会议情况 - 公司第四届监事会第十三次会议于2025年4月27日召开，通知于4月17日发出[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年第一季度报告》，表决3票同意[3] - 审议通过2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期议案，表决3票同意[5] 激励计划 - 266名激励对象持有的5,013,683股限制性股票可解除限售[5]

会议审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 审议通过《关于公司2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》[5] - 审议通过《关于公司向银行申请流动资金贷款的议案》[6] - 审议通过《关于召开2024年年度股东大会的议案》[7] 其他事项 - 266名激励对象2023年度考核符合第二个解除限售期条件[4] - 公司拟办理不超过8亿元的1年期流动资金贷款[6]

限制性股票情况 - 本次符合解除限售条件激励对象266名[2] - 本次可解除限售限制性股票5,013,683股，占总股本0.89%[2] - 2022年5月11日授予277名激励对象13,033,680股，授予价5.98元/股[6] - 2023 - 2025年多次回购致限制性股票数量变动[6][7][8] - 2024年4月25日为273名激励对象5,138,039股办理解除限售[8] - 第二个解除限售期自2025年5月9日起，可解除数量占获授权益1/3[10] - 本次解锁股票2025年5月9日上市流通，数量5,013,683股[17] 业绩数据 - 2023年扣非后平均净资产收益率16.05%，对标企业75分位值6.09%，行业均值2.33%[13] - 2023年扣非后净利润复合增长率15.21%，对标企业75分位值0.88%，行业均值 - 0.45%[13][14] - 2023年应收账款周转率2.97次[14] 股份变动 - 本次变动前有限售股10,194,529股，占比1.82%，变动后5,180,846股，占比0.92%[19] - 本次变动前无限售股550,589,276股，占比98.18%，变动后555,602,959股，占比99.08%[19] 决策相关 - 薪酬与考核委员会、监事会同意为266名激励对象办理解除限售[20][21]

激励计划进展 - 2022年1月27日审议通过激励计划相关议案[8] - 2022年4月9日收到安徽省国资委同意批复[9] - 2022年4月26日股东大会审议通过激励计划议案[10] - 2022年5月11日发布授予结果公告[11] - 2025年4月27日审议通过第二个解除限售期条件成就议案[12] - 2025年5月9日限制性股票进入第二个解除限售期[13] 业绩指标 - 2022年净资产收益率不低于13.74%[15] - 2022年净利润复合增长率不低于8.20%[15] - 2022年应收账款周转率不低于2次[15] - 2023年扣非后平均净资产收益率为16.05%[15] - 2023年扣非后净利润复合增长率为15.21%[15] - 2023年应收账款周转率为2.97次[15] 解除限售情况 - 266名激励对象2023年考核称职，可解除限售系数为1[15] - 本次解除限售激励对象共266人[16] - 本次可解除限售限制性股票数量为5,013,683股[16] - 苏新国等本次解除限售数量占比均为1/3[17]

营业收入变化 - 本报告期营业收入492,444,084.70元，较上年同期813,420,464.67元减少39.46%[4] - 2025年第一季度营业总收入492444084.70元，较2024年第一季度的813420464.67元有所下降[18] 净利润相关变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润85,451,113.02元，较上年同期112,098,716.68元减少23.77%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润59,322,961.59元，较上年同期88,896,645.93元减少33.27%[4] - 少数股东损益本报告期818,970.23元，较上年同期2,672,724.05元减少69.36%，因交设建投公司净利润低于上年同期[8] - 2025年第一季度净利润86270083.25元，较2024年第一季度的114771440.73元有所下降[19] 资产相关变化 - 本报告期末总资产6,619,858,772.93元，较上年度末7,016,113,036.69元减少5.65%[5] - 预付款项期末金额3,970,280.98元，较期初9,379,884.06元减少57.67%，因预付项目款减少[7] - 其他流动资产期末金额34,364,877.59元，较期初25,835,010.91元增加33.02%，因预缴企业所得税增加[7] - 2025年3月31日货币资金为788,664,812.80元，较2024年12月31日的1,106,577,766.66元减少 [13] - 2025年3月31日应收票据为31,742,082.80元，较2024年12月31日的37,994,878.95元减少 [13] - 2025年3月31日应收账款为1,369,240,083.59元，较2024年12月31日的1,439,420,857.90元减少 [13] - 2025年3月31日流动资产合计为5,395,874,368.13元，较2024年12月31日的5,798,291,999.36元减少 [13] - 2025年3月31日非流动资产合计为1,223,984,404.80元，较2024年12月31日的1,217,821,037.33元增加 [14] - 2025年3月31日资产总计为6,619,858,772.93元，较2024年12月31日的7,016,113,036.69元减少 [14] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益3,858,882,123.34元，较上年度末3,771,426,823.50元增加2.32%[5] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计26,128,151.43元，其中非流动性资产处置损益72.56元，政府补助526,302.60元，金融资产相关损益25,944,000.00元等[6][7] 营业成本变化 - 营业成本本报告期364,550,317.06元，较上年同期573,408,772.51元减少36.42%，因本期采购成本低于上年同期[7] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为36,433 [10] - 安徽省交通控股集团有限公司持股265,238,400股，持股比例47.30% [10] 负债相关变化 - 2025年3月31日应付账款为1,677,611,391.88元，较2024年12月31日的1,930,067,740.35元减少 [14] - 2025年3月31日应交税费为185,825,850.06元，较2024年12月31日的266,584,895.64元减少 [14] - 2025年3月31日流动负债合计2679338591.47元，较2024年12月31日的3160408967.58元有所下降[15] - 2025年3月31日非流动负债合计12724232.44元，较2024年12月31日的13374304.84元有所下降[15] - 2025年3月31日负债合计2692062823.91元，较2024年12月31日的3173783272.42元有所下降[15] 第一季度营业相关指标变化 - 2025年第一季度营业总成本449309049.89元，较2024年第一季度的662240274.01元有所下降[18] - 2025年第一季度营业利润101118363.48元，较2024年第一季度的133824996.07元有所下降[18] - 2025年第一季度利润总额100918737.06元，较2024年第一季度的133852538.25元有所下降[18] - 2025年第一季度基本每股收益0.16元/股，较2024年第一季度的0.21元/股有所下降[19] - 2025年第一季度稀释每股收益0.16元/股，较2024年第一季度的0.21元/股有所下降[19] 第一季度现金流量相关变化 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为631,187,039.25元，2024年同期为710,561,945.59元[22] - 2025年第一季度收到其他与经营活动有关的现金为13,089,228.71元，2024年同期为24,591,035.81元[22] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为644,276,267.96元，2024年同期为735,152,981.40元[22] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为949,175,747.26元，2024年同期为1,279,069,821.19元[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 304,899,479.30元，2024年同期为 - 543,916,839.79元[22] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为4,400,873.84元，2024年同期为4,560,360.00元[22] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为7,765,313.08元，2024年同期为19,121,614.38元[23] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 3,364,439.24元，2024年同期为 - 14,561,254.38元[23] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为4,402,120.57元，2024年同期为4,364,760.45元[23] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 312,666,039.13元，2024年同期为 - 562,842,854.20元[23]

控股股东增持计划 - 控股股东中交资本拟在未来12个月内增持公司股份 预计金额区间为1 5亿元至3亿元人民币 [1] - 本次增持距离上轮增持完成仅一个月 且金额上限较上一轮进一步提升 [1] - 上轮增持中 中交资本在6个月内累计增持2264 26万股(占总股本0 99%) 金额约1 97亿元 [1] 业务结构与财务表现 - 2024年完成施工重资产业务剥离 经营模式轻量化 毛利率同比上升2 55个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率达12 63% 设计咨询业务稳居行业前列 [2] - 海外新签合同额同比增长81 6% 深度参与一带一路沿线项目如蒙古国新首都规划等 [2] 新兴业务布局 - 在AI+工程设计领域 自主研发山区公路桥梁健康监测系统等技术已在多地落地应用 [3] - 成立低空经济创新中心 中标多个省市低空规划项目 布局无人机巡检等应用场景 [3] - 通过数字孪生等技术打造智慧水务示范项目 推动传统基建智能化转型 [3] 行业发展机遇 - 一带一路推进和数字基建趋势深化 为公司提供持续发展动力 [4] - 属地化经营体系助力在中欧班列等国家战略中发挥关键作用 [2][4] - 行业分析师认为公司核心竞争力与全球化布局获市场认可 [3]

业绩说明会安排 - 2025年4月24日9:30 - 11:00举行2024年度业绩说明会[2][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[2][3][4][5] 提问预征集 - 2025年4月17日至4月23日16:00前可预征集提问[2][5] - 途径为登录上证路演中心网站或公司邮箱acdi@acdi.ah.cn[2][5] 其他信息 - 参加人员包括董事长苏新国、总经理沈国栋等[4] - 联系人彭思斯，电话0551 - 65371668[6] - 公告2025年4月16日发布[8]

新资质获取 - 公司全资子公司交勘院取得工程测量、海洋测绘甲级资质[2] - 工程测量资质可承担多项业务[2] - 海洋测绘资质可承担多项业务[2] 影响与展望 - 资质取得拓展测绘业务范围，提升核心竞争力、开拓新业务[3] - 公司业绩受行业政策、市场竞争等因素影响[3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月3日[4]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/工程咨询服务Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 设计总院2024年Q4归母业绩同比增长75%，积极转型打造新增长极，整体经营保持稳健，虽新签订单短暂承压，但总承包业务增长快且省内业务占比提升，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现收入35.3亿，同比+4.25%，归母、扣非净利润分别为5.13、5.07亿，同比+5.08%、-3.5%；Q4单季收入12.38亿，同比-8.43%，归母、扣非净利润均为2.0亿，同比分别+74.84%、+33.51%，主要因Q4单季毛利率同比+10.26pct，公允价值变动损失同比减少0.33亿 [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为5.4、5.9、6.4亿（前值25、26年预测为5.8、6.6亿），对应PE为9.9、9.2、8.5倍 [1] 业务情况 - 勘察设计、工程管理、工程承包类收入20.5、1.7、13.1亿，同比-1.68%、+13.74%、+13.76%，毛利率分别为46.25%、23.19%、14.71%，同比-0.59pct、+4.45pct、+2.67pct；省内、省外收入29.6、5.6亿，分别同比+5.27%、-0.92% [2] 订单情况 - 2024年新签合同34.54亿，同比-24.62%，在手订单77.78亿，同比下降9.32%；勘察设计、工程管理、工程承包类新签合同17.75、2.13、14.66亿，同比-22%、-5%、-30%，数智类新签2.85亿，同比+383%，运维产业链新签合同5.9亿，占比17% [3] - 低空经济类业务新签合同1350万元，实现三大突破，承接安徽省民航“十五五”发展规划、淮北市起降点布局规划、安徽省首个市级低空起降点规划研究，承接绩溪通用机场EPCO项目，加快民航业务省外市场拓展力度 [3] 财务指标 - 2024年综合毛利率为33.5%，同比-0.33pct，期间费用率为13.82%，同比+0.27pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为3.04%、5.27%、5.44%、0.08%，同比+0.11、-0.47、+0.43、+0.2pct [4] - 资产及信用减值损失为1.15亿，同比增加0.27亿，公允价值变动净损失同比减少0.62亿，净利率为14.78%，同比+0.2pct [4] - 2024年经营性现金净流出1.49亿，同比多流出4.22亿，收、付现比分别为77.35%、69.51%，同比-3.14pct、-7.21pct [4] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,388.01 | 3,531.90 | 3,661.27 | 3,895.88 | 4,191.32 | | 增长率(%) | 21.08 | 4.25 | 3.66 | 6.41 | 7.58 | | EBITDA(百万元) | 897.00 | 1,013.15 | 836.46 | 876.21 | 898.26 | | 归属母公司净利润(百万元) | 488.29 | 513.10 | 543.17 | 585.13 | 638.08 | | 增长率(%) | 10.26 | 5.08 | 5.86 | 7.73 | 9.05 | | EPS(元/股) | 0.87 | 0.91 | 0.97 | 1.04 | 1.14 | | 市盈率(P/E) | 11.06 | 10.52 | 9.94 | 9.23 | 8.46 | | 市净率(P/B) | 1.58 | 1.43 | 1.26 | 1.15 | 1.06 | | 市销率(P/S) | 1.59 | 1.53 | 1.47 | 1.39 | 1.29 | | EV/EBITDA | 4.05 | 4.08 | 5.17 | 4.95 | 4.80 | [6] 基本数据 - A股总股本560.78百万股，流通A股股本550.59百万股，A股总市值5,400.35百万元，流通A股市值5,302.17百万元，每股净资产6.73元，资产负债率45.24%，一年内最高/最低12.50/7.38元 [8]

文章核心观点 公司对《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》执行情况开展评估并报告，同时公布《2025 年度"提质增效重回报"行动方案》主要内容，旨在聚焦主业、提升经营管理水平、增强核心竞争力，履行上市公司责任义务，促进资本市场发展 [1][7] 《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》执行情况 做强做优主业情况 - 产业布局完善，业务结构优化，2024 年营业收入、净利润增长，年底总资产 70.16 亿元，净资产未提及 [1] - 勘察设计类业务完善市场布局，巩固公路、市政领域，拓展水利水运等领域，实现收入 20.46 亿元 [1] - 工程管理类业务加强省内市场维护、省外拓展，水运、市政监理业务突破，新签合同额 2.13 亿元，收入 1.67 亿元 [2] - 工程总承包类业务发展"建管养"一体化模式，拓展总承包业务，新签合同额 14.66 亿元，收入 13.06 亿元 [2] 聚焦新质生产力情况 - 研发投入 1.93 亿元，占营收 5.45%，较 2023 年提升 13.44%，创新能力居安徽上市公司 20 强第 11 名 [2] - 深化科研平台建设，实验室通过考核，子公司获称号，组建智慧高速技术创新联盟 [2] - 依托多个科技研发平台发展新技术，获各类科学进步奖 70 余项、专利技术 830 余项，主编或参编标准 60 余项 [2] 规范公司治理情况 - 修编公司法人治理制度，提升股东大会、董事会、监事会规范运作水平，召开多次会议 [3][4] - 获国务院国资委"双百企业"标杆评价，董事会获"金圆桌奖"公司治理特别贡献奖 [4] - 建立外部董事会前沟通机制，组织培训提升"关键少数"履职水平 [4] 加强投资者保护情况 - 完成年报、半年报等编制披露，发布公告 59 个，规范履行披露义务 [4] - 筹备 3 次业绩说明会，组织接待调研路演 35 场次，接待咨询超百次并报备 [4] - 7 月 5 日实施 2023 年股利分配，每股派现 0.35 元（含税） [4] - 5 月 9 日股权激励第一期限制性股票解禁行权 [4] 强化风险管理情况 - 完善内控体系，更新发布手册，推进子公司内控建设，融入考核测评 [5] - 强化风险控制，开展评估，优化预警体系，上线风控智能化信息系统，未发生重大风险事件 [5] - 夯实合规管理基础，修订制度，明确职能，开展专项检查，守住"三道防线" [6] 总结 - 持续评估方案效果，履行披露义务，聚焦主业，提升经营管理和核心竞争力，回馈投资者，维护市场形象 [6] 《2025 年度"提质增效重回报"行动方案》主要内容 聚焦主责主业，着力提质增效 - 挖掘省内外存量市场，补齐短板，完善布局，稳固交通市场，拓展业务 [7] - 推进多元化业务，开发勘察设计类业务，强化协同经营，提升利润率，孵化新业务 [7] 强化科技赋能，培育新质生产力 - 强化科研顶层设计，布局新兴产业，推进技术研发、成果转化 [7] - 完善科技管理制度、激励模式，健全人才机制，推动创新资源流动 [7] - 推进软科学研究、技术攻关、监测技术扩展，做好奖项申报，加强技术经营 [7] 维护投资者利益，增加投资者回报 - 坚持回报股东，综合考虑因素，保持利润分配政策连续性稳定性，提供持续现金分红 [8] 完善公司治理，推动高质量发展 - 按要求完善企业制度，健全法人治理结构，提升内部管理，优化治理结构 [9] - 推动 ESG 体系建设，落实绿色科研设计，承担社会责任，融合党的领导与公司治理 [9] 加强投资者沟通，提升市值管理水平 - 严格信息披露，提升易读性有效性，增强透明度，确保股东公平获取信息 [9] - 践行可持续发展战略，加强与投资者沟通，开展多样化活动，传递公司价值 [10] 强化"关键少数"责任，增强战略执行质效 - 组织董监高参加培训，加强监管要求和法律法规宣贯，增强自律合规意识 [10]