标普中国A股红利机会指数表现概览 - 2026年1月12日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，重庆百货以单日涨幅10.01%位列榜首，年内涨幅达11.58% [1][5] - 奥特维年内涨幅高达35.02%，为TOP20成份股中最高，其单日涨幅为8.81% [1][5] - 指数整体基本面显示，其股息率为4.76%，历史市盈率为11.75倍，市净率为1.34倍，预期市盈率为11.07倍 [2] 成份股单日及年内涨幅分析 - 单日涨幅超过5%的成份股包括：九丰能源(9.22%)、中远海能(7.24%)、新澳股份(6.35%)、中原传媒(5.70%) [1][5] - 年内涨幅表现突出的成份股包括：九丰能源(18.21%)、中远海能(16.70%)、孚日股份(12.27%)、重庆百货(11.58%) [1][5] - 部分成份股年内涨幅为负，包括：厦门银行(-0.68%)、上海银行(-0.30%)、中创物流(-3.79%)、农业银行(-2.08%) [1][5] 成份股股息率分析 - 在TOP20成份股中，欧派家居近12个月股息率最高，达到7.03% [1][5] - 股息率超过5%的成份股还包括：凤凰传媒(5.96%)、上海银行(5.25%)、行动教育(5.19%)、重庆百货(5.17%)、泸州老窖(5.09%) [1][5] - 股息率相对较低的成份股包括：中远海能(1.44%)、科思股份(1.56%)、孚日股份(1.10%) [1][5] 技术信号与市场观察 - 市场观察指出，部分股票MACD金叉信号形成，涨势不错 [4][8]

燃气板块市场表现 - 2024年1月12日，燃气板块整体较上一交易日上涨2.26%，领涨A股市场，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，中泰股份以20.02%的涨幅领涨，德龙汇能上涨10.02%，九丰能源上涨9.22%，凯添燃气上涨3.37%，蓝天燃气上涨2.17%，大众公用上涨1.56%，国新能源上涨1.54%，深圳燃气上涨1.20%，特瑞斯上涨1.09%，重庆燃气上涨0.90% [1] - 同时，部分个股出现下跌，新疆火炬下跌1.67%，草未燃气下跌1.02%，百川能源下跌0.94%，ST金鸿下跌0.68%，胜利股份下跌0.40%，新天然气下跌0.39%，天壕能源下跌0.36%，佛燃能源下跌0.32%，万憬能源下跌0.14%，长春燃气股价持平 [2] 个股交易活跃度 - 中泰股份成交量达48.97万手，成交额14.62亿元，为当日板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 九丰能源成交额达21.38亿元，成交量42.77万手 [1] - 大众公用成交量最高，达156.27万手，成交额11.26亿元 [1] - 下跌个股中，胜利股份成交量59.18万手，成交额2.96亿元，百川能源成交量54.31万手，成交额2.29亿元 [2] 板块资金流向 - 当日燃气板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出9750.18万元，游资资金净流出1.34亿元，散户资金净流入2.32亿元 [2] - 德龙汇能主力资金净流入7589.22万元，主力净占比达15.85%，但游资净流出5033.80万元，散户净流出2555.42万元 [3] - 胜通能源主力资金净流入3208.08万元，主力净占比2.43% [3] - 蓝天燃气主力资金净流入1908.31万元，主力净占比高达18.25% [3] - 中泰股份尽管股价涨停，但主力资金仅小幅净流入432.92万元，主力净占比0.30%，同时游资大幅净流出5606.81万元，而散户资金净流入5173.89万元 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 气温预计回升至正常水平，导致欧美天然气价格回落，全球天然气市场呈现供给宽松格局[1][4] - 国内天然气顺价机制持续推进，城燃公司盈利与估值存在修复空间[4][6] - 投资建议围绕三条主线展开：城燃降本顺价、具备优质海外气源的企业、以及能源自主可控背景下的气源生产企业[4][51] 价格跟踪 - 截至2026年01月09日，全球主要天然气价格周环比均下跌：美国HH现货价下跌27.5%至0.7元/方，欧洲TTF现货价下跌5.7%至2.4元/方，东亚JKM现货价下跌1.4%至2.4元/方，中国LNG出厂价下跌1.4%至2.6元/方，中国LNG到岸价下跌4.8%至2.3元/方[4][9] - 美国市场：气温回升导致气价大幅下跌，截至2026年01月02日，储气量周环比减少1190亿立方英尺至32560亿立方英尺，同比减少3.5%[4][14] - 欧洲市场：气温预计转暖带动气价下跌，2025年1-9月欧洲天然气消费量为3138亿方，同比增长4.1%；供给方面，在2025年12月25日至31日当周，欧洲天然气总供给周环比增长5%至112234 GWh，其中来自库存消耗的部分增长23.3%，来自LNG接收站的部分下降4.3%；需求方面，2026年01月03日至09日，欧洲日平均燃气发电量周环比大幅增长26.8%，同比增长109.7%至1635.8 GWh；库存方面，截至2026年01月07日，欧洲天然气库存为653 TWh（约631亿方），同比减少136.6 TWh，库容率为57.18%，同比下降11.7个百分点，周环比下降4.8个百分点[4][16] - 中国市场：整体供应充足，国内气价小幅下跌，2025年1-11月，中国天然气表观消费量同比增长1.5%至3920亿方，产量同比增长6.4%至2389亿方，进口量同比下降4.8%至1611亿方；2025年11月，天然气整体进口均价为2983元/吨，环比下降1%，同比下降15.3%；库存方面，截至2026年01月09日，国内进口接收站库存为425.92万吨，同比增长6.75%，周环比增长2.07%，国内LNG厂内库存为60.42万吨，同比增长5.94%，周环比持平[4][21][24] 顺价进展 - 2022年至2025年间，全国已有67%（195个）地级及以上城市进行了居民用气顺价调整，平均提价幅度为0.22元/方[4][34] - 2024年龙头城燃公司的价差在0.53-0.54元/方，2025年上半年普遍修复了0.01元/方，报告测算城燃配气费的合理值在0.6元/方以上，因此当前价差仍有约10%的修复空间，预计顺价政策将继续落地[4][34] 重要事件 - 美国天然气进口关税调整：自2025年2月10日起，对美液化天然气（LNG）加征关税，税率经历多次调整后，自2025年11月10日起维持25%的关税税率一年[44][50] - 根据测算，即使叠加25%关税，2024年美国LNG长协到达中国沿海地区终端用户的成本约为2.80元/方，仍具备0.08-0.55元/方的价格优势；2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量的5.4%，占全国表观消费量的1.4%，占比较小对整体供给影响有限[45][47] - 国家政策发布：2025年8月1日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，旨在加强价格监管、提升运输效率，助力形成“全国一张网”；新政策统一了定价模式，明确管道资产折旧年限原则上为40年，准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点，核定输气量设置不低于50%的最低负荷率，价格监管周期原则上为3年[48][49] 投资建议 - 第一条主线：城燃降本促量、顺价持续推进，重点推荐新奥能源（预计2025年股息率4.8%）、华润燃气、昆仑能源（预计2025年股息率4.8%）、中国燃气（预计2025年股息率6.5%）、蓝天燃气（预计2025年股息率6.4%）、佛燃能源（预计2025年股息率3.5%），建议关注深圳燃气、港华智慧能源[4][51] - 第二条主线：海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度能力的企业，重点推荐九丰能源（预计2025年股息率2.6%）、新奥股份（预计2025年股息率5.7%）、佛燃能源，建议关注深圳燃气[4][51] - 第三条主线：美国天然气进口不确定性提升，能源自主可控重要性凸显，建议关注具备气源生产能力的企业，如首华燃气、新天然气、蓝焰控股[4][51]

行业与市场动态 - 全球区域局势持续推升油价，油运市场景气上行 [1] - 截至2026年1月12日14:47，国证石油天然气指数(399439)上涨0.55% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.58%，冲击3连涨，最新价报1.22元 [1] 国内油田生产情况 - 2025年，华北油田原油年产量突破500万吨，这是自2024年以来连续两年突破500万吨 [1] 委内瑞拉原油市场分析 - 2025年委内瑞拉原油产量约占全球1%，其原油海运出口量约占全球2% [1] - 委内瑞拉原油海运出口中约17%出口至美国，五成以上通过影子船队出口至亚洲 [1] - 短期看，2025年12月委内瑞拉原油海运量环比下降7%，影响相对有限 [1] - 长期看，若美国增加对委内瑞拉石油产业投资，可能提升其原油产量 [1] - 若未来通过美国代销或制裁放松等方式实现合规出口，将有效提升合规市场长航线运量，提振合规市场油运需求 [1] 相关指数与成分股表现 - 国证石油天然气指数(399439)成分股中，中泰股份上涨20.02%，九丰能源上涨9.92%，招商轮船上涨9.36%，中远海能上涨7.63%，富瑞特装上涨5.95% [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [2] - 截至2025年12月31日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比67.11%，包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、新奥股份、九丰能源、中远海能、大众公用 [2] 金融产品信息 - 油气ETF(159697)的场外联接基金代码为A：019827；C：019828；I：022861 [3]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2026年1月9日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，九丰能源单日涨幅最高，达4.62% [1][5] - 天山铝业年内累计涨幅领先，达12.05% [1][5] - 思维列控近12个月股息率最高，为12.23% [1][5] - 中国神华股息率亦表现突出，为7.82% [1][5] - 成份股中，中国海油年内表现最弱，累计下跌4.77% [2][5] 指数整体基本面 - 截至2026年1月9日，标普中国A股红利机会指数整体股息率为4.76% [2] - 指数市净率为1.34倍 [2] - 指数历史市盈率为11.75倍，预期市盈率为11.07倍 [2] 市场技术信号 - 部分成份股出现MACD金叉技术信号，显示短期涨势 [4][8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 核心观点：商业航天受政策驱动蓬勃发展，行业周期或正处于商业化关键拐点，卫星频率和轨道资源是全球稀缺的战略资源[3][8] - 核心观点：光伏是太空唯一高效、长期的能源供给方式，未来太空算力或打开更大的市场空间，推动太空光伏从“卫星辅助供电”转向“大规模能源基础设施”，市场有可能从千亿级向潜在万亿级扩展[4][8] - 核心观点：在低轨商业化与性价比诉求下，技术路线正由多结砷化镓向“P型HJT→钙钛矿/晶硅叠层”迭代，P型HJT电池具备太空环境抗辐射、“轻薄柔性”、高效率、低成本全方位均衡优势[4][9] - 核心观点：HJT电池有望全面“去内卷”，太空算力场景下的市场空间和增长需求有望改变HJT在地面光伏市场“内卷”中的局面，推动HJT发展为行业主流平台级技术[5][9] - 核心观点：快速放大的成长空间和技术升级迭代让太空光伏有望成为2026年电新板块投资主线之一[9] 根据相关目录分别进行总结 1. 电新：星河主场，太阳光伏即将启航 - 行业背景：我国将商业航天确立为“新质生产力”领域的重要战略，近年来政策密集加码，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧迫性[3][8] - 市场空间：假设按照砷化镓电池的价格约20万元/平方，若每年发射4000-6000颗卫星，每颗太阳翼100平米计算，全球太阳光伏市场规模预计为800-1200亿元[4][8] - 未来展望：马斯克提出到2030年前每年计划100GW算力部署，或将推动太空光伏市场从千亿级向潜在万亿级扩展[4][8] - 技术迭代：P型HJT电池相比三结砷化镓等传统太空技术，极大降低系统成本，便于规模化经济性应用[4][9] - 技术展望：钙钛矿/晶硅叠层方案需要针对太空环境引入碘离子提高抗辐射能力，当前在地面研发中技术不够成熟，但未来有望成为太空组网能源供应的解决方案之一[4][9] - 投资主线：太阳能是在卫星、大型太空数据中心等场景下唯一、不可替代的供电技术，并依托“先占先得”策略突显资源价值[9] 2. 定期数据更新 - 数据涵盖：报告包含煤炭价格、库存、三峡水库流量、光伏产业链价格（多晶硅、组件）、电力现货市场价格以及液化天然气（LNG）价格等定期更新的市场数据[7][14][15][16][21][24][26] - 数据来源：相关图表数据来源于Wind、Infolink、兰木达电力现货微信公众号、Investing等[12][18][20][22][25][27] 投资分析意见 - 重点推荐：迈为股份、金风科技（H）、中集安瑞科[5][10] - 建议关注设备相关公司：捷佳伟创、奥特维[5][10] - 建议关注电池片组件相关公司：东方日升、钧达股份、晶科能源、天合光能、明阳智能[5][10] - 建议关注商业航天产业链其余相关公司：金风科技（A）、九丰能源、新雷能、国瓷材料、京山轻机、赛伍技术、金晶科技、泰胜风能[5][10]

股价表现与市场地位 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报46.65元，较上周的43.1元上涨8.24% [1] - 1月9日盘中最高价触及48.65元，为近一年最高点，1月7日盘中最低价为41.0元 [1] - 公司当前总市值为328.43亿元，在燃气板块29家公司中市值排名第2，在全部A股5182家公司中市值排名第631 [1] 交易与股东行为 - 1月6日发生一笔大宗交易，成交金额为442.5万元 [1][5] - 股东张建国、蔡丽红、盈发投资、杨影霞、杨小毅计划于2026年1月29日至4月28日期间减持股份，合计减持不超过17,258,200股 [3][5] - 减持原因为股东自身资金需求，减持方式包括集中竞价和大宗交易 [3] 公司财务与担保情况 - 公司及子公司为合并报表范围内的子公司提供担保，担保本金金额合计最高不超过人民币152,163.80万元（其中人民币54,000.00万元，美元14,000.00万元） [2][5] - 担保方式为连带责任保证，用于支持子公司融资需求 [2] - 截至2026年1月4日，公司实际担保余额折合人民币226,619.89万元，占2024年末经审计归母净资产的24.48% [2] 可转债转股与股权结构 - 可转债“九丰定01”自2023年6月29日起转股，截至2025年12月31日累计转股金额815,054,200元，转股38,203,875股 [3] - 可转债“九丰定02”自2024年10月17日起转股，截至2025年12月31日累计转股金额1,000,000,000元，转股43,897,139股，其中2025年第四季度转股570,300,000元，对应25,145,481股 [3] - 截至2025年12月31日，未转股可转债余额合计464,943,100元，占发行总量的20.39% [3] - 因可转债转股导致总股本增加，控股股东及一致行动人持股比例由51.16%被动稀释至50.52% [3][5]

燃气板块市场表现 - 2025年1月9日，燃气板块整体上涨0.94%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内领涨个股为德龙汇能，收盘价13.08元，单日涨幅达8.01% [1] - 九丰能源上涨4.62%，收盘价46.65元，大众公用上涨3.67%，收盘价7.06元，新疆火炬上涨2.61%，收盘价25.12元 [1] 个股涨跌与交易情况 - 当日涨幅居前的燃气股包括：天壕能源涨2.39%，胜利股份涨2.23%，中泰股份涨1.94%，佛燃能源涨1.30%，新天然气涨1.19%，成都燃气涨1.02% [1] - 部分个股出现下跌，其中肝通能源跌幅最大，为-2.48%，新奥股份下跌-1.09%，ST金鸿下跌-1.01% [2] - 交易活跃度方面，大众公用成交量最高，达160.16万手，成交额11.32亿元，九丰能源成交额最高，达22.19亿元 [1] 板块资金流向 - 从整体资金流向看，燃气板块当日主力资金净流出1.5亿元，但游资资金净流入6079.52万元，散户资金净流入8949.22万元 [2] - 个股主力资金净流入居前的包括：百川能源净流入2102.02万元，主力净占比12.03%，佛燃能源净流入1704.64万元，占比10.20%，大众公用净流入1617.30万元，占比1.43% [3] - 部分个股呈现主力与散户资金流向背离，例如佛燃能源在主力净流入的同时，散户资金净流出2659.13万元，成都燃气主力净流入546.72万元，散户净流出536.69万元 [3]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2026年1月8日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，奥特维(688516.SH)单日涨幅最高，达11.85% [1][5] - 奥特维(688516.SH)年内累计涨幅同样领先，截至1月8日达29.25% [1][5] - 广日股份(600894.SH)单日涨幅为5.95%，其近12个月股息率达7.61%，在榜单中股息率最高 [1][5] - 苏盐井神(603299.SH)单日涨幅4.64%，年内涨幅6.14% [1][5] - 中远海能(600026.SH)单日涨幅4.59%，年内涨幅7.36% [1][5] - 九丰能源(605090.SH)单日涨幅4.55%，年内涨幅3.46% [1][5] - 新澳股份(603889.SH)单日涨幅4.13%，年内涨幅1.38% [5] - 景津装备(603279.SH)单日涨幅2.71%，年内涨幅3.26%，股息率5.31% [1][5] - 老板电器(002508.SZ)单日涨幅2.24%，年内涨幅1.40%，股息率5.21% [1][5] - 欧派家居(603833.SH)单日涨幅2.03%，年内涨幅3.05%，股息率4.69% [1][5] - 渝农商行(601077.SH)单日涨幅1.72%，年内涨幅0.62%，股息率4.77% [1][5] - 常宝股份(002478.SZ)单日涨幅1.66%，年内涨幅1.30% [1][5] - 金杯电工(002533.SZ)单日涨幅1.56%，年内涨幅4.17% [1][5] - 弘亚数控(002833.SZ)单日涨幅1.53%，年内涨幅1.41% [5] - 中钢国际(000928.SZ)单日涨幅1.52%，年内涨幅1.06% [1][5] - 鲍斯股份(300441.SZ)单日涨幅1.44%，年内涨幅2.78% [1][5] - 兖矿能源(600188.SH)单日涨幅1.42%，年内涨幅8.36%，股息率5.12% [1][5] - 欧普照明(603515.SH)单日涨幅1.35%，年内涨幅2.41%，股息率4.85% [1][5] - 海容冷链(603187.SH)单日涨幅1.30%，年内涨幅为负0.32% [1][5] - 润邦股份(002483.SZ)单日涨幅0.98%，年内涨幅1.40% [5] - 健盛集团(603558.SH)单日涨幅0.90%，年内涨幅为负0.53%，股息率5.08% [5] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示短期涨势可能得到技术面支撑 [4][6]

公司顺价能力与业务模式 - 公司良好、稳定的顺价能力基于其构建的“海气+陆气”双资源池及高效的资源配置[2] - 中游环节构筑了核心资产壁垒，具备高效率周转、低成本运营优势[2] - 下游环节持续拓展直接终端用户，具备资源端到客户端的良好匹配能力[2] - 通过价格联动、背靠背交易、成本加成、协议顺价等方式，在兼顾客户利益与自身顺价收益间取得平衡，提升客户黏性[2] 公司未来增长战略与上游布局 - 公司在中游核心资产环节已基本完成布局，未来增长主要依靠资源端及客户端的有机增长[2] - 为获取成本领先、供应稳定的权益气资源，公司拟对外投资建设新疆庆华年产55亿立方米煤制天然气示范项目二期工程[2] - 二期工程为年产40亿方煤制天然气项目[2] - 投资旨在持续构建“权益气+长约气+现货气”的完整上游资源池，以满足公司战略发展及业务布局的现实需要[2]