业绩总结 - 石头科技2024年一季度收入达18亿，同比增长59%[1] - 公司毛利率和净利率均有显著提升，主要受益于高盈利能力的海外业务[3] - 公司盈利能力仍维持在较高水平，预计新品铺货完成后盈利能力将进一步提升[4] - 石头科技2026年预计营业收入将达到148.09亿元，较2023年增长约71.1%[9] - 2026年预计净利润为32.97亿元，较2023年增长约60.6%[9] - 公司预计2026年ROE为17.2%，ROIC为38.2%[9] 市场展望 - 海外销售表现优于预期，拉动公司收入增速，预计海外市场增速领先国内[2] - 公司报告中提到的市场基准指数包括沪深300指数、标普500指数等[11] 投资评级 - 中泰证券对公司股票的投资评级为"增持"[10] 其他声明 - 公司声明报告内容基于公开资料或实地调研，力求独立客观[13] - 投资有风险，投资者需谨慎，公司不对投资损失负责[14] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[15] - 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得进行翻版或修改[16]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入18.41亿元，同比增长58.69%[1] - 一季度公司内销收入稳健增长，新款扫地机销售额同比增长约30%，市占率达8.80%[2] - 公司毛利率为56.49%，同比提升约6.6pct，期间费用率下降1.5pct，归母净利率为21.66%，同比提升约4.1pct[3] 未来展望 - 石头科技一季度营收持续增长，2026年预计达到14,821百万元[6] - 营业利润预计在2026年达到3,486百万元，同比增长13.6%[6] - 每股收益预计在2026年达到23.45元，同比增长15.8%[6] - 毛利率在2026年预计为54.6%，净利率为20.8%[6] - ROE在2026年预计为19.7%，ROIC为17.9%[6] - 资产负债率预计在2026年达到25.2%，净负债率为0.0%[6] - 流动比率在2026年预计为4.17，速动比率为3.72[6] - 应收账款周转率在2026年预计为32.5，存货周转率为4.0[6] - 每股经营现金流预计在2026年达到27.57元，每股净资产为125.96元[6] 其他新策略 - 本报告提醒投资者过去表现不代表未来表现，投资者需自行承担投资风险[18] - 报告内容仅供公司客户参考使用，不构成对任何人的投资建议[17] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者需自主作出投资决策[19] - 公司未经授权，任何机构或个人不得复制、转发或公开传播报告内容[20] - 公司及关联机构可能与报告分析的企业发展业务关系，投资者应考虑利益冲突[24]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收达到18.41亿元，同比增长58.7%[1] - 公司2024Q1归母净利润为3.99亿元，同比增长95.2%[1] - 公司2024Q1毛利率达到56.5%，同比增长6.6个百分点，净利率为21.7%，同比增长4.1个百分点[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.6、31.4、37.5亿元，股价对应PE分别为20x、16x、13x[2] - 公司2024年至2026年净利润增长率分别为24.8%、22.7%、19.4%[3] - 每股收益预计分别为19.47元、23.89元、28.52元，PE分别为20、16、13[3] - 公司2023A至2026E营业收入增长率分别为30.5%、32.6%、18.5%、18.6%[4] - 公司2023A至2026E归属母公司股东净利润增长率分别为73.3%、24.8%、22.7%、19.4%[4] 市场展望 - 公司具备在全球市场持续份额扩张的潜力，维持“推荐”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括渗透率提升不及预期、下游需求不及预期、行业竞争格局恶化[3] 其他 - 石头科技(688169)属于家电行业[5] - 评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上[6] - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[7]

业绩总结 - 公司预计今年收入有30%的增长，利润预计在26亿左右，明后年收入和利润也预计在20%以上增长[19] - 公司净利率向下走不是因为竞争加剧或费用增加，而是因为市场结构变化，中国和美国市场净利率较低，未来两年中国和美国市场增速会高于欧洲和亚太[20] - 公司老业务中的小米代工业务占比已经下滑到1%，共享滑板车业务预计维持规模，对总收入影响较小[23] 用户数据 - 公司在中高端市场没有竞争对手，预计能至少做到50%的市占率，销量至少在500万台，门店数量至少能开到1万家[27] - 9号公司目标是在全球市场实现10%的市占率，凭借美国品牌和高性价比，预计今年销售额将达到14亿美元左右[29] - 9号公司去年在美国实现盈亏平衡，今年预计经济率不高，但明年预计收入增长50%，经济率超过5%[30] 未来展望 - 公司的三个新业务进入收获期，预计每年能维持高增长，加上老业务，三年内收入和利润增速将超过30%和40%[32] - 两轮车行业在二季度有望迎来销量和单车盈利的拐点，主要受去年价格战影响，今年单车盈利有望大幅提升[28] - 割草机器人业务去年销量约4万台，今年一季度销量超过3万台，预计今年销量将超过10万台，收入达到5亿美元以上[30]

业绩总结 - 公司Q1实现营业收入18.41亿元，同比增长58.69%[1] - Q1国内扫地机器人线上销额同比增长21.3%，线下销额同比增长82.1%[2] - Q1毛利率达56.49%，同比增长6.65%[3] - 公司实现归母净利润率21.66%，同比增长4.05%[4] - 公司预计24-26年营业收入分别为108.19/127.21/146.60亿元，同比增长25.0%/17.6%/15.2%[7] 财务状况 - 24Q1期末货币资金+交易性金融资产合计57.69亿元，较期初减少2.51%[5] - 23年经营性活动产生的现金流净额为2.33亿元，同比增长70.32%[6] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到146.6亿元，同比增长15.2%[9] - 公司2026年预计净利润为33.19亿元，同比增长13.0%[9] - 公司2026年预计每股收益为25.24元，同比增长13.0%[9] 风险提示 - 风险因素包括原材料价格波动、需求不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等[8] - 证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[21]

业绩总结 - 石头科技2024年一季度实现营业收入18.41亿元，同比增长58.69%[1] - 石头科技2024年一季度实现归母净利润3.99亿元，同比增长95.23%[1] - 石头科技2024年一季度实现扣非归母净利润3.42亿元，同比增长110.03%[1] - 2024年预计营业收入将达到10745百万元，较2023年增长24.2%[2] - 2024年预计净利润为2660百万元，较2023年增长29.7%[2] - 2024年预计每股收益为20.24元，较2023年增长29.7%[2] - 2024年预计ROE为19.8%，较2023年增长1.8个百分点[2] - 2024年预计ROIC为19.3%，较2023年增长1.7个百分点[2] 产品和技术 - 石头科技2024年3月P10 S Pro产品线上市占率超9.6%，位于行业第三，竞争力较强[1] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[7] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[7] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[7] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

业绩总结 - 石头科技2024年一季度实现收入18.4亿元，同比增长58.7%[1] - 石头科技2024年一季度实现归母净利润4.0亿元，同比增长95.2%[1] - 石头科技Q1海外市场收入增速高达75%~80%[1] - 石头科技Q1毛利率同比提升6.6个百分点，达到56.5%[1] - 石头科技Q1归母净利率同比提升4.1个百分点，达到21.7%[1] - 石头科技Q1经营活动现金流净额为2.3亿元，同比增长1.0亿元[1] - 23Q3销售毛利率达到59.1%，较前几个季度有显著提升[3] - 23Q4归母净利YoY增长110.3%，表现较为突出[3] - 24Q1销售商品提供劳务收到的现金/收入比例达到120.6%，经营现金流净额占比为96.5%[3] 财务预测 - 石头科技2024年PE估值为25倍，维持买入-A的投资评级[2] - 石头科技2024年预计每股收益为18.69元，2025年预计为21.56元[2] - 石头科技2024年预计净利润为24.57亿元，2025年预计为28.34亿元[2] - 石头科技2024年预计主营收入为112.46亿元，2025年预计为128.40亿元[2] - 2026年预计公司营业收入将达到14497.9百万元，较2022年增长了119.6%[4] - 2026年预计公司净利润将达到3135.7百万元，较2022年增长了165.6%[4] - 2026年预计公司ROIC将达到523.0%，较2022年增长了421.0%[4] - 2026年预计公司PE为16.0，PB为2.9，P/S为3.5[4] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和风险进行分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的情况进行评定[5] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月的投资收益率波动情况进行划分[5]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营收18.4亿，同比增长58.7%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润4.0亿，同比增长95.2%[1] - 公司2024Q1期间费用率为33.3%，同比下降1.5个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为20.8%/2.8%/10.6%/-0.8%[19] - 公司2024Q1净利率为21.7%，同比增长4.1个百分点，扣非净利率为18.6%，公司盈利能力提升较多[20] 用户数据 - 石头公司2024年第一季度内销线上渠道扫地机品类销额达4.2亿元，同比增长30.0%[10] - 石头公司2024年第一季度销量为10.98万台，同比增长32.0%[10] - 石头公司在2000-3000价格段销额市占率达21.8%，位列第一[11] - 石头公司在3000-4000价格段销额市占率达27.2%，位列第二[11] 未来展望 - 石头公司产品力持续保持引领，新品口碑持续积累，看好2024年第二季度内销端大促表现[12] - 石头公司新品P10S Pro/G20S/V20分别占比14.8%/6.3%/2.5%，高端旗舰G20S和超薄V20发货周市占率分别达14.0%/5.4%[12] - 预计2024-2026年公司归母净利润为26.0/31.2/37.7亿美元，对应EPS为19.8/23.8/28.7元，维持“买入”评级[20] 新产品和新技术研发 - 石头公司新品P10S Pro/G20S/V20分别占比14.8%/6.3%/2.5%，高端旗舰G20S和超薄V20发货周市占率分别达14.0%/5.4%[12] 市场扩张和并购 - 石头公司在北美市场线上渠道市占率稳固，口碑持续打造，2024Q1销额同比增长161%[14] - 石头公司在法国和英国市场线下渠道销额同比增长291%和199%[15]

财务表现 - 2024年第一季度，石头科技营业收入达到18.41亿人民币，同比增长58.69%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.99亿人民币，同比增长95.23%[4] - 公司基本每股收益为3.05元，同比增长95.51%[4] - 公司稀释每股收益为3.03元，同比增长95.48%[4] - 公司加权平均净资产收益率为3.44%，较上年同期增加1.33个百分点[4] 资产状况 - 公司总资产为144.83亿人民币，较上年度末增长0.74%[5] - 公司流动资产合计为8,370,810,005元，较上一年同期略有下降[16] - 公司持有待售资产为804,598,458元，较上一年同期持平[16] - 公司非流动资产合计为6,112,701,108元，较上一年同期增长[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.33亿人民币，同比增长70.2%[22] - 公司投资活动现金流出小计为20.84亿美元，投资活动产生的现金流量净额为-1.67亿美元[23] - 公司筹资活动现金流入小计为2.07亿美元，筹资活动产生的现金流量净额为1.75亿美元[23] - 公司现金及现金等价物净增加额为2.54亿美元，期末现金及现金等价物余额为10.82亿美元[23] 业绩表现 - 公司通过产品自主研发和创新投入，提升品牌核心竞争力，取得良好业绩[10] - 2024年第一季度，北京石头世纪科技股份有限公司营业总收入达到18.41亿人民币，同比增长58.8%[18] - 净利润达到3.99亿人民币，同比增长95.2%[19]

业绩总结 - 公司2023年年度报告显示，营业收入达86.54亿元，同比增长30.5%[1] - 公司2023年归母净利润达20.51亿元，同比增长73.3%[1] - 公司2023年海内外销售收入同比增长21.42%和41.01%[1] - 公司2023年毛利率同比增长5.87pct至55.13%[1] - 公司2023年净利率同比增长5.85pct至23.70%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为24.00/28.81/33.13亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到141.76亿元，较2023年增长64.1%[2] - 公司2026年预计净利润将达到33.13亿元，较2023年增长61.6%[2] - 公司2026年预计ROE为18.5%，ROIC为41.9%[2] - 公司2026年预计每股收益将达到25.20元[2] 评级展望 - 公司维持“买入”评级，对应当前市值PE分别为18/15/13倍[1] 风险提示 - 风险提示包括新品开发不及预期和原料价格上涨等[1]