股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份数量为658.06万股 [1] - 累计回购股份数量占公司当前总股本的比例为1.25% [1] - 公司为此次回购已支付的总金额为1.80亿元（不含交易费用） [1]

股份回购计划 - 公司于2024年11月16日至2025年11月15日期间开展股份回购，计划资金总额为1-2亿元 [1] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年10月31日，累计回购股份658.06万股，占总股本比例为1.25% [1] - 累计已支付总金额为17998.41万元 [1] - 回购价格区间为24.68元/股至29.20元/股 [1] - 2025年10月当月未实施回购操作 [1]

板块整体表现 - 10月31日养殖业板块整体上涨1.0%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内领涨个股为天域生物，收盘价9.16元，涨幅达4.93% [1] - 板块整体资金呈主力净流入状态，主力资金净流入2.9亿元，而游资和散户资金分别净流出9988.51万元和1.9亿元 [2] 个股价格表现 - 天域生物成交量25.40万手，成交额2.34亿元，涨幅4.93%位列板块第一 [1] - 华英农业涨幅4.69%，收盘价2.90元，成交65.49万手，成交额1.88亿元 [1] - 牧原股份作为板块权重股，收盘价50.30元，上涨1.25%，成交44.20万手，成交额高达22.46亿元 [1] - 部分个股出现下跌，益生股份收盘价66.8元，跌幅0.44%，为表中表现最差个股 [2] 个股资金流向 - 牧原股份获得主力资金大幅净流入2.03亿元，主力净占比达9.02%，但游资和散户资金分别净流出5047.82万元和1.52亿元 [3] - 温氏股份主力资金净流入6141.95万元，主力净占比9.56%，游资和散户资金分别净流出1220.09万元和4921.86万元 [3] - 罗牛山主力资金净流入3954.81万元，主力净占比8.82%，游资净流出2027.90万元 [3] - *ST天山主力净流入647.47万元，但其主力净占比高达15.14%，为表中最高 [3]

公司概况 - 公司成立于1999年8月9日，于2021年5月28日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是集饲料生产销售、生猪养殖销售、屠宰加工及猪肉食品销售于一体的全产业链企业 [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔 - 养殖业 - 生猪养殖，涉及预制菜、猪肉等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入39.23亿元，在行业12家公司中排名第8，远低于行业平均的256.54亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为4.62亿元，行业排名第4，高于行业中位数1.86亿元 [2] - 2025年前三季度公司生猪销量210.96万头，实现销售收入34.80亿元 [5] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为27.07%，远低于行业平均的57.82% [3] - 2025年三季度公司毛利率为20.69%，高于去年同期的19.63%，且高于行业平均的14.00% [3] - 2025年三季度末生产性生物资产余额为4亿元 [6] 成本优势 - 2025年9月份公司生猪养殖完全成本为12.5元/公斤，处于行业领先梯队 [5] - 2025年三季度估算公司平均肥猪完全成本为12.4元/公斤，成本优势明显 [6] - 2025年三季度公司共计出栏生猪57万头 [6] 股东结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.02万，较上期减少2.37% [5] - 户均持有流通A股数量为2.59万，较上期增加2.43% [5] - 十大流通股东中，银华农业产业股票发起式A持股212.27万股，较上期增加43.84万股 [5] 机构预测 - 山西证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.59/5.90/11.20亿元，对应EPS为1.07/1.12/2.13元 [5] - 华泰证券维持公司25-27年归母净利润为5.18/4.59/20.13亿元，对应BVPS为10.20/10.82/14.40元 [6] - 华泰证券给予公司2025年4.5XPB估值，维持目标价45.90元 [6] 管理层 - 公司董事长兼总经理为何祖训，1965年出生，毕业于华南农业大学兽医学专业 [4] - 何祖训薪酬从2023年的113.41万元增加至2024年的114.1万元，增加了0.69万元 [4] - 公司控股股东为何祖训，实际控制人为何乔关、何宝见、何月斌、何祖训 [4]

利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为A股每股派发现金红利0.39元（含税）[2] - 本次分红的股权登记日确定为2025年11月5日 [2] - 本次分红的除权（息）日确定为2025年11月6日 [2]

利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案9月12日经股东会通过[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年11月5日[3] - 除权（息）日和现金红利发放日为2025年11月6日[3] 分配对象与股数 - 登记在册全体股东参与分配，回购专户590股不参与[4] - 扣除回购专户后应分配股数为524,763,828股[6] 红利与价格 - A股每股现金红利0.39元[5] - 除权（息）参考价格=（前收盘价格 - 0.39）元/股[7] 税率情况 - 持股1月内（含）实际税率20%，1 - 1年（含）10%，超1年暂免[10] - 限售股解禁前10%，扣税后每股派0.351元[12] - QFII和香港结算公司账户股东按10%扣税，税后每股派0.351元[12]

股份回购 - 2024年审议通过回购方案，资金1 - 2亿元，期限不超12个月[5] - 截至2025年9月30日，累计回购6580590股，占总股本1.25%[6] 股权激励 - 2025年10月9日，完成股权激励计划新增股份登记，授予6780000股[6] 分红派息 - 拟每10股派现金红利3.90元，派现204657892.92元，占净利润52.81%[7][8] - 以2025年10月15日股价算，除权除息参考价格影响≈0.00% < 1%[9]

投资评级 - 报告对神农集团维持“增持-B”投资评级 [4][7] 核心观点 - 公司生猪养殖成本继续处于行业领先梯队，2025年9月完全成本为12.5元/公斤，断奶成本269元/头，PSY为29.5头 [4][6] - 公司财务结构稳健，截至2025年3季度末资产负债率约为27% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.59亿元、5.90亿元、11.20亿元，对应EPS为1.07元、1.12元、2.13元 [7] - 当前股价30.73元对应2025年预测市盈率（PE）为29倍 [7] 2025年第三季度及前三季度业绩 - 2025年前三季度实现营业收入39.23亿元，同比下降3.79%，归属净利润4.62亿元，同比下降3.89%，基本每股收益0.89元，加权平均净资产收益率9.25%，同比下降1.56个百分点 [5] - 2025年第三季度单季度实现营业收入11.26亿元，同比下降28.90%，归属净利润0.74亿元，同比下降79.21% [5] - 2025年前三季度生猪销量210.96万头，同比增长26.8%，其中商品猪181.52万头，仔猪25.15万头，实现生猪销售收入34.80亿元，同比增长7.54% [6] - 2025年第三季度单季度生猪销量约57万头，同比大致持平，实现生猪销售收入9.76亿元，同比下降24.63% [6] 财务数据与估值预测 - 预测营业收入2025E/2026E/2027E分别为70.11亿元、78.41亿元、93.33亿元，同比增长25.6%、11.8%、19.0% [10] - 预测归属母公司净利润2025E/2026E/2027E分别为5.59亿元、5.90亿元、11.20亿元，同比增长-18.6%、5.5%、89.9% [10] - 预测毛利率2025E/2026E/2027E分别为15.9%、15.1%、19.3% [10] - 预测净资产收益率（ROE）2025E/2026E/2027E分别为10.4%、10.0%、16.0% [10] - 预测市盈率（P/E）2025E/2026E/2027E分别为28.9倍、27.4倍、14.4倍 [10]

板块整体表现 - 养殖业板块在当日整体下跌1.31%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化，益生股份和仙坛股份分别上涨0.33%和0.32%，而天域生物领跌，跌幅达3.64% [1][2] - 从资金流向看，养殖业板块主力资金净流出1.88亿元，但游资和散户资金分别净流入4690.24万元和1.41亿元 [2] 领涨个股情况 - 益生股份收盘价为9.03元，上涨0.33%，成交量为9.78万手，成交额为8843.00万元，主力资金净流入378.60万元，占比4.28% [1][3] - 仙坛股份收盘价为6.31元，上涨0.32%，成交量为15.48万手，成交额为9781.04万元，主力资金净流入355.35万元，占比3.63% [1][3] 领跌个股情况 - 天域生物跌幅最大，为3.64%，收盘价8.73元，成交量15.52万手，成交额1.37亿元，主力资金净流入261.14万元，占比1.91% [2][3] - 华英农业和立华股份跌幅紧随其后，分别为3.15%和3.14%，收盘价分别为2.77元和20.65元 [2] - 牧原股份作为行业龙头，下跌1.43%，收盘价49.68元，成交额达14.79亿元 [2] 资金流向分析 - 京基智农获得主力资金最大净流入，为1998.75万元，占比9.36%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 温氏股份主力资金净流入795.85万元，同时游资净流入3294.13万元，但散户资金净流出4089.97万元 [3] - 益客食品虽股价微跌0.09%，但获得主力资金净流入378.39万元，占比高达9.67% [1][3]

文章核心观点 - 新质生产力是引领产业变革与价值创造的核心引擎 体现为技术突破、组织能力、战略布局与产业生态的系统性重构 [1] - 企业需通过分层次、有效的创新 将技术成功转化为组织的必然能力 以构筑可持续竞争力 [2] - 在技术密集型行业 平衡高研发投入与短期盈利压力是关键 企业的长期价值在于解决未来市场痛点的能力 [3] - 企业发展战略应注重技术纵深与产业链协同 在变革中从技术追跑者向并跑者乃至领跑者转变 [4] - 新质生产力推动企业从单一产品供应商升级为工艺解决方案伙伴 在价值链上攀升以参与全球竞争 [5] 锂电池材料行业 - 产品迭代周期缩短至一年半到两年 公司通过开发高性能钴酸锂、三元材料及磷酸铁锂等产品实现70%业务出口 [1] - 公司在制造工艺上持续精进 使单位投资与物料消耗显著降低 [1] - 创新需分层次推进 通过分阶段、聚焦方向的研发策略控制风险 确保资源投入最具商业潜力的方向 [2][3] - 公司立足于主赛道 通过材料体系创新和资源一体化布局挖掘增长空间 构建从磷酸锰铁锂到固态电池材料的多维度增长矩阵 [4] 制药行业 - 相关企业必须向创新药领域加速转型 公司确立自主创新加对外合作的双轮驱动策略 [2] - 公司通过打造合成生物技术平台 实现对传统发酵工艺的深度改造 [2] - 战略执行与组织文化的一致性对创新转型至关重要 需构建匹配的组织能力确保战略目标落地 [2] - 公司以合成生物技术为核心 大力发展生物制造第二曲线 通过组织与文化变革实现双轮驱动下的稳健增长 [4] 半导体装备行业 - 半导体装备的突破是装备、工艺与材料协同创新的结果 公司实现了从28纳米节点工艺全覆盖到更先进制程的开发 [2] - 企业需从简单的制造工具转变为真正的工艺赋能者 从单一装备供应商升级为工艺解决方案伙伴 [2][5] - 行业已从水大鱼大的上半场进入水落石出的下半场 公司将继续围绕核心工艺与关键制程进行技术深耕并拓展平台化能力 [5] 医疗器械行业 - 公司通过分体式瓣膜设计与AI技术结合 推动介入治疗向个性化方向发展并完成全球知识产权的系统布局 [3] - 企业的价值不仅体现在财务报表中 更在于其对未来市场痛点的解决能力 投资者仅关注当期利润可能错失成长型企业 [3] - 作为植介入材料 公司正构建包括蛋白组学分析在内的多学科研究平台 以承载新技术并应对生命科学的新发现 [5] 现代农业 - 通过空气净化系统、健康管理等技术手段 每头母猪产仔数从20头增至30头 公猪配种效率提升五倍以上 [3] - 企业必须通过持续科技投入保持行业领先地位 才能在微利时代生存发展 [3]