指数与ETF表现 - 截至2025年11月10日10:51，上证科创板人工智能指数下跌1.20% [2] - 指数成分股星环科技领涨5.47%，中科星图上涨4.14%，奥普特上涨1.76% [2] - 指数成分股寒武纪领跌4.09%，奥比中光下跌3.62%，恒玄科技下跌3.33% [2] - 科创AIETF(588790)下跌1.41%，最新报价0.77元，近3月累计上涨23.97% [2] - 科创AIETF盘中换手率2.19%，成交额1.32亿元，近1月日均成交额4.10亿元，居可比基金第一 [2] 产品规模与资金流向 - 科创AIETF最新规模达60.80亿元，位居可比基金第一名 [4] - 科创AIETF近1周份额增长2.25亿份，新增份额位居可比基金第二名 [4] - 科创AIETF最新资金净流入7524.80万元，近5个交易日有4日资金净流入，合计净流入1.88亿元，日均净流入3767.41万元 [4] 政策与行业动态 - 国务院办公厅发布实施意见，要求加强人工智能关键核心技术攻关和推广应用，加快高价值应用场景培育和开放 [2] - 开源证券指出该政策有助于打通“技术突破—场景验证—产业应用”闭环路径，叠加GPT-5等模型成本下降及AI Agent快速落地，AI应用端将加速发展 [3] - 金蝶、金山办公等企业已推出聚合多个AI Agent的新产品，推动AI从工具向自主决策演进 [3] 技术突破与全球投入 - 月之暗面推出开源大模型Kimi K2Thinking，训练成本仅为460万美元，远低于OpenAI GPT-5的数十亿美元开销 [3] - 国金证券表示该模型反映国产大模型在智能体方向快速迭代，全球科技巨头持续加码AI投入 [3] - 亚马逊与OpenAI达成380亿美元合作，Meta宣布未来七年投资6000亿美元建设AI基础设施，AMD与OpenAI签署潜在收入达千亿美元级别的多年期协议 [3] 指数构成与样本特征 - 上证科创板人工智能指数从科创板市场选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的市值较大上市公司证券作为样本 [5] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括澜起科技、金山办公、寒武纪等，合计权重占比70.92% [5]

券商评级与目标价调整概况 - 11月3日至11月9日期间，券商共给予上市公司目标价423次 [1] - 同期，券商调高上市公司评级17家次，调低上市公司评级同样为17家次 [1] 目标价涨幅排名前列公司 - 益方生物目标价涨幅最高，达121.95% [1] - 爱博医疗目标价涨幅为70.72% [1] - 长城汽车目标价涨幅为66.81% [1] 评级调高案例 - 东莞证券将开特股份评级从“增持”调高至“买入” [1] - 长城证券将晶晨股份评级从“增持”调高至“买入” [1] - 天风证券将泰胜风能评级从“增持”调高至“买入” [1] 评级调低案例 - 华创证券将兆驰股份评级从“强推”调低至“推荐” [1] - 长城证券将格科微评级从“买入”调低至“增持” [1]

2025年三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营收50.71亿元，同比增长9.29% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [1] - 前三季度综合毛利率持续改善，分别为36.23%、37.29%、37.74% [1] - 营收创下历史同期新高 [1] 运营效率与费用控制 - 销售费用为0.48亿元，销售费率0.95%，同比减少0.35个百分点 [1] - 管理费用为0.95亿元，管理费率2.33%，同比减少1.87个百分点 [1] - 研发费用为11.18亿元，研发费率22.05%，同比增长0.06个百分点 [1] - 财务费用为-0.36亿元，同比增加0.40亿元 [1] 增长驱动因素与业务亮点 - 增长受益于端侧智能技术渗透率提升与新产品销量扩大 [1] - 部分客户订单因存储芯片市场涨价及缺货延迟提货，但订单确定性高，将延后释放 [1] - 主力S系列与T系列产品市场份额与毛利率稳步提升 [2] - 战略新产品在2025年集中上市，迅速突破百万级规模商用门槛 [2] - 2025年第二季度单季度出货量接近5千万颗 [2] 产品战略与未来展望 - SoC芯片广泛应用于家庭、汽车、办公、教育等众多领域 [2] - 公司将在端侧智能、高速连接、智能汽车等重点领域保持高强度研发投入 [2] - 预计2025-2027年营收分别为75.97亿元、92.53亿元、106.10亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.66亿元、14.42亿元、18.76亿元 [3]

投资评级 - 报告对晶晨股份维持"买入"投资评级 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收50.71亿元，同比增长9.29%，实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [2][6] - 2025年第三季度公司实现收入17.41亿元，同比增长7.20%、环比下降3.33%，实现归母净利润2.01亿元，同比下降13.14%、环比下降34.76% [2][6] - 第三季度业绩短期承压主要因存储缺货涨价导致客户产品延迟提货，但该部分订单确定性较高，预计后续季度有望逐步释放 [2][13] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.22亿元、13.80亿元、17.18亿元 [13] 产品线销售亮点 - 携带自研端侧算力芯片前三季度出货量超1400万颗，去年同期为580万颗 [13] - W系列芯片前三季度销量超1300万颗，同比增长近70%，其中WiFi6销量占比超30%（去年同期不足6%） [13] - 6nm芯片前三季度销量近700万颗，预计全年销量将达千万颗 [13] - C系列智能视觉芯片前三季度销量超300万颗，达去年同期销量的两倍 [13] 各产品线发展前景 - S系列产品在国内运营商招标中持续取得最大份额，并随着导入海外运营商增多，全球市场份额持续扩大 [13] - T系列芯片已广泛应用于智能电视、智能投影仪等领域，公司与全球主流电视生态系统深度合作，有望进一步扩大国际市场份额 [13] - A系列产品集成NPU、DSP等模块，形成多样化应用场景的智能SoC芯片，有望实现在AI端侧的持续落地 [13] - W系列芯片将进一步与公司主控SoC平台广泛适配并配套销售，同时可面向公开市场独立销售 [13] 成长驱动因素 - 多元的产品线布局、海外市场的持续开拓以及汽车、AIoT等下游领域的持续发力，将支撑公司未来持续成长 [13]

投资评级与目标 - 报告对晶晨股份的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 基于2026年40倍市盈率的估值，报告给出目标价为132.7元，相较于当前价84.91元存在约56%的上涨空间 [4][8] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度，公司实现营收17.41亿元，同比增长7.20%，但环比下降3.33%；实现归母净利润2.01亿元，同比下降13.14%，环比下降34.76% [2] - 2025年前三季度，公司总营收达50.71亿元，创历史同期新高，同比增长9.29% [8] - 报告预测公司2025年至2027年的归母净利润分别为10.39亿元、13.98亿元和18.17亿元，对应同比增速分别为26.4%、34.5%和30.0% [4] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为74.71亿元、92.01亿元和102.61亿元，对应同比增速分别为26.1%、23.2%和11.5% [4] 产品与技术进展 - 搭载公司自研端侧智能算力单元的芯片在2025年前三季度出货量超1400万颗，较去年同期的约580万颗增长超过150% [8] - 公司6nm制程芯片在2025年前三季度实现出货量近700万颗，预计2025年全年出货量有望达到1000万颗 [8] - W系列WiFi芯片前三季度出货量超1300万颗，同比增长近70%，其中WiFi6芯片出货量超400万颗，在W系列中的销量占比从去年同期的不足6%提升至超过30% [8] - C系列智能视觉芯片前三季度销量超300万颗，为去年同期销量的两倍 [8] 市场合作与战略 - 公司与谷歌合作，推出了多款适配谷歌端侧大模型Gemini的新产品，包括智能音箱、智能可视化门铃及室内外智能摄像头等 [8] - 公司正将6nm制程技术应用于即将推出的更高算力的通用端侧平台系列 [8]

股价与市场表现 - 11月7日盘中股价上涨2.04%，报86.64元/股，总市值达364.84亿元，成交金额为3.22亿元，换手率为0.90% [1] - 当日主力资金净流入1847.98万元，其中特大单净买入733.99万元（买入2153.97万元，卖出1419.98万元），大单净买入1113.99万元（买入8579.32万元，卖出7465.33万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨26.15%，近5个交易日上涨0.74%，近20日下跌19.33%，近60日上涨21.16% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入50.71亿元，同比增长9.29%，实现归母净利润6.98亿元，同比增长17.51% [2] - A股上市后累计派发现金分红2.57亿元，其中近三年累计派现2.08亿元 [3] - 公司主营业务为系统级SoC芯片及周边芯片的研发、设计与销售，收入几乎全部来自商品销售，占比99.98% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.19万户，较上期减少1.08%，人均流通股为19200股，较上期增加1.09% [2] - 多家主要机构投资者在第三季度减持，包括兴全合润混合A减持130.83万股，易方达上证科创板50ETF减持177.25万股，华夏上证科创板50成份ETF减持651.53万股，香港中央结算有限公司减持222.78万股 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A在同期增持98.58万股，成为第十大流通股东 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 业务涉及的概念板块包括NPU、WIFI概念、超高清、算力概念、集成电路等 [1]

科创50ETF增强（588450）市场表现 - 11月6日开盘价为1.763元，涨幅0.97% [1] - 自2024年5月6日成立以来总回报为75.05% [1] - 近一个月回报为-7.16% [1] 科创50ETF增强（588450）重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨1.77% [1] - 寒武纪开盘上涨2.82% [1] - 澜起科技开盘上涨1.30% [1] - 海光信息开盘上涨2.25% [1] - 中微公司开盘上涨1.42% [1] - 联影医疗开盘微涨0.11% [1] - 金山办公开盘下跌0.52% [1] - 石头科技开盘上涨0.33% [1] - 晶晨股份开盘上涨0.51% [1] - 西部超导开盘下跌0.48% [1] 科创50ETF增强（588450）产品信息 - 业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司 [1] - 基金经理为邓童 [1]

公司股份回购进展 - 截至2025年10月31日累计回购股数为107.2289万股 [1] - 累计已回购金额为7982.90万元 [1] 公司港股上市进展 - 已于2025年9月25日向香港联合交易所递交H股上市申请 [1] - 港股上市工作在稳步推进中 [1]

公司股份回购情况 - 公司于2025年10月未进行股份回购 [1]

公司股份回购 - 公司于11月3日晚间发布公告 [2] - 截至2025年10月31日累计回购股份107.2289万股 [2] - 回购股份占公司总股本比例为0.2546% [2]