业绩相关 - 子公司新明机械火工区搬迁补偿费用19412013元[2] - 截至2024年9月11日已收到全部补偿款[3] 其他情况 - 新明机械新火工区已投入使用，搬迁不影响正常经营[4] - 搬迁补偿对2024年度影响以审计结果为准[3][4]

公司信息 - 温氏投资成立于2011年4月21日，注册资本450,000万元，法定代表人为赵亮[9][15] - 温氏肆号成立于2019年7月17日，经营期限至2029年7月17日，出资额19,260万元[10][11] - 横琴齐创成立于2013年6月6日，经营期限无固定期限，出资额9,077.2636万元[12][13] 合伙人出资 - 温氏肆号普通合伙人广东温氏投资有限公司出资额100万元，比例0.5192%[11] - 温氏肆号有限合伙人严居然、温小琼出资额均为3,000万元，比例15.5763%[11] - 温氏投资等合伙人罗月庭出资1216.1210万元，占比13.3974%；吴庆兵出资3416.9325万元，占比37.6428%[14] 持股情况 - 温氏投资持有西安三角防务6.51%股份，35794788股；重庆登康口腔护理用品6.07%股份，10456900股[17] - 本次权益变动前，温氏投资等合计持股9230769股，占比5.2537%；变动后8785069股，占比4.999995%[23] 减持情况 - 2024年9月5 - 6日，减持国科军工445700股，占比0.2537%[24] - 温氏投资减持318200股，均价37.05元，金额11790310.83元，占比0.181103%[25] - 温氏肆号减持115900股，均价37.14元，金额4304627.78元，占比0.065964%[25] - 横琴齐创减持11600股，均价37.04元，金额429620元，占比0.006602%[25] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持[52]

股东持股变动 - 温氏投资等合计持股从9230769股降至8785069股，占比由5.2537%减至4.999995%[3] - 温氏投资变动后持股6272569股，比例3.570013%[14] - 温氏肆号变动后持股2284100股，比例1.299988%[14] - 横琴齐创变动后持股228400股，比例0.129993%[14] 减持情况 - 2024年9月5 - 6日，温氏投资减持318200股，金额11790310.83元[10] - 2024年9月5 - 6日，温氏肆号减持115900股，金额4304627.78元[10] - 2024年9月5日，横琴齐创减持11600股，金额429620元[10] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，减持计划未实施完毕[13] - 公告于2024年9月10日发布[17]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月9日[2] - 实施期限为2024年2月8日至2025年2月7日[2] - 预计回购金额7000万元至13000万元[2] 回购进展 - 截止2024年8月31日，累计回购165.3万股，占总股本0.94%[2][5] - 累计已回购金额7563.14万元[2][5] - 实际回购价格36.66元/股至50元/股[2][5] 价格调整 - 2024年6月7日后回购股份价格上限调为不超过47.76元/股[4]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 利润显著增长 - 2024 上半年，公司实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 20.57%；归母净利润 0.80 亿元，同比增长 84.09%；扣非归母净利润 0.76 亿元，同比增长 79.08%。[6] - 分季度看，2024Q2，公司实现营业收入 2.98 亿元，同比增长 17.47%，环比增长 62.75%；归母净利润 0.47 亿元，同比增长 38.04%，环比增长 41.62%。[7][8][9] 军品业务稳健增长 - 2024 年上半年公司军品业务营业收入 4.60 亿元，同比增加 26.15%；占总营收比例 95.42%，同比增加 4.23pct；毛利率 36.44%。[11][12][13] 持续加大研发投入 - 2024 上半年，公司研发费用 0.43 亿元，同比增长 65.98%，研发费用率为 8.84%，同比增加 2.42pct。[14][16] - 2024 年上半年，公司研发人员数量 192 人，同比增长 20%；研发人员占总员工数量的 22.67%，同比增长 3.21pct。[16] 激励机制逐步完善 - 2024 年 7 月 3 日，公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予共 200 人，约占公司 2023 年底员工总数的 23.26%。[24][25][26][27] 子公司经营情况 - 2024 上半年，子公司先锋公司营收 1.19 亿元，同比增长 20.07%；利润总额 0.19 亿元，同比增长 45.07%。[21][22][23] - 九江国科营收 0.46 亿元，同比减少 28.90%；利润总额 680.08 万元，同比增加 843.81 万元。[21][22][23] - 星火军工营收 0.28 亿元，同比减少 14.03%；利润总额 148.27 万元，同比减少 71.99%。[21][22][23] - 新明机械营收 1.22 亿元，同比减少 0.32%；利润总额 0.28 亿元，同比减少 5.20%。[21][22][23] - 航天经纬营收 1.87 亿元，同比增加 102.72%；利润总额 0.44 亿元，同比增加 65.19%。[21][22][23] 风险提示 - 产品研发进度不及预期；客户采购进度不及预期。[30]

投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 20.57%，归母净利润 0.80 亿元，同比增长 84.09% [2] - 公司持续聚焦主营业务发展和核心技术研发,完成多型产品的科研试验,新增中标项目 1 项,现有型号项目共 38 项,完成 2 型产品状态鉴定,与多家军工单位开展新领域预研项目合作 [2] - 公司拟投资的动力模块能力建设项目将持续扩大产能,以满足型号研制任务转批产的能力需要 [2] 财务数据分析 主要财务指标 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.88 亿元、2.45 亿元、2.97 亿元,同比增速为 33.5%、30.2%、21.4% [3] - 2024-2026 年 PE 分别为 36.09 倍、27.72 倍、22.83 倍 [3] - 2023-2026 年营业收入分别为 10.40 亿元、13.96 亿元、17.92 亿元、22.18 亿元,同比增长 24.3%、34.2%、28.3%、23.8% [4] - 2023-2026 年毛利率分别为 32.4%、32.1%、32.0%、31.8% [4] - 2023-2026 年 ROE 分别为 6.2%、7.6%、9.1%、9.9% [4] 风险提示 - 下游需求不及预期 [4] - 项目进展不及预期 [4]

报告公司投资评级 公司被给予"买入"评级。[4][5] 报告的核心观点 1. "固体发动机动力模块"+"弹药"板块双轮驱动带动公司高速发展[5] 2. 规模化效应带动公司毛利率及净利率显著提升[5] 3. 若行业需求快速增长,公司产业链地位或将进一步提升[5] 4. 市场空间广阔且利润稳定增长[5] 财务数据和估值分析 1. 预计公司2024-2026年实现营业收入12.96/16.35/20.41亿元,同比增长24.55%/26.18%/24.86%,三年CAGR为25.19%[6] 2. 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.93/2.63/3.42亿元,同比增长36.84%/36.86%/29.81%,三年CAGR为34.46%[6] 3. 对应PE分别为35x/26x/19x[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 1H24 归母净利增长 84%，主要是制导装备固体发动机动力模块收入较上年同期快速增加 [1] - 1H24 公司盈利能力稳步上行，主要是毛利率较高的制导装备固体发动机动力模块的收入快速增加，同时现金管理收益增加及利息费用下降共同推动净利率增加 [1] - 1H24 弹药装备和引信智控产品平稳发展，航天经纬收入超翻倍增长 [1] - 公司加大核心产品研发投入，1H24 工程研制项目快速增加，为公司长期发展提供业务支撑 [1] 财务数据总结 - 1H24 实现营收 4.8 亿元，YoY+20.6%；归母净利润 0.80 亿元，YoY+84.1%；扣非归母净利润 0.76 亿元，YoY+79.1% [1] - 2Q24 实现营收 3.0 亿元，YoY+17.5%；归母净利润 0.47 亿元，YoY+38.0%；扣非净利润 0.46 亿元，YoY+36.7% [1] - 1H24 毛利率同比增加 2.1ppt 至 36.2%；净利率同比增加 5.4ppt 至 17.2% [1] - 预计公司 2024~2026 年归母净利润分别为 1.9 亿、2.5 亿、3.2 亿元 [4]

业绩表现 - 2023年公司实现营业收入和净利润双增长[2] - 2023年研发费用达7238.04万元，同比增长11.92%[6] - 截止2024年上半年研发费用达4260.7万元，同比增长66%[6] 投资项目 - 2023年7月31日审议通过投资“动力模块能力建设项目”议案，预计总投资8.1亿[3] - 2024年7月30日审议通过投资“航天动力建设项目”议案，拟投资3.43亿元，业务板块预计提升5倍左右规模效应[3] 未来规划 - 规划2024年及未来“十五五”期间营业收入、净利润保持年均不低于15%复合增长[5] 研发情况 - 截止2024年6月末主要在研项目92项，其中工程研制项目56项，关键技术研究36项[7] - 截止2024年6月末累计取得已授权专利166项，其中发明专利（含国防专利）28项、实用新型专利138项[7] - 2023年12项产品由科研转入批产阶段，较上期末增加型研项目25项[8] - 2024年上半年新增中标项目1项，现有型号项目共38项，完成2型产品状态鉴定[8] 股份与激励 - 拟用7000万 - 1.3亿元回购股份，截至2024年7月31日累计回购156.22万股，占总股本0.8891%，支付资金7224.47万元[12] - 2024年7月推出限制性股票激励计划，拟授予200名骨干员工360万股[13] 分红情况 - 2023年度向全体股东每10股派发现金红利8元，派发现金红利1.161320704亿元，占净利润82.55%；每10股转增2股，转增2903.1557万股，转增后总股本1.75701557亿股[15] - 2024年现金分红比例不低于年度报告期净利润50%[15] 公司活动 - 截止2024年6月，上证e互动累计回答18个问题，开展1次定期业绩说明会及1次网上投资者集体接待日活动；全年开展不少于2次定期业绩说明会，2次机构集体现场调研活动[16] 会议审议 - 截止2024年6月，经理办公会审议105项事项，通报2项事项；党委会前置研究104项事项，审议84项事项[18] - 截止2024年6月，召开4次董事会共审议23个议题，3次监事会共审议14个议题，2次股东大会共审议13个议题[18]

国泰君安证券股份有限公司 关于江西国科军工集团股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市 规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关 法律、法规的规定，国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保 荐机构"）作为江西国科军工集团股份有限公司（以下简称"国科军工"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，负责国科军工上市后的持续督导 工作，并出具本持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作情况 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对 具体的持续督导工作制定相应的工作计划。 | 保荐机构已建立健全并有效执行 | | | | 了持续督导工作制度，并制定了 | | | | 相应的工作计划 | | 2 | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始 | 保荐机构已与国科军工签订《持 | | | 前，与上市公司或相关当事人签署持续督导协 | 续督导协议》，该协议明确了双方 | | | 议，明确双方 ...