报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [116] 报告的核心观点 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域,经过三十余年发展已成为全国性MRO集约化供应商 [13] - 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户提供12大类、100多万SKU的MRO产品 [14] - 公司拥有全国化的销售网络,在全国主要城市设立40个销售服务机构,销售网络覆盖全国31个省市,拥有超800人的销售及技术服务团队 [47][48] MRO行业特点及发展趋势 - MRO行业具有品类众多、交易链条冗长、供需错配的特点,集约化、电商化采购成为行业趋势 [28][29][30][31][36][37][38][41][42][43][44] - 中国MRO市场规模达3万亿元,随着工业体量的增长而不断扩容 [27] - 政府持续推行采购阳光化,央企集约化、数字化采购程度持续提升 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][92] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的产品线和全国化的服务网络,是少数具备参与央企集约化采购资格的MRO供应商 [49][50][51][60][70][71] - 公司采用经销和自产相结合的商业模式,自主产品毛利率较高 [62][63][64] - 公司持续加大研发投入,拥有较强的技术研发实力 [65][66][67] - 公司数字化建设提升了运营效率和交付速度 [73][74][75][76] 发展战略及业绩预测 - 公司立足电网行业,并向石油石化、核工业、交通和政府应急等四大新领域拓展,未来发展潜力较大 [106][107] - 预计2024-2026年公司营收将达35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110] 根据目录分别总结 公司概况 - 咸亨国际是全国性MRO集约化供应商,专业从事工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应 [13][14] - 公司创始人王来兴从事五金批发起家,通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域,经过三十余年发展已成为全国性MRO集约化供应商 [13] - 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户提供12大类、100多万SKU的MRO产品 [14] - 公司拥有全国化的销售网络,在全国主要城市设立40个销售服务机构,销售网络覆盖全国31个省市,拥有超800人的销售及技术服务团队 [47][48] MRO行业特点及发展趋势 - MRO行业具有品类众多、交易链条冗长、供需错配的特点,集约化、电商化采购成为行业趋势 [28][29][30][31][36][37][38][41][42][43][44] - 中国MRO市场规模达3万亿元,随着工业体量的增长而不断扩容 [27] - 政府持续推行采购阳光化,央企集约化、数字化采购程度持续提升 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][92] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的产品线和全国化的服务网络,是少数具备参与央企集约化采购资格的MRO供应商 [49][50][51][60][70][71] - 公司采用经销和自产相结合的商业模式,自主产品毛利率较高 [62][63][64] - 公司持续加大研发投入,拥有较强的技术研发实力 [65][66][67] - 公司数字化建设提升了运营效率和交付速度 [73][74][75][76] 发展战略及业绩预测 - 公司立足电网行业,并向石油石化、核工业、交通和政府应急等四大新领域拓展,未来发展潜力较大 [106][107] - 预计2024-2026年公司营收将达35.6/43.5/52.3亿元,归母净利润为2.34/2.95/3.77亿元 [110]

公司治理 - 2024年4月28日召开第三届董事会第五次会议[2] - 5月21日召开2023年年度股东大会，审议通过变更经营范围等议案[2] 工商信息 - 近日完成工商变更登记，取得新《营业执照》[2] - 注册资本为肆亿壹仟壹佰叁拾柒万伍仟伍佰贰拾人民币元[3] - 成立于2008年04月11日，营业期限至2038年04月10日[3] - 法定代表人为王来兴[3] - 住所为浙江省杭州市上城区江城路889号E10室[4] 公告信息 - 公告发布时间为2024年5月25日[5]

会议信息 - 公司于2024年4月30日发布2023年年度股东大会通知[5] - 现场会议于2024年5月21日在杭州咸亨科技大厦召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）16人，代表股份280,805,204股，占公司有表决权股份总数的68.26%[8] 议案表决 - 《关于2023年度董事会工作报告的议案》等多项议案同意股数占比99.9995%[9][11][13][15][17][26][28] - 《关于2023年度利润分配预案》等中小投资者股东同意占比99.9117%[20][22] - 《关于确认监事薪酬及变更经营范围等议案表决通过[26][28]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人16人[3] - 出席股东所持表决权股份280,805,204股，占比68.26%[3] - 公司8位董事、3位监事均出席会议[7] 议案表决情况 - A股多项议案同意票数280,804,004，比例99.9995%[6][8][9][10][11] - 5%以下股东对部分议案同意票数1,357,500，比例99.9117%[12] - 特别决议议案10获三分之二以上表决通过[12] 其他信息 - 股东大会于2024年5月21日在杭州召开[3] - 见证律师事务所为北京市中伦（上海）律师事务所[13] - 律师认为会议召集、召开程序合法有效[13]

资金情况 - 2024年4月19日公司披露44.1万元募集资金账户资金被冻结[1] - 2024年5月9日该440,733.20元资金解除冻结[1] - 解除冻结账户开户行是中信银行杭州平海支行，账号8110801013302244468[1]

业绩数据 - 2023年度营业收入292792.60万元，较2022年度增加37.87%[52][60] - 2023年度归属于上市公司股东的净利润9664.30万元，较2022年度减少53.29%[52] - 2023年末总资产296514.60万元，较2022年末增加15.97%[52] - 2023年末货币资金81908.66万元，较2022年末增加34.75%[51] - 2023年末交易性金融资产2818.23万元，较2022年末减少84.81%[51] - 2023年末短期借款6096.01万元，较2022年末增加60791.22%[55] - 2023年末应付票据12395.74万元，较2022年末增加69.95%[55] - 2023年末合同负债19769.40万元，较2022年末增加63.87%[55] - 2023年度营业成本198559.48万元，较2022年度增加54.68%[59] - 2023年度销售费用35660.76万元，较2022年度增加31.92%[59] - 投资收益同比下降75.98%[62] - 营业利润同比下降49.17%[62] - 销售商品、提供劳务收到的现金2023年为290969.88万元，同比增加40.27%[66][67] - 取得投资收益收到的现金2023年为180.02万元，同比减少83.29%[66][68] - 购建固定资产等支付的现金2023年为8276.40万元，同比增加164.65%[66][68] - 吸收投资收到的现金2023年为913.79万元，同比减少88.68%[66][69] - 期末现金及现金等价物余额2023年为74021.41万元，同比增加23.21%[67] 会议情况 - 2023年董事会共召开9次会议，第二届董事会召开9次，第三届董事会召开4次[13][15] - 2023年监事会共召开9次会议[31] - 2023年董事会战略委员会召开1次会议[19] - 2023年董事会审计委员会召开5次会议[19][20] - 2023年第二届董事会薪酬与考核委员会召开2次会议[21] - 2023年第二届董事会提名委员会召开2次会议[22] - 2023年召开1次年度股东大会和3次临时股东大会[16][17][18] - 2024年工作计划议案于4月28日第三届董事会第五次会议审议通过[29] 利润分配 - 2023年以4.1064亿股为基数，每股派现0.35元，共派现1.43724亿元[26] - 2021 - 2023年累计现金分红约5.05亿元，每年现金分红比例超60%[26] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，合计拟派发现金红利61706328元[74] - 本年度公司现金分红比例为63.85%[74] 未来展望 - 公司将抓住市场机会拓展新业务领域[28] - 2024年董事会将健全规章制度，完善风险防范机制[28] - 公司将加强与投资者的联系和沟通[26][28][29] - 2024年监事会将加强公司内控体系建设，强化日常监督检查[46] 其他事项 - 2023年7月20日公司以6.67元/股向26名激励对象授予137.00万股预留限制性股票[42] - 公司拟续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构，聘期1年[77] - 董事长王来兴2023年度年薪为78.56万元[80] - 董事、总经理、财务总监（代）夏剑剑2023年度年薪为181.75万元[80] - 董事、副总经理俞航杰2023年度年薪为97.42万元[80] - 董事、副总经理林化夷2023年度年薪为156.57万元[80] - 2024年度公司独立董事津贴拟为12万元/年[81] - 监事会主席李明亮2023年度年薪为102.99万元[83] - 监事周晴2023年度年薪为40.73万元[83] - 监事蒋冰2023年度年薪为26.46万元[83] - 公司拟变更经营范围及修订《公司章程》并办理工商变更登记[88]

股东持股与减持 - 高盛亚洲战略持有公司23,383,606股，占总股本5.6842%[2] - 计划减持不超12,341,265股，比例不超3%[2] - 集中竞价减持不超4,113,755股，约1%，时间2024.5.31 - 8.30[2] - 大宗交易减持不超8,227,510股，约2%，时间2024.5.15 - 8.14[2] 减持规定与风险 - 锁定期及减持规定，减持前3日公告[6] - 减持计划实施有时间、数量、价格不确定性风险[8]

证券代码：605056 证券简称：咸亨国际 公告编号：2024-030 咸亨国际科技股份有限公司 关于 5%以上股东减持计划期间届满暨股份减持结果 公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，股东 GOLDMAN SACHS ASIA STRATEGIC PTE. LTD.（以 下简称"高盛亚洲战略"）持有咸亨国际科技股份有限公司（以下简称"公司"） 无限售流通股份 35,691,606 股，占公司总股本的 8.6628%。上述股份全部为高 盛亚洲战略于公司首次公开发行股票前已持有的公司股份，该股份已于 2022 年 7 月 20 日解除限售并上市流通。 减持计划情况 公司于 2024 年 1 月 17 日在上海证券交易所网站（https://www.sse.com.cn） 披露了《关于持股 5%以上股东减持股份计划公告》（公告编号：2024-004），高盛 亚洲战略计划以集中竞价及大宗交易方式减持其持有的公司股份合计不超过 12,360,300 股 ...

业绩总结 - 公司在2024年一季度实现了17%的收入增长，但利润可能会受到一些压力[1] - 公司的毛利率在2023年下降至32%，较去年下降了7个百分点，主要是因为拓展新领域导致毛利率下降[3] - 公司去年的净利润率下降，主要是因为投入增加，包括能源铺设、数字化改造等方面的投入[4] - 公司在过去几年一直保持较高的现金分红比例，分红占比超过60%[5] - 公司在2023年度实施了新的系统切换，导致3月份收入同比下降，但整体收入仍略有增长[7] - 公司在2023年的收入达到20亿多，有一定增长[10] - 四大军团在2023年下半年取得了6.34亿的销售额，增速达61%[10] - 新领域的销售收入在2023年达到两个亿左右，比前一年增长了四倍[11] 未来展望 - 公司在数字化建设和MRO方面投入较多，对未来发展起到保障作用[15] - 公司在新行业的拓展和毛利率提升方面有明确规划和目标[16] - 公司未来数字化发展需要与供应商合作，将数字化能力赋能给供应商，提高效率[29] - 公司希望未来五年毛利率能回复到8-10个点[42] 新产品和新技术研发 - 公司与大疆合作，外购硬件产品提供综合服务，收入约为5000万[43] 市场扩张和并购 - 公司作为电网行业头部的MRO供应商，将加大力度发展四大经常业务，实现公司收入水平提升[46]

业绩总结 - 公司2023年实现收入为29.28亿元，同比增长37.87%[1] - 公司2023年归母净利润为0.97亿元，同比下降53.29%[1] - 公司2024年一季度实现收入为4.38亿元，同比增长17.37%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.09亿元，同比下降31.82%[1] - 公司2023年毛利率为32.18%，同比下降7.38%[1] - 公司2023年净利率为3.70%，同比下降6.58%[1] 未来展望 - 公司预测2024年归母净利润为2.72亿元，对应PE为20X[3] - 公司预测2025年归母净利润为3.44亿元，对应PE为16X[3] - 公司预测2026年归母净利润为4.31亿元，对应PE为13X[3] 市场扩张和并购 - 咸亨国际2026年预计营业总收入将达到5,106百万元，较2023年增长74.5%[4] - 2024年EBIT增长率预计为44.16%，2025年为27.02%[4] - 2026年净利润率预计为8.44%，较2023年提高5.14个百分点[4]