业绩总结 - 公司2023年年度报告显示，营业收入达86.54亿元，同比增长30.5%[1] - 公司2023年归母净利润达20.51亿元，同比增长73.3%[1] - 公司2023年海内外销售收入同比增长21.42%和41.01%[1] - 公司2023年毛利率同比增长5.87pct至55.13%[1] - 公司2023年净利率同比增长5.85pct至23.70%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为24.00/28.81/33.13亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到141.76亿元，较2023年增长64.1%[2] - 公司2026年预计净利润将达到33.13亿元，较2023年增长61.6%[2] - 公司2026年预计ROE为18.5%，ROIC为41.9%[2] - 公司2026年预计每股收益将达到25.20元[2] 评级展望 - 公司维持“买入”评级，对应当前市值PE分别为18/15/13倍[1] 风险提示 - 风险提示包括新品开发不及预期和原料价格上涨等[1]

业绩总结 - 公司23年实现营收86.5亿元，同比增长30.55%[1] - 公司2023年毛利率为55.13%，同比增长5.87pct[3] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为21.86亿元，同比增长95.09%[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7010.04百万元，较2022年增长287.5%[4] - 营业收入预计在2026年将达到14452.22百万元，较2022年增长118.5%[4] 产品销售 - 扫地机/其他智能电器产品收入同比增长27.41%/109.4%[2] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为21%、2.44%、7.15%、-1.6%[3] 财务展望 - 预计公司归母净利润将分别为24.3/28.5/32.5亿元，对应动态PE为18.5x/15.8x/13.8x，维持“买入”评级[3] 资产状况 - 公司2023年货币资金+交易性金融资产为59.17亿元，同比增长5.67%[3] - 公司2023年存货为9.28亿元，同比增长33.81%[3] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、自有品牌增长不及预期、海外市场扩张不及预期等[3]

业绩总结 - 石头科技2023年实现营收86.49亿元，同比增长30.6%[1] - 石头科技2023年归母净利润为20.51亿元，同比增长73.3%[1] - 石头科技2023年毛利率同比增加5.87个百分点至55.13%[2] - 石头科技2023年净利率同比增加5.85个百分点至23.70%[2] - 石头科技2024-2026年预计实现营收109.93/134.75/161.84亿元，归母净利润23.03/27.56/32.78亿元[4] - 石头科技2024-2026年预计每股收益为17.52/20.96/24.93元[4] 市场趋势 - 石头科技海内外营收均获较快增长，新品类具备增长潜力[2] - 石头科技费用端控制合理，研发降本实力强劲，盈利能力大幅改善[2] 未来展望 - 2026年预测营业收入为1618.4亿元，较2022年增长144.5%[7] - 2026年预测每股收益为24.93元，较2022年增长177%[7] - 2026年预测净资产收益率为17.26%，持续稳定增长[7] - 2026年预测市净率为2.37，较2022年下降37.1%[7] - 2026年预测EBITDA/销售收入为24.27%，较2022年增长20.2%[7]

业绩总结 - 石头科技2023年营业收入达到86.54亿元，同比增长30.55%[1] - 归母净利润为20.51亿元，同比增长73.32%[1] - 2023年国内份额快速增长，海外KA稳步拓展，内销收入逆势增长，外销收入同比增长21.41%[1] - 2023年毛利率为55.13%，同比提升5.87个百分点，净利率为23.70%，同比提升5.85个百分点[1] - 2023年拟向全体股东每股派现4.68元，总分红金额为8.38亿元，占归母净利润的比例为40.85%[1] 新产品和新技术研发 - 石头科技发布G20S、V20和P10S Pro三款新品，V20定价4799元，具备高端功能和导航能力[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为24.33/29.58/36.06亿元，对应PE为19、15和13倍，维持“买入”评级[3] 风险提示 - 风险提示包括市场竞争加剧、产品结构单一、销售季节性和产品推新不及预期等风险[4] 公司财务状况 - 公司资产总计在2026年预计将达到199.89亿元，呈现稳步增长趋势[5] - 营业收入预计在2026年将达到1523.7亿元，增长率逐年递减[5] - 净利润预计在2026年将达到360.6亿元，呈现稳步增长态势[5] - 公司的毛利率在过去几年中保持在55%左右的水平[5] - ROE和ROIC分别在2026年预计将达到19.9%和18.7%，显示公司盈利能力较强[5] - 公司的资产负债率在过去几年中保持在10%左右的水平，表明偿债能力较强[5] - 每股收益和每股净资产在2026年预计将分别达到27.42元和138.01元，显示公司盈利和净资产水平较高[5] - 公司的P/E和P/B比率在过去几年中呈现逐年下降的趋势，显示公司估值相对合理[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收86.5亿，同比增长30.5%[1] - 公司2023年归母净利润20.5亿，同比增长73.3%[1] - 公司2023年毛利率同比提升5.9个百分点至55.1%[3] - 2026年预计营业收入将达到14432百万元，较2022年增长118.5%[7] - 2026年每股净资产预计为119.41元，较2022年增长17.2%[7] - ROIC预计在2026年达到46%，较2022年增长23%[7] - 2026年预计现金净变动为1669百万元，较2022年增长245.6%[7] - 2026年预计企业自由现金流为3025百万元，较2022年增长225.8%[7] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总部电话为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号设有办公室[14] - 上海办公室邮编为200135[14] - 北京办公室邮编为100032[14]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现亮眼，营收同比增长30.6%[1] - 公司2023年实现营业收入86.54亿元，同比增长30.55%[4] - 公司2023年内销收入同比增长28%，外销收入同比增长32%[1] - 公司2023年毛利率提升，欧洲/亚太经销净利率预计超过30%[1] - 公司2023年经营现金流量净额为21.86亿元，同比增长95.09%[17] 用户数据 - 公司2023年内销收入为26.3亿元，同比增长28%[6] - 公司2023年外销收入为60.4亿元，同比增长32%[7] - 扫地机器人销售额为80.85亿元，同比增长27%[9] - 其他智能电器产品销售额为5.54亿元，同比增长109%[10] - 公司直营收入为36.25亿元，同比增长61%[11] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股净利润增速为+14%至+18%[1] - 公司2024-2026年EPS预计分别为18.45/21.09/23.97元[22] - 可比公司2024年平均PE为23倍，科沃斯、极米科技等公司的估值水平[23] 新产品和新技术研发 - 公司2023年实现营业收入86.54亿元，同比增长30.55%[4] - 扫地机器人销售额为80.85亿元，同比增长27%[9] - 其他智能电器产品销售额为5.54亿元，同比增长109%[10] 市场扩张和并购 - 公司2023年外销收入为60.4亿元，同比增长32%[7] - 欧洲市场销额增长超过30%，公司H2销额增幅超过50%[8] 其他新策略 - 公司2023年分红比例提升至40.85%，股息率为1.86%[1] - 公司2023年分红比例提升，拟派发现金红利6.15亿元，占公司净利润的29.96%[21] - 公司2023年毛利率为55.13%，同比增长5.87%[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入86.54亿元，同比增长30.55%[1] - 公司23Q4实现营业总收入29.65亿元，同比增长32.60%[1] - 公司2023年毛利率为55.1%，同比增长5.9%[3] - 石头科技2023年营业总收入预计为8,654百万元，2026年预计将达到14,219百万元[7] - 2023年每股收益为15.60元，2026年预计将增至23.28元[7] - 石头科技的净利润率分别为23.7%、22.7%、21.9%和21.5%，呈逐年下降趋势[7]

业绩总结 - 石头科技2023年营收达到86.5亿元，同比增长30.6%[1] - 公司2023年归母净利润为20.5亿元，同比增长73.3%[1] - 公司2023年毛利率达到55.1%，同比增长5.9%[2] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.2、28.0、33.3亿元，同比增长分别为17.8%、15.7%、19.3%[2] - 公司2023年营业收入增长率为30.55%，EBIT增长率为58.82%[3] 行业分类 - 石头科技(688169)属于家电行业[4] 评级标准 - 评级标准中，推荐评级表示相对基准指数涨幅15%以上，谨慎推荐表示相对基准指数涨幅5%～15%之间，中性表示相对基准指数涨幅-5%～5%之间，回避表示相对基准指数跌幅5%以上[5] 报告提醒 - 报告提醒投资者，不应将报告作为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请，应充分考虑个人独立判断，公司不对使用报告内容导致的可能损失负责[6]

产品发布 - 石头科技发布了两款中高端旗舰扫地机新品V20和G20S，产品力保持引领[1] - V20采用全球首创的3D-ToF双光源固态激光雷达导航避障方案，实现82mm超薄机身下的地图精准还原及精准避障[2] - G20S定位高端全能旗舰，升级了拖地和基站自清洁能力，清洁能力和便利程度进一步提升[3] - 石头发布的扫地机新品V20实现了82mm超薄机身设计，具备地图精准还原和精准避障功能[9] - 石头科技的星阵领航系统采用双光源固态激光雷达导航避障技术，能感知三维环境，构建立体空间，是扫地机器人技术的新革命[10] - 石头V20配备全新FlexiArm扫拖双机械臂，能自动伸出、自动清洁边角，边角覆盖率达到98.8%[12] - 石头科技发布的新产品V20拥有双螺旋清扫系统，对毛发的拾取率高达99%[14] - 石头G20S是高端全能旗舰，定价在5399元至5999元之间，具有四区双震擦地系统等功能[16] - 石头G20S配备的全能基站具有洗拖布集尘、添加清洁液、补水、烘干等功能，洗布除菌率高达99.99%[18] - 石头G20S支持一键寻宠、宠物抓拍功能，与智能家居的联动进一步加深[22] 业绩展望 - 2026年预计公司营业收入将达到15004百万元，较2022年增长约126.9%[26] - 2026年预计公司净利润将达到3379百万元，较2022年增长约185.6%[26] - 公司ROE预计在2026年将达到17.4%，ROIC预计将达到85.0%[26] - 公司的P/E比率预计在2026年将为12.7，P/B比率预计为2.2[26] 评级与行业展望 - 评级为买入（Buy）时，预计相对强于市场表现20%以上[29] - 评级为增持（outperform）时，预计相对强于市场表现5%～20%[29] - 评级为中性（Neutral）时，预计相对市场表现在-5%～+5%之间波动[29] - 评级为减持（underperform）时，预计相对弱于市场表现5%以下[29] - 行业评级为看好（overweight）时，预计行业超越整体市场表现[30] - 行业评级为中性（Neutral）时，预计行业与整体市场表现基本持平[30]

业绩总结 - 公司2023年实现营收86.5亿元，同比增长30.5%[1] - 公司2023年主营业务毛利率同比提升6个百分点至55.3%[1] - 石头科技2023年营业收入预计将达到13056.04百万元，2026年预计将达到15708.87百万元[5] - 2023年净利润为2051.20百万元，2026年预计将增长至3718.99百万元[5] - 营业利润增长率从2023年的72.36%逐年下降，到2026年为22.79%[5] - 净利润增长率从2023年的73.32%逐年下降，到2026年为22.73%[5] - ROE从2023年的18.02%逐年增长，到2026年为19.23%[5] - 资产负债率从2023年的20.83%逐年下降，到2026年为19.18%[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股收益分别为19.22元、23.05元、28.29元，维持“买入”评级[3] - 2023年PE为21.92，2026年预计将降至12.09[6] - 2023年PS为5.19，2026年预计将降至2.86[6] - 2023年EV/EBITDA为15.23，2026年预计将降至6.26[6] 其他新策略 - 本报告仅供西南证券签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[8] - 本报告所含信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断风险并承担后果[8] - 西南证券销售团队联系方式包括总经理助理、销售总监等，各地区销售经理联系方式详细列出[10][11]