证券代码：603565 证券简称：中谷物流 公告编号：2025-001 上海中谷物流股份有限公司股东权益变动结果的公 告 本次权益变动后，公司控股股东及其一致行动人持股比例为 65.02%， 本次权益变动不会使公司控股股东及实际控制人发生变化 一、本次权益变动基本情况 近日公司收到宁波谷泽投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"谷泽投 资"）的通知，截至本公告日，谷泽投资通过大宗交易方式转让公司股份 42,001,262 股、通过集合竞价方式转让公司股份 20,999,400 股，合计转让股份 占公司目前总股本的 3%,本次股份转让计划提前完成。 | 1、本次股东权益变动前股东基本情况： | | --- | | 宁波谷泽投资管理合伙 | 其他股东：控股股 | 74,552,705 | 3.55% | IPO 前取得：26,181,626 股 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 企业（有限合伙） | 股东身份 东一致行动人 | 持股数量 （股） | 持股比例 | 当前持股股份来源 其他方式取得：48,371,079 股 | 上述主体存在一致行动人: 1 本公司董事会 ...

(二)保证范围: 主合同项下最高本金限额人民币 4 亿元项下的所有债权余 额（含本金、利息、罚息、复利、违约金、损害赔偿金、债权人实现债权的费 用等）。 证券代码：603565 证券简称：中谷物流 公告编号：2024-036 上海中谷物流股份有限公司 关于在股东大会授权额度下为全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 一、担保情况概述 （一）厦门中谷、厦门国达因经营发展需求,拟向兴业银行股份有限公司厦门 分行申请总额为 4 亿元人民币的授信额度,公司拟为该授信提供最高本金限额为 人民币 4 亿元整连带责任保证。 被担保人名称：上海中谷物流股份有限公司（以下简称"公司"）的全 资子公司厦门中谷物流发展有限公司（以下简称"厦门中谷"）、厦门国 达海运有限公司（以下简称"厦门国达"）。 担保金额：本次担保最高本金限额为人民币 4 亿元整。 本次担保是否有反担保：否 对外担保逾期的累计数量：截至本公告披露日，公司无逾期对外担保。 截至本公告披露日，公司累计提供的对外担保总额为 12.28 ...

中国国际金融股份有限公司 关于上海中谷物流股份有限公司 部分募投项目延期的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）担任上海中 谷物流股份有限公司（以下简称"中谷物流"或"公司"）非公开发行股票的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督 导》等相关法律法规的要求，就中谷物流募投项目延期事项进行了审慎核查，具体情况 如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]2355 号文核准，公司向特定投资者非公 开发行人民币普通股（A 股）股票 92,091,141 股，发行价为每股人民币 29.84 元，募集资 金总额为人民币 2,747,999,647.44 元，扣除发行费用后，募集资金净额为人民币 2,728,115,477.41 元。上述募集资金到位情况已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审 验并出具了天健验[2021]6-84 号《验资报告》，并已全部存放于募集资金专户管理。 二、募集资金使用情况 截至 2024 年 1 ...

根据中国证券监督管理委员会《关于核准上海中谷物流股份有限公司非公开 发行股票的批复》（证监许可〔2021〕2355 号），公司向特定对象非公开发行人 民币普通股（A 股）股票 9,209.11 万股，发行价为每股人民币 29.84 元，共计募 集资金 274,799.96 万元，另减除承销和保荐费用、律师费、审计费及验资费、股 票登记费、印花税等与发行权益性证券直接相关的外部费用后，公司本次募集资 金净额为 272,811.55 万元。上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所（特殊 普通合伙）验证，并由其出具《验资报告》（天健验〔2021〕6-84 号）。 证券代码：603565 证券简称：中谷物流 公告编号：2024-035 上海中谷物流股份有限公司 关于部分募投项目延期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 二、募集资金使用情况 截至 2024 年 12 月 18 日（本次董事会会议通知日），公司非公开发行股票 募集资金投入的具体情况如下： 单位：万元 | 序 | 募投项目名称 | 项 ...

行业分析 1. **行业格局与需求潜力**：中国内贸集运行业具有格局优势及需求潜力，CR3占比接近80%，散改机及多次联运模式拓展需求端弹性。[1] 2. **行业增长与宏观经济**：内贸集装箱运量增速略高于GDP增速，集装箱化率提升和多式联运模式推动需求弹性。[5] 3. **行业供给与竞争格局**：内贸集运行业供给增速放缓，头部公司未交付运力有限，竞争格局集中度高。[6][7] 4. **运价特点**：内贸集运运价波动性小，与国内宏观经济挂钩，供需格局稳定。[9] 公司分析 1. **公司地位与规模**：中谷物流是国内内贸集运行业龙头之一，运力规模排名前三，航天网络覆盖面广，班机稳定。[1] 2. **业绩与盈利能力**：公司收入利润稳定增长，ROE超过15%，2022年实现历史最高业绩水平。[11] 3. **战略与业务布局**：公司积极布局多式联运及散改集业务，多式联运业务收入占比超过60%。[12] 4. **现金流与财务状况**：公司现金流表现良好，前三季度经营性现金流规模性利润的1.3倍。[12] 未来展望 1. **外贸市场贡献**：公司积极调配运力参与外贸市场，预计外贸集运业务收入将持续维持较高水平。[13] 2. **内贸市场弹性**：内贸集运行业将获得持续向上弹性，运价指数上涨将推动公司收入利润增长。[14] 3. **分红政策**：公司分红比例维持较高水平，2020-2023年分红比例约60%。[14] 4. **估值与评级**：预计公司2020-2026年规模经营利润分别为16.4亿、17.7亿和19.2亿，对应PE分别为11和10倍，给予公司推荐评级。[15]

报告公司投资评级 - 推荐（首次）[1] 报告的核心观点 - 中谷物流是经营出众的内贸集运龙头，关注内需顺周期弹性[1] 根据相关目录分别进行总结 如何理解内贸集运行业的投资机会：格局优势+需求潜力 - 内贸集运行业的商业模型：收入来自于运量*运价，运量与国内内需相关性较大，运价由行业供需决定[2] - 内贸集运行业的格局优势：内贸集运行业三足鼎立格局已经形成，CR3接近80%[2] - 内贸集运行业的需求潜力："散改集"推动集装箱化率持续提升，多式联运拓宽集装箱运输应用场景[2] 中谷物流：内贸集运龙头，经营能力出众 - 公司概况：中谷物流于2003年成立，2020年公司成功在上交所上市；截至2024年6月30日，公司总运力规模为368万载重吨，位居国内内贸集装箱物流企业前三甲[2] - 经营能力出众：2017-2022年公司收入利润持续增长，归母净利CAGR为48.7%，ROE维持超过15%；行业承压期，公司业绩亦保持相对韧性[2] 关注公司内需顺周期弹性 - 行业逻辑：外贸集运运价维持高位，内贸集运供需关系加速改善；内贸集运市场或持续向好[2] - 公司属于内贸顺周期标的：内贸集运主要服务于国内大宗货物及产成品的运输，与国内宏观经济有较强相关性[2] 投资建议 - 内贸行业格局明确，供需关系有望随经济复苏而加速改善；中谷物流作为行业龙头，经营能力优异，业绩弹性可期[2] - 盈利预测：预计公司2024~2026年归母净利润分别为16.4、17.7、19.2亿元，对应EPS分别为0.78、0.84、0.91元，对应PE分别为11、11、10倍[2] - 公司重视股东回报，23年现金分红比例超达88%，对应股息率8%[2] - 目标价：参考近三年公司PB均值2.3，给予公司2025年2.2倍PB，对应246亿元市值，预期较现价30%空间，一年期目标价11.71元，首次覆盖给予"推荐"评级[2]

2024 年第三季度业绩说明会召开情况 2024 年 11 月 21 日（星期四）下午 14:00-15:00，上海中谷物流股份有 限 公 司 （ 以 下 简 称 " 公 司 " ） 通 过 上 证 路 演 中 心 （ http:// roadshow.sseinfo.com/）召开了 2024 年第三季度业绩说明会。 一、业绩说明会召开情况 公司在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)和《中国证券报》、《上 海证券报》、《证券时报》、《证券日报》披露了《关于召开 2024 年第三季 度业绩说明会的公告》。 2024 年 11 月 21 日（星期四）下午 14:00-15:00，公司董事/总经理李 永华先生、独立董事余慧芳女士、财务负责人曾志瑛女士、董事会秘书代鑫先 生共同出席了 2024 年第三季度业绩说明会，与投资者进行互动交流和沟通， 并就投资者普遍关注的问题进行了回答。 二、投资者提出的主要问题及公司回复情况 问题 1：中谷分红一直是比较好的，请问今年怎么规划分红？分红比例能 有多少？ 回复：尊敬的投资者，您好！公司长期以来注重投资者回报，上市以来均 保持了较高比例的分红。公司此前已经制定 ...

报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[2] 报告核心观点 - 行业至暗时刻已过，内贸集装箱吞吐量增速逐步企稳回升，运价底部反弹，内贸集运需求或底部显现，报告研究的具体公司在内贸集运压力期寻求外贸租船体现了较强的经营韧性和利润创造能力，且大股东高持股比例意味着公司有动力分红回馈股东，目前承诺分红比率不低于60%，股息回报有吸引力，在手现金也保障了分红能力[2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 报告研究的具体公司前三季度实现营收84.4亿，同比-9.1%；归母净利润11.1亿，同比-7.0%单三季度营收27.1亿，同比-14.1%；归母净利润3.5亿，同比+16.4%；扣非净利润为1.8亿元，同比-22.2%[2] 内贸运价与需求情况 - 三季度内贸运价下行，PDCI综合指数同比-12.9%至957点，为2015年以来单季度次低值，分项看，东北、华北、华南分别为910、740、1130，分别同比-9.1%、-16.2%、-14.5%，其中华北为2015年以来单季度最低值，拖累内贸运价，宏观内需仍处于复苏阶段，二季度国内主要港口内贸集装箱吞吐量同比3.8%，三季度7 - 8月吞吐量同比+8.0%，10月PDCI底部反弹[2] 外贸租船情况 - 报告研究的具体公司新下水大船基本投入外贸租船市场，受益租船规模扩大，外贸租船收入提升，Q3集装箱船租金指数同比+92.3%，其中，4,400TEU船型的船舶租金同比+130.3%，高于行业水平，过去几年集装箱新造船订单潮中，支线船订单少（在手订单仅占支线船运力比例3.7%），且现有运力25年以上老船比例高（占比达11.8%），区域内贸易对支线船需求较旺[3] 非经常性损益与期间费用情况 - Q3公司非经常性损益1.7亿，主要为前期公告拟出售2艘船舶其中1艘的资产处置收益，非经中政府补贴同比减少0.18亿，主要受到计入节奏影响，同时内贸集运今年整体需求量疲软可能也会对政府补助造成影响，公司期间费用1.5亿，同比增加0.15亿，期间费用率同比+1.3 pct，主要为汇兑损益造成的财务费用同比增加[3] 盈利与估值情况 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年盈利分别为17.2、18.5、19.5亿，对应PE为10.7、9.9、9.4倍，按60%分红率计算对应股息率为5.7%、6.2%、6.5%[4] 财务报表及预测指标情况 - 给出了报告研究的具体公司2023A、2024E、2025E、2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、净利润等多项指标及其占营业收入的比例，还有每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标[9]

证券代码：603565 证券简称：中谷物流 公告编号：2024-034 上海中谷物流股份有限公司股东权益变动的提示性 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 股东名称 | 股东身份 | 持股数量 | 持股比例 | 当前持股股份来源 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （股） | | | | | 宁波谷泽投资管理合伙 | 其他股东：控股股 | 74,552,705 | 3.55% | IPO 前取得：26,181,626 股 | | | 企业（有限合伙） | 东一致行动人 | | | 其他方式取得：48,371,079 | 股 | 上述主体存在一致行动人: | | 股东名称 | 持股数量（股） | 持股比例 | 一致行动关系形成原因 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 第 | 中谷海运集团有限公司 | 1,206,682,881 | 57.46% | 受同一实际控制人控制 | | 一 | 宁波谷洋投资管理合伙企业（有 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3公司营业收入为84.4亿元,同比下降9.1%;归母净利润为11.1亿元,同比下降7.0% [1] - 内贸运价回落带动水运业务营收下滑,但公司积极调配运力,优化船舶资产布局,锁定部分外贸集运市场较高的租金收益,整体营收降幅低于指数降幅 [1] - 3Q2024公司毛利率为14.7%,同比增长0.32pct;期间费用率为5.62%,同比增长1.25pct,主要由于营收下滑 [1] - 新建18艘4600TEU大船已全部投入运营,公司加权平均自有运力占比提升,持续优化船队 [1] 盈利预测和估值 - 维持公司2024-2026年净利预测分别为17.5亿元、18.1亿元、19.4亿元 [1]