公开资料显示，安集科技安集科技作为一家以科技创新及知识产权为本的高端半导体材料企业，始终致 力于高技术壁垒、高增长率和高功能材料的研发和产业化，坚持"立足中国，服务全球"的战略定位。公 司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液、功能性湿电 子化学品和电镀液及添加剂系列产品，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。（全景网） 更多业绩说明会详情，请点击：https://rs.p5w.net/html/146845.shtml 安集科技董事、总经理张明回复：公司持续加快建立核心原材料自主可控供应的能力，一方面优化产品 性能，提升现有产品竞争力；另一方面加强新产品、新技术的研究开发，保障公司产品长期供应的安全 性和可靠性。 2024年，公司参股投资的公司已开发的多款硅溶胶应用在公司多款抛光液产品中并实现量产，销售持续 上量；另外，公司通过自研自建的方式持续加强了氧化铈颗粒的制备的自主可控能力，自产氧化铈磨料 应用在公司产品中的测试论证进展顺利，多款产品已通过客户端的验证并实现量产供应，部分产品在重 要客户实现销售，并有产品实现新技术路径的突破，显著提高客户良率。 5月15日，安集 ...

安集科技调研要点 - 电镀液及添加剂领域持续研发 2024年本地化生产进展顺利 大马士革电镀等开发按计划进行 [1] - 功能性湿电子化学品增长显著 刻蚀后清洗液和抛光后清洗液表现突出 先进制程产品占比提高 [1] - 坚持全球化战略 海外客户合作项目正常开展 [1] - 2024年毛利率提升得益于产品结构多元化和生产效率提升 [1] - 2025年一季度收入与部分客户业绩不匹配 因业务面广客户集中度低 下半年需求谨慎观望 [1] - 加强核心原材料自主可控供应能力 按外资客户节奏推进合作 [1] - 产品价格由市场机制决定 结合客户需求等因素 [1] - 核心原材料自主供应重点在于提升产品稳定性和竞争力 [1] 海能实业调研要点 - 为应对美国加征关税影响 2018年已在越南设立工厂 主要承接出口美国订单 将持续构建全球化生产能力 [2] - 扫地机器人技术创新集中在中高端全功能扫拖一体 如毛发防缠绕 智能清洁等 [2] - 净利率低于行业均值 将通过提升孵化中产品线的规模及垂直整合来提高效益 [2] - 2024年营收22 13亿元 同比增长16 26% 2025年第一季度营收6 79亿元 同比增长66 60% [2] - 清洁机器人 智能安防产品 储能系统等新品类实现初步突破 [2] - 未来盈利增长将依赖于产品线扩张及形成规模 特别是电竞电源 智能安防 扫地机器人 储能系统等 [2] - 董事长认为更高速度 更大功率 更智能的技术突破将推动电子行业发展 [2] 凯丰投资机构背景 - 投资于全球大宗商品 债券 权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司 [3] - 中国基金业协会会员 中国期货业协会会员 具有中国证券基金业协会批准的私募基金管理人资格 [3] - 管理的多只阳光化基金产品业绩与规模居国内同类产品前列 [3] - 荣获2014年度金牛私募管理公司(宏观期货策略) 第一届央证管理期货奖 2015年度金牛私募管理公司(宏观期货策略)等奖项 [3] - 秉承"细节暗藏产业密码 研究发现价值内核"的投资理念 [3] - 拥有50余人的高水平投研团队 专注于宏观和产业基本面研究 [3] - 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种 通过深入产业链调研 挖掘产业细节 辅以量化手段协助交易决策 [3] - 2016年将加强与实体企业交流合作 提供产业咨询 合作套保 产业基金等服务在内的产业链综合解决方案 [3]

激励计划 - 2025年4月14日第三届董事会第十八次会议通过2025年限制性股票激励计划议案[2] 股票交易 - 2024年10月16日至2025年4月15日自查期3名核查对象有股票交易[3][6] - 王*等3人分别在不同时段卖出3110、16276、3900股[6] 信息核查 - 核查对象未利用内幕信息交易，未发现内幕信息泄露[6][7] - 激励计划策划采取保密措施[7]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为148人[3] - 出席会议的股东所持表决权数量为63,656,862，占公司表决权数量的49.3118%[3] - 公司8位在任董事和3位在任监事全部出席会议[5] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意票数63,649,334，比例99.9881%[6] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意票数63,647,936，比例99.9859%[6] - 《关于2024年年度报告及其摘要的议案》同意票数63,646,936，比例99.9844%[6] - 《关于2024年度财务决算和2025年度预算报告的议案》同意票数63,650,237，比例99.9895%[7] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意票数63,648,632，比例99.9870%[7] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》同意票数62,166,128，比例97.9052%[8] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》同意票数62,183,555，比例97.9327%[8] - 《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票并办理相关事宜的议案》普通股同意票数63,532,173，比例99.8041%[9] - 持股5%以上普通股股东对该议案同意票数39,810,936，比例100%[9] - 持股1%-5%普通股股东对该议案同意票数8,207,888，比例100%[9] - 持股1%以下普通股股东对该议案同意票数15,629,808，比例99.9473%[9] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》5%以下股东同意票数23,685,144，比例99.9652%[9] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》同意票数22,355,192，比例94.3843%[10] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》同意票数22,372,619，比例94.4579%[10] - 《关于提请公司股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》同意票数22,372,619，比例94.4579%[10] - 《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票并办理相关事宜的议案》同意票数23,568,685，比例99.4737%[10] 决议合法性 - 律师认为公司本次股东大会召集和召开程序等均合法有效，通过的决议合法有效[13]

股东大会信息 - 2025年4月16日公告会议通知[5] - 5月14日14时现场会议召开[6] - 现场和网络表决通过13项议案[10][11][12] 参会情况 - 19名现场股东代表40,541,112股，占31.4052%[7] - 129名网络股东代表23,115,750股，占17.9066%[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩高增长，产品市占率持续提升，产品研发、验证及放量进展良好，上调盈利预测，维持“买入”评级 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为37.6%、20.2%、19.0%、9.4%，相对上证综指涨幅分别为35.2%、15.4%、17.8%、3.4% [2] 公司规模及股东情况 - 总市值237.7137亿元，3个月日均交易额4.2649亿元，主要股东Anji Microelectronics Co., Ltd.持股30.81% [3] 财务数据 - 2024年营收18.35亿元，同比+48.24%；归母净利润5.34亿元，同比+32.51%；24Q4营收5.23亿元，同比+53.90%，环比+1.52%；归母净利润1.41亿元，同比+61.58%，环比-11.03%；25Q1营收5.45亿元，同比+44.08%，环比+4.30%；归母净利润1.69亿元，同比+60.66%，环比+19.67% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元，每股收益分别为5.79/7.34/9.12元，对应PE分别为31.8/25.1/20.2倍 [5] 业绩增长原因 - 2024年营收及归母净利润快速增长，因各产品持续拓展市场覆盖率，客户用量上升以及新产品、新客户导入；毛利率为58.45%（同比+2.64pct），因产品结构多元化、部分产品线生产效率同比提升；净利率为29.08%（同比-3.45pct）；期间费用率为26.37%（同比-2.53pct），财务费用率为 - 1.57%（同比-0.90pct），系汇率变动带来的汇兑收益和存款利息收入增加所致 [8] - 25Q1业绩同环比均增长，毛利率为55.70%（同比-2.75pct，环比-2.48pct），净利率为30.96%（同比+3.19pct，环比+3.98pct），因营收稳健增长，持续优化内部管理和提升经营效率，期间费用合计增长幅度低于营业收入增长幅度，净利润与扣非净利润仍保持稳健增长 [8] 产品情况 - 抛光液全球市占率稳步提升，新品验证稳步推进。2024年抛光液收入15.45亿元，同比增长43.73%；毛利率为61.16%，同比增长1.97pct。近三年抛光液全球市占率分别约为7%/8%/11%。多款产品验证、上量及销售进展顺利 [8] - 功能性湿电子化学品快速放量，电镀液及添加剂业务进展顺利。2024年功能性湿电子化学品收入2.77亿元，同比增长78.91%；毛利率为43.21%，同比增长10.48pct。2024年清洗液全球市占率约为4%，电镀液本地化供应进展顺利，开发及验证按计划进行 [8]

业绩说明会信息 - 2025年5月15日15:00 - 16:30举行2024年年度业绩暨现金分红说明会[3][4][7][8] - 网络互动地址为上证路演中心和全景网“投资者关系互动平台”[3][7][8] - 召开方式为网络互动[3][5][8] 其他信息 - 2025年4月16日发布《2024年年度报告》及利润分配方案议案[4] - 证券代码688019，简称为安集科技，债券代码118054，简称为安集转债[1]

业绩总结 - 2024年营业收入18.35亿元，较去年同期增长48.24%，2019 - 2024年营业收入年复合增长率达45%[34][35] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5.34亿元，较去年同期增长32.51%[34][36] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.26亿元，较去年同期增长63.44%[34][35] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.93亿元，较去年同期增长46.69%[34] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产27.01亿元，较去年同期末增长27.16%[34] - 2024年末总资产34.52亿元，较去年同期末增长32.59%[34] - 最近三年公司化学机械抛光液全球市场占有率分别约7%、8%、11%[88] - 2024年公司清洗液全球市场占有率约为4%[88] - 2019 - 2024年公司销售收入增长154,960.50万元，年化增长率45.09%[90] 用户数据 - 截至2024年12月31日公司员工总数达606人，相较于2023年末增长29.49%[92] - 截至2024年12月31日研发和技术人员数量为307人，较2023年增长16.29%，占员工总人数的50.66%[92] - 截至2024年12月底公司累计参与股权激励271人，离职率仅为6.6%[92] 未来展望 - 2025年公司计划加强安全管理，确保资产安全[101] - 2025年公司计划通过扩张市场份额等实现稳健增长[101] - 2025年公司计划在行业和技术领域寻找并购增长机会[101] - 公司未来定位是成为世界一流高端半导体材料供应伙伴[100] - 公司未来将深化国内合作并开拓全球市场，延伸半导体材料产业链[100] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 2025年公司计划在行业和技术领域寻找并购增长机会[101] 其他新策略 - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元，合计拟派发现金红利5809.07万元，现金分红占母公司当年实现可分配利润比例约11.47%，占公司合并报表归属上市公司股东净利润的10.89%[41] - 2024年度拟以资本公积向全体股东每10股转增3股，转增后公司总股本将增加至1.68亿股[41] - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划[57] - 公司制定了2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法[60] - 董事会提请股东大会授权办理股权激励相关事宜，授权期限与激励计划有效期一致[63][64] - 董事会提请股东大会授权以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%[68] - 本次发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[69] - 发行股票数量按募集资金总额除以发行价格确定，不超发行前公司股本总数30%[69] - 发行方式为以简易程序向特定对象发行，发行对象不超35名[70] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[72] - 向特定对象发行的股票，一般6个月内不得转让，特定情形18个月内不得转让[72] - 授权期限自2024年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止[68] - 决议有效期自2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止[79] - 公司拟将募集资金用于主营业务相关项目及补充流动资金[73] - 本次发行股票后，发行前公司滚存的未分配利润由新老股东按发行后股份比例共享[74] - 本次发行的股票将在上海证券交易所科创板上市交易[76] - 授权董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票有关的全部事宜[77]

激励计划进展 - 2025年4月14日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[2] - 4月16日披露激励计划草案等文件[2] - 4月18 - 27日对拟激励对象公示，期满无异议[3] 激励对象情况 - 激励对象具备任职资格，无不得成为激励对象情形[4][5] - 不包括独立董事等特定人员，获薪酬与考核委员会认可[5]

报告公司投资评级 - 报告给予安集科技“买进”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩增长超预期，营收和业绩均实现较快增速，国产替代逻辑持续兑现，“3+1”技术平台核心竞争力稳步提高，看好公司长期成长，当前估值偏低 [8][9] 公司基本资讯 - 产业别为电子，2025年4月28日A股股价167.90元，上证指数3288.41，股价12个月高/低为177.47/96.28元，总发行股数129210000股，A股数129210000股，A股市值216.95亿元，主要股东为Anji Microelectronics Co., Ltd.（持股30.81%），每股净值22.27元，股价/账面净值7.54，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为2.0%、16.2%、57.1% [1] 近期评等 - 2024年8月27日评等为买进，目标价102.30元；2024年10月29日评等为买进，目标价140.97元；2025年4月18日评等为区间操作，目标价172.91元 [2] 产品组合 - 化学机械抛光液占比84.17%，湿电子化学品占比15.07%，其他占比0.76% [3] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比23.4%，一般法人占比38.4% [4] 业绩情况 - 2025年一季报公司实现营业收入5.45亿元，同比增长44.08%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长60.66%，环比增长19.67%；扣非净利润1.69亿元，同比增长53.03%，环比增长13.27% [8] 业务分析 - 市占稳步提升，Q1营收净利双增，2025年半导体行业复苏，公司坚持深耕“3+1”技术平台，核心竞争力提高，CMP抛光液全球市占率从2022年的7%提升至2024年的11%，功能性湿电子化学品预计营收同比显著增长，电镀液及添加剂产品覆盖多种类型 [9] - 优化费用控制，期间费用率同比下降，2025Q1公司综合毛利率同比下降2.75pct到55.70%，整体期间费用率下降，研发、销售、管理费用率同比降低，财务费用同比减少591万元 [9] - 供应链安全重要性凸显，国产替代加速，在地缘冲突和全球供应链重构背景下，半导体材料国产替代从政策引导走向逻辑兑现，公司作为国内CMP抛光液龙头，进入头部半导体客户供应链，推动上游核心原材料自主可控 [9] 盈利预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润8.4/11.4/14.9亿元（前值7.1/9.2/12.0亿元），同比增长56%/37%/31%，折合EPS为6.46/8.82/11.52元，目前A股股价对应的PE为26/19/15倍 [9] 财务数据 利润表数据（百万元） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1238|1835|2290|2899|3534| |经营成本|547|762|822|985|1160| |研发费用|237|333|374|426|467| |营业税金及附加|1|2|3|4|4| |销售费用|48|61|77|97|118| |管理费用|81|119|149|170|186| |财务费用|-8|-29|18|45|55| |资产减值损失|-6|-37|-7|-8|-8| |投资收益|5|-6|-6|-7|-8| |营业利润|440|568|889|1213|1584| |营业外收入|0|0|0|0|0| |营业外支出|0|1|1|1|1| |利润总额|440|568|888|1212|1583| |所得税|38|34|53|73|95| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司股东权益|403|534|835|1140|1488| [13] 资产负债表数据（百万元） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|532|898|1277|1734|1734| |应收账款|282|393|471|495|495| |存货|427|618|741|815|815| |流动资产合计|1342|2026|3088|3676|3676| |长期股权投资|112|114|115|116|116| |固定资产|309|512|522|549|549| |在建工程|179|167|168|135|135| |非流动资产合计|1261|1426|1486|1554|1554| |资产总计|2603|3452|4575|5230|5230| |流动负债合计|193|467|821|456|456| |非流动负债合计|286|284|311|331|331| |负债合计|479|751|1132|787|787| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股东权益合计|2124|2701|3443|4443|4443| |负债及股东权益合计|2603|3452|4575|5230|5230| [13] 现金流量表数据（百万元） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|336|493|641|744|744| |投资活动产生的现金流量净额|-316|-352|-422|-464|-464| |筹资活动产生的现金流量净额|175|123|160|177|177| |现金及现金等价物净增加额|199|278|380|456|456| [14]