股票期权激励 - 本次符合行权条件激励对象19人[4] - 拟行权数量130.00万份，行权价9.97元/份[4] - 2024年8月8日授予270.00万份，20人获授[9] - 2025年7月24日注销10.00万份[9] - 第一个行权期为授予日起12 - 24个月内[10] - 行权截止日期为2026年8月7日[14] 业绩考核 - 2024年公司营收62.8860亿元，达成业绩考核[12] 人员行权情况 - 顾彬等3人各可行权10.00万份，各占3.70%[15] - 16名骨干可行权100.00万份，占37.04%[15] - 19人合计可行权130.00万份，占48.15%[15] 合规认定 - 公司采用模型确定期权公允价值[18] - 律所认为行权符合规定[19] - 咨询公司认为符合行权条件[20]

激励计划流程 - 2024年7月21日薪酬与考核委员会审议通过激励计划草案及考核管理办法议案[2] - 2024年7月22日董事会和监事会审议通过激励计划草案等相关议案[3] - 2024年7月23日至8月1日对激励对象名单进行公示，期满无异议[3] - 2024年8月8日临时股东大会审议通过激励计划相关议案并授权董事会办理[4] - 2024年8月8日薪酬与考核委员会等审议通过授予激励对象限制性股票与股票期权议案[5] 股票期权注销 - 2025年7月24日公司审议通过注销2024年激励计划部分股票期权及第一个行权期行权条件成就议案[6] - 因1人离职，注销其10.00万份已获授但尚未行权股票期权[7] - 本次注销后，激励对象调整为19人，未行权股票期权数量调整为260.00万份[7] 合规认定 - 监事会认为本次注销部分股票期权程序合法有效，同意注销[9] - 律师事务所认为本次注销及行权符合规定，不影响公司多方面情况[10]

激励计划流程 - 2024年7月相关会议审议通过激励计划草案及议案[9] - 激励对象名单公示时间为2024年7月23日至8月1日[10] - 2024年8月8日股东大会审议通过并授权董事会办理[11] 业绩情况 - 2024年公司营业收入62.8860亿元，净利润不低于5500.00万元[15] 行权信息 - 第一个行权期可行权股票期权130.00万份，19人可行权[16] - 行权价格9.97元/份，截止日期为2026年8月7日[17] - 董事等和核心骨干员工可行权数量及占比情况[18]

激励计划流程 - 2024年7 - 8月相关会议审议通过激励计划等议案[8][9] - 2024年8月8日授予激励对象限制性股票与股票期权[11] - 2025年7月24日审议通过行权条件成就及注销部分股票期权议案[11] 业绩考核 - 2024年公司层面业绩考核要求营收不低于55亿或净利润不低于5500万，实际营收62.8860亿，考核达成[15] 人员与期权数据 - 因1人离职注销10万份股票期权，激励对象调为19人，未行权期权调为260万份[12] - 第一个行权期可行权激励对象19人，可行权期权130万份，行权价9.97元/份[16] 其他 - 本次注销符合规定，不影响财务、经营、团队及激励计划实施[17] - 公司将公告相关文件并履行后续信息披露义务[18]

激励计划 - 2025年7月24日公司召开第五届监事会第九次会议，审议通过激励计划第一个行权期行权条件成就议案[2] - 本次达行权条件激励对象有19名[2] - 第一个行权期可行权期权数量为130.00万份[3]

会议信息 - 公司于2025年7月18日发第五届监事会第九次会议通知，7月24日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] - 本次监事会全部议案表决3票同意、0票弃权、0票反对[3,4,5] 激励计划 - 注销2024年激励计划中1人10.00万份未行权股票期权[3] - 2024年激励计划首个行权期19人可行权，数量130.00万份[5]

董事会会议 - 公司第五届董事会第九次会议于2025年7月24日召开，7名董事全部出席[2] 激励计划 - 注销1名激励对象10.00万份已获授但未行权股票期权[3] - 《2024年限制性股票与股票期权激励计划》第一个行权期行权条件成就[4] - 19名激励对象可行权期权数量为130.00万份[4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 游戏、音乐、演唱会、国漫延续高景气，建议继续布局高景气的文娱 IP 消费，AI 应用领域大模型升级或助推商业化，建议布局相关 AI 应用 [4][5] 行业数据综述 - 游戏方面，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 畅销榜第一，《无畏契约：源能行动》为 TapTap 安卓和 iOS 预约榜第一 [12] - 电影方面，《侏罗纪世界：重生》获得周票房冠军，《长安的荔枝》为当周票房第一 [12][22] - 网播剧《朝雪录》表现良好，网播综艺《喜剧之王单口季第 2 季》表现良好，抖音卡牌爆款榜《喝酒之奕金铲铲卡牌》领先 [24][25][27] 行业新闻综述 AIGC - OpenAI 发布 ChatGPT Agent，亚马逊云科技发布全栈 AgentAI 解决方案，马斯克 Grok 上线交互式 AI 伴侣功能，AI 乐队引发音乐产业争议 [28][29][30] 游戏 - BW 展会二次元浓度稀释，泛圈层化趋势明显，6 月 SLG 赛道竞争激烈，腾讯《彩虹六号》国服 2026 年春测试，《三国：天下归心》7 月 23 日开启测试 [31][32][33][34] 公告总结 - 完美世界、ST 华通、游族网络、万达电影等公司发布半年度业绩预告，多数公司业绩实现增长或扭亏为盈 [34][35][36][37] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 29 周表现弱于上证综指等指数，影视板块表现最好，游戏板块表现最差 [41] - A 股传媒互联网个股中世纪天鸿涨幅最大，紫天科技跌幅最大；美股新氧涨幅最大，BTC DIGITAL 跌幅最大；港股阿里影业涨幅最大，宇华教育跌幅最大 [41][42][45][47]

业务模式及收入确认 - 公司主营业务包括品牌营销、电商营销与运营服务、社交营销三大类，2024年营业总收入62.9亿元，同比增长32.7%，但扣非前后归母净利润分别为-1810.5万元和-1728.1万元，由盈转亏 [2] - 品牌营销业务收入占比33.52%，电商营销业务占比55.56%，社交营销占比10.72%，电商业务规模扩大带动整体收入增长 [51] - 收入确认采用总额法，因公司在广告投放前控制广告资源并拥有自主定价权，符合《企业会计准则》 [16][17] - 媒体返点比例因业务类型而异，品牌营销返点10-30%，电商营销3-25%，社交营销20-30%，结算周期从月度到年度不等 [20] 业绩变动原因 - 收入增长主要来自数字营销业务扩张（+34.61%）、国际化布局、短剧营销创新及AI技术应用，其中短剧项目创收数千万元 [22] - 利润转亏主因毛利率下滑（从5.69%降至3.71%）、信用减值损失增加2661万元、税收优惠减少1650万元及递延所得税影响689万元 [23][26] - 媒体返点政策收紧导致利润减少约4950万元，其中A媒体品牌业务返点下调1.69%影响利润1978万元 [24] - 四季度收入占比29.5%但亏损3761万元，因大促活动应收账款增加及信用减值计提 [26][32] 应收账款情况 - 2024年末应收账款7.7亿元，同比增长42.3%，占净资产427.8%，其中4316万元全额计提坏账 [44] - 应收账款周转率从2022年4.94次提升至2024年9.5次，因电商业务（账期30天）占比提升及主动减少长账期客户合作 [50][52] - 前五大客户回款正常，期后回款比例达29.54%，主要客户包括伊利、慕可生物等 [47] - 单项计提坏账的客户如上海欢兽实业等因经营困难无力支付，累计确认收入1.5亿元 [49] 现金流与偿债能力 - 经营性现金流净额-2.9亿元，转负主因电商业务预付款增加、诉讼冻结资金6407万元及税费支出增加1527万元 [57][59] - 受限资金7143万元，短期借款及一年内到期负债4.6亿元，资产负债率较高 [56] - 可比公司蓝色光标等现金流均恶化，行业普遍存在收款慢付款快现象 [60] - 公司通过聚焦短账期消费行业客户、优化信用政策改善现金流，但未披露具体偿债安排 [53][56]

业绩总结 - 2024年度公司实现营业总收入62.9亿元，同比增加32.7%，扣非前后归母净利润分别为 - 1810.5万元和 - 1728.1万元，由盈转亏[2] - 2024年数字营销业务收入达61.91亿元，同比增长34.61%[28] - 2024年短剧项目创收数千万元[29] - 2024年公司毛利率下滑，按2023年综合返点率计算，2024年度返点额约增加4900万元[30] - 2024年第四季度公司销售收入185,604.76万元，同比增长56,958.64万元，信用减值损失计提同比增加2661.10万元[30] - 国家税收优惠政策到期，2024年此项收益同比减少1650万元[32] - 公司对亏损子公司未确认递延所得税资产，使所得税费用计提增加689万元[32] - 2024年公司全年营业总收入628,860.28万元，净利润 - 1,810.51万元[41] - 公司全年营业收入628,860.28万元，营业成本605,531.43万元，毛利额23,328.85万元，毛利率3.71%[42] - 全年营业税金及附加总计932.01万元，其中文化事业建设费486.83万元[45] - 全年销售、管理、研发费用总计20,292.39万元，第四季度计提年终一次性奖金1240万元[47] - 全年信用减值损失总计2401.06万元，第四季度计提928万元[48] 用户数据 - 社交营销服务客户超过300家[28] - 公司与20余家行业头部品牌深度合作，服务美妆日化行业知名品牌巩固市场地位[30] - 2024年收入约42%来自美妆行业、约14%来自食品饮料行业、约8%来自3C行业，账期3个月以内[66] 业务结构 - 2024年电商营销业务收入349351.35万元，占比55.55%；品牌业务收入210807.67万元，占比33.52%；社交业务收入67410.04万元，占比10.72%[65] - 电商营销与运营服务业务收入占比从2022年的51%提升至2024年的56%[70] 财务指标 - 报告期末公司应收账款账面价值7.7亿元，同比增长42.3%，占期末净资产约427.8%[56] - 近三年公司应收账款周转率分别为4.99次、7.64次和9.61次，周转率持续提升[56] - 报告期末公司货币资金2.5亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债合计4.6亿元，经营活动现金流净额为 - 2.9亿元，资产负债率为87.1%，流动比率和速动比率均为1.06倍[74] - 2024年末公司受限资金为7,143.05万元，比上年末增加6,406.77万元[78] - 2024年度各项税费合计2,310.48万元，较2023年的783.93万元增加1,526.56万元[80] - 2024年保证金增加约560万元，专业服务费等增加约500万元[78] - 截至2025年4月30日，公司金融机构授信额度64000万元，已使用额度48924万元[84] - 公司借款余额中本年度到期金额15000.00万元，下一年度到期金额33924.00万元[84] - 截至2024年底，公司应收账款余额76862.43万元，应付账款28455.19万元[84] - 报告期末公司预付款项为1.9亿元，同比增长27.1%，1年以上预付款项占比达31.7%[88] - 2022 - 2024年前五大预付账款合计分别为8349.82万元、7446.68万元、10877.92万元，占比分别为41.27%、49.97%、57.45%[90][92][93] - 2024年末公司预付群邑集团余额2333.01万元，较2023年的961.22万元大幅增长，主要为应收群邑媒体返点金额[99] - 2024年公司预收群邑集团1852.30万元，为应付群邑集团的客户返点[99] - 2024年公司与群邑集团业务合作收入金额606.74万元，返点率20.00%，H媒体收入占比100.00%[103] - 2024年公司产品收入合计606.74，品牌1收入378.62占比62.40%[107][108] - 2024年公司媒体投放成本合计585.20万元，媒体S成本561.62万元占比95.97%，返点率18.41%[110] - 预付账款期末余额由2023年底14,900.91万元增长至2024年底18,934.45万元[118] - 2024年度阿里品牌专区业务执行额逾6亿元[127] - 报告期末公司其他应收款账面余额为6353.3万元，主要系保证金押金等[134] - 2024年其他应收款余额为4734.81万元，坏账准备余额为2638.94万元，占全部其他应收款比例为74.53%[138] 业务合作与返点 - 2024年品牌业务前五大客户收入合计65885.06万元，占品牌业务收入的27.16%[7] - 2024年品牌业务前五大供应商成本合计169049.06万元，占品牌业务成本的82.36%[7] - 媒体A返点比例约20 - 30%，年度结算；媒体B约10 - 15%，年度结算；媒体C约15 - 20%，季度结算[7] - 媒体D返点比例约10 - 20%，季度及年度结算；媒体E约15 - 20%，季度结算[7] - 2024年电商营销及运营业务前五大客户收入合计88823.76万元，占电商业务收入的27.79%[11] - 2024年电商业务前五大供应商年度成本合计337,814.02万元，占电商业务成本比例99.51%，其中供应商一成本233,568.99万元，占比68.80%[12] - 电商营销与运营服务在媒体A、B、D返点比例约3 - 5%，媒体C返点比例约15 - 25%[12] - 2024年社交业务前五大供应商年度成本合计63,026.19万元，占社交业务成本比例95.12%，其中供应商九成本21,710.06万元，占比32.76%[15][17] - 社交业务在媒体A、B、C、D、E返点比例约20 - 30%[17] - 2024年社交业务前五大客户年度收入合计29,950.06万元，占社交业务收入比例44.94%，其中客户一收入12,461.25万元，占比18.70%[16] - A媒体品牌营销返点比例20 - 30%，年度结算；电商营销返点3 - 5%，半年结算；社交营销返点20 - 30%，月度结算[26] - 媒体B品牌营销返点比例10 - 15%，年度结算；电商营销返点4 - 5%，半年结算；社交营销返点20 - 30%，月度结算[26] - C媒体品牌营销返点比例15 - 20%，季度结算；电商营销返点15 - 25%，季度结算；社交营销返点20 - 30%，月度结算[26] - 媒体D品牌营销返点比例10 - 20%，季度 + 年度结算；电商营销返点3 - 5%，季度结算；社交营销返点20 - 30%，月度结算[26] - E媒体品牌营销返点比例15 - 20%，季度结算；无电商业务；社交营销返点20 - 30%，月度结算[26]