激励计划行权情况 - 2021年预留授予股票期权第二个行权期可行权数量738,491股[3] - 截至2025年11月24日累计行权278,530股，占比37.72%[3] - 本次可行权人数97人，截至2025年11月24日65人参与行权[21] - 截至公告日，第二个行权期累计过户278,530股，募资6,328,201.60元[29] 激励计划重要时间节点 - 2021年11月18日召开董事会、监事会审议激励计划议案[4][5] - 2021年12月6日股东大会审议通过激励计划议案[6] - 2022年8月15日董事会等调整激励计划数量与价格[7] - 2022年10月27日董事会审议预留部分授予议案[7] - 2022年11月25日预留授予的1,564,662份股票期权完成登记[9] - 2023年5月12日董事会调整股票期权行权价格[10] - 2023年8月30日董事会等调整业绩指标基数[11] - 2023年11月29日董事会和监事会审议注销部分股票期权等议案，2024年1月29日完成注销[14][17] - 2023年12月15日预留授予股票期权进入第一个行权期[15] - 2024年6月28日董事会和监事会审议调整行权价格等议案[15][16] - 2024年12月25日开始预留授予股票期权第二个行权期行权[17] - 2025年1月17日开始首次授予股票期权第三个行权期行权[17] - 2025年6月10日董事会和监事会审议调整行权价格议案[19] 股权变动情况 - 2025年10 - 11月，限售股无变动为4,435,380股，无限售股从216,182,934股变为216,195,186股，总股本从220,618,314股变为220,630,566股[27] 其他 - 本次行权对公司财务和经营成果无重大影响[30]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，并予以维持 [5] 报告核心观点 - 医药生物板块近期出现震荡回调，但基本面逐步向好，当前处于估值底部，建议把握回调后的机会，积极布局2026年 [1][7][11] - 投资主线聚焦创新药（研发管线与国际化潜力）和经营改善/困境反转机会，同时关注流感等主题性机会 [7][11] - 海外巨头收购及重磅药物进展可能引发相关领域估值重估，国内创新药出海进程加速 [7][11][16] 市场表现与估值 - 截至报告周，2025年初至今医药板块收益率13.69%，跑赢沪深300指数0.51个百分点；本周医药生物指数下跌6.88%，跑输沪深300指数（下跌3.77%），在31个一级子行业中排名第26位 [7][18] - 医药板块子行业本周均下跌，医药商业、化学制药、中药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别下跌7.67%、7.02%、6.46%、7.46%、6.90%、6.38% [7][11] - 以2025年盈利预测计算，医药板块估值25.6倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为12.9%；以TTM法计算，医药板块估值28.7倍PE，低于历史平均水平（35.0倍PE） [8][20] 重点推荐与个股表现 - 报告重点推荐药明合联、三生制药、泰格医药、先声药业、贝达药业、南微医学、天宇股份、华纳药厂、海泰新光、美诺华等公司 [5][7][30] - 11月重点推荐组合本月平均下跌9.97%，跑输医药行业3.85个百分点；本周平均下跌10.53%，跑输医药行业3.65个百分点 [7][30] - 部分具有事件催化的个股表现相对较好，而前期涨幅明显的流感主题相关个股出现回调 [26][27] 行业热点与政策动态 - 海外方面，强生以30.5亿美元现金收购Halda Therapeutics，其RIPTAC技术平台引发关注；百济神州、泽璟制药、华东医药等国内企业有重磅新药取得关键进展 [7][11] - 政策方面，中国疫苗行业协会发布倡议，严禁低于成本价竞标，以维护行业良性竞争环境；安徽省发布措施深化药品医疗器械监管改革 [7][8][11][16] - 行业活动方面，2025商业与慈善论坛发布中国创新药出海领航企业榜；杜塞尔多夫国际医疗器械设备展聚焦AI、机器人等前沿领域 [16] 细分领域投资机会 - **创新药及产业链**：关注从Biotech向Biopharma进化的企业、仿转创的大型药企及高弹性小市值公司；CDMO龙头、前端CRO及上游公司 [7][11] - **医疗器械与生物制品**：重点设备如联影医疗、海泰新光；高值耗材如南微医学；生物制品如我武生物、华兰生物 [7][11] - **原料药板块**：关注天宇股份、司太立、美诺华等 [7][11] - **流感相关主题**：因国内流感病毒阳性率上升，建议关注流感检测、疫苗、抗病毒药物相关标的 [7][8][11][12] 行业申报动态 - 科创板医药生物类申报企业共16家（不含终止），其中注册生效4家，提交注册4家 [14] - 港股医药生物类申报企业共64家（不含失效与撤回），其中聆讯通过1家，处理中63家 [15][17]

公司业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月27日（星期四）13:00-14:45召开2025年第三季度业绩说明会 [2][5] - 会议召开地点为上海证券交易所上证路演中心 采用视频直播和网络互动方式 [2][5] - 会议旨在与投资者就2025年第三季度经营成果及财务状况进行互动交流 [2][3] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年11月27日13:00-14:45通过互联网登录上证路演中心在线参与会议 [4] - 投资者可在2025年11月20日至11月26日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱nbmnh@menovopharm.com进行提问 [2][6] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][6] 公司参会人员 - 公司参会人员包括董事长兼总经理姚成志、董事会秘书兼财务负责人应高峰以及独立董事贝洪俊 [4][5] 信息发布与后续查询 - 公司2025年第三季度报告已于2025年10月28日发布 [2] - 业绩说明会召开后 投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6]

业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月27日13:00 - 14:45举行[3] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3] 投资者参与 - 2025年11月20日至11月26日16:00前可预征集提问[3] - 2025年11月27日13:00 - 14:45可在线参与说明会[5] 参会人员与联系 - 参加人员有董事长等[5] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[7]

公司董事会决议 - 公司于2025年11月12日召开第五届董事会第十九次会议审议通过不向下修正可转换公司债券转股价格的议案 [1] - 公司董事会决定本次不向下修正"美诺转债"转股价格 [1] 转股价格修正条款安排 - 下一触发转股价格修正条款的期间从2025年11月13日重新起算 [1] - 若再次触发"美诺转债"转股价格的向下修正条款 公司董事会将决定是否行使转股价格向下修正权利 [1] 公告信息 - 公司于2025年11月12日晚间通过公告形式发布该信息 [1]

可转债发行 - 2021年1月14日公司公开发行52000万元可转换公司债券，共520万张，每张面值100元，期限6年[4] 转股价格 - “美诺转债”初始转股价格为37.47元/股[5] - 2021 - 2025年“美诺转债”转股价格历经7次调整，当前为25.68元/股[5][6][8] 价格修正 - 2025年11月12日公司股票触发转股价格向下修正条款[3][10] - 当日董事会决定本次不向下修正转股价格[3][11] - 下一触发修正条款期间从2025年11月13日重新起算[3][11]

公司业绩 - 安徽美诺华2024年1 - 12月营收63972.20万元，净利润8964.23万元[10] - 安徽美诺华2025年1 - 9月营收44726.73万元，净利润8243.97万元[10] - 宣城美诺华2024年1 - 12月营收33393.78万元，净利润 - 3826.83万元[12] - 宣城美诺华2025年1 - 9月营收20489.00万元，净利润 - 994.29万元[12] 公司资产 - 安徽美诺华2024年末资产总额127637.98万元，负债22264.81万元，净资产105373.17万元[10] - 安徽美诺华2025年9月末资产总额134236.53万元，负债20136.09万元，净资产114100.43万元[10] - 宣城美诺华2024年末资产79196.01万元，负债57689.35万元，所有者权益21506.66万元，资产负债率72.84%[12] - 宣城美诺华2025年9月末资产65048.59万元，负债44466.76万元，所有者权益20581.84万元，资产负债率68.36%[12] 股权结构 - 宁波美诺华直接持股安徽美诺华83.5275%[10] - 增资后宣城美诺华注册资本从196078500元增至384467647.06元，宁波美诺华持股51%，安徽美诺华持股49%[4][6][12][13] 增资事项 - 安徽美诺华以29729.41万元认购宣城美诺华新增注册资本188389147.06元，增资价1.58元/注册资本[4][6][15] - 本次增资于2025年11月12日经宁波美诺华第五届董事会第十九次会议审议通过，未达股东会审议标准[6][7] - 本次增资不构成重大资产重组和关联交易[4][7] - 交易定价方式为协商定价，交易价格为29729.41万元[16] - 本次增资有助于落实战略规划、扩大生产规模、优化产业结构[17] - 增资完成后宣城美诺华仍属公司合并报表范围内的控股子公司，不会导致合并报表范围变更[17] - 增资不会对公司财务等方面产生重大不利影响，但可能面临宏观经济、行业、政策等风险[17][18] - 增资尚需办理工商变更登记手续[18]

会议信息 - 公司2025年11月7日提议召开第五届董事会第十九次会议[3] - 会议于2025年11月12日以现场与通讯结合方式召开[3] - 会议应出席董事5名，实际出席5名[3] 转股价格 - 公司股票触发“美诺转债”转股价格向下修正条款，当期转股价格25.68元/股[3] - 会议审议通过不向下修正可转换公司债券转股价格的议案[6] 增资议案 - 会议审议通过控股子公司向全资子公司增资暨放弃优先认购权的议案[4]

公司增资概述 - 公司同意安徽美诺华以自有资金对全资子公司宣城美诺华增资2.97亿元人民币 [1] - 增资价格为1.58元/注册资本 [1] - 增资完成后，公司持有宣城美诺华51%股权，安徽美诺华持有宣城美诺华49%股权 [1] 增资细节与股权结构变化 - 宣城美诺华注册资本金从1.96亿元人民币增加至3.84亿元人民币 [1] - 公司就本次增资事项放弃优先认购权 [1] - 增资完成后宣城美诺华仍属于公司合并报表范围内的控股子公司，不会导致公司合并报表范围发生变更 [1] 增资目的与战略意义 - 增资旨在进一步落实公司整体战略规划，扩大宣城美诺华的生产经营规模 [1] - 增资有助于优化公司产业结构，推动公司高质量发展 [1] - 公司放弃优先认购权是基于整体业务战略规划及资金使用效率、潜在投资需求等综合因素后的审慎决策 [1]

宏观与市场策略 - 美联储降息预期因数据“真空期”而波动，美国政府停摆可能导致10月CPI报告延迟发布[8] - 10月中国CPI同比增速0.2%，核心CPI环比逆季节性上升至0.2%，同比达1.2%[11][13] - 10月中国出口增速为-1.1%，环比增速-7.1%，对欧盟出口动能减弱[16][18] - 资产配置建议11月超配中国AH股（权重8.50%+8.50%）与工业商品（权重3.75%），权益总配置权重45.00%[22][23][24] - 上证指数PE-TTM历史分位领涨2.7个百分点，市场成交活跃度下降，万得全A换手率均值环比微跌4.9%[26][28] - 美元指数走强至99.55，近期外资流出港股达791.8亿港元，港股通流入389亿港元[31][32][34] 行业与商品动态 - 煤炭供需格局逆转，10月进口煤量环比下降9.27%至4173.7万吨，5500大卡动力煤价格涨超800元/吨[68][77][78] - 钢铁产量下降助去库，五大品种钢材总库存1503.57万吨环比降10.19万吨，247家钢企盈利率39.83%环比降5.19个百分点[48][49] - 钴锂市场高位震荡，电池级碳酸锂价格7.85-8.23万元/吨，10月新能源乘用车零售同比增17%[72][73] - 石化行业3Q25油气开采板块归母净利润853.41亿元同比-7%，民营炼化盈利环比增23.28%[54][55] - 工业气体液氧周均价433元/吨环比涨1.4%，液氩周均价768元/吨环比涨6.08%[59]