行业或公司 * 公司主要业务涉及矿产资源和其他产品，包括采矿设备、硬合金、工具、油气表等。 * 公司产品主要销往海外市场，尤其是澳大利亚和南美洲。 核心观点和论据 1. **公司收入和利润来源**：公司收入一半来自国内市场，一半来自海外市场。从利润角度看，海外市场对公司利润贡献更大。[1] 2. **公司定位**：公司并非纯粹的采矿公司，而是以采矿和采矿资产为核心业务的公司。[2] 3. **产品分析**： * 矿产资源：包括采矿设备、硬合金、工具、油气表等。采矿设备贸易和利润率高于其他产品，且海外市场产品盈利能力更强。[3] * 工具：占公司利润的10%，为公司收购的两个标签的投入。[4] * 油气表：为公司收购的子公司提供，是公司最大的业务，占总收入的一半。[5] 4. **未来增长**： * 矿产资源：预计2025年中旬达到20%或25%的增长率。[6] * 收入：预计2025年实现约20%的收入增长。[7] * 利润：预计2025年实现约40%的利润增长。[8] 其他重要内容 1. **市场分析**： * 国内市场：过去几年持续下滑，2023年需求下降31%。[9] * 南美洲市场：过去23年增长迅速，但今年收入增长放缓。[10] * 俄罗斯市场：由于重投资，今年产量很少，对整体情况影响不大。[11] 2. **投资分析**： * 公司投资能力强劲，2023年净利润约7-8万亿。[12] * 公司擅长并购，在并购方面取得了成功。[13] 3. **估值分析**： * 公司估值水平较低，预计每年可增长30%或40%。[14]

公司概况 - 证券代码：688257，证券简称：新锐股份 [1] - 公司名称：苏州新锐合金工具股份有限公司 [1] 投资者关系活动 - 活动类别：特定对象调研、现场参观 [2] - 参与单位及人员：天风证券、兴业证券、华西证券、华夏基金、永赢基金 [2] - 活动时间：2024年11月25日、26日、29日 [2] - 活动地点：公司会议室 [2] - 接待人员：董事、副总裁、董事会秘书、证券事务代表、证券事务专员 [2] 主要内容 原材料供应 - 上游原材料供应商众多，市场交易活跃，价格公开透明，供应稳定，不会受限 [2] 出口风险 - 目前与澳洲、南美贸易正常，暂时没有关税风险 [2] 人员扩张计划 - 根据发展战略制定招聘计划，持续引进技术人员，适时招聘生产、营销、管理等人员 [2] 产品采购周期 - 硬质合金凿岩工具为耗材，与矿山企业开采量密切相关，每年根据实际需求采购，不存在明显周期性 [3] 产品类型与生产工序 - 硬质合金切削工具包括整体硬质合金刀具和硬质合金数控刀片，生产工序包括开刃、涂层、混粉、成型、烧结、涂层等 [3] 海外市场开拓 - 通过提升产品实力、开发新产品、优化解决方案、参加行业展会、拓展新兴市场等方式开拓海外客户 [3]

产品市场布局 - 公司主要产品为硬质合金制品、硬质合金凿岩工具及硬质合金切削工具，硬质合金制品、硬质合金切削工具以国内市场为主并向国际市场拓展，硬质合金凿岩工具国内国际均有销售且国际销售金额占比较大[2] - 公司凿岩工具产品主要销往海外，牙轮钻头国内市场占有率第一，澳洲、南美等地区市场占有率位列前三[3] - 公司产品海外市场空间巨大，已在澳大利亚、美国、加拿大、韩国、中东等地区拥有全资或控股的海外销售子公司[3] 产能分布 - 公司目前有苏州、武汉、贵阳、株洲4个生产基地，苏州基地主要生产牙轮钻头等，武汉基地主要生产硬质合金制品等，贵阳基地生产顶锤式钻具，株洲基地生产数控刀片[2] 核心团队建设 - 公司秉持以人才为核心理念，实施精准引进、系统培养、严格考核和有效激励策略打造人才管理体系，2023年和2024年推出两期股权激励方案激励核心团队及骨干，还提供多样化培训学习机会[3] 2024年半年度业绩相关 - 2024年前三季度公司共投入研发费用5,466.24万元，同比增加7.54%[5] - 2024年1 - 9月公司实现营业收入135,382.81万元，同比增长16.84%，实现归属于上市公司股东的净利润13,480.75万元，同比增长5.89%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,342.36万元，同比增长4.53%[6] 其他事项 - 公司单第三季度利润同比下降受产品结构调整、汇率波动及资产减值影响[5] - 公司结合发展战略，未来将寻找产业链优质标的公司，强化强链补链能力[6] - 公司股价受多种因素影响，将根据市值管理指引探讨更多可能性，同时做好经营管理提升竞争力[6] - 公司收购子公司后建立管理制度，在多方面对子公司全面赋能[6] - 公司在金属陶瓷领域已掌握多项制备技术，将高端数控刀片和棒材作为重点发展方向[6]

激励计划股份情况 - 本次归属股票数量为19,889股，来源为二级市场回购的A股普通股[3][4] - 第二次预留授予已获授限制性股票77,997股，可归属19,889股，占比25.50%[11] 激励对象相关 - 第二次预留授予部分人员第一个归属期激励对象为4人[11] - 截至2024年10月16日，4名激励对象缴纳出资额合计222,756.80元[16] 时间节点 - 2023年1月4日，召开第四届董事会第十五次会议审议激励计划议案[4] - 2023年1月5日，在上海证券交易所网站披露相关公告[6] - 2023年1月30日，2023年第一次临时股东大会审议通过激励计划议案[7] - 2024年11月7日，第二次预留授予部分人员第一个归属期股份登记手续完成[16] 公司资本情况 - 公司注册资本和股本仍为180,953,562.00元[16]

经营情况 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入135,382.81万元同比增长16.84%[1] - 2024年1 - 9月实现归属于上市公司股东的净利润13,480.75万元同比增长5.89%[1] - 2024年1 - 9月实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,342.36万元同比增长4.53%[1] 锑玛工具产品 - 锑玛工具致力于高端非标硬质合金刀具的研发生产和销售拥有国内领先的硬质合金刀具生产线[2] - 为汽车零部件航空航天能源军工医疗石油开采矿山机械等高端制造业提供精密硬质合金刀具修磨及技术服务[2] - 2023年起锑玛工具开始推出标准品刀具系列如钻头高速钢丝锥硬质合金丝锥等系列产品[2] 凿岩工具应用 - 凿岩工具主要有牙轮钻头潜孔冲击器和顶锤式钻具三类产品均通过连接凿岩机械设备使用[2] - 主要应用于矿山开采地质勘探工程基建道路交通建设等领域[2] 原材料采购 - 公司对主要原材料采用以产定购的采购模式[2] - 建立合格供应商名录针对每种原材料均至少保证2 - 3家主要供应商并与之建立长期稳定的合作关系[2] - 碳化钨粉及钴粉的采购价格通常由双方参照市场交易价格确定合金钢的采购价格通常通过比价协商确定[2] 外汇套期保值 - 公司汇率管理以即期结汇为主目前还未涉及汇率套期等操作[2] - 2024年10月29日召开董监事会审议通过了关于公司开展外汇套期保值业务的议案未来将结合汇率市场变化和公司实际需要与银行等金融机构开展外汇套期保值业务[2] 2025年展望 - 公司将不断丰富产品体系和技术储备加大战略产品的研发投入发展硬质合金凿岩工具及切削工具三大板块对标行业先进以实现新的技术突破[2] - 在市场拓展方面进一步完善国内和国际的销售渠道布局加快拓展国际市场随着公司产品品类及综合服务能力的提升将推进与行业市场头部客户达成战略合作并推出满足客户需求的综合解决方案[2] - 在资本运作方面公司将继续重点关注与主营业务及产业链上下游具有协同效应的标的通过兼并收购等资本手段不断完善公司业务板块的强链与补链实现内生与外延双驱动高质量发展[3]

业绩说明会信息 - 2024年11月14日10:00 - 11:00举行2024年第三季度业绩说明会[2] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2] - 2024年11月7日至11月13日16:00前可预征集提问[2] - 途径为上证路演中心网站或公司邮箱dongmi@shareate.com[2] - 参加人员包括董事长、总裁吴何洪先生等[4] 其他信息 - 2024年10月31日已发布2024年第三季度报告[2] - 联系人袁艾、魏瑞瑶，电话0512 - 62851663，邮箱dongmi@shareate.com[6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 收入端符合预期,利润端受非经常性因素影响 - 2024年前三季度公司实现营收13.54亿元,同比+16.84%,实现归母净利润1.35亿元,同比+5.89% [2] - 2024Q3单季度实现营收4.70亿元,同比+23.50%,实现归母净利润0.37亿元,同比-12.31%,主要系汇兑损失&信用减值等非经常性因素 [2] 毛利率略有下降,期间费用率有所提升 - 2024年前三季度公司毛利率为31.72%,同比-1.15pct,2024Q3单季度毛利率为30.85%,同比-3.00pct [3] - 2024年前三季度公司期间费用率为18.62%,同比+0.50pct,其中财务费用率增幅较高,主要系利息支出增多与汇兑损失增加 [3] 持续开拓海外市场,增加研发投入强化技术创新 - 2024H1公司海外业务收入3.73亿元,同比-0.81%,但公司对海外市场前景看好,正在采取多种措施推动新产品、新市场发展 [4] - 2024年前三季度公司研发费用0.55亿元,同比增长7.54%,新增获授发明专利4项,实用新型专利11项,持续强化技术创新能力 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到国内制造业复苏进程略低于预期,我们下修公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.87/2.53/3.26亿元,当前股价对应动态PE分别为17/12/10倍 [4] - 维持"增持"评级,考虑到公司积极布局海外市场与长期成长性 [4]

会议相关 - 公司第五届董事会第九次会议于2024年10月29日下午2点举行[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[3] - 同意公司及控股子公司开展外汇套期保值业务，额度不超7000万美元，有效期12个月[5] - 审议通过《关于2024年前三季度计提资产减值准备的议案》[7]

外汇业务计划 - 公司拟开展不超7000万美元外汇套期保值业务，资金为自有[1] - 有效期12个月，额度及期限内资金可循环滚动使用[1][5] - 2024年10月29日会议审议通过，无需提交股东大会[6] 业务细节 - 运用银行远期结售汇等工具，涉及美元、澳币等外币[3] - 开展期限内交易含收益再交易不超7000万美元，保证金和权利金上限10%[4] 风险与管控 - 业务存在汇率、内控等风险[7][8][9][10][12] - 以正常经营为基础，适时调整策略[13] - 财务评估风险敞口，内审监督，制订制度规避法律风险[13]

会议信息 - 公司第五届监事会第七次会议于2024年10月29日下午2点30分举行[2] - 会议通知于2024年10月25日发出[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《关于公司2024年第三季度报告的议案》全票通过[4] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》全票通过[6] - 《关于2024年前三季度计提资产减值准备的议案》全票通过[8] 公告日期 - 公告日期为2024年10月31日[10]