报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年全年实现收入9.20亿元(+6.15%)，实现归母净利润1.50亿元(+48.24%)，实现扣非归母净利润1.27亿元(+42.51%)。收入稳定增长主要系苏灵稳步放量，利润端增长亮眼主要系成本端改善及所得税费用大幅降低。[1] - 公司2024Q1实现收入1.99亿元(+20.67%)，实现归母净利润4165.32万元(+62.28%)，扣非归母净利润3965.67万元(+74.63%)，利润端增长显著主要由于苏灵收入增长及研发费用减少。[1] - "苏灵"稳步放量，2023年销量同比增长19.83%，实现销售收入6.13亿元，同比增长13.89%，是驱动公司业绩稳定增长的重要因素。此外犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶注册申请已获受理。[1][2] - 公司多靶点创新药KC1036针对晚期食管鳞癌的III期临床研究和针对晚期胸腺肿瘤的II期临床研究正在进行中，KC1036联合PD-1抗体一线维持治疗局部晚期或转移性食管鳞癌及KC1036治疗12岁及以上青少年晚期尤文肉瘤的IND申请均已获批准。此外，中成药金草片III期临床试验已达到主要研究终点，有望年内递交上市申请。[2] - "密盖息"从航空运输转为海运，其毛利率同比增长3.89pct。随着鼻喷雾剂维持高速增长，"密盖息"有望继续放量贡献业绩增长。[2] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入9.20亿元(+6.15%)，实现归母净利润1.50亿元(+48.24%)。[1] - 2024-2026年公司每股收益预测分别为1.02/1.11/1.46元。[3] - 公司2023年毛利率为89.0%，2024-2026年预计毛利率为89.2%/89.4%/89.6%。[4][6] - 公司2023年净利率为16.4%，2024-2026年预计净利率为15.4%/13.9%/15.2%。[4][6] - 公司2023年ROE为5.0%，2024-2026年预计ROE为5.1%/5.2%/6.5%。[6]

北京康辰药业股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二〇二四年五月 1 | 2023 | 年年度股东大会会议议程 | 3 | | --- | --- | --- | | 2023 | 年年度股东大会会议须知 | 5 | | 2023 | 年年度股东大会会议议案 | 6 | 北京康辰药业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议议程 一、会议时间： 现场会议召开时间：2024 年 5 月 16 日上午 11:00 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 16 日至 2024 年 5 月 16 日。采用上海证 券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日 的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的 投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 二、会议地点：北京市昌平区中关村生命科学园科学园路 7 号院 3 号楼公司第三 会议室 4 （五）股东发言、提问 （六）与会股东（或授权代表）现场投票表决 （七）计票人、监票人统计现场投票结果 （八）休会，汇总网络投票与现场投票表决结果 （九）主持人宣读股东大会表决 ...

审计报告 - 康辰药业2023年度财务报表由华兴会计师事务所出具了带有强调事项段的无保留意见的审计报告[1] - 公司更正了关于审计报告的重要提示，确保与报告正文一致[1] 递延所得税 - 公司董事会、监事会就2023年度审计报告中的递延所得税负债和递延所得税资产进行了专项说明[1]

公司基本信息 - 公司名称为北京康辰药业股份有限公司，股票代码为603590[10] - 公司注册地址位于北京市密云区经济开发区兴盛南路11号，办公地址在北京市昌平区中关村生命科学园科学园路7号院3号楼[11] - 公司网址为http://www.konruns.cn，联系电话为010-82898898，电子邮箱为ir@konruns.cn[11] - 公司股票在上海证券交易所上市，股票简称为康辰药业[11] 财务表现 - 2023年公司营业收入为920,011,779.75元，同比增长6.15%[12] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润为150,450,744.29元，同比增长48.24%[12] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为199,353,548.33元，同比增长66.56%[12] - 2023年公司基本每股收益为0.96元，同比增长47.69%[12] - 2023年公司加权平均净资产收益率为5.03%，较上年同期增加1.54个百分点[12] 产品销售与研发 - 公司产品“苏灵”在2023年顺利通过谈判，继续被纳入国家医保范围，实现销售目标[23] - 公司全年累计研发投入达17,646.98万元[18] - 公司持续完善药物研发技术平台，加强研发流程的高效运转[19][20] - 公司重点布局临床需求尚未满足的止血及围手术期、骨代谢、肿瘤及免疫等研发创新空间大的细分领域[21] 市场表现与行业趋势 - 公司所处行业为医药制造业，聚焦止血及围手术期、肿瘤/免疫、骨代谢等领域[25] - 中国医药行业在2023年得到政策支持，出台措施推动高质量发展，为行业带来新发展机遇[25] - “健康中国2030”政策框架的实施为医药行业提供稳定外部环境，医药市场保持稳定增长态势[26] 公司治理与股东信息 - 公司董事、监事、高级管理人员报酬总计为821.58万元[97] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况包括总裁离任、董事长选举等[97] - 公司董事会在2023年1月13日和7月20日分别进行了选举和聘任决议[97] 资产负债情况 - 公司2023年度流动资产合计为1,056,072,417.08元，较上一年度增长了15.3%[184] - 公司2023年度非流动资产合计为2,250,129,131.67元，较上一年度增长了4.8%[184] - 公司2023年度负债总计为387,839,087.42元，较上年度增长119.5%[185] - 公司2023年度所有者权益为3,362,379,801.77元，较上一年度增长了5.4%[183]

公司基本信息 - 公司代码为603590，公司简称为康辰药业[1] 股权分配 - 公司2023年度实施权益分派股权登记日的应分配股数为基数分配利润，向全体股东每10股派发现金股利人民币3.00元（含税）[5] 财务审计 - 公司2023年度财务报表获得华兴会计师事务所的无保留意见审计报告[3] 财务数据 - 公司2023年营业收入为920,011,779.75元，同比增长6.15%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为150,450,744.29元，同比增长48.24%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为199,353,548.33元，同比增长66.56%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为3,059,941,948.61元，同比增长4.58%[13] - 公司2023年基本每股收益为0.96元，同比增长47.69%[13] - 公司2023年稀释每股收益为0.96元，同比增长47.69%[13] - 公司2023年加权平均净资产收益率为5.03%，较上年同期增加1.54个百分点[13] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.25%，较上年同期增加1.19个百分点[13] 业务发展 - 公司通过GMP符合性检查，完成了安全标准化三级企业再认证，质量管理体系及环境管理体系等方面的年审，进一步提升了产品质量和生产效率[23] - 公司通过数字化自营体系转型变革，实现了2023年销售目标，为全面提升营销业务能力打下了基础[24] - 公司加强引进专业人才，提升了人才密度和质量，动态调整人才结构，不断提升人力资源效能和组织运行效率[24] 产品优势 - 公司在销产品“苏灵”在血凝酶制剂细分市场具有领先的行业地位[30] - 公司经营的“密盖息”产品在骨质疏松及急性骨丢失细分领域具有领先的行业地位[30] 研发进展 - 公司开展了KC1036治疗晚期食管鳞癌Ⅲ期临床研究和治疗晚期胸腺肿瘤患者的Ⅱ期临床研究，研究进展顺利[35] - KC1036单药治疗晚期食管鳞癌患者的客观缓解率为26.1%，疾病控制率为69.6%，中位总生存期为7.1个月[35] - 金草片Ⅲ期临床试验结果显示，连续治疗12周后，高剂量组和低剂量组疼痛消失率分别为53.45%和43.33%，明显优于安慰剂组11.86%[35] 市场前景 - 2023年中国医药行业持续保持良好发展势头[28] - 中国成为仅次于美国的全球第二大药品消费市场，未来五年中国医药市场预计以9.6%的复合年增长率持续增长[77]

股票价格波动 - 报告中展示了不同时间段内的股票价格波动情况，最高涨幅为30%，最低跌幅为40%[1] 财务指标 - 报告中列出了资产负债表和现金流量表的各项指标，包括营业利润、应收账款、长期债务等[3] - 报告中包含了大量数字数据，涉及到资产、负债、股本、现金流等方面的具体数值[4]

业绩总结 - 康辰药业2023年营业收入为9.2亿元，同比增长6.15%[1] - 公司归属母公司净利润为1.5亿元，同比增长48.24%[1] - 预计2024-2026年康辰药业归母净利润分别为1.9亿元、2.3亿元和2.9亿元[2] - 预计2024-2026年康辰药业营业收入将分别增长19.62%、19.34%和19.08%[3] - 公司假设2024-2026年注射用尖吻蝮蛇血凝酶销量增速分别为27%、23%、20%[4] 用户数据 - 苏灵销量同比增加19.83%，密盖息完成了不低于1.2亿元的业绩承诺[1] - 公司的营业利润增长率逐年提升，从1.83%到21.11%[5] - 公司的ROE预计将从5.58%增长至7.26%[5] - 公司的速动比率预计将从3.65增长至6.10[5] 未来展望 - 预计2024-2026年康辰药业归母净利润分别为1.9亿元、2.3亿元和2.9亿元[2] - 预计2024-2026年康辰药业营业收入将分别增长19.62%、19.34%和19.08%[3] - 公司的净利润增长率预计将在2024年达到24.23%并持续增长[5] 新产品和新技术研发 - KC1036针对多个适应症正在开展临床研究，已有超过200例受试者入组[1] - 金草片Ⅲ期临床达到主要终点，安全性和耐受性良好[1] - 金草片有望在2025年获批上市销售，销量增速预计为236%[4] 市场扩张和并购 - 风险提示包括市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险[2] 其他新策略 - 公司的PE、PB、PS和EV/EBITDA等指标在未来几年内呈现逐年下降的趋势[5] - 公司的股息率预计将从0.66%增长至0.98%[5] - 公司的ROIC预计将从11.04%增长至15.86%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入9.20亿元，同比增加6.15%[2] - 公司2024年Q1实现营业收入1.99亿元，同比增加20.67%[2] - 公司销售毛利率为89.02%，相较于2022年的85.44%提升了[2] - 预期公司2024-2026年归母净利润分别为1.79亿元、2.18亿元、2.94亿元，EPS分别为1.12元、1.36元和1.84元，PE分别为26.3倍、21.6倍、16.1倍[5] - 2026年预计营业总收入将达到1579百万人民币，较2022年增长82.6%[8] - 2026年预计净利润将达到294百万人民币，较2022年增长137.1%[8] - 2026年预计资产负债率将保持在0.1，净负债权益比将保持在0.0[8] - 2026年预计P/E比率将为16.1，EV/EBITDA比率将为8.0[8] 投资评级 - 公司投资评级为减持，预计公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上[10] - 行业投资评级为强于大市，预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数[11] 其他 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[14] - 不构成投资、法律、会计或税务建议或保证[16] - 部分投资可能不会轻易变现，可能存在难度[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入9.20亿元，同比增长6.15%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入1.99亿元，同比增长20.67%[2] - 公司主营产品销售量同比增加19.83%，实现营业收入6.13亿元，同比增加13.89%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1,823百万[11] - 预测2026年净利润将达到398百万，同比增长70.88%[11] - 公司ROE预计在2026年将达到8.46%[11] - 公司2026年预计EPS为2.00[11] - 公司2026年预计PE为14.78[11] - 公司2026年预计PB为1.25[11] - 公司2026年预计PS为2.59[11] - 公司2026年预计EV/EBITDA为13.68[11] 市场扩张和并购 - 公司看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上[12] - 公司买入评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[13]

业绩总结 - 公司2023年实现收入9.20亿元，归母净利润1.50亿元，扣非后归母净利润1.27亿元，EPS为0.96元/股[1] - 公司2024年一季度实现收入1.99亿元，归母净利润0.42亿元，扣非后归母净利润0.40亿元[2] - 公司2023年毛利率为89.02%，归母净利润为1.50亿元，增速大幅高于收入端，主要原因是所得税费用大幅减少[4] 研发进展 - 公司研发进展顺利，KC1036进入临床3期，公司正加快推进KC1036治疗晚期食管鳞癌3期临床研究[5] - 公司用尖吻蝮蛇血凝酶注册申请已获受理[6] 未来展望 - 公司2024-2025年净利润预测调整至1.88亿、2.38亿元，维持“推荐”评级，当前股价对应2024年PE为25倍[7] - 看好KC1036 BIC潜力，维持“推荐”评级，考虑到下半年公司核心创新药迎来重要节点[7] 风险提示 - 公司面临研发不及预期、政策风险、苏灵放量不及预期等风险[8] 预测展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1627百万元，较2023年增长77.3%[9] - 公司2026年预计净利润为350百万元，较2023年增长86.2%[9] - 公司2026年预计ROE将达到8.1%，较2023年增长65.3%[9] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐康辰药业股票，预计6个月内股价表现强于市场20%以上[10] - 平安证券研究所提醒投资者证券市场存在风险，投资需谨慎[12]