LED照明行业 - 2023年全球LED防爆照明市场销售额达49亿元，预计2028年增至79亿元，CAGR为7.8%，主要应用于石油采矿、军事基地及工业领域[4] - LED防爆灯因安全照明需求增长显著，成为行业重要驱动力[4] 外墙翻新服务市场 - 2023年全球外墙翻新服务市场已具规模，预计2030年进一步扩大，2024-2030年CAGR未披露具体数值但存在稳定增长[9] - 北美、欧洲、中国、日本、东南亚和印度是主要区域市场[9] 红外光学市场 - 全球红外光学市场规模预计以12.5%的CAGR增长，2028年达250亿美元[11] - 行业增长受军事、安防及工业检测需求推动[11] 高压清洗机市场 - 2029年全球高压清洗机市场规模预计达40.4亿美元，2024-2029年CAGR为4.7%[14] - 欧美贸易政策对海外市场形成结构性影响[14] 血制品市场 - 中国血制品市场规模预计2027年达88.71亿美元，2022-2027年CAGR为12.1%[16] - 行业呈现高速扩张态势[16] 渗透性泻药市场 - 2022年渗透性泻药市场份额达31.78%，代表药物包括乳果糖、聚乙二醇等[18] - 肠道健康经济崛起推动市场产业化布局[18] 季铵化合物市场 - 2023年全球季铵化合物销售额12亿美元，预计2030年达16.05亿美元，CAGR为4.3%[20] - 应用领域涵盖消毒剂、柔软剂等化学制品[20] 锌锰一次电池市场 - 2018-2022年全球锌锰电池市场规模CAGR为3.2%，2022-2029年预计提升至3.9%[23] - 碱性及碳性电池仍具较大增长潜力[23] 半导体陶瓷加热器市场 - 2029年全球半导体陶瓷加热器市场规模预计20.1亿美元，2022年CR5达91%[26] - 半导体用陶瓷静电卡盘2030年市场规模预计16.3亿美元，CR10为92%[26] 电能质量监测市场 - 2029年全球电能质量监测产品市场规模预计4.8亿美元，CAGR为4.6%[28] - AI技术融合推动产品创新加速[28] 谷朊粉市场 - 2030年谷朊粉市场规模有望突破60亿元，2024-2030年CAGR为4.8%[31] - 健康消费升级与植物基食品需求扩张是核心驱动力[31] 车灯市场 - 2028年全球车灯市场规模预计476亿美元，头部企业目标市占率10%[34] - 智能化升级与全球化布局成关键增长路径[34] 工业芯片市场 - 2023年全球前五大工业芯片厂商市占率合计46%，欧美日企业仍占垄断地位[37] - 自主芯片研发成为国家工业安全战略重点[37] 工业物联网市场 - 2021年全球工业物联网市场规模980.86亿美元，预计2027年达3038.59亿美元，CAGR为20.74%[39] - 传感器作为底层核心部件面临需求爆发[39] 功能性薄膜市场 - 2031年全球功能性薄膜市场规模预计832.7亿美元，CAGR为6%[42] - 电子、建筑、新能源等领域推动高端化应用延伸[42] 椰汁市场 - 2030年全球椰汁市场规模预计86.5亿美元，2024-2030年CAGR为8.1%[44] - 植物基饮料赛道持续扩容[44] 汽车微电机市场 - 2029年全球汽车微电机市场规模预计195.6亿美元[46] - 汽车电动化与智能化驱动需求增长[46] MOSFET市场 - 2022年全球MOSFET市场CR10达80%，英飞凌等国际品牌主导[49] - 国内企业华润微、士兰微进入前十但份额仍有限[49] 数据中心模块化电源市场 - 2030年数据中心模块化不间断电源市场规模预计39.67亿美元[51] - 液冷技术革新成为高密度算力场景新趋势[51] 半导体硅片市场 - 2024年全球半导体硅片销售额158.7亿美元，预计2031年达271.1亿美元，CAGR为8.1%[52] - 300mm大硅片2030年占比将超76.7%[52] VIP板市场 - 2022年全球VIP板销售额17亿美元，欧洲占40%、中美合计超45%[54] - 绝热性能优势推动冰箱领域渗透率提升[54] 机器人关节模组市场 - 2031年全球机器人关节模组销售额预计58.9亿元，2025-2031年CAGR为13.3%[57] - 工业自动化需求催生高速增长[57] 物流用eVTOL市场 - 2024年全球物流用eVTOL市场规模2.04亿美元，预计2031年达16.82亿美元，CAGR为35.7%[59] - 货运无人机成为新兴应用突破口[59] 高速直连铜电缆市场 - 2029年全球高速DAC电缆市场规模预计17亿美元，CAGR为12.3%[61] - 数据中心流量爆发驱动高速互联需求[61] HVDC市场 - 2029年全球HVDC市场规模预计156.8亿美元，CAGR为6.9%[63] - AI数据中心加速替代传统UPS电源[63] 海洋机器人市场 - 2022年海洋机器人UUV市场中ROV占62.83%，AUV占37.17%[67] - 深海勘探商业化推动产业链发展[67] 大豆蛋白市场 - 2020年全球大豆蛋白市场规模228亿元，中国占50%份额，预计2026年达288亿元，CAGR为3.4%[70] - 植物蛋白需求持续释放增长潜力[70] 家用储能市场 - 2024年Tesla、BYD和LG合计占全球家用储能系统41%市场份额[72] - 能源转型加速行业集中度提升[72] BAW滤波器市场 - 2023年全球BAW滤波器销售额73.46亿美元，预计2030年达136.5亿美元，CAGR为9.4%[74] - 5G通信推动射频器件需求激增[74] 解热镇痛原料药市场 - 2025年全球消化胃溃疡药物市场规模预计201.7亿美元，2019-2025年CAGR为3.8%[76] - 医药原料供应链稳定性受关注[76] 电动护理床市场 - 2023年全球电动护理床市场规模61亿元，预计2030年达78亿元，CAGR为3.6%[78] - 老龄化社会催生医疗康护需求[78] 汽车悬挂减震器市场 - 2023年全球汽车悬挂减震器市场规模130.9亿美元，预计2030年达165.4亿美元，CAGR为3.6%[81] - 汽车轻量化与舒适性需求并存[81] 胶原蛋白肠衣市场 - 2029年全球胶原蛋白肠衣市场规模预计7.92亿美元，CAGR为3.92%[85] - 中国作为核心产区贡献近半产能[85] 以太网PHY芯片市场 - 2023年全球以太网PHY芯片市场规模30亿美元，预计2030年达128亿美元，CAGR超20%[87] - 海外厂商仍占据技术主导地位[87] 石英晶振市场 - 2023年全球石英晶振市场规模33.86亿美元，预计2029年达67.09亿美元，CAGR为12.07%[89] - AI算力需求推动元件技术升级[89] 半导体封装材料市场 - 2024年全球先进半导体封装材料市场规模136.1亿美元，预计2031年达280.5亿美元，CAGR为10.2%[91] - 芯片集成度提升带动材料创新[91] 电子级锡焊料市场 - 2023年全球电子级锡焊料市场规模68.91亿美元，预计2030年达108.88亿美元，CAGR为6.75%[93] - 中国占全球61.07%份额且增速高于平均水平[93] 脓毒症治疗药市场 - 2023年全球脓毒症治疗药销售额35.97亿美元，预计2030年达56.27亿美元[95] - 特异性药物研发存在巨大未满足需求[95] ADHD药物市场 - 2024年全球ADHD药物市场规模132.4亿美元，预计2031年达186.5亿美元，CAGR为4.9%[97] - 精神健康领域用药需求稳定增长[97] 车载以太网关市场 - 2024年全球车载以太网关销售额9.35亿美元，预计2031年达32.36亿美元，CAGR为19.7%[99] - 智能网联汽车推动车载通信架构升级[99]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价99.12元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但归母净利润下滑，25Q1营收和归母净利润均同比增长，考虑到机器人进展较快且积极布局触觉传感器，维持买入评级 [1] - 因投资收益受市场波动影响，下调2025 - 2027年归母净利润预测，给予公司84x估值，目标价上调 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现收入12.95亿元，同比+20.79%；归母净利润2.61亿元，同比 - 16.62%；归母扣非净利润1.93亿元，同比+10.67%，归母净利润下滑主要系投资收益减少 [1][2] - 25Q1实现营业收入3.16亿元，同比+27.08%；归母净利润0.76亿元，同比+75.85%，主要系交易性金融资产投资收益增长 [1][2] 费用情况 - 2024年公司毛利率43.12%，同比+0.07pct；净利率23.57%，同比 - 7.7pct。25Q1毛利率43.95%，同比+0.6pct；净利率27.78%，同比+7.48pct [3] - 2024年公司期间费用率23.3%，同比+0.64pct，25Q1期间费用率26.7%，同比+0.93pct，销售费用率和研发费用率上升，管理费用率略有下降 [3] 业务布局 - 公司围绕六维力传感器、关节力/力矩传感器、触觉传感器、多物理量传感器方向推进“新四样”传感器发展 [4] - 六维力/力矩传感器已给50多家国内客户送样，部分进入批量订单阶段；触觉传感器启动与多家企业、院校合作，并探索与国内技术领先公司合作 [4] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2027年归母净利润预测为3.32/3.70/4.32亿元（较前值 - 4.9%/-2.47%/-） [5] - 可比公司2025年PE为83x（前值41x），给予公司84x（前值42x），目标价99.12元（前值52.08元） [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|1,072|1,295|1,664|1,945|2,238| |+/-%|1.10|20.79|28.47|16.90|15.08| |归属母公司净利润(人民币百万)|312.43|260.51|331.94|370.25|431.82| |+/-%|20.05|(16.62)|27.42|11.54|16.63| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.11|0.92|1.18|1.31|1.53| |ROE(%)|12.35|10.00|10.81|10.76|11.15| |PE(倍)|56.97|68.32|53.62|48.07|41.22| |PB(倍)|7.04|6.66|6.08|5.40|4.77| |EV EBITDA(倍)|36.85|43.48|37.54|32.93|28.10|[7] 可比公司估值 |股票代码|股票简称|收盘价(当地币种)|市值(百万当地币种)|EPS(当地币种)（2023 - 2026E）|PE(倍)（2023 - 2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002338 CH|奥普光电|37.60|9024.0|0.36/0.28/0.34/0.40|104.2/136.3/111.6/95.0| |300007 CH|汉威科技|37.93|12420.0|0.40/0.23/0.35/0.42|95.0/87.3/108.9/89.4| |688665 CH|四方光电|38.50|3853.9|1.90/1.13/1.33/1.74|29.0/28.93/28.9/22.1| |平均| |38.01|8432.6|0.89/0.55/0.67/0.85|76.1/84.2/83.1/68.8|[13] 基本数据 - 目标价99.12元，截至4月28日收盘价63.19元，市值17,798百万元，6个月平均日成交额1,739百万元，52周价格范围20.08 - 87.92元，BVPS9.76元 [9]

业绩表现 - 2025年一季度公司营收达3 16亿元 同比增长27% 净利润7565万元 同比大幅增长76% [1] - 2024年全年营业收入约13亿元 同比增长20 8% 归属于上市公司股东的净利润2 61亿元 同比减少16 6% 但扣非净利润达1 93亿元 同比增长10 7% [1] 战略布局 - 公司锚定工业测控与计量 智慧物流 能源环境测量 机器人传感器四大投资板块 机器人赛道战略地位显著提升 年报中"机器人"一词出现频次从2023年17次激增至2024年38次 [1] - 2025年一季度完成对开普勒机器人的战略投资 核心产品为人形机器人和灵巧手 同时通过产业基金参投德壹机器人 主攻AI理疗健康机器人领域 [1] 技术研发与市场开拓 - 2024年公司六维力 力矩传感器完成人形机器人手腕 脚腕 工业臂 协作臂末端的产品系列开发 掌握结构解耦 算法解耦 高速采样通讯等关键技术 已向50多家国内人形机器人 协作机器人 工业机器人客户送样 部分客户进入批量订单阶段 [2] - 新组织架构"机器人传感事业部" "深圳机器人传感器研发团队"首次在年报中高频出现 公司提前储备独立厂区以保障机器人传感器产能 计划于2025年全面运营机器人传感器事业部 [2] 研发规划与未来展望 - 公司组建跨区域研发团队 推进甬深两地协同 规划建设工业传感器研究院与物联网产业研究院 深化多物理量融合传感器开发 [2] - 2025年战略投资从"投广"向"投专"转变 聚焦机器人全身传感器领域 重点突破六维力 力矩 编码器等核心传感器投资 [2] - 2025年将向低空经济 环境能源设备测量 智能制造等领域广泛延伸 通过投资与业务协同发展 打造航空母舰式产业矩阵 [2]

财务数据 - 2024年末公司资产总计44.7775852388亿元，较上年年末增长16.67%[1] - 2024年末流动资产合计26.8043028328亿元，较上年年末增长16.81%[1] - 2024年末非流动资产合计17.9732824060亿元，较上年年末增长16.45%[1] - 2024年末负债合计14.2370872143亿元，较上年年末增长26.68%[20] - 2024年末所有者权益合计30.5404980245亿元，较上年年末增长12.52%[20] - 2024年公司营业总收入为12.9512603872亿元，较上期增长20.8%[27] - 2024年营业总成本为10.5183901788亿元，较上期增长21.4%[27] - 2024年净利润为3.0532222411亿元，较上期下降9%[27] - 2024年归属于母公司股东的净利润为2.6050831467亿元，较上期下降16.6%[27] - 2024年末流动负债合计为8.8068784708亿元，较上年年末下降6.6%[25] - 2024年末非流动负债合计为0.9818119481亿元，较上年年末增长659%[25] - 2024年末负债合计为9.7886904189亿元，较上年年末增长2.5%[25] - 2024年末所有者权益合计为24.0082125529亿元，较上年年末增长3.6%[25] - 2024年基本每股收益为0.92元/股，较上期下降16.4%[27] - 2024年稀释每股收益为0.92元/股，较上期下降16.4%[27] 资金情况 - 公司货币资金期末余额为2.0232362637亿元，较上年年末增长153.18%[1] - 公司应收账款期末余额为4.8785090383亿元，较上年年末增长70.78%[1] 现金流量 - 本期销售商品、提供劳务收到的现金为881,940,711.57元，上期为865,588,787.68元[31] - 本期经营活动产生的现金流量净额为156,417,812.30元，上期为190,445,454.86元[31] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 - 29,139,779.78元，上期为 - 116,482,518.82元[31] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为 - 3,219,964.86元，上期为 - 103,831,256.22元[31] - 本期现金及现金等价物净增加额为125,158,139.58元，上期为 - 28,383,078.85元[31] 股本权益 - 2024年8月限制性股票激励计划注销回购845,566股后股本为281,659,426股[44] - 本期股本增加845,566.0元，期末余额为81,659,426元[41] - 本期其他权益工具中金额从8,526,248元变为8,902,719.2元[41] - 专项储备年初余额为518,739.6元，本期提现300,000.00元，使用271,775.2元，期末余额为6,964.4元[41] - 未分配利润年初余额为65,131,956元，期末余额为158,959,649.5元[41] - 本期所有者投入普通股增加845,566.0元[41] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配金额为93,081,777.6元[41] - 其他综合收益本期变动金额为55,079.4元[41] 其他 - 公司子公司包括安徽柯力、郑州柯力等多家公司[47] - 本财务报表于2025年4月26日经公司董事会批准报出[46] - 公司执行多项会计政策变更，未对财务状况和经营成果产生重大影响[157][160][161] - 公司主要税种及税率：增值税为13%、9%、6%、5%；城市维护建设税为7%、5%；教育费附加为5%；企业所得税为25%、20%、15%、12.50%[163]

激励计划 - 2022年4 - 5月相关会议审议通过激励计划议案[4][5] 回购注销 - 2025年4月26日相关会议通过回购注销部分限制性股票议案[5][6] - 因2名激励对象离职回购注销24,800股[7] - 因业绩未达标回购注销829,558股[11][12] - 因业绩未达标回购价6.831元/股加利息，离职为6.831元/股[13] - 回购注销资金为自有资金，需股东大会批准[14][15] 业绩目标 - 2022 - 2024年业绩考核目标审计净利润分别为3亿、3.6亿、4.32亿[9] - 2024年度审计净利润未达目标[10]

股东大会时间 - 2024年年度股东大会召开日期为2025年5月22日[5] - 现场会议召开时间为2025年5月22日13点30分[5] 投票时间 - 网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；通过互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[4] 议案相关 - 议案于2025年4月29日在上海证券交易所网站及指定媒体披露[7] - 特别决议议案为第9项[8] - 对中小投资者单独计票的议案为5、6、9、10项[8] - 涉及关联股东回避表决的议案为第9项，关联股东为公司2022年限制性股票激励计划的激励对象[9] 其他时间 - 股权登记日为2025年5月16日[12] - 会议登记时间为2025年5月21日上午9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00[15] - 现场参会人员需于会议召开前30分钟到达会议地点[16]

会议相关 - 第五届监事会第六次会议于2025年4月26日召开，3名监事实到[2] - 《2024年度监事会工作报告》等议案表决全票通过，待股东大会审议[3][4][5][7][8][11][13] - 《关于公司监事薪酬方案的议案》全体监事回避表决，待股东大会审议[9][10] 股份变动 - 公司将回购注销829,558股已授予但未解除限售的限制性股票[12]

分红与资金安排 - 拟向全体股东每10股派发现金红利2.78元，合计派现7830.13万元，分红占净利润30.06%[8] - 拟向金融机构申请不超25亿元综合授信额度[15] - 同意用不超14亿元闲置自有资金现金管理[17] 会议与议案表决 - 董事会会议应到、实到董事8名[2] - 多项报告及议案表决均全票通过[3][4][5][6][7][21][24] 人事与会议安排 - 同意提名方园女士为非独立董事候选人[23] - 2025年5月22日13:30召开2024年年度股东大会[24]

业绩数据 - 2024年度归母净利润260,508,314.67元[3] - 2024 - 2022年归母净利润分别为260,508,314.67元、312,430,840.16元、260,121,796.77元[6] - 最近三个会计年度平均净利润为277,686,983.87元[6] 利润分配 - 拟每10股派现金红利2.78元，合计78,301,320.43元[3] - 现金分红占2024年净利润比例30.06%[3] - 2024 - 2022年现金分红总额分别为78,301,320.43元、93,791,657.34元、78,456,314.38元[6] - 最近三个会计年度累计现金分红250,549,292.15元[6] - 最近三个会计年度现金分红比例90.23%[6] 未分配利润 - 截至2024年末，母公司未分配利润1,158,959,649.56元[3]

限制性股票相关 - 2022年6月28日，180.702万股限制性股票完成登记[6] - 2023年4月，拟回购注销730,800股限制性股票，调整后回购价7.44元/股加利息[7] - 2023年5月5日，以7.44元/股授予23名激励对象241,500股限制性股票[7] - 2023年7月6日，237,500股预留部分授予登记完成[9] - 2023年8月15日，730,800股限制性股票完成注销[10] - 2024年拟回购注销845,566股限制性股票，8月21日完成注销[11][12][13] - 因2名激励对象离职，回购注销24,800股限制性股票[15] - 2024年度未达业绩目标，拟回购注销804,758股限制性股票[15][16] - 本次合计回购注销829,558股限制性股票，占总股本0.29%[16] - 回购注销后，有限售流通股变为0股，总股本变为280,829,868股[18] 权益分派相关 - 2022年以235,831,910股为基数，每股派现0.323元（含税），每股转增0.2股[7] - 2023年以283,235,792股为基数，每股派现0.277元（含税），共派现78,456,314.38元（含税）[9] - 2024年7月10日，以282,504,992股为基数，每股派现0.332元，共派现93,791,657.34元[12] 其他 - 2023年权益分派后，限制性股票回购价格调整为6.831元/股加银行同期存款利息[13] - 本次拟用于回购的资金总额为566.67万元加银行同期存款利息之和，资金来自自有资金[16][17] - 监事会同意公司回购注销829,558股限制性股票[19]