公司动态 - 文山神农猪业发展有限公司近日成立，法定代表人为何昕阳，注册资本为1000万元人民币 [1] - 公司经营范围包括技术交流、技术转让、技术推广以及货物进出口等 [1] - 文山神农猪业发展有限公司由神农集团(605296)全资持股 [2]

公司成立信息 - 楚雄大姚神农猪业发展有限公司近日成立，法定代表人为何昕阳，注册资本为1000万元人民币[1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括牲畜饲养、种畜禽生产、种畜禽经营、道路货物运输（不含危险货物）等[1] 股权结构 - 公司由神农集团全资持股[2]

总则 - 公司制定投资者关系管理办法，旨在规范投资者关系管理，加强与投资者的沟通，保护投资者权益，特别是中小投资者 [2] - 投资者关系管理的基本原则包括合规性、平等性、主动性和诚实守信 [3] - 公司控股股东、实际控制人及高管应高度重视并支持投资者关系管理工作 [3] 内容与方式 - 公司与投资者沟通的内容包括发展战略、法定信息披露、经营管理信息、环境社会治理信息、文化建设、股东权利行使方式、投资者诉求处理信息等 [5] - 公司通过多种渠道和平台开展投资者关系管理，如官网、新媒体平台、电话、传真、电子邮箱等，并利用中国投资者网和证券交易所的网络基础设施平台 [5] - 公司设立投资者联系电话、传真和电子邮箱，由专人负责，确保工作时间线路畅通 [5] - 公司加强网络沟通渠道建设，开设投资者关系专栏，收集和答复投资者咨询、投诉和建议 [6] - 公司应切实履行投资者投诉处理的首要责任，建立健全投诉处理机制 [6] 组织与实施 - 公司投资者关系管理的主要职责包括拟定制度、组织沟通活动、处理投资者诉求、管理相关渠道和平台、保障投资者权利等 [15] - 董事会秘书担任投资者关系管理负责人，负责组织和协调相关工作 [15] - 公司需设立或指定专职部门，配备专门工作人员，负责开展投资者关系管理工作 [15] - 公司及其相关人员在投资者关系管理活动中不得透露未公开的重大信息，不得发布误导性或虚假信息，不得选择性披露信息等 [17] - 公司应定期对相关人员进行投资者关系管理的系统培训，增强其对法律法规和公司规章制度的理解 [17] - 公司应建立投资者关系管理档案，记载相关活动情况，保存期限不得少于3年 [18] 附则 - 本办法未尽事宜，依照相关法律法规和《公司章程》执行 [21] - 本办法如与国家日后颁布的法律、法规或经合法程序修改后的《公司章程》相抵触时，按相关规定执行 [21] - 本办法依据实际情况变化需要修改时，须由董事会审议通过 [22] - 本办法由公司董事会负责解释 [23] - 本办法经董事会审议通过之日起生效适用 [24]

一、涉及公司 Shennong Group[1][2] 二、核心观点和论据 （一）经营业绩稳步提升 1. 2024年1 - 9月经营数据 - 营业收入达47.8亿元且增长42.11%[1] - 净利润48亿元且增长321.2%[1] - 经营活动产生的现金流量84.5亿元且增长3577.88%[1] 2. 第三季度数据 - 年收入158.3亿元且增长36.32%[1] - 净利润35.6亿元且增长662.97%[1] （二）全产业链协同发展优势明显 1. 全产业链统一优势在业绩上充分体现 - 销售收入共167万元同比增长49.60%[1] - 商品猪售价达16.14元/千克同比增长11.16%[1]，这既源于猪市场需求回暖也得益于公司在猪产业链生产链的深化[1] （三）成本控制良好 1. 公司养殖总成本处于行业领先平均水平 - 9月总成本仅13.4元/千克[2]，反映出公司优秀的成本控制能力并为未来市场竞争地位提供有力保障[2] （四）财务结构健康 1. 资产负债率仅27.72% - 比第二季度末低3.06%[2]，显示出非常健康的财务结构和合理的资产负债率[2] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司坚持稳定、可持续、高质量发展战略[2] 2. 公司将采取规范、规模化、智能化、数字化、提升辅助运营等战略措施提升市场竞争力[2] 3. 公司将继续提升全产业链共享优势，加大饲料配方开发力度提高养殖成果[2] 4. 进一步发展工业化养殖模式，增加生猪存栏量，大力推广Shennong肉品牌以满足消费者多样化需求并进一步探索深加工业务拓展全国市场[2] 5. 公司优秀的经营业绩和稳定的发展战略赢得市场广泛认可和投资者赞赏[2]

公司概况 - 云南神农农业产业集团股份有限公司于2024年11月11日上午10:00-11:30在上海证券交易所上证路演中心举行2024年第三季度业绩说明会 [1] 业务发展 - 公司将继续坚持稳健、可持续、高质量的发展道路，通过标准化、规模化、智能化、数字化提升助力运营等战略举措持续增强企业市场竞争力 [2] - 公司母猪场的选址非常严格，广东作为经济大省，土地资源稀缺，公司将严格按照猪场选址标准筛选适宜的土地 [2] - 公司目前自养模式出栏与代养模式出栏的生猪比例约为3：7 [3] - 公司未来降本的具体措施包括改善种猪基因、坚持健康养殖理念、稳健扩张、探索并优化模式、持续淘汰落后产能等 [4] - 公司目前母猪产能占比为云南67%、广东6%、广西27% [5] - 公司2024年出栏目标为220-230万头，2025年出栏目标为320-350万头，未来发展将坚持稳健、高质量发展理念，保持适度的扩张速度、严控资产负债率水平 [6] 财务与运营数据 - 公司10月份养殖完全成本为13.6元/公斤、料肉比2.49、日增重700-800克、PSY28头，断奶成本296元/头，全程成活率为85% [5] - 公司能繁母猪数为11.7万头 [5] - 公司15个母猪场中，蓝耳双阴11个，剩下的4个母猪场将通过加强养殖过程精细化管理，满负荷生产，不断提升生产效率 [6] 市场与竞争 - 公司在广西地区成本低于云南地区，主要原因为广西地区靠近港口，原料价格更低 [3] - 公司在发展代养户方面比较有优势，猪只成活率高等 [5] 研发与创新 - 公司研发投入下降的原因主要系公司加强研发项目立项、过程管理，提高研发资源使用效率，研发材料耗用减少所致 [7] - 公司目前主要的研发项目方向包括饲料配方、食品深加工新产品、畜禽养殖场环保等 [7] 投资者关系 - 公司在10月29日发布的《云南神农农业产业集团股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》中提到：公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人、持股5%以上的股东在未来3个月、未来6个月均暂无减持计划 [3] - 生猪的市场价格会受到供求关系等因素的影响而有所波动，明年的猪价走势主要由生猪养殖成本及供需变化形势而决定 [7]

报告投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级[1] 公司经营情况 - 公司2024年1-3季度营收同比增长42.11%至40.78亿元,归母净利润同比扭亏为盈至4.8亿元[7] - 2024年第三季度营收同比增长36.32%至15.83亿元,归母净利润同比增长662.97%至3.56亿元[7] - 公司养殖成本管控优秀,单头养殖收益处于行业领先水平[7] - 2024年1-9月平均养殖完全成本为14元/公斤,9月完全成本为13.4元/公斤,行业领先[7] - 公司未来养殖成本目标为13元/公斤以内,有望持续保持成本优势[7] 养殖产能规划 - 目前母猪场产能12.2万头,9月末能繁母猪存栏11.4万头,预计年底实现满负荷生产[7] - 2024年生猪出栏目标220-230万头,2025年出栏目标320-350万头,有望保持稳健增长[7] 财务状况 - 截至2024年三季度末,公司货币资金9.52亿元,较上季度末增加17%[3] - 资产负债率仅27.72%,处于行业较低水平,未来融资空间充足[3] - 公司拟回购1-2亿元股份,彰显对未来发展的信心[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.6/12.4/12.0亿元,对应当前股价PE为29/15/16倍[11]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司生猪业务实现量价齐升,生猪出栏持续扩张 [7] - 公司养殖成本优势明显,资产负债率进一步下降 [8] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持高增长 [9] 公司投资亮点 生猪出栏增长 - 2024Q1-Q3公司生猪销售166.37万头,同比增长49.60% [7] - 公司母猪产能充裕,未来将加大代养模式出栏比重 [7] - 公司2024年和2025年有猪场建设项目,产能可达400万头 [7] 养殖成本优势 - 生猪完全成本从14.6元/公斤下降至13.8元/公斤,断奶成本从330+元/头降至300元/头 [8] - 原料价格下降、料肉比持续改善,全年完全成本目标14元/公斤以内 [8] - 公司资产负债率27.7%,环比下降3.06个百分点,财务状况稳健 [8] 盈利预测 - 预计2024-2026年营收分别为64.61/86.49/106.27亿元,同比增速66.03%/33.87%/22.87% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.83/12.84/17.57亿元,同比增速扭亏为盈/24.04%/57.66% [9] - 2024-2026年EPS分别为1.29/1.59/2.51元/股 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024Q3公司实现营业收入15.83亿元，同比+36.32%；实现归属于上市公司股东的净利润3.56亿元，同比+662.97%，业绩符合预期 [5] - 24Q3盈利高增主要由生猪养殖业务贡献，是出栏量增长和猪价上涨的共同作用 [5] - 公司养殖成本表现优异，24Q3生猪养殖完全成本13.6元/公斤，较24Q2进一步下降 [5] - 公司产能延续增长态势，预计2024年年底能繁母猪存栏有望达到12万头 [5] - 公司拟1-2亿元回购股份，彰显长期发展信心 [5] 分组1 - 2024Q1-3公司实现营业收入40.78亿元，同比+42.11%；实现归属于上市公司股东的净利润4.80亿元，同比+321.20% [5] - 24Q3公司生猪销售均价约为19元/公斤，同比+23.5% [5] - 预计2024年全年平均养殖完全成本有望降至14元/公斤以内，2025年有望达到完全成本小于13元/公斤的目标 [5] - 预计公司2024-2026年生猪出栏量或有望达到220/320/400万头 [5] 分组2 - 2023年公司实现营业收入3,891百万元，同比增长17.8% [6] - 2024年预计公司实现营业收入6,212百万元，同比增长59.6% [6] - 2025年预计公司实现归母净利润1,282百万元，同比增长65.0% [6] - 2026年预计公司实现归母净利润1,448百万元，同比增长12.9% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-B"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年前3季度实现营业收入40.78亿元，同比增长42.11%，归属净利润4.8亿元，同比增长321.20% [1] - 公司2024年Q3单季度实现营业收入15.83亿元，同比增长36.32%，归属净利润3.56亿元，同比增长662.97% [1] - 公司2024年前3季度生猪销量166.37万头，同比增长49.6%，实现营业收入32.36亿元，同比增长63.19% [2] - 2024年Q3国内生猪价格约19.6元/公斤，大幅高于2季度的16.3元/公斤，同时受益于原料价格下行，养殖单头盈利水平大幅提升 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.45/12.52/12.60亿元，对应EPS为1.23/2.39/2.40元 [3] - 公司2024/2025年PE为26倍/13倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入分别为33.04/38.91/72.28/88.25/102.97亿元，同比增长分别为18.9%/17.8%/85.7%/22.1%/16.7% [4][5] - 公司2022-2026年毛利率分别为18.5%/4.4%/17.3%/22.3%/19.9%，净利率分别为7.7%/-10.3%/8.9%/14.2%/12.2% [4][5] - 公司2022-2026年ROE分别为5.5%/-9.6%/13.3%/20.8%/17.5% [4][5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3][4] - 神农集团是一家从事养殖、饲料、食品加工等多个板块的上市公司 - 2024年前三季度实现利润3.56亿元,扣除信用减值损失后接近3.8亿元 - 公司负债率降至28%以下,手持现金9.5亿元,现金流状况良好 2. 公司业绩亮点 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] - 养殖板块是公司主要利润来源,成本持续下降 - 养殖成本下降主要得益于: - 饲料原料价格下降 - 规模效应提升,生产效率提高 - 种猪健康度提升,死淘率下降 - 公司各区域养殖成本情况:广西最低,广东次之,云南相对较高 3. 未来发展规划 [13][14][15][16][17][18][19][20] - 2025年出栏目标320-350万头,2026年目标400-450万头 - 与PIC合资建设种猪场,保障未来种猪供给 - 未来将继续专注养殖主业,稳健发展,注重成本管控 4. 其他重要信息 [6][7][20][21][22][23][24] - 公司计划进行股份回购,可能采用自有资金或银行贷款 - 2024年预计仍有分红安排,具体方案待股东会决定 - 公司未来发展信心十足,欢迎投资者到公司实地考察 总的来说,神农集团在2024年前三季度取得了优异的业绩,主要得益于养殖板块的出色表现。公司未来发展规划清晰,将继续专注主业,注重成本管控和效率提升。公司对未来发展充满信心,欢迎投资者到公司实地考察。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24]