会议安排 - 2025年3月14日召开第二届董事会二十次会议决定召开二季度临时股东大会[6] - 3月15日刊登股东大会通知，4月2日召开[6] - 现场会议4月2日14点在烟台召开，由董事长主持[7] 投票信息 - 交易系统投票4月2日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[7] 股东出席 - 现场出席A股股东及代理人8人，代表股份192,803,132股，占比35.4201%[8] - 参与网络投票A股股东92名，代表股份6,896,305股，占比1.2670%[8] - 中小投资者92人，代表股份6,896,305股，占比1.2670%[9] - 出席H股股东及代理人1人，代表股份18,567,337股，占比3.4110%[9] - 出席股东大会股东及代理人共101人，代表股份218,266,774股，占比40.0981%[9] 选举结果 - 选举温庆凯为执行董事，同意217,911,121股，占比99.8371%[14] - 反对352,645股，占比0.1616%[14] - 弃权3,008股，占比0.0014%[14] - 中小投资者表决中，同意6,880,255股，占比99.7673%[14] - 反对13,042股，占比0.1891%[14] - 弃权3,008股，占比0.0436%[14] 会议合规 - 股东大会召集人为董事会，资格符合规定[11] - 召集和召开程序、出席人员和召集人资格、表决程序和结果均合法有效[15][16]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会于4月2日在山东省烟台市召开[2] - 出席会议股东和代理人101人，所持表决权占比40.0981%[2] 股东情况 - A股股东100人，表决权占比36.6871%[2][3] - 境外上市外资股股东1人，表决权占比3.4110%[2][3] 议案结果 - 选举温庆凯为执行董事议案通过，普通股同意比例99.8371%[5]

文章核心观点 截至4月1日09:59创新药企ETF上涨 市场异动源于行业基本面变化 荣昌生物2024年财报显示营收大增但仍亏损 核心产品放量超预期 第三款重磅药物临近上市 亏损有收窄趋势 不过公司面临销售费用高企 核心高管离职等问题 如何将临床优势转化为财务回报是终极命题 [1] 市场表现 - 截至4月1日09:59创新药企ETF(560900)上涨2.89% 最新价报0.82元 盘中成交额达124.53万元 换手率3.26% [1] - 跟踪指数中证创新药产业指数强势上涨3.04% 成分股荣昌生物上涨8.94% 位列指数涨幅榜前三 [1] 公司业绩 - 2024年公司全年实现营收17.17亿元 同比大增58.54% 净亏损14.68亿元 扣非后亏损额较上年略收窄 [1] 核心产品情况 双核心产品 - 泰它西普和维迪西妥单抗构成业绩支柱 2024年分别贡献9.2亿元和7.8亿元收入 同比增长62%和54% 合计占总营收比重超90% [3] - 泰它西普是全球首个BLyS/APRIL双靶点融合蛋白药物 2024年新增类风湿关节炎完全批准 医院覆盖数突破1000家 医保放量效应显著 重症肌无力适应症III期临床达主要终点 上市申请已获CDE受理 有望打开约30亿元新市场 [3] - 维迪西妥单抗在肿瘤领域多点开花 除已上市适应症外 2024年10月其治疗HER2阳性存在肝转移晚期乳腺癌的III期临床数据亮相 中位无进展生存期较对照组提升101% 成为全球首个在该细分人群取得阳性结果的ADC药物 相关上市申请已获受理 国际顶会发布的宫颈癌、肺癌联合疗法数据预示适应症拓展更多可能 [4] 眼科药物 - 眼科药物RC28治疗湿性年龄黄斑变性的III期临床完成入组 糖尿病黄斑水肿III期试验同步推进 其独特VEGF/FGF双靶点机制 有望突破现有单靶点药物疗效瓶颈 抢占超50亿元的眼底病市场 [6] 研发情况 - 2024年研发费用达15.41亿元 占营收比重89.69% 虽较上年下降30.93个百分点 但仍居行业高位 [6] 出海情况 - 公司延续license - out模式 维迪西妥单抗海外权益已授权给Seagen 其治疗尿路上皮癌的全球II期试验由后者主导 泰它西普在美开展的SLE III期国际多中心试验准备就绪 MG适应症获FDA快速通道资格 标志自主出海能力提升 [8] 技术平台情况 - 融合蛋白平台已验证BLyS/APRIL双靶点机制的延展性 除已上市适应症外 原发性干燥综合征、IgA肾病等5项III期临床同步推进 形成自身免疫疾病矩阵 [8] - ADC平台凭借桥接偶联技术实现高均质化生产 药物抗体比控制在3.5 - 4.0 较传统随机偶联工艺更具安全性优势 [8] - 2024年公司与辉瑞、罗氏等MNC就双抗ADC达成早期合作 技术授权收入同比增长120%至6700万元 预示平台价值逐步兑现 [9] 公司问题 - 2024年市场推广费达8.3亿元 同比增45% 人均单产约120万元 虽高于行业平均水平 但相较于信达生物、百济神州仍有差距 随着适应症拓展 销售效率面临考验 [9][10] - 2月核心高管何如意突然宣布辞职 公司称其离职不会对持续经营能力、研发实力、核心竞争力产生重大不利影响 [10]

2025年一季度公募基金业绩表现 - 2025年一季度公募基金在AI、机器人领衔的结构性行情中表现突出，主动权益基金全面回暖，业绩排行榜重回主动权益基金主导 [1][2] - 鹏华碳中和主题A以60.26%的收益率成为一季度业绩冠军，重仓机器人概念股如双林股份（年内涨幅118.16%） [2][3] - 平安先进制造主题A和永赢先进制造智选A年内收益率均超50%，分别重仓三花智控、奥比中光、双林股份及北特科技、兆威机电等机器人概念股 [6] 机器人主题基金投资逻辑 - 人形机器人量产加速，催生新材料、新工艺、新设计方案的投资机会，如电子皮肤、深度相机、激光雷达等细分领域 [7] - 2025年为人形机器人产业化破晓之年，产业链重点在于核心零部件和AI感知决策层，软件算法和AI技术将成为技术护城河 [7] - 基金经理建议投资者分散配置，避免单一赛道押注，理性看待高波动性 [8] 北交所基金表现 - 中信建投北交所精选两年定开、华夏北交所创新中小企业精选、万家北交所慧选两年定开年内收益率分别为38.98%、37.45%、34.26% [9] - 重仓个股如克莱特（年内涨幅136.01%）、万通液压（62.58%）、苏轴股份（58.97%）表现亮眼 [9] - 北交所市场估值趋合理，短期谨慎乐观，中长期因创新企业纳入和业绩预期提升可适度乐观 [10] 港股基金回暖 - 汇添富香港优势精选、中银港股通医药、南方香港成长年内收益率分别为38.9%、32.25%、31.4%，主要受益于互联网科技和医药板块反弹 [11][12] - 汇添富香港优势精选重仓翰森制药、科伦博泰生物（一季度涨幅78.08%）、荣昌生物（64.58%）等医药股 [12] - 中国创新药全球竞争力提升，2024年license out交易占比近30%，预计2025年将持续增长 [12] - 南方香港成长重仓泡泡玛特、老铺黄金（一季度涨幅202.24%）、小米集团等互联网和新消费标的 [13]

文章核心观点 2025年3月28日荣昌生物发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月27日29个机构投资者持有荣昌生物A股股份，合计持股量2.14亿股，占总股本39.31% [1] - 前十大机构投资者包括烟台荣达创业投资中心等，合计持股比例36.29%，较上一季度下跌0.04个百分点 [1] 公募基金持股变动情况 - 本期较上一期持股增加的公募基金2个，为汇添富医疗服务灵活配置混合A、汇添富达欣混合A，持股增加占比0.38% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金2个，为中银创新医疗混合A、融通远见价值一年持有期混合A，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金3个，为招商国证生物医药指数A、天治新消费混合、中泰中证500指数增强A [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金21个，主要包括易方达医疗保健行业混合A等 [2]

文章核心观点 - 荣昌生物2024年年报显示营收增长但仍亏损 核心产品销售放量 销售费用增加 研发团队规模缩减 [1][2] 营收与利润情况 - 2024年公司实现营业收入17.17亿元 较上年同期增加58.54% [1] - 2024年归母净利润为亏损14.68亿元 净亏损额较上年同期缩窄2.84% [1] - 2024年扣非后净利润为亏损15.08亿元 较上年同期缩窄2.31% [1] 收入增长原因 - 2024年收入增加主要因泰爱、爱地希两个核心产品销售收入及销量同比快速增长 [1] 扣非净利润为负原因 - 扣非后净利润仍为负数 主要因公司对在研项目研发投入大 对商业化产品泰它西普和维迪西妥单抗推广力度加大 [1] 核心产品销售情况 - 泰爱和爱地希均有适应症进入医保目录 去年销售持续放量 [1] - 泰爱去年销量约152.45万支 同比增加94.87% 首次突破150万支关口 [1] - 爱地希去年销量约23.71万支 同比增加36.54% [1] 销售费用与团队情况 - 荣昌生物去年销售费用同比增加22.39%至9.49亿元 [1] - 截至去年底 公司自身免疫商业化团队超800人 完成超1000家医院药品准入 [1] - 同期 公司肿瘤科商业化团队近600人 完成超1000家医院药品准入 与2023年相比 两个团队对应药品准入医院数量均增加 [1] 研发团队情况 - 荣昌生物研发人员数量从2023年的1308人减少到926人 [2]

审计相关 - 审计荣昌生物制药2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 安永华明于2025年3月27日出具审计报告[7] 内控情况 - 公司2024年12月31日重大方面保持有效财务报告内控[6] - 内控有固有局限，推测未来有效性有风险[5] 责任说明 - 建立健全和评价内控有效性是董事会责任[3] - 注册会计师需发表审计意见并披露重大缺陷[4]

募资情况 - 公司首次公开发行A股股票5442.6301万股，发行价每股48元，实际募资261246.24万元，净额250594.55万元[3] 项目投资 - 生物新药产业化项目投资370500万元，募资投入97776.31万元[8] - 抗肿瘤抗体新药研发项目投资206201.05万元，募资投入43000万元[8] - 自身免疫及眼科疾病抗体新药研发项目投资150162.25万元，募资投入22000万元[8] - 补充营运资金项目投资120000万元，募资投入87818.24万元[8] 资金管理 - 公司拟用不超1.4亿元闲置募资现金管理，额度内可循环使用，期限12个月[9] - 2025年3月27日会议通过闲置募资现金管理议案[16] - 监事会和保荐机构认为现金管理合规且可提高资金效率[17][18] - 保荐机构对闲置募资现金管理无异议[19]

财务数据 - 2024年度研发费用15.3977796192亿元，较2023年增长约17.87%[6][21] - 2024年度营业收入17.1686168803亿元，较2023年增长约58.53%[7][21] - 2024年度商品销售收入16.9914277146亿元，占营业收入99%[7] - 2024年度技术服务收入1113.016699万元，占营业收入1%[7] - 2024年末货币资金762,492,395.54元，较2023年末增长[15] - 2024年末应收票据204,299,928.35元，较2023年末大幅增加[15] - 2024年营业成本337,163,495.25元，较2023年增长约37.95%[21] - 2024年销售费用948,755,051.11元，较2023年增长约22.39%[21] - 2024年营业利润亏损1,455,655,359.91元，亏损有所收窄[21] - 2024年净利润亏损1,468,360,802.55元，亏损有所收窄[21] - 2024年综合收益总额亏损1,499,238,904.48元，亏损有所收窄[23] - 2024年基本/稀释每股收益为 - 2.73元，亏损有所收窄[23] - 2024年经营活动现金流量净额为 - 11.143035132亿元，亏损减少[27] - 2024年投资活动现金流量净额为 - 2.4823507166亿元，亏损减少[27] - 2024年筹资活动现金流量净额为13.9296880408亿元，有所增长[29] - 2024年末现金及现金等价物余额为75.953004342亿元，较2023年末增长[29] - 2024年股东权益合计为26.54亿元，较2023年减少[37] 股权结构 - 2024年12月31日公司股本为544,332,083元，其他公众投资者(H股)持股34.83%，社会公众股股东(A股)持股21.69%，烟台荣达创业投资中心（有限合伙）持股18.81%[46] - 截至报告期末，王威东等10人通过相关企业合计控制公司39.99%的股权，为共同实际控制人[47] 会计政策 - 研发费用资本化起点为研发药品取得正式药品注册批件或可进入生产和商业化环节的批准，终点为药品达到上市销售状态[89] - 除存货、递延所得税以及金融资产外的资产减值损失一经确认，以后会计期间不再转回[90][91] 税务情况 - 2024年度公司作为高新技术企业减按15%税率缴纳企业所得税，享受增值税5%加计抵减政策[133] 资产负债 - 2024年应收账款账面余额403,567,097.92元，坏账准备20,178,354.90元，计提比例5%，账面价值383,388,743.02元[139] - 2024年存货账面余额660616704.47元，跌价准备1247973.76元，账面价值659368730.71元[146] - 2024年固定资产原价年末余额3179815011.47元，账面价值年末2457180322.07元[152] - 2024年在建工程账面余额合计为283,231,455.78元，较2023年减少[160] - 2024年末无形资产账面价值合计为143,131,261.71元[165] - 2024年短期借款合计为10.84亿美元，较2023年增加[177] - 2024年应付账款合计为1.62亿美元，较2023年增加[180] - 2024年合同负债合计为314.37万美元，较2023年减少[181] - 2024年长期借款合计为11.96亿美元，较2023年增加，年利率为3.35% - 5.50%[187] - 截至2024年12月31日，公司资产负债率为59%[188] 收入确认 - 销售商品合同在产品运至约定交货地点、完成交付义务且客户验收后确认收入[100] - 提供服务合同按履约进度确认收入，履约进度按投入法根据人工工时、成本确定；不能合理确定时，已发生成本预计能补偿的按已发生成本金额确认收入[102] - 授予知识产权许可满足特定条件时在某一时段内确认收入，否则在某一时点确认收入；含特许权使用费条款的在客户后续销售或使用行为实际发生与公司履行相关履约义务二者孰晚的时点确认收入[103]

文章核心观点 马兰作为荣昌生物制药（烟台）股份有限公司独立董事，汇报2024年度履职工作情况，表明履职尽责维护公司和股东利益 [1] 基本情况 个人工作履历、专业背景以及兼职情况 - 马兰1958年9月出生，中国国籍无境外永久居留权，博士，1990年获美国北卡罗来纳大学博士学位，1991 - 1993年、1993 - 1995年分别在美国北卡罗来纳大学、美国拜耳公司制药部研究中心开展博士后研究，1995年12月至今任复旦大学上海医学院教授，2003年任医学神经生物学国家重点实验室主任，2019年11月当选中国科学院院士，2021年6月至2024年11月任公司独立董事 [1] 独立性情况说明 - 马兰与公司及主要股东、董事、监事、高级管理人员无妨碍独立客观判断的关系，符合独立性要求，履职坚持客观独立专业判断，维护全体股东特别是中小投资者利益 [2] 独立董事年度履职概况 出席公司股东大会、董事会会议情况 - 马兰作为独立董事，会前主动了解获取会议情况和资料，审阅议案，了解公司生产运作和经营情况，报告期内无缺席、连续两次未亲自参会情况，公司董事会召集、召开符合法定程序，重大事项审批合法有效 [2] 在公司董事会各专委会及独立董事专门会议工作情况 - 马兰任第二届董事会提名委员会委员，按相关职责参加会议履行责任，为公司发展建言献策，2024年公司召开4次独立董事专门会议，马兰出席并发表意见，召开2次董事会提名委员会会议 [2][3] 与内部审计机构及会计师事务所沟通情况 - 马兰积极与公司内部审计部门及会计师事务所就财务、业务状况沟通，规范公司经营管理，加强内控与审计监督，保障公司财产安全完整，确保持续健康发展，促进内控制度健全，督促审计人员培训，提升经营质量，规避风险，确保信息披露真实准确完整 [4] 现场考察及公司配合独立董事工作的情况 - 报告期内马兰对公司现场考察，关注经营管理和财务状况，通过电话和邮件与公司人员沟通获取重大事项进展，公司会前认真准备传递会议资料，为独立董事履职提供便利和支持 [4] 独立董事年度履职重点关注事项的情况 关联交易情况 - 马兰按公司《关联交易管理制度》及法规审查公司关联交易，认为2024年度日常经营性关联交易审议程序合规，符合公司实际，无违规及损害公司和股东利益情况 [4] 上市公司及相关方变更或豁免承诺的方案 - 报告期内公司及相关方无变更或豁免承诺情形 [5] 被收购上市公司董事会针对收购所作出的决策及采取的措施 - 报告期内公司未发生被收购情况 [5] 披露财务会计报告及定期报告中的财务信息、内部控制评价报告 - 马兰关注监督公司财务会计报告及定期报告财务信息，认为真实准确完整，符合法规和公司制度，决策程序合法有效，无重大违法违规；公司建立健全内控制度，推进内控体系建设，内部控制制度有效执行，内控体系无重大缺陷，无重大违法违规及损害公司和中小股东权益情形 [5] 聘任或者更换会计师事务所情况 - 报告期内公司续聘安永华明会计师事务所为2024年度A股、港股审计机构，马兰审核认为其执业勤勉尽职，审计报告客观公正反映公司财务和经营成果 [6] 聘任或者更换公司财务负责人 - 报告期内公司未更换财务负责人 [6] 因会计准则变更以外的原因作出会计政策、会计估计变更或者重大会计差错更正 - 报告期内公司无因会计准则变更以外原因作出会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正情形 [6] 提名或者任免董事，聘任或者解聘高级管理人员 - 2024年12月23日公司第二届董事会第十七次会议审议通过补选黄国滨为第二届董事会独立董事议案，后续股东大会审议通过 [6][7] 董事、高级管理人员薪酬情况 - 马兰认为报告期内公司董事、高级管理人员薪酬综合考虑公司实际和经营成果，符合薪酬制度和绩效考核规定，无违反薪酬管理制度情况 [7] 股权激励计划情况 - 报告期内公司第二届董事会第十八次会议与第二届监事会第十四次会议审议通过2022年A股限制性股票激励计划相关议案，马兰认为预留授予条件成就，激励对象主体资格合法有效，预留授予日符合规定 [7] 总体评价和建议 - 马兰运用专业知识独立公正发表意见和表决，履行维护公司和股东利益义务，关注公司治理和经营决策，与各方有效沟通，促进公司科学决策水平提高 [7]