股票回购执行情况 - 截至2025年7月31日累计回购股份67,000股 占公司总股本0.0259% [1] - 回购价格区间为179.88元/股至191.59元/股 [1] - 支付总金额12,259,711.32元（不含交易费用） [1] 回购合规性 - 通过集中竞价交易方式实施回购 [1] - 符合法律法规及公司回购方案要求 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月4日[2] - 实施期限为2025年4月2日至2026年4月1日[2] - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数67000股[2][5] - 占总股本比例0.0259%[2][5] - 累计已回购金额1225.97万元[2][5] - 实际回购价格区间179.88元/股至191.59元/股[2][5] 其他 - 2025年7月未进行回购[5] - 2025年7月31日总股本259,085,550股[5] - 回购股份价格上限调整为不超过266.23元/股[3]

业务构成 - 2024年1至12月份智能机器人及相关硬件业务收入占比99.78% [1] - 其他业务收入占比0.22% [1] 股份回购 - 截至2025年7月31日累计回购股份约6.7万股 [2] - 已回购股份占总股本比例0.0259% [2] - 回购价格区间为179.88元/股至191.59元/股 [2] - 回购总金额约1226万元 [2] - 公司总股本约2.59亿股 [2]

小家电板块市场表现 - 小家电板块整体上涨1.93%，领涨个股为彩虹集团（涨幅9.98%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块成交活跃度分化明显，彩虹集团成交量30.58万手（8.54亿元）居首，科沃斯成交额8.59亿元位列第一[1] 个股价格变动 - 涨幅前五分别为彩虹集团（28.42元/+9.98%）、富佳股份（15.55元/+4.86%）、科沃斯（82.18元/+4.45%）、欧圣电气（30.70元/+4.42%）、石头科技（178.27元/+3.40%）[1] - 跌幅最大为倍益康（34.48元/-1.29%）和新宝股份（14.73元/-1.07%）[2] - 高价股表现突出，科沃斯（82.18元）和石头科技（178.27元）均实现超3%涨幅[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1.35亿元，游资净流出2498.42万元，散户净流出1.1亿元[2] - 彩虹集团获主力净流入1.25亿元（占比14.68%），但遭游资净流出6950.68万元[3] - 科沃斯主力净流入8504.21万元（占比9.9%），欧圣电气主力净流入2013.29万元（占比8.86%）[3] - 北鼎股份（116.12万）和德昌股份（67.43万）主力净流入金额较低但保持正向[3]

核心观点 - 政策接续支撑家电行业盈利改善，以旧换新补贴第三批690亿元资金已下达，第四批690亿元计划10月下达[6][9] - 白电龙头报表质量优异，美的/格力/海尔推荐，两轮车国补加速落地推荐雅迪，黑电推荐海信视像[6] - 后周期板块地产拖累边际减小，推荐老板电器/华帝股份，小家电困境反转推荐小熊电器/石头科技/科沃斯[7] - 原材料价格同比走弱（冷轧板-6%、铜+3%、铝+8%），海运成本下降（SCFI-51%）利好出口[20][21] 市场表现 - 7月家电指数+0.92%，跑输沪深300指数3pct，估值处于2013年来26%分位（PE-TTM 14倍）[13][14] - 5月超额收益显著（+3.58%），6-7月受补贴接续波动影响相对走弱[13] - 空调零售量延续高增（线上+28%、线下+40%），冰箱/洗衣机量增价稳[27][37][47] 细分行业动态 白电 - 7月空调内销出货+16%，美的份额同比+2pct，海尔线上均价降幅收窄至-9%[32][36] - 冰箱内销+12%（线上持平、线下+10%），小米线上份额同比+3.2pct[37][42] - 洗衣机内销+1%，海尔线下份额回升，小天鹅线上均价+5%[52][51] 黑电及小家电 - 彩电终端景气改善，海信全球份额提升，面板波动影响减弱[6] - 扫地机CES新品放量在即，科沃斯H1收入+25.6%，业绩+57.6%-62.6%[7][9] - 小熊电器H1营收+34.05%，归母净利+74.92%，小家电经营弹性突出[7][9] 重点公司动向 - 美的巴西投资2.58亿元建电机/冰箱工厂，累计投资达8.22亿元[9] - 海尔欧洲收购匈牙利空调商KLIMA KFT，完善热泵布局[9] - TCL电子H1经调整净利9.5-10.8亿港元（同比+45%-65%）[9] - 三花智控港股IPO募资92亿港元，H1净利预增25%-50%[9]

行业投资评级 - 评级：增持 [2] 核心观点 - 割草机器人赛道迎来"奇点"时刻，具备技术领先优势和出海经验的企业有望胜出 [4][6] - 无边界智能割草机器人掀起行业创新浪潮，年平均成本仅183美元，具有节省人力、操作便捷、环境友好等优势 [6] - 全球割草机市场规模达82.92亿美元，智能割草机器人渗透率仍低（欧洲约15%，美国不足5%），潜在市场空间高达300万台 [6][18] - 行业参与者分为三类：传统巨头（富世华、宝时得）、科技企业（九号公司、科沃斯、松灵机器人）和初创公司 [6][27] 技术发展 - 割草机技术沿革：从1805年人力手推式到1995年首款全自动智能割草机器人，2021年九号公司首创无边界规划式智能割草机器人 [8] - 主流技术路线为RTK+视觉融合，具备厘米级定位和复杂环境适应能力 [11][13] - 其他技术路线包括UWB、纯视觉和3D激光雷达，各有优缺点 [13] 市场需求 - 欧美私家花园达1.8亿个（美国1亿，欧洲8000万），催生割草机刚性需求 [14] - 家庭用途占割草机销量的60.6%，55%美国家庭有园艺习惯，年均支出503美元 [14] - 2023年全球割草机零售额82.92亿美元，其中无边界割草机器人占9.04%（7.5亿美元） [21] - 预计终极阶段全球年销量2000万台，智能割草机器人渗透率可达15%（300万台） [24][26] 竞争格局 - 传统巨头富世华2023年割草机器人收入7.3亿美元，但以埋线式产品为主 [28] - 九号公司2024年割草机器人业务收入8.61亿元（+241%），Navimow i系列售价下探至999美元 [6][30] - 科沃斯2024H1割草机器人海外收入增长185.9%，销量增长252.1% [29][35] - 松灵机器人2023年销量超3万台，2025年推出低价产品（899美元起） [33] - 追觅2025年出货量达10万台，A1系列采用3D激光雷达技术 [38] 投资建议 - 推荐九号公司(2025PE 22.7×)、科沃斯（23.3×）、石头科技（20.4×） [48] - 重点公司估值：科沃斯2025E PE 23.3×，石头科技20.4×，九号公司22.7× [49]

行业技术变革 - 无边界智能割草机器人正引领全球割草机行业技术变革 [1] - 智能产品年均使用成本降低至183美元 [1] - 采用RTK+视觉融合技术路线实现高效精准作业 [1] 市场规模与渗透率 - 预计未来全球市场规模将突破300万台 [1] - 欧美市场渗透率存在5-10倍提升空间 [1] 企业竞争格局 - 具备技术领先优势和出海经验的企业有望胜出 [1] - 推荐关注九号公司-WD(689009 SH) 科沃斯(603486 SH) 石头科技(688169 SH) [1]

机器人ETF嘉实流动性表现 - 盘中换手率2.7% 单日成交1457.21万元[3] - 近1周日均成交3844.89万元[3] 机器人ETF嘉实收益表现 - 近1年净值上涨46.01% 在指数股票型基金中排名前14.95%(440/2944)[3] - 成立以来最高单月回报25.78% 最长连涨月数3个月[3] - 最长连涨涨幅37.12% 上涨月份平均收益率8.93%[3] 中证机器人指数持仓结构 - 前十大权重股合计占比48.86%[3] - 权重排名前五:汇川技术(9.96%) 科大讯飞(9.70%) 石头科技(5.03%) 大华股份(4.88%) 中控技术(4.40%)[5] - 当日涨幅前三:石头科技(3.34%) 汇川技术(1.70%) 机器人(1.23%)[5] 行业政策与事件驱动 - 全球首个机器人消费节"E-Town机器人消费节"在北京启动 涵盖服务机器人/工业机器人/特种机器人等领域[5] - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 大力推进人工智能规模化商业化应用[6] - 人工智能产业新模型边际利好预期较大 机器人作为重要应用领域有望跟随上涨[6] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过机器人ETF嘉实联接基金(024619)布局机器人板块[6]

行业技术变革 - 无边界智能割草机器人引领全球割草机行业技术变革浪潮 [1][2] - 采用RTK+视觉融合主流技术路线 具备高精度定位和复杂环境适应能力 [2] - 年均使用成本降至183美元 较传统割草机显著降低 [1][2] 市场规模与渗透率 - 欧美私家花园近2亿个 催生年销售额82.92亿美元的割草机市场 [3] - 智能割草机器人全球渗透率仍较低 美国不足5% 欧洲相对较高 [3] - 预计全球市场规模将突破300万台 存在5-10倍提升空间 [1][3] 产品竞争优势 - 节省人力成本且环境友好 支持智能路线规划避免重复遗漏 [2] - 割草效率显著提升 功能多元 受到消费者青睐 [2] - 价格持续下探 产品矩阵完善 渠道拓宽推动市场认知度提升 [3] 市场竞争格局 - 传统巨头如富世华、宝时得渠道广但技术错失先机 [4] - 科技企业如九号公司、科沃斯、石头科技注重自主研发 具无边界技术先发优势 [1][4] - 九号公司2024年割草机器人业务营收8.61亿元 同比增长241% [4] - 初创企业通过众筹和价格优势切入市场 [4]

行业技术变革 - 无边界智能割草机器人引领全球割草机行业技术变革浪潮 [1] - 智能产品采用RTK+视觉融合技术路线 实现高精度定位和复杂环境适应能力 [1] - 技术路线具备高效精准作业特性 可智能规划路线避免重复遗漏 [1] 产品优势与成本 - 智能割草机器人年均使用成本降至183美元 较传统产品显著降低 [1] - 产品具备节省人力成本 操作便捷 能源效率高 环境友好 功能多元等核心优势 [1] - 九号公司首创无边界模式 新系列凭借价格优势实现放量 [2] 市场规模与渗透率 - 全球智能割草机器人市场规模预计突破300万台 [1] - 欧美私家花园近2亿个 催生年销售额82.92亿美元的割草机市场 [2] - 当前美国市场渗透率不足5% 欧洲相对较高 存在5-10倍提升空间 [1][2] 竞争格局 - 传统巨头如富世华 宝时得拥有渠道优势但错失技术先机 [2] - 科技企业如九号公司 科沃斯 石头科技将割草机器人作为第二增长曲线 [1][2] - 九号公司2024年割草机器人业务收入8.61亿元 同比增长241% [2] - 初创企业通过众筹和价格策略切入市场 [2]