报告行业投资评级 - 行业评级为推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 建议关注半年报业绩好的标的，如受益AI资本开支提升的圣泉集团、受益美国关税冲突的海利得、产能增长的卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收3518.55点，较上周+0.80%，跑输沪深300指数0.74%；细分子行业中18个子行业收涨，7个子行业收跌；化工板块462只个股中，243只周度上涨，209只周度下跌 [10][12][17] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周液氯、丁酮、TDI、环氧氯丙烷等产品涨幅居前；7日涨幅前十名产品为液氯（华东）等，7日跌幅前十名产品为甲醇（华东）等 [20] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格下跌，供应少量增多，需求双弱，库存缓慢累积，成本下降，利润有变化 [23][24][25] - 轮胎：行业开工率有所下降，原材料价格下跌，欧美需求有变化，航运费稳定，欧美轮胎价格有波动 [35][36][37][38] - 制冷剂：行业步入旺季，价格维持高稳，不同制冷剂市场表现有差异，成本有变化 [40][42][43][44] - MDI：本周市场价格偏弱运行，供应负荷微增，需求以小单刚需为主 [46] - PC：原材料成本下行，价格震荡走低，供应产量下降，产业链双酚A价格重心下跌 [53][54] - 纯碱：库存持续高位，市场价格小幅下跌，供应开工率下降，需求有增减，库存积压 [60][63] - 化肥：秋肥需求尚待启动，价格季节性走弱，不同化肥产品表现有差异 [65][67][71][74][78][80] 本周化工品价格走势（截至2025/7/6） - 主要石化产品价格走势：展示原油、天然气、乙烯、丙烯等产品价格走势图表 [88][92][94] - 主要化纤产品价格走势：展示TDI、环氧丙烷、涤纶长丝等产品价格走势图表 [103][106][108] - 主要农化产品价格走势：展示草甘膦、磷矿石、尿素等产品价格走势图表 [119][120][121] - 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势：展示纯碱、烧碱、PVC等产品价格走势图表 [123][124] - 主要煤化工产品价格走势：展示焦炭、合成氨、甲醇等产品价格走势图表 [126][127] - 主要硅基产品价格走势：展示金属硅、有机硅、三氯氢硅等产品价格走势图表 [129] - 主要食品添加剂产品价格走势：展示VA、VD3、VE等产品价格走势图表 [139]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 关注半年报业绩好的标的，如圣泉集团、海利得和卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 3385.44 点，较上周 -2.49%，跑输沪深 300 指数 2.04%；申万化工三级分类中 2 个子行业收涨，23 个子行业收跌；化工板块 462 只个股中，91 只周度上涨，365 只周度下跌 [10][12][15] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周甲醛、新加坡柴油等产品涨幅居前；液氯、维生素 VE 等产品跌幅居前 [18] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格震荡上涨，本周平均行业开工率约为 88.70%，江浙地区化纤织造综合开机率为 60.59%，库存有所去化 [21][22] - 轮胎：行业开工率有所上升，主要轮胎公司东南亚子公司出口情况有增有减，欧美需求有变化，上游原材料价格涨跌均有 [32][33][34] - 制冷剂：市场强势运行，价格高位坚挺，各制冷剂品种市场情况不同，成本方面萤石、无水氟化氢等市场偏弱 [37][39][41] - MDI：MDI 价格震荡走高，装置负荷变化不大，下游行业维持低库存运作，采购以小单刚需为主 [49][52] - PC：本周供应量下降，价格窄幅上涨，双酚 A 价格延续跌势 [60] - 纯碱：库存高位攀升，市场价格延续弱势，供应端装置复产提负与检修减产并存，需求端玻璃市场运行弱势 [67][69] - 化肥：旺季进入下半场，化肥价格涨跌均有，各化肥品种情况不同，如尿素价格先抑后扬，磷矿石市场价格走势平稳等 [71][75][83] 本周化工品价格走势（截至 2025/6/20） - 报告展示了主要石化、化纤、农化、纯碱、氯碱、钛白粉、煤化工、硅基、食品添加剂等产品价格走势相关图表 [96][106][119]

中东局势对市场影响 - 以色列对伊朗发动空袭，共出动200架战机投下330多枚弹药，导致6名伊朗核科学家身亡 [1] - 伊朗向以色列发射100多架无人机，以军正在拦截，暂未引发股市恐慌 [2] - 布伦特原油期货飙升超13%，石油相关个股山东墨龙涨75%、中石化油服涨25%、联合能源集团涨21% [2] - 霍尔木兹海峡若被封锁，全球每日1400万桶原油供应面临中断风险，伊朗石油出口或减少210万桶/日 [3] - 油运安全受威胁，中远海能涨8%、中远海控涨5%、东方海外国际涨4% [3] - 黄金避险需求上升，赤峰黄金涨10%、六福集团涨6%、周大福涨5% [3] - 军工板块受关注，中航科工因参与C919生产涨5% [3] - 造船业需求旺盛，中船防务涨3%、中国船舶租赁涨5% [4] - 公用事业类成避险选择，安徽皖通高速涨3%、兖矿能源涨4% [4] - 医药股高位松动，君实生物因配售折价11.52%导致股价跌10% [4] 广州消费政策 - 广州拟全面取消房地产限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率 [6] - 政策已实际执行，此次为官方明确信号，利好本地地产股越秀地产、华润置地及物业股华润万象生活 [6] 制冷剂行业 - 三代制冷剂R32、R125、R134a价格分别上涨4.08%、1.11%、2.11%至51000元/吨、45500元/吨、48500元/吨 [7] - 东岳集团为R22与R32产能龙头，拥有22万吨R22和6万吨R32产能，R22配额占全国29.46% [7] - 公司合计拥有12.99万吨二代、三代制冷剂配额，总配额量国内前列，R22价格有望大幅上涨 [7] - 东岳集团为全球最大PTFE材料供应商，受益于人形机器人赛道需求 [8]

氟化工行业月报 证券分析师：张晶磊 执业证书编号：S0630524090001 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 联系方式：zjlei@longone.com.cn 2025年6月11日 | | | 一、核心观点 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 制冷剂行业延续高景气 二、制冷剂跟踪 三、含氟聚合物 四、行业要闻 五、投资建议 六、风险提示 核心观点 ● 风险提示：制冷剂配额政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。 3 ● 2 0 2 5年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动。截至2025年5月30日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价 格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%。 R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定， 较2024年5月30日上涨24.14%；含氟聚合物价格回升后出现波动，截至2025年5月30日，我国 ...

制冷剂行业延续高景气 氟化工行业月报 证券分析师：张晶磊 执业证书编号：S0630524090001 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 证券分析师：谢建斌 执业证书编号：S0630522020001 联系方式：zjlei@longone.com.cn 2025年6月11日 | | | 一、核心观点 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 二、制冷剂跟踪 三、含氟聚合物 四、行业要闻 五、投资建议 六、风险提示 核心观点 ● 风险提示：制冷剂配额政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。 3 ● 2 0 2 5年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动。截至2025年5月30日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价 格分别为51000元/吨、45500元/吨和48500元/吨，较4月底分别上涨4.08%、1.11%、2.11%。 R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定， 较2024年5月30日上涨24.14%；含氟聚合物价格回升后出现波动，截至2025年5月30日，我国 ...

市场表现 - A股午后全线跳水，创业板指、北证50指数等跌超1%，沪指跌0.94%报3348.37点，深证成指跌0.85%报10132.41点，创业板指跌1.18%，科创50、北证50指数均跌超1%，沪深北三市合计成交11828亿元，较此前一日增加429亿元 [1] - 中信证券表示A股市场风格转向核心资产的趋势初见端倪，外资对核心资产在港股实现定价可能成为A股核心资产新的定价锚，吸引国内机构投资者重新重视对核心资产的定价 [1] 煤炭行业 - 煤炭港口价格跌至611元，环比跌幅逐渐缩小，全国4月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点 [2] - 方正证券预计二季度气温回升带来电力需求增加以及宏观经济改善，非电煤需求有望提升，煤炭供需格局有望改善，价格或逐渐企稳反弹 [2] - 光大证券表示夏季用电高峰临近，电煤需求季节性回升有望支撑煤炭价格止跌反弹，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [2] 制冷剂行业 - 制冷剂价格维持高位，R22市场均价36000元/吨环比持平，R32市场均价50500元/吨环比上涨1%，R125市场均价45500元/吨，R134a市场均价48000元/吨，R142b市场均价27000元/吨 [3] - 今年以来制冷剂价格上涨明显，同比去年价格大幅上行，盈利能力明显提升 [3] - 太平洋证券建议关注巨化股份、三美股份等 [4] 农业 - 国内粮价近期持续上涨，全国玉米收购均价2400元/吨较此前一周上涨16元，全国小麦收购均价2466元/吨较此前一周跌2元 [5] - 太平洋证券表示中期来看中美贸易加征关税事件不排除会反复，叠加政策托底的影响，国内粮价有望持续上涨，建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发 [5] 政策动态 - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，推进传统产业深度绿色转型，加快重点行业绿色改造升级，引领新兴产业高起点绿色发展 [6] - 商务部印发方案支持国家级经开区集成电路、生物医药、高端装备制造等领域的外商投资项目，优先纳入重大和重点外资项目清单 [7] - 国家数据局指出要大力推进全国一体化数据市场建设，积极培育壮大数字经济，深入推动公共数据开发利用 [7] 公司动态 - 海光信息拟通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格回升，截至4月30日，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格分别为49000元/吨、45000元/吨和47500元/吨，较3月底分别上涨4.26%、0%、2.15%，R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，含氟聚合物价格有所回升 [6] - 5月空调排产维持同比增长态势，6月、7月排产量预计持续增长，2025年5 - 7月，我国家用空调排产总量分别为2330.00万台、2097.80万台、1842.06万台，同比增速分别为9.94%、14.10%和14.30%，家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用 [6] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，5 - 7月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升，建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 制冷剂跟踪 - 价格方面，2025年4月三代制冷剂价格上行，截至4月30日，R32、R125、R134a产品价格分别为49000元/吨、45000元/吨和47500元/吨，较3月底分别上涨4.26%、0%、2.15%，三代制冷剂价差处于近5年来高位；二代制冷剂R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，较2024年4月30日上涨41.18%，价差为26293.5元/吨，较上月底上涨1.65% [6][14][22] - 产量方面，2025年4月，国内R32、R134a产量同比环比上升，R125月度产量同比环比下降，R32、R134a、R125产量分别为25759吨、15029吨、10316吨，同比分别变动23.72%、17.87%、 - 19.41%，环比分别变动7.67%、2.44%、 - 4.27%；4月R22产量为29181吨，同比下降14.55%，环比回升4.68% [15][25] - 库存方面，2024年以来，我国三代制冷剂工厂总库存保持下降趋势，2025年1月环比开始出现回升，截至4月25日，R32、R134a、R125工厂总库存分别为4033吨、3488吨、2643吨，较上月底分别变动 - 2.58%、0.72%、0.84%；截至2025年4月25日，我国R22工厂总库存为3663吨，较上月环比下降了0.14%，同比下降了1.80% [18][28] - 成本端方面，4月成本端萤石和无水氢氟酸市场价格小幅回落，截至2025年4月30日，萤石湿粉和萤石干粉价格分别保持3660元/吨和3860元/吨，月环比分别下降2.45%和2.33%，我国无水氢氟酸市场价格为11334元/吨，月环比下降4.62% [30][32] - 其他原料价格方面，4月甲烷氯化物及四氯乙烯价格环比下滑、三氯乙烯价格环比上涨，截至2025年4月30日，我国二氯甲烷、三氯甲烷价格分别为2303元/吨、2693元/吨，分别较上月底变动 - 9.69%和 - 3.61%；三氯乙烯和四氯乙烯价格分别为5000元/吨、5082元/吨，分别较上月底变动16.28%和 - 8.96% [33][35] - 下游需求方面，5月我国家用空调排产量同比提升9.94%，预计6月同比增长14.10%，2025年5 - 7月，我国家用空调排产总量分别为2330.00万台、2097.80万台、1842.06万台，同比增速分别为9.94%、14.10%和14.30%；2025年5月我国冰箱排产量为783.00万台，同比下降4.89%，预计6月、7月冰箱排产量分别为765.75万台和730.04万台，同比分别变动0.40%和 - 3.10% [36][41] 含氟聚合物 - 价格方面，受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年以来我国含氟聚合物价格均保持低位运行，2025年以来，含氟聚合物价格开始出现回升，截至2025年4月30日，我国PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分别为42000元/吨、31000元/吨、43000元/吨；PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为62000元/吨、63000元/吨、55000元/吨；HFP价格为39700元/吨 [47] - 产量、库存及开工率方面，2025年4月，我国PTFE、PVDF、HFP产量分别为12746吨、10399吨和6080吨，同比分别上涨24.51%、26.12%和7.31%，月环比分别上升28.10%、8.26%、3.07%；4月25日，我国PTFE、PVDF、HFP工厂总库存分别为390吨、2230吨和200吨，月环比分别变动 - 25.00%、 - 6.30%和 - 9.09%；4月，我国PTFE、PVDF、HFP月度开工率分别为76.82%、71.72%和60.50% [54] 投资建议 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，5 - 7月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升 [59] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格回升，截至4月30日，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格分别为49000元/吨、45000元/吨和47500元/吨，较3月底分别上涨4.26%、0%、2.15%，R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，含氟聚合物价格有所回升 [6] - 5月空调排产维持同比增长态势，6月、7月排产量预计持续增长，2025年5 - 7月，我国家用空调排产总量分别为2330.00万台、2097.80万台、1842.06万台，同比增速分别为9.94%、14.10%和14.30%，家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用 [6] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，5 - 7月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升，建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 制冷剂跟踪 - 价格方面，2025年4月三代制冷剂价格上行，截至4月30日，R32、R125、R134a产品价格分别为49000元/吨、45000元/吨和47500元/吨，较3月底分别上涨4.26%、0%、2.15%，三代制冷剂价差处于近5年来高位；二代制冷剂R22价格较上月保持稳定，截至4月30日，R22价格为36000元/吨，较上月保持稳定，较2024年4月30日上涨41.18%，价差为26293.5元/吨，较上月底上涨1.65% [6][14][22] - 产量方面，2025年4月，国内R32、R134a产量同比环比上升，R125月度产量同比环比下降，R32、R134a、R125产量分别为25759吨、15029吨、10316吨，同比分别变动23.72%、17.87%、 - 19.41%，环比分别变动7.67%、2.44%、 - 4.27%；4月R22产量为29181吨，同比下降14.55%，环比回升4.68% [15][25] - 库存方面，2024年以来，我国三代制冷剂工厂总库存保持下降趋势，2025年1月环比开始出现回升，截至4月25日，R32、R134a、R125工厂总库存分别为4033吨、3488吨、2643吨，较上月底分别变动 - 2.58%、0.72%、0.84%；截至2025年4月25日，我国R22工厂总库存为3663吨，较上月环比下降了0.14%，同比下降了1.80% [18][28] - 成本端方面，4月成本端萤石和无水氢氟酸市场价格小幅回落，截至2025年4月30日，萤石湿粉和萤石干粉价格分别保持3660元/吨和3860元/吨，月环比分别下降2.45%和2.33%，我国无水氢氟酸市场价格为11334元/吨，月环比下降4.62% [30][32] - 其他原料价格方面，4月甲烷氯化物及四氯乙烯价格环比下滑、三氯乙烯价格环比上涨，截至2025年4月30日，我国二氯甲烷、三氯甲烷价格分别为2303元/吨、2693元/吨，分别较上月底变动 - 9.69%和 - 3.61%，三氯乙烯和四氯乙烯价格分别为5000元/吨、5082元/吨，分别较上月底变动16.28%和 - 8.96% [33][35] - 下游需求方面，5月我国家用空调排产量同比提升9.94%，预计6月同比增长14.10%，2025年5 - 7月，我国家用空调排产总量分别为2330.00万台、2097.80万台、1842.06万台，同比增速分别为9.94%、14.10%和14.30%；2025年5月我国冰箱排产量为783.00万台，同比下降4.89%，预计6月、7月冰箱排产量分别为765.75万台和730.04万台，同比分别变动0.40%和 - 3.10% [36][41] 含氟聚合物 - 价格方面，受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年以来我国含氟聚合物价格均保持低位运行，2025年以来，含氟聚合物价格开始出现回升，截至2025年4月30日，我国PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分别为42000元/吨、31000元/吨、43000元/吨；PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为62000元/吨、63000元/吨、55000元/吨；HFP价格为39700元/吨 [47] - 产量、库存及开工率方面，2025年4月，我国PTFE、PVDF、HFP产量分别为12746吨、10399吨和6080吨，同比分别上涨24.51%、26.12%和7.31%，月环比分别上升28.10%、8.26%、3.07%；4月25日，我国PTFE、PVDF、HFP工厂总库存分别为390吨、2230吨和200吨，月环比分别变动 - 25.00%、 - 6.30%和 - 9.09%；4月，我国PTFE、PVDF、HFP月度开工率分别为76.82%、71.72%和60.50% [54] 投资建议 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，5 - 7月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升 [59] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [59]