证券代码：688082 证券简称：盛美上海 公告编号：2024-048 盛美半导体设备（上海）股份有限公司 关于独立董事辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 盛美半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称"盛美上海"、"公司"） 董事会近日收到独立董事张荻先生的书面辞职报告。张荻先生根据中国科学院院 士兼职管理的相关规定，申请辞去公司第二届董事会独立董事及提名委员会、薪 酬与考核委员会委员职务。辞职后，张荻先生将不再担任公司任何职务。截至本 公告披露日，张荻先生未直接或间接持有公司股份。 张荻先生确认：其任职期间，与公司、董事会及监事会无意见分歧，不存在 任何与辞职有关的其它应提请公司董事会、监事会、各位股东注意之事宜。 鉴于张荻先生辞职将导致公司独立董事人数少于董事会成员的三分之一，根 据《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所 科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号— —规范运作》以及《公司章程》等相关规定，其辞职报告将在新的独立董事到任 之 ...

公司投资评级 - 报告对盛美上海的投资评级为“增持”，原评级同样为“增持”[2] 股价表现 - 盛美上海的股价表现与上证综指对比，具体表现为：从2023年8月至2024年8月，盛美上海的股价波动较大，从-33%到+14%不等，而上证综指的波动相对较小[3] 财务数据 - 盛美上海的发行股数为436.15百万，流通股为75.86百万，总市值为人民币41,665.75百万[5] - 盛美上海的主要股东为ACM Research, Inc.，持股比例为82.01%[5] 营收和盈利预测 - 盛美上海2024Q2的毛利率为53.4%，环比增长7.1个百分点，公司上调2024年全年营业收入指引至53.00~58.80亿元[9] - 盛美上海2024H1的营业收入约为24.04亿元，同比增长49%，毛利率为50.7%，归母净利润约为4.43亿元[10] - 盛美上海2024Q2的营业收入约为14.83亿元，环比增长61%，同比增长49%，毛利率为53.4%，归母净利润约为3.63亿元，环比增长353%，同比增长18%[10] - 盛美上海上调2024年全年营业收入预测区间至53.00~58.80亿元，原指引为50.00~58.00亿元[10] 技术进展 - 盛美上海在高温单片SPM、PECVD、ArF Track设备等领域均取得技术进展[9] - 公司预计未来Tahoe清洗设备将进入快速增长阶段，高温单片SPM设备取得重大技术突破，公司有望成为全球第二家供应商[10] - 公司Ultra Pmax PECVD即将向中国一家集成电路客户交付首台设备，研发的ArF Track也已经进入客户端进行工艺验证阶段[10] 估值 - 基于盛美上海上调2024年全年营业收入指引，报告同步上调盛美上海2024/2025/2026年EPS预测至2.71/3.53/4.41元[10] - 截至2024年8月9日收盘，盛美上海总市值约为417亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为35.3/27.1/21.7倍，维持增持评级[10]

报告评级 - 维持"增持"评级,上调目标价至136.35元 [4] 报告核心观点 - 2024年Q2业绩超预期,公司上调全年业绩指引,并将长期收入目标从10亿美金增加到30亿美金 [5][6] - AI驱动HBM和COWOS产能加速建设,TSV电镀设备供不应求,公司有望借此打开第二成长曲线 [6] - 公司以盛美韩国、美国俄勒冈州基地为研发/生产核心,全面布局海外市场 [6] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为58.37亿元,同比增长50.1%;归母净利润预计为13.22亿元,同比增长45.2% [11] - 2024年每股收益预计为3.03元,净资产收益率预计为16.9% [11] - 公司估值水平较同行业偏低,2024年PE为31.51倍 [15]

投资评级及目标价格 - 维持"增持"评级,上调目标价至136.35元 [2] - 考虑到半导体设备行业2024年平均估值为40倍PE,公司是电镀设备龙头,受益于AI需求拉动,给予一定估值溢价,给予其2024年45倍PE [2] 业绩表现 - 公司Q2业绩超预期,上调全年业绩指引,并将长期收入目标从10亿美金增加到30亿美金 [9][11] - 24Q2实现营业收入14.83亿元,同比49.14%,环比+60.90%;实现归母净利润3.63亿元,同比+17.66%,环比+352.73% [11] - 24Q2总出货量2.025亿美元,同比+32% [11] AI驱动下的第二成长曲线 - AI驱动HBM和COWOS产能加速建设,TSV电镀设备供不应求,盛美作为全球第三大供应商有望借此打开第二成长曲线 [11] - 市场空间:TSMC 24-25年COWOS产能将持续翻倍增长,三大存储厂持续提高在HBM的资本开支投入,盛美公告ECP市场空间从8亿美金增加到12亿美金 [11] - 竞争格局:电镀设备中LAM占80%,AMAT占16%,盛美占2%,在LAM和AMAT产能不足的情况下,盛美有望加速抢占市场份额 [11] 海外市场布局 - 公司以盛美韩国、美国俄勒冈州基地为研发/生产核心,全面布局海外市场 [11] - 韩国:以盛美韩国为中心,和韩国、中国台湾等各地厂商均有合作 [11] - 美国:24Q3在俄勒冈购买4万英尺研发基地,用于覆盖美国和欧洲等市场 [11] - 欧洲:和厂商完成SAPC清洗设备的最终资格认证 [11]

报告公司投资评级 - 报告对盛美上海的投资评级为“买入”[2] 报告的核心观点 - 盛美上海发布2024年中报，上半年实现营业收入24.04亿元，同比增长49.33%；归属于上市公司股东的净利润为4.43亿元，同比增长0.85%；扣除非经常性损益的净利润为4.35亿元，同比增长6.92%[8] - 公司产品覆盖晶圆制造和先进封装领域，包括半导体清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管设备等[8] - 收入增长主要受益于中国半导体行业设备需求持续旺盛，公司在新客户拓展和新市场开发方面取得了显著成效，新产品逐步获得客户认可[8] - 公司持续迭代升级产品，如湿法设备4000腔顺利交付，推出用于先进封装的带框晶圆清洗设备[8] - 公司上修2024年收入预测至53亿至58.8亿元人民币，原因是获得多个重要订单及新品获得客户认可[8] - 预计公司2024/2025/2026年收入分别为55.72/68.06/79.00亿元，归母净利润分别为11.42/15.02/17.53亿元，对应PE分别为37/28/24倍，维持“买入”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价为96.60元，一年内最高/最低价为124.56/68.17元，市盈率46.08，市净率6.19，总股本4.36亿股，总市值421.32亿元[6] 盈利预测 - 2023A至2026E的营收分别为38.88/55.72/68.06/79.00亿元，营收增速分别为35.3%/43.3%/22.1%/16.1%，归母净利润分别为9.11/11.42/15.02/17.53亿元，归母净利润增速分别为36.2%/25.4%/31.5%/16.7%，EPS分别为2.09/2.62/3.45/4.02元，PE分别为46/37/28/24[8] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表显示，2023年至2026年预计的流动资产、现金、应收账款等均有增长，资产总计从9754百万元增至15570百万元[9] - 利润表显示，2023年至2026年预计的营业收入、营业成本、净利润等均有增长，营业收入从3888百万元增至7900百万元[9] - 主要财务比率显示，2023年至2026年预计的毛利率、净利率、ROE、ROIC等均有所变化，如毛利率从52.0%降至49.4%，净利率从23.4%降至22.2%[9]

报告公司投资评级 - 盛美上海的投资评级为“增持（维持）”[序号][3] 报告的核心观点 - 盛美上海2024年上半年业绩显著增长，受益于中国半导体行业设备需求旺盛，公司在新客户拓展和新市场开发方面成效显著[序号][4] - 公司上调2024年全年营业收入预测区间至人民币53.00亿至58.80亿之间，主要因国内外市场业务拓展取得明显进展，半导体产品逐步获得客户认可，半导体行业持续回暖，中国市场需求超预期，以及公司优化供应链管理[序号][7] - 受益于HBM需求高增，公司清洗、电镀产品有望迎来新增长，HBM市场将成为公司新增长点[序号][8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年至2026年，盛美上海的营业总收入和归母净利润均呈现增长趋势，营业总收入从2873百万元增长至7912百万元，归母净利润从668.49百万元增长至1866.35百万元[序号][3] - 2024年至2026年，公司预计归母净利润分别为12.4亿元、15.5亿元和18.7亿元，当前股价对应动态PE分别为32倍、26倍和21倍[序号][9] 投资要点 - 2024年上半年，公司营收24.04亿元，同比+49.3%，归母净利润4.43亿元，同比+0.9%，扣非归母净利润4.35亿元，同比+6.9%[序号][4] - 2024年上半年，公司毛利率为50.7%，同比-0.9pct，净利率为18.4%，同比-8.9pct，主要系业务规模扩大人员增长以及授予员工限制性股票确认的股份支付费用增加[序号][5] - 截至2024Q2末，公司合同负债为10.42亿元，同比+3%，存货为43.88亿元，同比+32%，经营性活动现金流达6.02亿元，同比+966%[序号][6] 盈利预测与投资评级 - 公司主业持续增长+产品品类不断拓展，维持2024-2026年归母净利润预测为12.4/15.5/18.7亿元，当前股价对应动态PE分别为32/26/21倍，维持"增持"评级[序号][9]

报告公司投资评级 - 盛美上海的投资评级维持为"增持" [3] 报告的核心观点 - 盛美上海2024年上半年业绩显著增长，受益于中国半导体行业设备需求旺盛，公司凭借核心技术和产品多元化优势，在新客户拓展和新市场开发方面成效显著 [4] - 2024年上半年公司毛利率为50.7%，净利率为18.4%，期间费用率较高影响净利率，但Q2单季盈利能力有所改善 [5] - 公司上调2024年全年营收预期至53-58亿元，主要因为国内外市场业务拓展取得进展，半导体产品获得客户认可，行业持续回暖，以及供应链管理的优化 [6] - 受益于HBM需求高增，公司的清洗和电镀产品有望迎来新增长，HBM市场将成为公司新增长点 [7] - 维持2024-2026年归母净利润预测为12.4/15.5/18.7亿元，当前股价对应动态PE分别为32/26/21倍，维持"增持"评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年至2026年，盛美上海的营业总收入和归母净利润均呈现增长趋势，营业总收入从2873百万元增长至7912百万元，归母净利润从668.49百万元增长至1866.35百万元 [3] - EPS从2022年的1.53元/股增长至2026年的4.28元/股，P/E从2022年的59.56倍降至2026年的21.33倍 [3] 投资要点 - 2024年上半年公司营收24.04亿元，同比+49.3%，归母净利润4.43亿元，同比+0.9%，扣非归母净利润4.34亿元，同比+6.9% [4] - Q2单季营收14.83亿元，同比+49.2%，环比+61%，归母净利润3.63亿元，同比+17.5%，环比+353.7% [4] 财务预测表 - 2023年至2026年，盛美上海的资产负债表、利润表和现金流量表均显示公司资产和利润的持续增长，以及现金流的健康状况 [17][18] - 毛利率从2023年的51.99%预计降至2026年的49.57%，归母净利率保持在22%以上，收入和归母净利润增长率均呈现稳定增长 [17]

报告投资评级 - 报告维持对公司的"增持-A"评级 [5] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩稳步增长,营收同比增长49.33%,归母净利润同比增长0.85% [2] - 公司将2024年全年营收预测区间上调至53.00~58.80亿元,主要系公司在国内外市场的业务拓展取得显著进展,新品逐步获得客户认可,以及全球半导体行业持续回暖 [2] - 公司主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管设备和先进封装湿法设备等,覆盖晶圆制造和先进封装等领域 [3] - 公司清洗设备可覆盖90%~95%的清洗步骤,高温单片SPM设备具有独立的全球知识产权,成为第二家全球供应商 [3] - 公司清洗设备和镀铜设备已基本实现全面客户端的覆盖,炉管设备客户2024年有望增加至17-18家 [3] - 公司推出适用于扇出型面板级封装应用的Ultra C vac-p负压清洗设备,成功进军高增长的扇出型面板级封装市场 [4] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为54.00/65.01/78.54亿元,归母净利润分别为11.19/14.11/17.81亿元 [9] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为51.2%/50.5%/50.3% [9] - 预计2024-2026年公司ROE分别为15.3%/16.7%/17.9% [9] - 预计2024-2026年公司PE分别为37.7/29.9/23.7倍 [9]

报告投资评级 - 公司评级为"买入(首次)"[6] 报告核心观点 - 受益于中国半导体行业设备需求持续旺盛,公司凭借核心技术和多元化的优势,上半年公司收入同比增长49.33% [10][11] - 公司主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备,部分核心技术已经达到国际领先或先进水平,部分机型已量产于28nm及以下工艺、3D NAND、18/19nm及以下DRAM工艺[11] - 公司即将向中国IC客户交付首台PECVD设备,该设备与前道涂胶显影设备两个全新的产品系列将使得公司全球可服务市场规模翻倍增加[11] - 公司是国内前道清洗设备龙头,且先进封装设备有望受益行业需求增长,我们预计公司24-26年营业收入分别为54.88/69.59/80.34亿元,同比分别增长41.13%%/26.82%/15.45%[12] - 公司24-26年归母净利润分别为12.31/15.78/19.37亿元,同比增速分别为35.24%/28.17%/22.70%[12] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入24.04亿元,同比增长49.33%;归母净利润4.43亿元,同比增长0.85%;扣非净利润4.35亿元,同比增长6.92%[4] - 2024年Q2公司实现营业收入14.83亿元,同比增长49.14%,环比增长60.90%;归母净利润3.63亿元,同比增长17.66%,环比增长352.71%[11] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为54.88/69.59/80.34亿元,同比增长41.13%/26.82%/15.45%;归母净利润分别为12.31/15.78/19.37亿元,同比增长35.24%/28.17%/22.70%[12]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 24.04 亿元,同比增长 49.33%;归母净利润 4.43 亿元,同比增长 0.85% [8] - 公司产品组合优化,净利率超预期,2024 年第二季度毛利率 53.39%,净利率 24.49% [8] - 公司在国内外市场的业务拓展取得显著进展,通过加强与现有客户的合作关系并开拓新客户,成功获得多个重要订单,全年营收预期从 50-58 亿元上调至 53-58.8 亿元 [8] - 公司铜互连电镀工艺设备突破国际垄断,可用于 55nm 至 7nm 及以上技术节点,以及先进封装等工艺,电镀设备具有广阔的应用前景 [9] 财务数据总结 - 预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 59/85/123 亿元,实现归母净利润分别为 13/20/31 亿元 [10] - 当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 31 倍、20 倍、13 倍 [10]