基金经理规模排名变动 - 张坤管理总规模为565.44亿元，稳居第一，较2季度增加14.97亿元 [4][5] - 谢治宇管理总规模为453.57亿元，跃居第二，较2季度增加60.91亿元 [4][5] - 葛兰管理总规模为435.44亿元，位居第三，较2季度增加36.36亿元 [4][5] - 李晓星和杨锐文新晋前十大权益基金经理，管理规模分别为261.45亿元和259.52亿元 [4][5] - 景顺长城龚丽丽和富国基金方旻掉出前十 [4] 张坤持仓调整 - 腾讯控股为第一大重仓股，持仓市值36.20亿元，占净值比9.94% [6][8] - 阿里巴巴-W超越贵州茅台成为第二大重仓股，持仓市值36.17亿元，占净值比9.93% [6][8] - 京东健康获增持2.82%，持仓市值35.21亿元，占净值比9.67%，跃居第四大重仓股 [6][8] - 分众传媒新进前十大重仓股，持仓市值19.99亿元，占净值比5.49% [6][8] - 白酒股持有市值排名普遍下滑，山西汾酒和五粮液遭减持 [6] - 中国海洋石油遭减持，持仓市值22.60亿元，占净值比6.21% [6][8] - 公司认为中国内需消费市场长期仍是投资沃土，当前较低估值提供充足安全边际 [9] 谢治宇持仓调整 - 前十大持仓变化较大，重点配置电子行业 [9] - 增持立讯精密、晶晨股份、巨化股份、宁德时代和蓝思科技 [9] - 新增中际旭创、澜起科技、北方华创等AI算力、半导体芯片个股 [9] - 立讯精密为第一大重仓股，持仓市值21.01亿元，占基金资产净值比8.41% [11] - 晶晨股份为第二大重仓股，持仓市值20.27亿元，占基金资产净值比8.12% [11] - 公司紧密围绕AI算力等核心主线进行配置，捕捉热门赛道投资机遇 [9] - 公司认为需以乐观且谨慎态度面对AI技术浪潮，海外算力板块是驱动市场上涨的主要力量，但技术路线迭代带来不确定性 [12] 葛兰持仓调整 - 前十大持仓占比从2季度的54.73%上升至62.50% [13] - 增持药明康德、恒瑞医药、康龙化成、百利天恒、凯莱英、泰格医药、信立泰、百济神州 [13] - 药明康德为第一大重仓股，持仓市值34.34亿元，占净值比10.42%，已持有超6年 [13][14][17] - 泰格医药持仓市值16.73亿元，占净值比5.08%，已持有超8年 [13][14][17] - 公司长期看好创新药、医疗器械及消费医疗领域投资价值 [13][17] - 公司认为四季度政策红利持续释放、创新药全球竞争力有望加强、消费医疗迎来新机遇是关键催化剂 [18][19] 刘彦春持仓调整 - 前十大持仓占比较2季度稍有下降，减持个股较多 [20] - 增持贵州茅台、迈瑞医疗、中国中免，新进药明康德 [20][22][23] - 连续两个季度减持山西汾酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖等白酒股 [20] - 迈瑞医疗为第一大重仓股，持仓市值18.38亿元，占基金资产净值比10.08% [22] - 贵州茅台持仓市值17.89亿元，占基金资产净值比9.81% [22][23] - 公司认为2026年美国财政和货币政策宽松有助于推动其需求企稳，海外对我国消费品需求将企稳回升，我国明年可能走出持续低迷的物价环境 [23] 周蔚文持仓调整 - 管理总规模增长42.79亿元至336.59亿元 [5][24] - 增持紫金矿业、立讯精密、万华化学、三一重工和三花智控5家A股公司 [24] - 新进工业富联、兴业银锡、江山股份和中际旭创4家A股公司 [24] - 紫金矿业为第一大重仓股，持仓市值6.34亿元，占净值比5.17% [27] - 公司增加海外算力和服务器相关个股配置，降低国内AI应用领域投资比例 [27] - 公司认为人工智能产业链是重点布局方向，海外AI需求超预期推动商业化闭环雏形形成 [27]

当半导体行业仍在存储芯片涨价、地缘政治等多重变量中寻找平衡时，晶晨股份（688099.SH）交出了 一份亮眼的2025年三季报答卷。 报告显示，公司前三季度营业收入创历史同期新高，为50.71亿元，同比增长9.29%；归母净利润为6.98 亿元，同比增长17.51%；扣非归母净利润为6.3亿元，同比增长13.71%。 从费用端来看，公司前三季度的期间费用为12.24亿元，较上年同期增加1.13亿元；期间费用率为 24.15%，较上年同期上升0.19个百分点。其中，销售费用同比减少20.75%，管理费用同比减少11.9%， 研发费用同比增长9.64%，财务费用同比增长52.19%。 这份成绩单的背后，是公司在6nm先进制程芯片规模化商用、Wi-Fi6产品渗透率跃升以及与谷歌、三星 等全球科技巨头合作深化的共同驱动。 值得关注的是，晶晨股份于三季度新进多只科创板ETF前十大重仓行列。例如华安上证科创板芯片 ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、南方上证科创板芯片ETF等。 华安基金经理刘璇子在报告中分析指出，国内芯片行业正受益于AI算力需求激增和国产替代双重驱 动，端侧AI爆发为产业链带来新机遇，供应链自主可控趋势加 ...

行业资本支出趋势 - 全球八大云服务提供商2025年合计资本支出预计突破4200亿美元，年增长率达61% [1] - 2026年云服务提供商总资本支出有望再创新高，突破5200亿美元 [1] - 摩根士丹利分析指出2026年全球云资本支出可能达到8200亿美元，同比增长31%，远超市场共识的16% [1] AI服务器与基础设施投资 - AI服务器需求快速扩张，带动大型云服务商扩大采购英伟达GPU整柜式解决方案并扩建数据中心 [1] - 2026年AI机柜方案将持续放量 [1] - AI服务器的资本支出同比或增长70%，呈现前所未有的增长曲线 [1] 云服务商战略动向 - 全球大型云服务商在扩大采购英伟达解决方案的同时，正加速自研AI ASIC [1] - 主要云服务商包括谷歌、AWS、Meta、微软、甲骨文和腾讯、阿里、百度等 [1] 投资主线与关注标的 - AI仍被视为需求确定性高增长的投资主线 [1] - 建议持续关注的公司包括工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等 [1]

云服务提供商资本支出预测 - 全球八大云服务提供商2025年合计资本支出预计突破4200亿美元，年增长率达61% [1] - 2026年云服务提供商总资本支出有望再创新高，突破5200亿美元 [1] - 摩根士丹利分析指出，2026年全球云资本支出可能达到8200亿美元，同比增长31%，远超市场共识的16% [1] AI服务器与基础设施投资 - AI服务器需求快速扩张，带动大型云服务商扩大采购英伟达GPU整柜式解决方案并扩建数据中心 [1] - 2026年AI机柜方案将持续放量 [1] - AI服务器的资本支出同比或增长70%，呈现前所未有的增长曲线 [1] 行业趋势与投资主线 - 全球云服务提供商正经历一场前所未有的资本支出狂潮 [1] - AI仍是需求确定性高增长的投资主线 [1] - 云服务商在扩大采购英伟达产品的同时，也在加速自研AI ASIC [1]

投资评级 - 报告对该公司维持"买入"评级 [1][4] - 目标价为120.80元人民币 [4][6] 核心观点 - 存储市场价格持续上涨及缺货影响了公司3Q25的短期营收节奏，导致部分客户需求延后 [1][2] - 公司运营效率持续改善，推动3Q25毛利率环比提升0.45个百分点至37.74% [1][2] - 公司通过收购芯迈微100%股份，构建"蜂窝+光+Wi-Fi"完整无线通信能力，进一步拓展产品应用布局 [1] - 公司6nm及WiFi6等产品持续放量，新品迭代规划清晰，有望充分受益于AI端侧应用的增长 [1][3][4] - 尽管短期受存储涨价影响，但端侧AI项目陆续落地将拉动公司中长期业绩快速增长 [4] 3Q25业绩回顾 - 公司前三季度实现营收50.71亿元，同比增长9.29%；归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [1][6] - 3Q25单季实现收入17.41亿元，同比增长7.20%，环比下降3.33%；归母净利润2.01亿元，同比下降13.14%，环比下降34.76% [1][6] - 3Q25扣非归母净利润1.73亿元，同比下降19.31%，环比下降39.96% [1][6] - 公司与谷歌、三星、沃尔玛、影石等头部客户在智能家居、智能门铃、智能摄像头等领域持续深入合作，带动其自研端侧智能算力单元及智能视觉芯片前三季度出货量分别增长超150%和100% [2] - 3Q25公司产生汇兑损失，并基于谨慎性原则计提资产减值损失2600万元（2Q25为冲回700万元），致使净利率环比下滑5.37个百分点至11.58% [2] 4Q25及未来展望 - 短期存储涨价及缺货导致的部分需求延后，预计相关订单确定性较高，将延后至后续季度逐步释放 [3] - S系列6nm产品前三季度累计销量近700万颗（上半年为400万颗），预计全年销量有望达1000万颗 [3] - T系列已完成国际主流TV生态全覆盖，新一代高端TV SoC产品推出将为进一步提升市场份额奠定基础 [3] - A系列多款SoC已搭载自研智能端侧算力单元，覆盖AIoT和智能汽车领域的新一代高算力6nm芯片将于近期流片 [3] - W系列Wi-Fi 6产品销量及占比保持上升趋势，后续将陆续推出路由器Wi-Fi AP芯片及WiFi6 1×1产品 [3] - 公司智能显示首款芯片将于年底流片，后续产品推出有望快速贡献营收 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为68.31亿元、82.64亿元、105.69亿元（较前值预测变动分别为-6.57%、-2.19%、+9.85%） [4][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.32亿元、13.41亿元、19.96亿元（较前值预测变动分别为-22.88%、-10.85%、+9.49%） [4][10] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.21元、3.18元、4.74元 [10] - 基于公司6nm及WiFi6等产品放量及新品规划，但考虑全球机顶盒、电视市场需求增速放缓，给予公司38倍2026年市盈率（可比公司Wind一致预期为47倍）进行估值 [4] 产品线与技术发展 - 公司产品线涵盖S系列（6nm）、T系列（TV SoC）、A系列（AIoT/智能汽车）、W系列（Wi-Fi）等多个领域 [3] - 产品技术持续迭代，6nm高算力SoC即将流片，Wi-Fi 6产品矩阵不断完善 [3]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688783 | C奕材 | 30.00 | 12.15% | 81.25万 | | 23.73亿 | | 688262 | 国芯科技 | 33.27 | 6.67% | 40.52万 | | 13.34亿 | | 688233 | 神工股份 | 55.07 | 6.35% | 16.51万 | | 8.87亿 | | 688352 | 顾中科技 | 14.59 | 6.26% | 47.75万 | | 2666.9 | | 688702 | 盛積 通信 | 125.00 | 4.36% | 7.85万 | | 9.81亿 | | 688525 | 佰维存储 | 135.69 | 4.14% | 33.23万 | | 44.98亿 | | 688123 | 聚辰股份 | 173.60 | 4.08% | 13.77万 | | 24.25 亿 | | 688486 | 龙迅股份 | 70.96 | 3.93% | 5.23万 | | ...

2025年10月30日，晶晨股份(688099.SH)发布2025年三季报。 | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | T | Amlogic (Hong Kong) Limited | 21.98% | | 2 | TCL王牌申器(惠州)卓降公司 | 4.88% | | 3 | 招商银行股份有限公司-兴全合润混合型证券投资基金 | 4.33% | | 4 | 中国工商银行股份有限公司-易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投 资基金 | 2.89% | | 5 | 招商银行股份有限公司-华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金 | 2.83% | | 6 | 香港中央结算有限公司 | 2.83% | | 7 | 华域汽车系统(上海)有限公司 | 2.70% | | 8 | 招商银行股份有限公司-兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金(LOF) | 2.13% | | g | 中信证券股份有限公司-嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金 | 1.82% | | 10 | 中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF) | ...

格隆汇10月29日丨晶晨股份(688099.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入50.71亿元，同比 增长9.29%；归属母公司股东净利润6.98亿元，同比增长17.51%；基本每股收益为1.66元。 ...

证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-070 晶晨半导体（上海）股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分 第一批次第四个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、本次股权激励计划批准及实施情况 （2）预留授予数量：预留授予的限制性股票总量为 160 万股（分别于 2021 年 8 月 27 日授予 52.15 万股，其中第一类激励对象 40.65 万股，第二类激励对象 11.50 万股；于 2021 年 12 月 30 日授予 107.85 万股，均为第一类激励对象），约 占公司《2021 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"激励计划"）公告时 公司股本总额 41,112 万股的 0.389%。 （3）授予价格：64.58 元/股（第一类激励对象）、77.59 元/股（第二类激励 对象），即满足授予条件和归属条件后，第一类激励对象可以每股 64.58 元的价 格购买公司向激励对象增发的公司 A 股普通股股票；第二类激励对象可 ...

关于作废处理部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688099 证券简称：晶晨股份 公告编号：2025-071 晶晨半导体（上海）股份有限公司 晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称"晶晨股份"或"公司"）于 2025 年 10 月 29 日召开第三届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于作废 处理部分限制性股票的议案》，现将有关事项说明如下： 一、公司 2021 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1、2021 年 4 月 11 日，公司召开第二届董事会第九次会议，审议通过了《关 于公司<2021 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于公司<2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》、《关于提请公司股东大会授 权董事会办理股权激励相关事宜的议案》等议案。公司独立董事就本激励计划是 否有利于公司的持续发展及是否存在损害公司及全体股东利益的情形发表了独 立意见。 同日，公司召开第二届监事会第八次会议，审议通过了《关于公司<2021 年 ...