新华财经上海12月11日电（记者 王淑娟）七部门联合印发科技金融重磅政策、"十五五" 规划锚定现代 化产业体系建设的背景下，政策红利正加速转化为科创产业发展的澎湃动能。做好科技金融大文章，既 是金融机构服务实体经济的核心使命，也是赋能新质生产力培育的关键抓手。近期，记者跟随平安银行 深入深圳、珠海、临沂等地的科技企业一线，解码新质生产力时代下科技企业的金融需求变迁，探寻金 融活水与科创产业同频共振的实践路径。 服务新质生产力，商业银行的科技金融赛道，已经从以信贷为主走向综合服务的下半场。在"对公做 精"的战略方针下，平安银行持续深化科技金融经营，深度赋能科技企业创新发展。截至2025年9月末， 平安银行服务的科技企业客户数达2.89万户，较上年末增长9.5%；科技贷款余额2975.29亿元，较上年 末增长6.6%。 精准滴灌：助力科创企业扩产突围 全周期服务：从资金供给到生态赋能 银行对科技企业的支持远不止于资金赋能。构建与科技型企业全生命周期融资需求更相适应的多元化、 接力式金融服务体系，已经成为各家银行探索的创新方向。 " 平安银行在走访公司的时候了解到，炭黑生产所需的优质煤焦油材料供应短缺，于是积极协调 ...

负债管理能力成为业绩分化的关键 [Table_Industry] 商业银行 银行净息差专题报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 马婷婷(分析师) | 021-23185608 | matingting@gtht.com | S0880525100001 | | 陈惠琴(分析师) | 021-38676666 | chenhuiqin@gtht.com | S0880525100003 | 本报告导读： 在本篇报告中，我们重点分析银行负债端成本改善驱动因素、资产端收益率下降压 力。2025 年银行负债端的显著变化是存款的剩余期限缩短，重定价节奏加快，对未 来息差形成支撑。展望 2026 年，银行息差降幅预计在 5bp 左右，下行压力继续边际 缓和，部分银行息差或有望见底企稳。 负债端：存款到期比例提升，重定价红利托底息差表现 1）期限结构：长期限存款陆续进入重定价周期，加之近年来银行加 大负债期限主动管理力度，存款剩余期限在 1-5 年占比自 2024 年出 现下降拐点，25Q2 末剩余期限在 1-5 年存款占 ...

临近年末，银登中心的资产转让信息迎来密集更新，一场覆盖国有大行、股份制银行及地方中小银行的零售类不良资产"出清潮"正全面上演，亿元级别资产 包频频现身。这场集中"甩包袱"行动，既是银行优化年末财务报表、压降不良率、释放资本空间的选择，也是对过去数年零售业务高速扩张所积累风险的一 次系统性出清。不过，零售类不良资产具有小额、分散、无抵押的天然属性，加之账龄普遍老化，对受让方而言，尽调成本高、估值困难、回款不确定性 大；对转让方银行来说，则面临定价难、买家少、合规流程复杂的多重挑战。分析人士指出，此轮"出清潮"仍将持续，并加速向风控能力较弱的城商行、农 商行下沉，随着监管持续推动资产分类做实和风险暴露透明化，前期激进拓展零售信贷、依赖助贷模式的中小银行将面临更大处置压力。 梳理银行零售不良资产包的核心特征可以看出，多数债务早已出现风险苗头，彼时受宏观经济环境变化、部分行业经营承压等因素影响，个人客户的还款能 力和还款意愿出现明显下滑，而银行出于资产保全、司法流程推进周期等因素考量，并未在风险初现时就立刻挂牌转让，而是经过了数年的内部催收、风险 观察，如今集中登上转让平台，本质上是对前期累积的零售端风险进行的一次性 ...

在近期证券时报社举办的2025年中国金融机构年会暨中国银行业年会上，科技金融主题的圆桌，有一个 问题是"如何看待愈演愈烈的价格战"。有嘉宾直言科技金融已经从蓝海变成红海，甚至局部地区杀成 了"死海"，这个观点得到了在场嘉宾一致认可。 从监管数据上，也能一窥科技金融领域的"拥挤"：截至2025年三季度末，获得贷款支持的科技型中小企 业27.54万家，获贷率为50.3%，比去年同期高2.8个百分点。本外币科技型中小企业贷款余额3.56万亿 元，同比增长22.3%，增速比各项贷款高15.8个百分点。 即便银行们都对"内卷"抱有清晰理性的认知，但几乎没有人可以从"价格战"里独善其身。 据记者了解，鲁驰新材料的产品远销美洲、非洲、澳大利亚等地，海外销售占比超过60%。由于海运时 间较长，鲁驰新材料从采购原材料到组织生产再到最终回款，整个周期可能长达100多天。尤其面对金 额较大的订单时，仅前期垫付成本就可能高达七八千万元，这笔资金占用会给企业流动性造成压力。 2024年初，鲁驰新材料正处在新产品研发阶段。基于此前深入了解了鲁驰新材料的行业地位、研发投入 和产品销售模式，对其成长性有着充分判断，平安银行主动表达了合作意向 ...

在近期证券时报社举办的2025年中国金融机构年会暨中国银行业年会上，科技金融主题的圆桌，有一个问 题是"如何看待愈演愈烈的价格战"。有嘉宾直言科技金融已经从蓝海变成红海，甚至局部地区杀成了"死 海"，这个观点得到了在场嘉宾一致认可。 从监管数据上，也能一窥科技金融领域的"拥挤"：截至2025年三季度末，获得贷款支持的科技型中小企业 27.54万家，获贷率为50.3%，比去年同期高2.8个百分点。本外币科技型中小企业贷款余额3.56万亿元，同比增 长22.3%，增速比各项贷款高15.8个百分点。 即便银行们都对"内卷"抱有清晰理性的认知，但几乎没有人可以从"价格战"里独善其身。 如何从技术层面"反内卷"？五位嘉宾从不同的维度提供了方法论，包括开展银团业务，与更多同业共担风险； 开展非融资类、顾问类、咨询类服务，延伸服务范畴；在"科技投行"来临之际，从"商行+投行+生态"角度构建 全生命周期、全维度、全景化服务体系；在产业侧通过数字化形成更多标准化数据，解决信息错配问题；为客 户按需定制增值服务，形成综合解决方案。 共性是五位嘉宾惊人一致的态度：不是发起者，是经受者；不想"卷价格"，应该"卷价值"。近期一个发生在 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 4、本基金募集期自2025年12月15日-2025年12月24日，通过基金管理人和基金管理人委托的其他销售机 构面向投资者公开发售。基金管理人委托的其他销售机构详见本公告"七、（三）基金销售机构"。自基 金份额发售之日起最长不得超过三个月，具体发售时间见基金份额发售公告。 基金管理人可根据基金 销售情况在募集期限内适当延长或缩短基金发售时间，并及时公告。 5、本基金的募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格 境外投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。本基金暂不向金融机构自 营账户销售（基金管理人自有资金除外），如未来本基金开放向金融机构自营账户公开发售或对发售对 象的范围予以进一步限定，基金管理人将另行公告。金融机构自营账户的具体范围以基金管理人认定为 准。 6、投资人可以通过各销售机构的基金销售网点办理基金认购手续。投资人开户需提供有效身份证件原 件等销售机构要求提供的材料申请开立开放式基金账户。投资人认购所需提交的文件和办理的具体手续 由基金管理人和销售机构约定。 7、投资者应保证用于认购的资 ...

近日，中国人民银行公布"2024年度金融科技发展奖"获奖名单，平安银行（000001）斩获4项大奖。其 中，"数据要素赋能供应链业务数字化升级"和"基于大模型的合规内控治理一体化平台"两项目荣获二等 奖，"同业数智生态互联平台"和"跨境支付的数智化实践"两项目荣获三等奖。 "金融科技发展奖"是我国金融业唯一的部级科技奖项，由中国人民银行于1992年设立，以权威性、专业 性和广泛影响力深受行业重视。2024年度共有681个项目参评，最终290个项目脱颖而出。评审委员会指 出，金融科技创新已成为推动我国金融高质量发展的重要驱动力，应加快建设自主可控、安全高效的金 融基础设施体系，全面提升智能化与数智化水平。 近年来，平安银行积极融入"数字中国"建设大局，依托综合金融和科技优势，加快数据要素与数智技术 融合应用，推进产品服务体系数字化智能化升级，促进金融与数字经济、实体经济的深度融合。本次获 奖体现了监管和业内对平安银行在普惠金融、合规内控、同业生态、跨境支付等领域数字金融产品与实 践成果的肯定。 数字普惠：数据要素赋能供应链业务数字化升级 科技创新引领风控升级，打造智能信贷新模式。平安银行构建了基于多维数据融合的 ...

报告行业投资评级 - 报告未对银行行业给出明确的整体投资评级，但覆盖的重点银行个股均被给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告核心在于通过分析M2的构成、驱动因素及其与社融的“剪刀差”，来探究其对银行间流动性和债券利率的影响，并对2026年的“剪刀差”及社融、M2增速进行预测 [3][5] - 报告认为，2022年下半年以来，传统的社融-M2“剪刀差”与10年期国债利率的正相关关系出现背离，其背后原因并非传统的资金空转模式，而可能是“银行→非银→企业/居民定存→银行”这一新的资金流动路径所致 [5][24] - 随着2023年存款降息周期开启及资金防空转，企业存款套利空间收窄，社融-M2“剪刀差”已重新走阔 [5][30] - 报告预测，2026年社融-M2“剪刀差”将为0.56%，环比提升33个基点，其中社融增速预计为8.11%，M2增速预计为7.55% [5][35][36] 根据相关目录分别进行总结 一、从 M2 看 2026 年银行间流动性——探寻利率方向 - **M2的构成与驱动**：M2包含现金、个人存款、单位存款、非银存款等 [5][13]；其增长主要由政府和企业加杠杆驱动，2015年至2025年，政府加杠杆对M2的贡献率从23.9%提升至45.5%，2025年企业加杠杆贡献了M2增量的63.6% [5][14] - **社融-M2“剪刀差”的传统意义**：“剪刀差”表征金融与实体间的剩余流动性，实体融资需求不足时，流动性淤积通常推升债券利率下行 [5][18]；2020年之前，“剪刀差”与10年期国债利率保持正相关性 [5][19] - **“剪刀差”与利率关系的背离**：2022年下半年起二者走势背离，例如2022年1月至2023年1月，“剪刀差”下行3.58%而10年期国债利率上行13个基点；2023年1月至2024年6月，“剪刀差”回升4.92%而利率下行63个基点 [5][19] - **背离原因分析**： 1. **非传统资金空转**：2022年M2增长主要来源于企业定存（贡献30.2%）和个人存款（贡献55.5%），而非银存款贡献度仅5.56% [5][24]；同期银行资产端扩表主要来自储备资产（33.8%）和同业资产（44.0%），企业及居民贷款仅占10.7% [5][24]，表明负债端（存款）与资产端（同业资产）存在错位 2. **财政与外汇因素解释力有限**：2022年财政存款下降仅能解释8.5%的“剪刀差”下行原因 [5][28]；同年结售汇资金净流动0.69万亿元，对“剪刀差”的解释力度为35.5% [5][28] 3. **非银套利行为是主因**：资金宽松下，非银资金的套利行为对“剪刀差”的解释力度达56.0% [5][30]；可能的路径是“银行→非银→企业/居民定存→银行” [5][30]，随着2023年存款降息，套利空间收窄，“剪刀差”重新走阔 [5][30] - **2026年社融与M2预测**： - **社融预测**：预计2026年社融口径人民币贷款新增16.3万亿元，政府债券净发行规模为14.8万亿元 [5][34]；全年社融增速预计为8.11% [5][35] - **M2预测**：综合考虑财政存款净下发、存款非银化、跨境资金回流及非银持债等因素，预计2026年M2增速为7.55% [5][36] - **“剪刀差”预测**：基于以上预测，2026年社融-M2“剪刀差”预计为0.56%，环比提升33个基点 [5][35] 重点公司估值与财务分析 - 报告覆盖了包括工商银行、建设银行、招商银行等在内的多家A股及H股上市银行，并对这些公司给出了2025年及2026年的每股收益（EPS）、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测 [6] - 所有列出的银行个股均被给予“买入”评级，并提供了相应的合理价值目标 [6]

金融债承做市获奖机构名单 - 卓越承销商包括中信银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、杭州银行、徽商银行、宁波银行、中原银行、工商银行、上海银行 [1] - 优秀承销商包括长沙银行、东方证券、恒丰银行、南京银行、北京农商行、青岛农商行、江苏银行、建设银行、广发银行、渤海银行、华夏银行、上海农商行、河南农商行、中信证券、重庆农商行 [1] - 久久为功奖未列出具体获奖机构 [1] 金融债承做市获奖机构名单（续） - 优秀做市商包括华泰证券、东方证券、中信证券、平安银行、浙商银行、兴业银行、上海银行、宁波银行、工商银行、南京银行、杭州银行、恒丰银行 [2] - 厚积薄发奖获奖机构包括中信银行、东方证券、北京农商行、华夏银行、河南农商行 [2] 专项表现获奖机构名单 - 债海起浮奖获奖机构包括河南农商行、兴业银行、杭州银行、邮储银行、四川银行、江苏银行、中山农商行 [3] - 特债风云奖获奖机构包括工商银行、交通银行、中信银行、浦发银行、华夏银行、中原银行、东方证券 [3] - 绿色低碳奖获奖机构包括农业银行、工商银行、河南农商行、江苏银行、上海农商行 [3] - 科技创新奖获奖机构包括农业银行、浦发银行、光大银行、工商银行、兴业银行、中信银行 [3] 市场引领与突破获奖机构名单 - 做市引领奖获奖机构包括平安银行、华泰证券、东方证券、中信证券 [4] - 飞龙在天奖获奖机构包括中信银行、杭州银行、宁波银行、兴业银行、徽商银行、浦发银行、光大银行、中原银行 [4] - 飞跃突破奖获奖机构包括河南农商行、民生银行、山西证券、国海证券 [4] 金融债承做市获奖个人名单（机构层面） - 顶层推动奖获奖个人来自中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、宁波银行 [4] - 特殊贡献奖获奖个人来自工商银行、中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、上海银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、宁波银行 [5] - 卓越承销主管获奖个人来自工商银行、中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、上海银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、宁波银行 [5] - 优秀做市主管获奖个人来自兴业银行、中信证券、东方证券、华泰证券 [5] - 优秀承销主管获奖个人来自建设银行、广发银行、渤海银行、恒丰银行、江苏银行、南京银行、长沙银行、北京农商行、青岛农商行、东方证券 [5][6] 金融债承做市获奖个人名单（个人层面） - 优秀承销个人获奖者来自工商银行、建设银行、中信银行、光大银行、浦发银行、华夏银行、兴业银行、广发银行、渤海银行、恒丰银行、上海银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、徽商银行、中原银行、长沙银行、宁波银行、北京农商行、上海农商行、青岛农商行、河南农商行、重庆农商行、中信证券、东方证券 [6][7] - 优秀做市个人获奖者来自平安银行、浙商银行、上海银行、南京银行 [7]

沪指12月9日下跌0.37%，申万所属行业中，今日上涨的有5个，涨幅居前的行业为综合、通信，涨幅分 别为3.45%、2.23%。跌幅居前的行业为有色金属、钢铁，跌幅分别为3.03%、2.47%。银行行业今日下 跌0.06%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出529.92亿元，主力资金净流入的行业仅有3个，商贸零售行业净 流入资金11.43亿元；综合行业净流入资金4.32亿元；银行行业净流入资金7057.87万元。 主力资金净流出的行业有28个，有色金属行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金79.37亿元， 其次是计算机行业，净流出资金为56.16亿元，净流出资金较多的还有机械设备、非银金融、电力设备 等行业。 银行行业今日下跌0.06%，全天主力资金净流入7057.87万元，该行业所属的个股共42只，今日上涨的有 9只；下跌的有31只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有16只，其中，净流入资金 超5000万元的有5只，净流入资金居首的是农业银行，今日净流入资金2.43亿元，紧随其后的是杭州银 行、工商银行，净流入资金分别为1.01亿元、8196.54万元。银行行业资金净流出个股中，资金净流 ...