报告行业投资评级 - 维持“标配”评级 [1][4] 报告核心观点 - 叉车行业增长由“出口赋能”与“电动化转型”双轮驱动，其中以锂电池为主导的电动化是明确主线，为行业打开长期成长空间 [4] - 国内企业凭借全产业链、技术创新和高性价比优势，国际竞争力不断增强，出口规模持续增长，海外市场发展空间巨大 [4][35] - 在政策、技术、需求多因素共振下，行业成长确定性较强，投资应把握“锂电替代”与“产品出海”两条主线 [4][65] 根据相关目录分别总结 1. 国内需求快速增长，行业空间广阔 - **市场规模与增长**：2024年全球叉车销量为215.98万台，同比增长3.42% [18]；2025年中国叉车销量为145.18万台，同比增长12.93% [18]；亚洲是全球主要市场，2024年销量占比达52.01% [18]；预计2025年全球叉车市场规模为718.50亿美元，2025-2030年复合增长率为4.16% [29]；预计2029年中国叉车市场规模将突破700亿元 [29] - **竞争格局**：全球市场集中度高，2024年CR3（丰田工业、凯傲集团、永恒力）市占率约53.00%，其中丰田工业占28.00% [29]；国内市场CR5（按销售额）为安徽合力、杭叉集团、凯傲集团、中力股份、龙工叉车 [29] - **出口表现**：中国叉车出口持续增长，2016-2025年出口销量年复合增长率为19.22% [36]；2025年出口销量为49.74万台，占总销量37.11% [36]；中国电动叉车出口占海外电动叉车销量比例从2013年的7.56%大幅提升至2023年的40.36% [36] 2. 电动化：锂电池主导电动化转型，多因素共振打开成长空间 - **电动化趋势与驱动**：电动叉车具有环保、低噪、低耗优势，渗透率持续提升 [4][38]；政策端，海内外环保政策趋严（如欧洲计划2035年全面禁售燃油工程机械）加速“油改电”和内燃叉车替代进程 [4][42]；需求端，仓储物流效率提升带动III类电动叉车需求爆发 [4][45] - **电动叉车市场**：2023年全球电动叉车销量为154.40万台，同比增长9.05%，占全球叉车总销量的72.23%，占比较2013年提升17.70个百分点 [44]；2023年中国电动叉车销量为79.66万台，同比增长18.08%，占中国叉车总销量的67.87%，占全球电动叉车销量的51.59% [44]；III类电动叉车增长最快，2023年全球销量达100.15万台，占电动叉车销量的64.86% [46]；预计2026年全球电动叉车市场规模约为251.60亿美元，2026-2035年复合增长率约为6.00% [54] - **锂电池成为主流**：锂电池凭借轻量化、高能量密度、快充、长寿命及环保优势，正加速替代铅酸电池 [4][59]；2024年中国锂电池叉车销量为44.88万台，占电动叉车比例约为47.43% [60]；预计2025年全球锂电池叉车市场规模约为17.60亿美元，2025-2031年复合增长率约为13.32% [63]；预计2024-2028年中国锂电池叉车市场规模年复合增长率约为14.90% [63] 3. 投资建议 - 建议重点关注在锂电池技术方面具备壁垒、并深耕海外渠道的龙头企业 [4][65] - 报告具体建议关注：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、中力股份（603194）、诺力股份（603611） [4][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 万亿级雅下水电项目开工将拉动高端、大型化工程机械设备需求，为工程机械行业带来增长动力 [1] - 十五五规划为行业定调，智能化无人化背景下机械行业设备更新需求有望释放，工程机械等顺周期领域将受益 [1] - 中国工程机械出口数据高增，国产品牌加速出海，海外营收成重要贡献 [1] - 中证工程机械主题指数可一键配置工程机械核心资产，收益表现优且具高弹性进攻特征 [1] - 华夏中证工程机械 ETF 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和误差最小化 [1] 根据相关目录分别进行总结 十五五规划为行业定调，国产品牌加速出海 - 雅下水电项目 2025 年开工，总投资可能超 2 万亿，且主体投资占比更高，将显著拉动高端、大型化工程机械设备需求 [5][7] - 十五五规划提出加强原始创新和关键核心技术攻关，机械行业设备更新需求有望释放，工程机械等顺周期领域受益；2025 年 11 月挖掘机内外销同步改善，印证行业基本面筑底回暖 [12][13] - 全球工程机械市场稳健扩容，中国市场触底回升，挖掘机维持核心权重；海外市场广阔，中国工程机械出口额不断攀升，主机厂出口额大幅提升 [17][22] - 挖掘机行业进入第三轮景气周期，上行逻辑为“政策托底 + 内需激活 + 出海增量”共振；中国企业全面出海，海外营收显著增长，但国产品牌与国际巨头仍有差距 [24][27][29] 中证工程机械主题指数：一键配置工程机械核心资产 - 指数于 2021 年 9 月 27 日发布，基准日为 2016 年 6 月 30 日，从中证全指样本空间选 50 只流动性达标上市公司证券作样本，每半年调整一次 [34][36] - 截至 2026 年 1 月 6 日，指数成分股共 50 只，平均总市值 281.31 亿元，权重股占比较集中，主要聚焦工程机械、汽车零部件和专用设备三个板块，合计占比超 87% [37][43][46] - 中证工程机械指数历史业绩表现出高弹性特征和进攻能力，上涨市中爆发力强，下跌市中行业龙头盈利稳定性支撑指数；长期收益表现显著占优，年化波动率和最大回撤较高，印证高弹性进攻特征 [50][56] - 截至 2026 年 1 月 5 日，指数市盈率和市净率处于发布以来相对高位区间，市场对行业景气预期在估值端已充分定价，凸显板块配置长期确定性 [65] 华夏中证工程机械 ETF - 基金代码为 515970，紧密跟踪中证工程机械主题指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过 0.2%，年跟踪误差不超过 2%；于 2026 年 1 月 19 日开始募集，1 月 30 日结束募集，基金经理为王欣薇女士 [68]

投资评级 - 对杭叉集团维持“增持”评级 [2][8] 核心观点 - 杭叉集团业绩表现稳健，电动化、国际化持续推进，并逐步完善智能化领域布局，静待具身智能产品放量 [5][6][7] 公司业绩与财务预测 - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润21.13-23.15亿元，同比预计增加1.01-3.02亿元，同比增长5%-15% [5] - 预计实现扣非归母净利润20.6-22.55亿元，预计增加0.98-2.94亿元，同比增长4.99%至15.01% [5] - 预计公司2025-2027年营收分别为182.47亿元、202.30亿元、220.34亿元，同比增速分别为10.68%、10.87%、8.92% [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.31亿元、24.49亿元、26.50亿元，同比增速分别为10.32%、9.78%、8.20% [8] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.70元、1.87元、2.02元 [8][10] - 预计公司2025-2027年业绩对应市盈率（PE）估值分别为15.88倍、14.46倍、13.37倍 [8] 业务亮点与战略布局 - 公司充分把握市场需求增长契机，营业收入有较好增长，实现效益持续增长 [6] - 产品结构优化，电动叉车销量占比持续提升，高附加价值产品新能源叉车、大吨位叉车成为增长主力 [6] - 海外市场方面，在巩固传统欧美市场基础上，加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，全球化战略成效显现 [6] - 2025年7月，公司控股子公司以增资扩股方式收购国自机器人99.23%股权，整合其技术研发优势与杭叉的制造、渠道资源 [7] - 公司于2025年10月正式发布首款轮式物流人形机器人“X1系列”，切入搬箱、拆垛、拣选、上下料等细分场景 [7] - 公司在智能化战略中明确四大发力方向：模型、数据、硬件、场景 [7] 公司基本情况与市场表现 - 公司股票为杭叉集团，代码603298 [5] - 最新收盘价为27.04元，总市值/流通市值为354亿元，总股本/流通股本为13.10亿股 [4] - 52周内最高/最低价分别为30.11元/16.88元 [4] - 资产负债率为36.1%，市盈率为17.56 [4] - 个股表现显示，自2025年1月至2026年1月，股价涨幅显著 [3]

报告投资评级 - 对杭叉集团股票的投资评级为“增持”，且评级为“维持” [2] 核心观点 - 报告认为杭叉集团业绩表现稳健，电动化、国际化持续推进，并正逐步完善智能化领域布局，静待具身智能产品放量 [5][6][7] 公司业绩与财务预测 - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润21.13-23.15亿元，同比预计增加1.01-3.02亿元，同比增长5%-15% [5] - 预计实现扣非归母净利润20.6-22.55亿元，同比预计增加0.98-2.94亿元，同比增长4.99%至15.01% [5] - 预计公司2025-2027年营收分别为182.47亿元、202.30亿元、220.34亿元，同比增速分别为10.68%、10.87%、8.92% [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.31亿元、24.49亿元、26.50亿元，同比增速分别为10.32%、9.78%、8.20% [8] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.70元、1.87元、2.02元 [8] - 预计公司2025-2027年业绩对应市盈率（PE）估值分别为15.88倍、14.46倍、13.37倍 [8] 公司业务进展与战略 - 公司全年营业收入有较好增长，核心产品技术积淀与规模化生产优势实现效益持续增长 [6] - 产品结构优化，电动叉车销量占比持续提升，新能源叉车、大吨位叉车成为增长主力 [6] - 海外市场方面，在巩固传统欧美市场基础上，加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，全球化战略成效显现 [6] - 2025年7月，公司控股子公司以增资扩股方式收购国自机器人99.23%股权，整合其技术研发优势与杭叉的制造、渠道资源 [7] - 2025年10月，公司正式发布首款轮式物流人形机器人“X1系列”，切入搬箱、拆垛、拣选、上下料等细分场景 [7] - 公司在智能化战略中明确四大发力方向：模型、数据、硬件、场景 [7] 公司基本情况与市场表现 - 公司为杭叉集团，股票代码603298 [5] - 最新收盘价为27.04元，总市值/流通市值为354亿元 [4] - 52周内最高/最低价分别为30.11元/16.88元 [4] - 资产负债率为36.1%，市盈率为17.56倍 [4] - 个股表现显示，自2025年1月至2026年1月，股价从低点反弹，区间涨幅显著 [3]

宏观策略 - 2025年中国经济增长顺利完成5%目标，四季度GDP增速4.5%，全年5% [1][16] - 经济增长主要靠出口和服务业拉动，全年出口增长6.1%，第三产业GDP增速5.4%，服务零售增长5.5% [1][16] - 四季度价格降幅收窄，GDP平减指数为-0.7%，较上季度的-1.1%明显改善 [1][16] - 12月工业生产边际韧性仍强，工业增加值同比增长5.2%，高技术制造业增加值增长11% [16] - 12月消费呈现服务强于商品、消费下沉等特点，服务零售全年增长5.5%，12月社零增速仅0.9%，农村社零增长1.7%高于城镇的0.7% [16] - 2025年固定资产投资累计下降3.8%，其中房地产投资下降17.2%，但设备更新投资增长11.8% [16][17] - 2026年一季度经济有望迎来“开门红”，主要支撑包括“以旧换新”政策较早启动、“两个五千亿”政策滞后影响、政府债发行前置及结构性工具“降息”等 [17] - 经济结构转型存在“价格拼图”，过去三十多年服务业比重提升的70%左右由“服务-工业”相对价格剪刀差驱动 [8][28][29] - 25Q3以来，PPI增速回升、服务CPI维持低位，服务业相对价格可能启动下行周期，或不利于劳动收入份额和消费率的提升 [8][28][29] 海外宏观与市场 - 受经济数据好于预期及美联储主席人选变动影响，市场对美联储降息预期回调，交易员预计首次降息在6月，2026年全年降息预期不足2次 [2][18] - 预计在财政货币双宽、特朗普访华预期升温背景下，26Q1美国经济或脉冲式向上，全年降息幅度预计在75-100个基点 [2][18] - 特朗普近期政策组合暴露其“通胀焦虑”，其解决通胀的上策可能是通过财政补贴（如“关税分红”）提高居民购买力，以争取中期选举选票 [6][25] - 美国最高法院预计将判决特朗普援引IEEPA征收关税违法，但不要求退还已征收关税 [7][19][26] - 截至最新，特朗普政府已征收1335亿美元IEEPA关税，若延续，2026-2034年年均可带来1245-1597亿美元收入，占同期财政赤字的5.5-7.0% [7][26] - 若IEEPA关税被判违法，特朗普政府可能启用122和338条款等国别关税法案作为替代，继续征收关税 [7][19][26] A股市场与金融产品 - 对2026年1月A股权益市场整体走势持乐观观点，宏观择时模型显示万得全A指数后续一个月上涨概率为76.92%，平均涨幅3.18% [3][22] - 市场情绪过热后略有降温，A股成交量最高一度接近4万亿元，部分宽基ETF出现大幅净流出，但牛市方向未出现转折 [3][22] - 结构上推荐关注商业航天与半导体设备方向，商业航天属于“十五五”长期战略，半导体设备则受益于高端制程、国产替代及台积电扩产消息 [3][5][22] - 基金配置建议进行成长偏积极型的ETF配置 [5][22] - 权益类ETF中，主题指数、跨境主题指数、行业指数ETF规模增加居前，具体产品中软件、有色金属、卫星ETF规模增加较多，而沪深300、科创50等宽基ETF规模大幅减少 [22] 固定收益与债券市场 - 本周（2026.1.12-1.16）债市出现修复，10年期国债活跃券收益率下行至1.843%，原因包括配置盘入场、股市情绪被监管降温以及央行流动性支持态度 [12][32] - 央行结构性降息0.25个百分点，并表态“今年降准降息还有一定空间”，此举有助于精准滴灌，先通过稳银行净息差（如降准、存款到期）为后续降息创造条件 [12][32] - 尚太转债发行规模17.34亿元，原股东优先配售比例71.71%，网上中签率0.0051678926% [9][11][31] - 绿色债券方面，本周新发行15只，规模95.61亿元，较上周减少53.65亿元；二级市场周成交额648亿元，较上周增加71亿元 [13][36] - 二级资本债方面，本周无新发行，二级市场周成交量2651亿元，较上周增加87亿元 [13][38] 公司研究 - **千里科技（601777）**：公司战略转型为“AI+车”，预测2025/2026/2027年营收为89/106/128亿元，对应PS估值为5.86/4.89/4.06倍，首次覆盖给予“买入”评级 [14][39][40] - **IFBH（06603.HK）**：预计公司2025-2027年营收分别为1.88、2.57、3.31亿美元，归母净利润分别为0.31、0.42、0.55亿美元，对应PE为19、14、11倍，首次覆盖给予“买入”评级 [14][15] - **杭叉集团（603298）**：维持2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE为16/15/13倍，维持“增持”评级 [15] - **中信证券（600030）**：维持2025-2027年归母净利润预测为301/318/334亿元，同比分别增长38%/6%/5%，维持“买入”评级 [15]

公司近期业绩与市场预期 - 杭叉集团2025年第四季度归母净利润同比增长6%，业绩符合市场预期 [1] - 维持公司2025年至2027年归母净利润预测为22亿元、24亿元、27亿元 [1] - 当前市值对应2025至2027年预测市盈率分别为16倍、15倍、13倍 [1] 叉车行业前景与市场分析 - 展望2026年，叉车行业销量增速有望维持稳健 [1] - 国内叉车大车销量基数不高，2025年平衡重增速为3%，台量约36万台，而2020至2024年年均销量约39万台 [1] - 国内叉车电动化率约38%，仍有提升空间 [1] - 海外核心市场如美国、欧洲的景气度有望改善 [1] 公司智能化转型与成长空间 - 公司全面拥抱具身智能时代，打开远期成长空间 [1] - 公司已拥有超过200人的算法工程师团队，数据与技术为公司打造自研垂域模型打下坚实基础 [1] - 2025年公司智能化业务收入约10亿元，后续有望维持高速增长 [1] - 智能化业务将打开公司成长空间和估值上限 [1]

报告投资评级 - 投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [4] 报告核心观点 - 报告认为杭叉集团正围绕智能化开启一场体系变革，公司叉车主业稳步向上，有望持续贡献稳定现金流，同时智能化业务持续做深做强，看好公司未来高泛化智能体在物流场景的爆发潜力，有望带来收入和利润的高速增长及估值重塑 [1][4][9] 业绩预告与财务表现 - 公司发布2025年度业绩预告，预计2025全年实现归母净利润**21.13-23.15亿元**，与上年同期（重述后）相比，预计同比增加**5%-15%**，中值**22.14亿元**，中值对应增速**10%** [1][4][6] - 预计2025年实现扣非归母净利润**20.58-22.55亿元**，与上年同期（重述后）相比，预计同比增加**4.99%-15.01%**，中值**21.57亿元**，中值对应增速**10%** [1][6] - 报告预测公司2025-2026年分别实现归母净利润**22.14亿、24.82亿元**，对应**PE**分别为**16倍、14倍** [9] - 根据财务报表预测，公司2025年预计营业总收入为**181.55亿元**，2026年预计为**200.55亿元** [12] 叉车主业经营分析 - **2025年行业与公司表现**：2025年我国工业车辆行业销量**145.18万台**，同比增长**12.93%**，其中国内同比增长**12.64%**，出口同比增长**13.41%** [9] - 公司作为行业龙头，预计海外增速好于国内，在巩固欧美市场基础上，加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，2025年新兴市场或取得高速增长，海外销售收入占比预计持续提升 [9] - 国内市场产品结构持续优化，大吨位叉车有效带动，后续内销有望稳步修复 [9] - **盈利能力提升**：2025年公司产品结构进一步优化，电动叉车销量占比持续提升，高附加值产品新能源叉车、大吨位叉车成为增长主力，同时海外占比提升或也有效带动毛利率上行 [9] - 展望2026年，产品结构优化有望持续，同时海外占比有望继续提升，叠加规模效应，有望对盈利能力持续贡献积极影响 [9] 智能化业务发展潜力 - 公司高度重视智能化业务，其核心目标是将AI与物流场景深度结合，孵化高泛化、高柔性的机器人产品，进而实现低成本的规模化，并逐步覆盖全栈市场 [9] - 公司核心聚焦物流场景，主要因物流场景市场容量大、现有技术无法满足需求、且场景垂直封闭易落地 [9] - **研发进展**：2025年10月，公司已在CeMAT展会上展示了原型产品，验证了模型框架的可行性 [9] - **未来规划**：公司后续有望基于更大量的数据集，训练面向物流行业垂直应用的高泛化具身模型，并在成熟后逐步从项目化销售切换为产品化销售，届时收入和利润或迎来高速增长 [9] 估值与市场数据 - 报告发布日当前股价为**26.77元** [4][6] - 公司总股本为**130,861万股** [4][6] - 近12个月股价最高/最低分别为**30.60元/15.91元** [6]

公司股价与交易数据 - 1月16日，杭叉集团股价上涨2.91%，成交额为4.46亿元 [1] - 当日融资买入1740.43万元，融资偿还2133.80万元，融资净卖出393.37万元 [1] - 截至1月16日，融资融券余额合计1.73亿元，其中融资余额1.65亿元，占流通市值的0.46%，处于近一年低位（低于20%分位） [1] - 1月16日融券卖出1900股，金额5.23万元，融券余量28.77万股，融券余额792.61万元，处于近一年较高位（超过70%分位） [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为工业车辆产品及关键零部件的研发、生产及销售，包括叉车、仓储车、AGV等 [1] - 主营业务收入构成为：叉车及配件占比98.46%，其他(补充)占比1.54% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入139.72亿元，同比增长9.73% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润17.53亿元，同比增长11.43% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.83万户，较上期增加5.78% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为71379股，较上期减少5.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3688.53万股，较上期减少1689.52万股 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股762.44万股，较上期减少12.34万股 [3] - 睿远成长价值混合A为新进第十大流通股东，持股661.61万股 [3] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派现32.26亿元 [3] - 近三年，公司累计派现17.59亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为杭叉集团股份有限公司，位于浙江省杭州市临安区 [1] - 公司成立日期未明确披露，上市日期为2016年12月27日 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 核心观点 - 公司叉车主业稳步向上，有望持续贡献稳定现金流，同时智能化业务持续做深做强，看好公司未来高泛化智能体在物流场景的爆发潜力，有望带来收入和利润的高速增长及估值重塑 [2][10] 业绩与财务预测 - 公司发布2025年度业绩预告，预计2025全年实现归母净利润21.13-23.15亿元，同比增加5%-15%，中值22.14亿元对应增速10%，预计实现扣非归母净利润20.58-22.55亿元，同比增加4.99%-15.01%，中值21.57亿元对应增速10% [2][5] - 预计2025-2026年公司分别实现归母净利润22.14亿、24.82亿元，对应PE分别为16倍、14倍 [10] - 财务预测显示，公司2025E至2027E营业总收入预计分别为181.55亿元、200.55亿元、221.55亿元，归母净利润预计分别为22.14亿元、24.82亿元、27.63亿元 [15] - 预计2025E至2027E每股收益（EPS）分别为1.69元、1.90元、2.11元 [15] 叉车主业经营分析 - 2025年我国工业车辆行业销量145.18万台，同比增长12.93%，其中国内同比增长12.64%，出口同比增长13.41% [10] - 公司作为行业龙头，预计海外增速好于国内，海外销售收入占比预计持续提升，在巩固传统欧美市场基础上，加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，25年新兴市场或取得高速增长 [10] - 国内市场产品结构持续优化，大吨位叉车或有效带动，后续内销有望稳步修复 [10] - 2025年公司产品结构进一步优化，电动叉车销量占比持续提升，高附加价值产品新能源叉车、大吨位叉车成为增长主力，海外占比提升或也有效带动毛利率上行 [10] - 展望2026年，公司产品结构优化有望持续，同时海外占比有望继续提升，叠加规模效应，有望对盈利能力持续贡献积极影响 [10] 智能化业务发展潜力 - 公司智能化业务拓展的核心目标是将AI与物流场景深度结合，孵化高泛化、高柔性的机器人产品，进而实现低成本的规模化，并逐步覆盖全球市场 [10] - 公司核心聚焦物流场景，主要系物流场景市场容量大、现有技术无法满足需求、且场景垂直封闭易落地 [10] - 2025年10月，公司已在CeMAT展会上展示了原型产品，验证了模型框架的可行性 [10] - 公司后续有望基于更大量的数据集，训练面向物流行业垂直应用的高泛化具身模型，并在成熟后逐步从项目化销售切换为产品化销售，届时收入和利润或迎来高速增长 [10]

核心观点 - 杭叉集团预计2025年归母净利润将创历史新高，实现连续十年正增长，主要得益于市场需求增长、产品结构优化及全球化战略成效显现 [1][2][3][4] 2025年财务业绩预测 - 预计2025年实现归母净利润21.13亿元至23.15亿元，同比增加5.00%至15.00% [2] - 预计2025年扣非净利润为20.58亿元至22.55亿元，同比增加4.99%至15.01% [2] - 归母净利润与扣非净利润均将创下年度新高 [3] 历史财务表现与盈利能力 - 归母净利润自2016年起将连续十年保持正增长 [1][4] - 毛利率稳中有升，2022年至2025年前三季度分别为17.78%、20.76%、23.55%、23.48% [4] - 净利率保持良好增长趋势，同期分别为7.45%、11.22%、13.11%、13.04% [4] 业务驱动因素与战略 - 业绩增长主因是把握市场需求增长契机，营业收入有较好增长，叠加核心产品技术积淀与规模化生产优势 [4] - 电动叉车销量占比持续提升，产品结构优化，新能源叉车、大吨位叉车成为增长主力 [4] - 在巩固传统欧美市场基础上，加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，海外销售收入占比稳步提升 [4] - 公司聚焦新能源技术，自主打造纯电、氢能、混动三大整车平台，并率先发布锂电专用叉车、高压锂电叉车、氢燃料电池专用叉车等创新产品 [5] 研发投入 - 研发费用持续增长，2021年至2025年前三季度分别为6.02亿元、6.58亿元、7.4亿元、7.74亿元、6.65亿元 [5] - 同期研发费用率分别为4.15%、4.56%、4.54%、4.70%、4.76% [5] 市场地位与全球化布局 - 公司产品总销量及出口十多年来持续位列国内行业前茅，据《MMH》排名，位列全球叉车企业第8位 [5] - 在海内外拥有100多家直属销售分子公司及600多家授权经销商 [6] - 2025年上半年筹建了杭叉中东、杭叉日本、杭叉美国智能物流、杭叉越南、杭叉泰国制造基地等公司，总体投资额度达1.44亿元 [6] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月末，公司总资产达到188.3亿元，资产负债率为35.88% [6] - 货币资金余额为37.35亿元，长短期有息债务合计约为13.26亿元，偿债无压力 [1][6] - 经营活动产生的现金流量净额多年来持续为正，2025年前三季度为6.89亿元 [6] 股东回报 - 自2016年上市至2025年前三季度，累计派现10次，累计派现金额达32.26亿元 [1][4] - 派现融资比达143.49% [1][4]