市场表现与交易动态 - 12月4日A股科技板块反弹，科创芯片50ETF（588750）盘中一度涨超2%，成交额大幅放量，盘中成交额超1.18亿元，已赶超昨日全天成交额 [1] - 科创芯片50ETF标的指数成分股多数冲高，其中光模块（CPO）、光芯片大涨，源杰科技涨超6%，拓荆科技涨超5%，华虹公司等涨超4%，中微公司涨近4%，海光信息、中芯国际等涨超1% [3] - 科创芯片50ETF标的指数前十大成分股中，华虹公司涨4.55%，拓荆科技涨5.47%，源杰科技涨4.49%，中微公司涨4.06%，海光信息涨1.55%，中芯国际涨1.76% [4] 成分股公司近期动态 - 拓荆科技在2025年第三季度业绩说明会中表示，其PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、Flowable CVD等薄膜设备系列产品及先进键合系列产品在存储芯片制造领域已实现产业化应用，目前在手订单饱满，下游客户扩产预计将持续拉动产品需求 [5] - 中微公司表示，目前在先进封装领域（包含高宽带存储器HBM工艺）全面布局，包含刻蚀、CVD、PVD、晶圆量检测设备等，且已发布CCP刻蚀及TSV深硅通孔设备 [5] - 华虹公司公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买华力微股权并募集配套资金，交易完成后华力微将成为其控股子公司 [5] 半导体行业景气度与市场数据 - 根据SEMI报告，2025年第三季度全球半导体设备出货金额同比增长11%，达到336.6亿美元，环比增长2%，为连续第6个季度增长，且增幅连续第5个季度达两位数百分比，销售额创2005年以来历史新高 [6] - 2025年第三季度，中国大陆半导体设备市场位居全球第一，占比高达43% [6] - SEMI总裁兼首席执行官表示，强劲的人工智能需求持续推动先进逻辑、内存领域及封装应用的投资，2025年前三季度全球半导体设备销售额已接近1000亿美元 [6] - 根据世界半导体行业协会（WSTS）2025年8月数据，2025年上半年全球半导体市场规模达到3460亿美元，同比增加18.9% [8] - WSTS将2025年全年半导体市场规模预测上调至7280亿美元，同比增长15.4%，并将2026年预测上调至8000亿美元，预计同比增长9.9% [8] 机构关注与调研情况 - 科创芯片板块获机构密集调研，科创芯片50ETF标的指数成分股在11月获1218家机构调研，环比激增51% [6] - 具体公司方面，安集科技11月获174家机构调研位居榜首，晶晨股份、乐鑫科技分别获129家、113家机构调研 [7] 行业增长驱动力与前景展望 - 国金证券指出，全球半导体设备市场维持高景气，AI与存储技术迭代重塑增长逻辑，预计2026年全球半导体制造设备销售额有望突破1300亿美元，同比增长18.2% [7] - 全球半导体行业步入强劲复苏周期，AI算力与存储需求共振推动行业需求向上 [8] - 中原证券展望2026年，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施仍处于高速成长中，端侧AI创新百花齐放，AI推动半导体周期继续上行 [10] - 国金证券指出，技术迭代引爆存储需求，供需缺口推升价格中枢，AI大模型发展推动数据吞吐量指数级跃升，直接拉动高性能存储需求 [10] - 供给端，海外原厂执行严格控产策略，HBM及先进DRAM产能被锁定，导致常规存储市场面临显著供需缺口 [10] - 根据TrendForce预计，在AI需求激增与原厂控产作用下，2025年第四季度NAND价格预计上涨5-10%，DRAM价格预计上涨13-18% [10] - 摩根士丹利分析师认为，当下仍处于存储芯片价格上行周期的早期阶段，AI技术的快速发展是核心驱动力，上涨趋势将延续到明年第三季度 [10] 科创芯片指数特点与比较优势 - 科创芯片50ETF（588750）标的指数选样空间为科创板，科创板是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96% [12] - 从行业分布看，该指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节（集成电路、半导体设备、半导体材料）占比高达96%，高于其他同类指数 [12][14] - 该指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [13] - 由于聚焦芯片上游中游核心环节，在周期成长与国产替代加速下，该指数展现出较强成长性，其2025年前三季度净利润增速高达94.22%，2025年全年预计归母净利润增速高达100.45%，大幅领先于中证全指半导体、国证芯片等同类指数 [15] - 该指数向上弹性强，自某时间点（文中提及“924”）至今最大涨幅高达187.69%，年化夏普比率为4.07，在同行业指数中表现更优 [15][16]

核心观点 - 制造业景气度在收缩区间小幅回升，11月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点 [6] - 制造业采购备货意愿有待进一步提升，采购和在手订单指数虽环比分别上升0.5和1.0个百分点，但仍处于收缩区间 [7] - 年末年初基建、保障房等固定资产投资项目或在蓄力，部分原材料和装备制造业需求回暖 [7][8] - 非制造业PMI指数环比下滑0.6个百分点至49.5%，位于荣枯线以下 [8] 市场指数表现 - 上证综指收盘3914.01点，上涨0.65% [3] - 深证成指收盘13146.72点，上涨1.25% [3] - 沪深300指数收盘4576.49点，上涨1.10% [3] - 中小100指数收盘8008.75点，上涨1.40% [3] - 创业板指收盘3092.50点，上涨1.31% [3] 行业表现 - 有色金属行业涨幅居前，上涨2.85% [4] - 通信行业上涨2.81%，电子行业上涨1.58% [4] - 商贸零售行业上涨1.41%，社会服务行业上涨1.35% [4] - 农林牧渔行业下跌0.43%，环保行业下跌0.23% [4] - 房地产行业微跌0.06%，非银金融微涨0.03% [4] 12月金股组合 - 保利置业集团(0119.HK)、极兔速递-W(1519.HK) [5] - 招商轮船(601872.SH)、万华化学(600309.SH) [5] - 安集科技(688019.SH)、华友钴业(603799.SH) [5] - 安井食品(603345.SH)、长白山(603099.SH) [5] - 菲利华(300395.SZ) [5] 制造业PMI细分指标 - 新订单指数49.2%，环比上升0.4个百分点 [6] - 新出口订单指数47.6%，环比上升1.7个百分点 [6] - 生产指数50.0%，环比上升0.3个百分点 [6] - 原材料库存指数47.3%，环比持平 [6] - 产成品库存指数47.3%，环比下降0.8个百分点 [6] - 从业人员指数48.4%，环比上升0.1个百分点 [6] - 供货商配送时间指数50.1%，环比微升0.1个百分点 [6] - 生产经营活动预期指数53.1%，环比上升0.3个百分点 [6] 价格指数表现 - 主要原材料购进价格指数53.6%，环比上升1.1个百分点 [7] - 出厂价格指数环比上升0.7个百分点 [7] - 黑色金属冶炼加工业出厂价格指数明显回升 [7] - 专用设备制造业出厂价格指数上升2.8个百分点 [7] - 通用设备制造业出厂价格指数上升6.6个百分点 [7] 非制造业PMI表现 - 非制造业商务活动指数49.5%，环比下滑0.6个百分点 [8] - 新订单指数45.7%，环比下滑0.3个百分点 [8] - 新出口订单指数47.9%，环比回升1.7个百分点 [8] - 从业人员指数45.3%，环比回升0.1个百分点 [8] - 供应商配送时间指数51.2%，环比上升0.3个百分点 [8]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入为6.71亿元，同比增长约30% [1] - 第三季度归母净利润为2.33亿元，同比增长46.74% [1] - 第三季度扣非后净利润同比增长约20% [1] 产品线与业务构成 - 公司主要产品包括化学机械抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂系列 [1] - 化学机械抛光液当前营收占比约80% [1] - 功能性湿电子化学品增长明显，营收占比持续提升，已形成“第二增长曲线” [1] - 产品已应用于逻辑芯片、存储芯片、模拟芯片、功率器件、传感器、第三代半导体及其他特色工艺芯片 [1] - 公司已进入众多半导体行业领先客户的主流供应商行列 [1] 市场拓展与客户进展 - 多系列抛光液产品已在国内领先的Fab厂实现量产稳定供应 [1] - 另有多款不同系列的抛光液产品在客户端论证过程中 [1] - 多款功能性湿电子化学品已在国内多家客户实现量产并成为主流 [2] - 部分功能性湿电子化学品产品已在海外Fab厂实现量产销售 [2] - 另有多款功能性湿电子化学品在国内外客户测试论证中 [2] - 公司将积极推进国内和海外市场拓展，以提高全球市占率 [1][2] 研发投入与技术创新 - 报告期内研发投入为1.28亿元，同比增加约40% [3] - 研发投入占营业收入的比例为19.04%，同比增加1.65个百分点 [3] - 研发投入增长主要系公司与客户紧密合作，把握技术趋势，积极开展各项研发活动，带来人力成本、研发物料消耗等相应增长 [3] 产能与未来规划 - 公司将按计划有节奏地推进各个生产基地建造和产能建设，以匹配客户和市场需求 [1] - 针对成熟产品平台积极推进自我迭代 [1] 具体产品领域聚焦 - 功能性湿电子化学品聚焦集成电路前道晶圆制造用及后道晶圆级封装用等高端领域 [2] - 电镀液及添加剂产品覆盖集成电路制造的大马士革工艺铜电镀液及添加剂、先进封装领域的铜、镍、锡银等电镀液及添加剂以及硅通孔电镀液及添加剂 [2] - 公司持续加强集成电路制造及先进封装领域的电镀液及添加剂产品系列平台的搭建 [2]

核心策略观点 - A股市场有望预热牛市春躁行情，在政策维稳资金托底下，当前调整被视为牛市中的健康调整，为岁末年初行情预热[2][4] - 配置方向上，AI产业链有望成为春躁主线，流动性预期及风险偏好修复下，科技成长板块最为受益，宽基指数中科创50、创业板指有望率先修复[2][4] - AI产业链景气趋势向好，下游需求旺盛，但基础设施建设短期面临存力与电力供应短缺，资源紧缺带来存力与电力投资机会，算力特别是国产算力仍有广阔成长空间[2][4] - 可重点关注AI行情"硬切软"配置机会，尤其是"谷歌链"[2][4] 12月金股组合 - 保利置业集团（房地产）[2][6] - 极兔速递-W（交运）[2][6] - 招商轮船（交运）[2][6] - 万华化学（化工）[2][6] - 安集科技（化工）[2][6] - 华友钴业（电新）[2][6] - 安井食品（食品饮料）[2][6] - 长白山（社服）[2][6] - 菲利华（电子）[2][6] 房地产行业：保利置业集团 - 2025年上半年营收同比增长48.1%，结算面积81.4万平同比增长20.8%，结算金额173.7亿元同比增长52.5%，但归母净利润同比下降44.3%[8] - 毛利率17.5%同比提升3.2个百分点，三费率同比下降2.0个百分点至10.7%，净利率1.3%同比下降0.7个百分点[8] - 有息负债规模682亿元同比下降8.6%，平均融资成本下降48BP至2.90%，现金短债比1.6X同比提升0.13X，"三道红线"指标全面转绿[9] - 2025年1-7月销售金额295亿元同比下降13.5%，行业排名第15位较2024年上升2位，销售目标500亿元已完成59%[10] - 上半年新增土储118.3万平同比增长77.1%，拿地金额337亿元，拿地强度高达126%[11] 交运行业：极兔速递-W - 2025年上半年总收入54.99亿美元同比增长13.1%，东南亚市场收入19.70亿美元同比增长29.6%，新市场经调整EBITDA首次转正达157万美元[13] - 东南亚市场包裹量32.3亿件同比增长57.9%，市占率提升至32.8%较2024年底提升5.4个百分点，中国市场包裹量106亿件同比增长20%[14] - 东南亚区域单票成本从0.60美元降至0.50美元，中国市场单票收入从0.34美元降至0.30美元，单票成本从0.32美元降至0.28美元[15] 交运行业：招商轮船 - 2024年归母净利润51.07亿元同比增长5.59%，2024年第四季度归母净利润17.38亿元环比增长99.31%[16] - 油运板块收入92.06亿元同比下滑4.82%，干散货收入79.40亿元同比增长11.70%，好望角型船TCE同比大涨58%至25,082美元/天[17] - 集运板块通过优化航线结构，毛利率增加12.30个百分点至29.94%[17] 化工行业：万华化学 - 2025年上半年聚氨酯、石化、精细化学品板块收入分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，同比分别+4.04%、-11.73%、+20.41%[19] - 销售毛利率13.84%同比下降2.57个百分点，管理费用同比下降17.11%至11.78亿元，财务费用同比下降46.09%至5.98亿元[19] - 聚氨酯业务产销量达298万吨/303万吨同比增长5.30%/12.64%，120万吨/年第二套乙烯装置一次性开车成功[20] 化工行业：安集科技 - 2025年前三季度毛利率56.61%，净利率33.57%同比提升3.65个百分点，期间费用率23.98%同比下降3.34个百分点[23] - 2025年上半年抛光液收入9.30亿元同比增长38.23%，毛利率58.10%，全球半导体CMP抛光材料市场规模2025年预计增长6%至36.2亿美元[24] - 功能性湿电子化学品收入2.07亿元同比增长75.69%，毛利率49.01%同比提升11.11个百分点[25] 电新行业：华友钴业 - 2025年前三季度营收589.41亿元同比增长29.57%，归母净利润42.16亿元同比增长39.59%[26] - 年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，Arcadia锂矿资源量提升至245万吨品位1.34%[26] - 与LG新能源签署长单协议，2026-2030年期间供应三元前驱体7.6万吨，三元正极材料8.8万吨[27] 食品饮料行业：安井食品 - 2025年第三季度营收37.7亿元同比增长6.6%，菜肴制品营收增速+8.8%，速冻米面制品营收增速-9.1%[28] - 特通直营渠道营收同比增长68.1%，商超渠道营收同比增长28.1%，新零售及电商渠道营收同比增长38.1%[28] - 第三季度毛利率20%同比提升0.1个百分点，归母净利率7.3%同比提升0.3个百分点[29] 社服行业：长白山 - 2025年第三季度营收4.01亿元同比增长17.78%，归母净利润1.51亿元同比增长19.43%[31] - 2025年第三季度接待游客202.48万人次同比增长20.7%，7-9月单月接待量均创历史新高[31] - 沈白高铁于9月28日正式开通运营，G331国道同日贯通，温泉部落二期项目主体结构已封顶[32] 电子行业：菲利华 - 拟投资6.24亿元用于石英电子纱智能制造（一期）建设项目，其中定增募资3亿元[33] - 博通第三代CPO以太网交换芯片Tomahawk6-Davisson正式商用，总交换容量达102.4Tbps，预计将催化石英电子布需求增长[34] - 公司是国内少数从事合成石英玻璃研发制造的企业，高端光学合成石英玻璃材料已在国家多个重点项目中使用[35]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 十二月份建议关注三个方向：低估值行业龙头公司、“反内卷”对相关子行业供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1][3][12] - 中长期推荐三大投资主线：政策加持下需求复苏与供给优化带来的龙头公司业绩估值双提升、下游快速发展新兴领域（半导体材料、OLED材料、新能源材料）、供给侧改革下景气度有望维持或提升的子行业（氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等） [3][12] - 推荐万华化学、华鲁恒升、卫星化学等公司，建议关注扬农化工、彤程新材等公司 [3][12] - 12月金股为万华化学与安集科技 [3][5] 行业动态与产品价格 - 本周（11.24-11.30）跟踪的100个化工品种中，29个品种价格上涨，33个品种价格下跌，38个品种价格稳定 [3][8][31] - 51%的产品月均价环比上涨，37%的产品月均价环比下跌，12%的产品月均价环比持平 [3][8][31] - 周均价涨幅居前品种：硫磺（CFR中国现货价）周涨幅9.95%、硝酸铵（陕西兴化）周涨幅8.43%、己内酰胺（CPL）周涨幅5.06% [3][8][35] - 周均价跌幅居前品种：硝酸（华东地区）周跌幅4.73%、环氧丙烷（华东）周跌幅3.48%、PP（余姚市场J340/扬子）周跌幅3.40% [3][8][35] 能源与大宗商品市场 - 国际油价上涨，WTI原油期货收于58.55美元/桶，周涨幅0.84%；布伦特原油期货收于63.20美元/桶，周涨幅1.02% [3][9][32] - 美国原油日均产量1,381.4万桶，较前一周减少2.0万桶；美国石油需求总量日均2,024.0万桶，较前一周增加8.3万桶 [3][32] - NYMEX天然气期货收于4.85美元/mmbtu，周涨幅5.90%；美国天然气库存总量为39,350亿立方英尺，较前一周减少110亿立方英尺 [3][32] 重点化工品种分析 - 六氟磷酸锂价格大幅上涨，11月29日市场均价为17.0万元/吨，较上周上涨1.80%，较上月上涨65.85%，较年初上涨172.00% [3][33] - 供应端头部大厂产能满开，市场供应稍紧；需求端动力与储能订单向好；成本端氢氟酸等价格上涨支撑价格 [3][33] - 蛋氨酸价格下跌，11月28日市场均价为18.60元/公斤，较上周下跌3.13%，较上月下跌9.27% [3][34] - 供应端2026年第一季度有新企业加入竞争，需求平稳，企业利润空间收缩但盈利水平仍可观 [3][34] 行业估值与市场表现 - SW基础化工市盈率（TTM）为24.44倍，处于历史72.41%分位数；市净率2.24倍，处于历史55.53%分位数 [3][12] - SW石油石化市盈率（TTM）为12.93倍，处于历史35.73%分位数；市净率1.25倍，处于历史33.87%分位数 [3][12] - 本周基础化工行业涨幅2.98%，石油石化行业跌幅0.73% [8][10] 金股公司分析 - 万华化学2025年上半年营业收入909.01亿元，同比减少6.35%；归母净利润61.23亿元，同比减少25.10% [13] - 公司聚氨酯、石化、精细化学品板块营收分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，精细化学品板块同比增长20.41% [14] - 安集科技2025年前三季度营收18.12亿元，同比增长38.09%；归母净利润6.08亿元，同比增长54.96% [19] - 公司抛光液收入持续上量，功能性湿电子化学品收入2.07亿元，同比增长75.69% [22][23]

市场整体表现 - 2023年11月28日，电子化学品板块整体上涨1.41%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股表现分化，上海新阳以5.47%的涨幅领涨，安集科技、鼎龙股份分别上涨5.26%和4.90%，而三平新科下跌5.02%，格林达下跌1.55% [1][2] 领涨个股详情 - 上海新阳收盘价为57.04元，成交量为13.65万手，成交额达7.70亿元，涨幅为5.47% [1] - 安集科技收盘价为201.80元，成交量为3.54万手，成交额达6.99亿元，涨幅为5.26% [1] - 鼎龙股份收盘价为34.90元，成交量为23.35万手，成交额达8.03亿元，涨幅为4.90% [1] - 广钢气体、兴福电子、德邦科技、万润股份、光华科技、莱尔科技、中国际等个股也录得1.52%至4.42%不等的涨幅 [1] 下跌个股详情 - 三平新科收盘价为79.40元，成交量为3.58万手，成交额为2.89亿元，跌幅为5.02% [2] - 格林达收盘价为34.22元，成交量为17.90万手，成交额为6.09亿元，跌幅为1.55% [2] - 西陇科学、思泉新材、天通股份、莱特光电、宏昌电子、晶瑞电材、广信材料、国瓷材料等个股均有不同程度下跌，跌幅在0.31%至1.10%之间 [2] 板块资金流向 - 当日电子化学品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.88亿元 [2] - 游资资金净流入3645.86万元，散户资金净流入2.52亿元 [2] 个股资金流向详情 - 在披露资金流向的个股中，三平新科获得主力资金净流入1430.18万元，主力净占比为4.95%，但散户资金净流出2555.27万元 [3] - 兴福电子获得主力资金净流入690.68万元，主力净占比为5.42% [3] - 万润股份获得主力资金净流入573.86万元，主力净占比为1.49% [3] - 中石科技主力资金净流出3106.97万元，主力净占比为-3.95% [3] - 瑞联新材、格林达、德邦科技、同宇新材、天承科技、菲沃泰等个股也披露了具体的资金流向数据 [3]

公司股价表现 - 11月28日公司股价上涨5.11% 收报201.50元/股 [1] - 当日成交额达4.53亿元 换手率为1.38% [1] - 公司总市值为339.64亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安集微电子科技(上海)股份有限公司 位于上海市浦东新区 [1] - 公司成立日期为2006年2月7日 于2019年7月22日上市 [1] - 主营业务为关键半导体材料的研发和产业化 [1] 公司主营业务构成 - 化学机械抛光液销售收入占比81.48% [1] - 功能性湿电子化学品销售收入占比18.14% [1] - 其他业务收入占比0.38% [1] 基金持仓情况 - 上银中证半导体产业指数发起式A（024069）三季度持有公司8900股 [2] - 该基金持有公司股票占基金净值比例为2.95% 为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算 该基金当日因公司股价上涨浮盈约8.71万元 [2]

行业核心观点 - 半导体抛光液是化学机械抛光（CMP）工艺的核心耗材，通过化学腐蚀与机械研磨协同实现晶圆表面全局平坦化，其性能直接决定芯片良率与先进制程推进 [1][8] - 全球市场在光电子产业升级、第三代半导体应用拓展等因素驱动下，CMP抛光液向定制化、高附加值方向迭代，2024年全球市场规模达32亿美元，预计2028年将达45亿美元 [1][8] - 中国市场呈现海外企业主导高端、本土企业奋力追赶的格局，国产替代进程加速，2024年市场规模约60亿元，预计2028年将增长至105亿元 [1][8][9] 产品与技术概述 - 半导体抛光液是由纳米级磨料、氧化剂、络合剂、缓蚀剂等化学试剂与去离子水复配而成的复合胶体溶液，通过化学腐蚀与机械研磨的协同作用对晶圆表面不同材质进行微米级或纳米级的精准去除 [2] - 产品分类多元，按应用材质可分为硅衬底抛光液、金属层抛光液、介电层抛光液及先进封装抛光液；按化学性质可分为酸性抛光液（适配金属材质）与碱性抛光液（用于硅、铝等材质加工） [3] 政策背景 - 国家出台《关于推动能源电子产业发展的指导意见》《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》等多项政策，从研发支持、产能建设、标准规范、应用推广等多维度构建支撑体系，为行业破除技术瓶颈、加速市场验证提供政策保障 [4][5] 产业链分析 - 产业链上游为研磨颗粒、氧化剂等关键原材料，高端领域对进口依赖度较高；中游为抛光液生产制备，安集科技、鼎龙股份等企业产品覆盖全品类并切入先进制程供应链；下游以集成电路制造为主，晶圆厂扩产及先进封装需求拉动用量增长 [5] - 集成电路制造是核心消费市场，2024年全国集成电路产量达4514.2亿块，同比增长14.38%；2025年1-9月产量达3818.9亿块，同比增长8.6%，为抛光液市场提供坚实需求支撑 [5] - 先进封装成为关键增长引擎，2025年中国先进封装市场规模有望突破1100亿元，2020-2025年复合增长率达25.6%，预计未来在抛光液整体市场需求占比将提升至约20% [6] 市场竞争格局 - 全球市场中日本和美国企业凭借长期技术积累占据高端市场主导地位；中国本土企业安集科技国内铜抛光液市占率超40%，其5nm产品进入验证阶段，鼎龙股份抛光垫市占率近30%，抛光液业务预计2025年量产 [8][9] - 行业呈现海外企业主导、本土企业逐步突破的竞争格局，美国Cabot占全球35%市场份额，日本Hitachi、Fujifilm、Fujimi合计占45%份额；安集科技以8%的国内份额引领国产替代 [9] 重点企业布局 - 安集科技产品覆盖全品类，14nm铜抛光液已量产，7nm以下研发推进，钨抛光液技术领先并打破海外硅溶胶垄断 [9] - 鼎龙股份依托高市占率抛光垫拓展抛光液与光刻胶业务，形成全产业链协同；上海新阳钨抛光液通过台积电5nm认证；三超新材专注定制化配方进入主流供应链；康达新材TSV封装抛光液通过长电科技验证 [9] 未来发展趋势 - 技术迭代聚焦适配3nm及以下先进制程的低缺陷配方研发，同时针对第三代半导体、3D NAND等场景开发定制化产品，并借助AI辅助优化配方突破海外专利壁垒 [11] - 供应链升级强调核心原材料国产化替代，头部企业将联合上下游攻克高纯度磨料等自主生产难题，与本土晶圆厂深化联合开发缩短验证周期，行业资源向头部集中 [12] - 绿色转型推动低毒、可回收的环保型抛光液研发与绿色制造工艺升级，环保性能将成为产品核心竞争力之一 [13]

文章核心观点 - CMP清洗液是半导体制造CMP工艺的核心配套材料，其性能直接影响芯片良率与后续工序精度，市场需求随技术升级持续增长 [1][2][4] - 中国CMP清洗液产业链上游原材料国产化率提升但高端仍依赖进口，中游企业实现技术突破与国产替代，下游需求旺盛形成良性循环 [1][4] - 行业呈现国际巨头主导高端市场与本土企业加速追赶的竞争格局，未来将围绕技术升级、国产替代和绿色智能转型三大主线发展 [1][8][11] CMP清洗液行业概述 - CMP清洗液主要用于去除CMP工艺后晶圆表面的抛光液残留、金属离子、有机物及颗粒等杂质，确保纳米级清洁度以提升芯片良率和可靠性 [2] - 清洗是半导体制造中占比最大的单一工序，步骤数量占芯片制造总步骤的30%以上，其重要性随技术节点先进化持续提升 [3][4] - 产品主要分为碱性、酸性、半水基和表面活性剂基四大类型，分别适用于不同晶圆材料和污染物清洗场景 [3] 中国CMP清洗液行业产业链 - 产业链上游核心原材料包括有机溶剂、酸/碱溶液、表面活性剂等，基础原料供应充足但高端品类国产化进程仍在推进 [4] - 中游以安集科技、江化微等企业为代表，通过自主研发实现产品覆盖多种制程并逐步替代进口 [1][4] - 下游最大应用市场为集成电路制造，2024年全国集成电路产量达4514.2亿块，同比增长14.38% [6] - 先进封装成为重要增长动力，2025年中国先进封装市场规模有望突破1100亿元，2020-2025年复合增长率达25.6% [7] 市场规模与预测 - 2024年全球半导体湿电子化学品市场规模达55亿美元，预计2028年突破66亿美元，2024-2028年复合增长率约6.1% [8] - 2024年中国CMP清洗液市场规模约13亿元，预计2028年增长至19.1亿元，呈现稳健增长态势 [1][8] 行业竞争格局 - 国际巨头恩特格里斯、富士胶片、巴斯夫等主导高端市场，本土企业安集科技、晶瑞电材、上海新阳等加速追赶 [8] - 安集科技作为行业龙头，2024年功能性湿电子化学品业务收入达2.77亿元，同比增长78.91%，2025年上半年收入2.07亿元，同比增长75.69% [10] 未来发展趋势 - 技术迭代聚焦高端定制化与跨材料适配，针对先进制程和第三代半导体材料开发低金属离子残留、高选择性的清洗配方 [11][12] - 国产替代向全链条自主可控深化，本土企业从成熟制程向先进制程突破，并推进核心原材料本土化自研 [11][13] - 发展导向强调绿色低碳与智能化协同升级，研发低污染、可回收环保配方，并引入在线检测与质量控制系统 [11][14]

公司治理变动 - 安集科技于2025年11月25日召开全体职工大会 [2] - 会议选举杨逊女士担任公司第三届董事会职工董事 [2]