中科飞测：大陆量检测设备龙头，国产替代先锋 公司概况 - 中科飞测于2014年在中科院微电子所孵化下成立,现阶段产品包括纳米图形晶圆检测设备、无图晶圆检测设备、关键尺寸量测设备、三维形貌量测设备等共计九大系列产品,以及三大系列软件,能够覆盖28nm以下制程节点 [1][2] - 主要客户包括SMIC、长江存储、士兰集科、长电科技、华天科技、通富微电等国内主流集成电路前道制程和先进封装知名客户 [2] - 2023年公司实现营业收入8.91亿元,同比增长75%;实现归母净利润1.40亿元,同比增长1,072%,经营规模快速增长 [6] 行业发展 - 半导体量检测设备是保证芯片生产高成品率的关键,贯穿于集成电路生产全过程,属于核心设备之一 [5] - 2023年全球市场规模约128亿美元,仅次于刻蚀、薄膜和光刻,占全球半导体设备市场规模约12% [7] - 2023年全球半导体量检测设备市场仍以海外公司主导,行业CR5超过86%,其中KLA占据约56%的份额,市场集中度较高 [7][30] - 国内厂商起步较晚,现阶段国产化率不足10%,远落后于刻蚀、薄膜、清洗等领域 [7][59] 产品特点 - 检测设备包括图形晶圆检测设备(明场和暗场)、无图晶圆检测设备、掩模版检测设备等,用于检测晶圆表面缺陷 [29][39][44] - 量测设备包括关键尺寸量测设备、套刻精度量测设备、薄膜量测设备、三维形貌量测设备等,用于对晶圆电路结构尺寸和材料特性进行量化描述 [51][55] - 检测设备以光学检测为主,电子束和X光在特定场景下具备优势 [35][36] 业务进展 - 公司现有产品与国际竞品整体性能相当,实现在下游客户产线上无差别替代 [70][72][73][74] - 无图晶圆检测设备、图形晶圆检测设备、三维形貌量测设备等产品已实现批量销售,覆盖国内主流集成电路客户 [74][75][77] - 明场纳米图形晶圆设备、暗场纳米图形晶圆设备以及关键尺寸量测系统研发完毕且具备供货能力,产品矩阵持续完善 [78] 研发实力 - 公司掌握光学检测技术、自动化控制软件和大数据检测算法,技术水平位居前沿 [81][83] - 公司积极布局28nm以下先进制程技术,包括深紫外激光暗场照明、高精度干涉量测等 [83] - 公司专利数量快速突破,2023年共获得482项专利,其中发明专利111项 [84][86] - 公司研发人员数量达465人,占比44.4%,其中硕士148人,博士40人 [85] 盈利预测 - 公司的成长一方面来源于国产替代的持续推进,另一方面来自于先进制程对量检测设备需求的提升 [87] - 预计2024-2026年实现归母净利润1.46亿元、2.68亿元、4.51亿元,对应PE分别为160x、87x、52x [88] 风险提示 - 下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性 - 研发节奏和客户验证进度存在不确定性 - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险 [90]

报告公司投资评级 中科飞测（688361.SH）被评为"优于大市"[3] 报告的核心观点 1) 中科飞测是国内半导体量测设备领先企业,主要产品为高端半导体质量控制设备,包括检测设备和量测设备,为半导体客户提供设备、智能软件和相关服务的全流程良率管理解决方案[4][5] 2) 公司产品矩阵逐步完善,已批量销售并覆盖国内主流客户,新产品处于客户验证中[1][6] 3) 1H24公司研发投入同比增加114.22%,聚焦品类拓展与产品升级[1] 4) 公司合同负债6.28亿元,在手订单稳定增加,有望带动未来收入增长[1][15] 5) 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,分别达到13.58/18.96/25.41亿元和1.06/2.74/4.15亿元[21] 根据报告目录分别总结 公司概况 - 中科飞测是国内半导体量测设备领先企业,主要产品为高端半导体质量控制设备[4][5] - 公司产品包括检测设备和量测设备,为客户提供全流程良率管理解决方案[4][5] - 公司产品矩阵逐步完善,已批量销售并覆盖国内主流客户[1][6] 研发及产品 - 1H24公司研发投入同比增加114.22%,聚焦品类拓展与产品升级[1] - 公司新产品如明场纳米图形晶圆缺陷检测设备、暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备等处于客户验证中[6][7] - 现有产品如无图形晶圆检测设备、图形晶圆检测设备等向更高工艺节点迭代升级[1] 经营情况 - 公司合同负债6.28亿元,在手订单稳定增加,有望带动未来收入增长[1][15] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,分别达到13.58/18.96/25.41亿元和1.06/2.74/4.15亿元[21]

报告公司投资评级 - 中科飞测首次覆盖,给予"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 中科飞测是国内领先的高端半导体质量控制设备公司,专注于检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售,以及用于提升高端半导体制造良率、产品性能的智能软件 [8] - 公司拥有九大系列检测设备和三大系列量测设备,覆盖集成电路制造全流程,其中六大系列检测设备和三大系列量测设备已在国内头部客户批量量产应用 [5] - 公司客户群体广泛覆盖逻辑、存储、功率半导体、MEMS等前道制程企业,碳化硅、氮化镓、砷化镓等化合物半导体企业,先进封装企业,以及半导体材料和制程设备企业 [8] 检测设备业务 - 公司在无图形晶圆缺陷检测、图形晶圆缺陷检测设备上保持国内领先,明/暗场设备完成研发正在客户端产线进行工艺开发与验证 [10][11] - 检测设备业务是公司主要增长动力,预计2024E-2026E收入分别为9.14、12.94、19.10亿元,收入增速为40%、41%、48%,毛利率分别为53.6%、54.1%、54.8% [11] 量测设备业务 - 公司量测设备覆盖三维形貌、介质/金属膜厚、套刻精度、光学关键尺寸量等,广泛应用于国内集成电路前道及先进封装客户 [12][13] - 量测设备业务快速发展,预计2024E-2026E收入分别为3.68、5.43、7.91亿元,收入增速为66%、48%、46%,毛利率分别为41.0%、42.8%、44.2% [14] 盈利预测与估值 - 预计公司2024E-2026E营收分别为13.03/18.67/27.51亿元,归母净利润为1.09/2.76/4.67亿元,对应EPS为0.34/0.86/1.46元 [15] - 给予公司2024年15.0X-16.0X PS,合理市值为195.39-208.42亿元,对应合理价值区间为61.06-65.13元/股 [19]

深圳中科飞测科技股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 证券代码：688361 证券简称：中科飞测 公告编号：2024-040 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 9 月 26 日(星期四)下午 13:00-14:00 会议召开时间：2024 年 9 月 26 日(星期四)下午 13:00-14:00 会 议 召 开 地 点 ： 上海证券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 9 月 19 日(星期四)至 9 月 25 日(星期三)16:00 前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 IR@skyverse.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 重要内容提示： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳中科飞测科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 31 日 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于深圳中科飞测科技股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"）作为深圳中科飞测科 技股份有限公司（以下简称"中科飞测"或"公司"）首次公开发行股票并在科 创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》等相关规 定，作为公司持续督导工作的保荐人，负责中科飞测上市后的持续督导工作，并 出具本持续督导跟踪报告。 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对具 | 保荐机构已根据持续督导工作 | | | 体的持续督导工作制定相应的工作计划 | 进度制定相应工作计划 | | | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始前， | 保荐机构已与中科飞测签署协 | | 2 | 与上市公司或相关当事人签署持续督导协议，明确 双方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券交 | 议，明确了双方在持续督导期间 | | | | 的权利义务 | | | 易所备案 | | | ...

报告公司投资评级 - 报告给予中科飞测"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年,公司营收4.64亿元,同比增长26.91%;归母净利-0.68亿元,同比转亏,主要系研发投入大幅增加和新增股权激励费用 [6] - 2024年第二季度,公司营收2.28亿元,同比增长12.07%,环比下降3.07%;归母净利-1.02亿元,同环比转亏,主要系研发投入进一步增加 [6] 公司发展前景 - 公司六大拳头产品订单稳健增长,为后续收入增长奠定基础 [7] - 新产品明/暗场检测及光学关键尺寸设备客户验证顺利,有望逐步贡献收入 [7] - 公司从IC领域向泛半导体领域拓展,在功率/MEMS/化合物/先进封装等领域实现广泛覆盖 [7] - 公司九大设备系列和三大软件系统构建全方位良率解决方案,覆盖国内主流客户需求 [8] 盈利预测及估值 - 预测公司2024-2026年营收分别为13.3/18.7/25.7亿元,对应PS为12/8/6X [9] - 维持"买入"评级,看好公司未来成长动力 [9]

报告投资评级 - 公司被评为"增持"评级[5] 报告核心观点 - 公司上半年实现营业收入4.64亿元,同比增长26.91%;归母净利润-0.68亿元,同比下降248.05%[2] - 收入规模稳步增长,但盈利能力短期承压,主要原因是会计准则调整及研发投入持续扩大[6] - 公司继续加大研发投入,各系列产品产业化进程取得积极成果,上半年研发投入达2.07亿元,同比增长114.22%[6] 财务数据分析 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为12.91/17.97/24.80亿元,同比增长44.89%/39.20%/38.04%[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.04/2.85/4.88亿元,同比增速分别为-25.92%/173.87%/71.29%[7] - 预计2024-2026年EPS分别为0.32/0.89/1.52元/股,对应PE分别为146x/53x/31x[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入4.64亿元,同比增长26.91%;毛利率46.23%,同比下降5.02个百分点;归母/扣非后归母净利润分别为-0.68/-1.15亿元 [2] - 2024Q2公司实现营业收入2.28亿元,同比/环比增长12.07%/-3.07%;毛利率37.87%,同比/环比下降10.19/16.47个百分点;归母/扣非后归母净利润分别为-1.02/-1.23亿元 [2] - 公司在手订单充沛,2024H1末合同负债较2024Q1末增长1.5亿元至6.28亿元,为业绩恢复高增长提供有力保障 [2] - 行业周期复苏和终端创新驱动晶圆厂扩产,半导体检测和量测设备市场有望持续高增长 [2] - 公司坚持自主研发,量检测设备平台化布局进展顺利,多款新产品有望带动未来业绩持续提升 [2] 公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,给予2024年0.5倍PSG,对应目标价76.5元 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测分别为13.20/18.09/23.38亿元,同比增速分别为48.1%/37.1%/29.2% [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.50/2.80/4.33亿元,同比增速分别为7.1%/86.3%/54.6% [3] - 2023-2026年毛利率分别为52.6%/47.2%/49.9%/51.9% [8] - 2023-2026年净利率分别为15.8%/11.4%/15.5%/18.5% [8] - 2023-2026年ROE分别为5.8%/6.0%/10.2%/14.0% [8] - 2023-2026年ROIC分别为8.2%/7.4%/12.5%/16.5% [8]

报告公司投资评级 - 报告给予中科飞测"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 中科飞测是国内高端半导体质量控制设备行业领军企业,产品种类持续丰富 [2] - 公司九大系列设备和三大系列软件产品组合构成了全方位的良率管理解决方案,已在国内头部客户批量量产应用 [2] - 预计公司2024-2026年实现营业收入13.36、18.69、24.32亿元,实现归母净利润1.84、3.15、4.76亿元,未来成长可期 [2][6] 公司业绩分析 - 2024H1公司业绩短期承压,受研发投入大幅增长及股份支付费用增加等综合因素影响 [1][3] - 2024H1公司毛利率为46.23%,同比下降5.02pct;净利率为-14.66%,同比下降27.23pct [1] - 2024H1公司期间费用率为66.11%,同比增长18.38pct,其中研发费用同比增长114.22% [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司新签订单持续增加,合同负债及存货同步稳步提升 [5] - 量测设备营收占比提升,积极推进产品覆盖度 [5] - 毛利率下降主因质保费用会计口径调整 [5] - 净利润短期下滑主因研发投入大幅提升以及股票激励费用 [6] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司营收4.64亿,同比增长26.9% [5] - 2024年上半年公司归母净利润-6801万,去年同期4594万 [5] - 2024年上半年公司扣非归母净利润-1.15亿,去年同期235万 [5] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为1.71、2.38、3.33亿 [6] - 预计公司2024~2026年同比增速分别为21.5%、39.6%、39.9% [6] - 预计公司2024~2026年动态市盈率分别为95、68、49倍 [6] 风险提示 - 未提及 [6]