公司股价与基本面 - 11月4日公司股价下跌5.27%至9.53元/股，成交额1.44亿元，换手率1.74%，总市值81.70亿元 [1] - 公司主营业务为预应力混凝土用钢材、轨道板及装备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为钢丝43.28%、钢绞线34.93%、轨道交通用混凝土制品销售及配套服务14.45%、其他5.56%、钢材及板材等1.41%、钢棒0.37% [1] 基金持仓情况 - 海富通基金旗下海富通中证2000增强策略ETF（159553）三季度持有公司股票2.76万股，占基金净值比例0.92%，为第九大重仓股 [2] - 该基金于2024年3月27日成立，最新规模3214.19万元 [2] - 该基金今年以来收益49.47%，近一年收益59.81%，成立以来收益77.71% [2] 基金经理信息 - 海富通中证2000增强策略ETF（159553）基金经理为李自悟，累计任职时间2年264天 [3] - 李自悟现任基金资产总规模2.85亿元，任职期间最佳基金回报77.27%，最差基金回报-21.29% [3]

股价表现与资金流向 - 11月3日公司股价盘中上涨2.03%至10.03元/股，成交1.45亿元，换手率1.74%，总市值85.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出1729.06万元，特大单买入500.89万元（占比3.46%），卖出1045.25万元（占比7.22%），大单买入2947.21万元（占比20.36%），卖出4131.91万元（占比28.54%） [1] - 公司今年以来股价上涨50.15%，近5个交易日下跌4.39%，近20日下跌0.50%，近60日上涨26.96% [1] 公司基本情况 - 公司全称为天津银龙预应力材料股份有限公司，成立于1998年3月17日，于2015年2月27日上市 [1] - 主营业务为预应力混凝土用钢材、轨道板及装备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：钢丝43.28%，钢绞线34.93%，轨道交通用混凝土制品销售及配套服务14.45%，其他5.56%，钢材、板材等1.41%，钢棒0.37% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，概念板块包括轨道交通、碳化硅、光伏玻璃、铁路基建、雄安新区等 [1] 股东结构与财务业绩 - 截至9月30日股东户数为2.73万，较上期减少7.63%，人均流通股30892股，较上期增加8.26% [2] - 2025年1月-9月公司实现营业收入24.43亿元，同比增长10.93%，归母净利润2.73亿元，同比增长61.89% [2] - A股上市后累计派现6.12亿元，近三年累计派现1.79亿元 [3] 机构持仓情况 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中广发价值核心混合A（010377）为新进第四大股东，持股2590.19万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）为新进第八大股东，持股977.47万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第九大股东，持股664.71万股 [3] - 中欧景气精选混合A（020876）为新进第十大股东，持股615.38万股 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 地产压力下政策出台概率逐步提升，化债政策加码有望减轻政府财政压力，企业资产负债表存在修复空间，市政工程类项目有望加快推进[1] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃在“反内卷”背景下开启自律减产，供需矛盾有望缓和[1] - 消费建材受益于二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大[1] - 水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，大型基建项目有望拉动区域性需求提升[1] - 玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长带动需求向好，电子纱高端需求有望持续向好[1] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳[1] 行情回顾 - 2025年10月27日至10月31日，建筑材料板块（SW）上涨0.16%，相对沪深300超额收益1.75%[1][12] - 子板块表现分化：水泥（SW）下跌1.11%，玻璃制造（SW）上涨1.54%，玻纤制造（SW）上涨3.25%，装修建材（SW）下跌0.61%[1][12] - 本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+0.19亿元[1][12] - 个股方面，瑞尔特（+46.59%）、亚士创能（+31.73%）、震安科技（+7.83%）位列涨幅榜前五；海鸥住工（-18.56%）、北京利尔（-8.86%）、奥普科技（-6.51%）位列跌幅榜前五[15][16] 水泥行业跟踪 - 截至2025年10月31日，全国水泥价格指数为347.34元/吨，环比上周上涨1.07%[2][17] - 本周全国水泥出库量282.65万吨，环比上周上涨8.05%；全国水泥直供量167万吨，环比上周上涨5.7%[2][17] - 水泥熟料窑线产能利用率为62.5%，环比上周下降1.25个百分点；水泥库容比为63.35%，环比上周下降0.13个百分点[2][17] - 市场呈现“基建稳增长、房建拖后腿、民用补缺口”特征，出库量环比回升主要得益于基建项目推进和局部天气好转，但同比下滑表明需求复苏基础尚不牢固[2][17] - 北方省份陆续开展采暖季错峰生产，南方省份执行弹性错峰，11月长三角地区继续加大错峰停窑和减产力度[29] 玻璃行业跟踪 - 截至2025年10月30日，全国浮法玻璃均价1202.68元/吨，较上周跌幅3.30%[2][36] - 全国13省样本企业原片库存6200万重箱，环比上周减少47万重箱，年同比增加1612万重箱[2][36] - 下游加工厂库存逐步消化，周内刚需提货小幅好转，但补货意向较弱，中间商库存已处高位，赶工强度预期偏弱[2][36] - 截至2025年10月31日，华北重质纯碱价格为1300元/吨，环比上周持平，同比下跌23.5%[38] - 管道气浮法玻璃日度税后毛利为-109.71元/吨，动力煤日度税后毛利为44.35元/吨[38] - 2025年共有22条产线冷修、停产，日熔量合计13420吨/日；21条产线复产、新点火，日熔量15460吨/日[45][47] 玻纤行业跟踪 - 本周无碱粗纱市场价格环比基本持平，10月30日主流玻纤厂再度发起复价，各主流品种价格提涨幅度5-10%[5][48] - 截至10月30日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3524.75元/吨，同比上涨0.16%[5][48] - 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，7628电子布主流报价3.9-4.4元/米，环比持平，高端产品价格高位运行[5][48] - 2025年9月玻纤行业月度在产产能68.85万吨，同比增加12.47%，环比减少3.62%[49] - 2025年9月底玻纤行业月度库存86.5万吨，同比增加14.44%，环比减少5.14%[49] - 2025年9月玻璃纤维及制品出口总量17.24万吨，同比增长17.58%；净出口量16.35万吨，同比增长18.15%[50] 消费建材原材料价格跟踪 - 截至2025年10月31日，铝合金日参考价为21720元/吨，环比上周上涨30元/吨，同比上涨2.3%[58] - 全国苯乙烯现货价为6450元/吨，环比上周下跌100元/吨，同比下跌28.3%；全国丙烯酸丁酯现货价为6900元/吨，环比上周下跌100元/吨，同比下跌19.8%[60] - 华东沥青出厂价为3470元/吨，环比上周持平，同比下跌6.7%[67] - 中国LNG出厂价格为4407元/吨，环比上周上涨133元/吨，同比下跌7.0%[69] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比持平，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）为9-12万元/吨，T800（12K）为18-24万元/吨[73] - 本周碳纤维产量1873吨，环比增长0.86%，开工率62.23%，环比增加0.54个百分点[75] - 本周行业库存量增至16040吨，环比增长0.12%[75] - 行业单位生产成本10.61万元/吨，对应平均单吨毛利-0.8万元，毛利率-8.15%，行业利润普遍不佳[78] 重点标的 - 消费建材持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[1] - 水泥关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥[1] - 市政管网及减隔震领域关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[1] - 玻纤关注中国巨石[1][7] - 其他建材重点推荐濮耐股份、银龙股份[1][7]

股价表现与交易情况 - 10月30日盘中下跌2.04%，报10.10元/股，成交额9677.99万元，换手率1.12%，总市值86.59亿元 [1] - 当日主力资金净流入4.44万元，特大单买入占比3.98%，卖出占比5.63%，大单买入占比20.61%，卖出占比18.92% [1] - 公司今年以来股价上涨51.20%，近5个交易日上涨1.10%，近20日下跌2.60%，近60日上涨24.85% [2] 公司基本情况 - 公司全称为天津银龙预应力材料股份有限公司，成立于1998年3月17日，于2015年2月27日上市 [2] - 主营业务为预应力混凝土用钢材、轨道板及装备的研发、生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：钢丝43.28%，钢绞线34.93%，轨道交通用混凝土制品销售及配套服务14.45%，其他5.56%，钢材、板材等1.41%，钢棒0.37% [2] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，概念板块包括氢能源、光伏玻璃、太阳能、一带一路、雄安新区等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.73万，较上期减少7.63%，人均流通股30892股，较上期增加8.26% [2] - 十大流通股东中出现多家新进机构，包括广发价值核心混合A（持股2590.19万股）、广发小盘成长混合(LOF)A（持股977.47万股）、香港中央结算有限公司（持股664.71万股）和中欧景气精选混合A（持股615.38万股） [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入24.43亿元，同比增长10.93%，归母净利润2.73亿元，同比增长61.89% [2] - A股上市后累计派现6.12亿元，近三年累计派现1.79亿元 [3]

投资评级与目标 - 报告给予银龙股份"买入-A"投资评级，并维持该评级 [5] - 设定12个月目标价为12.89元，相较于2025年10月28日10.46元的股价存在上涨空间 [5] - 公司总市值为89.6782亿元，流通市值为88.1677亿元 [5] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入24.43亿元，同比增长10.93%，第三季度单季营收9.70亿元，同比增长14.25%，增速较上半年有所提升 [1][2] - 2025年前三季度实现归母净利润2.73亿元，同比大幅增长61.89%，第三季度单季净利润1.01亿元，同比增长48.51% [1][2] - 业绩增长主要得益于预应力产品、轨道板销售量同比增长以及轨道板配套服务的业绩贡献 [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为24.26%，同比提升2.37个百分点，净利率为11.88%，同比提升3.74个百分点 [3] - 期间费用率显著下降至8.40%，同比下降3.49个百分点，其中销售费用率同比下降4.57个百分点至1.38% [3] - 盈利能力提升主要源于业务结构优化，高毛利产品占比增加 [3] 现金流与运营状况 - 2025年前三季度经营性现金流净额为6994.05万元，相比上年同期的净流出1340.09万元大幅改善 [4] - 第三季度单季实现经营性现金流净流入6952.59万元，而2024年同期为净流出6983.29万元，订单回款连续两个季度同比大幅改善 [4] - 截至2025年第三季度末，应收账款为21.38亿元，较2024年末增加3.28亿元，主要因业务规模扩大订单增长，其中1年期及以内的应收账款占比约80% [4] 未来增长前景与盈利预测 - 公司作为预应力钢材龙头，正深入研究精细化线材产品，并调研航空航天、机器人等新兴领域，有望进军高端钢丝市场 [10] - 预测2025-2027年营业收入分别为33.98亿元、38.37亿元、43.08亿元，同比增长11.3%、12.9%、12.3% [10] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.84亿元、5.01亿元、6.01亿元，同比增长62.2%、30.4%、19.7%，对应市盈率分别为23.4倍、17.9倍、14.9倍 [10][11] - 估值基于2026年22倍市盈率，中长期增长动力包括行业细分产品渗透率提升、海外业务布局、新能源投资和高端精细化钢丝等多元业务 [10]

公司治理与制度更新 - 公司于2025年10月28日召开第五届董事会第十七次会议，审议通过关于制定和修订部分公司治理制度的议案 [14][15][18] - 此次制度修订旨在提升公司规范运作水平和完善公司治理结构，依据最新法律法规和结合公司实际情况进行 [7][18] - 具体修订制度包括《总经理工作细则》、《董事会秘书工作细则》、《独立董事专门会议工作制度》等共计19项细则与制度 [19][20][21][22][23] - 会议审议通过增选职工代表董事王昕先生担任董事会战略发展委员会委员，以填补因原委员杨旭才先生辞职产生的空缺 [24] 财务报告与信息披露 - 公司已发布2025年第三季度报告，该报告未经审计 [3][6] - 董事会于2025年10月28日审议通过了《公司2025年第三季度报告》 [16][17] 投资者关系活动 - 公司计划于2025年11月26日15:00-16:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [8][9][10] - 业绩说明会将在上海证券交易所上证路演中心举行，参会人员包括董事长兼总经理谢志峰先生、财务总监钟志超先生等 [9][11] - 投资者可在2025年11月19日至11月25日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行问题预征集 [9][11]

公司治理 - 公司于2025年10月28日召开第五届第十七次董事会会议，审议了关于制定、修订部分公司制度的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：钢丝占比43.28%，钢绞线占比34.93%，轨道交通用混凝土制品销售及配套服务占比14.45%，其他业务占比5.56%，钢轨销售占比1.41% [1] 行业市场表现 - A股市场突破4000点，科技主线重塑市场格局 [1]

战略发展委员会设立 - 公司2025年10月修订设立董事会战略发展委员会[1] 人员构成与产生 - 委员会由三名董事组成，至少一名独立董事[4] - 委员提名后由董事会选举产生[4] - 设主任一名，由董事长担任[4] 任期与职责 - 任期与董事会一致，可连选连任[4] - 职责是研究长期战略和重大投资决策并提建议[8] 会议规则 - 常规会议每年至少一次，临时按需召开[13] - 三分之二以上委员出席可举行，决议半数以上通过[13] 会议记录与提交 - 会议记录由董事会秘书保存[22] - 通过议案及表决结果书面提交董事会[22]

报告义务人 - 控股股东、持有公司5%以上股份的股东等为报告义务人[3] 报告标准 - 重大交易事项相关指标占比达10%以上且部分有绝对金额要求需报告[10] - 涉案金额超1000万元且占公司最近一期经审计净资产10％以上的重大诉讼、仲裁需报告[11] - 关联交易等事项无论金额大小都必须报告[11] - 购买或出售资产，涉及资产总额或成交金额连续12个月累计超公司最近一期经审计总资产30%需报告[12] - 重大交易未达标准但可能影响公司和股价的也应报告[12] 报告流程 - 报告人应以书面形式向董事会秘书提供重大信息报告表[14] - 报告重大信息需履行内部审批程序[15] - 董事会秘书收到信息后建立档案、分析并汇报董事长[16] - 董事会秘书审批后按情况披露信息并反馈处理情况[17][18] 其他规定 - 董事会秘书是公司信息披露负责人[16] - 公司部门、子公司不得擅自对外披露信息[16] - 重大信息报告义务人需制定内部报告程序并指定联络人[17] - 董事、高管负有重大信息报告及督促职责[17] - 重大事项报告时点为事件发生或知晓后24小时内[17] - 贻误报告致违规将追究报告人责任[17] - 报告人通知方式包括书面、邮件、传真等[19] - 制度未尽事宜按法律法规和公司章程执行[19] - 制度自董事会审议通过生效，修改亦同[19] - 制度由公司董事会负责解释[19]

审计委员会构成 - 成员由三名非高级管理人员董事组成，至少两名独立董事，一名为会计专业人士[5][6] - 成员由董事长等提名，董事会选举产生[6] - 设主任一名，由独立董事中会计专业人士担任，全体委员过半数选举，董事会批准[7] 审计委员会职责 - 审核公司财务信息及披露，监督评估内外部审计和内部控制[10] - 财务报告经全体成员过半数同意提交董事会审议[11] - 审阅财务报告，对真实性等提意见[11] - 监督外部审计机构聘用，制定选聘政策等[12] - 每年向董事会提交外部审计机构履职评估报告[13] - 监督评估内部审计工作，指导制度建立实施[14] - 根据内审报告对内控有效性出具评估意见并报告董事会[16] 审计委员会会议 - 每季度至少开一次，两名以上成员提议或召集人认为必要可开临时会议[20] - 会议提前三天通知，全体委员一致同意不受此限[20] - 委员连续两次未出席，董事会撤换[20] - 三分之二以上委员出席方可举行[20] - 决议经全体委员过半数通过[21] - 关联委员回避，无关联委员过半数出席可开会，决议经无关联委员过半数通过，不足半数提交董事会[21] - 会议记录由董事会秘书保存至少十年[21] 其他 - 可邀请外部审计机构代表等列席会议[27] - 可聘请中介机构，费用公司支付[28] - 工作细则自董事会决议通过生效实施[25]