投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心财务数据 - 25H1营收20.46亿元(yoy+63.85%)，归母净利润5.31亿元(yoy+190.61%) [8] - 25Q2单季营收11.61亿元(yoy+64.54%，qoq+31.18%)，毛利率43.32%(同比+6.46pcts，环比+2.37pcts) [8] - 2025E-2027E营收预测43.71/55.58/69.62亿元，归母净利润10.6/14.5/18.7亿元 [8][9] - 2025E毛利率40.60%，归母净利率24.31% [9] 产品与技术进展 - 旗舰RK3588与RK3576持续领跑AIoT市场，新发布端侧算力协处理器RK182X支持3B-7B规模LLM/VLM部署 [8] - 新一代视觉处理器RV1126B具备四核CPU+3TOPs NPU+独立AI-ISP，覆盖IPC/车载/工业相机场景 [8] - 音频产品RK2116与RK2118形成高低配组合，完善车载与智能音频方案 [8] - 推进RK3572/RV1103C/RK3668等中高端产品研发，布局多层次算力需求 [8] 市场与战略 - AIoT市场稳健增长，公司通过全场景芯片矩阵拓展汽车电子/机器人/机器视觉等新兴领域 [8] - 2025H1存货10.82亿元(同比+38%)，反映备货积极应对下游需求 [9] - 经营性现金流25E达8.52亿元，研发费用6.21亿元(占营收14.2%) [9] 估值指标 - 当前股价179.10元，对应2025E P/E 70.92倍，P/B 18.46倍 [1][6][9] - 2025E ROE 26.03%，ROIC 26.27% [9] - 流通市值753.31亿元，总市值753.52亿元 [6]

财务表现 - 2025年1-6月营业收入20.46亿元 较上年同期12.49亿元增长63.85% [1] - 利润总额5.80亿元 同比增长218.92% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元 同比增长190.61% [1] - 经营活动产生的现金流量净额7.08亿元 同比增长11.59% [1] - 截至2025年6月30日总资产50.10亿元 较上年度末增长17.44% [1] - 归属于上市公司股东的净资产39.57亿元 较上年度末增长11.58% [1] 业务发展 - 重点发展汽车电子、机器视觉、工业及行业应用、机器人、教育办公等应用市场 [1] - 产品已量产于上百款车型 [1] - 在各类IPC、扫地机器人、物流仓储机器人等多领域实现广泛应用 [1] - 与安克创新、比亚迪、百度等数千家终端客户建立长期合作关系 [1]

公司治理动态 - 瑞芯微第四届监事会第六次会议于8月18日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于及其摘要的议案》等多项议案 [2]

公司治理 - 公司第四届董事会第六次会议于8月18日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于及其摘要的议案》等多项议案 [2]

上半年财务业绩 - 华峰铝业2025年上半年营业收入59.64亿元同比增长20.87% 归母净利润5.7亿元同比增长2.15% [1] - 芯动联科上半年营业收入2.53亿元同比增长84.34% 归母净利润1.54亿元同比增长173.37% 拟每10股派现1.56元 [2] - 瑞芯微上半年营业收入20.46亿元同比增长63.85% 归母净利润5.31亿元同比增长190.61% 基本每股收益1.27元 [3] - 爱婴室上半年营业收入18.35亿元同比增长8.31% 归母净利润4673.82万元同比增长10.17% 拟每10股派现1.3元 [4] - 安德利上半年营业收入9.48亿元同比增长49.97% 归母净利润2.01亿元同比增长50.26% 基本每股收益0.58元 [5] - 骄成超声上半年营业收入3.23亿元同比增长32.5% 归母净利润5803.69万元同比增长1005.12% 基本每股收益0.52元 [6] - 虹软科技上半年营业收入4.1亿元同比增长7.73% 归母净利润8853.61万元同比增长44.06% 拟每10股派现2.2元 [7] - 盛景微上半年营业收入2.35亿元同比增长2.4% 归母净利润1437.78万元同比增长57.66% 基本每股收益0.14元 [10] - 安通控股上半年营业收入43.84亿元同比增长24.6% 归母净利润5.12亿元同比增长231.49% 基本每股收益0.121元 [11] - 友发集团上半年营业收入248.88亿元同比下降5.81% 归母净利润2.87亿元同比增长160.36% 基本每股收益0.21元 [12] - 国盛金控上半年营业收入11.36亿元同比增长32.1% 归母净利润2.09亿元同比增长369.91% 基本每股收益0.11元 [14] - 道明光学上半年营业收入7.34亿元同比增长9.97% 归母净利润1.14亿元同比增长21.88% 拟每10股派现1.3元 [16] - 孩子王上半年营业收入49.11亿元同比增长8.64% 归母净利润1.43亿元同比增长79.42% 拟每10股派现0.2元 [18] 重大投资与资产运作 - 蔚蓝锂芯控股子公司拟投资8388万美元在马来西亚建设LED项目 达产后形成700KK/月芯片点测分选及CSP芯片封装产能 [13] - 久吾高科拟发行可转债募资不超过5.04亿元 用于盐湖氯化锂中试项目、特种无机膜生产线及补充流动资金 [19][20] - 仲景食品全资子公司拟出售账面原值5500.96万元的土地及厂房资产 因野生蓝莓供应环境变化优化资产配置 [17] 市场传闻澄清 - 同洲电子澄清未进入英伟达、Meta、谷歌、华为、寒武纪等企业供应链 相关网传信息均为不实 [15] 风险警示变动 - ST华微因完成资金占用整改 已申请撤销相关其他风险警示情形 会计师事务所出具专项审核报告 [8][9]

财务表现 - 营业收入20.46亿元，同比增长63.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长190.61% [1] - 扣除非经常性损益净利润5.16亿元，同比增长191.63% [1] - 基本每股收益1.27元 [1] 业务驱动因素 - AIoT产品长期战略布局优势显著 [1] - 旗舰产品RK3588及次新产品RK3576带动各产品线高速增长 [1] - 汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域持续扩张 [1] - AI在端侧应用发展需求成为核心增长动力 [1]

股权激励计划实施进展 - 公司2022年第二期股权激励计划预留授予部分第二个行权期及限售期条件已达成 涉及8名股票期权激励对象可行权12.45万份 行权价格70.40元/份 另1名限制性股票激励对象可解除限售0.45万股 [1][2][8] - 预留授予部分于2023年8月21日授权 实际授予股票期权42.50万份 授予价格71.50元/份 限制性股票1.50万股 授予价格39.61元/股 激励对象共9人 [5] - 因1名激励对象离职 公司已注销7,000份股票期权 本次实际行权人数调整为8人 [10] 公司层面业绩考核结果 - 2024年营业收入同比增长54.53% 净利润达5.95亿元 较2022年基数增长超过44% 达成激励计划要求的业绩考核目标 [6][7] - 公司未出现财务报告被出具否定意见、违规利润分配或法律禁止实施股权激励的情形 满足行权及解除限售条件 [6] 激励对象个人考核机制 - 个人行权/解除限售额度与绩效考核结果挂钩：A/B级按100%执行 C级按80%执行 D级取消当期额度 [7] - 本次所有激励对象个人考核结果均符合要求 均按100%比例行权或解除限售 [7][10] 行权与解除限售安排 - 预留授予股票期权第二个行权期为2025年8月21日至2026年8月20日 限制性股票第二个解除限售期为2025年9月13日至2026年9月12日 [5][8] - 行权所得股票可在T+2日上市交易 行权价格及数量若遇资本公积转增股本、派息等事项将相应调整 [8] 治理程序履行情况 - 本次行权及解除限售事宜经第四届董事会第六次会议及监事会第六次会议审议通过 董事会薪酬与考核委员会及监事会均对激励对象资格和条件成就情况出具核查意见 [2][10][11] - 法律顾问认为本次行权及解除限售已取得必要批准 符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [11][12]

股权激励计划调整 - 公司于2025年8月18日召开董事会及监事会会议 审议通过股票期权行权价格和限制性股票回购价格调整议案 [1] - 调整直接源于2024年度利润分配方案 即每10股派发现金红利6.50元（含税）的派息事项 [1] - 2022年激励计划中 股票期权行权价格从71.05元/份下调至70.40元/份 限制性股票回购价格从39.16元/股下调至38.51元/股 [2] - 2024年激励计划中 股票期权行权价格从44.37元/份下调至43.72元/份 限制性股票回购价格从33.82元/股下调至33.17元/股 [2] - 2025年激励计划中 股票期权行权价格从137.67元/份下调至137.02元/份 [2] 公司治理程序 - 利润分配方案已于2025年6月19日经年度股东大会审议通过 [1][3] - 监事会认定价格调整程序合法合规 符合股权激励计划相关规定 [3] - 北京国枫律师事务所出具法律意见 确认调整事项已取得必要批准且符合《公司法》《证券法》及各项激励计划规定 [3] 财务影响说明 - 本次价格调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [2]

股票期权激励计划安排 - 公司2022年第二期股票期权与限制性股票激励计划预留授予第二个行权期采用自主行权模式 [1] - 行权通过上海证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司系统自主申报 [1] - 行权期为授权之日起36个月内最后一个交易日止 行权股票可于T+2日上市交易 [1] 激励对象及行权数量 - 本次可行权激励对象为8名技术骨干人员 [1][2] - 预留授予股票期权总数41.50万份 本次可行权数量12.45万份 [1] - 可行权数量占已获授股票期权比例30% [1] - 原1名激励对象因离职被注销7,000份股票期权 [1] 行权限制期间 - 年度报告及半年度报告公告前三十日内不得行权 [2] - 季度报告 业绩预告 业绩快报公告前十日内不得行权 [2] - 重大事件发生至依法披露期间不得行权 [2] 信息披露安排 - 公司将以临时报告形式披露每季度股权激励对象变化情况 [2] - 披露股票期权重要参数调整情况及激励对象自主行权情况 [2] - 披露公司股份变化情况等信息 [2]

财务表现 - 报告期实现营业收入20.46亿元 同比增长63.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元 同比增长190.61% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.16亿元 同比增长191.63% [1] - 基本每股收益1.27元 [1]