文章核心观点 公司凭借技术创新和全球化运营，在智能清洁电器市场取得领先地位并建立长期价值范式 [1][7][10] 公司业绩表现 - 2024年实现营收119.45亿元，同比增长38.03%；归母净利润19.77亿元 [1] - 2024年全球量额双第一，出货量首度超过iRobot，全球销量市场份额16%，销额市场份额达22.3%，出货量同比增长20.7% [7] 公司研发投入 - 2024年全年研发投入9.71亿元，创下历史新高，同比增长56.93%，占营收比例8.13% [2] - 研发人员达到1043人，占公司总人数的40.74% [2] 公司技术创新 - 从最初大规模应用激光雷达技术，到结合多种技术在算法、结构、硬件协同等维度不断突破 [3] - 2024年推出的G20S Ultra系列搭载“星阵领航2.0”，具备精准识别和自动规划绕行路径能力，底盘升降与动态机械臂方案打破传统清洁场景局限 [3] - 2025年CES展会上发布的G30 Space探索版将家用清洁机器人推向“仿生化 + AI模型”新维度，实现人性化功能，成为智能助手 [4] - 在洗烘一体机领域自研分子筛吸附式烘干技术，配合双风路循环系统实现高效低温烘干 [5] - 建立以图像算法等为核心的多技术栈协同体系，在传感器模组等方面建立完整自研闭环，赋能上层AI智能决策系统 [6] 行业市场情况 - 全球智能扫地机器人市场2024年全年出货2060.3万台，同比增长11.2%；全年销额达93.1亿美金，同比增长19.7%；平均单价上涨7.6%至452美金，高端化升级持续深化 [7] 公司全球化运营 - 将技术视为全球化布局的根基，在感知层、决策层和执行层积累超越国际巨头的技术优势 [7][8] - 产品进入全球230多个国家和地区，服务超过2000万个家庭，在重点市场设立海外公司 [8] - 在欧美成熟市场注重技术创新与品牌建设，入驻主流平台，提升品牌可见度和议价能力 [8] - 在新兴市场以高性价比产品为切入点，拓展线上渠道，加强本地化产品开发和品牌推广 [9] - 针对不同市场消费文化与使用习惯开发专属功能和采用环保措施，增强品牌亲和力和穿透力 [9] - 围绕多触点覆盖、精细化运营打造全球销售网络，采取深耕本地化的长期主义策略 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 石头科技2024年呈现“增收不增利”特征，主因“以利润换份额”策略提升市场份额；海外收入高增长、新品放量显著，全球市场份额领先且研发投入加码，但费用增长挤压盈利能力；预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入119.45亿元（同比增长38.03%），归母净利润19.77亿元（同比减少3.64%）；Q4单季营收49.38亿元（同比增长66.54%），归母净利润5.04亿元（同比减少26.99%） [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为150/182/218亿元，同比增长26.0%/21.0%/20.0%；归母净利润为22/26/31亿元，同比增长13.6%/14.8%/18.4% [3] 业务情况 - 2024年国内营业收入55.31亿元（同比增长25.39%），海外营业收入63.88亿元（同比增长51.06%），海外营收占比首次超50% [2] - 扫地机器人收入108.48亿元（同比增长34.17%），洗衣机和洗地机等新品收入10.70亿元（同比增长93.13%） [2] 市场地位 - 2024年扫地机全球销量345万台（同比增长32.7%），在丹麦、芬兰、瑞典、德国和韩国等国家市占率领先 [2] 研发投入 - 2024年研发投入9.71亿元（同比增长56.93%），研发人员占比40.7%，新增专利741项；推出扫地机P20 Pro/G20S Ultra、洗烘一体机Z1等高端新品 [2] 盈利能力 - 2024年毛利率50.14%（同比减少3.79pct），合并报表净利率16.55%（同比减少7.16pct）；Q4毛利率44.86%（同比减少9.93pct），净利率10.21%（同比减少13.09pct） [3] - 2024年销售费用率和研发费用率分别为24.84%和8.13%，同比增加5.05pct和0.98pct [3] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11,945|15,047|18,206|21,845| |归属母公司净利润（百万元）|1,977|2,246|2,579|3,053| |每股收益（元）|10.77|12.16|13.96|16.53| |市盈率|20.36|15.18|13.22|11.16| |市净率|3.15|2.28|1.98|1.70| |净资产收益率(%)|16.18|15.04|14.95|15.27| |股息收益率(%)|0.58%|0.66%|0.76%|0.90%| [4] 资产负债表预测（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,464|3,649|5,951|8,324| |交易性金融资产|4,991|5,241|5,491|5,741| |应收款项|1,038|893|1,331|1,689| |存货|1,490|1,928|2,374|2,942| |流动资产合计|11,752|14,791|18,464|22,338| |固定资产|1,373|1,332|1,282|1,222| |非流动资产合计|5,732|5,635|5,529|5,413| |资产总计|17,485|20,426|23,993|27,751| |应付款项|2,825|3,393|4,343|5,000| |流动负债合计|4,427|5,312|6,557|7,567| |负债合计|4,615|5,499|6,744|7,755| |归属于母公司股东权益合计|12,869|14,926|17,247|19,996| |负债和股东权益总计|17,485|20,426|23,993|27,751| [11] 现金流量表预测（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|1,977|2,246|2,579|3,053| |经营活动净现金流量|1,734|2,577|2,708|2,800| |投资活动净现金流量|-352|-200|-145|-118| |融资活动净现金流量|-800|-228|-261|-308| |企业自由现金流|804|2,336|2,460|2,516| [11] 其他财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产（元）|69.67|80.80|93.37|108.25| |每股经营性现金流量（元）|9.39|13.95|14.66|15.16| |营业收入增长率|38.0%|26.0%|21.0%|20.0%| |净利润增长率|-3.6%|13.6%|14.8%|18.4%| |毛利率|50.1%|47.0%|47.0%|46.0%| |净利润率|16.5%|14.9%|14.2%|14.0%| |应收账款周转天数|19.78|23.10|21.99|24.89| |存货周转天数|73.09|77.07|80.18|81.06| |资产负债率|26.4%|26.9%|28.1%|27.9%| |流动比率|2.65|2.78|2.82|2.95| |速动比率|1.89|2.06|2.15|2.30| |销售费用率|24.8%|22.3%|23.6%|22.9%| |管理费用率|2.9%|2.7%|2.8%|2.7%| |财务费用率|-1.4%|-0.3%|-0.6%|-0.8%| |股息收益率|0.6%|0.7%|0.8%|0.9%| |P/E（倍）|20.36|15.18|13.22|11.16| |P/B（倍）|3.15|2.28|1.98|1.70| |P/S（倍）|3.39|2.27|1.87|1.56| |净资产收益率|16.2%|15.0%|15.0%|15.3%| [12]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月4日[1] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[1] - 预计回购金额5000万至10000万元[1] - 用途为员工持股计划或股权激励[1] 回购进展 - 2025年4月2日审议通过方案[2] - 4月8日首次回购股份[3] - 累计回购20000股，占比0.0108%[1] - 累计回购金额362.32万元[1] - 实际回购价179.88 - 182.78元/股[1]

说明会信息 - 公司计划于2025年4月16日14:00 - 15:00举行2024年度业绩暨现金分红说明会[1][2][4][6] - 说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4][5] 投资者参与 - 可在2025年4月9 - 15日16:00前提问[1][6] - 可在2025年4月16日14:00 - 15:00在线参与[6] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 参加人员 - 董事长、总经理昌敬等参加说明会[5] 联系方式 - 联系人是公司证券与投资部，电话010 - 80701697，邮箱IR@roborock.com[7]

文章核心观点 公司2024年营收增长加速但盈利承压，采取积极市场策略推动国内外收入增长，海外各区域收入强劲，内销Q4爆发，新品类增长突出，但定价、投放策略及关税影响盈利能力，下调盈利预测但维持“优于大市”评级 [1][2][3] 营收与盈利情况 - 2024年实现营收119.4亿/+38.0%，归母净利润19.8亿/-3.6%，扣非归母净利润16.2亿/-11.3% [1] - Q4收入49.4亿/+66.5%，归母净利润5.0亿/-27.0%，扣非归母净利润4.3亿/-24.1% [1] - 2024年毛利率同比-3.8pct至50.1%，国内/国外毛利率分别-1.6/-6.7pct [3] - 全年销售/管理/研发/财务费用率分别+5.0/+0.5/+1.0/+0.2pct至24.8%/2.9%/8.1%/-1.4% [3] - 2024年归母净利率同比-7.2pct至16.5%，Q4归母净利率-13.1pct至10.2% [3] 分红与回购计划 - 拟每10股派发现金股利10.7元，并转增4股，对应现金分红率为10% [1] - 拟回购股份用于实施员工持股计划及/或股权激励，回购总额为0.5 - 1.0亿元 [1] 海外市场情况 - 进一步拓宽海外产品价格段，调整销售结构，提高自营渠道比例，拓展北美、欧洲及亚太市场 [1] - 2024年境外收入63.9亿，同比增长51.1% [1] - 预计Q4北美、欧洲收入增长超50%，亚太收入增长超30% [1] 国内市场情况 - 2024年家电以旧换新政策推出后，清洁电器零售需求增长，1 - 9月销额同比增长11%，10 - 12月同比增长超46% [2] - 2024年我国扫地机器人零售额同比增长41%至194亿，Q4增速预计在大几十 [2] - Q4公司在京东、天猫、抖音的合计零售额同比增长超过100% [2] 新品类情况 - 2024年推出洗烘一体机Z1、Q1等新品，带动其他智能电器产品收入同比增长93.1%至10.7亿 [2] 投资建议 - 下调盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润21.3/27.3/32.3亿（前值为29.4/34.0/-亿），增速为8%/28%/19%，对应PE = 20/15/13倍，维持“优于大市”评级 [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：扫地机、洗地机和清洁设备行业 - 公司：石头科技 纪要提到的核心观点和论据 美国关税政策影响及应对策略 - 核心观点：美国关税政策调整对扫地机行业影响显著，公司需调整策略应对 - 论据：4月2日美国调整关税政策，涉及越南，扫地机行业关税从34%增至79%，越南代工厂原成本优势因加征46%关税减弱；公司考虑涨价、海外投资等策略，需综合评估对消费需求影响，尤其在北美中高端市场[3][4] 市场定位与战略布局 - 核心观点：公司不会因美国关税政策转移战略重心，将关注多市场扩大规模 - 论据：北美市场占公司营收约20%，公司仍关注国内、欧洲及亚太等市场，维持北美中高端定位，通过扩大整体规模应对挑战[4][10][29] 各市场表现与发展规划 - 北美市场 - 核心观点：公司在北美中高端市场优势明显，线上线下均有发展 - 论据：2024年下半年起线上销售额第一，2025年IDC报告显示销售额和销量全球第一；2024年Q4起线下与大型KA合作及增加门店覆盖，增长显著，但面临LAC和Shark等竞争[4][12][30] - 欧洲市场 - 核心观点：巩固优势市场，开拓空白区域 - 论据：巩固东欧、德国等优势市场，开拓西南欧等空白区域，通过产品和销售结构调整提升效率，推出性价比产品[4][13][31] 毛利率情况与改善计划 - 核心观点：2024年四季度毛利率下降，公司计划改善 - 论据：2024年四季度毛利率下降因老品打折促销和关税增加，全年下降约4%；公司计划通过高端产品扩张和中低端新品布局改善毛利，持续投入研发[4][16][35] 多元化业务发展 - 核心观点：公司专注现有品类，探索多元化成长路径 - 论据：扫地机、洗地机和清洁设备占公司销量约90%，洗地机市场份额增长迅速；公司考虑多元化成长路径或双品牌业务，借鉴友商经验[4][18][37] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司去年与越南代工厂合作，十月发货，目前超一半SKU可从越南发货，新关税政策下需重新评估策略优势，若政策持续生效可能调整，如涨价或优化供应链效率[5][26] - 北美市场一月是淡季，二季度配合大促备货，提前两个月，具体库存量无准确数据；加征关税不显著影响新品上线节奏，主要影响涨价幅度[8][28] - 2024年美国线下渠道增长幅度大但规模小，覆盖约1400家泰和科技门店及800 - 900家ROE门店，Conico主要线上模式；2025年希望与KA合作深入及PO布局扩展；商务谈判中合作方有转嫁成本意愿，影响公司商务策略[19][41] - 四季度美国市场收入占比约20%，关税高于预期，四季度关税25%，一季度二、三月各加10%，四月达45%，中国出口美国现行关税下亏损，公司内部无明确应对指引[21][42][43] - 毛利率下降主要受海外市场拖累，欧美市场直接降价影响大，国内市场因低利润率产品占比提升和消费者补贴政策，降幅相对有限[22][45] - 活水清洁系统技术和市场需求表现出色，结合前沿清洁技术和高难度技术，用户反馈热烈，公司将围绕此研发[34] - 洗衣机业务2024年成立独立BU，销量不错但未盈利，公司将优化SKU布局、深耕技术、提高质量、赋予战略支持，加速海外市场拓展，在韩国品类排名第二[40]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年四季度营收增长加速但盈利承压，公司采取积极市场和定价策略推动国内外收入增长，影响短期利润率 [1] - 海外渠道主动作为各区域收入强劲增长，国内受益国补政策Q4内销收入爆发 [2] - 新品类增长突出，但积极策略及关税影响盈利能力 [3] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润21.3/27.3/32.3亿，增速为8%/28%/19%，对应PE = 20/15/13倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收119.4亿/+38.0%，归母净利润19.8亿/-3.6%，扣非归母净利润16.2亿/-11.3%；Q4收入49.4亿/+66.5%，归母净利润5.0亿/-27.0%，扣非归母净利润4.3亿/-24.1% [1] - 2024年拟每10股派发现金股利10.7元并转增4股，现金分红率10%，拟回购股份0.5 - 1.0亿元 [1] - 2023 - 2027E营业收入分别为86.54亿、119.45亿、159.76亿、195.54亿、231.09亿，增速分别为30.5%、38.0%、33.7%、22.4%、18.2%；净利润分别为20.51亿、19.77亿、21.32亿、27.25亿、32.30亿，增速分别为73.3%、 - 3.6%、7.9%、27.8%、18.5% [4] 市场表现 - 海外：2024年境外收入63.9亿，同比增长51.1%；预计Q4北美、欧洲收入增长超50%，亚太收入增长超30% [2] - 国内：2024年家电以旧换新政策下，1 - 9月清洁电器销售额同比增长11%，10 - 12月同比增长超46%；2024年扫地机器人零售额同比增长41%至194亿，Q4增速预计在大几十；Q4公司在京东、天猫、抖音合计零售额同比增长超100% [2] 产品情况 - 2024年推出洗烘一体机Z1、Q1等新品，其他智能电器产品收入同比增长93.1%至10.7亿 [3] 盈利能力 - 同口径下，2024年毛利率同比 - 3.8pct至50.1%，国内/国外毛利率分别 - 1.6/-6.7pct [3] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别 + 5.0/+0.5/+1.0/+0.2pct至24.8%/2.9%/8.1%/-1.4% [3] - 2024年归母净利率同比 - 7.2pct至16.5%，Q4归母净利率 - 13.1pct至10.2% [3] 可比公司估值 | 代码 | 公司简称 | 股价 | 总市值（亿元） | EPS（23A/24E/25E/26E） | PE（23A/24E/25E/26E） | PEG（24E） | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688169.SH | 石头科技 | 226.03 | 418 | 15.60/10.70/11.54/14.75 | 14.5/21.1/19.6/15.3 | 1.2 | 优于大市 | | 603486.SH | 科沃斯 | 54.71 | 315 | 1.06/2.36/2.75/3.08 | 51.5/23.2/19.9/17.8 | 1.6 | 优于大市 | [19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩低于预期，收入超前瞻预期但利润低于预期，扫地机内外销收入快速增长，洗地机等产品有望成新成长级，开展积极市场及产品线布局策略对毛利及费用率有影响，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，因扫地机领域品牌力和产品力领先、海外市场空间广阔，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为86.54亿、119.45亿、159.66亿、192.76亿、237.08亿元，同比增长率分别为30.6%、38.0%、33.7%、20.7%、23.0% [2] - 2023 - 2027年归母净利润分别为20.51亿、19.77亿、22.22亿、26.13亿、31.27亿元，同比增长率分别为73.3%、 - 3.6%、12.4%、17.6%、19.6% [2] - 2023 - 2027年每股收益分别为15.66、10.77、12.03、14.15、16.93元/股，毛利率分别为55.1%、50.1%、48.9%、48.4%、47.5%，ROE分别为18.0%、15.4%、15.1%、15.5%、16.1%，市盈率分别为20、21、19、16、13 [2] 市场数据 - 2025年4月3日收盘价226.03元，一年内最高/最低469.99/193.00元，市净率3.4，息率2.07，流通A股市值417.53亿元，上证指数/深证成指3342.01/10365.73 [3] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产69.67元，资产负债率26.39%，总股本/流通A股1.85亿股，无流通B股/H股 [3] 公司业绩情况 - 2024年总营收119.45亿元，同比增38%；归母净利润19.77亿元，同比降4%；扣非归母净利润16.20亿元，同比降11% [6] - 2024年Q4营收49.38亿元，同比增67%；归母净利润5.04亿元，同比降27%；扣非归母净利润4.34亿元，同比降24% [6] - 分红拟向全体股东每10股派现金股利1.07元含税，合计派现1.98亿元，现金分红和回购金额合计2.25亿元，以资本公积每10股转增4股 [6] 业务收入情况 - 扫地机业务收入108亿元，同比+34%，其他智能家电产品收入11亿元，同比+93% [6] - 内销24Q4行业出货量175万台，同比增28%，公司扫地机国内销售高速增长并推多款新品 [6] - 外销2024年全球扫地机出货2060万台，同比+11%；销额93.1亿美金，同比+20%，公司北美增速高，截至2024年12月Target覆盖1398家门店，Bestbuy覆盖900家门店，亚太渠道稳定增长，欧洲自营渠道快速放量 [6] - 其他家电产品推出洗地机A30系列、洗烘一体机Z1、Q1系列等新品，销售表现良好 [6] 毛利率及策略情况 - 2024年智能硬件毛利率50.36%，同比 - 3.75pcts，因拓展价位段老品打折及关税变化影响 [6] - 2025年继续完善价格带并向高端拓展，中低价格段推新品完善价位段 [6] 盈利预测调整 - 下调25 - 26年盈利预测为22.2/26.1亿元，前值为24.4/28.7亿元，新增27年盈利预测31.3亿元，同比分别+12.4%/17.6%/19.6%，对应市盈率19/16/13倍 [6] 财务摘要 - 详细列示2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等各项财务指标数据 [8]

文章核心观点 公司2024年年度报告显示营业收入同比增长，但净利润、扣非净利润和经营活动现金流量净额同比下降，同时公布了2024年度利润分配及资本公积转增股本方案 [1][3] 主要会计数据 - 2024年营业收入119.45亿元，同比增长38.03% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润19.77亿元，同比下降3.64% [1] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.20亿元，同比下降11.26% [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额17.34亿元，同比下降20.68% [1] 利润分配及资本公积转增股本方案 - 2024年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专户中的股份数后为基数分配利润 [3] - 拟向全体股东每股派发现金红利1.07元(含税) [3] - 拟以资本公积向全体股东每10股转增4股 [3] 上市及募集资金情况 - 2020年2月21日在上海证券交易所科创板上市，发行数量1666.6667万股，无老股转让，发行价格271.12元/股 [4] - 募集资金总额45.19亿元，扣除发行费用后净额为43.68亿元，比原计划多30.67亿元 [4] - 拟募集资金13.02亿元用于新一代扫地机器人等项目及补充营运资金 [4] 保荐及发行费用情况 - 保荐人(主承销商)为中信证券股份有限公司，保荐代表人为王彬、曾春 [4] - 发行费用合计1.51亿元(不含税)，中信证券获得保荐费及承销费1.31亿元 [4] 历史分红方案 - 2022年6月30日每10股派息(税前)21元，转增4股 [4] - 2023年7月14日每10股派息(税前)12.7元，转增4股 [4] - 2024年8月1日每10股派息(税前)46.7067元，转增4股 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 275.5 元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司 24 年营收增长强劲但盈利能力下滑，国内以旧换新政策和海外市场扩张带动营收，欧洲竞争和北美关税影响盈利，25 年净利率环比降幅有望收窄但或在底部震荡 [1] - 综合考虑海外市场潜力和美国关税风险，预计 25 - 27 年归母净利分别为 20.35 亿元、23.21 亿元和 28.28 亿元，给予 25 年 25xPE，对应目标价 275.5 元 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 24 年全年营收 119.45 亿元（yoy + 38.03%），归母净利 19.77 亿元（yoy - 3.64%），扣非净利 16.20 亿元（yoy - 11.26%），Q4 营收同比 + 66.54%，归母净利同比 - 26.99% [1] 营收构成及增长原因 - 24 年内销收入 55.3 亿元/同比 + 25.4%，得益于下半年以旧换新政策提振内销需求，24Q4 国内扫地机线上 GMV 同比 + 87%（前三季度：+ 19%）[2] - 24 年外销收入 63.4 亿元/同比 + 51.1%，得益于下半年导入更多性价比机型完善价格带，满足多样化需求，海外线上渠道向“自营 + 经销”转型顺利，截至 24 年 12 月入驻 1398 家 Target 和 900 家 Bestbuy 线下门店 [2] 盈利能力分析 - 24 年综合毛利率为 50.1%，同比 - 3.8pct，原因包括欧洲价格带下沉、北美关税影响、低毛利产品收入比重增加，销售费用率 24.8%，同比 + 5.0pct，毛销差 25.3%，同比 - 8.8pct [3] 盈利预测与估值 - 预计 25 - 27 年归母净利为 20.35 亿元、23.21 亿元和 28.28 亿元（25 - 26 年前值：22.10 亿元、26.63 亿元），对应 EPS 为 11.02、12.57 和 15.31 元 [4] - 截至 2025 年 4 月 3 日，Wind 一致预期可比公司 25 年平均 PE 为 22x，给予公司 25 年 25xPE，对应目标价 275.5 元（前值：299 元，25 倍 PE）[4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|8,654|11,945|16,353|19,095|23,008| |+/-%|30.55|38.03|36.91|16.77|20.50| |归属母公司净利润 (人民币百万)|2,051|1,977|2,035|2,321|2,828| |+/-%|73.32|(3.64)|2.96|14.06|21.84| |EPS (人民币，最新摊薄)|11.10|10.70|11.02|12.57|15.31| |ROE (%)|18.02|15.36|13.84|13.92|14.86| |PE (倍)|20.36|21.12|20.52|17.99|14.76| |PB (倍)|3.67|3.24|2.84|2.50|2.19| |EV EBITDA (倍)|12.65|15.40|14.33|12.12|9.28|[6] 行业可比公司 PE |证券代码|证券简称|2023|2024E|2025E|2026E|2023|2024E|2025E|2026E|2024 - 2026 年归母净利复合增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002242 CH|九阳股份|25.06|64.95|25.12|20.72|389.05|122.35|302.92|367.19|-1.91%| |603486 CH|科沃斯|39.03|27.69|22.12|18.99|612.08|1136.50|1423.02|1657.80|39.39%| |002959 CH|小熊电器|18.29|24.12|19.94|17.65|445.27|281.41|340.41|384.63|-4.76%| |002032 CH|苏泊尔|19.62|19.00|19.43|18.14|2179.80|2244.44|2423.58|2595.86|6.00%| |平均| |25.50|33.94|21.65|18.88| | | | | |[12] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027E 年的资产负债表、利润表、现金流量表等各项财务指标预测 [24]