市场走势 - 上证指数收盘3,868.38点，下跌0.39% [4] - 深证成指收盘12,473.17点，上涨0.26% [4] - 沪深300指数收盘4,452.59点，下跌0.37% [4] - 中小板指收盘7,698.90点，上涨1.56% [4] - 创业板指收盘2,742.13点，下跌0.76% [4] - 科创50指数收盘1,270.87点，下跌1.31% [4] 电力设备及新能源行业 - 优必选牵头两项人形机器人国家技术标准立项，包括定位导航和人机交互技术要求 [6] - NVIDIA与富士康合作制造的首款人形机器人预计11月亮相，配备法学硕士和机器人大脑 [6] - 中国光伏行业协会倡议加强行业自律，抵制低于成本价格竞争和盲目扩产 [6] - 六部门召开光伏座谈会，要求加强产业调控、遏制低价无序竞争和推动落后产能退出 [6] - 多晶硅致密料和颗粒硅均价均为44.0元/kg，与上周持平 [6] - 多晶硅企业协同限产限销，头部企业减产力度最大，预计9月产出环比8月持平 [6] - 硅片价格持稳，182-183.75mm N型硅片均价1.20元/片，182*210mm型硅片均价1.35元/片 [10] - 电池片价格持稳，182-183.75mm N型电池片均价0.290元/W，182*210mm N型电池片价格0.285元/W [10] - 组件价格持稳，TOPCon双玻组件价格0.685元/W，HJT组件价格0.830元/W，BC组件较TOPCon溢价10.1%-13.4% [10] - 光伏玻璃价格持稳，3.2mm镀膜玻璃18.5元/㎡，2.0mm镀膜玻璃11.0元/㎡ [10] 煤炭行业 - 1-7月煤炭进口量累计增速-13%，7月进口煤同比降22.94%，环比增7.78% [12] - 7月全煤种进口价格67美元/吨，同比回落，环比降低6.23美元/吨 [12] - 炼焦煤增量主要来自外蒙古和俄国，动力煤增量来自澳大利亚，褐煤增量来自印度尼西亚 [12] - 国内反内卷带动内贸煤价企稳反弹，原煤产量同比和环比收缩 [12] 开能健康公司 - 2025H1营业总收入8.89亿元，同比增长7.23%，归母净利润0.70亿元，同比增长22.99% [13] - 终端业务及服务收入5.45亿元，同比增长9.9%，占比61.3%，毛利率45.93% [13] - 智能制造及核心部件收入3.31亿元，同比增长3.32%，占比37.2%，毛利率33.71% [13] - 原能集团总资产15.78亿元，营业收入7490.8万元，净利润-2008.8万元 [17] - 2025H1毛利率41.12%，同比提升0.62个百分点，净利率9.85%，同比提升1.02个百分点 [17] 航天电器公司 - 2025H1营业收入29.35亿元，同比增长0.47%，归母净利润0.87亿元，同比下降77.49% [18] - 货币资金22.73亿元，同比下降8.27%，应收账款47.96亿元，同比增长3.07%，存货21.71亿元，同比增长48.96% [19] - 加快培育新赛道，布局新域新质装备、商业航天、超算和数据中心等领域 [24] - 管理费用同比下降12.18%，销售费用同比下降26.04% [24] 晋西车轴公司 - 2025H1营业收入6.08亿元，同比增长41.73%，归母净利润1390.09万元，扭亏为盈 [23] - 铁路车辆产品收入4.16亿元，同比增长69.92%，铁路车轴产品收入2.41亿元，同比增长11.07% [25] - 中标国铁集团2025年首批铁路货车采购项目450辆 [25] - 高速动车组车轴实现批量供货，复兴型六轴机车轴完成试制 [25] - 2025H1毛利率11.88%，同比提升7.25个百分点，净利率2.29%，同比提升6.91个百分点 [25] 杭叉集团公司 - 2025H1营业收入93.0亿元，同比增长8.7%，归母净利润11.2亿元，同比增长11.4% [26] - 25Q2营业收入48.0亿元，同比增长9.4%，归母净利润6.8亿元，同比增长9.1% [26] - 上半年海外市场产品销售近6万台，同比增幅超25% [26] - 智能物流业务爆发式增长，累计落地7000余台AGV [26] - 25Q2毛利率23.3%，同比提升1.1个百分点，净利率15.0%，同比下降0.3个百分点 [26] 中航沈飞公司 - 2025H1营业收入146.28亿元，同比下降32.35%，归母净利润11.36亿元，同比下降29.78% [31] - 合同负债较年初大增113.47%，货币资金153.53亿元，同比增长84.72% [31] - 局部搬迁建设项目预计年底产线贯通，复材与钛合金生产能力扩充 [31] 威尔药业公司 - 2025H1营业总收入6.74亿元，同比下降2.1%，归母净利润0.73亿元，同比下降7.77% [34] - 合成润滑基础油收入4.64亿元，同比下降3.5%，销量3.1万吨，同比增长3.2% [34] - 药用辅料收入1.64亿元，同比下降6.0%，销量0.6万吨，同比增长8.4% [34] - 整体毛利率28.08%，同比提升2.1个百分点，净利率10.58%，同比下降0.7个百分点 [34] 海信视像公司 - 2025H1营业总收入272.31亿元，同比增长6.95%，归母净利润10.56亿元，同比增长26.63% [35] - 25Q2营业总收入138.55亿元，同比增长8.59%，归母净利润5.02亿元，同比增长36.82% [35] - Miniled产品零售量占有率33.95%，同比提升8.41个百分点 [35] - 98英寸及以上产品全球市场份额28.9%，100英寸及以上产品市场份额47.7% [35] - 2025H1毛利率16.37%，同比提升0.56个百分点，净利率3.88%，同比提升0.6个百分点 [35] 瑞丰新材公司 - 2025H1营业收入16.62亿元，同比增长10.79%，归母净利润3.7亿元，同比增长16.08% [36] - 2025H1原油Brent均价70.81美元/桶，同比下降15.11%，基础油均价7805.66元/吨，同比下降7.93% [40] - 毛利率36.34%，同比提升0.59个百分点，净利率22.34%，同比提升1个百分点 [40] - 润滑油添加剂H1出口12.88万吨，同比增长7.51%，出口价19954元/吨，同比下降2% [40] 鲁西化工公司 - 2025H1营业收入147.4亿元，同比增长5%，归母净利润7.6亿元，同比下降34.8% [45] - 化工新材料收入97.4亿元，同比增长2.4%，毛利率11.4%，同比下降9.8个百分点 [45] - 基础化工产品收入29.6亿元，同比增长5.1%，毛利率22.1%，同比提升8.8个百分点 [45] - 化肥产品收入17.8亿元，同比增长22.4%，毛利率5.8%，同比下降1.6个百分点 [45] - 整体毛利率12.9%，同比下降5.1个百分点，净利率5.2%，同比下降3.2个百分点 [45] 扬农化工公司 - 2025H1营业收入62.34亿元，同比增长9.38%，归母净利润8.06亿元，同比增长5.6% [44] - 25Q2原药销量28037吨，同比增长12%，销售均价6.59万元/吨，同比增长3.2% [47] - 辽宁优创项目产能释放，葫芦岛项目一阶段产能爬坡 [47] - 东南亚卫药市占率从5%提升到70%左右 [47]

稀土行业 - 稀土供改政策脉络清晰且监管趋严 从2024年10月1日《稀土管理条例》实行到2025年8月22日《管理暂行办法》出台 [5] - 轻稀土价格自2024年7月以来持续上涨 叠加稀土作为战略性关键矿产资源的价值重估 行业存在继续上行动力 [5] 中国宏桥 - 2025年半年报归母净利润同比高增35% 成本端下滑叠加产品量价齐升支撑业绩高增 [5] - 美元下行叠加行业需求持续增长 电解铝价格仍具有韧性 [5] - 高额回购彰显公司长期信心 高股息持续强化股东回报 [5] - 电解铝纳入全国碳市场渐行渐近 [5] 鸿路钢构 - 2025年上半年实现收入106亿元 同比增长2% 归母净利润2.9亿元 同比下降33% [5] - 2025年第二季度实现收入57亿元 同比下降3% 归母净利润1.5亿元 同比下降33% [5] 杭叉集团 - 2025年上半年实现营业收入93.0亿元 同比增长8.7% 归母净利润11.2亿元 同比增长11.4% [7] - 毛利率为22.0% 同比上升0.6个百分点 净利率为12.6% 同比上升0.1个百分点 [7] - 智能物流业务有望打造第二成长曲线 [7] 无锡振华 - 2025年上半年总营业收入同比增长15.2%至12.9亿元 归母净利润同比增长27.2%至2.0亿元 [7] - 第二季度营业收入同比增长9.5%至6.9亿元 归母净利润同比增长31.9%至1.1亿元 [7] - 新能源客户或持续引领冲压主业增长 [7] 森马服饰 - 2025年上半年实现营业收入61.5亿元 同比增长3.3% 归母净利润3.3亿元 同比下降41.2% [7] - 扣非净利润3亿元 同比下降45.2% 基本每股收益0.12元 [7] - 公司拟每股派发现金红利0.15元 对应上半年派息比例为124% [7] 盈康生命 - 2025年上半年实现收入8.43亿元 同比增长2.40% 归母净利润0.62亿元 同比增长12.82% [8] - 扣非归母净利润0.61亿元 同比增长19.22% 业绩符合预期 [8] - 医疗服务板块持续扩张 器械板块国际化战略成效显著 [8]

财务表现 - 2025H1营业收入93.0亿元，同比增长8.7% [3] - 归母净利润11.2亿元，同比增长11.4% [3] - 毛利率22.0%，同比上升0.6个百分点 [3] - 净利率12.6%，同比上升0.1个百分点 [3] 行业趋势 - 2025H1中国叉车总销量73.9万台，同比增长11.7% [4] - 电动叉车占比达75.6%，平衡重式叉车电动化比例38.0% [4] - I/II/III类叉车销量分别同比增长21.9%/18.4%/18.6%，IV+V类同比下降6.6% [4] - 预计2025年中国无人叉车销量达3.9万台，同比增长39.3%，渗透率仅3.2% [7] 锂电产品布局 - 推出高压锂电越野叉车（1.5-1.8t）、四支点小轮距锂电专用叉车（4000-6500lbs）等新产品 [4] - XC系列三支点永磁锂电专用叉车覆盖1.3-2吨级 [4] - 锂电叉车竞争力提升带动国内外市占率增长 [4] 国际化拓展 - 2025H1海外销量近6万台创历史新高，同比增长超25% [5] - 泰国生产基地开工建设，预计2025Q4建成 [5] - 海外子公司达20余家，覆盖欧洲、越南、马来西亚等地区 [5] - 新成立杭叉中亚有限公司、法国阿勒斯锂电池有限公司 [5] 智能物流业务 - 智能板块营收及新增订单大幅提升，累计落地7000余台AGV [6] - 业务覆盖光伏、锂电等20余个行业 [6] - 杭叉智能年产万套自动化设备生产基地2025年下半年投产 [6] - 智能物流市场需求持续增强，有望成为第二成长曲线 [6][7]

投资评级 - 维持"增持-A"评级 [3][8] 核心观点 - 公司2025年Q2收入和净利润均创单季历史最佳 营业收入48.0亿元(同比+9.4% 环比+6.4%) 归母净利润6.8亿元(同比+9.1% 环比+57.0%) [3][4] - 海外市场销售近6万台创历史新高 同比增幅超25% 加速推进"生产本地化+市场全球化+服务属地化"战略 海外子公司达20余家 [5] - 智能物流业务爆发式增长 AGV累计落地7000余台 覆盖20余个行业 新能源锂电池业务营收超亿元(同比+100%) [6] - 作为行业头部企业 公司有望通过品牌效应、规模经济和技术研发获得更大竞争优势 实现集中度提升 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入93.0亿元(同比+8.7%) 归母净利润11.2亿元(同比+11.4%) [3] - 25Q2毛利率23.3%(同比+1.1pct) 净利率15.0%(同比-0.3pct) 期间费用率10.5%(同比+0.2pct) [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.74/1.93/2.13元 对应PE为13.0/11.7/10.6倍 [8] - 2025E营业收入179.80亿元(同比+9.1%) 归母净利润22.79亿元(同比+12.7%) [10] 业务进展 - 研发端推出20多款新产品 包括全球首款量产型309V柴电混合动力叉车 开展智能物流人形机器人研发 [5] - 营销端布局80余家直属销售公司及600余家授权经销商 杭叉租赁公司上半年营收同比增幅80%以上 [5] - 泰国生产基地预计四季度建成 欧洲租赁公司、越南公司等海外业务型公司相继开张运营 [5] - 叉车行业上半年总销售量739,334台(同比+11.66%) 其中电动叉车占比达75.55% [4] 估值指标 - 当前股价22.60元 总市值296.02亿元 流通市值296.02亿元 [2] - 2025年6月30日基本每股收益0.86元 每股净资产8.83元 净资产收益率10.13% [2] - 预计2025年净利率12.7%(2024A为12.3%) ROE 19.1%(2024A为19.9%) [10] - P/B倍数预计从2024A的2.9倍下降至2027E的1.8倍 [10][13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 业绩稳定增长，2025H1营业收入93.0亿元（同比增长8.7%），归母净利润11.2亿元（同比增长11.4%），毛利率22.0%（同比上升0.6个百分点），净利率12.6%（同比上升0.1个百分点）[5] - 叉车行业锂电化进程推进，2025H1中国叉车总销量73.9万台（同比增长11.7%），电动叉车占比达75.6%，公司作为锂电叉车领先企业有望深度受益[6] - 海外布局成效显著，2025H1海外产品销量近6万台（同比增长超25%），泰国工厂预计2025Q4建成，海外子公司达20余家[7] - 智能物流业务大幅增长，累计落地7000余台AGV，覆盖20余个行业，新生产基地投产后将提升解决方案能力，无人叉车市场空间广阔（预计2025年销量3.9万台，渗透率仅3.2%）[8] - 盈利预测维持2025-2027年归母净利润22.5/25.0/28.2亿元，对应EPS 1.71/1.91/2.15元[9] 财务表现 - 2025H1营业收入93.0亿元（同比增长8.7%），归母净利润11.2亿元（同比增长11.4%）[5] - 预测2025-2027年营业收入180.07/200.05/221.86亿元，增长率9.23%/11.09%/10.91%[10] - 预测2025-2027年毛利率24.1%/24.8%/25.3%，归母净利润率12.5%/12.5%/12.7%[13] - 当前估值对应2025年PE 13倍，PB 2.5倍[10][14] 业务进展 - 锂电产品创新突破，推出高压锂电越野叉车（1.5-1.8t）、四支点小轮距锂电专用叉车（4000-6500lbs）等新车型[6] - 全球化布局加速，泰国生产基地建设推进，欧洲、越南、马来西亚等地业务公司投入运营[7] - 智能物流生产基地（年产万套自动化设备）2025年下半年投产，将提升项目拓展能力[8] 行业趋势 - 叉车行业电动化占比提升至75.6%，平衡重式叉车电动化比例达38.0%[6] - 无人叉车市场高速增长，预计2025年销量同比增长39.3%[8]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.08%至23.07元/股，总市值302.17亿元，成交额8589.36万元，换手率0.29% [1] - 主力资金净流入796.77万元，特大单买入占比7.59% (651.73万元)，大单买入占比20.86% (1792.13万元) [1] - 年内股价累计上涨32.66%，近5日/20日/60日分别上涨6.12%、7.30%、22.39% [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为工业车辆产品及关键零部件研发生产销售，包括叉车、AGV、高空作业车辆等，叉车及配件收入占比98.46% [1] - 所属申万行业为机械设备-工程机械整机，概念板块涵盖新能源车、一带一路、宁德时代概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.73万户，较上期减少3.98%，人均流通股75,502股，较上期增加4.15% [2] - 香港中央结算有限公司持股5378.04万股（第三大股东），较上期减少709.47万股 [3] - 南方中证500ETF新进十大流通股东，持股774.79万股，睿远成长价值混合A退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入93.02亿元，同比增长8.74%，归母净利润11.21亿元，同比增长11.38% [2] - A股上市后累计派现29.64亿元，近三年累计分红14.97亿元 [3]

券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 目标涨幅38.75% 属种植业行业 [1][2] - 新集能源获中信证券给予买入评级 目标价9元 目标涨幅37.40% 属煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予买入评级 目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 目标涨幅34.48% 华泰证券同时给予买人评级 目标价104.7元 目标涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 目标涨幅33.21% [2] - 金石资源获中信证券评级 目标价22元 目标涨幅28.65% [2] - 恒源煤电获中信证券买入评级 目标价9元 目标涨幅28.39% [2] 券商推荐家数统计 - 舍得酒业获4家券商推荐 收盘价67元 属日酒行业 [3][4] - 水羊股份获3家券商推荐 收盘价21.57元 属化妆品行业 [3][4] - 丸美生物获3家券商推荐 收盘价42.23元 属化妆品行业 [3][4] - 华利集团获3家券商推荐 收盘价53.6元 属纺织制造行业 [4] - 沪电股份获3家券商推荐 收盘价57.95元 属元件行业 [4] - 聚辰股份获3家券商推荐 收盘价83.74元 属半导体行业 [4] - 卓胜微获3家券商推荐 收盘价84.45元 属半导体行业 [4] 评级调整情况 - 国电电力获华源证券调高评级 从增持调高至买入 属电力行业 [4][5] - 民和股份遭华泰金融控股香港调低评级 从买入调低至增持 属赤殖业行业 [5][6] - 赤峰黄金遭联储证券调低评级 从买入调低至增持 属贵金属行业 [5][6] - 士兰微遭中邮证券调低评级 从买入调低至增持 属半导体行业 [5][6] 首次覆盖公司 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖 给予买入评级 属地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖 给予买入评级 属环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖 给予增持评级 属通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖 给予增持评级 属半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖 给予买入评级 属个护用品行业 [7] - 成都华微获华西证券首次覆盖 给予买人评级 属半导体行业 [7] - 宏景科技获华鑫证券首次覆盖 给予买人评级 属IT服务行业 [7]

关联方资金往来情况 - 公司与杭叉集团存在经营性资金往来 杭叉集团与公司同受实际控制人控制 形成应收账款往来[2] - 2025年期初往来资金余额为1483.54万元 2025半年度往来累计发生金额48071.82万元[2] - 2025半年度偿还累计发生金额39221.45万元 期末往来资金余额为10333.91万元[2] - 资金往来性质为货款结算 属于正常经营性往来[2] 非经营性资金占用情况 - 2025半年度控股股东、实际控制人及其附属企业无非经营性资金占用[2] - 前控股股东、实际控制人及其附属企业无资金占用情况[2] - 其他关联方及附属企业无资金占用行为[2] - 公司不存在非经营性资金占用问题[2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价22.6元 单日上涨2.31% [1] - 换手率0.95% 成交量12.47万手 成交金额2.80亿元 [1] - 主力资金净流入2157.37万元 占成交额7.72% 其中超大单净流入144.15万元(0.52%) 大单净流入2013.22万元(7.2%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1085.88万元 占成交额3.88% [1] - 小单资金净流出1071.49万元 占成交额3.83% [1] 2025年中报财务表现 - 营业总收入93.02亿元 同比增长8.74% [1] - 归属净利润11.21亿元 同比增长11.38% [1] - 扣非净利润10.96亿元 同比增长11.04% [1] 财务稳健性指标 - 流动比率1.849 速动比率1.379 [1] - 资产负债率34.63% [1] 企业基本信息 - 成立于1963年 位于杭州市 属于通用设备制造业 [1] - 注册资本130981.2049万人民币 实缴资本130981.2049万人民币 [1] - 法定代表人赵礼敏 [1] 企业商业活动与资产 - 对外投资96家企业 参与招投标项目1577次 [2] - 拥有商标信息173条 专利信息1328条 [2] - 行政许可209个 [2]