沪深两市主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入49.75亿元，科创板主力资金净流出7.73亿元 [1] - 主力资金净流入的科创板个股有252只，净流出的有330只 [1] - 科创板个股上涨275只，下跌299只 [1] 主力资金净流入排名 - 澜起科技主力资金净流入1.14亿元，居首 [1] - 拓荆科技、达梦数据紧随其后，净流入分别为6578.21万元、4704.71万元 [1] - 中芯国际主力资金净流出2.46亿元，为净流出最多 [1] - 恒玄科技、芯原股份净流出分别为1.08亿元、7308.65万元 [1] 主力资金连续性观察 - 48只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入 [1] - 迈信林连续13个交易日净流入，仁度生物、德科立分别连续流入10天、6天 [1] - 137只个股主力资金连续流出，卓越新能、埃科光电均连续净流出11天 [1] 科创板个股表现 - 达梦数据净流入4704.71万元，涨幅7.01% [1] - 茂莱光学净流入3560.24万元，涨幅6.00% [1] - 华丰科技净流入3453.19万元，涨幅4.56% [1] - 中邮科技净流入1380.51万元，涨幅11.06% [2] - 伟思医疗净流入300.42万元，涨幅15.99% [3] 主力资金净流出显著个股 - 中芯国际净流出2.46亿元，跌幅0.76% [1] - 恒玄科技净流出1.08亿元，跌幅3.54% [1] - 芯原股份净流出7308.65万元，跌幅2.45% [1] - 华峰测控净流出440.62万元，跌幅5.89% [3] - 力合微净流出196.41万元，跌幅6.67% [4] 主力资金流入率较高个股 - 四方光电主力资金流入率22.43% [1] - 思林杰主力资金流入率22.45% [3] - 纳睿雷达主力资金流入率17.46% [1] - 慧智微主力资金流入率15.97% [1] - 煜邦电力主力资金流入率15.93% [1] 换手率较高个股 - 达梦数据换手率9.82% [1] - 茂莱光学换手率9.01% [1] - 华丰科技换手率10.10% [1] - 德科立换手率10.50% [1] - 中邮科技换手率8.34% [2]

报告披露 - 公司将于2025年4月26日披露2024年年度报告及2025年第一季度报告[2] 业绩说明会 - 2025年4月29日10:00 - 11:00召开业绩说明会，方式为视频直播和网络互动[3] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 董事长、总裁戴伟民和首席财务官施文茜参加[4] 投资者参与 - 可于2025年4月29日10:00 - 11:00登录上证路演中心参与[5] - 可于2025年4月29日10:00前提问[5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 6860 8521，邮箱IR@verisilicon.com[6] 公告时间 - 公告发布于2025年4月18日[8]

文章核心观点 国金证券看好科技行业未来投资机会，建议关注半导体等核心科技自主可控环节、AI应用场景及国产算力产业链，推荐科创AIETF及其场外联接基金 [8] 指数表现 - 截至2025年4月17日09:53，上证科创板人工智能指数(950180)上涨2.31%，成分股芯原股份、虹软科技等跟涨 [3] - 截至2025年3月31日，上证科创板人工智能指数前十大权重股合计占比70.57% [5] 基金表现 - 截至2025年4月17日09:53，科创AIETF(588790)上涨2.32%，最新价报0.57元 [3] - 截至2025年4月16日，科创AIETF近1周累计上涨5.45%，涨幅排名可比基金3/6 [3] - 截至2025年4月16日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为15.59%，月盈利概率为64.00%，历史持有3个月盈利概率为91.67% [4] - 截至2025年4月16日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.36% [4] 基金流动性 - 科创AIETF盘中换手3.16%，成交7836.36万元 [3] - 截至4月16日，科创AIETF近1年日均成交2.99亿元，排名可比基金第一 [3] 基金规模与份额 - 科创AIETF近3月规模增长22.75亿元，新增规模位居可比基金1/6 [3] - 科创AIETF近1月份额增长23.47亿份，新增份额位居可比基金1/6 [3] 资金流向 - 科创AIETF最新资金净流出840.71万元，近11个交易日内合计“吸金”5544.64万元 [3] - 科创AIETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得414.85万元净买入，最新融资余额达760.67万元 [4] 基金费率与跟踪精度 - 科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [4] - 截至2025年4月16日，科创AIETF近1月跟踪误差为0.011%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 权重股表现 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 688256 | 寒武纪 | 3.41% | 2.41% | | 688169 | 石头科技 | 0.51% | 1.96% | | 688008 | 澜起科技 | 1.69% | 1.93% | | 688111 | 金山办公 | 0.34% | 1.72% | | 688608 | 恒玄科技 | 1.97% | 1.39% | | 688099 | 晶晨股份 | 2.24% | 1.31% | | 688521 | 芯原股份 | 7.52% | 1.06% | | 688018 | 乐鑫科技 | 2.65% | 0.88% | | 688568 | 中科星图 | 1.99% | 0.78% | | 688343 | 云天励飞 | 2.08% | 0.74% | [7] 行业动态 北京时间4月16日凌晨，英伟达称H20芯片等向中国等国家和地区出口需获许可证 [7]

股票代码：688521 股票简称：芯原股份 芯原微电子（上海）股份有限公司 VeriSilicon Microelectronics (Shanghai) Co., Ltd. （中国（上海）自由贸易试验区春晓路 289 号张江大厦 20A） 2023 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （注册稿） 保荐机构（主承销商） 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号 联席主承销商 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年四月 芯原微电子（上海）股份有限公司 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资 料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整 性承担连带赔偿责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意 见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证， 也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断 或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述 ...

指数表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)上涨0 97% 成分股芯海科技(688595)上涨8 19% 澜起科技(688008)上涨5 29% 安路科技(688107)上涨5 01% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 天准科技(688003)上涨3 05% [3] - 科创AIETF(588790)上涨0 91% 冲击4连涨 最新价报0 55元 近3月累计上涨7 70% 涨幅排名可比基金2/6 [3] 流动性及规模 - 科创AIETF盘中换手4 12% 成交1 08亿元 近1周日均成交3 94亿元 居可比基金第一 [3] - 科创AIETF近2周规模增长2696 42万元 新增规模位居可比基金1/6 [3] - 科创AIETF近1周份额增长3600 00万份 新增份额位居可比基金1/6 [3] 资金流向 - 科创AIETF最新资金净流出1653 36万元 近4个交易日内合计"吸金"1766 83万元 [3] 收益能力 - 科创AIETF自成立以来最高单月回报为15 59% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为26 17% 上涨月份平均收益率为15 59% 月盈利概率为69 57% 历史持有3个月盈利概率为87 50% [4] 费率及跟踪精度 - 科创AIETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中最低 [4] - 科创AIETF近1月跟踪误差为0 010% 在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券 前十大权重股合计占比70 57% [4][5] - 前十大权重股包括澜起科技(688008)、芯原股份(688521)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、寒武纪(688256)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、乐鑫科技(688018)、中科星图(688568)、复旦微电(688385) [5] 个股表现 - 寒武纪(688256)下跌0 99% 权重2 41% 石头科技(688169)下跌4 56% 权重1 96% 澜起科技(688008)上涨5 29% 权重1 93% 金山办公(688111)下跌0 50% 权重1 72% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 权重1 39% [7] 行业观点 - 半导体、信创等产业国产化进程有望加速 关注先进制程突破及细分领域龙头企业 [7] - 信创产业步伐或提速 关注中央集中采购需求增长及国产CPU、操作系统、数据库厂商 [7] - 国产AI大模型技术全球领先 关注垂直AI应用落地及网络安全生态建设 [7] 产品信息 - 科创AIETF(588790)场外联接包括博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A(023520)和C(023521) [8]

半导体行业市场表现 - 芯动联科和华岭股份股价涨幅超过10% [1] - 圣邦股份、龙芯中科、紫光国微和寒武纪股价涨幅超过5% [1] - 北方华创、华海清科、芯原股份和沪硅产业股价跟涨 [1]

业绩与用户数据 - 约40%收入来自非IC设计公司[3] - 约80%芯片定制服务业务收入采用14纳米或以下先进工艺[3][4] - 芯原NPU IP被82家客户142款AI类芯片采用，出货超1亿颗[2] - 内置芯原GPU的客户芯片全球出货超20亿颗[2] 新产品与新技术研发 - 拥有六类处理器IP和1600多个数模混合IP及射频IP，研发投入营收占比长期超30%[2] - 车规级高性能自动驾驶SoC设计平台完成验证并实施[4] - 5年前开始布局Chiplet技术研发，推进相关芯片平台研发项目[8]

文章核心观点 公司2023年度向特定对象发行A股股票申请获批，拟募资不超18.07亿元用于两大项目，在手订单连续五季度高位，虽2024年业绩有波动但芯片设计业务向好，看好公司中长期发展维持“推荐”评级 [1][2][4][6] 定增项目情况 - 2023年度向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册批复 [1] - 拟募资不超18.07亿元，用于AIGC及智慧出行领域Chiplet解决方案平台研发项目和面向AIGC、图形处理等场景的新一代IP研发及产业化项目 [2] - AIGC及智慧出行领域Chiplet解决方案平台研发项目预计实施周期5年，计划总投资10.89亿元，成果应用于AIGC和自动驾驶领域SoC，可提升公司能力、降低客户成本等 [2] - 面向AIGC、图形处理等场景的新一代IP研发及产业化项目预计实施周期5年，计划总投资7.19亿元，将迭代IP技术、丰富IP储备，巩固市场地位 [2] 业绩与订单情况 - 2024年预计营收23.23亿元，同比降0.66%；归母净利润-6.05亿元，同比增亏3.09亿元；研发费用同比增约32% [3] - 2024年下半年芯片设计业务收入同比增约81%，研发资源逐步投入客户项目，预计未来研发投入比重下降 [3] - 截至2024年末，在手订单24.06亿元，较三季度末提升近13%，连续五季度保持高位 [4] - 2024年四季度新签订单超9.4亿元，2024年下半年新签订单总额较上半年提升超38%，较2023年下半年同比提升超36%，较2023年上半年提升超66% [4] 投资建议 - 公司是国内半导体IP领先企业，主营一站式芯片定制和半导体IP授权业务，产品下游应用广泛 [5] - 选用PS估值法，下调2024 - 2026年营收预测为23.23亿元、29.80亿元和36.68亿元，对应PS分别为21.1X、16.5X和13.4X [5] - 公司拥有六类处理器IP及1600多个数模混合IP和射频IP，看好中长期发展，维持“推荐”评级 [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司是国内半导体IP领先企业，产品下游应用广泛，定增项目获批利于丰富技术矩阵、打造利润增长点，在手订单连续五季度高位，虽2024年业绩不佳但芯片设计业务收入下半年大增，看好公司中长期发展 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为电子，公司网址为www.verisilicon.com，大股东为VeriSilicon Limited，持股15.14%，总股本5.01亿股，流通A股4.99亿股，总市值491亿元，流通A股市值489亿元，每股净资产4.61元，资产负债率51.0% [1] 定增项目情况 - 2023年度向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册批复，拟募资不超18.07亿元，用于两大项目：AIGC及智慧出行领域Chiplet解决方案平台研发项目计划总投资10.89亿元，实施周期5年；面向AIGC、图形处理等场景的新一代IP研发及产业化项目计划总投资7.19亿元，实施周期5年 [4][8] 业绩情况 - 2024年预计营收23.23亿元，同比降0.66%，归母净利润-6.05亿元，同比增亏3.09亿元，研发费用同比增约32%；下半年芯片设计业务收入同比增约81% [8][9] 订单情况 - 截至2024年末，在手订单24.06亿元，较三季度末提升近13%，连续五季度高位；四季度新签订单超9.4亿元，下半年新签订单总额较上半年提升超38%，较2023年下半年同比提升超36%，较2023年上半年提升超66% [9] 投资建议 - 选用PS估值法，下调盈利预测，预计2024 - 2026年营收分别为23.23亿元、29.80亿元和36.68亿元，对应PS分别为21.1X、16.5X和13.4X，维持“推荐”评级 [9] 财务数据 利润表 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为23.38亿元、23.23亿元、29.80亿元、36.68亿元；净利润分别为-2.96亿元、-6.05亿元、-2.00亿元、0.21亿元 [6][10] 资产负债表 - 2023 - 2026年预计资产总计分别为44.06亿元、37.50亿元、39.63亿元、43.02亿元；负债合计分别为17.06亿元、16.19亿元、20.31亿元、23.50亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2026年预计经营活动现金流分别为-0.45亿元、-2.09亿元、-1.59亿元、0.51亿元；投资活动现金流分别为-4.26亿元、0.14亿元、0.14亿元、0.14亿元；筹资活动现金流分别为3.57亿元、-1.69亿元、1.19亿元、0.05亿元 [12] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2026年预计营业收入增速分别为-12.7%、-0.7%、28.3%、23.1%；营业利润增速分别为-399.1%、-122.8%、67.1%、112.2%；归母净利润增速分别为-501.6%、-104.0%、66.9%、110.7% [11] - 获利能力方面，2023 - 2026年预计毛利率分别为44.8%、42.5%、42.4%、42.7%；净利率分别为-12.7%、-26.0%、-6.7%、0.6%；ROE分别为-11.0%、-28.4%、-10.4%、1.1% [6][11] - 偿债能力方面，2023 - 2026年预计资产负债率分别为38.7%、43.2%、51.3%、54.6%；流动比率分别为2.9、2.2、1.6、1.5 [11] - 营运能力方面，2023 - 2026年预计总资产周转率分别为0.5、0.6、0.8、0.9；应收账款周转率分别为2.1、2.3、2.3、2.3 [11] - 每股指标方面，2023 - 2026年预计每股收益分别为-0.59元、-1.21元、-0.40元、0.04元；每股净资产分别为5.39元、4.26元、3.86元、3.90元 [6][11] - 估值比率方面，2023 - 2026年预计P/E分别为-165.6倍、-81.1倍、-245.2倍、2295.8倍；P/B分别为18.2倍、23.0倍、25.4倍、25.1倍 [6][11]

文章核心观点 财报季来临，科创芯片多股获机构上调盈利预期，科创芯片50ETF(588750)表现良好，半导体产业受AI热潮推动向上，投资者可关注科创芯片50ETF及联接基金把握行情 [1][3][4][5] 科创芯片50ETF表现 - 3月26日早盘一度涨超1%，盘中成交额超1200万元，资金连续5日增仓超6300万元 [1] 成分股表现 - 芯原股份一度涨超10%，当前涨超7%，恒玄科技上涨4.54%，复旦微电上涨3.22%，峰岹科技上涨3.07%，乐鑫科技上涨2.76% [3] 个股消息 - 芯原股份18.07亿元定增项目更新为“注册生效”，募集资金用于AIGC及智慧出行领域Chiplet解决方案平台研发等项目 [3] 行业数据 - 2024年全球前十大IC设计业者营收合计约2498亿美元，同比增长49%，受AI热潮推动 [3] 行业分析 - A股进入一季报预告期，关注AI算力相关产业链及半导体细分行业复苏，存储方面NAND价格回涨快，下游需求增长，晶圆代工先进制程供不应求，国产算力芯片需求增长有望好于全球平均 [4] 机构上调盈利预期情况 - 截至3月25日收盘，最近3个月510家A股上市公司获机构上调2025年盈利预期，报告数量达1209份，半导体等行业居前，中科飞测、乐鑫科技等公司上调幅度居前，华创证券将龙芯中科2025年净利润上调500% [4] 投资建议 - 看好芯片核心科技可关注科创芯片50ETF(588750)，场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629） [5]