投资评级 - 报告对三美股份的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [2][15] 核心观点 - 2024年上半年三美股份实现营业收入20.40亿元，同比增长17.51%，归母净利润3.84亿元，同比增长195.83%，扣非后归母净利润3.74亿元，同比增长197.83% [2][6] - 2024年上半年公司销售毛利率和销售净利率分别提升至26.91%和18.81%，主要受益于制冷剂产品盈利能力提升 [2][6] - 2024年上半年公司制冷剂产量/销量分别为7.81/6.61万吨，同比分别增长12.52%/5.83%，制冷剂板块均价为24940.16元/吨，同比增长16.29%，板块营收同比增长23.06% [2][10] - 2024年上半年R22价格为29500元/吨，较年初上涨55.26%，R32价格为35500元/吨，较年初上涨119.40% [2][10] - 公司控股子公司拟投资21.90亿元建设氟化工一体化项目，一期投资11.0亿元建设30万吨/年离子膜法制造烧碱装置，二期投资10.90亿元建设5万吨/年电石干法乙炔制二氟乙烷装置等 [14] 行业分析 - 2024年为三代制冷剂配额元年，制冷剂产品量价齐升，支撑公司盈利上行 [8] - 公司现有6.5万吨R134a、5.2万吨R125、4万吨R32、1万吨R143a产能，R134a/R125/R32/R143a生产配额分别为5.15/3.15/2.78/0.63万吨，分别占全国生产配额的23.88%/19.01%/11.60%/13.81% [8] - 公司拥有1.44万吨R22、0.42万吨R142b、3.56万吨R141b产能，R22/R142b/R141b生产配额分别为0.95/0.17/1.45万吨，分别占全国生产配额的5.29%/18.24%/68.92% [8] 公司战略 - 公司积极布局新材料、新能源等业务领域，并向氟化工下游高附加值领域延伸 [15] - 公司已布局的项目包括3000吨（一期500吨）LiFSI项目、5000吨FEP及5000吨PVDF项目、6000吨六氟磷酸锂及100吨高纯PF5、1200吨R116、20000吨高纯电子级氢氟酸项目 [2] - 公司计划开展年产5万吨微电子蚀刻材料二期项目建设，重点推进5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目，持续推进年产6000吨六氟磷酸锂及年产100吨五氟化磷项目 [15]

报告公司投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年氟制冷剂基本面转好，公司相关产品量增价涨，业绩增长兑现，继续推进氟化工产业一体化布局，加大研发投入力度，降低销售和管理费用率，作为国内制冷剂头部供应商，有望受益于行业供需改善，维持“推荐”评级 [2][6][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为基础化工，网址为www.sanmeichem.com，大股东为胡荣达，持股37.83%，实际控制人为胡荣达和胡淇翔，总股本6.1亿股，流通A股6.1亿股，总市值175亿元，流通A股市值175亿元，每股净资产10.10元，资产负债率9.91%，现价28.72元 [2] 业绩情况 - 2024H1实现营收20.40亿元，yoy+17.51%；归母净利润3.84亿元，yoy+195.83%；归母扣非净利润3.74亿元，yoy+197.83%；销售毛利率26.91%，较2023年同期提升14.72个百分点 [5] 业务分析 - 氟制冷剂业务2024H1营收16.49亿元，同比增长23.06%，毛利率达29.71%，较2023年全年提升18.1个百分点，产销量分别达8.78万吨和6.61万吨，同比增加12.52%和5.83%，销售均价同比上涨16.29%至2.49万元/吨 [6] - 氟发泡剂24H1外销量同比增长14.21%，销售均价同比下降27.31%，营收0.85亿元，同比下降16.98% [6] - 氢氟酸产品24H1产量和外销量分别同比增加14.32%和2.61%，销售均价同比提高2.37%，营收2.71亿元、同比增加5.05% [6] 行业情况 - 供应端，2024年三代制冷剂HFCs实行配额制，供应总量受控，2025年二代制冷剂HCFCs受控用途生产量和使用量将分别淘汰基线值的67.5%和73.2%，制冷剂整体供应趋减态势明确 [6] - 需求端，国内以旧换新政策促进家电汽车存量置换需求有所释放，海外东南亚国家经济回暖、家电等进口高增，带动我国空调排产呈现较高增长，2024年1 - 8月我国空调总排产同比增加17.3% [6] 项目进展 - “年产9万吨无水氟化氢及年产1万吨三氟乙烷改造项目”、“5000t/a聚全氟乙丙烯（FEP）及5000t/a聚偏氟乙烯（PVDF）项目”、“6000吨/年六氟磷酸锂及100吨/年高纯五氟化磷项目”等已取得环评批复 [6] - 6000吨/年六氟磷酸锂项目预计2024年10月进入试生产，5000t/a聚全氟乙丙烯（FEP）及5000t/a聚偏氟乙烯（PVDF）项目预计2024年12月左右进入试生产 [6] - 盛美锂电正在开展年产3000吨(折固)双氟磺酰亚胺锂项目技改工作 [6] 费用情况 - 2024H1投入研发费用3548.54万元，同比增加94.63%，占营业收入的比例为1.74%，较2023年同期同比提高0.69个百分点 [8] - 2024H1销售、管理、财务费用率分别为1.14%、3.53%、 - 3.11%，2023年同期分别为1.66%、4.27%、 - 4.54%，销售和管理费用率下降明显 [8] 投资建议 - 预计2024 - 2026年有望实现归母净利润7.15、7.91、8.08亿元，对应2024年8月26日收盘价PE分别为24.5、22.2、21.7倍，维持“推荐”评级 [8] 财务预测 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3334|4171|4994|5583| |归母净利润(百万元)|280|715|791|808| |毛利率(%)|13.4|23.8|22.5|20.4| |净利率(%)|8.4|17.2|15.8|14.5| |ROE(%)|4.7|11.2|11.5|10.9| |EPS(摊薄/元)|0.46|1.17|1.30|1.32| |P/E(倍)|62.7|24.5|22.2|21.7| |P/B(倍)|3.0|2.8|2.5|2.4| [6][10][11]

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-048 浙江三美化工股份有限公司 2024 年半年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江三美化工股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》（第十三号—— 化工）有关规定，将公司 2024 年半年度主要经营数据披露如下： 一、2024 年半年度主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量(吨) | 外销量(吨) | 营业收入 （万元人民币） | | --- | --- | --- | --- | | 氟制冷剂 | 87,829.62 | 66,115.92 | 164,894.14 | | 氟发泡剂 | 7,530.17 | 5,120.06 | 8,477.37 | | 氟化氢 | 71,214.61 | 35,594.21 | 27,132.70 | | 合计 | 166,574.40 | 106,830.19 | 200,504.21 | ...

公司基本信息 - 公司为浙江三美化工股份有限公司，2024年半年度报告未经审计[1][2] - 公司负责人胡淇翔、主管会计工作负责人潘彩玲及会计机构负责人陶旭晖保证半年度报告中财务报告真实、准确、完整[2] - 公司持股51%的参股公司为浙江森田新材料有限公司[8] - 公司持股49%的参股公司为浙江盛美锂电材料有限公司[8] - 公司持股48%的参股公司为重庆市嘉利合新材料科技有限公司[8] 报告期利润分配及预案 - 董事会决议通过的本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案[2] - 公司利润分配或资本公积金转增预案为不分配或转增[59] 行业相关政策及背景 - 1985年国际社会签署《保护臭氧层维也纳公约》，1987年签署《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》，中国政府1991年签署加入《蒙特利尔议定书》伦敦修正案，2003年加入哥本哈根修正案，2010年加入蒙特利尔修正案及北京修正案[8] - 2016年10月15日《蒙特利尔议定书》第28次缔约方大会通过关于削减氢氟碳化物（HFCs）的修正案，2021年9月15日对我国正式生效[8] - 我国HFCs生产基线值为18.53亿tCO₂、使用基线值为9.05亿tCO₂（含进口基线值0.05亿tCO₂）[21] - 我国HCFCs至2025年削减基线值的67.5%，至2030年削减基线值的97.5%，并于2040年以后完全淘汰[21] - 我国ODS用途的HCFCs类物质生产量和消费量在2009 - 2010年平均值基础上，2015年削减10%，2020年削减35%，2025年削减67.5%，2030年削减97.5%，仅留2.5%供2030 - 2040年维修使用，2040年以后完全淘汰[54] - 我国HFCs生产量和消费量以2020 - 2022年平均值为基础，2024年冻结，2029年削减10%，2035年削减30%，2040年削减50%，2045年削减80%[54] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1－6月）营业收入20.40亿元，上年同期17.36亿元，同比增加17.51%[16] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，上年同期1.30亿元，同比增加195.83%[16] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.74亿元，上年同期1.26亿元，同比增加197.83%[16] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.61亿元，上年同期4.29亿元，同比减少62.53%[16] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产61.66亿元，上年度末58.92亿元，较上年末增加4.64%[16] - 本报告期末总资产68.44亿元，上年度末67.29亿元，较上年末增加1.70%[16] - 本报告期基本每股收益0.63元／股，上年同期0.21元／股，同比增加200.00%[17] - 本报告期稀释每股收益0.63元／股，上年同期0.21元／股，同比增加200.00%[17] - 本报告期加权平均净资产收益率6.32%，上年同期2.28%，增加4.04个百分点[17] - 本报告期扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率6.16%，上年同期2.21%，增加3.95个百分点[17] - 2024年上半年非经常性损益合计9598030.37元，其中非流动性资产处置损益4111887.38元，政府补助8576627.41元等[19] - 交易性金融资产本期期末数为346,270,873.73元，占总资产比例5.06%，较上年期末变动1,605.64%，因增加理财产品投资[44] - 应收账款本期期末数为414,159,903.30元，占总资产比例6.05%，较上年期末变动48.60%，因本期销售额增加[44] - 应收账款融资本期期末数为323,377,811.54元，占总资产比例4.73%，较上年期末变动119.28%，因销售额和承兑汇票比例增加[44] - 本期对外股权投资总额为1,960.00万元，上年同期为250.00万元，同比增减684.00%[49] - 应交税费本期期末数为55,289,877.44元，占总资产比例0.81%，较上年期末变动414.15%，因销售额增加致企业所得税增加[44] - 2024年6月30日货币资金为2,625,167,055.24元，2023年12月31日为3,187,382,915.18元[106] - 2024年6月30日交易性金融资产为346,270,873.73元，2023年12月31日为20,301,566.77元[106] - 2024年6月30日应收账款为414,159,903.30元，2023年12月31日为278,715,885.77元[106] - 2024年6月30日应收款项融资为323,377,811.54元，2023年12月31日为147,471,836.02元[106] - 2024年6月30日预付款项为6,852,345.14元，2023年12月31日为13,228,040.86元[106] - 2024年6月30日存货为506,246,621.97元，2023年12月31日为543,350,663.45元[106] - 2024年6月30日流动资产合计为4,277,427,211.98元，2023年12月31日为4,283,018,207.32元[106] - 公司2024年6月30日资产总计68.44亿元，较2023年12月31日的67.29亿元增长1.70%[107] - 2024年6月30日非流动资产合计25.66亿元，较2023年12月31日的24.46亿元增长4.92%[107] - 2024年6月30日流动负债合计6.56亿元，较2023年12月31日的8.20亿元下降20.00%[107] - 2024年6月30日负债合计6.78亿元，较2023年12月31日的8.36亿元下降18.94%[108] - 2024年6月30日所有者权益合计61.66亿元，较2023年12月31日的58.92亿元增长4.63%[108] - 母公司2024年6月30日流动资产合计35.43亿元，较2023年12月31日的36.28亿元下降2.35%[109] - 母公司2024年6月30日非流动资产合计22.64亿元，较2023年12月31日的21.15亿元增长7.06%[110] - 母公司2024年6月30日资产总计58.07亿元，较2023年12月31日的57.44亿元增长1.09%[110] - 母公司2024年6月30日流动负债合计7.89亿元，较2023年12月31日的8.18亿元下降3.55%[110] - 母公司2024年6月30日应收账款为3.91亿元，较2023年12月31日的2.16亿元增长80.94%[109] - 2024年上半年营业总收入20.4034465717亿美元，较2023年上半年的17.3626306186亿美元增长17.51%[112] - 2024年上半年营业总成本15.7038165105亿美元，较2023年上半年的15.7566963374亿美元下降0.34%[112] - 2024年上半年营业利润4.8509607259亿美元，较2023年上半年的1.7590582691亿美元增长175.78%[113] - 2024年上半年净利润3.8369664188亿美元，较2023年上半年的1.2970167265亿美元增长195.83%[113] - 2024年上半年综合收益总额3.8368857863亿美元，较2023年上半年的1.297030837亿美元增长195.82%[113] - 2024年基本每股收益0.63元/股，较2023年的0.21元/股增长200%[114] - 2024年稀释每股收益0.63元/股，较2023年的0.21元/股增长200%[114] - 2024年非流动负债合计303.642106万美元，较2023年的370.167033万美元下降17.97%[111] - 2024年负债合计7.9185948413亿美元，较2023年的8.2158888941亿美元下降3.62%[111] - 2024年所有者权益合计50.1510892113亿美元，较2023年的49.2203296353亿美元增长1.89%[111] - 2024年半年度营业收入为15.81亿元，2023年半年度为14.27亿元，同比增长10.77%[115] - 2024年半年度净利润为2.03亿元，2023年半年度为0.96亿元，同比增长110.46%[115] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为17.98亿元，2023年半年度为16.32亿元，同比增长10.10%[117] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为16.37亿元，2023年半年度为12.03亿元，同比增长36.07%[119] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，2023年半年度为4.29亿元，同比下降62.40%[119] - 2024年半年度投资活动现金流入小计为0.69亿元，2023年半年度为1.91亿元，同比下降63.14%[119] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为6.24亿元，2023年半年度为4.11亿元，同比增长51.56%[119] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 -5.55亿元，2023年半年度为 -2.20亿元，同比下降152.40%[119] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计为1.41亿元，2023年半年度为1.46亿元，同比下降3.49%[119] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 -1.41亿元，2023年半年度为 -1.46亿元，同比下降3.50%[119] - 2024年上半年经营活动现金流出小计12.87亿元，上年同期为10.87亿元；经营活动产生的现金流量净额2780.62万元，上年同期为2.19亿元[122] - 2024年上半年投资活动现金流入小计4646.57万元，上年同期为1.90亿元；投资活动现金流出小计4.90亿元，上年同期为2.61亿元；投资活动产生的现金流量净额-4.43亿元，上年同期为-7106.86万元[122] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计1.41亿元，上年同期为1.46亿元；筹资活动产生的现金流量净额-1.41亿元，上年同期为-1.46亿元[122] - 2024年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响为907.56万元，上年同期为1624.67万元；现金及现金等价物净增加额-5.47亿元，上年同期为1824.29万元[122] - 2024年上半年期初现金及现金等价物余额28.98亿元，期末余额23.50亿元；上年同期期初余额13.23亿元，期末余额13.41亿元[122] - 2024年上半年综合收益总额变动使所有者权益增加2.73亿元[123] - 2024年上半年所有者投入和减少资本使所有者权益增加4336.28万元[123] - 2024年上半年利润分配使所有者权益减少1.40亿元[123] - 2024年上半年专项储备本期提取1119.61万元，本期使用910.28万元，变动使所有者权益增加209.33万元[124] - 2024年上半年期末所有者权益合计61.66亿元，期初为58.92亿元[123][124] - 2024年上半年公司股东权益期初余额为5709667982.73元，期末余额为5729996947.72元，增加20328964.99元[125][126] - 2024年上半年公司综合收益总额为129703083.70元[125] - 2024年上半年所有者投入和减少资本使股东权益增加11253742.15元[125] - 2024年上半年利润分配使股东权益减少145904489.95元[125] - 2024年上半年专项储备本期提取7386726.75元，本期使用7609571.66元，减少222844.91元[

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-053 浙江三美化工股份有限公司 关于调整使用闲置自有资金购买理财产品授权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资种类：公司及子公司拟使用闲置自有资金购买银行、证券公司、信托 公司、基金管理公司等金融机构发行的安全性较高、风险较低(中低风险、低风 险等)、流动性较好的现金管理类产品（如通知存款、结构性存款、大额存单等） 及/或理财产品。 投资金额：投资额度不超过人民币 20 亿元，公司在授权额度内可循环进 行投资（单日最高余额不超过 20 亿元人民币），滚动使用。 授权、投资期限：自第六届董事会第九次会议审议通过之日起 12 个月内。 已履行的审议程序：公司于 2024 年 8 月 24 日召开第六届董事会第十二次 会议和第六届监事会第十一次会议，分别审议通过《关于调整使用闲置自有资金 购买理财产品授权的议案》。 特别风险提示：公司拟购买的产品属于安全性较高、风险较低(中低风险、 低风险等)、流动性较好的现金管理类产品（如通知存 ...

浙江三美化工股份有限公司 关于增加 2024 年度银行综合授信额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江三美化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 24 日召开 第六届董事会第十二次会议和第六届监事会第十一次会议，分别审议通过《关于 增加 2024 年度银行综合授信额度的议案》，同意公司及子公司在已审批的综合授 信额度不超过 18 亿元人民币的基础上，增加申请综合授信额度 17 亿元人民币。 本次增加额度后，公司及子公司向银行申请的综合授信额度不超过 35 亿元人民 币。具体情况如下： 证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-054 为满足公司及子公司的日常生产经营、项目投资建设的资金需求，公司拟在 已审批的 2024 年度综合授信额度 18 亿元人民币的基础上，增加申请综合授信额 度 17 亿元人民币。本次增加额度后，公司及子公司向银行申请的综合授信额度 不超过 35 亿元人民币。 授信业务包括但不限于人民币/外币贷款、承兑汇票、票据贴现、信用证、 押汇、保 ...

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-051 浙江三美化工股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及《上海证券 交易所上市公司自律监管指南第 1 号——公告格式》的相关规定，浙江三美化工 股份有限公司（以下简称"公司"）就 2024 年半年度募集资金存放与使用情况 作如下专项报告： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到位时间 经中国证监会《关于核准浙江三美化工股份有限公司首次公开发行股票的批 复》（证监许可[2019]327 号）核准，公司于 2019 年 3 月首次公开发行人民币普 通股（A 股）股票 59,733,761 股，发行价格每股人民币 32.43 元，募集资金总额 人民币 1,937 ...

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-049 浙江三美化工股份有限公司 第六届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江三美化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 24 日以现 场结合通讯表决方式在公司会议室召开第六届董事会第十二次会议。会议通知已 于 2024 年 8 月 13 日以书面、电子邮件等方式向全体董事发出。本次会议应出席 董事 9 人，实际出席董事 9 人。本次会议由董事长胡淇翔主持，部分高管列席会 议。本次会议召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 经与会董事审议，本次会议以投票表决的方式审议通过了以下议案： 内容详见 2024 年 8 月 26 日公司在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 以 及 2024 年 8 月 27 日在《上海证券报》披露的《浙江三美化工股份有限公司关于 控股子公司对外投资项目的公告》。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 一、审议通过《浙江三美化工股份有限公司 ...

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-052 浙江三美化工股份有限公司 关于控股子公司对外投资项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资项目：新建氟化工一体化项目（一期、二期） 投资金额：项目总投资预计 21.90 亿元人民币，其中新建氟化工一体化 项目（一期）的投资金额为 11.00 亿元，新建氟化工一体化项目（二期）的投资 金额为 10.90 亿元。（上述金额为规划预算数，具体投资金额以实际使用情况为 准） 风险提示： (一)审批风险。化工行业是安全环保监管的重点领域，项目建设需按规定至 相关行政主管部门办理安全、环保、建设用地规划许可等方面的审批手续，存在 因审批未能通过而造成的延期建设或建设方案调整、取消的风险。 (五)市场风险。项目建成后，可能存在因市场竞争格局发生变化，导致项目 产品和主要原材料的供应条件和价格发生重大变化，存在产品价格下行、产品行 业产能过剩，导致项目效益不达预期的风险。 (六)环保及安全生产风险。随着国家环保治理的不断深入，社会的环 ...

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-046 浙江三美化工股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 7 月末，浙江三美化工股份有限公司（以下简称"公司"）以集 中竞价交易方式回购股份的进展如下： | 回购方案首次披露日 | 2024/1/2 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 自董事会审议通过回购方案之日起 12 个月 | | 预计回购金额 | 万元 8,000 万元~16,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 339.98 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.56% | | 累计已回购金额 | 11,105.91 万元 | | 实际回购价格区间 | 28.87 元/股~35.60 元/股 | 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上 ...