文章核心观点 - 通光线缆近期出现利好公告与股价下跌并存的情况 是利好兑现、技术调整、基本面压力及资金博弈共同作用的结果 [1][6] 股价近期走势 - 前期涨幅较大 近60日涨幅达66.10% 近20日涨幅为13.28% 股价从1月30日的13.05元低点最高涨至2月6日的18.28元 [2] - 技术面显示存在回调压力 2月11日KDJ指标中J线为77.58 处于相对高位 [2] 资金动向 - 公司全资子公司预中标国家电网1.08亿元项目 [3] - 资金流向在利好公布后出现分歧 2月6日主力资金净流入8061.8万元 但2月11日转为净流出1.40亿元 超大单净流出7188.87万元 表明部分资金借利好兑现收益 [3] 公司基本面 - 2025年三季报显示 公司营收19.10亿元 但归母净利润3213.34万元 毛利率降至15.51% 盈利能力下滑 [4] - 当前市盈率达283.49倍 显著高于行业平均水平 估值压力制约股价上行空间 [4] 行业政策与环境 - 全球铜价波动及供应链紧张推高原材料成本 对公司利润形成挤压 [5] - 特高压、柔性直流等板块受政策支持 但行业竞争加剧 公司需通过成本控制与技术升级应对挑战 [5]

2025年经济表现与2026年增长目标 - 2025年地区生产总值实现788.11亿元，同比增长3.1% [4][16] - 2025年规上工业增加值为204.33亿元，社会消费品零售总额为359.53亿元，同比增长2.3% [4][16] - 2025年固定资产投资总量达101.36亿元，继续保持高位运行，其中技改与制造业投资分别高速增长45.9%和33.5% [2][4][16] - 2025年外贸增长势头强劲，全年实现进出口总额906.94亿元，以30.4%的同比增速领先全市 [4][16] - 2026年全镇经济增长预期目标设定为5% [2] - “十五五”期间的核心目标是全力迈向“千亿镇”，奋力实现GDP突破1000亿元大关 [7] 产业发展与升级战略 - 实施服装振兴五大工程，打响知名服装品牌，引导服装企业健康发展 [8] - 做强线缆产业国家级中小企业特色产业集群，推动白沙智能线缆产业社区首开区动工建设，加快培育线缆产业龙头企业 [8] - 加快推动电子信息产业强链补链延链，持续释放重点企业产能 [8] - 研究推出电商产业扶强政策，做强电商产业 [8][13] - 加快推动产业立新柱，培育发展低空经济、具身智能等新兴产业和未来产业，促进现代服务业发展壮大 [8][13] - 围绕“2333”现代化产业体系，谋划、储备、开工、投产一批重大项目 [14] - 目前共有44个市重大项目正在推进，其中2026年将有深达威科技智能制造总部等12个项目投产投用，推动普渡智能机器人等10个项目开工建设 [14] - “十五五”期间将推动智能线缆产业社区、大湾区国际时尚谷、丰地服装快返智造中心等一批项目动工建设或完工投产 [15] 招商引资与营商环境优化 - 坚持全镇招商引资“一盘棋”，彻底转变“招租”思维，推动招大商、招好商 [8][13] - 强化镇属企业基金“以投促引”功能，用好现代化产业园连片空间，着力引进一批优质项目 [8] - 强化全镇招商资源整合，建立增资扩产“数字拿地”工作机制，整治违规转租、打击“二手房东”乱象，推动产业空间高效利用 [8] - 全方位服务本土企业增资扩产，积极培育更多上市后备企业、上市企业 [9] - 引导企业持续加大研发投入，提高企业核心竞争力 [9] - 全方位搭建政银企交流平台，着力破解企业融资难、融资贵等突出问题 [9] - 主动对接国内外优质展会资源，全力支持企业通过参展拓市场、稳订单 [9] - 持续优化营商环境，推动各项惠企政策直达快享 [9] 区域协同与湾区发展机遇 - 虎门镇土地面积178.5平方公里，其中62.8平方公里的西部威远岛和南部沙角半岛板块纳入东莞滨海湾新区统筹范围，在新区发展中承担“主阵地”与“主战场”的双重角色 [10] - 将抢抓大湾区发展机遇，主动融入滨海湾新区发展，在规划上衔接、产业上对接、工作上协同 [10][11] - 推进基础设施“硬联通”及规则机制“软联通”，加速融入“轨道上的大湾区” [11] - 共建区镇互联互通设施体系，攻坚推动市轨道交通2号线三期项目土地整备，推动长堤路贯通工程，助推外环岛路西延线、东湾大道等线性工程建设 [12] - 深化区镇产业联动对接，主动对接新区头部企业及重点项目，积极承接生产制造、中试转化、供应链配套等环节，谋划共同搭建招商平台 [12] - 促进区镇公共服务一体发展，探索建立联合工作站，争取在政务服务等领域实现“一网通办”或资源互享 [12] 城市发展与民生建设 - 以更大力度推进“百千万工程”，打造和美宜居的城市环境 [17] - 大力提升城市管理水平，加强城市精细化管理，深入开展人居环境整治，积极推进老旧小区改造和城中村改造项目 [17] - 完善基础设施体系，优化道路交通网络，加快打通一批断头路，推动一批停车场、停车楼建成投用 [17] - 激活农村集体经济发展动能，以“工改工”为抓手盘活社区闲置厂房资源，打造产城人融合的新型产业社区 [18] - 坚持民生为大，优化民生保障服务，扎实做好促进高质量就业和“一老一小”服务工作 [19] - 补齐教育医疗短板，推动教育资源扩优提质，推动一批医院改扩建工程完工投用 [20] - 扎实推进全域文明建设，推进文旅深度融合，推动虎门炮台旧址公园、虎门历史文化旅游区首开区等项目，做大做强“潮in虎门”品牌 [20]

公司海外业务布局与市场策略 - 公司巴拿马工厂以及韩国工厂主要针对北美市场进行销售 [1] - 公司坦桑尼亚工厂主要针对当地市场进行销售 [1] - 目前上述工厂目标市场需求旺盛 [1] 公司产能与产品规划 - 后续公司将逐步增加上述工厂产能 [1] - 公司将丰富产品品种以便更好地满足客户需求 [1]

公司近期股价表现与市场关注点 - 截至2月3日收盘，远东股份收于涨停，报13.17元/股，全天换手率6.31%，振幅9.27%，成交金额17.79亿元 [1] - 今年以来，远东股份累计涨幅达到63.6%，近一个月多次登上龙虎榜 [1] - 股价涨停可能与公司近期公告有关，2026年1月，公司子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为30.75亿元，该数据同比增长115.57% [1][7] 公司2025年财务业绩 - 公司发布2025年业绩预增公告，预计2025年年度实现归母净利润为4500万元到6500万元，扣非净利润为1500万元到3500万元 [1][7] - 相较于2024年归母净利润-3.18亿元、扣非净利润-3.77亿元，2025年实现扭亏为盈 [1][8] - 2025年前三季度公司实现归母净利润1.68亿元，同比大幅增长268.86% [1][8] - 对照三季报，公司第四季度至少亏损了1亿元 [1][8] 公司业务结构分析 - 线缆业务是公司最重要的业务，2025年前三季度公司实现营业收入202.09亿元，同比增长10.91%，创同期历史新高 [2][8] - 智能缆网业务前三季度实现营业收入178.26亿元，净利润3.15亿元，获超千万元合同订单177.64亿元 [2][8] - 粗算线缆业务利润率为1.77%，低于行业平均利润率2%左右 [3][9] - 智慧机场业务前三季度实现营业收入12.67亿元，净利润1.11亿元，是三大板块中利润水平最高的业务，但占比不大 [3][9] - 智能电池业务前三季度亏损额达到2.56亿元，吞噬了线缆业务带来的大部分利润，但公司称该业务同比减亏2.45亿元，趋势在改善中 [3][9] 第四季度亏损原因与行业成本压力 - 公司重要原材料包括铜、铝、塑料、橡胶、锂电材料等，其价格波动对成本影响较大 [4][10] - 2025年第四季度，国内电解铜现货均价达到88891.9元/吨，电解铝现货价格为21523.3元/吨 [4][10] - 2025年全年，电解铜和电解铝的全年均价分别是80903.5元/吨和20726.1元/吨，第四季度原材料价格明显上涨 [4][10] - 线缆行业生产成本在2025年第四季度提高，侵蚀企业利润 [4][10] - 线缆是全球铜消费的最大领域，光大证券研报估算2024年输配电网电力电缆用铜量约78万吨，2025年约86万吨 [4][10] 行业动态与同业情况 - 1月15日国网公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40%，此后远东股份等电力设备行业个股股价不断走高 [5][11] - 同业公司杭电股份自2026年1月30日至2月3日连续3个交易日涨停，股价累计涨幅达32.97% [5][11] - 杭电股份预计2025年年度归母净利润将亏损3亿元，公司明确提到受主要原材料价格上涨影响，毛利率同比下滑 [5][11] - 有专家表示，电网招投标中，中标企业对部分设备报价通常较低，先签合同再生产的模式可能使生产企业承担原材料上涨的风险，收获大单不一定带来丰厚利润 [6][11]

核心观点 - 短期铜价呈现震荡格局，但行业仍看好2026年铜价上行，主要基于供需偏紧的矛盾未变 [4] 价格与宏观 - 截至2026年1月30日，SHFE铜收盘价为103,680元/吨，环比1月23日上涨2.31% [4] - 截至2026年1月30日，LME铜收盘价为13,071美元/吨，环比1月23日下跌0.44% [4] - 宏观层面，市场认为美联储2026年3月降息概率不大，短期金银下跌或拖累商品整体情绪 [4] 库存情况 - 截至2026年1月30日，国内主流港口铜精矿库存为67.3万吨，环比上周下降6.8% [5] - 截至2026年1月30日，全球三大交易所电解铜库存合计98.6万吨，环比1月23日增加2.8% [5] - 截至1月29日，LME铜全球库存为17.5万吨，环比增加2.6% [5] - 截至1月23日，SMM铜社会库存为32.3万吨，环比下降2.2% [5] - 截至1月30日，COMEX铜库存为57.8万吨，环比1月23日增加2.7% [5] 供给端 - 铜矿方面，2025年10月中国铜精矿产量为13.0万吨，环比下降8.1%，同比下降12.1% [6] - 2025年11月全球铜精矿产量为192.3万吨，同比下降1.9%，环比下降0.6% [6] - 废铜方面，截至2026年1月30日，精废价差为3,631元/吨，环比1月23日扩大765元/吨 [6] - 冶炼方面，2026年1月SMM中国电解铜产量为117.93万吨，环比微增0.1%，同比大幅增长16.3% [7] - 截至2026年1月30日，TC（加工费）现货价为-50.30美元/吨，环比下降0.3美元/吨，处于2007年9月以来低位，显示铜精矿现货采购紧张 [4][7] - 进出口方面，2025年12月电解铜进口26万吨，环比下降4.0%，同比下降29.8%；出口9.6万吨，环比下降32.7%，同比大幅增长473.4% [7] 需求端 - 线缆约占国内铜需求31%，2026年1月29日当周线缆企业开工率为59.46%，环比上周提升0.75个百分点 [8] - 空调约占国内铜需求13%，据产业在线数据，2026年2月至4月空调排产计划同比变化分别为-31.6%、-6.5%、+4.0% [8] - 铜棒约占国内铜需求4.2%，2025年12月黄铜棒开工率为52.74%，环比提升2.6个百分点，同比下降3.4个百分点 [8] 期货市场 - 截至2026年1月30日，SHFE铜活跃合约持仓量为22.3万手，环比上周下降2.6%，持仓量处于1995年至今的67%分位数 [9] - 截至1月27日，COMEX非商业净多头持仓为4.8万手，环比上周下降8.0%，持仓量处于1990年以来的77%分位数 [9]

白酒行业 - 中信建投研报预计白酒行业将在2026年见底，头部企业市场占有率将提升，并看好春节前后板块或迎来十年大底的投资机会 [4] - 受春节旺季需求向好等因素影响，部分茅台经销商已到货的飞天茅台（53度、500ml）一月和二月配额已售罄 [5] - 皇台酒业在1月30日、2月2日收获连续涨停 [5] 电网设备行业 - 全球AI算力建设进入爆发期，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心 [10] - 在广东、江苏等地，大量变压器工厂已处于满产状态，其中部分面向数据中心的业务订单排期已至2027年 [10] - 机构指出中国电力设备产品具备技术及成本优势，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益 [11] - 保变电气在2月2日收获涨停 [11] 算力与AI应用 - 2月1日，腾讯元宝上线春节红包活动，当日其已超过字节跳动旗下豆包升至应用榜单第一名 [13] - 机构分析认为，腾讯在AI Agent时代的竞争壁垒根植于其独特的社交生态优势，并延伸出在C端、B端及开发者生态的护城河 [14] - 分析师看好支撑腾讯生态运行的基础设施与服务公司、受益于AI Agent落地的入口与工具类公司，以及受益于生态扩张的应用层公司 [14] - 利通电子、群兴玩具在2月2日收获涨停 [14] CPO与光通信 - 新易盛发布2025年业绩预告，预计2025年第四季度净利润环比增长29%至50% [16] - 通鼎互联接入端产品支持万兆光网，并覆盖“光纤预制棒—光纤—光缆—通信设备”全产业链，服务三大运营商等核心客户 [17] - 公司通过接入网解决方案及新增智能终端网、4K IPTV盒等，向解决方案提供商转型 [17] - 通鼎互联在2月2日涨停 [17] 商业航天 - SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，并建设轨道AI数据中心网络 [18] - 机构称中国商业航天有望迎来高速发展 [19] - 中超控股孙公司江苏精铸致力于航空航天、舰船燃机、医疗等方面的高温合金精密铸件 [19] - 中超控股在2月2日收获涨停 [19]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损40,000万元至52,000万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损41,700万元至54,200万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.4443元/股至0.5776元/股 [6] 连续亏损趋势及累计影响 - 公司业绩连续第三个会计年度出现亏损 2023年亏损2.72亿元 2024年亏损4.03亿元 2025年预计亏损4亿元至5.2亿元 [3] - 三年累计亏损额将超过10.75亿元 且亏损规模呈明显扩大趋势 [3] 业绩亏损的核心原因 - 净利润为负的核心原因是对存在减值迹象的资产计提减值准备 涉及智慧城市创展基地项目及前期并购形成的商誉 [3] - 非主业板块的资产减值已连续两年成为公司业绩的最大拖累 2024年同样因相关资产计提减值导致亏损 [8] 主营业务表现 - 公司主业经营保持稳健发展态势 核心的线缆板块收入与利润均实现同比增长 [3] - 线缆板块是公司的核心根基 营收占比常年超过98% 在2025年依旧展现出强劲的经营韧性 实现营收与利润双增长 [8] 非主业项目问题 - 此次计提减值的智慧城市创展基地项目是公司布局智慧服务板块的重要募投项目 [8] - 该项目自规划之初便历经多次延期 受市场环境变化、调试要求较高等因素影响 项目实施进度与市场拓展均未达预期 [8] 市场影响与公司挑战 - 连续亏损会削弱资本市场对公司的信心 也可能影响公司的融资能力与后续产业布局节奏 [9] - 如何化解资产减值压力、扭转亏损局面 成为公司亟待解决的问题 [9]

核心观点 - 公司预计2025年度净利润为负值 主要原因是计划对特定资产计提减值准备 但主营业务中的线缆板块表现稳健 [1][2] 业绩预告概况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计的经营业绩为净利润负值 [1] - 业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果 未经会计师事务所审计 最终数据以2025年年度报告为准 [1][2] 业绩变动原因分析 - 公司主业经营保持稳健 其中线缆板块的收入与利润实现同比增长 [2] - 预计全年净利润为负值的主要原因 是公司根据会计准则对存在减值迹象的资产进行了审慎评估和测试 [2] - 经初步评估 预计将对智慧城市创展基地项目及前期并购形成的商誉等相关资产计提减值准备 [2] - 最终计提金额将由评估机构及审计机构进行评估和审计后确定 [2] 与审计机构的沟通 - 公司就业绩预告有关事项与年报审计会计师事务所进行了初步沟通 双方不存在重大分歧 [1]

公司经营状况 - 2025年公司整体各项经营工作有序推进，核心业务板块发展平稳 [1] - 公司整体经营数据、财务指标等具体详情需查阅后续发布的正式财务报告 [1] 线缆业务板块 - 线缆板块深耕市场需求，国际市场与国内市场同步兼顾 [1] - 线缆板块产品质量保持稳定 [1] 油服业务板块 - 油服板块立足行业发展态势，进行新产品研发以及技术创新 [1] - 油服板块实现平稳发展 [1]

公司项目进展 - 华通线缆安哥拉项目尚处于初期运转阶段 各项工作正按计划有序推进 [1] - 项目需要一定周期完成设备调试、流程磨合与产能爬坡 现阶段暂未释放规模化效益 [1] 公司未来规划 - 后续待项目步入稳定运营轨道 公司将结合市场需求与经营实际推进扩产计划 [1] - 扩产计划旨在进一步提升产能规模与市场供应能力 助力业务持续发展 [1]