证券代码：688410 证券简称：山外山 公告编号：2025-053 重庆山外山血液净化技术股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 基本情况 | 投资金额 | 不超过 万元（含本数，或等值外币） | 100,000.00 | | --- | --- | --- | | 投资种类 | 银行、证券公司等具有合法经营资格的金融机构发行的安全性高、 | | | | 流通性好、稳健型的金融产品或结构性存款等理财产品。 | | | 资金来源 | 自有资金 | | 已履行的审议程序 2025 年 10 月 28 日，重庆山外山血液净化技术股份有限公司（以下简称"公 司"）召开了第三届董事会第二十一次会议和第三届监事会第十七次会议，审议 并通过了《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，本事项无需提交股东 大会审议。 特别风险提示 公司及子公司进行现金管理时，选择安全性高、流通性好、稳健型的金融产品 或结构性存款等理财产品，总体风险可控，但金融市场受宏观经济影响较 ...

第三季度财务表现 - 第三季度营收达到2.27亿元，同比增长61.66% [1] - 第三季度净利润为4944.88万元，同比增长205.50% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为5.84亿元，同比增长39.79% [1] - 前三季度累计净利润为1.04亿元，同比增长68.68% [1]

公司经营现状 - 公司订单排期爆满，生产线扩建速度赶不上订单增长节奏，现有产能处于满负荷运转状态[1] - 公司位于重庆两江新区的血液净化产业园一期工程正加快建设，已进入外墙装饰装修阶段，有望今年底投用，项目投产后预计可实现年产值约30亿元[7] 董事长背景与创业历程 - 董事长高光勇出生于重庆巴南小山村，是村里首位大学生，童年生活艰辛，通过勤工俭学完成学业并取得双专业学位[3] - 因家乡三人因缺乏平价血透机未能获救的悲剧，促使高光勇利用机械制造背景自学专利法，于2000年成功申请专利，2001年正式创立公司[4] - 创业初期面临技术门槛高、国外品牌垄断市场、研发投入高昂等困难，高光勇投入全部积蓄甚至抵押房产[5] - 2006年公司陷入困境，连续三个月发不出工资，多名高管离职，后通过创新提出知识产权质押贷款，获得重庆首单1500万元贷款渡过危机[6] 技术突破与行业地位 - 公司是中国血液净化行业龙头企业、国家标准和行业标准起草单位，也是行业唯一科创板上市企业[3] - 2006年成功推出中国首台在线式血液透析滤过机SWS-4000，填补国产高端血液净化设备领域空白[6] - 2011年攻克血液净化系统监测与控制系列关键技术，荣获国家科技进步奖二等奖[6] - 公司已建立国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站等科技创新平台[6] - 公司作为主要参与人起草三项国家标准和五项行业标准，已获得发明专利62项[9] 业务发展与市场表现 - 公司完成"血液净化设备+耗材+连锁透析中心服务+智慧血透管理系统"全产业链布局[6] - 聚焦血液净化设备与耗材双引擎发展战略，设备中标规模持续攀升，占据近七成营收[8] - 2025年上半年，公司在连续性血液净化设备中标品牌中占比达20.42%，在血液透析机设备中标品牌中占比达15.29%，两项数据均在国产自主品牌中位列第一[8] - 自产耗材快速放量，今年上半年实现营业收入同比增长91.90%，已获得7项三类医疗器械注册证书，基本完成自产血液净化耗材全线布局[8] 国际化拓展 - 公司产品远销全球100多个国家和地区[2] - 海外市场成为重要利润增长点，今年上半年境外收入占总营收的24.30%[9] - 公司未来目标是打造全球一流血液净化品牌，造福全世界肾脏病及危重症患者[9]

股价与融资交易表现 - 10月10日公司股价上涨3.66%，成交额达1.34亿元 [1] - 当日融资买入1092.70万元，融资偿还924.06万元，融资净买入168.64万元 [1] - 融资融券余额合计1.13亿元，融资余额占流通市值的3.08%，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 融券余量为0.00股，融券余额为0.00元，低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为8150.00户，较上期增加2.67%，人均流通股28779股，较上期减少2.60% [2] - 博时医疗保健混合A（050026）为第五大流通股东，持股325.70万股，相比上期增加74.63万股 [3] - 圆信永丰聚优A（010469）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入3.57亿元，同比增长28.72% [2] - 2025年1-6月归母净利润5503.86万元，同比增长20.28% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为血液净化设备的研发、生产和销售，收入构成为血液净化设备66.12%、血液净化耗材23.89%、医疗服务8.31%、其他1.68% [1] - A股上市后累计派现1.04亿元 [3]

行业投资评级 - 行业评级为超配 前次评级为超配 评级变动为维持[7] 核心观点 - 供需两旺共推血液净化行业稳定增长 中国血液透析医疗器械市场2019-2023年CAGR达5.67% 预计2023-2027年CAGR达21.52%[10] - 血液透析机/透析器/管路2019-2023年CAGR分别为1.56%/5.38%/8.97% 预计2023-2027年CAGR分别为22.23%/20.83%/28.94%[10] - 腹膜透析液市场预计2022-2026年CAGR达16.0%[10] - 需求端ESRD患者数量快速增长 2018-2023年血透/腹透患者从57.9/9.5万人增至91.7/15.3万人[10] - 供给端国产厂商居领先地位 政策助力行业发展 带量采购提升市场集中度[10] - 参考费森尤斯发展路径 看好服务发展和产品出海方向[10] - 投资关注三条主线：出海潜力、产品矩阵完善、大单品竞争力[10] 行业概况 - 血液透析为最常见血液净化技术 具备效果明显、适用范围广、报销比例高等优势[15] - 血液透析产品涵盖设备和耗材 2023年透析器占比36.53% 透析机占比18.04%[16][19] - 血液透析医疗器械市场持续增长 预计2030年达515.2亿元 透析器市场规模2030年将达200.8亿元[22] - 腹膜透析液市场2022年44.39亿元 预计2030年达126.98亿元[22] - 全球ESRD患者2019-2023年从913.3万人增至1113.9万人 CAGR达5.1%[26] - 中国ESRD患者2019-2023年从302.5万人增至412.6万人 CAGR达8.1%[30] - 中国透析治疗率约26% 显著低于全球37%和发达国家75%的水平[30] - 国产替代持续推进 2024年血透机中标品牌山外山市占率15.97%[43] - 威高血净2023年在透析器和管路市占率分别达32.5%和31.8%[47] - 多项政策推动行业发展 包括《县级综合医院设备配置标准》要求配备CRRT和血透设备[55] 他山之石 - 费森尤斯医疗北美收入占比70% 全球化布局生产基地和透析中心[61] - 费森尤斯医疗服务收入占比78% 显著高于产品收入[73] - 国内厂商出海加速 山外山境外收入占比从2019年13.65%提升至2025H1的24.30%[68][71] - 威高血净境外收入占比从2020年1.42%提升至2025H1的8.36%[71] - 山外山已建立6家血液透析中心 布局全产业链服务[78] 重点公司和投资建议 - 山外山业务覆盖设备、耗材和服务 2025H1收入同比增长28.7%[93] - 威高血净产品线全面 2025H1收入同比增长8.5%[117] - 投资关注三条主线：出海潜力（山外山、宝莱特、威高血净、三鑫医疗、天益医疗） 产品矩阵完善（威高血净、山外山） 大单品竞争力（威高血净、山外山、健帆生物、三鑫医疗、天益医疗）[83]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.16%至14.66元/股，总市值47.10亿元，成交额2120.38万元，换手率0.63% [1] - 主力资金净流入24.80万元，其中大单买入77.10万元（占比3.64%），卖出52.31万元（占比2.47%） [1] - 年初至今股价累计上涨32.55%，近5日下跌2.66%，近20日下跌5.84%，近60日上涨5.09% [2] 公司基本面概况 - 公司位于重庆市两江新区，成立于2001年3月26日，2022年12月26日上市，主营血液净化设备研发、生产和销售 [2] - 收入构成：血液净化设备66.12%、血液净化耗材23.89%、医疗服务8.31%、其他业务1.68% [2] - 2025年上半年营业收入3.57亿元（同比增长28.72%），归母净利润5503.86万元（同比增长20.28%） [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数8150户（较上期增加2.67%），人均流通股28779股（较上期减少2.60%） [2] - 博时医疗保健混合A（050026）位列第五大流通股东，持股325.70万股（较上期增持74.63万股） [3] - 圆信永丰聚优A（010469）退出十大流通股东名单 [3] 行业属性与分红记录 - 所属申万行业分类为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块涵盖医用耗材、智慧医疗、小盘股、专精特新等 [2] - A股上市后累计现金分红1.04亿元 [3]

行业出口表现 - 2025年上半年医疗器械出口额241亿美元 同比增长5% 占医药产品出口总额超四成[1] - 科创板医疗器械企业上半年营收同比增长9% 净利润同比增长3%[1] - 第二季度营收环比增长22% 净利润环比增长30% 近三成企业海外业务占比超30%[1] 技术创新成果 - 科创板器械企业合计拥有发明专利约1.8万项 推动多款创新医疗器械获批[2] - 微创心脉Castor分支型主动脉覆膜支架获中国专利金奖 为全球首款分支型主动脉覆膜支架[2] - 赛诺医疗COMETIU颅内药物涂层支架系统获美国FDA突破性医疗器械认定[2] - 翔宇医疗取得两款脑电采集装置注册证 前瞻布局脑机接口领域[2] 国际化运营成效 - 联影医疗海外收入占比从不足10%提升至2025年上半年接近20%[3] - 海尔生物上半年海外收入4.27亿元 同比增长30% 覆盖全球150多个国家和地区[3] - 山外山海外收入同比增长41% 与国际大型连锁透析终端建立合作[3] - 南微医学上半年海外收入8.98亿元 同比增长45% 营收占比提升至58%[5] 并购整合案例 - 三友医疗收购法国Implanet后 美国业务收入扩大超四倍[5] - Implanet上半年营收580.9万欧元 同比增长41.1%[5] - 惠泰医疗引入迈瑞医疗作为控股股东 冠脉产品进入医院数量增长超18%[5] - 南微医学收购西班牙Creo Medical公司51%股权 深化欧洲市场布局[5] 政策与产业趋势 - 受益于集采规则优化 境外市场扩容和临床应用拓展等多重机遇[1] - "并购六条"和"科创板八条"政策助力产业并购方案落地[4] - 行业从"产品出口"向"技术输出"转型 从"抢滩登陆"向"本地融合"发展[6]

公司参加重庆辖区2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动 [1][2] 活动基本信息 - 活动由重庆证监局指导 重庆上市公司协会联合深圳市全景网络有限公司举办 [1] - 活动时间为2025年9月25日（星期四）下午15:00-17:00 [1] - 投资者可通过全景网投资者关系互动平台网站（https://ir.p5w.net）参与 [1] 公司参与安排 - 公司将派出董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书及相关人员参加 [2] - 活动采用线上交流形式 实现"一对多"的互动沟通 [2] - 公司将针对投资者所关心的各项问题进行解答 [2]

活动信息 - 公司将参加重庆辖区2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动[1] - 活动于2025年9月25日15:00 - 17:00举行[1] - 投资者可通过全景网投资者关系互动平台网站参与[1] 参与人员 - 公司将派董事、副总经理等相关人员参加活动[1] 活动形式 - 活动以线上“一对多”互动沟通形式进行[1]

医疗器械板块整体表现 - 9月12日医疗器械板块较上一交易日下跌0.72% 跑输大盘 当日上证指数上涨0.22% 深证成指上涨0.13% [1] - 板块内个股表现分化 浩欧博上涨18.16% 天臣医疗上涨11.10% 透景生命上涨10.39% 振德医疗上涨10.00% [1] - 山外山领跌板块 下跌4.78% 奥精医疗下跌3.38% 济民健康下跌2.84% 新产业下跌2.78% [2] 个股交易情况 - 浩欧博成交额3.33亿元 成交量2.19万手 收盘价173.11元 [1] - 济民健康成交额13.82亿元 成交量100.85万手 为板块成交最活跃个股 [2] - 乐普医疗成交额6.14亿元 成交量33.42万手 收盘上涨4.10% [1] - 惠泰医疗收盘价303.57元 为板块最高价个股 下跌1.93% 成交额2.17亿元 [2] 资金流向分析 - 医疗器械板块整体主力资金净流出1.99亿元 游资资金净流入2.56亿元 散户资金净流出5740.72万元 [2] - 赛诺医疗获主力资金净流入1.27亿元 主力净占比8.55% 为板块最高 [3] - 透景生命获主力资金净流入5651.30万元 主力净占比9.09% [3] - 联影医疗获游资资金净流入9296.52万元 游资净占比7.24% [3] - 奕瑞科技遭游资资金净流出4378.79万元 游资净占比-18.00% [3]