股价表现与市场数据 - 11月11日盘中股价上涨2.41%，报203.30元/股，成交额8382.53万元，换手率0.25%，总市值342.67亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨90.22%，近5个交易日上涨5.66%，近60日上涨38.77%，近20日微跌0.25% [1] - 资金流向显示主力资金净流出196.64万元，其中大单买入59.98万元（占比0.72%），卖出256.62万元（占比3.06%）[1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入18.12亿元，同比增长38.09%，归母净利润6.08亿元，同比增长54.96% [2] - 主营业务收入构成为：化学机械抛光液占比81.48%，功能性湿电子化学品占比18.14%，其他业务占比0.38% [1] - 公司成立于2006年2月7日，于2019年7月22日上市，主营业务为关键半导体材料的研发和产业化 [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.68万户，较上期增加48.24%，人均流通股10037股，较上期减少32.30% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1879.60万股，较上期增加607.29万股 [3] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF为新进第九大流通股东，持股121.90万股，而景顺长城研究精选股票A和国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3] 公司治理与行业分类 - A股上市后累计派发现金红利1.78亿元，近三年累计派现1.25亿元 [3] - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，概念板块包括先进封装、集成电路、中芯国际概念、半导体、芯片概念等 [1]

机构调研活动概况 - 近5个交易日（11月4日至11月10日）共有293家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与调研259家公司，占比88.40%，基金公司调研197家，阳光私募机构调研121家 [1] - 71家公司获得20家以上机构扎堆调研 [1] 最受关注公司 - 百济神州获得203家机构调研，位列榜首 [1][2] - 安集科技被174家机构调研，排名第二 [1][2] - 中创智领和泽璟制药分别获得105家和91家机构调研 [1][2] 机构调研密集度 - 冰轮环境机构调研最为密集，共获得6次调研 [1] - 比亚迪和太阳能均获得3次机构调研 [1] 资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日资金净流入的有23只 [1] - 剑桥科技近5日净流入资金13.59亿元，主力资金净流入最多 [1] - 普冉股份和汇绿生态净流入资金分别为5.24亿元和4.91亿元 [1] 市场表现 - 机构扎堆调研股中，近5日上涨的有33只 [2] - 华盛锂电、沃尔德、大中矿业涨幅居前，分别为97.12%、36.11%、20.72% [2] - 下跌的有37只，杰华特、奥比中光-UW、完美世界跌幅居前，分别为15.82%、11.70%、11.69% [2] 行业分布 - 电子行业公司频繁出现在调研名单中，如安集科技、华特气体、杰华特等 [2][3][4] - 医药生物行业有百济神州、泽璟制药、吉贝尔等公司被调研 [2][3] - 机械设备行业包括中创智领、沃尔德、宏华数科等公司 [2][3]

机构调研概况 - 截至11月7日18时共有418家上市公司披露机构投资者调研记录其中安集科技天合光能通宇通讯等公司接待百家以上机构 [1] - 机构关注焦点包括三季度经营成果解读四季度潜在机遇以及十五五规划建议所带来的发展前景分析 [1] 上市公司市值与股价表现 - 安集科技市值33460亿元 [2] 天合光能市值48447亿元 [3] 通宇通讯市值10793亿元 [4] - 近五成机构调研公司实现正收益涨幅居前个股如隆达股份中信金属常宝股份中富电路双杰电气英方软件等涨幅均为30%左右 [2] 研发投入增长 - 协创数据今年前三季度研发投入230亿元相较于上年同期大幅增长约8350万元 [5] - 影石创新今年上市前三季度研发费用营销费用同比双双提升 [6] - 蔚蓝生物前三季度研发投入同比增长2329%在行业中保持较高水平 [7] - 三季报披露后财报中研发投入的增长因指向未来新发展方向尤其受到关注 [3] 四季度行业机遇 - 佩蒂股份观察到双十一购物节期间行业整体向头部化集中线上销售仍需投入流量费用公司正加大营销力度以天猫旗舰店为核心配合抖音小红书达人直播形成引流闭环旗舰店页面与会员运营首页及分类转化率同比提升1—15倍整体GMV同比增长30%以上 [8] - 博拓生物透露流感病毒是今冬明春中国急性呼吸道传染病主要病原体国内流感活动呈上升趋势POCT检测流感病毒习惯已成熟公司国内获证较早已做部分备货并有序出货以把握市场需求 [8] - 海新能科分析SAF价格上涨因强制添加政策执行力度原材料成本及长期需求提升等因素影响四季度同行业公司SAF订单饱满随着欧盟英国新加坡等地区强制掺混政策执行力度加强预计行业景气度将维持高位 [9]

投资评级与市场表现 - 报告对安集科技的投资评级为“买入”，原评级亦为“买入”[1] - 公司股票市场价格为人民币200.80元[1] - 公司所属的电子板块评级为“强于大市”[1] - 截至报告发布时，公司股价年初至今绝对涨幅达50.2%，相对上证综指涨幅为27.4%[2] 核心财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司实现营收18.12亿元，同比增长38.09%；实现归母净利润6.08亿元，同比增长54.96%[4][9] - 2025年第三季度单季实现营收6.71亿元，同比增长30.24%，环比增长12.50%；实现归母净利润2.33亿元，同比增长46.74%，环比增长12.51%[4][9] - 报告上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.97亿元、10.16亿元、12.07亿元，对应每股收益分别为4.73元、6.03元、7.16元[6][8] - 基于最新股价，公司2025-2027年预测市盈率分别为42.5倍、33.3倍、28.0倍[6][8] 盈利能力与运营效率 - 2025年前三季度公司毛利率为56.61%，净利率为33.57%，同比提升3.65个百分点[9] - 期间费用率为23.98%，同比下降3.34个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别下降至1.97%和4.71%[9] - 研发费用率保持高位为17.46%[9] - 2025年第三季度单季毛利率为56.97%，净利率为34.69%[9] 主营业务进展与市场前景 - 抛光液业务持续上量，2025年上半年收入达9.30亿元，同比增长38.23%，毛利率为58.10%[9] - 引用TECHCET数据，2024年全球半导体CMP抛光材料市场规模为34.2亿美元，预计2025年增长6%至36.2亿美元，2024-2029年复合年增长率预计为8.6%[9] - 公司在铜及铜阻挡层抛光液、氮化硅抛光液、钨抛光液、氧化铈磨料抛光液等产品上均取得重要进展并在客户端实现量产销售[9] - 在先进封装用抛光液领域布局完善，用于2.5D、3D TSV抛光液、混合键合抛光液和聚合物抛光液进展顺利[9] 其他业务板块发展 - 功能性湿电子化学品业务2025年上半年收入2.07亿元，同比增长75.69%，毛利率提升至49.01%[9] - 在刻蚀后清洗液、碱性抛光后清洗液等产品上进展顺利并快速上量[9] - 电镀液及添加剂业务本地化供应进展顺利，集成电路大马士革电镀液及添加剂、先进封装锡银电镀液及添加剂等开发验证按计划进行[9]

中证1000成长ETF市场表现 - 11月7日开盘价1.298元，较前日下跌0.54% [1] - 该ETF自2022年3月8日成立以来累计回报率为30.60% [1] - 近一个月回报率为-1.32% [1] 中证1000成长ETF持仓个股表现 - 重仓股普遍下跌，其中源杰科技跌幅最大，为2.68% [1] - 聚辰股份下跌2.51%，光库科技下跌1.82%，思瑞浦下跌1.34% [1] - 概伦电子下跌0.96%，乐鑫科技下跌0.91%，吉比特下跌0.45%，安集科技下跌1.39% [1] - 仅两只个股上涨，华图山鼎微涨0.07%，威迈斯微涨0.17% [1] 中证1000成长ETF产品信息 - 业绩比较基准为中证智选1000成长创新策略指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张金志 [1]

华夏基金调研活动概览 - 华夏基金近期调研了2家上市公司：安集科技和完美世界 [1] - 安集科技调研形式为业绩说明会 [1] - 完美世界调研形式为线上及线下会议 [1] 安集科技调研核心信息 - 公司主要客户为晶圆制造及先进封装领域Fab厂 整体处于健康发展区间 产能扩展积极 [1] - 对下游市场需求持谨慎乐观态度 AI驱动的DRAM需求成为存储板块重要推动力 [1] - 全球尤其是中国存储产业在技术研发和产能扩建方面保持活跃 [1] - 公司核心战略为立足中国 面向全球 海外布局稳步推进 [1] - 研发费用增长源于研发项目数量多 活动频繁及股份支付费用摊销增加 [1] - 宁波安集小额定增募集资金项目建设进度已超过80% 预计将按期完成结项 [1] - 公司将统筹管理各产品线毛利率 以保持综合毛利率在健康 可持续的水平 [1] - 公司业务趋势预期稳定 预计第四季度及后续期间将继续按正常节奏推进 [1] 完美世界调研核心信息 - 公司高度重视老游戏的长线运营与价值深耕 通过内容迭代和精细化运营保持产品活力 [2] - 海外发行方面 依托《幻塔》《女神异闻录夜幕魅影》等项目提升自主发行能力 [2] - 新游戏《异环》将于PC 移动 主机端全球上线 已在国内完成二测 海外首测 并亮相2025科隆展与东京电玩展 新一轮测试筹备中 [2] - 电竞业务稳健发展 2025反恐精英亚洲邀请赛成功举办 2026年DOTA2国际邀请赛将落地上海 [2] - 影视业务坚持提质减量 控制投入规模 加码短剧赛道 [2] - 今年前九个月经营活动现金净流入88,889.71万元 同比由负转正 得益于游戏收入增长及降本增效 [2] 华夏基金公司概况 - 华夏基金成立于1998年 资产管理规模(全部公募基金)为21058.32亿元 排名2/211 [3] - 资产管理规模(非货币公募基金)为12613.35亿元 排名2/211 [3] - 管理公募基金数938只 排名1/211 旗下公募基金经理137人 排名1/211 [3] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华夏数字产业混合A 最新单位净值为2.36 近一年增长109.95% [3] - 旗下最新募集公募基金产品为华夏中证电网设备主题ETF发起式联接A 类型为指数型-股票 集中认购期2025年10月27日至2025年11月21日 [3] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170) 近五日涨跌-0.17% 市盈率20.59倍 最新份额107.5亿份 减少8250.0万份 主力资金净流入1036.0万元 估值分位20.64% [5] - 游戏ETF(159869) 近五日涨跌-1.49% 市盈率36.98倍 最新份额77.2亿份 减少5600.0万份 主力资金净流出5109.3万元 估值分位54.81% [5] - 科创50ETF(588000) 近五日涨跌-1.69% 市盈率163.69倍 最新份额500.6亿份 增加8550.0万份 主力资金净流入11.2亿元 估值分位96.65% [5] - 云计算50ETF(516630) 近五日涨跌-1.46% 市盈率94.20倍 最新份额3.1亿份 增加0.0份 主力资金净流入261.0万元 估值分位80.68% [5][6]

电子化学品板块市场表现 - 电子化学品板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.02% [1] - 板块表现优于大盘，当日上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 格林达领涨板块，涨幅达10.02% [1] 领涨个股表现 - 格林达收盘价为31.85元，成交量为13.08万手，成交额为4.10亿元 [1] - 兴福电子涨幅为5.18%，收盘价36.37元，成交额2.55亿元 [1] - 光华科技涨幅为5.00%，收盘价21.86元，成交额7.08亿元 [1] - 安集科技涨幅为4.33%，收盘价200.80元，成交额7.75亿元 [1] - 宏昌电子涨幅为3.86%，成交量为54.83万手 [1] 下跌及平盘个股表现 - 三乎新科跌幅为1.49%，收盘价75.39元 [2] - 广钢气体跌幅为0.90%，成交量为10.67万手 [2] - 天承科技跌幅为0.61%，收盘价82.55元 [2] - 广信材料微涨0.04%，同宇新材微涨0.06% [2] 板块资金流向 - 电子化学品板块主力资金净流入7.21亿元 [2] - 游资资金净流入2829.31万元，散户资金净流出7.49亿元 [2] - 格林达主力净流入1.42亿元，主力净占比达34.58% [3] - 晶瑞电材主力净流入1.22亿元，主力净占比7.49% [3] - 思泉新材主力净流入9173.53万元，主力净占比11.37% [3]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[5] 核心观点 - 新材料产业被政策定调为万亿级支柱产业，将催生数个万亿级甚至更大规模的市场[4][26] - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，头部企业有望最大化产业红利[4] - 下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期，高标准、高性能材料需求将逐步释放[4] - 锂电材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂价格在不到4个月内从4.98万元/吨上涨至11.08万元/吨，涨幅超120%[28] 本周行情回顾 - Wind新材料指数收报5143.87点，环比上涨3.19%[3][9] - 子板块表现：半导体材料指数收报7934.2点，环比下跌1.34%；显示器件材料指数收报1117.03点，环比上涨0.53%；有机硅材料指数收报6696.74点，环比上涨6.2%；碳纤维指数收报1523.16点，环比上涨0.18%；锂电指数收报3068.67点，环比上涨13.5%；可降解塑料指数收报2166.74点，环比上涨0.44%[3][9] - 涨幅前五个股：方大炭素(19.84%)、晶瑞电材(16.1%)、回天新材(13.21%)、联瑞新材(10.23%)、硅宝科技(9.79%)[3][21] - 跌幅前五个股：安集科技(-11.11%)、上海新阳(-6.17%)、道恩股份(-5.88%)、长阳科技(-5.44%)、皖维高新(-4.84%)[3][22] 行业热点跟踪 - 摩尔线程IPO获证监会同意注册，标志着半导体领域重要进展[4][25] - 安世中国回应荷兰断供事件，指出荷兰安世欠付货款高达10亿元人民币，但安世中国库存充足可满足客户需求[25][26] - 四中全会定调新材料产业，明确加快新能源、新材料等战略性新兴产业集群发展[4][26] - 前瞻布局未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等，预计未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[4][26] 重点标的与投资逻辑 - 半导体材料：看好光刻胶进口替代（彤程新材），电子特气国产化（华特气体），电子化学品需求释放（安集科技、鼎龙股份）[4] - 平台型公司：国瓷材料三大业务保持高增速，新能源业务爆发式增长[4] - 高分子助剂：利安隆新产能释放，并进军千亿润滑油添加剂市场打造第二增长点[4] - 绿电上游材料：碳中和背景下，关注金属硅龙头合盛硅业、EVA粒子领先企业联泓新科、三氯氢硅产能企业新安股份及三孚股份[4] 相关数据追踪 - 费城半导体指数收报7228.66点，环比上涨3.61%[29] - 9月中国集成电路出口金额190.47亿美元，同比上涨32.72%，环比上涨7.47%；进口金额410.52亿美元，同比上涨14.08%，环比上涨14.51%[31]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [1][9][45] 报告核心观点 - 基础化工板块近期表现强劲，跑赢大盘指数，部分子行业及个股涨幅显著，行业关注度提升 [4][15][16] - 维生素等部分化工品价格显著上涨，市场交投活跃度回升，超高分子量聚乙烯等新材料产业化取得重要突破 [5][6][7] - 投资建议围绕制冷剂、化纤、优质龙头、轮胎、农化及成长标的等多条主线展开 [9][45] 市场行情走势 - 过去一周（2025年10月25日至10月31日），基础化工指数上涨2.50%，同期沪深300指数下跌0.43%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.93个百分点，涨跌幅在所有行业中排名第4位 [4][15] - 子行业方面，钾肥涨幅达10.66%，氟化工上涨7.24%，磷肥及磷化工上涨6.60%，有机硅上涨5.85%，非金属材料Ⅲ上涨3.75% [4][16] - 个股方面，天际股份周涨幅达41.86%，海科新源上涨39.42%，振华股份上涨34.30%，多氟多上涨33.15%，亚士创能上涨31.73% [19][23] - 部分个股表现不佳，世龙实业周跌幅为21.91%，道生天合下跌13.98%，农心科技下跌13.04% [20][21] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的化工产品为：盐酸（山东）价格上涨57.14%，NYMEX天然气价格上涨24.85%，浓硝酸价格上涨9.68%，国产维生素E价格上涨8.70%，国产维生素A价格上涨6.67% [5][24][28] - 周跌幅排名前五的化工产品为：POM（注塑）价格下跌14.06%，国际丁二烯价格下跌11.64%，丁二烯价格下跌10.71%，煤焦油价格下跌7.29%，炭黑价格下跌6.67% [5][24][25] - 维生素市场关注度提升，维生素A（50万IU/g）市场均价为64元/千克，维生素E（50%）市场均价为50元/千克，主流生产企业主动提价推动市场交投活跃 [6] - 化工品价差方面，DMF价差周涨幅达364.18%，环氧丙烷价差上涨234.72%，二甲醚价差上涨49.58%；三聚磷酸钠价差周跌幅为24.95%，甲醇价差下跌9.90% [44] 行业重要动态 - 超高分子量聚乙烯产业化取得突破，璞烯晶新能源一期14万吨/年项目已投产，二期预计2026年三季度投产，全部投产后总规模将达28万吨/年 [7] - 诚志股份4万吨/年超高分子量聚乙烯项目装置已完成中交，采用国内领先的“釜式淤浆工艺” [7] 投资建议 - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢预计持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 [9][45] - 化纤板块：建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 [9][45] - 优质标的：建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 [9][45] - 轮胎板块：建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 [9][45] - 农化板块：建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 [9][45] - 优质成长标的：建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [9][45]

公司可转债持股变动 - 安集科技收到债券持有人Anji Cayman告知函，获悉其减持公司可转债 [1] - 减持期间为2025年10月21日至2025年11月4日 [1] - 通过上海证券交易所系统以大宗交易方式合计减持安集转债97.3万张 [1] - 减持数量占可转债发行总量的11.72% [1]