南侨食品财务表现 - 公司2025年7月归属于母公司股东的净亏损为979.57万元 [1]

休闲食品板块市场表现 - 8月15日休闲食品板块整体上涨0.89%，领涨个股为万辰集团（涨幅2.71%）[1] - 上证指数当日上涨0.83%至3696.77点，深证成指上涨1.6%至11634.67点[1] - 板块内涨幅居前的公司包括盐津铺子（2.46%）、煌上煌（1.90%）、立高食品（1.27%）[1] 个股涨跌及交易数据 - 万辰集团成交额达3.25亿元，成交量2.10万手，收盘价154.74元[1] - 跌幅最大个股为桂发祥（-5.45%）和紫燕食品（-5.24%），桂发祥成交额7.59亿元[2] - 煌上煌成交量最高达19.84万手，成交额2.62亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.96亿元，游资净流入881.56万元，散户净流入1.88亿元[2] - 万辰集团主力净流入297.61万元（占比0.92%），但游资净流出516.08万元[3] - 立高食品主力净流入224.62万元（占比3.59%），而游资净流出361.42万元[3] - 广州酒家游资净流入207.96万元（占比5.46%），但散户净流出308.64万元[3] 异常资金流动 - 甘源食品主力净流出412.91万元（占比-7.39%），但散户净流入707.40万元（占比12.67%）[3] - 良品铺子游资净流出624.37万元（占比-6.49%），散户净流入799.74万元（占比8.31%）[3] - 元祖股份游资净流入512.63万元（占比13.48%），但主力净流出155.98万元[3]

股价表现与交易数据 - 2025年8月14日收盘价17.83元 单日下跌4.5% 换手率1.61% [1] - 成交量6.82万手 成交金额1.26亿元 [1] - 主力资金净流出1223.32万元 占成交额9.69% 其中超大单净流出178.57万元(1.41%) 大单净流出1044.75万元(8.27%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出554.11万元 占成交额4.39% [1] - 小单资金净流入669.21万元 占成交额5.3% [1] 中期财务表现 - 2025中报营业总收入15.55亿元 同比减少0.69% [1] - 归属净利润3596.08万元 同比大幅下降72% [1] - 扣非净利润3365.41万元 同比下降72.21% [1] 财务健康状况 - 流动比率3.176 速动比率2.272 显示较强短期偿债能力 [1] - 资产负债率17.72% 处于相对较低水平 [1] 公司基本信息 - 成立于2010年 位于上海市 从事食品制造业 [1] - 注册资本42429.0616万元人民币 实缴资本36000万元人民币 [1] - 法定代表人陈正文 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资7家企业 参与招投标项目1次 [2] - 拥有商标信息345条 行政许可12个 [2]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌0.93%，领跌个股为万辰集团（跌幅7.00%）[1][2] - 上证指数上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点，板块表现弱于大盘[1] - 板块内个股分化明显：桂发祥涨停（10.01%），紫燕食品涨6.26%，而万辰集团、黑芝麻（跌3.27%）、煌上煌（跌1.32%）等跌幅居前[1][2] 个股交易数据 - 桂发祥成交量52.51万手居首，成交额7.75亿元，涨幅10.01%位列第一[1] - 黑芝麻成交量73.11万手为板块最高，成交额5.01亿元[2] - 万辰集团虽跌幅最大（7.00%），但成交额达8.05亿元，显示活跃交易[2] - 绝味食品成交量10.15万手，成交额1.61亿元；良品铺子成交量10.65万手，成交额1.43亿元[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.61亿元，游资资金净流出3799.64万元，散户资金净流入1.99亿元[2] - 桂发祥主力净流入1814.76万元（占比2.34%），但游资净流出4594.82万元（占比-5.93%）[3] - 绝味食品获主力净流入859.06万元（占比5.35%），游资净流出17.95万元[3] - 元祖股份主力净流入417.64万元（占比13.24%），青岛食品主力净流入598.58万元（占比13.84%）[3] - 麦趣尔主力净流入237.90万元，但游资净流出584.25万元；良品铺子主力净流入159.23万元，游资净流出591.46万元[3]

财务表现 - 2025年上半年公司营业收入15.55亿元，同比减少0.69% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润3596.08万元，同比减少72.00% [1][3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3365.41万元，同比减少72.21% [1][3] - 经营活动产生的现金流量净额3433.64万元，同比减少84.72% [1][3] - 2024年全年营业收入31.59亿元，同比增长2.49% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比减少13.34% [3] 上市信息 - 公司于2021年5月18日在上交所主板上市，发行数量6352.9412万股，发行价格16.98元/股 [4] - 首次公开发行募集资金总额10.79亿元，募集资金净额9.91亿元 [4] - 募集资金用于扩产建设及技改项目、冷链仓储系统升级改造项目、研发中心升级改造项目、客户服务中心与信息化系统建设及升级项目 [4] 发行费用 - 发行费用(不含增值税)总计8745.21万元，其中承销及保荐费用4956.87万元 [5]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.55亿元，同比下滑0.69% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润3596.08万元，同比下滑72% [1][2] - 扣非净利润3365.41万元，同比下滑72.21% [2] - 上市以来首次出现半年报营收同比下滑 [1] - 5家子公司盈利，6家子公司亏损 [5] 成本与利润压力 - 产品提价幅度低于原材料成本上涨幅度 [2] - 提价措施具有滞后性，短期利润承压 [1][2] - 主要原材料棕榈油、椰子油、天然奶油价格同比涨幅明显 [2] - 2024年9月起采取调价和产品结构调整措施应对成本压力 [2] 市场与渠道策略 - 经销商数量增至471家，同比增长42家（+9.79%） [1][6] - 华南地区经销商最多（117家），境外最少（4家） [6] - 推进三四五线城市渠道下沉 [6] - 战略目标为全面布局烘焙、餐/饮、零售市场 [3] 海外扩张 - 泰国子公司实现预制烘焙品在地化生产 [7] - 参加国际行业展会提升海外品牌曝光度 [7] - 计划以东南亚为起点拓展全球化业务 [7] - 海外销售占比目前较低但预计有较大成长空间 [7] 募投项目进展 - 扩产建设及技改项目延期至2026年6月（原计划2025年9月） [7] - 延期原因为生产线需动态调整以匹配市场需求 [7] - 项目拟投入募集资金3.83亿元，累计投入进度79.29% [8] - 项目必要性包括优化产品结构和适应行业趋势 [8]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.55亿元，同比下滑0.69% [8] - 归属于上市公司股东的净利润3596.08万元，同比下滑72% [8] - 扣非净利润3365.41万元，同比下滑72.21% [8] - 上市以来首次出现半年报营收同比下滑 [5] 业绩下滑原因 - 产品提价幅度低于原材料成本上涨幅度 [9] - 提价措施具有滞后性，短期利润承压 [6][9] - 主要原材料棕榈油、椰子油及天然奶油价格同比涨幅明显 [10] 业务布局与战略 - 推进"全面布局烘焙、餐/饮、零售市场"战略目标 [12] - 开发新产品、拓展新渠道、开拓新客户以创造新增量 [12] - 持续开拓下沉市场，经销商数量增至471家，同比增长9.79% [7][16] - 海外市场拓展，泰国子公司实现预制烘焙品在地化生产 [18] 子公司与募投项目 - 主要子公司及参股公司中5家盈利，6家亏损 [14] - 扩产建设及技改项目延期至2026年6月，原计划2025年9月 [19] - 项目累计投入募集资金3.03亿元，进度79.29% [21] - 延期原因为生产线及设备选型需动态调整以匹配市场需求 [20] 市场与渠道 - 销售市场划分为华东、华南等八大区域，华南经销商最多（117家） [17] - 境外经销商仅4家，但公司计划以东南亚为起点拓展全球化 [17][19] - 通过中小型客户服务和渠道下沉实现三四五线城市覆盖 [16]

核心财务表现 - 营业总收入15.55亿元 同比下降0.69% 其中第二季度营收7.65亿元 同比下降3.24% [1] - 归母净利润3596.08万元 同比下降72.0% 第二季度归母净利润699.76万元 同比下降86.49% [1] - 扣非净利润3365.41万元 同比下降72.21% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.91% 同比下降24.06个百分点 [1] - 净利率2.31% 同比下降71.82个百分点 [1] - 每股收益0.08元 同比下降73.33% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金10.2亿元 同比下降42.16% [1] - 应收账款1.78亿元 同比增长7.86% 占最新年报归母净利润比例达88.32% [1][3] - 每股经营性现金流0.08元 同比下降84.66% [1] - 经营活动现金流净额同比下降84.72% 主因采购支付现金增加且销售收款现金减少 [2] 费用与负债状况 - 三费总额2.06亿元 占营收比例13.25% 同比上升2.68个百分点 [1] - 有息负债2.58亿元 同比增长35.68% [1] - 应收票据同比下降68.73% 因未到期银行承兑汇票余额减少 [1] 特殊资产变动 - 一年内到期非流动资产同比增长167.77% 因长期定存到期重分类 [2] - 其他流动资产同比增长189.91% 因存货受损理赔处理中 [2] - 合同负债同比下降58.77% 因预收货款减少 [2] 历史业绩对比 - 2024年净利率6.38% 2023年ROIC为4.37% 资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数13.24% 2022年最低为3.42% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3]

经营概况 - 截至报告期末公司营业总收入为15.55亿元同比下降0.69%归母净利润为3596.08万元同比下降72.0%扣非净利润为3365.41万元同比下降72.21% [1] - 第二季度营业总收入为7.65亿元同比下降3.24%归母净利润为699.76万元同比下降86.49%扣非净利润为583.36万元同比下降88.07% [1] 主要财务指标 - 毛利率为19.91%同比减少24.06%净利率为2.31%同比减少71.82%三费占营收比为13.25%同比增长2.68% [6] - 每股净资产为8.05元同比增长0.2%每股经营性现金流为0.08元同比减少84.66%每股收益为0.08元同比减少73.33% [6] - 货币资金为10.2亿元同比减少42.16%应收账款为1.78亿元同比增长7.86%有息负债为2.58亿元同比增长35.68% [6] 主营收入构成 - 烘焙应用油脂收入7.01亿元占总收入45.07%毛利率24.33%乳制品收入3.46亿元占22.28%毛利率13.59%淡奶油收入2.71亿元占17.44%毛利率27.64% [6] - 预制烘焙品收入2.23亿元占14.34%毛利率7.85%馅料收入1065.36万元占0.69%毛利率-23.65% [6] 地区构成 - 华南地区收入4.66亿元占29.96%毛利率19.09%华东地区收入3.33亿元占21.44%毛利率17.22%华中地区收入3.2亿元占20.58%毛利率20.85% [6] - 华北地区收入1.37亿元占8.84%毛利率22.00%西南地区收入1.34亿元占8.64%毛利率21.32%东北地区收入9908.33万元占6.37%毛利率22.14% [6] 财务指标变动原因 - 应收票据变动幅度-68.73%因未到期银行承兑汇票余额减少一年内到期的非流动资产变动幅度167.77%因长期定存到期重分类其他流动资产变动幅度189.91%因存货受损理赔处理中 [6] - 合同负债变动幅度-58.77%因预收货款减少应付职工薪酬变动幅度-47.76%因年终奖计提减少应交税费变动幅度-31.01%因利润减少导致企业所得税减少 [10] - 经营活动现金流量净额变动幅度-84.72%因采购现金增加且销售现金减少筹资活动现金流量净额变动幅度-43449.19%因借款现金减少 [10] 财务分析 - 公司去年ROIC为4.37%资本回报率不强净利率为6.38%产品附加值一般历史中位数ROIC为13.24%最差年份2022年ROIC为3.42% [7] 商业模式 - 公司业绩主要依靠营销驱动需研究驱动力实际情况 [8] 关注点 - 建议关注应收账款状况应收账款/利润达88.32% [9]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收15.55亿元同比基本持平 [1] - 归母净利润3596.08万元同比减少72% [1] - 产品提价幅度低于原材料成本上涨幅度导致利润承压 [1] 原材料成本压力 - 棕榈油2025年初现货价格约10000元/吨较2024年初7000元/吨涨幅超30% [1] - 2025年6月椰子油进口均价2510.88美元/吨较2024年同期增幅超90% [2] - 2025年一季度精炼椰子油季度均价达18759元/吨环比涨幅21.71% [2] - 2025年上半年奶油进口均价7984美元/吨同比上涨24.1% [2] 应对措施 - 通过调整采购节奏和提升自动化水平应对原材料波动 [2] - 增设冷加工西点产能满足咖啡茶饮餐饮客户需求 [3] - 推出发酵黄油系列及吉悦淡奶油等新品完善产品布局 [3] 市场拓展 - 经销商数量达471家同比增长42家实现三四五线城市渠道下沉 [4] - 推进东南亚市场出口烘焙油脂淡奶油及预制烘焙产品 [4] - 整合咖啡茶饮餐饮渠道全国性资源 [4] 行业趋势 - 烘焙消费场景向日常性转变带动消费频次提升 [4] - 传统商超转型新模式下烘焙品类有望享受红利 [4] - 市场需求细分化推动"小而精"单品专店与"大而全"工厂共存发展 [3]