财务数据关键指标变化：收入和利润 - 营业收入为1.819亿元，同比增长37.86%[20] - 公司2025年上半年实现营业收入18,193.13万元，同比增长37.86%[57] - 公司营业收入181.9313百万元，同比增长37.86%[87] - 营业收入同比增长37.86%至1.819亿元[98] - 公司2025年上半年营业总收入为1.819亿元，较2024年同期的1.320亿元增长37.8%[194] - 归属于上市公司股东的净利润为-3373万元，同比亏损收窄6.64%[20] - 归属于母公司所有者的净利润为-3,373.42万元，同比减亏239.77万元[57] - 归属于母公司所有者的净利润-33.7342百万元，同比减亏2.3977百万元[87] - 公司净亏损3373.42万元，较2024年同期亏损3613.19万元收窄6.6%[195] - 基本每股收益为-0.19元/股[22] - 基本每股收益为-0.19元/股，较2024年同期的-0.20元有所改善[196] - 加权平均净资产收益率为-3.64%[22] - 母公司营业收入1.768亿元，同比增长35.4%[198] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业成本同比增长32.07%至1.44亿元[98] - 研发投入占营业收入比例为9.41%，同比下降3.36个百分点[22] - 研发费用1,711.57万元，同比增加1.53%，占营业收入比例为9.41%，同比下降3.36个百分点[58] - 研发投入占营业收入比例为9.41%，同比下降3.36个百分点[81] - 研发投入总额为1711.57万元，同比增长1.53%[81] - 费用化研发投入1711.57万元，资本化研发投入0元[81] - 财务费用同比增长58.13%至2611万元[98] - 财务费用激增至2611.33万元，同比增幅达58.1%，主要受利息费用增长影响[195] - 营业总成本达2.220亿元，同比增长30.1%，其中营业成本1.440亿元（同比增长32.1%）[194] - 研发费用1711.57万元，较2024年同期的1685.84万元微增1.5%[195] - 母公司营业成本1.446亿元，同比上升30.3%[198] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为9386万元，同比增长164.65%[20] - 经营活动现金流量净额同比增长164.65%至9386万元[98] 各条业务线表现 - 公司产品涵盖聚酰亚胺薄膜（PI）、透明聚酰亚胺薄膜（CPI）及热塑性聚酰亚胺薄膜（TPI）[11][12] - 公司产品应用于柔性印制线路板（FPC）、柔性覆铜板（FCCL）及OLED显示领域[11][12] - 公司热控PI薄膜用于高导热石墨膜前驱体，进入下游知名石墨导热材料制造商供应链，列入中国制造2025重点新材料首批次示范目录[31] - 电子基材用PI薄膜达到3-7.5微米超薄规格，黑色电子PI薄膜具备低透光率，TPI复合薄膜实现小规模量产销售[32] - 电子印刷用PI薄膜进入日东电工、艾利丹尼森、宝力昂尼、德莎等全球知名标签企业供应链[33] - 耐电晕PI薄膜自2014年起通过西门子、庞巴迪、ABB、中国中车认证，打破杜邦全球垄断[34] - 航天航空用MAM产品供应中国运载火箭技术研究院，填补国内空白[35] - CPI薄膜可折叠次数超过20万次，已实现样品销售，光学级中试产线处于装备与工艺优化阶段[37] - 产品覆盖热控PI薄膜、电子PI薄膜、电工PI薄膜等类别，打破国外垄断[67] - 公司耐电晕PI薄膜等主要产品性能指标达到国际先进水平，与杜邦等企业相当[69] - 公司产品结构中航天航空用MAM产品为小批量销售，柔性显示用CPI薄膜为样品销售[89] - 热控PI薄膜需求增长受AI手机、AI电脑、算力基础设施及5/6G建设驱动[47] - 电子PI薄膜是国产化率最低的细分市场[48] - 航天航空用PI薄膜目前占公司营收份额较小[51] - 柔性显示用CPI薄膜市场需求和渗透率空间将大幅增长[52] 各地区表现 - 公司注册地址及办公地址均为深圳市宝安区松岗街道办华美工业园[14] - 公司全资子公司包括嘉兴瑞华泰薄膜技术有限公司和深圳瑞华泰应用材料科技有限公司[11] - 公司参股上海金門量子科技有限公司及其全资子公司嘉兴金门量子材料科技有限公司[11] - 公司合营企业为深圳瑞华泰凯凌尖端高分子材料研究有限公司[11] - 子公司嘉兴瑞华泰总资产173,518.35万元，净资产44,035.20万元[119] - 子公司嘉兴瑞华泰营业收入9,493.02万元，净利润-2,383.57万元[119] - 子公司瑞华泰应用总资产5,749.97万元，净资产2,932.87万元[119] - 子公司瑞华泰应用营业利润-66.98万元，净利润-50.24万元[119] 管理层讨论和指引 - 嘉兴募投项目产能逐步释放推动收入增长[22] - 高性能PI薄膜国产化率不足20%[44] - 公司作为国内规模最大的多品类高性能PI薄膜专业制造商，掌握自主核心技术[41] - 公司是全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一[44] - 公司是国内规模最大、产线最多的高性能PI薄膜专业制造商[44] - 公司掌握PI分子结构设计、配方设计等核心技术，具备多结构专用树脂配方能力[65] - 公司拥有全套生产设备自主设计能力，通过定制化采购降低单位产能设备投资金额[69] - 深圳公司已实现9条产线量产，CPI中试线处于工艺优化阶段[72] - 嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目已有5条产线投入使用[72] - 公司研发团队主要人员拥有10年以上经验[73] - 公司掌握聚酰亚胺分子结构设计技术，可自主设计聚酰亚胺主体分子结构[75] - 公司积累大量实验室研究数据，掌握实验室数据与生产线工艺参数对应关系[75] - 公司自主开发多个系列多款产品配方，成为产品种类最丰富的高性能PI薄膜供应商之一[75] - 产品厚度偏差控制在±5%以内，连续收卷长度可达5,000米以上[68] - 连续收卷长度可达5000米以上，厚度偏差控制在±5%以内[76] - 设计设备最大幅宽从1200mm提升至1600mm[77] - 嘉兴1,600吨募投项目4条生产线已投产，1条化学法生产线试产运行[60] - 嘉兴项目4条生产线已从2023年9月开始陆续投产[158] - 嘉兴项目1条宽幅化学法生产线已试产运行[158] - 募投项目计划新增1600吨高性能PI薄膜产能[95] - 公司将加快募投项目建设以提高资金使用效率[146] 研发投入与项目 - 研发投入占营业收入比例为9.41%，同比下降3.36个百分点[22] - 研发费用1,711.57万元，同比增加1.53%，占营业收入比例为9.41%，同比下降3.36个百分点[58] - 研发投入占营业收入比例为9.41%，同比下降3.36个百分点[81] - 研发投入总额为1711.57万元，同比增长1.53%[81] - 费用化研发投入1711.57万元，资本化研发投入0元[81] - 公司累计获得专利38项，其中发明专利30项，实用新型专利8项[78][79] - 报告期内新增专利1项（实用新型）[78][79] - 公司在研项目14个，预计总投资规模13,460万元，累计投入9,120.94万元，本期投入1,174.73万元[84] - 研发人员数量89人，占公司总人数比例16.06%，研发人员薪酬合计837.89万元，平均薪酬9.71万元[86] - 研发人员中本科及以上学历占比81.9%，30岁以下员工占比49.44%[86] - 100微米超厚高导热石墨膜前驱体PI薄膜开发项目预计总投资1,400万元，累计投入1,080.51万元，导热率目标＞1500W/m.K[83] - C型黑色聚酰亚胺薄膜研究项目预计总投资1,100万元，累计投入1,058.41万元，目标光泽度≤25，模量＞3.5GPa[83] - 高性能PI粉末研究项目预计总投资700万元，累计投入625.08万元，粉体平均粒径目标10～50μm[83] - 适用于高频高速传输的PI薄膜研究项目预计总投资1,000万元，累计投入932.85万元，目标介电常数Dk≤3.0，损耗因子Df≤0.0035[83] - 新一代折叠盖板用超高模量聚酰亚胺薄膜项目预计总投资1,460万元，累计投入678.01万元，目标模量＞8GPa，透光率＞88%[83] - 高导热PI膜开发项目预计总投资1,100万元，累计投入769.44万元，目标导热率＞0.6W/mK[84] - EV/HEV电机用特种聚酰亚胺绝缘漆项目预计总投资620万元，累计投入710.20万元，目标耐电晕时间≥200h，击穿电压≥5000V[84] 资产与负债状况 - 总资产为26.317亿元，同比增长2.64%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为9.094亿元，同比下降3.58%[21] - 截至2025年6月末总资产263,172.09万元，归属于上市公司股东的净资产90,938.69万元[57] - 短期借款169.0265百万元，长期借款552.2125百万元，一年内到期非流动负债264.589百万元，资产负债率65.45%[91] - 应收账款余额87.9934百万元，坏账计提比例5.13%[91] - 嘉兴项目银团贷款余额582.6875百万元，以土地厂房及机器设备抵押[91] - 公司总资产为26.32亿元人民币，总负债为17.22亿元人民币，资产负债率为65.45%[183] - 货币资金较上年末增长44.03%至2.192亿元[102][103] - 短期借款较上年末增长151.02%至1.69亿元[102][104] - 在建工程较上年末减少33.47%至4.382亿元[102][104] - 未分配利润较上年末减少44.82%至4154万元[102][105] - 递延收益较上年末增长71.64%至1.225亿元[102][105] - 公司货币资金为2.19亿元人民币，较年初1.52亿元增长44.05%[187] - 应收账款为8348.05万元人民币，较年初9080.93万元下降8.07%[187] - 存货为9783.23万元人民币，较年初7253.72万元增长34.88%[187] - 固定资产为14.86亿元人民币，较年初13.02亿元增长14.11%[187] - 在建工程增加50.3%至6.59亿元[188] - 短期借款大幅增加151.1%至1.69亿元[188] - 货币资金增加11.1%至9594.95万元[190] - 长期借款减少21.3%至5.52亿元[188] - 应收账款增长12.5%至9758.74万元[190] - 未分配利润减少44.8%至4153.96万元[189] - 应付账款减少18.5%至1.64亿元[188] - 递延收益增长71.6%至1.23亿元[189] - 应付职工薪酬减少40.5%至986.97万元[188] - 母公司长期股权投资减少0.1%至5.66亿元[191] - 递延收益余额从1448.33万元下降至1299.33万元，降幅10.3%[192] - 未分配利润从1.127亿元减少至1.038亿元，降幅7.9%[192] 融资与担保情况 - 可转换公司债券发行总额43,000.00万元，累计转股金额7,000元，转股数量224股[59] - 公司报告期末担保总额为6.4007亿元人民币，占净资产比例为70.39%[154][155] - 公司对子公司嘉兴瑞华泰担保余额为6.4007亿元人民币[154] - 嘉兴瑞华泰固定资产银团贷款未偿还余额为5.8269亿元人民币[155] - 公司为嘉兴瑞华泰提供浙商银行担保未偿还余额为1238.7万元人民币[155] - 公司为嘉兴瑞华泰提供平湖农商行担保未偿还余额为4500万元人民币[155] - 可转换债券募集资金净额为4.2258亿元人民币[157] - 截至报告期末累计投入募集资金总额为4.2604亿元人民币[157] - 募集资金累计投入进度达100.82%[157] - 本年度投入募集资金金额为1115.64万元人民币[157] - 报告期内对子公司担保发生额合计5738.7万元人民币[154] - 嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目累计投入募集资金33,289.62万元，投入进度100.88%[158] - 补充流动资金及偿还银行借款项目累计投入募集资金9,314.21万元，投入进度100.60%[158] - 公司募集资金计划投资总额合计42,258.44万元[158] - 公司截至报告期末累计投入募集资金总额42,603.84万元[158] - 公司向嘉兴瑞华泰提供借款用于募投项目不超过33,000万元[162] - 公司可转换公司债券发行获证监会批准，募集资金总额不超过43,000万元人民币[175] - 公司发行可转债总额为4.3亿元人民币，债券期限6年，简称"瑞科转债"[176] - 期末转债持有人数为5,731人，尚未转股金额为4.3亿元人民币，占发行总量比例99.998%[177][180] - 前十名转债持有人中，航科新世纪科技发展持有8655.3万元，占比20.13%，为最大持有人[177] - 转股价格维持30.91元/股，公司多次决议不向下修正转股价格[182][184][185] - 公司主体信用评级和可转债评级均为A级，评级展望稳定[183] - 可转换公司债券信用等级A，主体信用等级A[96] 股东与股权结构 - 主要股东持股比例：航科新世纪23.38%、国投高科11.37%、泰巨尧坤9.79%[94] - 截至报告期末普通股股东总数为5,294户[166] - 全国社保基金五零三组合持有公司4,800,000股无限售流通股，占总股本比例2.67%[170] - 中国工商银行－广发稳健回报混合型证券投资基金持有3,367,608股无限售流通股，占总股本比例1.87%[170] - 航科新世纪科技发展（深圳）有限公司为公司最大无限售条件股东，持有42,083,059股人民币普通股[170] - 国投高科技投资有限公司持有20,466,447股无限售流通股[170] - 上海泰巨尧坤企业管理合伙企业持有17,616,612股无限售流通股，占总股本比例9.787%[170][171] - 副董事长兼总经理汤昌丹通过泰巨尧坤间接持有公司9.787%股份，通过杭州泰达间接持有1.1667%股份[171] - 职工代表监事周婷婷通过泰巨尧坤间接持有公司4.0654%份额[171] - 副总经理袁舜齐通过泰巨尧坤间接持有公司2.4147%份额[171] - 财务总监黄泽华通过泰巨尧坤间接持有1.876%份额，通过泰巨创业间接持有7.2797%份额[172] 公司治理与承诺 - 公司股东航科新世纪、国投高科、泰巨尧坤、杭州泰达承诺自2020年6月17日起36个月内不转让或委托他人管理所持首次公开发行前股份[128] - 公司股东、董事、监事、高级管理人员汤昌丹等人承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[131] - 公司股东、董事俞峰承诺自2020年6月17日起12个月内不转让首次公开发行前股份[132] - 核心技术人员汤昌丹等人承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[131] - 股东航科新世纪等机构承诺若违反股份锁定承诺则出售收益归公司所有[129] - 公司全体董事及高级管理人员承诺离职后6个月内不转让所持股份[131][132] - 公司股东承诺若股价连续20日低于发行价则锁定期自动延长6个月[129][131][132] - 公司股东航科新世纪、泰巨尧坤于2022年1月14日就再融资事项作出长期承诺[129] - 公司实际控制人及关联方所有承诺事项均严格履行且无逾期情况[128][129] - 股份锁定承诺明确包含除权除息时的价格调整机制[129][131][132] - 首次公开发行前股份锁定期为36个月加离职后6个月[133] - 锁定期满后4年内每年最多减持上市时所持首发前股份总数的25%[133] - 持股低于5%时豁免减持通知及公告程序[135] - 若欺诈发行将在证监会确认后5个工作日内启动新股

财务表现 - 上半年实现营业收入1.82亿元 同比增长37.86% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损3373.42万元 [1] - 基本每股收益为亏损0.19元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.82亿元，同比增长37.86% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3373.42万元，较上年同期亏损额-3613.19万元有所收窄 [1]

公司治理调整 - 公司于2025年8月19日召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 股东大会审议通过关于取消监事会及调整董事会人数的议案 [1] - 同时通过修订公司章程并办理工商变更登记的议案 [1]

会议信息 - 股东大会于2025年8月19日在公司会议室召开[4] - 出席会议股东和代理人46人，所持表决权75,375,259，占比41.8750%[4] - 公司在任董事7人出席6人，监事3人出席3人，董秘出席，高管列席[6] 议案表决 - 取消监事会等议案同意票数75,306,059，占比99.9081%[7] - 修订《股东会议事规则》等多个议案获高比例同意[7][8][10] 决议类型 - 议案2.01 - 2.12为普通决议，议案1为特别决议[11] 律师意见 - 见证律所认为会议程序合法有效[12]

会议信息 - 公司董事会于2025年7月25日公告股东大会通知，8月19日14:30现场召开，网络投票时间为8月19日9:15 - 15:00[4][5] - 现场出席和网络投票股东及代理人共46人，代表股份75,375,259股，占公司有表决权股份的41.8750%[7] 议案表决 - 取消监事会等议案同意股数75,306,059股，占比99.9081%，议案通过[15] - 多项制度修订议案同意占比超99.89%，均通过[16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 会议合规 - 本次股东大会审议议案、表决程序和结果合法有效[30] - 本次股东大会召集和召开程序合规，相关人员具备资格[31]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

股价表现与资金流向 - 2025年8月14日收盘价16.4元 单日下跌4.37% 换手率2.03% 成交量3.65万手 成交金额6070.13万元 [1] - 主力资金净流出1143.56万元 占成交额18.84% 其中超大单净流出507.59万元(占比8.36%) 大单净流出635.98万元(占比10.48%) [1] - 中单净流出651.20万元(占比10.73%) 小单净流入492.36万元(占比8.11%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业总收入7925.69万元 同比增长44.88% [1] - 归属净利润1841.49万元 同比减少11.10% 扣非净利润1883.94万元 同比减少14.42% [1] - 流动比率0.659 速动比率0.513 资产负债率63.97% [1] 公司基本情况 - 深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司成立于2004年 位于深圳市 从事研究和试验发展 [1] - 注册资本18000万人民币 实缴资本9844.2972万人民币 法定代表人汤昌丹 [1] 企业运营与资产 - 对外投资6家企业 参与招投标项目17次 [2] - 拥有商标信息4条 专利信息43条 行政许可41个 [2]

公司研发进展 - 公司研发布局PSPI方向 目前处于初期研发阶段 [1]

公司业务 - 公司专业从事高性能PI薄膜的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、风力发电、航天航空等领域 [1] 客户关系 - 目前公司与英伟达暂无合作关系 [1]