8月18日开盘，石头科技(688169)股价大涨。截至发稿，股价涨幅超11%。 消息面上，8月15日晚，石头科技发布2025年半年报，上半年实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%。值得注意的是石头科技二季度归母净利 润环比增长53.29%，盈利能力改善。 开源证券认为公司主业利润率拐点已现，上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为20.2/30.8/39.2亿元(2025-2027原值为 20.0/27.1/35.2亿元)，对应EPS7.79/11.87/15.12元，当前股价对应PE为23.5/15.4/12.1倍，费用投放下收入如期高增，期待未来新品、新品类以及新 市场为收入提供持续增量，看好高毛利新品放量后带动整体毛净利率提升，维持"买入"评级。 相关ETF 食品饮料ETF (产品代码: 515170) ★ 跟踪：中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌: 1.40% 市盈率:19.95倍 (产品代码：159869) ★ 跟踪：中证动漫游戏指数 近五日涨跌:0.94% 市盈率： 45.67倍 资金流向: 最新份额为51.4亿份,增加 了7700.0万份, 主力资金 ...

8月18日，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格现涨2.49%，继续刷新上市以来的高点！成份股方面，石头科技涨超9%，恒玄科 技涨逾4%，凌云光涨超3%，涨幅居前；权重股方面，寒武纪涨超1%，金山办公涨超2%。 或由于资金看好国产替代+端侧AI发展两大逻辑，持续抢筹科创人工智能方向！上交所数据显示，科创人工智能ETF华宝（589520）近60日累计吸金7564万 元！ 领涨股方面，石头科技周末发布2025年半年报，上半年实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%；归母净利润6.78亿元，同比下降39.55%。石头科技表 示，公司营收增长主要系报告期内国内销售受国补政策推动，持续增长；公司在海外持续推进品牌建设，使产品销量规模及市场占有率与上年同期相比显著 提高。 政策面上，2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务人工智能等前沿科技企业。中信证券指出，随着科创板"1+6"政策、金融支持 科创相关政策的持续推进，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。 国泰海通指出，算力芯片自主可控是必然发展趋势，英伟达芯片安全漏洞将加速国内云厂商适配国产算力芯片 ...

8月18日，三大指数集体高开，中证机器人指数(H30590.CSI)上涨0.63%，该指数成分股中，石头科技上 涨超10%，均普智能与大华股份上涨超6%，博杰股份上涨超4%。 此外，智元机器人日前宣布，将于8月21日召开首届合作伙伴大会，集中展示智元产品技术最新进展及 商业落地成果，与生态伙伴共话合作蓝图，全面发力渠道网络建设，进一步提升市场覆盖能力。 相关ETF方面，机器人ETF基金（562360）截至发稿上涨0.76%，实时溢价率为0.02%。资金流向方 面，该ETF上个交易日(8月15日)净流入额为103.55万元，截至上个交易日，已连续3个交易日获资金净 流入，累计净流入额为821.14万元。该ETF最新流通份额为4.22亿份，最新流通规模为4.4亿元。 消息面上，据智元机器人官微消息，智元机器人全系列产品将于8月18日在智元商城和京东商城开售， 包括OmniHand灵动款、OmniHand专业款、商清绝尘C5。 国金证券表示，持续重视机器人应用投资机会。随着VLA模型发展，机器人在部分简单场景已经具备 工作能力并且可以实现零样本迁移，后续可以在类似场景中快速学习完成泛化。今年三、四季度我们会 预计会 ...

市场表现 - A股三大指数集体高开，人工智能概念继续走强 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）高开高走，截至发稿涨超1 8% [1] - 成分股中，石头科技涨超6%，凌云光、天准科技、恒玄科技、亚信安全、云天励飞-U等多股跟涨 [1] - 该ETF前一交易日获资金净流入超1000万元 [2] 指数跟踪 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180 CSI） [2] - 该指数选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的科创板上市公司证券 [2] 行业动态 - OpenAI首席执行官表示未来将投入数万亿美元用于开发和运行人工智能服务所需的基础设施建设 [2] - 全球人工智能产业进入高速发展通道，2019-2023年市场规模从19170亿美元增长至47327亿美元 [2] - 2027年预计市场规模超过11 6万亿美元 [2] - 中国AI产业2025至2029年将保持32 1%的年均复合增长率，2029年突破1万亿市场规模 [2] - 大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎 [2] - C端AI工具正从"尝鲜"转向"刚需"，预计未来两年渗透率将进一步提升 [2]

科创信息技术ETF（588100）业绩比较基准为上证科创板新一代信息技术指数收益率，管理人为嘉实基 金管理有限公司，基金经理为张钟玉，成立（2022-05-18）以来回报为48.78%，近一个月回报为 12.68%。 8月18日，科创信息技术ETF（588100）开盘涨1.28%，报1.508元。科创信息技术ETF（588100）重仓股 方面，中芯国际开盘涨1.81%，海光信息涨0.74%，寒武纪涨2.88%，澜起科技涨0.02%，中微公司涨 0.77%，金山办公涨0.48%，传音控股涨0.07%，九号公司涨0.10%，芯原股份涨2.69%，石头科技涨 8.00%。 来源：新浪基金∞工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

市场表现 - AI与机器人板块上周五联袂上攻 科创人工智能ETF华夏(589010)收涨1.20% 近5个交易日涨幅达6.14% [1] - 机器人ETF(562500)收涨2.13% 阳线反包强势突破五日均线 [1] - 持仓股方面 30只成分股有28只飘红 澜起科技领涨4.56% 石头科技上涨4.03% 天准科技 道通科技双双上涨超3% [1] - 机器人ETF成分股普涨 73只成分股仅有1只下跌 均普智能收获20%涨停 绿的谐波 东杰智能均大涨超7% 固高科技上涨6.73% 博众精工等多股涨幅超4% [1] - 流动性方面 当日成交总额达16.95亿元 远超日常成交中枢 [1] - 规模方面 机器人ETF最新规模达170.78亿元 规模再创新高 最新份额达177.91亿 远超同类可比基金 [1] 行业动态 - 智元远征A2人形机器人完成全球首次全尺寸人形机器人在高温环境下完全自主长时间行走的挑战 持续24小时不依靠人工遥控 [2] - 神二十乘组出舱活动首次引入"悟空AI"大模型作为助手 提供智能化 专业化支持 完成约6.5小时任务 [2] - "具身天工Ultra"机器人以21.50秒成绩夺得全球首个人形机器人运动会100米短跑项目冠军 [2] 机构观点 - 三四季度预计先看到高柔性场景跑通 明年逐步跨过经济性平衡点实现放量落地 [3] - 物流 服装 康养等领域应用端企业参与度提升 政策支持力度加大加速机器人落地速度 [3] 产品信息 - 机器人ETF(562500)为全市场唯一规模破百亿 流动性最佳 覆盖中国机器人产业链最全的主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏(589010)聚焦AI产业 具备20%涨跌幅与中小盘弹性特点 [4]

**石头科技 2025 年上半年电话会议纪要** **1 公司及行业概况** - 公司主营扫地机、洗地机、洗衣机及新品类割草机器人业务[2] - 扫地机业务为核心增长引擎 洗地机业务快速崛起 洗衣机业务面临挑战[2] - 行业竞争激烈 海外市场拓展成为关键战略方向[21][22] --- **2 财务表现** **2.1 收入增长** - 2025 年上半年扫地机业务收入 64 亿元（同比+60%） 二季度 35 亿元（同比+50%）[2][5] - 洗地机业务上半年收入 11 亿元（同比+4倍） 二季度 7 亿元（同比+7倍）[2][7] - 分地区增长： - 国内：扫地机收入同比+60% 洗地机市占率 25%（二季度）[2][5][7] - 欧洲：扫地机收入同比+70% 德国市占率 40% 南欧（意大利8.5%/西班牙11%/法国15%）[2][3][10] - 北美：扫地机收入同比+50% 受关税影响毛利率承压[5][9] - 亚太：扫地机收入同比+40% 韩国/土耳其市占率超50% 日本20%+[22] **2.2 利润表现** - 扫地机业务上半年净利润率 17% 二季度 18%[2][6] - 洗地机业务二季度实现盈利 海外市场贡献利润[12][18] - 洗衣机业务持续亏损 拖累整体利润[13][14] **2.3 毛利率与成本** - 北美毛利率受关税冲击（Q2关税35%-45%） 越南工厂投产缓解压力（Q3关税成本下降）[9] - 欧洲净利率改善因市占率提升及规模效应[10] - 洗地机盈利能力改善因规模效应及海外占比提高[12] --- **3 业务分述** **3.1 扫地机业务** - 国内市场：618 期间市占率第一（27.2% vs 2024年23%）[2][3] - 海外市场： - 德国市占率 40% 英国翻倍至15%[3] - 北美通过越南工厂规避关税风险[4][9] - 技术优势：导航算法、环境识别能力可迁移至割草机器人[16][23] **3.2 洗地机业务** - 国内市占率 25%（行业第二） 海外拓展至韩国/澳大利亚/新加坡[7][12][18] - 活水洗地技术实验室测试中 未来或推出新方案[17] **3.3 洗衣机业务** - 推出 Z1 Plus/Z1 Pro 及 Hello Kitty 联名款 但市场成熟难突围[8][14] - 下半年策略调整：缩减销售/供应链投入 保持技术研发[14] **3.4 新品类布局** - 割草机器人：基于扫地机技术延伸 年底推出 预计短期亏损但无重大拖累[4][16][23] - 欧洲渠道复用优势显著 美国市场待观察[24][27] --- **4 风险与策略** **4.1 外部风险** - 北美关税政策：越南工厂降低Q3成本[9][21] - 国内竞争：友商策略分化（利润vs规模） 公司控价稳市占率[11][21] **4.2 内部调整** - 费用管控：销售/研发费用动态匹配业务节奏[11] - 存货较高原因：自有工厂备货+越南代工成本高[12][15] - 现金流：Q2净流出因采购/市场拓展投入[12] --- **5 未来展望** - 扫地机：巩固全球优势（欧洲/亚太市占率持续提升）[22] - 洗地机：加速海外渗透（欧洲/亚太已贡献利润）[18][20] - 新品类：割草机器人技术迁移顺利 平台化能力支撑泛化[16][24][26] - 洗衣机：谨慎投入 聚焦技术差异化[8][14]

长江商报消息智能清洁机器人龙头石头科技(688169.SH)的经营业绩低于市场预期。 上半年，石头科技研发投入6.85亿元，较上年同期增长67.28%。加大了研发投入，石头科技的经营业绩 能否成功突围？ 二级市场上，8月15日，石头科技股价上涨4.03%，收报182.95元/股，仍较2021年的巅峰之时跌逾50%。 资金充足的石头科技分红低于预期。2024年全年，公司分红率仅为10%。 陷增收不增利困境 石头科技陷入了增收不增利困境。 根据半年报，2025年上半年，石头科技实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%；归母净利润为6.78 亿元，同比下降39.55%；扣非净利润为5亿元，同比下降41.96%。 对于营业收入大幅增长，石头科技解释称，国内市场受国补政策推动，销售持续增长；境外市场，公司 持续推进品牌建设，精细化渠道布局、营销策略，完善产品全价格段布局，拓展新市场，触达新用户， 提升品牌和产品的影响力，使产品销量规模及市场占有率与上年同期相比显著提高。 8月15日晚，石头科技披露了2025年半年度业绩报告。上半年，公司实现营业收入79.03亿元，同比增长 接近80%；归母净利润6.78亿元，同 ...

公司业绩 - 公司2025Q2收入44.75亿元，同比增长73.8% [2] - 公司2025Q2归母净利润4.10亿元，同比下降43.2% [2] 收入分析 - 收入增长驱动因素包括国补刺激、欧亚市占率提高以及洗地机销量翻倍增长 [2] 利润分析 - 扫地机和洗地机盈利能力环比改善 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 石头科技25Q2收入同比+73 8%至44 75亿元 归母净利润同比-43 2%至4 10亿元 扣非归母净利润同比-50 3%至2 58亿元 符合预期 [8] - H1收入同比+79 0%至79 03亿元 归母净利润同比-39 5%至6 78亿元 扣非归母净利润同比-42 0%至5 00亿元 [8] - 扫地机/洗地机盈利环比改善 Q2净利率环比+1pct至9 2% 主因产品策略调整+规模效应优化 [8] - 预计2025-2027年收入182 23/224 07/259 54亿元 同比+52 6%/+23 0%/+15 8% 归母净利润18 54/23 89/28 93亿元 对应PE 26/20/16X [9] 收入分析 - 内销：Q2收入同比+50%（Q1+100%+） 奥维数据显示线上扫地机销售额/量/价分别同比+36%/+42%/-4% [7] - 外销：Q2收入同比+50%（Q1+60%+） 欧洲/亚太/北美分别同比约+50%/+50%/+30%+ 欧亚维持高增 美国受关税影响波动 [7] - 扫地机：预计Q2同比+50% 洗地机：预计翻倍增长并开始贡献利润 洗衣机：供应链优化中 [8] 利润分析 - 毛利率：Q2为44% 同比-9pct/环比-2pct 主因美国关税影响 [8] - 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别同比+7/-0 002/+0 1/+0 8pct [8] - 非经影响：Q2政府补助0 6亿元+套保0 5亿元+退税0 6亿元 [8] 未来增长驱动 - H2盈利改善因素：1)洗地机海外扩张+规模效应 2)洗衣机亏损收缩 3)越南备货降低关税成本 4)年底推出割草机新品 [8] - 预计25H1/H2利润率分别为8 5%/11% [8]