会议情况 - 2025年3月24日召开第六届监事会第十六次会议，3名监事全出席[1] 员工持股 - 第一期员工持股计划第三个解锁期解锁比例40%，解锁263.20万股，占总股本0.43%[2] 议案表决 - 《关于第一期员工持股计划第三个解锁期解锁条件成就的议案》全票通过[1] - 《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》全票通过[3] 议案审议 - 2025年员工持股计划相关两议案监事会无法形成决议，提交股东大会[5][7]

资金管理 - 2024年3月24日同意用闲置募集资金现金管理，单日最高3亿，期限12个月[2] - 2024年12月17日使用12800万元认购定期存款[3] - 2025年3月17日赎回产品，收回本金12800万元，获利息36.30万元[3] 收益情况 - 4700万元定期存款，年化1.15%，收益13.33万元[4] - 8100万元定期存款，年化1.15%，收益22.97万元[4]

文章核心观点 近日重庆市新美合科技有限公司成立，由三美股份等共同持股 [1] 公司信息 - 公司名称为重庆市新美合科技有限公司 [1] - 法定代表人为齐国庆 [1] - 注册资本3亿元 [1] - 经营范围包含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等 [1] - 由三美股份等共同持股 [1]

股东持股 - 占林喜持有19,258,989股，约占总股本3.1547%[1][4] - 吴韶明持有620,157股，约占总股本0.1016%[1][4] 减持计划 - 占林喜拟减持不超4,814,747股，约占总股本0.7887%[2][5] - 吴韶明拟减持不超155,039股，约占总股本0.0254%[2][5] - 减持期间为2025年3月24日至6月23日[5] 股份取得 - 占林喜IPO前取得11,732,535股，其他方式取得7,526,454股[4] - 吴韶明IPO前取得200,157股，其他方式取得420,000股[4] 承诺限制 - 占林喜和吴韶明上市12个月内不转让相关股票[7][8] - 担任董监高期间每年转让不超所持总数25%[7][8] - 离职后半年内不转让持有的公司股票[7][8] 减持风险 - 占林喜和吴韶明可能部分或放弃减持[9]

授信与担保 - 2025年度公司及子公司拟向银行申请不超35亿元综合授信额度[1] - 2025年度预计为嘉利合提供担保总额不超6.084502亿元，已实际担保余额5.384502亿元[1] - 拟为嘉利合甲烷氯化物技改项目新增担保5000万元，占比0.85%[6] - 拟为嘉利合四氯乙烯技改项目新增担保2000万元，占比0.34%[6] - 截至公告披露日，累计对外担保余额5.384502亿元，占比9.14%[13] 嘉利合财务数据 - 2024年9月30日总资产3.801609亿元，总负债1732.44万元，净资产3.628365亿元[8] - 2023年12月31日总资产4.384554亿元，总负债1212.21万元，净资产4.263333亿元[8] - 2024年1 - 9月营业收入70.95万元，净利润 - 7638.40万元[8] - 2023年度营业收入1620.83万元，净利润 - 1062.90万元[8] 股权情况 - 公司对嘉利合持股比例为69.9286%[5]

会议情况 - 公司于2025年2月25日召开第六届监事会第十五次会议[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案表决 - 《关于2025年度向银行申请综合授信并为子公司提供担保的议案》全票通过[2] - 《关于预计2025年度日常关联交易额度的议案》全票通过，需提交股东大会审议[3][4] - 《关于2025年度开展外汇衍生品交易业务的议案》全票通过，需提交股东大会审议[5]

会议情况 - 公司2025年2月25日召开第六届董事会第十七次会议，9位董事均出席[1] 议案表决 - 《关于2025年度向银行申请综合授信并为子公司提供担保的议案》9票同意通过[1][2] - 《关于预计2025年度日常关联交易额度的议案》8票同意，关联董事回避，尚需股东大会审议[3][4] - 《关于2025年度开展外汇衍生品交易业务的议案》9票同意，尚需股东大会审议[5]

业务计划 - 2025年拟开展外汇衍生品业务，单日最高余额不超8000万美元或等值外币[1][2][3] - 2025年2月25日会议审议通过开展该业务议案[1][2][5][6] - 交易业务授权期限自股东大会通过起不超12个月[4] 风险管理 - 开展业务存在汇率波动等风险[7] - 按制度交易，遵循套期保值原则[7] - 加强应收账款风险管控[8] 业务管理 - 财务中心统一管理业务，加强账户和资金管控[8] - 业务人员跟踪外汇价格，评估风险敞口并报告[8] 业务影响与处理 - 开展业务利于减少汇兑损失，增强财务稳健性[9] - 按准则对业务进行核算处理[9]

关联交易 - 2024年度预计日常关联交易额度102,000.00万元，实际交易41,011.67万元[5] - 2025年度预计向关联方采购商品87,500.00万元，接受劳务50.00万元，销售商品及劳务20,925.00万元[6] - 2024年向浙江森田新材料采购预计5,000.00万元，实际271.81万元[5] - 2024年向浙江武义三联实业采购预计61,500.00万元，实际29,555.61万元[5] 公司业绩 - 2024年1 - 9月公司营业总收入48523.15万元，净利润2968.43万元[12] - 2024年9月30日公司资产总额75666.93万元，负债总额33965.14万元，净资产41701.79万元，资产负债率44.89%[12] 子公司情况 - 浙江森田新材料注册资本2,755.102万美元，公司持股51%[8] - 浙江武义三联实业注册资本20,118万元，胡荣达持股100%[9] - 2024年9月30日浙江武义三联实业资产46,612.45万元，负债17,147.80万元，净资产29,464.65万元，资产负债率36.79%[9] - 2024年1 - 9月浙江武义三联实业营业总收入28,176.51万元，净利润2,988.39万元[9] - 金山萤石2024年9月30日资产5437.76万元，负债2094.96万元，净资产3342.79万元，资产负债率38.53%[11] - 盛美锂电2024年9月30日资产32919.78万元，负债17233.88万元，净资产15685.90万元，资产负债率52.35%[15] - 盛美锂电2024年1 - 9月营业总收入2733.97万元，净利润 - 442.79万元[15] - 公司某主体2024年9月30日资产26489.66万元，负债14504.99万元，净资产11984.67万元，资产负债率54.76%[18] - 公司某主体2024年1 - 9月营业总收入46.86万元，净利润 - 1377.25万元[18] 股权结构 - 胡涛鹏持有金山萤石55%股权，林天平持有30%股权[11] - 胡荣达持有唐风温泉16.67%股权[14] - 公司与江苏华盛分别持有盛美锂电49%、51%股权[16] 其他 - 2025年2月25日公司第六届董事会第十七次会议通过2025年度日常关联交易额度议案[2] - 2025年度预计日常关联交易额度事项需提交股东大会审议[1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][16] 报告的核心观点 - 持续推出员工持股计划可实现公司、股东和员工利益一致，带来高效持久回报 [3][7] - 员工持股计划能稳固人才团队、吸引外部人才，提升核心竞争力推动业绩目标实现 [3] - 制冷剂价格高位上涨，看好制冷剂长期景气度延续带动公司盈利能力上行 [3][8] 相关目录总结 员工持股计划情况 - 2025年2月9日公司发布《2025年员工持股计划（草案）》，覆盖不超430名员工，股票来源为回购普通股，数量不超372.31万股，约占股本总额0.61%，购买价格20.47元/股，按第1年30%、第2年30%、第3年40%解锁，有公司和个人层面业绩考核 [2][5] - 2022年1月26日公司发布第一期员工持股计划，涵盖不超330人，受让回购股份价格12.53元/股，数量不超658万股，占总股本1.08%，按第1年30%、第2年30%、第3年40%解锁，业绩考核主要为个人层面 [7] 制冷剂价格情况 - 三代制冷剂2024年进入配额元年，供给受限需求提升价格快速增长，2025年一季度海内外空调排产增长，主流品种价格维持高位，小众品种开始上涨 [8] - 截至2025年2月10日，R22价格、价差分别为33000元/吨、22057元/吨，较2月初分别+0%、-1%，较2024年同期分别+69%、+118%；R32价格、价差分别为43000元/吨、28150元/吨，较2月初分别+0%、-1%，较2024年同期分别+115%、+317%等 [8] 公司业绩考核目标 - 第一个解锁期需满足以2024年净利润为基数2025年净利润增长率不低于60%或以2024年营业收入为基数2025年营业收入增长率不低于10% [9] - 第二个解锁期需满足以2024年净利润为基数2026年净利润增长率不低于70%或以2024年营业收入为基数2026年营业收入增长率不低于20% [9] - 第三个解锁期需满足以2024年净利润为基数2027年净利润增长率不低于80%或以2024年营业收入为基数2027年营业收入增长率不低于25% [9] 投资建议 - 随着三代制冷剂供给侧改革深化，行业竞争格局集中，有望保持长期景气周期，公司作为领先企业将受益，未来将布局新材料、新能源等领域并向氟化工下游延伸 [4][16] - 维持公司2024 - 2026年盈利预测，预计收入分别为44.08/55.02/57.96亿元；归母净利润分别为7.88/11.38/13.35亿元，同比增长161.2%/13.8%/12.2%；摊薄EPS为1.29/1.86/2.19元；对应当前股价对应PE为31.3/21.7/18.4X [4][16] 可比公司估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价(2025/2/10) | EPS(2023) | EPS(2024E) | EPS(2025E) | PE(2023) | PE(2024E) | PE(2025E) | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600160 | 巨化股份 | 优于大市 | 24.82 | 0.35 | 0.74 | 1.13 | 47.18 | 33.54 | 21.96 | 3.91 | | 605020 | 永和股份 | 优于大市 | 21.92 | 0.48 | 0.68 | 1.25 | 51.63 | 32.24 | 17.54 | 3.27 | | 平均值 | | | | 0.42 | 0.71 | 1.19 | 49.41 | 32.89 | 19.75 | 3.59 | | 603379 | 三美股份 | 优于大市 | 40.39 | 0.46 | 1.29 | 1.86 | 74.22 | 31.29 | 21.67 | 4.01 | [17] 财务预测与估值 | 指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 4771 | 3334 | 4408 | 5502 | 5796 | | 归母净利润（百万元） | 486 | 280 | 788 | 1138 | 1335 | | 每股收益 | 0.80 | 0.46 | 1.29 | 1.86 | 2.19 | | 每股红利 | 0.17 | 0.24 | 0.39 | 0.56 | 0.66 | | 每股净资产 | 9.35 | 9.65 | 10.56 | 11.86 | 13.39 | | ROIC | 9% | | 12% | 17% | 19% | | ROE | 9% | | 12% | 16% | 16% | | 毛利率 | 16% | 13% | 29% | 32% | 35% | | EBIT Margin | 11% | | 21% | 25% | 28% | | EBITDA Margin | 13% | 10% | 24% | 28% | 32% | | 收入增长 | 18% | -30% | 32% | 25% | 5% | | 净利润增长率 | -9% | -42% | 182% | 44% | 17% | | 资产负债率 | 11% | 12% | 12% | 11% | 10% | | 息率 | 0.4% | 0.6% | 0.9% | 1.3% | 1.5% | | P/E | 53.8 | 93.4 | 33.2 | 23.0 | 19.6 | | P/B | 4.6 | 4.4 | 4.1 | 3.6 | 3.2 | | EV/EBITDA | 43.6 | 83.6 | 25.1 | 17.4 | 14.8 | [20]