报告公司投资评级 - 报告维持"增持"投资评级 [2] 报告的核心观点 投影仪业务承压，产品持续丰富 - 公司2024H1投影仪业务实现营收14.93亿元,同比下降4.54%,毛利率为25.16%。收入下滑主要系行业需求端承压所致 [1] - 公司2024年上半年发布Play5、RS 10等系列产品,产品矩阵不断丰富 [1] 外销持续增长 - 2024H1公司外销收入实现4.48亿元,同比增长27.95%,毛利率为46.55% [1] - 公司实施品牌出海战略与全球化业务布局,持续推进海外本土化团队建设。在欧洲、北美及日本市场继续精进本地化经营,不断完善线下渠道覆盖,取得较大突破 [1] 盈利能力短期承压,期待后续修复 - 2024Q2公司毛利率同比下降3.81pct至30.17%,主要系老品降价去库存所致 [1] - 2024Q2公司净利率同比下降6.77pct至-1.33% [1] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业总收入16亿元,同比下降1.66%;实现归母净利润0.04亿元,同比下降95.58% [1] - 2024Q2单季营业总收入为7.74亿元,同比增长4.20%;归母净利润为0.1亿元,同比下降125.21% [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润0.64/0.98/1.02亿元,同比增长-47.3%/53.8%/4.4% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 内销行业需求较弱，自有品牌出海增速较好 - 24H1 投影整机及配件/互联网运营收入同比分别为-4.5%/+78.8%，核心整机业务增速承压 [1] - 24H1 内外销收入同比为-10.3%/+28%，受宏观经济环境等因素影响，消费者消费偏好谨慎，国内投影市场需求侧仍然承压；公司努力拓宽销售渠道，加快品牌出海与全球化战略步伐，24H1 公司海外收入取得增长，抵消了国内需求疲软对整体收入的影响 [1] 去库影响毛利率水平 - 24H1 公司毛利率为 29.08%，同比-5.38pct，净利率为0.24%，同比-5.44pct；其中2024Q2 毛利率为30.17%，同比-3.81pct，净利率为-1.33%，同比-6.77pct [2] - 24H1 投影整机及配件/互联网运营毛利率环比 23A 分别为-2.3/+3.1pct，整机毛利率有所下滑 [2] - 24H1 内外销毛利率环比 23A 为-4.5/+1.9pct，受部分老品去库存影响，公司销售毛利率同比有所下降 [2] 财务预测摘要 - 24-26 年归母净利润为 1.2/1.7/2.3 亿元，对应动态 PE 为 32.7x/22.6x/17.4x [1] - 公司 24-26 年营业收入分别为 36.44/39.54/42.56 亿元，增长率分别为 2.46%/8.50%/7.63% [3] - 公司 24-26 年 EBITDA 分别为 0.90/1.76/2.30 亿元 [3]

公司基本信息 - 公司股票在上海证券交易所上市，股票代码为688696[10] - 公司注册地址为中国(四川)自由贸易试验区成都高新区世纪城路1129号A区4栋[8] - 公司办公地址为中国(四川)自由贸易试验区成都高新区世纪城路1129号A区4栋[8] - 公司网址为http://www.xgimi.com[8] - 公司电子信箱为ir@xgimi.com[8] - 公司董事会秘书为薛晓良，联系地址为中国(四川)自由贸易试验区成都高新区世纪城路1129号A区4栋[9] - 公司证券事务代表为黄国城、侯学裕，联系地址为中国(四川)自由贸易试验区成都高新区世纪城路1129号A区4栋[9] - 公司选定的信息披露报纸名称为证券日报[9] - 公司半年度报告备置地点为公司董秘办公室[9] 财务表现 - 公司半年度报告未经审计[2] - 公司2024年上半年营业收入为1,599,799,536.40元，同比下降1.66%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为4,100,297.41元，同比下降95.58%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,841,102.49元，同比下降125.36%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为170,914,508.07元，同比增长201.78%[12] - 基本每股收益为0.06元，同比下降95.45%[13] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.21元，同比下降125.00%[13] - 研发投入占营业收入的比例为12.03%，同比下降0.58个百分点[13] - 2024年上半年公司实现营业收入16.00亿元，同比下滑1.66%[49] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为410.03万元，同比下滑95.58%[49] - 2024年上半年公司扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为-1,484.11万元，同比下滑125.36%[50] - 公司上半年海外收入实现增长，抵消了国内需求疲软对整体收入的影响[49] - 公司海外收入为44,757.24万元，同比增长27.95%[54] - 公司境内收入为113,302.76万元，同比下滑10.31%[54] - 公司投影仪整机及配件收入为149,311.75万元，同比下滑4.54%[54] - 公司互联网增值业务收入为8,748.25万元，同比增长78.82%[54] - 公司2024年上半年实现营业收入16.00亿元，同比下降1.66%[67] - 归属于母公司所有者的净利润为410.03万元，同比下降95.58%[67] - 扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为-1,484.11万元，同比下降125.36%[67] - 报告期末，公司总资产为53.12亿元，较期初减少4.84%[67] - 归属于母公司的所有者权益为29.15亿元，较期初减少6.48%[67] - 公司存货账面价值为95,923.72万元，占期末资产总额的18.06%[66] - 经营活动产生的现金流量净额为170,914,508.07元，同比增长201.78%[68] - 筹资活动产生的现金流量净额为-155,052,915.51元，同比下降208.11%[68] - 境外资产规模为139,311,978.54元，占总资产的2.62%[72] - 报告期内投资额为0万元，同比下降100.00%[73] - 公司2024年上半年货币资金为22.12亿元，相比2023年底的21.90亿元有所增加[123] - 公司2024年上半年交易性金融资产为4.23亿元，相比2023年底的4.26亿元略有减少[123] - 公司2024年上半年应收账款为1.47亿元，相比2023年底的2.16亿元有所减少[123] - 公司2024年上半年存货为9.59亿元，相比2023年底的10.98亿元有所减少[123] - 公司2024年上半年流动资产合计为39.34亿元，相比2023年底的41.63亿元有所减少[123] - 公司2024年上半年非流动资产合计为13.79亿元，相比2023年底的14.19亿元有所减少[124] - 公司2024年上半年资产总计为53.12亿元，相比2023年底的55.82亿元有所减少[124] - 公司2024年上半年流动负债合计为12.64亿元，相比2023年底的13.16亿元有所减少[124] - 公司2024年上半年非流动负债合计为3.06亿元，相比2023年底的3.09亿元有所减少[124] - 公司2024年上半年营业总收入为1,599,799,536.40元，同比下降1.65%[129] - 公司2024年上半年营业总成本为1,649,058,046.29元，同比下降0.08%[129] - 公司2024年上半年营业成本为1,134,645,217.35元，同比增长6.41%[129] - 公司2024年上半年销售费用为292,065,268.85元，同比下降5.47%[129] - 公司2024年上半年货币资金为1,189,012,701.41元，同比下降12.61%[126] - 公司2024年上半年交易性金融资产为322,501,777.75元，同比下降24.22%[126] - 公司2024年上半年应收账款为142,394,482.75元，同比下降21.63%[126] - 公司2024年上半年其他应收款为1,553,038,320.57元，同比增长57.37%[126] - 公司2024年上半年递延收益为801,756,603.97元，同比下降1.35%[125] - 公司2024年上半年未分配利润为935,127,224.15元，同比下降1.50%[125] - 公司2024年上半年营业收入为362,494,536.35元，同比下降1.08%[132] - 公司2024年上半年研发费用为192,508,483.57元，同比增长6.03%[130] - 公司2024年上半年净利润为3,849,278.19元，同比下降95.84%[130] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.06元，同比下降95.45%[131] - 公司2024年上半年管理费用为45,591,891.41元，同比下降43.84%[130] - 公司2024年上半年财务费用为-27,645,231.12元，同比下降21.45%[130] - 公司2024年上半年公允价值变动收益为5,462,200.00元，同比下降51.30%[130] - 公司2024年上半年资产减值损失为-14,112,953.66元，同比下降349.99%[130] - 公司2024年上半年营业利润为-2,598,451.80元，同比下降105.36%[130] - 公司2024年上半年综合收益总额为4,439,519.56元，同比下降95.48%[131] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为2,097,542,722.35元，相比2023年同期的2,216,942,909.66元有所下降[135] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为1,926,628,214.28元，相比2023年同期的2,160,307,695.34元有所下降[136] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为170,914,508.07元，相比2023年同期的56,635,214.32元大幅增加[136] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为878,471,733.98元，相比2023年同期的1,207,025,516.80元有所下降[136] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为881,421,136.11元，相比2023年同期的1,307,535,139.45元有所下降[136] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-2,949,402.13元，相比2023年同期的-100,509,622.65元有所改善[136] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为314,179,989.28元，相比2023年同期的295,045,303.34元有所增加[136] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计为469,232,904.79元，相比2023年同期的151,627,231.55元大幅增加[136] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-155,052,915.51元，相比2023年同期的143,418,071.79元大幅下降[136] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为11,927,612.35元，相比2023年同期的99,252,902.66元有所下降[136] - 公司2024年上半年实收资本为70,000,000元[139] - 公司2024年上半年资本公积为2,092,435,707.99元[139] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益为3,116,559,453.98元[139] - 公司2024年上半年未分配利润为949,364,221.74元[139] - 公司2024年上半年所有者权益合计为3,120,007,171.42元[139] - 公司2024年上半年综合收益总额为4,690,538.78元[140] - 公司2024年上半年所有者投入和减少资本为-186,239,818.15元[140] - 公司2024年上半年利润分配为-20,373,300.00元[140] - 公司2023年上半年资本公积为2,070,205,221.69元[141] - 公司2023年上半年归属于母公司所有者权益为3,134,832,239.24元[141] - 公司本期期末所有者权益合计为2,980,045,736.41元[144] - 公司本期综合收益总额为136,658,903.76元[143] - 公司本期所有者投入和减少资本为-27,351,544.96元[143] - 公司本期利润分配为-179,261,573.19元[143] - 公司本期期末未分配利润为1,008,886,134.68元[144] - 公司本期期末资本公积为2,064,925,096.66元[144] - 公司本期期末盈余公积为35,000,000.00元[144] - 公司本期期末库存股为198,765,494.93元[144] - 公司本期期末其他综合收益为0元[144] - 公司本期期末专项储备为0元[144] - 本期期初余额为2,913,962,216.32元[146] - 本期增减变动金额为27,338,894.41元，其中综合收益总额为138,136,855.35元[146] - 所有者投入和减少资本为39,203,499.84元[146] - 利润分配减少金额为150,001,460.78元[146] - 本期期末余额为2,941,301,110.73元[147] - 公司2024年上半年期末货币资金总额为2,212,461,771.09元，期初为2,190,438,185.33元[198] 公司业务与产品 - 公司主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售，同时提供相关配件及互联网增值服务[16] - 公司产品包括长焦投影系列、超短焦投影系列和创新产品系列[16] - 公司销售模式包括电商平台及线下渠道，主要销售地域为境内，同时积极布局境外市场[18] - 公司互联网增值服务主要包括影视及内容服务和应用分发服务，通过GMUI系统与内容应用运营方和应用开发商进行分成[19] - 2023年中国投影设备市场总出货量累计达473.6万台，公司连续六年保持中国投影设备市场出货量第一，并连续四年保持国内出货量及销售额双第一[20] - 2023年公司在全球投影机市场出货量排名第二，在全球家用投影市场中以6.5%的比重位居市场份额第一[20] - 公司推出Dual Light超级混光技术，最新版本Dual Light 2.0护眼三色激光技术提升了亮度、对比度、色域和色准等关键指标[21] - 公司具备全面的光机开发技术，包括混合光源设计、照明光学设计、成像光学设计、混合式结构设计、气密结构件设计及振镜设计技术[21] - 公司独立研发智能分离式精准散热技术，通过全局多点温度检测传感器和脉冲信号实时调节智能风扇，实现高效散热和低噪音运行[23] - 公司自动校正技术支持长焦和短焦投影，采用"3D TOF+CMOS"方案

证券代码：688696 证券简称：极米科技 公告编号：2024-051 极米科技股份有限公司 关于公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的 专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和 使用的监管要求》（证监会公告[2022]15 号）和《上海证券交易所科创板上市公 司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，极米科技股份有限公司（以 下简称"公司"、"极米科技"）编制了截至 2024 年 6 月 30 日的《关于公司 2024 年 半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意成都极米科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可[2021]200 号），公司获准向社会公众公开发 行人民币普通股（A 股）股票 1,250 万股，发行价为每股人民币 133.73 元，本次 发行募集资金总额为 167,162.50 万元；扣除发行费 ...

证券代码：688696 证券简称：极米科技 公告编号：2024-048 股东减持股份结果公告 极米科技股份有限公司 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 告知函》，2024 年 5 月 27 日至 2024 年 8 月 25 日期间，公司股东百度毕威通过 竞价交易、大宗交易方式减持 240,741 股股份，占总股本的 0.34%；公司股东百 度网讯通过竞价交易、大宗交易方式减持 980,253 股股份，占总股本的 1.40%。 截至 2024 年 8 月 25 日，本次减持计划期限已经届满，现将相关减持计划结果具 体公告如下： 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，极米科技股份有限公司（以下简称"公司"或"极米科 技"）股东北京百度网讯科技有限公司（以下简称"百度网讯"）持有公司 4,507,353 股股份，占总股本的 6.44%；北京百度毕威企业管理中心（有限合伙）（以下简称 "百度毕威"）持有公司 583,623 股股份，占总股本的 0.83%。百度网讯和百度毕 威为受同一实际 ...

股 票 研 究 ——极米科技 2024H1 业绩预告点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.03 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|--------| | | | | | | | | | [Table_Target] 目标价格： | | 72.49 | | | 上次预测 : | 104.08 | | [ 当前价格： Table_CurPrice] | | 64.20 | [Table_Market] 交易数据 | --- | --- | |---------------------------------|--------------| | | | | | | | 52 周内股价区间（元） | 62.20-145.18 | | 总市值（百万元） | 4,494 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 70/70 | | 流通 B 股 /H 股（百万股） | 0/0 | | --- | --- | |---------------------------------------|--- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 收入企稳,盈利承压。公司2024年半年度业绩预告显示,预计2024H1实现归母净利润367万元,同比下降96%;扣非归母净利润-1527万元,同比下降126% [5] - 智能投影量增价减,DLP占比降幅趋缓。行业量增主要来自于低价格段产品,LCD技术崛起,智能投影持续量增价减。DLP占比下降幅度有所收窄 [5] - 公司内销依然承压,外销增长强劲。在国内中高端DLP投影需求承压的环境下,内销对整体收入增长有拖累。但公司加速拓宽海外销售渠道,外销收入实现强劲增长,带动Q2整体收入增长回正 [5] - 盈利受去库存拖累,后续改善可期。随着老品逐步去化、新品占比提升、及海外收入占比提升,预计下半年毛利率有望迎来回升 [5] 分部业务分析 长焦投影 - 长焦智能微投是公司主要产品,受消费环境及行业竞争影响,收入增速明显回落。预计随着海外规模逐步起量、内销在前期下滑后开始筑底,长焦投影收入有望触底回升 [7] - 毛利率方面,考虑到2024年仍存在老品降价去库存的影响,预计毛利率同比下降,此后随着新品及外销占比提升,毛利率逐步修复 [7] 创新产品 - 主要为结合特定市场及应用场景特点推出的光影产品,如吸顶投影灯等。公司2022年2B转2C后,2023年实现修复,预计后续保持稳健增长 [8] - 毛利率方面,预计2024年受价格影响有所降低,后续保持稳定 [8] 超短焦投影 - 公司2023年新推出超短焦艺术投影仪M1与100英寸柔光艺术电视Mira,补充超短焦投影的产品矩阵,预计2024年及以后保持稳健增长 [9] - 毛利率方面,预计仍受到需求不振的影响 [9] 配件业务 - 主要为智能微投周边产品,预计收入增长及毛利率保持稳健 [10] 互联网增值服务 - 主要包括互联网推广服务及会员服务分成收入等,预计随着公司产品累计销量的增长,该业务仍有望延续较快增长趋势 [11] - 毛利率方面,预计该业务保持93%的毛利率水平 [11] 盈利预测 - 考虑到国内中高端智能投影需求承压,下调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为1.1/2.0/2.9亿元,同比-9%/+83%/+44%,对应PE为40/22/15倍 [19]

证券代码：688696 证券简称：极米科技 公告编号：2024-047 截至 2024 年 7 月 30 日，公司 2024 年员工持股计划的银行账户及证券账户 已开立完毕，已通过二级市场以集中竞价交易方式累计买入公司股份 381,031 股， 占公司总股本的 0.54%，成交金额为人民币 25,255,567.67 元（不含佣金、过户 费等交易费用）。 公司将持续关注本持股计划实施的进展情况，根据法律、法规、规范性文件 及业务规则的要求，及时履行信息披露义务。敬请广大投资者关注相关公告，注 意投资风险。 特此公告。 极米科技股份有限公司董事会 2024 年 7 月 31 日 极米科技股份有限公司 关于 2024 年员工持股计划实施进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 极米科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 16 日召开了第二 届董事会第十七次会议、第二届监事会第十一次会议，并于 2024 年 6 月 7 日召 开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司<2024 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [10] 报告核心观点 - 极米科技2024年中报业绩预告,预计24H1实现归母净利润367.31万元,同比减少96.04%;归母扣非净利润为-1,526.83万元,同比减少7,378.65万元,同比减少126.09% [3] - 24H1智能投影行业整体承压,2000元以下的产品成为主要增长来源。根据洛图科技数据,24H1中国智能投影全渠道市场销量为288.9万台,同比增长3.5%;销额为47.6亿元,同比下降10.2%。同时,市场规模增长的拉力主要来自2000元以下的中低端产品 [4] - 内销方面,公司新品快速推出,新品价格下探至2000元以内。面对多重挑战,公司推出了一系列新品,24H1搭载护眼三色激光光源的高端新品RS 10系列、便携入门新品PLAY5（售价1799元）陆续发布 [4] - 外销方面,海外稳步拓展,外销占比持续提升。根据公司投资者关系活动记录表,极米海外本土化团队逐步组建,新品陆续推出,线下渠道快速拓展,已成功进入Best Buy等海外重要零售渠道。根据公司业绩预告,24H1公司海外收入增长,拉动海外收入占比持续提升 [4] - 24H1利润率承压,期待产品结构优化带来利润率回升。受部分老品去库存影响,24H1公司销售毛利率有所下滑,导致公司净利润同比下滑、扣除非经常性损益的净利润为负。随着老品去库存逐步结束,新品占比提升,公司收入结构与毛利率有望持续改善 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计24-26年公司归母净利润为1.8、3.8、4.9亿元,同比增速为52.0%、109.7%、27.3%,最新收盘价对应24年PE为24.25x。考虑到公司正逐步走出经营周期底部,业绩有望快速恢复,预计24、25年增速高于可比公司。参考可比公司估值,给予公司24年25倍PE,对应每股合理价值为65.41元,给予"增持"评级 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 收入情况 - 公司2024年预计收入37/41/46亿元,同比增长5%/10%/11% [10] - 2023年Q2单季收入预计8亿元,同比增长8% [1] - 2023年H1预计收入16亿元,基本持平 [1] 利润情况 - 2024年预计归母净利润1.0/2.3/3.2亿元,同比变动-18%/+131%/+39% [10] - 2023年Q2单季归母净利润-1065万元,同比下降126% [1] - 2023年H1归母净利润367万元,同比下降96% [1] 毛利率情况 - 2023年Q2毛利率预计约30%,同比下降4个百分点,但环比改善2个百分点 [7] - 毛利率有望逐步修复,受益于产品结构调整 [6] 海外业务情况 - 海外业务占比约7:3,预计H2随新品上市海外增长可期 [9] 其他要点 - 公司面临内外环境压力,但通过优化产品结构及议价能力,预计Q3去库存,Q4有望上阵 [9] - 公司存在海外增长不及预期、新品不及预期等风险 [11]