可转债发行 - 公司于2025年4月7日发行830.5万张可转换公司债券，总额83050万元[3] - 可转债期限为2025年4月7日至2031年4月6日[3] 股东配售与减持 - 控股股东Anji Cayman优先配售256.104万张“安集转债”，占比30.84%[3] - 2025年10月21日至11月4日，Anji Cayman减持97.3万张，占比11.72%[4] - Anji Cayman变动后持有158.804万张，占比19.12%[5]

公司股价表现 - 11月4日安集科技股价下跌1.02%至192.41元/股，成交额5.51亿元，换手率1.69%，总市值324.32亿元 [1] - 公司股价已连续5天下跌，区间累计跌幅达16.2% [1] 公司基本情况 - 安集微电子科技(上海)股份有限公司成立于2006年2月7日，于2019年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化 [1] - 主营业务收入构成为：化学机械抛光液81.48%，功能性湿电子化学品18.14%，其他0.38% [1] 基金持仓影响 - 恒生前海基金旗下恒生前海沪港深新兴产业精选混合（004332）三季度持有安集科技8600股，占基金净值比例2.26%，为第五大重仓股 [2] - 该基金在安集科技11月4日股价下跌中浮亏约1.7万元，在连续5天下跌期间累计浮亏31.99万元 [2] - 该基金成立于2017年4月1日，最新规模8691.54万元，今年以来收益37.11%，近一年收益39.97%，成立以来收益42% [2] 基金经理信息 - 恒生前海沪港深新兴产业精选混合（004332）基金经理为邢程，累计任职时间3年228天 [3] - 邢程现任基金资产总规模3.44亿元，任职期间最佳基金回报87.69%，最差基金回报-29.15% [3]

文章核心观点 - 保险资金正通过多元化投资工具广泛参与科技创新领域，覆盖半导体、人工智能、高端制造等多个行业 [1] - 投资方式包括一级市场创业投资基金和私募股权基金、二级市场股票投资、IPO战略配售、基石投资、S基金份额及科创债券等，形成全周期投融资支持体系 [1][6] - 保险机构需强化投研能力、优化风险定价模型并建立适配的绩效评估与风险管控机制，以充分发挥耐心资本作用 [1][10] 保险资金在二级市场的投资活动 - 多家险资出现在上市科技公司前十大股东中，例如安集科技获景顺长城基金－中国人寿分红险产品持有148.5万股（0.88%）及瑞众人寿自有资金持有143.4万股（0.85%）[2] - 深科技获中国人民人寿保险分红产品持有462.9万股（0.29%）及中国人民财产保险传统收益组合持有438.86万股（0.28%）[2] - 歌尔股份、佳讯飞鸿、中船特气等公司前十大股东中亦有新华保险、前海人寿、中国人寿等险资身影 [2] 保险资金参与IPO战略投资 - 多家头部险企通过战略配售、基石投资参与科技公司港股IPO，泰康人寿今年参与5家公司港股IPO配售，包括禾赛-W、峰岹科技等 [3] - 大家人寿和中邮人寿分别参与奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售，中国太保旗下太平洋资产参与宁德时代港股IPO [3] - 在A股市场，中国人寿作为战略投资者参与华电新能IPO，获配3.01亿股，动用资金约9.59亿元，该IPO募资总额达181.71亿元人民币 [4] - 中国人寿认购电投产融43.30亿新股，权益变动后与国寿资产合计持股占电投产融总股本25.0540% [4] - 中国保险投资基金以战略投资者身份认购华电新能、屹唐股份、新恒汇、华之杰等企业首发股票 [4] 保险资金在一级市场及创新投资模式 - 保险资金通过创业投资基金和私募股权基金等间接投资科技项目，例如数十家险资以有限合伙人身份通过私募基金投资杭州“六小龙” [6] - 有27家险资间接投资宇树科技，25家险资间接投资云深处科技，成为其二级至四级股东 [6] - 保险资金探索S份额创新投资策略，中保投资公司携手新华保险、中汇人寿出资超20亿元设立智集芯基金，以S份额方式受让上海集成电路产业投资基金份额 [7] - 国寿资产设立规模50亿元的“中国人寿-北京科创股权投资计划”，以S份额方式投资北京市科技创新基金 [7] - 人保资产发展“产业链协同投资”模式，探索联合产业资本开展战略性投资，推动S基金接力投资 [7] 保险资金投资科创领域的具体配置与工具 - 中再资产2025年上半年在人工智能、半导体制造、先进制造等领域股票持仓占比近40% [5] - 保险资金通过认购科技创新公司债券、资产支持计划等产品为科技企业提供多元融资渠道，光大永明资产已投资首批证券公司发行的科技创新债券 [8] - 中再资产深度参与科创票据、科创债、科创债ETF及科创REITs等创新工具投资，并编制“中诚信-中再智惠保绿色投资债券指数”，设立“中再科技兴邦资管产品”覆盖人工智能、机器人等前沿领域 [9] 保险机构的能力建设与机制适配 - 人保资产加强专业赛道研究，设立科技创新赛道并配备专业研究人员，以提高科技产业把握能力 [10] - 太平资产推动保险业务结构转型，建立与新质生产力发展需求匹配的资产负债协同机制，并加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系 [10] - 人保资产基于长周期视角筛选优质股票标的，提高股票估值定价能力，并探索构建适合科技型企业特征的信用评价体系 [12]

公司概况 - 公司是国内半导体材料领域领先企业，专注于关键半导体材料的研发和产业化，具备较强技术壁垒 [1] - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司所属概念板块包括中芯国际概念、先进封装、集成电路核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为18.12亿元，在行业35家公司中排名第11，高于行业平均数13.99亿元和中位数10.69亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6.08亿元，行业排名第1，高于行业平均数1.55亿元和中位数9825.88万元 [2] - 公司董事长2024年薪酬为362.45万元，同比增加94.16万元，总经理2024年薪酬为338.85万元，同比增加107.25万元 [4] 财务指标 - 2025年三季度毛利率为56.61%，高于行业平均的31.60% [3] - 2025年三季度资产负债率为30.16%，高于行业平均的28.64% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.68万，较上期增加48.24% [5] - 户均持有流通A股数量为1万，较上期减少32.30% [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1879.60万股，较上期增加607.29万股 [5] 机构观点与预测 - 中金公司指出公司3Q25业绩高于预期，收入及利润增长主要因下游先进逻辑及存储客户扩产、新产品上量 [6] - 中金公司上调2025/2026年营收预测5.1%/7.8%至25.23/32.33亿元，上调归母净利润预测14.2%/23.6%至8.0/11.0亿元 [6] - 国投证券预计公司2025-2027年收入分别为24.55亿元、31.34亿元、38.2亿元，归母净利润分别为7.73亿元、10.35亿元、12.87亿元 [6] - 业务亮点包括抛光液产品线完善、湿电子化学品快速放量、CMP抛光液及功能性湿电子化学品收入高增 [6]

债券发行 - 2025年4月7日发行830.5万张可转换公司债券，总额83050万元，期限6年[4] 转股相关 - “安集转债”2025年10月13日起可转股，最新转股价格128.70元/股[5] 赎回条款 - 到期按债券面值115%赎回未转股债券，有条件赎回触发后公司有权赎回[6] - 2025年10月13 - 31日触发有条件赎回条款，本次及未来三月不行使[3][7][8] - 2026年2月1日重新计算，触发后董事会再决定[3][8][11] 股东持有 - 控股股东期初持有2561040张“安集转债”，期末持有2081040张[10] 交易情况 - 其他主体2025年5 - 10月未交易“安集转债”[10]

债券发行 - 2025年4月7日发行830.5万张可转换公司债券，总额83,050.00万元，期限6年[1] 债券上市 - 4月25日“安集转债”在上海证券交易所挂牌上市，简称“安集转债”，代码“118054”[2] 转股信息 - 2025年10月13日起可转股，初始转股价168.11元/股，调整后128.70元/股[2][3] 赎回条款 - 到期按债券面值115%赎回未转股债券[4] - 转股期内满足条件或未转股余额不足3000万，公司有权赎回[4] 赎回情况 - 2025年10月13 - 31日触发有条件赎回条款[6] - 2025年10月31日决定未来三个月不行使提前赎回权[7] 股东持有 - 控股股东期初持有256.104万张，卖出48万张，期末持有208.104万张[9] 后续安排 - 2026年2月1日重新计算，再触发赎回董事会再决定[7][10] 保荐意见 - 保荐人对不提前赎回“安集转债”无异议[12]

板块整体表现 - 电子化学品板块在10月31日整体表现疲软，较上一交易日下跌1.57% [1] - 当日主要股指均下跌，上证指数报收3954.79点，下跌0.81%，深证成指报收13378.21点，下跌1.14% [1] 领跌个股 - 思泉新材领跌板块，收盘价为183.53元，单日跌幅达8.46% [2] - 中石科技跌幅为6.48%，安集科技跌幅为5.67%，天承科技跌幅为5.24% [2] 上涨个股 - 广钢气体逆势上涨3.14%，收盘价为13.45元，成交量为21.76万手，成交额为2.93亿元 [1] - 光华科技上涨2.07%，收盘价为21.65元，成交额为7.22亿元 [1] - 强力新材上涨1.42%，濮阳惠成上涨1.13% [1] 板块资金流向 - 电子化学品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为8.74亿元 [2] - 游资资金净流入2.44亿元，散户资金净流入6.31亿元 [2] 个股资金流向 - 瑞联新材主力资金净流入1872.92万元，主力净占比达10.20% [3] - 万润股份主力资金净流入1652.81万元，游资净流入1713.01万元 [3] - 国瓷材料主力资金净流入1301.50万元，但游资净流出4682.00万元 [3]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.00%，报212.00元/股，成交金额5.38亿元，换手率1.48%，总市值357.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出1995.51万元，特大单买卖占比分别为10.48%和17.79%，大单买卖占比分别为33.24%和29.64% [1] - 公司股价年初至今上涨98.36%，近5个交易日上涨2.46%，近20日下跌2.97%，近60日上涨39.48% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入18.12亿元，同比增长38.09%，归母净利润6.08亿元，同比增长54.96% [2] - 主营业务收入构成为：化学机械抛光液占比81.48%，功能性湿电子化学品占比18.14%，其他业务占比0.38% [1] - 公司A股上市后累计派现1.78亿元，近三年累计派现1.25亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.68万户，较上期增加48.24%，人均流通股为10037股，较上期减少32.30% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1879.60万股，较上期增加607.29万股 [3] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF为新进第九大流通股东，持股121.90万股，而景顺长城研究精选股票A等退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念定位 - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括中芯国际概念、先进封装、集成电路、半导体、电子化学品等 [1]

电子化学品板块整体表现 - 10月29日电子化学品板块指数较上一交易日微跌0.01% [1] - 当日上证指数上涨0.7%报收于4016.33点，深证成指上涨1.95%报收于13691.38点 [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 凯华材料涨幅最大，为5.84%，收盘价27.02元，成交额5540.84万元 [1] - 中石科技涨幅5.56%，收盘价49.40元，成交额16.33亿元 [1] - 格林达上涨3.28%，收盘价30.25元，成交额3.63亿元 [1] - 广钢气体上涨2.75%，收盘价13.06元，成交额2.44亿元 [1] - 國瓷材料上涨2.65%，收盘价23.21元，成交额5.45亿元 [1] 领跌个股表现 - 安集科技领跌，跌幅为5.78%，收盘价216.33元，成交额15.53亿元 [2] - 广信材料下跌4.94%，收盘价25.21元，成交额4.32亿元 [2] - 思泉新材下跌2.16%，收盘价198.91元，成交额18.52亿元 [2] - 三孚新科下跌2.05%，收盘价71.80元，成交额2.11亿元 [2] - 同宇新材下跌1.87%，收盘价196.84元，成交额2.87亿元 [2] 板块资金流向 - 电子化学品板块整体主力资金净流出6.04亿元 [2] - 游资资金净流入2.08亿元 [2] - 散户资金净流入3.96亿元 [2] - 中石科技主力净流入2.82亿元，主力净占比达17.29% [3] - 中巨芯主力净流入6681.95万元，主力净占比10.12% [3] - 广钢气体主力净流入2560.13万元，主力净占比10.49% [3]

文章核心观点 - A股市场持续回暖，上证指数一度突破4000点，刷新10年新高 [3] - 外资公募在三季度普遍加仓A股，显示对A股投资吸引力的认可 [3] - 合格境外投资者制度优化方案落地，消除外资公募在短线交易规则上的差异，有利于吸引更多境外资金流入中国市场 [3] 外资公募整体持仓概况 - 三季度9大外资公募中有6家进行股票增持，安联基金和施罗德基金的股票市值增长率分别高达77.10%和82.03% [5] - 外资公募热门布局方向包括易中天、工业富联、生益科技、胜宏科技等 [5] - 摩根基金(中国)股票市值最高，达756.73亿元，股票占比38.09%，增长率23.01% [4] - 贝莱德基金管理股票占比最高，达54.56%，但股票市值增长率为-4.95% [4] 主要外资公募持仓分析 摩根大通基金 - 资产规模高达2132.19亿元，持有194只标的，合计市值约756.73亿元 [6] - 前20大重仓股中17只个股上涨，8只涨幅超50%，第一大重仓股宁德时代持有市值36.63亿元，年初以来涨幅45.29% [6][7] - 大幅减持胜宏科技731.31万股，该股年初以来涨幅高达676.91% [7] - 新进建仓洛阳钼业6306.31万股，持有市值9.90亿元 [8] 摩根士丹利基金 - 资产规模270.04亿元，持有164只标的，合计市值约113.78亿元 [9] - 重仓股涵盖医药、AI方向，前20大重仓股今年来收益均值140.35%，8只涨幅超100% [9] - 第一大重仓股新易盛持有市值4.67亿元，年初以来涨幅255.27% [10] - 加仓工业富联348.50万股，该股年初以来涨幅244.14% [11] 宏利基金 - 资产规模1066.10亿元，持有208只标的，合计市值约183.09亿元 [12] - 配置方向以算力产业链的CPO、PCB为主，前20大重仓股中19只上涨，12只涨幅超100% [12] - 前三大重仓股为新易盛、沪电股份、立讯精密，其中新易盛和沪电股份分别被减持315.24万股和348.57万股 [13] - 第一大加仓股为立讯精密，加仓601.25万股，持有市值达5.03亿元 [14] 贝莱德基金 - 资产规模62.79亿元，持有47只标的，合计市值从15.51亿元增至32.64亿元 [15] - 前20大重仓股涨幅均值46.77%，6只涨幅超50%，7只个股持有市值过亿 [15] - 第一大重仓股宁德时代加仓40.06万股，持有市值约2.11亿元 [16] - 主要加仓中国平安、美的集团、招商银行等白马股，清仓式减持紫金矿业296万股 [17] 路博迈基金 - 资产规模105.33亿元，对11月A股市场展望乐观，认为市场将在震荡中夯实底部，上证指数市盈率具较高性价比 [18] - 三季度持股市值前20公司今年来收益均值49.60%，减持贵州茅台、工商银行等"老登股"，第一大重仓股变为芯碁微装 [19] 富达基金 - 资产规模35.94亿元，持有41只标的，合计市值约7.47亿元，持仓分散未大力布局AI科技方向 [20] - 前20大重仓股今年来涨幅均值72.43%，第一大重仓股臻镭科技持有市值约2963.90万元 [21] 其他外资公募 - 施罗德基金、安联基金、联博基金资产规模分别为40.61亿元、5.70亿元、5.61亿元 [22] - 安联基金为2023年8月成立的新兴外资公募，三季度持有20只标的，合计市值约2.58亿元 [24] - 联博基金为联博集团旗下公司，三季度持有13只标的，合计市值约2.52亿元 [25]