以申万一级行业分类，科创板百元股较为集中的行业有电子、医药生物、计算机等，分别有26只、11 只、8只股票上榜。 资金流向方面，科创板百元股今日主力资金合计净流入25.90亿元，净流入资金居前的有海光信息、寒 武纪、芯原股份等，净流入资金分别为{6}；净流出资金居前的有绿的谐波、石头科技、影石创新等， 净流出资金分别为12612.37万元、7642.84万元、6479.75万元。 以最新收盘价计算，科创板平均股价为37.06元，其中股价超100元的有56只，股价最高的是寒武纪。 证券时报·数据宝统计显示，科创板股今日上涨的有359只，下跌的有218只，以收盘价为基准测算，科 创板平均股价为37.06元，其中，收盘价超过100元的有56只，股价在50元至100元之间的有153只，股价 在30元至50元的有158只。 科创板股中，收盘价最高的是寒武纪，今日报收1013.00元，上涨8.46%，其次是茂莱光学、百利天恒 等，最新收盘价分别为413.71元、311.82元。 科创板百元股中，今日平均上涨2.12%，具体来看，今日上涨的有42只，涨幅居前的有盛科通信、芯原 股份、乐鑫科技等。下跌的有14只，跌幅居前的有 ...

重庆啤酒最受券商关注，近一个月获中邮证券、华源证券、信达证券、国信证券、海通国际、民生证 券、太平洋、开源证券等11份券商研报关注，位居8月20日券商力推股榜首。 8月20日又有中国银河发布研报《2025年中报业绩点评：销量表现优于行业，税率变化扰动利润率》， 预计2025~2027年收入分别为148/153/158亿元，分别同比+1%/3%/3%，归母净利润分别为12/13/13亿 元，分别同比+8%/5%/5%，PE分别为22/21/20X。考虑25Q2低基数叠加旺季催化，维持"谨慎推荐"评 级。 石头科技也备受券商关注，近一个月获太平洋、天风证券、国信证券、国金证券、华安证券、开源证 券、海通国际、中国银河等10份券商研报关注，位居8月20日券商力推榜第二。 8月20日又有山西证券发布研报《收入高增，盈利能力有望提升》，认为扫地机行业景气度较高，看好 公司未来持续的业绩增长，首次覆盖，给与"买入-A"评级。 券商评级是指证券公司的分析师，通过分析上市公司的财务潜力、财务指标、公司运营治理能力，然后 进行实地考察调研后得出的评论，备受投资者关注。 据证券之星数据库不完全统计，8月20日券商共给予超60家A ...

行业分析 - 内销受国补政策推动 [2] - 全球景气度较高 [2] 公司战略 - 重视品牌建设 [2] - 积极进行渠道精细化管理 [2]

最近，在石头科技这家公司身上出现一个反常的现象：营收增速亮眼，但净利润连续四个季度同比下 滑。 这和行业"赢家通吃"的法则相矛盾，毕竟石头科技已经有"全球扫地机市场份额第一"的身份，以及长期 领先同行的毛利率、净利率。 实际上，石头科技正在做一个面向未来的"战略换仓"——将资源从投入产出比不平衡的"高地"，果断转 回到依然蕴含丰富增长机会的"核心大陆"。 战略选择的不同，给予石头科技加速渗透市场、持续强化品牌建设的机会，公司可以通过用户忠诚度保 障用户复购和用户升级高端产品。 这也一定程度上解释了近期洗衣机业务为何传出战略收缩的消息，原因或许将资源投入到了扫地机这个 市场份额最大的业绩基本盘，巩固定价能力，未来捕捉到更多的盈利空间。但这也绝不意味着公司放弃 洗衣机业务，反而是一次资源重新分配、提高效率的绝佳机会。 国投证券发布研报指出，石头科技战略调整已逐步收获成效，后续在收入增长产生的规模效应下盈利能 力有望企稳回升。 石头科技的新变化 扫地机是具有消费属性的行业，企业保持长期稳定现金流有两个方面必不可少：持续品牌建设、供应链 效率革命。 这背后其实是一个闭环：品牌拉动需求-供应链高效响应-现金高效流转-反 ...

最近，在石头科技这家公司身上出现一个反常的现象：营收增速亮眼，但净利润连续四个季度同比下 滑。 这和行业"赢家通吃"的法则相矛盾，毕竟石头科技已经有"全球扫地机市场份额第一"的身份，以及长期 领先同行的毛利率、净利率。 实际上，石头科技正在做一个面向未来的"战略换仓"——将资源从投入产出比不平衡的"高地"，果断转 回到依然蕴含丰富增长机会的"核心大陆"。 国投证券发布研报指出，石头科技战略调整已逐步收获成效，后续在收入增长产生的规模效应下盈利能 力有望企稳回升。 石头科技的新变化 扫地机是具有消费属性的行业，企业保持长期稳定现金流有两个方面必不可少：持续品牌建设、供应链 效率革命。 这背后其实是一个闭环：品牌拉动需求-供应链高效响应-现金高效流转-反哺品牌投入。 因此，石头科技的"阵痛"就很好理解了。 1、持续品牌建设： 开源证券在研报中分析到，2024H1以来，石头科技采取了更加积极的产品和销售策略，不仅大幅加快 推新速度，也持续加大营销投放和品牌宣传。 这助推了上半年SG&A(销售、一般和行政费用)费用同比升高，使得初期盈利能力有所折损。但硬币的 另一面是份额进一步集中，根据奥维云网数据，公司2025H1 ...

市场走势 - 国内市场主要指数表现疲软，上证指数收盘3,727.29点，下跌0.02%；深证成指收盘11,821.63点，下跌0.12%；沪深300指数收盘4,223.37点，下跌0.38% [4] - 中小板指收盘7,207.60点，下跌0.17%；创业板指收盘2,601.74点，下跌0.17%；科创50指数收盘1,112.27点，下跌1.12% [4] 非银行金融行业 - 券商半年报陆续披露，西南证券上半年实现营业收入15.04亿元，同比增长26.23%，归母净利润4.23亿元，同比增长24.36% [7] - 东方财富上半年实现营业收入68.56亿元，同比增长38.65%，归母净利润55.67亿元，同比增长37.27%，主要得益于利息净收入、经纪业务及资管业务收入大幅增长 [7] - 行业并购重组取得突破，西部证券获准成为国融证券主要股东，受让64.5961%股份 [7] - 截至8月15日，中信三级行业指数PB为1.62，处于2018年以来74.40%分位，仍有提升空间 [7] 石头科技(688169.SH) - 2025H1实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%，归母净利润6.78亿元，同比下降39.55% [6] - 国内市场扫地机出货量同比增长21.4%，全球市场同比增长11.9%，行业维持较高景气度 [8] - 公司全零售渠道布局，全国门店突破300家，海外市场覆盖170多个国家和地区 [8] - 2025H1毛利率44.56%，环比下降0.92pct；净利率8.57%，环比提升0.77pct [8] 骄成超声(688392.SH) - 2025H1营收3.23亿元，同比增长32.50%，归母净利润0.58亿元，同比增长1005.12% [11] - Q2营收1.75亿元，同比增长42.46%，归母净利润0.34亿元，同比增长718.65% [11] - 2025H1毛利率同比增加15.41pct至65.25%，净利率同比增加14.97pct至17.03% [11] - 先进封装业务取得突破，超声波扫描显微镜、超声波固晶机获得正式订单 [11] 绿的谐波(688017.SH) - 2025H1营收2.5亿元，同比增长45.8%，归母净利润0.5亿元，同比增长45.9% [15] - Q2营收1.5亿元，同比增长69.5%，归母净利润0.3亿元，同比增长101.0% [15] - 谐波减速器及金属部件收入2.0亿元，同比增长34.4%；机电一体化产品收入0.4亿元，同比增长69.7% [15] - 成立全资子公司上海绿的，布局具身智能机器人核心零部件研发 [15] 宏远股份(920018.BJ) - 2024年营收20.72亿元，归母净利润1.01亿元，近三年复合增速分别为27.50%和29.12% [17] - 产品在特高压项目中的应用占比达24.43%（国家电网）和29.63%（南方电网） [17] - 2024年并网风电装机容量52,068万千瓦，同比增长18.00%；太阳能发电装机容量88,666万千瓦，同比增长45.20% [17] 奕瑞科技(688301.SH) - 2025H1营收10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [18] - 探测器收入8.66亿元，同比增长2.65%；新核心部件及解决方案同比增长超50% [18] - 海外收入3.66亿元，同比增长14.56%，在韩国齿科CBCT市场成为主要供应商 [18] - 完成225kV、240kV微焦点射线源研发，打破进口垄断 [18] 建投能源(000600.SZ) - 2025H1营收111.13亿元，同比增长3.63%，归母净利润8.97亿元，同比增长169.37% [23] - Q2营收45.38亿元，同比增长10.23%，归母净利润4.53亿元，同比增长452.44% [23] - 上半年平均综合标煤单价718.26元/吨，同比降低14.77% [24] - 拟募资不超过20亿元建设西柏坡电厂四期工程项目，采用超超临界燃煤发电技术 [26]

行业与公司概述 - 行业涉及扫地机器人、洗地机及相关智能家居设备领域[1] - 主要公司为石头科技与科沃斯，均为中国智能清洁设备龙头企业[1] 2025年二季度业绩表现 **科沃斯** - 收入同比增长近40%，净利率同比增长62%[2][3] - 驱动因素：全链路运营效率改善、新品成本结构优化、各项费用率持续优化[2][3] - 海外业务增速达70%，主要得益于T80X9滚筒洗地机产品与国内同步上市[3] **石头科技** - 收入同比增长4.74%，净利率同比下降超40%但环比提升（Q1 7.8% → Q2 9.2%）[3] - 内销增长超50%，外销在欧洲和亚太地区增速超50%，美国市场增速放缓至30%[2][3] - 驱动因素：核心市场表现突出、市占率提高带来的规模效应[2][3] 盈利能力提升措施 **科沃斯** - 扫地机毛利率因滚筒洗涤产品占比提升而增加5个百分点[5] - 聚焦全链路运营结构和效率改善，新品成本结构明显优化[5] **石头科技** - 剔除美国关税影响后扫地机毛利率环比提升[5] - 2024年Q3起实施积极营销策略（饱和营销、新品类投放、渠道拓展）[5] - 洗地机业务实现小幅盈利，占整体收入比例超15%[2][6] 新兴品类发展 **石头科技** - 洗地机市占率位居行业第二，计划下半年推出滚筒洗地新品[2][6] - 洗地机海外拓展进入韩国、澳大利亚和新加坡市场[8] - 洗衣机业务仍处亏损状态，Q3有望减亏[9][10] **科沃斯** - 擦窗机器人和割草机器人贡献接近翻倍增速，有望完成全年15亿元目标[7] 全球化战略 **石头科技** - 属国化管理策略：根据地区消费习惯制定本土化策略[2][12] - 北美：高端产品切入，亚马逊自营推广，Prime Day市占率第一[12] - 欧洲：直营化改革，在主要国家建设亚马逊直营店及独立站[12][15] 市场表现与趋势 **国内市场** - 扫地机行业Q2增速超40%，7月线上销售保持50%以上增长[2][18] - 国补政策推动内销增长（石头+50%，科沃斯+60%）[2][3] **海外市场** - 欧洲：德国等四国份额巩固，法国/意大利/西班牙/英国实现突破[15] - 亚太：日韩/澳洲渗透率高，中东快速增长，东南亚处于初步渗透阶段[16] 未来增长点与预期 **石头科技** - 计划发展割草机等新品类[14] - 2025年收入预期超180亿人民币，净利润20亿人民币[2][19] - 2026年中性预期净利润25-26亿人民币[19] **科沃斯** - 2025年收入预期200亿人民币，净利润约20亿人民币（净利率10%）[2][19] - 2026年净利润预期约24亿人民币[19] 投资机会 - 板块估值合理范围25-30倍，渗透率提升与产品创新带来机会[20] - 石头科技Q3业绩拐点明确，滚筒洗地及割草机器人产品构成催化[20]

扫地机器人行业新机遇解读关键要点总结 行业概况 - 国内扫地机器人产品功能领先，正逐步拓展全球市场，预计未来海外市场渗透率将大幅提升[1] - 全球扫地机出货量保持平稳高速增长，2024年首次超越所有竞争对手，实现全面领先[4] - 行业向智能化方向演进，加速清洁效率、空间拓展及交互等方面的发展[4] - 海外市场对中国扫地机器人接受度较高，中国领先产品功能与海外需求形成双向奔赴[1][8] 技术创新与产品升级 - 科沃斯推出X1 Omni全能基站类产品，引领滚筒洗地技术发展，提升用户体验[1][5] - 石头科技通过机械臂实现空间拓展，为未来升级提供趋势[1][5] - 两家公司持续优化风机设计，提高吸力性能，有效解决家庭顽固灰尘问题[1][5] - 活水滚筒洗地机销量占比已超10%，受到消费者广泛接受[13] - 全能基站类产品不断升级，减少用户介入，提高使用体验[1][7] 市场竞争格局 - 行业竞争格局正在改善，科沃斯和石头科技有望成为两强突围[2][19] - 追觅面临利润与市场份额的冲突，国内市场份额下滑[2][19] - 大疆入局有助于推动用户教育和产品宣传，提升行业渗透率[2][20] - 云鲸因产品迭代速度慢，履带式结构方案短期内难以转向[19] 海外市场机会 - 海外高端扫地机器人渗透率远低于中国，美国市场2500元以上产品销量占比仅为7.8%[2][11] - 中国市场2500元以上高端产品销量比例约为76%[11] - 海外市场以地毯为主，硬质地面的占比较少，吸尘器渗透率较高[12] - 针对毛发和大吸力需求的双滚刷扫地机在海外销售良好[12] 割草机市场前景 - 割草机市场前景广阔，尤其在欧洲地区需求旺盛[2][22] - 石头科技预计2025年底推出割草机产品，采用RTK加视觉方案[2][18] - 性价比排序为9号公司领先，其次是科沃斯，然后是石头科技[2][23] - 割草机市场有潜力达到扫地机器人市场的规模[2][25] - 家庭庭院环境中割草机主要痛点包括光照反应和RTK信号的不稳定性[24] 公司表现 - 科沃斯近年来通过改善新品研发、供应链响应等方面取得显著进展[14][15] - 石头科技拓展具身智能方向，通过技术积累实现从二维到3D空间整理[16] - 科沃斯布局割草机市场并取得不错销售成绩[15] - 石头科技预计将发布活水滚筒系列新产品[16] 技术路线与用户需求 - 震动类拖布不会完全替代圆盘类拖布，两种技术路线各有优势[17] - 海外市场硬质地面比例上升，对洗地功能需求增加[12] - 家庭中女性长发清理问题通过改进毛发切割技术和风路结构设计得到改善[12] - 割草机主要技术路线包括RTK加视觉融合方案[22]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 目标价209 04元对应2025年PE27 7倍 [7] 核心观点 - 2025H1实现营收79 03亿元(yoy+78 96%) 归母净利润6 78亿元(yoy-39 55%) 扣非净利润5亿元(yoy-41 96%) [3] - 毛利率44 56%环比下降0 92pct 净利率8 57%环比提升0 77pct 销售费用率27 39%同比+7 34pct [5] - 预计2025-2027年营收CAGR 35 6% 净利润CAGR 18 7% 2027年EPS达12 6元 [7] 市场表现 - 当前股价209 04元 年内波动区间142 89-333 50元 总市值541 59亿元 [2] - 2025年6月末每股净资产51 69元 ROE 5 07% 基本每股收益2 63元 [2] 行业分析 - 2025Q1全球扫地机出货量509 6万台(yoy+11 9%) 中国出货量118 8万台(yoy+21 4%) [4] - 国补政策推动量额齐升 行业连续两季度增速超20% [4] 公司战略 - 国内门店突破300家 海外覆盖170+国家地区 北美进驻Amazon/Costco等渠道 [4] - 设立海外子公司提升服务效率 通过SKU拓展实现口碑销量双增长 [4] 财务预测 - 预计2025年营收189 63亿元(yoy+58 8%) 2027年达296 48亿元 [7] - 2025年净利润19 57亿元(yoy-1%) 2027年增至32 66亿元(yoy+39 7%) [7] - 2025-2027年毛利率稳定在49-50 5% 净利率从10 3%提升至11% [10]

Roborock Q8 Max: Equipped with Roborock's most powerful DuoRoller™ Brush System and 5,500Pa suction power, it removes 20% more hair from carpets and prevents hair tangling. LiDAR based navigation curates a detailed map of its surroundings and Reactive Tech Obstacle Avoidance allows the robot to maneuver around common household hazards. MSRP: $599.99, Sale Price: $259.99 Roborock F25: Leaving no spot untouched, this handheld vacuum and mop combo has a flat design allowing it to reach under furniture with a 4 ...