [5] - 2023年EBIT17.28亿元，预计2024-2026年分别为22.94/27.62/32.91亿元，同比增长32.77/20.41/19.14% [5] - 2023年净利润18.35亿元，预计2024-2026年分别为22.15/26.66/31.88亿元，同比增长20.76/20.35/19.57% [5] - 2023年归母净利润17.20亿元，预计2024-2026年分别为20.77/25.00/29.89亿元 [5] 公司市场份额与行业情况 - 2023年我国叉车行业实现销量117.38万台，同比增长12.00%，其中国内市场76.84万台，同比增长11.94%，出口40.54万台，同比增长12.13% [1] - 2023年公司销售24.6万台，占我国叉车行业销量20.9% [1] - 2023年电动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）销量17.08万台，同比增长29.25%，电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）销量2.40万台，同比增长36.08%，电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）销量60.19万台，同比增长14.63%，内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）销量37.72万台，同比增长1.07% [1]

财务数据 - 公司2023年营业收入为162.7亿元，归母净利润为17.25亿元，扣非后归母净利为16.9亿元，经营活动产生的现金流量净额为16.2亿元，基本每股收益为1.86元[1] - 公司综合毛利率为20.8%，内销毛利率为17.2%，外销毛利率为26.0%[2] 海外市场 - 公司海外收入持续增长，海外收入占比达到40%，海外市场不断实现突破性进展[3] 技术发展 - 2023年平衡重式叉车中电动化比例突破31.16%，锂电池占电动叉车比重达46.49%[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2023年杭叉集团营收和归母净利润双增，国内稳健增长、海外高速增长，主营业务稳步增长，产品结构优化、原材料低位运行、汇率变动致毛利率提升，全年期间费用率平稳，净利率随毛利率提升，电动化、海外化快速推进成长空间大，预计2024 - 2026年归母净利润分别为19.3、21.1、23.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率为10% [2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营收162.7亿元，同比增长12.9%；归母净利润为17.2亿元，同比增长74.2%。Q4单季度营收37.6亿元，同比增长23.3%，环比下降12.5%；归母净利润4.2亿元，同比增长71.9%，环比下降20.7% [2] - 2023年主营业务国内收入同比增长10.1%，海外收入同比增长29.7%，主营业务总体稳健增长17.3% [2] - 2023年综合毛利率为20.8%，同比增加3.0个百分点，Q4单季度综合毛利率为22.7%，同比下降0.7个百分点，环比增加0.3个百分点 [2] - 2023年期间费用率为9.7%，同比下降0.1个百分点；Q4单季度为11.7%，同比下降2.6个百分点，环比增加2.2个百分点 [2] - 2023年净利率为11.3%，同比增加3.8个百分点，Q4单季度为12.2%，同比增加3.1个百分点，环比下降0.7个百分点 [2] 业务发展 - 从行业数据看，2023年1类车销量同比增长29%，2类车同比增长36%，3类车同比增长15%，公司引领行业电动化发展 [2] - 公司加快推进国际化进程，海外子公司达十家，实现自有营销服务网络在全球重要工业车辆产品市场全覆盖，2023年海外业务收入同比增长30% [2] 盈利预测与假设 - 假设2024 - 2026年内销收入增速分别为8%、10%、10%，出口收入增速分别为15%、20%、20% [8] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为19.3、21.1、23.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率为10% [3] 分业务情况 |业务|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |叉车收入（百万元）|16027.63|17767.33|20295.64|23227.10| |叉车增速|17.32%|10.85%|14.23%|14.44%| |叉车毛利率|20.79%|21.02%|20.50%|19.96%| |其他收入（百万元）|244.20|268.62|295.49|325.04| |其他增速|-67.47%|10.00%|10.00%|10.00%| |其他毛利率|20.27%|15.00%|15.00%|15.00%| |合计收入（百万元）|16271.83|18035.95|20591.13|23552.14| |合计增速|12.90%|10.84%|14.17%|14.38%| |毛利率|20.78%|20.93%|20.42%|19.89%|[9] 财务报表预测 |报表|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表|营业收入（百万元）|16271.83|18035.95|20591.13|23552.14| |利润表|营业成本（百万元）|12889.75|14261.21|16386.31|18867.11| |利润表|归属母公司股东净利润（百万元）|1720.31|1928.57|2109.59|2319.81| |现金流量表|经营活动现金流净额（百万元）|1621.86|1360.25|1845.38|2028.59| |现金流量表|投资活动现金流净额（百万元）|-495.58|256.39|150.00|200.00| |现金流量表|筹资活动现金流净额（百万元）|-457.44|-454.78|-374.52|-401.73| |现金流量表|现金流量净额（百万元）|736.92|1161.86|1620.86|1826.85| |资产负债表|资产总计（百万元）|13894.21|15071.28|17418.76|20006.20| |资产负债表|负债合计（百万元）|4643.24|4104.31|4605.14|5172.59| |资产负债表|股东权益合计（百万元）|9250.97|10966.97|12813.62|14833.61|[11] 财务分析指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力|销售收入增长率|12.90%|10.84%|14.17%|14.38%| |成长能力|营业利润增长率|77.36%|2.39%|9.96%|9.88%| |成长能力|净利润增长率|70.87%|11.83%|8.81%|9.39%| |获利能力|毛利率|20.78%|20.93%|20.42%|19.89%| |获利能力|净利率|11.27%|11.38%|10.84%|10.37%| |营运能力|总资产周转率|1.27|1.25|1.27|1.26| |资本结构|资产负债率|33.42%|27.23%|26.44%|25.85%| |业绩和估值指标|PE|17.71|15.80|14.44|13.13| |业绩和估值指标|PB|3.53|2.98|2.55|2.20| |每股指标|每股收益（元）|1.84|2.06|2.25|2.48| |每股指标|每股净资产（元）|9.21|10.92|12.76|14.79|[11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 杭叉集团2023年收入和归母净利润同比增长，盈利能力提升，费用率下降，持续推进全球化布局，新能源叉车市占率提升，智慧物流打开成长空间，未来有望充分受益行业国际化、电动化趋势，上调2024 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2023年实现营收162.72亿元，同比增长12.90%；归母净利润17.20亿元，同比增长74.23%；单季度看，2023年第四季度营收37.57亿元，同比增长23.28%，归母净利润4.15亿元，同比增长72.19% [1] - 2023年毛利率/净利率分别为20.78%/11.27%，同比变动+3.00/+3.82个pct；2023年第四季度毛利率/净利率分别为22.69%/12.16%，同比变动-0.68/+3.11个pct [1] - 2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.66%/2.10%/4.49%/-0.52%，同比变动-0.53/-4.70/-0.07/-0.44个pct [1] 区域市场表现 - 国内/国外市场营收分别为94.92/65.35亿元，同比增长10.07%/29.72%，毛利率分别为17.23%/25.96%，同比变动+3.90/-0.42个pct [1] 业务布局 - 加快推进国际化进程，积极发展自营渠道，杭叉墨西哥公司、杭叉巴西公司、美国通用锂电池有限公司相继投入运营，集团海外子公司达十家，实现自有营销服务网络全球重要工业车辆产品市场全覆盖 [1] - 前瞻布局新能源工业车辆用锂电池等三电关键零部件，新能源产品市占率持续提升，高压锂电产品全球领先 [1] - 2012年前瞻性布局AGV业务，形成杭叉智能等三大业务群，2023年新增AGV项目超200个，AGV产品销售超1600台，营收同比增长超150% [1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为20.19/23.93/27.65亿元（2024 - 2025年原值为18.18/21.76亿元），对应PE 15/12/11倍 [1] 财务预测与估值指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|14,412|16,272|18,997|21,997|25,260| |(+/-%)|-0.5%|12.9%|16.7%|15.8%|14.8%| |净利润(百万元)|988|1720|2019|2393|2765| |(+/-%)|8.7%|74.2%|17.3%|18.5%|15.6%| |每股收益（元）|1.14|1.84|2.16|2.56|2.96| |EBIT Margin|7.4%|10.1%|11.8%|12.3%|12.3%| |净资产收益率（ROE）|15.7%|20.0%|20.5%|21.1%|21.0%| |市盈率（PE）|27.9|17.3|14.7|12.4|10.8| |EV/EBITDA 市净率（PB）|24.9 4.39|17.8 3.45|13.8 3.03|11.5 2.62|10.1 2.26|[2] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|投资评级|2024年4月18日收盘价|总股本（亿股）|总市值（亿元）|EPS（2022/2023E/2024E/2025E）|PE（2022/2023E/2024E/2025E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600761|安徽合力|买入|24.97|7.83|195.45|1.22/1.73/2.01/2.37|20.44/14.43/12.42/10.54| |603338|浙江鼎力|买入|69.88|5.06|353.84|2.33/3.40/4.03/4.78|29.99/20.57/17.35/14.62| |603611|诺力股份|未评级|20.94|2.58|53.94|1.47/1.93/2.31/2.94|14.24/10.87/9.05/7.13| |603298|杭叉集团|买入|31.79|9.36|297.42|1.14/1.84/2.16/2.56|27.88/17.29/14.73/12.43|[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司24年16倍PE，维持目标价33.85元 [6] 报告的核心观点 - 2023年杭叉集团业绩高速增长，盈利能力持续提升，营收162.72亿元，同比增长12.90%，归母净利润17.20亿元，同比增长74.23% [2] - 国内业务积极拓展，实现较高速发展，2023年国内收入94.92亿元，同比增长10.07% [3] - 海外业务搭建全球运营管理体系，稳步放量，2023年海外收入65.35亿元，同比增长29.72% [4] - 毛利率/净利率同比提升3.0/3.82pts，盈利能力持续增强，2023年毛利率20.78%，净利率11.27% [5] - 预计24 - 26年营业收入分别为187.3/210.0/235.1亿元，归母净利润分别为19.4/24.7/29.3亿元，3年CAGR增速为19.37% [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|14412|16272|18725|20981|23508| |增长率（%）|-0.53%|12.90%|15.08%|12.05%|12.05%| |EBITDA（百万元）|1398|2292|2522|3095|3643| |归母净利润（百万元）|987|1720|1941|2466|2926| |增长率（%）|8.68%|74.23%|12.84%|27.05%|18.66%| |EPS（元/股）|1.06|1.84|2.07|2.64|3.13| |市盈率（P/E）|30.9|17.7|15.7|12.4|10.4| |市净率（P/B）|5.0|3.5|3.0|2.6|2.2| |EV/EBITDA|10.9|9.9|11.5|8.9|7.1| [7] 基本数据 - 总股本/流通股本(百万股)：935.58/935.58 - 流通A股股市值(百万元)：29,742.09 - 每股净资产(元)：9.21 - 资产负债率(%)：33.42 - 一年内最高/最低(元)：33.50/18.56 [10] 财务预测摘要 资产负债表（单位:百万元） |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|3040|3775|5056|5853|7972| |应收账款+票据|1700|1902|2035|2281|2555| |预付账款|537|495|623|698|782| |存货|1879|2185|2394|2682|2968| |其他|429|420|413|463|519| |流动资产合计|7584|8777|10521|11977|14796| |长期股权投资|1678|1982|2184|2385|2586| |固定资产|1653|2029|2062|2089|2108| |在建工程|241|425|284|142|0| |无形资产|309|369|308|246|185| |其他非流动资产|227|311|268|250|241| |非流动资产合计|4109|5117|5106|5112|5119| |资产总计|11693|13894|15627|17089|19915| |短期借款|824|898|966|0|0| |应付账款+票据|2167|2554|2797|3134|3468| |其他|738|1059|946|1058|1179| |流动负债合计|3729|4511|4709|4192|4646| |长期带息负债|1068|73|1|-62|-113| |长期应付款|5|5|5|5|5| |其他|81|54|54|54|54| |非流动负债合计|1154|132|60|-3|-54| |负债合计|4883|4643|4769|4189|4593| |少数股东权益|531|631|789|990|1228| |股本|866|936|936|936|936| |资本公积|732|1790|1790|1790|1790| |留存收益|4681|5895|7344|9185|11369| |股东权益合计|6810|9251|10858|12900|15323| |负债和股东权益总计|11693|13894|15627|17089|19915| [12] 利润表（单位:百万元） |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|14412|16272|18725|20981|23508| |营业成本|11850|12890|14980|16784|18572| |营业税金及附加|58|64|56|42|47| |营业费用|452|596|562|483|517| |管理费用|979|1072|1030|1007|1128| |财务费用|-12|-84|27|0|-28| |资产减值损失|-4|-11|-20|-22|-25| |公允价值变动收益|-14|0|0|0|0| |投资净收益|102|278|199|199|199| |其他|11|90|57|58|31| |营业利润|1180|2092|2307|2899|3478| |营业外净收益|0|1|0|0|0| |利润总额|1180|2093|2307|2899|3478| |所得税|106|258|208|232|313| |净利润|1073|1835|2099|2667|3165| |少数股东损益|86|114|158|201|238| |归属于母公司净利润|987|1720|1941|2466|2926| [12] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|1073|1835|2099|2667|3165| |折旧摊销|230|284|188|195|194| |财务费用|-12|-84|27|0|-28| |存货减少（增加为"-"）|-25|-306|-209|-288|-286| |营运资金变动|-697|-266|-334|-209|-246| |其它|33|132|56|108|108| |经营活动现金流|603|1594|1827|2473|2906| |资本支出|-262|-622|0|0|0| |长期投资|363|95|0|0|0| |其他|-1|32|-23|-21|-23| |投资活动现金流|100|-496|-23|-21|-23| |债权融资|349|-920|-4|-1029|-51| |股权融资|0|69|0|0|0| |其他|-411|394|-519|-626|-714| |筹资活动现金流|-62|-457|-523|-1655|-764| |现金净增加额|679|709|1280|798|2119| [12] 财务比率 |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率|-0.53%|12.90%|15.08%|12.05%|12.05%| |成长能力：EBIT增长率|6.73%|71.99%|16.19%|24.24%|18.97%| |成长能力：EBITDA增长率|7.89%|63.95%|10.01%|22.72%|17.73%| |成长能力：归属于母公司净利润增长率|8.68%|74.23%|12.84%|27.05%|18.66%| |获利能力：毛利率|17.78%|20.78%|20.00%|20.00%|21.00%| |获利能力：净利率|7.45%|11.27%|11.21%|12.71%|13.46%| |获利能力：ROE|15.72%|19.96%|19.28%|20.71%|20.76%| |获利能力：ROIC|17.27%|25.12%|26.35%|30.92%|34.62%| |偿债能力：资产负债率|41.76%|33.42%|30.52%|24.51%|23.06%| |偿债能力：流动比率|2.0|1.9|2.2|2.9|3.2| |偿债能力：速动比率|1.3|1.3|1.5|2.0|2.3| |营运能力：应收账款周转率|8.6|8.6|9.3|9.3|9.3| |营运能力：存货周转率|6.3|5.9|6.3|6.3|6.3| |营运能力：总资产周转率|1.2|1.2|1.2|1.2|1.2| |每股指标（元）：每股收益|1.1|1.8|2.1|2.6|3.1| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.6|1.7|2.0|2.6|3.1| |每股指标（元）：每股净资产|6.5|9.2|10.8|12.7|15.1| |估值比率：市盈率|30.9|17.7|15.7|12.4|10.4| |估值比率：市净率|5.0|3.5|3.0|2.6|2.2| |估值比率：EV/EBITDA|10.9|9.9|11.5|8.9|7.1| |估值比率：EV/EBIT|13.1|11.3|12.4|9.5|7.5| [12]