①StargateProject成立，四年5000亿美金投向AI基础设施，分析师看好AI出口链标的； ②这家 AIOTSoC龙头2024年业绩超预期，旗舰产品增量价值持续释放，分析师上调其未来两年盈利预期。 【研选·大事件——读懂大市】 2、国新办1月23日上午9时举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展 有关情况。 3、社保基金会：要积极发挥长期资金、耐心资本作用，助力资本市场平稳运行。 4、《乡村全面振兴规划（2024－2027年）》 印发，到2027年乡村全面振兴取得实质性进展。 5、挪威主权财富基金CEO建议逆向操作，卖美国科技股、买中国。 【研选·行业】 AI|StargateProject成立，四年5000亿美金投向AI基础设施，分析师看好AI出口链标的 1、中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。 广发通信团队预计Stargate将会拉动光、铜、数据中心互联（DCI）、德州当地电力资源/储能系统/小 反应堆、液冷系统、服务器电源等市场继续扩容，利好AI硬件出口链，如鼎通科技、德科立、英维克 等。 ###风险提示：产业发展不及预期。 【研选·公 ...

分组1：AEC市场与瑞可达布局 - 北美CSP巨头如亚马逊采用AEC方案，具有示范效应，预计AEC在NICToR连接中的占比将从2021年的3%增长到2025年的49%[5] - 瑞可达与苏州旭创合资成立公司，分别持股65%和25%，加速AEC产品研发和量产，进入海外CSP供应链[5][6] - 瑞可达预计2024-26年归母净利润分别为1.58亿、2.47亿、3.00亿元，AEC布局助力公司追赶海外先发厂商[6] 分组2：AI终端与瑞芯微发展 - AI终端发展推动SoC芯片需求，瑞芯微预计2024-26年归母净利润分别为6.05亿、8.44亿、10.97亿元，同比增长348.65%、39.43%、29.99%[11] - 瑞芯微深耕SoC领域，AI终端百花齐放，公司多品类芯片实现全场景覆盖，优势显著[10][13] - 瑞芯微旗舰芯片RK3588性能优异，广泛应用于智能穿戴、工业、汽车等领域，助力AI赋能数字时代[16] 分组3：财务与市场表现 - 瑞芯微2024E营业收入预计为31.31亿元，同比增长46.67%，2026E营业收入预计为53.92亿元，同比增长25.60%[12] - 瑞芯微2024E市盈率为109倍，2026E市盈率降至60倍，显示市场对其未来增长的预期[12]

文章核心观点 - 瑞芯微股价异动大涨，发布业绩预告显示净利润大幅增长，同时介绍相关资金流向和融资融券情况，还提及部分公布2024年业绩预告公司股价表现 [1] 瑞芯微股价及成交情况 - 截至今日10时59分，瑞芯微股价大涨5.52%，成交1635.37万股，成交金额23.59亿元，换手率为3.91% [1] 瑞芯微业绩预告情况 - 公司预计2024年实现净利润5.50亿元—6.30亿元，净利润同比增长307.75%—367.06% [1] 其他公司股价表现 - 今日公布2024年业绩预告公司中，截至发稿大西洋、辉煌科技、远程股份股价分别上涨10.05%、10.00%、9.95% [1] 瑞芯微资金流向情况 - 瑞芯微近5日主力资金总体呈净流出状态，累计净流出5676.28万元，上一交易日主力资金全天净流出2.60亿元 [1] 瑞芯微融资融券情况 - 该股最新（1月20日）两融余额10.42亿元，融资余额为10.27亿元，近5日融资余额合计增加2.35亿元，增幅为29.66% [1]

证券代码：603893 证券简称：瑞芯微 公告编号：2025-005 重要内容提示： 瑞芯微电子股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年年度实现营 业收入 310,000 万元到 315,000 万元，与上年同期相比，将增加 96,548 万元到 101,548 万元，同比增长 45.23%到 47.57%。 预计 2024 年年度实现归属于母公司所有者的净利润 55,000 万元到 63,000 万元，与上年同期相比，将增加 41,511 万元到 49,511 万元，同比增长 307.75%到 367.06%。 预计 2024 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润 49,000 万元到 57,000 万元，与上年同期相比，将增加 36,368 万元到 44,368 万 元，同比增长 287.91%到 351.24%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。 （二）业绩预告情况 瑞芯微电子股份有限公司 2024 年年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并 ...

公司投资评级 - 报告公司投资评级为买入-A(维持) [10] 核心观点 - 公司作为国内SOC行业头部厂商，致力于打造芯片"雁形方阵"，不断完善"头雁"带动"两翼"向前发展的全系列芯片产品布局 [10] - 旗舰芯片RK3588为"头雁"，具备性能强、通用性高、IP集成丰富的特点，带领公司的芯片平台在AIoT各领域持续突破 [10] - 不同性能、算力水平的IoT平台和AIoT算力平台排列组成"两翼"，覆盖下游不同领域、不同层次的算力需求，为客户提供多样化的产品解决方案 [10] - 近三年公司保持高强度研发投入，持续推出RK3588、RK3576、RK3562、RK3506、RV1106/03、RK2118等多款新产品 [10] - 公司能够为下游客户及生态伙伴提供从0.2TOPs到6TOPs的不同算力水平的AIoT芯片，其中RK3588、RK3576带有6TOPs NPU处理单元，能够支持端侧主流的0.5B～3B参数级别的模型部署 [10] - 当前已有多个领域的客户基于瑞芯微主控芯片研发在端侧支持AI大模型的新硬件，例如AI学习机、词典笔、智能音箱、桌面机器人算力终端、会议主机等产品 [10] - 机器人是公司重点发展的产品线之一，公司已有SoC芯片应用在多种形态的机器人产品，如各类工业机器人、服务机器人、仓储物流机器人、陪护机器人、娱乐机器人、清洁相关如除草/铲雪机器人、四足机器人等 [10] - 对于公司的未来，维持前期的观点：1、RK3588等料号经过几年市场客户导入，目前有望进入需求释放期；2、新料号销售收入占比提升有望进一步拉动公司销售毛利率回升，同时进一步带动公司销售净利率提升；3、目前AI技术在端侧处于快速发展期，端侧AI落地有望进一步打开公司未来的成长空间 [10] - 预计公司2024-2026年营收分别为30.52亿元、40.14亿元、51.98亿元，预计公司2024-2026年归属于上市公司股东净利润分别为5.20亿元、7.82亿元、11.48亿元，对应PE分别为53.6倍、35.6倍、24.2倍 [10] - 考虑到公司为国内SoC上市公司龙头厂商，叠加未来人类社会向前发展对于算力需求的庞大前景，边端侧AI加速可期，维持买入-A建议 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计公司2024-2026年营收分别为30.52亿元、40.14亿元、51.98亿元 [10][11] - 预计公司2024-2026年归属于上市公司股东净利润分别为5.20亿元、7.82亿元、11.48亿元 [10][11] - 预计公司2024-2026年PE分别为53.6倍、35.6倍、24.2倍 [10][11] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为36.0%、38.0%、40.0% [11] - 预计公司2024-2026年净利率分别为17.0%、19.5%、22.1% [11] - 预计公司2024-2026年ROE分别为14.5%、18.6%、22.1% [11] - 预计公司2024-2026年ROIC分别为13.9%、18.0%、21.5% [11] - 预计公司2024-2026年资产负债率分别为16.1%、13.9%、16.1% [11] - 预计公司2024-2026年流动比率分别为5.6、6.6、5.8 [11] - 预计公司2024-2026年速动比率分别为1.6、3.0、1.8 [11] - 预计公司2024-2026年总资产周转率分别为0.8、0.9、0.9 [11] - 预计公司2024-2026年应收账款周转率分别为7.4、7.4、7.4 [11] - 预计公司2024-2026年应付账款周转率分别为4.9、4.9、4.9 [11] - 预计公司2024-2026年P/E分别为53.6倍、35.6倍、24.2倍 [11] - 预计公司2024-2026年P/B分别为7.8倍、6.6倍、5.4倍 [11] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为43.3倍、33.7倍、23.3倍 [11] 资产负债表 - 预计公司2024-2026年流动资产分别为37.09亿元、43.09亿元、56.17亿元 [13] - 预计公司2024-2026年现金分别为2.61亿元、11.24亿元、5.69亿元 [13] - 预计公司2024-2026年应收票据及应收账款分别为5.25亿元、5.52亿元、8.43亿元 [13] - 预计公司2024-2026年预付账款分别为0.94亿元、0.57亿元、1.39亿元 [13] - 预计公司2024-2026年存货分别为25.27亿元、22.86亿元、37.46亿元 [13] - 预计公司2024-2026年其他流动资产分别为3.01亿元、2.89亿元、3.20亿元 [13] - 预计公司2024-2026年非流动资产分别为5.57亿元、5.62亿元、5.61亿元 [13] - 预计公司2024-2026年固定资产分别为0.49亿元、0.53亿元、0.57亿元 [13] - 预计公司2024-2026年无形资产分别为0.44亿元、0.45亿元、0.43亿元 [13] - 预计公司2024-2026年其他非流动资产分别为4.64亿元、4.64亿元、4.61亿元 [13] - 预计公司2024-2026年资产总计分别为42.66亿元、48.71亿元、61.78亿元 [13] - 预计公司2024-2026年流动负债分别为6.60亿元、6.50亿元、9.66亿元 [13] - 预计公司2024-2026年应付票据及应付账款分别为4.93亿元、5.29亿元、7.52亿元 [13] - 预计公司2024-2026年其他流动负债分别为1.67亿元、1.21亿元、2.14亿元 [13] - 预计公司2024-2026年非流动负债分别为0.26亿元、0.26亿元、0.26亿元 [13] - 预计公司2024-2026年负债合计分别为6.86亿元、6.76亿元、9.92亿元 [13] - 预计公司2024-2026年股本分别为4.18亿元、4.18亿元、4.18亿元 [13] - 预计公司2024-2026年资本公积分别为14.81亿元、14.81亿元、14.81亿元 [13] - 预计公司2024-2026年留存收益分别为14.91亿元、20.12亿元、28.49亿元 [13] - 预计公司2024-2026年归属母公司股东权益分别为35.80亿元、41.95亿元、51.86亿元 [13] - 预计公司2024-2026年负债和股东权益分别为42.66亿元、48.71亿元、61.78亿元 [13] 利润表 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为30.52亿元、40.14亿元、51.98亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营业成本分别为19.53亿元、24.89亿元、31.19亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营业税金及附加分别为0.19亿元、0.24亿元、0.31亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营业费用分别为0.61亿元、0.76亿元、0.94亿元 [13] - 预计公司2024-2026年管理费用分别为1.01亿元、1.12亿元、1.20亿元 [13] - 预计公司2024-2026年研发费用分别为5.56亿元、6.62亿元、7.80亿元 [13] - 预计公司2024-2026年财务费用分别为-0.22亿元、-0.33亿元、-0.41亿元 [13] - 预计公司2024-2026年资产减值损失分别为-0.18亿元、-0.26亿元、-0.40亿元 [13] - 预计公司2024-2026年公允价值变动收益分别为0.70亿元、0.80亿元、0.50亿元 [13] - 预计公司2024-2026年投资净收益分别为0.30亿元、0.39亿元、0.39亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营业利润分别为5.17亿元、7.86亿元、11.60亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营业外收入分别为0.01亿元、0.01亿元、0.01亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营业外支出分别为0.01亿元、0.01亿元、0.01亿元 [13] - 预计公司2024-2026年利润总额分别为5.17亿元、7.86亿元、11.59亿元 [13] - 预计公司2024-2026年所得税分别为-0.03亿元、0.04亿元、0.12亿元 [13] - 预计公司2024-2026年税后利润分别为5.20亿元、7.82亿元、11.48亿元 [13] - 预计公司2024-2026年少数股东损益分别为0亿元、0亿元、0亿元 [13] - 预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为5.20亿元、7.82亿元、11.48亿元 [13] - 预计公司2024-2026年EBITDA分别为6.31亿元、7.85亿元、11.61亿元 [13] 现金流量表 - 预计公司2024-2026年经营活动现金流分别为-8.08亿元、9.04亿元、-5.03亿元 [13] - 预计公司2024-2026年净利润分别为5.20亿元、7.82亿元、11.48亿元 [13] - 预计公司2024-2026年折旧摊销分别为1.33亿元、0.20亿元、0.27亿元 [13] - 预计公司2024-2026年财务费用分别为-0.22亿元、-0.33亿元、-0.41亿元 [13] - 预计公司2024-2026年投资损失分别为-0.30亿元、-0.39亿元、-0.39亿元 [13] - 预计公司2024-2026年营运资金变动分别为-13.38亿元、2.54亿元、-15.48亿元 [13] - 预计公司2024-2026年其他经营现金流分别为-0.70亿元、-0.80亿元、-0.50亿元 [13] - 预计公司2024-2026年投资活动现金流分别为0.64亿元、0.94亿元、0.63亿元 [13] - 预计公司2024-2026年筹资活动现金流分别为-0.08亿元、-1.34亿元、-1.16亿元 [13] 每股指标 - 预计公司2024-2026年每股收益(最新摊薄)分别为1.24元、1.87元、2.74元 [13] - 预计公司2024-2026年每股经营现金流(最新摊薄)分别为-1.93元、2.16元、-1.20元 [13] - 预计公司2024-2026年每股净资产(最新摊薄)分别为8.56元、10.03元、12.40元 [13]

公司产品与市场应用 - 瑞芯微的芯片广泛应用于各类机器人，包括工业机器人、服务机器人、仓储物流机器人、陪护机器人、娱乐机器人、清洁机器人等 [2] - 桌面机器人市场已有规模化应用，部分产品使用瑞芯微的SoC芯片作为主控，型号多样，性能从入门级到高性能不等 [2] - 瑞芯微的RK3566平台开发的桌面机器人支持大语言模型接入，具备出色的性能、兼容性和扩展性，已量产 [4] 技术优势与性能 - 瑞芯微的SoC芯片在机器人中承担数据处理和端侧运行AI模型的功能，具备0.2TOPs到6TOPs的端侧AI算力 [4] - RK3588和RK3576芯片带有6TOPs NPU处理单元，支持端侧主流的0.5B～3B参数级别的模型部署，可实现翻译、总结、问答等功能 [4] - 瑞芯微的芯片在机器视觉和音频交互方面也有显著优势，能够为机器人提供视觉感知和音频交互能力 [4] 未来规划与战略 - 瑞芯微将持续为机器人市场提供高性能计算SoC，并保持快速的新品研发和技术迭代，以满足日益增长的机器人性能需求 [4] - 公司计划与下游生态伙伴合作，进一步赋能各类机器人产品，扩大市场份额 [4] - 瑞芯微的SoC芯片将在更多形态的机器人中发挥主控功能，推动机器人行业的快速发展 [4]

公司业绩与市场表现 - 2024年第三季度，公司营业收入达到9.11亿元，同比增长51.36%，环比增长29.12%，创单季度营收新高；净利润1.69亿元，同比增长221.68%，环比增长46.75% [4] - 公司预计第四季度市场需求将继续增长，尤其是AIoT SoC芯片的“雁形方阵”布局将推动各产品线持续增长 [4] 产品与技术优势 - 旗舰产品RK3588采用4核Cortex-A76+4核Cortex-A55的CPU架构，搭载ARM Mali-G610 MC4 GPU，内置6TOPs自研NPU，广泛应用于大屏设备、边缘计算、智能座舱等领域，获得市场高度认可 [4] - 公司提供从0.2TOPs到6TOPs的不同算力芯片，支持端侧主流的0.5B～3B参数级别的模型部署，赋能AI学习机、词典笔、智能音箱等端侧AIoT产品 [6] 市场与行业趋势 - 公司认为电子行业景气度下半年一般比上半年更好，将持续推出新产品以应对市场需求 [4] - 生成式AI在端侧应用场景落地较快，公司已有多款产品支持AI大模型，未来将赋能更多边、端侧AIoT产品 [6] 供应链与库存管理 - 截至三季度末，公司存货为9.26亿元，库存水位已连续五个季度下降，处于正常水平，后续将根据经营需要灵活管理库存 [6] - 当前渠道及终端库存均处于正常水位 [6] 开发者生态与合作 - 公司持续建设和完善开源社区，每年举办开发者大会，展示产品应用并分享开发技术与经验，积极与产业链伙伴合作 [6] - 针对AI技术快速发展，公司在深圳、上海、北京组织多场人工智能技术及产品交流会，加深与合作伙伴的联系 [6] 毛利率与政策影响 - 公司毛利率已企稳并进入上升通道，主要通过产品结构调整和供应链支持实现 [6] - 公司将持续关注国际政策变化，目前特朗普上台后的关税调整对公司暂未造成明显影响 [8]

财务表现 - 2024年第三季度公司营业收入达9.11亿元，同比增长51.36%，环比增长29.12%，创单季度营收新高 [1] - 2024年第三季度净利润达1.69亿元，同比增长221.68%，环比增长46.75% [1] - 公司毛利率已企稳并开始进入上升通道，通过产品结构调整和供应链支持 [3] - 公司净利率持续提升，主要由于营收规模增长导致费用占比下降 [3] 产品与技术 - AIoT各产品线需求呈现群体性增长，公司发挥AIoT SoC芯片"雁形方阵"布局优势 [1] - 旗舰芯片RK3588广泛应用于大屏设备、边缘计算、汽车智能座舱等AIoT场景 [2] - 新产品RK3576、RK2118、RV1103B处于快速导入目标领域头部客户阶段 [2] - RK3576已进入量产爬坡阶段，主要应用于电纸书、交互大屏、网络存储设备等 [2] - 公司正全力推进AI算力协处理器的研发工作，预计明年推出 [2] 市场与战略 - 公司在汽车电子领域前装及后装产品均实现快速增长，目标是成为国内汽车电子SoC领军企业 [2] - 公司密切关注具有战略协同效应的并购机会，将严格履行信息披露义务 [3] - AIoT多产品线市占率持续提升，尤其在汽车电子、工业、行业类、消费类等市场 [1] 投资者关系 - 2024年10月公司接待了中泰证券、民生证券、长江证券等多家机构调研 [1] - 调研活动包括现场调研和电话会议，由证券部副经理王家珺等高管接待 [1] - 交流过程严格遵守信息披露规定，未透露任何未公开重大信息 [4]

投资评级 - 报告对瑞芯微的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1][2] 核心观点 - 瑞芯微2024年Q3收入创历史新高，达到9.11亿元，同比增长51.36% [1] - 归母净利润1.69亿元，同比增长224.03%，扣非归母净利润1.67亿元，同比增长221.68% [1] - 公司前三季度实现收入21.6亿元，同比增长48.47%，归母净利润3.52亿元，同比增长417.14% [1] - 端侧AI有望带动公司高端旗舰产品放量，预计2024-2026年净利润分别为4.65/6.51/8.46亿元 [2] 财务表现 - 2024E营业收入预计为30.73亿元，同比增长44%，2025E预计为40.15亿元，同比增长31% [1] - 2024E归母净利润预计为4.65亿元，同比增长245%，2025E预计为6.51亿元，同比增长40% [1] - 2024E每股收益预计为1.11元，2025E预计为1.56元 [1] - 2024E净资产收益率预计为14%，2025E预计为16% [1] 业务发展 - 公司AIoT平台在各产品线需求呈现群体性增长，旗舰产品RK3588在AI算法实现上具有优势 [1] - 汽车电子领域拥有较好优势，旗舰产品RK3588M已在主流车厂导入，并在中高端车型量产 [1] - 新品RK3576、RK2118、RV1103B等快速导入目标领域，形成新的增量 [1] 行业趋势 - 端侧AI浪潮下，算力芯片厂商有望量价齐升 [1] - AIoT是当下海内外大厂重点推进方向，智能化发展快速 [1] - 大模型在边缘、ARVR等领域的应用将加速生产力创新 [1]

财务表现 - 2024年第三季度营业收入9.11亿元，同比增长51.36%，环比增长29.12% [2] - 2024年第三季度净利润1.69亿元，同比增长221.68%，环比增长46.75% [2] - 2024年第三季度营收创单季度新高，全年营收有望创历史新高 [2] 产品进展 - RK3576已在电纸书、大屏设备、中屏产品、网络存储设备、云终端等多个目标场景的头部客户量产 [1] - RK2118在车载音频领域已有数家头部车企的项目定点，正在推进上车测试和量产 [1] - RV1103B已快速导入低功耗IPC等领域的头部客户 [1] - RK3506J是新一代入门级工业处理器，正在推广阶段，预计将提升公司在工业领域的渗透率 [2] 市场与竞争 - AIoT各产品线需求呈现群体性增长，公司在AIoT多产品线的占有率持续提升 [2] - 公司在汽车电子布局了智能座舱、仪表盘、车载摄像头、车载音频、视频传输等前装五大方向及后装各类产品 [3] - RK3588M是国内少数能媲美国外一线产品的智能座舱SoC芯片，已有多款搭载RK3588M的车型量产 [3] 研发与未来规划 - 公司保持高强度研发投入，持续推出RK3588、RK3576、RK3562、RV1106/03、RK2118等多款新产品 [2] - 公司在研的算力芯片进展顺利，采用先进工艺制程，具体算力尚未披露 [4] - 公司智能应用处理器芯片产品可支持Linux、Android、RTOS、AAOS及多种国产操作系统，具备较高的兼容性 [4] 库存与供应链 - 截至2024年第三季度末，公司存货为9.26亿元，库存水位已连续五个季度下降 [3] - 公司主要产品为较先进工艺制程，设计复杂度高、生产周期长，将持续进行策略性备货 [3]