涉及的公司与行业 * **公司**：老铺黄金、古茗茶饮、石头科技、极米科技、启盛科技、新奥股份、悠然牧业、中国圣牧、牧原股份、温氏股份、成都先导、联影医疗、巴比食品 [1][2][3][4][5][6][10][12][16][19][22][25][30][31][32] * **行业**：消费（黄金珠宝、茶饮、食品）、科技（智能家居、投影设备、医疗器械）、农业（生猪养殖、原奶、羊毛）、出口制造（电动床架） [1][2][16][19][22][25] 核心观点与论据 * **老铺黄金** * 四季度业绩预期乐观，预计全年业绩达45至50亿人民币，10月26日提价刺激一手和二手市场活跃度，金价累计涨幅达中双位数以上 [2][3] * 2026年预计业绩增速30%至50%，中枢约40%，当前估值不到20倍，低于同行 [1][4] * 毛利率受金价急升影响暂未显著改善，但品牌推广效应增强 [3] * **古茗茶饮** * 2025年表现突出，全年净开店目标上修至3,000家，同店GMV7-8月增速超20%，9月仍保持双位数增长 [5][6] * 2026年计划净开店超3,000家，对应增速20%-25%，门店总数预计达3万至4万家，重点拓展咖啡品类（覆盖率超70%门店）及堂食业务 [6][7] * 2025年业绩预计23亿人民币，2026年预计27至28亿，对应估值19至20倍 [9] * **石头科技** * 三季度收入和利润预期增幅均超60%，欧洲市场进入低基数，北美净利润显著修复，新品占比提升支撑毛利率 [10] * 股价下跌被视为买入机会 [10][11] * **极米科技** * 预计2026年内销毛利率维持30%以上，外销毛利率50%-60%，净利率约12%，华为LCP芯片有望进一步提升利润率 [12] * 计划发布自有品牌AI眼镜（重量30克以内），2025年利润预计2.8亿元，2026年有望达5.5亿元，市值有30%至40%增长空间 [14][15] * **启盛科技** * 北美电动床架主要供应商，市场占有率约1/3，与舒达席梦思及泰普尔思联合作稳固，受益于北美家居低库存及降息预期，预计2026年订单稳步增长 [19][20] * 自主品牌舒福德布局智能床和脑机接口睡眠数字疗法产品 [21] * **新奥股份** * 四季度业绩大幅超预期，预计增长50%，核心驱动力为羊毛价格飙升（年初累计上涨20%）及低成本库存 [22][23] * 新增产能全部投满潜在营收约70亿元，越南及宁夏工厂投产贡献增量 [24] * **悠然牧业与中国圣牧** * 行业产能去化持续，9月去化幅度0.8%，累计去化8%，奶价拐点可期 [25] * 悠然牧业成本控制优异，2025年上半年整体成本每公斤2.53元，销售价格高于市场平均 [26] * 中国圣牧凭借沙漠有机奶实现20%至35%的奶价溢价，肉奶联动模式平滑收益，9月肉牛价格从低点回升39% [28][29] * **牧原股份与温氏股份** * 牧原9月成本11.6元/公斤，温氏8月成本12.2至12.4元/公斤，具备成本优势 [16] * 预计2026年生猪供应增长使价格承压，但产能去化（要求25家企业减少100万头能繁母猪）可能加速，推动价格反转 [17][18] * **成都先导** * 收入体量约4亿至5亿元人民币，拥有寡聚核酸新药研发平台及靶向蛋白降解平台等热门赛道技术，PE已降至约100倍 [30] * **联影医疗** * 全年收入目标增长20%左右，上半年服务业务增速达32%，新产品如超声预计11月发布，9月CT单月增长32% [31] * **巴比食品** * 预计三季度收入增速15%，扣非净利润增速超20%，同店销售环比加速，全年目标展店1,000家，汤包门店模型加速复制 [32][33] 其他重要内容 * **极米科技**车载业务新方案测试中，四季度报表端毛利减亏效果显现，并计划发布商用新品，预计三年内商用收入可达10亿元 [12][13] * **悠然牧业**作为伊利子公司，每年至少70%原奶供应伊利，产销比例连续多年保持95%以上 [25] * **新奥股份**羊毛价格因产量下降10%及低库存，短期内预计维持高位 [23]

股价表现与市值 - 截至2025年10月17日收盘，公司股价报收于143.89元，较上周的156.4元下跌8.0% [1] - 本周股价最高为156.69元（10月13日），最低为143.2元（10月17日） [1] - 公司当前总市值为1185.88亿元，在医疗器械板块中市值排名第2位（共126家公司），在全部A股中市值排名第143位（共5158家公司） [1] 股权激励计划授予详情 - 公司于2025年10月14日召开董事会，决定向36名激励对象授予预留部分限制性股票，总计52.87万股，授予价格为94.92元/股 [1] - 激励对象为中層管理人員及董事會認為需要激勵的其他人員，不含獨立董事及高級管理人員 [2] - 授予對象包括16名中國籍員工（獲授25.36萬股）和20名外籍員工（獲授27.51萬股），合計授予數量占公司股本總額的0.06% [2] 股权激励计划条款与费用 - 本次授予为第二类限制性股票，归属期分三期，分别在授予日起12个月、24个月、36个月后归属，归属比例依次为30%、30%、40% [2][3] - 因公司实施2025年半年度权益分派（每10股派发现金红利1.30元），限制性股票授予价格由94.92元/股调整为94.79元/股 [1][3] - 公司预计本次激励计划总摊销费用为3220.42万元，2025年至2028年各年摊销金额分别为379.95万元、1639.89万元、839.93万元、360.65万元 [2][3]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] - 申能集团作为全球合作伙伴，在分论坛上热议“打造可持续发展的东方样板”等议题 [1] 公司技术创新 - 公司拥有近1万项专利申请，其中发明专利申请占比超过80% [2] - “高场磁共振医学影像设备自主研制与产业化”项目荣获2020国家科学技术进步一等奖 [2] - “多模态分子影像设备的自主研发与产业化”项目荣获2024年度上海市科技进步奖一等奖 [2] 公司市场表现 - 公司分子影像新增市场占有率连续9年排名第一 [2] - 2024年度中国影像产品（不含超声和DSA）综合新增市场占有率排名第一 [2] 公司可持续发展与治理 - 公司MSCI ESG评级从B级跃升至A级 [3] - 公司建立了涵盖运营、质量管理、信息安全等的完善管理体系 [3] - 公司首创卒中救治县乡联动模式，累计在乡镇拯救了50多位患者的生命 [3] - 公司致力于推动优质医疗资源下沉，助力基层与偏远地区医疗水平提升 [3]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] - 申能集团作为全球合作伙伴举办分论坛，议题包括打造可持续发展的东方样板和解码上海产业升级的可持续动力 [1] 公司ESG表现 - 联影医疗的MSCI ESG评级从最初的B级大幅跃升至A级 [1] - 评级提升得益于公司在环境保护、社会责任及公司治理方面的一系列举措 [1] - ESG表现的优化巩固了公司在全球医疗器械行业的领先地位 [1] 产品质量与管理体系 - 公司将质量视为产品生命、客户信赖源泉和企业生存基石 [2] - 针对ISO13485体系，公司在上海、常州、武汉、美国均获得相应认证 [2] - 全球供应所需的体系建立已完成 [2]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] - 大会核心议题包括打造可持续发展的东方样板、解码上海产业升级的可持续动力、探索上海五大中心的增长新范式 [1] 公司产品与市场 - 公司累计有超140款产品获证并推向市场 [2] - 公司57款产品获得欧洲CE认证，53款产品获得美国FDA认证 [2] - 公司AI赋能设备获FDA批准产品超20款 [2] - 公司产品遍及全球，覆盖近90个国家和地区 [2] - 公司产品主要市场包括北美、欧洲、亚太、中东、非洲和拉美地区 [2]

医疗器械ETF市场表现 - 10月17日医疗器械ETF（562600）下跌1.70% [1] - 持仓股透景生命、热景生物、诺唯赞逆势走强，分别上涨4.45%、2.80%、2.25% [1] 医疗器械产品注册审批 - 2025年9月国家药监局共批准注册医疗器械产品348个 [1] - 其中境内第三类医疗器械产品276个，进口第三类34个，进口第二类36个，港澳台产品2个 [1] 医疗器械行业前景 - 过去四年医疗器械板块持续下跌，今年迎来反弹 [1] - 在器械集采政策优化、设备招标数据持续改善、渠道库存逐步下降等趋势下，行业有望在下半年到明年陆续迎来业绩拐点 [1] 医疗器械ETF产品概况 - 医疗器械ETF（562600）追踪中证全指医疗器械指数，选取100支覆盖医疗器械、医疗服务、医疗信息化等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 指数中医疗器械行业占比高达89.34%，集中度突出 [2] - 截至10月10日，前十大持仓股中迈瑞医疗、联影医疗占比合计23.81% [2]

医疗板块市场表现 - 10月17日医疗板块震荡走低，A股最大医疗ETF（512170）午后一度下探逾2%，实时成交超4.9亿元，该基金最新规模257.30亿元，在同类ETF中排名首位 [1] - 成份股中三博脑科跌逾6%居首，英科医疗和南微医学跌超4%，权重股药明康德跌超3% [1] - 医疗ETF下行区间场内再现溢价，显示买盘相对强势，此前5个交易日中有4日获净申购，金额合计超6.93亿元，多头信号明显 [1] 行业前景与细分领域 - 2025年医疗设备招投标景气度持续，县域医共体招标旺盛，采购规模保持高位，超声、CT、MRI等设备需求增长显著，政策红利推动基层医疗设备升级，高端化、智能化布局加速 [3] - 医药生物行业短期受政策扰动，但长期产业趋势未变，中国创新药企业在全球具备竞争力，CXO行业景气度复苏，业绩增长有望重塑信心 [3] - 高端医疗器械、CXO及生命科学上游产业链、创新药等细分方向值得关注 [3] 指数与成份股信息 - 医疗ETF（512170）及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数前十大权重股包括药明康德、迈瑞医疗、联影医疗、爱尔眼科、康龙化成、泰格医药、爱美客、新产业、惠泰医疗、鱼跃医疗 [3]

交易表现 - 截至2025年10月16日收盘，公司股价报收于147.66元，较前日下跌0.47% [1] - 当日换手率为0.51%，成交量为4.21万手，成交额为6.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出2092.74万元，占总成交额的3.35% [2] - 当日游资资金净流入1219.02万元，占总成交额的1.95%，散户资金净流入873.73万元，占总成交额的1.4% [2] 股权激励计划预留授予 - 公司于2025年10月14日召开董事会，确定向36名激励对象授予预留部分限制性股票，授予数量为52.87万股 [3][4][5][6][7] - 预留授予的授予价格为94.92元/股，因实施2025年半年度权益分派（每10股派发现金红利1.30元），授予价格调整为94.79元/股 [3][4][5][6] - 预留授予的激励对象为公司中层管理人员及董事会认为需要激励的其他人员，不包括独立董事、董事及高级管理人员 [3][6][7] - 36名激励对象中，中国籍员工16人，获授25.36万股，占授予总数的5.07%；外籍员工20人，获授27.51万股，占授予总数的5.50% [6] 股权激励计划财务影响 - 本次授予的股票为第二类限制性股票，股票来源为定向发行或回购股份 [7] - 股票归属安排分为三期，分别在授予日起12个月、24个月、36个月后归属，归属比例分别为30%、30%、40% [7] - 公司采用Black-Scholes模型测算，预计该激励计划总摊销费用为3220.42万元 [7] - 费用将在2025年至2028年进行摊销，金额分别为379.95万元、1639.89万元、839.93万元和360.65万元 [7]

股价与资金流向 - 截至2025年10月16日收盘，公司股价报收147.66元，下跌0.47%，成交额6.25亿元 [1] - 10月16日主力资金净流出2092.74万元，占总成交额3.35%，而游资和散户资金分别净流入1219.02万元和873.73万元 [1] - 近五个交易日中，10月14日和13日出现显著主力资金净流出，分别达1.86亿元和1.94亿元，净占比为-15.19%和-14.93% [2] 财务表现与运营数据 - 2025年中报显示，公司主营收入60.16亿元，同比上升12.79%，归母净利润9.98亿元，同比上升5.03% [3] - 2025年第二季度单季度表现强劲，主营收入35.38亿元，同比上升18.6%，单季度归母净利润6.28亿元，同比上升6.99% [3] - 公司毛利率为47.93%，净利率为16.42%，高于行业平均的10.39%，净资产收益率（ROE）为4.9% [3] 公司估值与行业地位 - 公司总市值达1216.95亿元，远高于医疗器械行业均值118.75亿元，在行业内123家公司中排名第2 [3] - 公司动态市盈率为60.97，低于行业均值的66.63，市净率为5.87，高于行业均值的3.81 [3] - 过去90天内共有24家机构给出评级，其中19家为买入评级，5家为增持评级，机构目标均价为171.35元 [4] 业务概况 - 公司主营业务为提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案 [3]

公司业务与市场地位 - 公司是中国高端医学影像设备领域的领军企业，经过十余年快速发展 [1] - 公司产品线覆盖计算机断层成像（CT）、磁共振（MR）、分子影像（MI）、X射线（XR）、放射治疗（RT）五大领域 [1] - 公司构筑"高端突破+基盘稳固"的双轮驱动格局，国内市占率梯度突破 [1] 行业趋势与市场拓展 - 各省市大型医用设备集采政策陆续落地，国产替代显著提速 [1] - CT、MR、MI产品线出海放量，在北美市场和欧洲市场渗透高端医疗装备市场 [1] - 公司在印度新装机市场位列前位，海外实现高端突破和新兴区域渗透 [1] 技术发展与战略方向 - 公司积极推动人工智能技术融合与智能化转型 [1]