股东会信息 - 2025年第三次临时股东会8月14日14点在昆明恒隆广场39层会议室召开[3] - 网络投票8月14日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5] - 本次股东会审议4项议案，7月29日披露[7] 议案相关 - 2、3、4号议案为特别决议议案[7] - 1 - 4号议案对中小投资者单独计票[7] - 2 - 4号议案关联股东回避表决[8] 时间地点 - 股权登记日为2025年8月8日[13] - 登记时间8月13日，地点昆明恒隆广场39层董事会办公室[15] 联系方式 - 会议联系电话0871 - 63193176，传真同号，邮箱zqb@ynsnjt.com[19] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月29日[18]

会议信息 - 第五届监事会第三次会议7月22日发通知，7月28日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 多项议案表决均为3票同意，0票反对，0票弃权[3][6][7][8] 后续安排 - 激励对象名单公示期不少于10天[10] - 监事会将在股东会前5日披露审核及公示情况[10] - 两项议案尚需提交股东会审议[5][6]

激励计划主体资格 - 公司具备实施2025年限制性股票激励计划的主体资格[1] 激励对象相关 - 首次授予激励对象无特定人员[2] - 股东会前公示激励对象信息，公示期不少于10天[2] 流程安排 - 监事会在股东会审议前5日披露审核意见及公示情况说明[2] - 《激励计划（草案）》相关议案需股东会审议通过[3] 其他情况 - 公司无向激励对象提供财务资助的安排[3] - 监事会同意实施2025年限制性股票激励计划[3] - 签署日期为2025年7月28日[4]

业务决策 - 开展商品期货套期保值业务，保证金最高占用额不超50000万元，投资期限12个月[5] - 开展商品期货期权套期保值业务[5] - 终止2024年度向特定对象发行A股股票并撤回申请文件[12] 激励计划 - 2025年限制性股票激励计划相关议案获通过，提请股东会多项授权[6][9][11][12] 会议安排 - 提议召开2025年第三次临时股东大会[14]

猪肉概念板块表现 - 截至7月22日收盘，猪肉概念板块上涨2.86%，位居概念板块涨幅第9位，板块内32只个股上涨 [1] - 大禹生物、邦基科技、神农集团涨幅居前，分别上涨10.33%、7.77%、7.69% [1] - 今日猪肉概念板块获主力资金净流入4.68亿元，24只个股获主力资金净流入，7只个股主力资金净流入超3000万元 [2] 个股资金流向 - 牧原股份主力资金净流入居首，达7330.72万元，净流入比率3.06% [2][3] - 新希望、神农集团、唐人神主力资金净流入分别为6611.58万元、5822.16万元、5630.02万元，净流入比率分别为10.14%、12.91%、9.54% [2][3] - 东瑞股份、神农集团、正虹科技主力资金净流入比率居前，分别为16.20%、12.91%、12.04% [3] 其他概念板块表现 - 雅下水电概念涨幅最高，达11.77%，民爆概念、水泥概念、抽水蓄能分别上涨6.04%、4.58%、3.89% [2] - MLOps概念、智谱AI、华为盘古跌幅居前，分别下跌1.80%、1.60%、1.56% [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 6月以来生猪超卖强化供给收缩之势，猪价新一轮上行或开启；6月上市猪企生猪出栏均价环比下跌，出栏均重环比下跌[4][34] 根据相关目录分别进行总结 行业：6月以来生猪超卖强化供给收缩之势，猪价新一轮上行或开启 - 6至7月中旬生猪超卖，2025Q3供给收缩背景下猪价抬升幅度或更可观；2025年6月全国生猪销售均价14.28元/公斤，环比-2.28%，同比-21.99%；涌益监控样本6月屠宰量431.68万头，环比-6.20%，同比+12.22%；6月生猪超卖，涌益样本6月生猪出栏较计划完成率102.29%，7月计划出栏较6月实际出栏-1.20%；6至7月中旬行业生猪存在两轮超卖，7月处于供给收缩窗口核心时段，散户后市低价接猪企图或落空并助推猪价上行；2025Q3生猪供给收缩已至，猪价中枢有望逐月上移[4][15] - 散户大猪出栏步入阶段尾声，二育入场仍谨慎；截至7月17日，涌益样本生猪出栏均重128.83公斤/头，周环比-0.20公斤/头，同比+3.44公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.18元/公斤；7月1 - 10日行业销至二育生猪占实际销量比重1.35%，二育栏舍利用率52%；伴随散户大猪出栏步入阶段尾声，生猪出栏均重再度回落，肥猪有溢价反映市场大猪供给紧平衡[16] - 存出栏结构方面，大猪出栏占比同环比提升，存栏占比环比持平；截至7月17日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比5.16%，周环比+0.04pct，同比+0.16pct；从My steel样本生猪月度存栏结构看，2025年6月行业140kg以上生猪存栏占比月环比持平，同比+0.09pct[19] - 供需格局改善，毛白价差环比走强，冻品入库进行对猪价形成支撑；截至7月17日，涌益监控样本毛白价差4.71元/公斤，较6月同期+0.45元/公斤，低于2024年同期但高于2023年同期；全国冻品库容率为16.85%，同比-0.03pct；当前虽为猪肉消费淡季但供给步入2025Q3收缩阶段，供需双弱供给更弱，毛白价差环比走强反映供需格局真实改善[5][27] - 6月生猪养殖利润环比收窄，行业能繁存栏同环比均微增；受猪价下行影响，行业6月自繁自养头均盈利25.15元/头，月环比-62.35%；2025年6月我国生猪能繁存栏4043万头，同比+0.12%，环比+0.02%；截至7月17日，规模场15kg仔猪价格环比小幅增至542元/头，同比-103元/头，较2023年同期+91元/头，养殖户博弈春节前猪价行情对仔猪价格形成支撑[5][29] 6月上市猪企生猪出栏均价环比下跌，出栏均重环比下跌 - 截至7月10日，12家上市猪企发布6月生猪销售数据；生猪养殖上市企业6月合计出栏生猪1614.81万头，同比+45.98%；牧原股份等12家企业6月出栏量分别为836.70、300.73等万头，分别同比+65.1%、+28.9%等[6][34] - 出栏均重方面，温氏股份、大北农6月商品猪出栏均重分别为113.7、125.9公斤/头，环比变动-1.2、-1.5公斤/头[6][40] - 销售均价方面，主要10家上市猪企销售均价环比下跌，牧原股份等10家企业6月商品猪销售均价分别为14.08、14.39等元/公斤，分别环比变动-3%、-2%等[7][41]

猪肉股市场表现 - 邦基科技涨停 [1] - 神农集团涨幅超过6% [1] - 巨星农牧和罗牛山涨幅超过4% [1] - 正虹科技和温氏股份跟涨 [1]

A股猪肉板块表现 - 邦基科技涨幅超过8% [1] - 神农集团、巨星农牧、罗牛山、东瑞股份、正虹科技、温氏股份跟随上涨 [1]

担保情况 - 2025年6月为3家子公司新增担保4732.96万元，截至6月30日担保余额27292.96万元[4] - 2025年6月为6家子公司新增担保2000万元，截至6月30日担保余额22000万元[4] - 对外担保逾期累计金额38.72万元[5] - 截至公告日公司及控股子公司对外担保总额67514.58万元，占最近一期经审计净资产的13.97%[6] - 2025年6月13日为云南神农动物营养科技有限公司担保547万元[7] - 2025年6月19日为多家子公司采购原料货款担保2000万元[7] - 6月公司及下属子公司为客户、合作养殖户新增担保0万元，截至6月30日担保余额38.72万元，最高担保额度5000万元[19] - 6月公司及下属子公司在银行等金融机构融资相互新增担保4732.96万元，截至6月30日担保余额45475.87万元，最高担保金额196000万元[19] - 公司股东会批准为子公司原料采购货款提供担保最高额度40000万元，截至6月30日担保余额22000万元[20] - 6月公司为子公司向客户销售产品履约担保新增0万元，截至6月30日担保余额0万元，最高担保额度10000万元[20] - 6月公司为子公司原料采购货款新增担保2000万元[22] - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司对外担保余额67514.58万元，占最近一期经审计净资产的13.97%[24] - 对子公司担保余额67475.87万元，占最近一期经审计净资产的13.96%[24] - 对优质客户、养殖户、合作伙伴等担保余额38.72万元，占最近一期经审计净资产的0.01%[24] - 公司及控股子公司实际对外担保余额中逾期金额38.72万元[24] - 2025年度公司及子公司预计提供担保总额度不超251000万元[9] 子公司情况 - 云南神农陆良猪业有限公司2024年末注册资本20000万元，2025年3月31日资产总额131206.58万元[11] - 云南神农陆良猪业有限公司2025年1 - 3月营业收入42559.08万元，净利润4854.14万元[11] - 云南神农动物营养科技有限公司注册资本15000万元，主要股东持股比例100%[11] - 云南神农澄江饲料有限公司2025年3月31日资产总额为11739.58万元，较2024年12月31日增长20.84%[13] - 云南神农澄江饲料有限公司2025年1 - 3月营业收入为9824.18万元，较2024年度下降67.56%[13] - 云南神农大理猪业有限公司2025年3月31日资产总额为17785.29万元，较2024年12月31日增长5.26%[14] - 云南神农大理猪业有限公司2025年1 - 3月净利润为377.34万元，较2024年度下降86.22%[14] - 广西大新神农牧业有限公司2025年3月31日资产总额为93460.59万元，较2024年12月31日增长8.54%[15] - 广西大新神农牧业有限公司2025年1 - 3月营业收入为27412.08万元，较2024年度下降75.48%[15] - 云南神农海韵贸易有限公司2025年3月31日资产总额为11832.04万元，较2024年12月31日增长13.30%[16] - 云南神农海韵贸易有限公司2025年1 - 3月营业收入为7051.47万元，较2024年度下降78.46%[16] 公司业绩 - 2025年3月31日公司资产总额为12288.32万元，较2024年12月31日增长14.06%[12] - 2025年1 - 3月公司净利润为 - 33.12万元，较2024年度亏损减少58.71%[12]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为同步大市 - A（维持）[3] 报告的核心观点 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务有望成为业绩潜在增长点，看好其投资机会 [4] - “猪周期”本质是产能周期，当前生猪养殖行业虽进入盈利周期，但降负债路程长，市场对产能回升影响预期或过度悲观，忽略原料成本下行和宏观需求回升正面影响，本轮盈利时间持续性或超预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份等生猪养殖股 [5] - 在上游大宗原料震荡筑底和宏观政策发力下，2025 年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和 PB 估值底部区域，具备配置价值 [6] - 2025 年是宠物主粮品牌决胜关键年，应关注把握行业趋势、利润端好转增长的优秀国产品牌，推荐乖宝宠物和中宠股份 [6] 各目录总结 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的 4 象限模型 - 生猪养殖股运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”合力方向，分 4 个象限，象限轮动影响生猪养殖股运行方向，生猪养殖股上涨驱动力从强到弱依次是：象限 4 > 象限 3 ≥ 象限 1 > 象限 2 [16] 农业板块本周行情回顾 - 本周（7 月 7 日 - 7 月 13 日）沪深 300 指数涨跌幅为 +0.82%，农林牧渔板块涨跌幅为 +1.09%，板块排名第 22，子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、畜禽饲料、生猪养殖以及粮油加工表现位居前五 [3][22] - 行业涨跌幅前十公司包括国投中鲁（+61.13%）等；行业涨跌幅后十公司包括神农种业（-2.55%）等 [22] 行业数据 生猪养殖 - 本周猪价环比下跌，截至 7 月 11 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 14.35/16.39/14.78 元/公斤，环比上周分别 -3.37%/-6.56%/-2.31%；平均猪肉价格为 20.60 元/公斤，环比上周上涨 0.10%；仔猪平均批发价格 26.00 元/公斤，环比上周下跌 3.20%；二元母猪平均价格为 32.52 元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为 133.87 元/头，外购仔猪养殖利润为 31.60 元/头；7 月 9 日猪粮比价为 6.27，环比 7 月 2 日上涨 0.97% [4][31] 家禽养殖 - 截至 7 月 11 日，白羽肉鸡周度价格为 6.24 元/公斤，环比下跌 7.56%；肉鸡苗价格为 0.99 元/羽，环比上周下跌 27.21%；养殖利润为 -3.41 元/羽；鸡蛋价格为 6.00 元/公斤，环比下跌 3.23% [4][46] 饲料加工 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比下降 0.1%，同比增长 6.6%；上半年总产量 15850 万吨，同比增长 7.7%；配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长 6.6%、3.4%、8.7%；畜禽配合饲料和浓缩饲料产品出厂价格同比涨幅均在 3%以上，水产饲料略涨，出厂价格环比以降为主；配合饲料中玉米用量占比为 36.3%，同比增长 2.5 个百分点，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 13.7%，同比持平 [54] 水产养殖 - 截至 7 月 11 日，海参价格为 90.00 元/千克，对虾价格为 320.00 元/千克，鲈鱼 48.00 元/千克，环比上周均持平；截至 7 月 4 日，草鱼价格为 16.66 元/公斤，环比上涨 0.73%；鲫鱼价格为 22.88 元/公斤，环比上涨 0.35%；鲤鱼价格为 14.46 元/公斤，环比上涨 0.56%；鲢鱼价格为 13.96 元/公斤，环比下跌 0.07%；国际鱼粉现货价为 1789.82 美元/吨，环比上周上涨 0.56% [63] 种植与粮油加工 - 本周玉米小麦价格环比下跌，截至 7 月 11 日，大豆现货价格 3926.32 元/吨，环比上周持平；豆粕现货价格环比上周下跌 0.05%，豆油价格环比上周上涨 0.59%，菜籽油价格环比下跌 1.35%；玉米/小麦现货价格分别为 2421.57/2445.50 元/吨，环比上周分别 -0.60%/-0.23%；金针菇价格为 4.50 元/公斤，杏鲍菇价格为 5.50 元/公斤，环比上周均持平；截至 7 月 11 日，白糖经销价格为 6046.67 元/吨，环比上周下跌 0.11%，截至 7 月 4 日，原糖国际现货价 16.72 美分/磅，环比上涨 2.08% [74] 重点公司公告 - 圣农发展 2025 年 6 月实现销售收入 16.39 亿元，较去年同期增长 8.61%，较上月环比增长 6.44%；家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为 11.64 亿元，较去年同期增长 4.28%，较上月环比增长 1.06%；深加工肉制品板块销售收入为 8.21 亿元，较去年同期增长 29.77%，较上月环比增长 17.27%；6 月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为 12.32 万吨，较去年同期增长 3.17%，较上月环比增长 3.36%；深加工肉制品板块产品销售数量为 4.17 万吨，较去年同期增长 42.76%，较上月环比增长 11.48% [100] - 民和股份 2025 年 6 月销售商品代鸡苗 2,431.99 万只，同比变动 10.58%，环比变动 -4.00%；销售收入 5,078.51 万元，同比变动 4.54%，环比变动 -28.58% [100][101]