投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [5][9] 核心观点 - 平安银行2025年三季度业绩显示，营收和净利润同比降幅均较上半年收窄，净息差呈现阶段性企稳迹象，资产质量总体保持平稳 [1][2][4] - 公司正处于业务转型深化阶段，零售贷款结构持续优化，对公业务积极补位，负债成本改善带动净息差降幅收窄，战略转型效果已有所显现 [3][4][9] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入1006.7亿元，同比下降9.8%，降幅较上半年收窄0.2个百分点；实现归母净利润383.4亿元，同比下降3.5%，降幅较上半年收窄0.4个百分点 [1][2] - 年化加权平均净资产收益率为11.09%，同比下降1.11个百分点 [1] - 净利息收入同比降幅较上半年收窄1.1个百分点至-9.3%；非利息收入同比下降12.6%，降幅较上半年扩大1.3个百分点 [2] - 财富管理手续费收入同比增长16.1%，其中代理保险、代理理财、代理基金收入分别增长48.7%、12.8%、6.7% [2] 资产负债与息差分析 - 截至9月末，总资产同比微增0.4%，贷款总额同比增长1.0%，债券投资同比增长2.6% [3] - 贷款结构优化，对公贷款、零售贷款、票据贴现占比分别为46.9%、51.8%、3.8%，较年初变化+3.6、-2.0、-1.9个百分点 [3] - 零售贷款余额环比增长0.2%，结束了自2023年三季度以来连续8个季度的压降趋势 [3] - 对公房地产贷款风险敞口进一步压缩，环比减少28.1亿元，占总贷款比重降至6.6% [3] - 2025年1-9月净息差为1.79%，同比下降14个基点，但降幅较去年同期大幅收窄40个基点；第三季度单季净息差为1.79%，环比提升3个基点，实现阶段性企稳 [4] - 负债成本管控效果良好，第三季度计息负债付息率环比下降13个基点，其中存款和同业负债付息率分别下降12和20个基点 [4] 资产质量状况 - 9月末不良贷款率为1.05%，环比持平，同比下降1个基点 [1][4] - 关注贷款率为1.74%，环比下降2个基点；逾期贷款率为1.31%，环比显著下降33个基点 [4] - 拨备覆盖率为229.6%，环比下降8.9个百分点 [1][4] - 零售不良率为1.24%，环比下降3个基点，其中信用卡和消费贷不良率分别下降5和21个基点至2.25%和1.16% [4][9] - 对公贷款一般不良率为0.93%，环比微升2个基点；对公房地产贷款不良率为2.2%，环比下降1个基点，不良余额环比减少0.85亿元至49.9亿元 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025至2027年净利润增速分别为-3.3%、+0.9%、+3.7% [9] - 预计2025至2027年每股净资产分别为24.1元、26.4元、28.7元 [9] - 以2025年10月24日收盘价11.56元计算，对应2025年市净率为0.48倍 [9]

上市银行业绩概览 - 已有4家银行披露三季报，整体营收与净利润同比改善或降幅收窄 [1] - 重庆银行业绩增长最为显著，营收与归母净利润均实现超10%的同比增长 [1] - 华夏银行与平安银行利润降幅较上半年有所收窄，单季净利润实现正增长 [1] - 无锡银行资产质量持续优异，拨备覆盖率超420% [1] 重庆银行业绩表现 - 前三季度实现营业收入117.4亿元，同比增长10.40% [1] - 实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [1] - 营收与净利润近9年来首次实现同比双两位数增长 [1] - 总资产达到10227亿元，较年初增长19.4% [1] 平安银行业绩表现 - 前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8% [1] - 前三季度实现归属于股东的净利润383.39亿元，同比下降3.5% [1] - 第三季度单季归母净利润环比大幅增长18.4%，主要得益于信用减值损失同比少提及负债成本优化 [2] - 第三季度净息差环比回升3个基点至1.79%，为连续多个季度下行后的首次回升 [2] - 前三季度净息差1.79%，较去年同期下降14个基点，受贷款利率下行和业务结构调整影响 [2] 华夏银行业绩表现 - 前三季度实现营业收入648.81亿元，同比下降8.79% [2] - 归母净利润179.82亿元，同比下降2.86% [2] - 今年以来连续3个报告期内营收、净利润双降 [2] - 营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少 [2] - 不良贷款率较年初下降0.02个百分点至1.58% [2] - 拨备覆盖率降至149.33%，首次跌破150%监管警戒线 [2] 无锡银行业绩表现 - 前三季度营业收入为37.65亿元，同比增长3.87% [3] - 归母净利润为18.33亿元，同比增长3.78% [3] - 营收已实现5年连续上涨 [3] - 不良贷款率为0.78%，与2024年末持平 [3] - 拨备覆盖率较2024年末的457.60%略有下降至427.87%，仍处于高位 [3]

整体业绩表现 - 2025年A股上市银行三季报披露启动，6家银行率先公布业绩，整体表现稳健，部分银行实现营收与归母净利润同比双增，暂处下降区间的银行显现降幅收窄态势，资产质量呈现好转趋势 [1] - 已披露业绩的6家银行中，城商行与农商行表现尤为亮眼，两家股份行虽未扭转盈利下滑趋势，但已释放出降幅收窄的积极信号 [2] 城商行与农商行业绩 - 重庆银行营收、净利两项核心指标同比增幅均突破10%，前三季度实现营收117.4亿元，同比增加11.06亿元，增幅10.4%，实现归母净利润48.79亿元，同比增幅10.19% [2] - 南京银行2025年前三季度实现营业收入419.49亿元，同比增长8.79%，归属于上市公司股东的净利润180.05亿元，同比增长8.06% [2] - 宁波银行前三季度实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32%，归属于母公司股东的净利润224.45亿元，同比增长8.39% [2] - 无锡农商行前三季度营收37.65亿元，同比上升3.87%，归母净利润18.33亿元，同比上升3.78%，在区域农商行中展现出较强经营韧性 [2] 股份制银行业绩 - 华夏银行前三季度营收648.81亿元，同比下降8.79%，归母净利润179.82亿元，同比下降2.86%，但降幅较上半年收窄5.09个百分点 [3] - 平安银行前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%，归母净利润383.39亿元，同比下降3.5%，营收、净利降幅较上半年分别收窄0.2个、0.4个百分点 [3] - 华夏银行营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，但利息净收入基本保持稳定 [3] - 平安银行业绩波动源于贷款利率下行和业务结构调整导致净息差降至1.79%，较去年同期下降14个基点，以及市场波动导致非利息净收入下降 [4] 业绩分化原因分析 - 业绩分化本质是银行资产管理能力与业务结构差异共同作用的结果 [4] - 重庆银行核心优势在于存贷款业务的高增速，依托区域内旺盛的信贷需求支撑，通过“以量补价”策略实现双增 [4] - 平安银行、华夏银行受非息资产业务波动影响更大，且业务转型中的资产结构调整尚未完全释放红利 [4] - 银行整体盈利稳健的核心支撑来自负债成本优化，通过下调存款挂牌利率、沉淀低成本活期存款降低利息成本压力，以及信用减值压力缓解，不良资产处置力度加大使得信用减值支出减少 [5] 资产质量状况 - 6家上市银行资产质量整体呈现向好态势 [6] - 无锡农商行、南京银行、宁波银行不良贷款率与上年末持平，分别为0.78%、0.83%、0.76%，保持较低水平 [6] - 重庆银行不良贷款率降至1.14%，较上年末下降0.11个百分点，华夏银行不良贷款率为1.58%，较上年末下降0.02个百分点，平安银行不良贷款率低至1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [6] - 华夏银行加大不良贷款处置力度，后续将继续强化资产质量精细化管理，加大不良资产清收处置力度 [6] - 南京银行通过持续优化客户策略，严把风险入口关以提高新增授信质量，并完善管控机制，加强风险防控前置力度、加快存量风险处置 [7] 风险趋势与未来展望 - 银行风险处置成效显著，但地产、城投等行业存量规模较大，其风险缓释仍高度依赖后续行业复苏进度及相关政策落地效果 [7] - 资产质量整体向好更多是风险压力“趋缓”的体现，而非风险彻底“释放”，经济修复基础尚需巩固，房地产、地方债务等领域风险隐患依然存在 [7] - 银行业业绩有望保持稳健态势，但结构分化将持续加剧，优质城商行凭借区域信贷需求支撑与灵活的经营策略，增速可能进一步加快 [7] - 行业整体表现高度依赖经济修复进度，实体需求复苏、地产风险缓释等核心变量是决定业绩稳定性的关键，预计上市银行板块盈利将维持正增长，延续“稳中有进”格局 [7]

2025年A股上市银行三季报业绩概览 - 截至10月27日，华夏银行、重庆银行、平安银行、无锡农商行、南京银行、宁波银行6家A股上市银行率先披露2025年三季报，整体业绩表现稳健，部分银行实现营收与归母净利润同比双增，暂处下降区间的银行显现降幅收窄态势，资产质量呈现好转趋势 [1][3] 银行盈利表现分化 - 城商行与农商行表现亮眼：重庆银行营收117.40亿元，同比增长10.40%，归母净利润48.79亿元，同比增长10.19% [3] - 南京银行营收419.49亿元，同比增长8.79%，归母净利润180.05亿元，同比增长8.06% [3] - 宁波银行营收549.76亿元，同比增长8.32%，归母净利润224.45亿元，同比增长8.39% [3] - 无锡农商行营收37.65亿元，同比上升3.87%，归母净利润18.33亿元，同比上升3.78% [3] - 股份行业绩承压但降幅收窄：华夏银行营收648.81亿元，同比下降8.79%，归母净利润179.82亿元，同比下降2.86%，降幅较上半年收窄5.09个百分点 [4] - 平安银行营收1006.68亿元，同比下降9.8%，归母净利润383.39亿元，同比下降3.5%，营收、净利降幅较上半年分别收窄0.2、0.4个百分点 [4] 业绩波动原因与应对措施 - 华夏银行营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，未来将通过扩大规模、优化资产负债结构、提升定价能力等方式稳定息差与收入 [4] - 平安银行业绩波动源于贷款利率下行和业务结构调整导致净息差降至1.79%，较去年同期下降14个基点，以及市场波动导致非利息净收入下降 [5] - 平安银行通过数字化转型降本增效，业务及管理费降至276.49亿元，同比下降9.6%，同时信用及其他资产减值损失259.89亿元，同比下降18.8% [5] 资产质量整体向好 - 无锡农商行、南京银行、宁波银行不良贷款率与上年末持平，分别为0.78%、0.83%、0.76% [7] - 重庆银行不良贷款率降至1.14%，较上年末下降0.11个百分点；华夏银行不良贷款率降至1.58%，较上年末下降0.02个百分点；平安银行不良贷款率降至1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [7] - 多家银行强化资产质量管理，如华夏银行加大不良贷款处置力度，南京银行持续优化客户策略并严把风险入口关 [7][8] 行业整体盈利支撑与未来展望 - 银行盈利稳健的核心支撑来自负债成本优化（如下调存款挂牌利率）以及信用减值压力缓解 [6] - 银行业绩分化本质是资产管理能力与业务结构差异的结果，优质城商行依托区域信贷需求通过“以量补价”实现高增长 [5] - 资产质量整体向好是风险压力“趋缓”的体现，而非风险彻底“释放”，经济修复基础尚需巩固，房地产、地方债务等领域风险隐患依然存在 [8] - 预计银行业业绩将保持稳健态势但结构分化加剧，优质城商行增速可能进一步加快，行业整体表现依赖经济修复进度及实体需求复苏等核心变量 [8]

行业三季报披露概况 - 上市银行三季报进入密集披露期，华夏银行、平安银行、重庆银行、无锡银行等已公布业绩，中国银行、工商银行、兴业银行、招商银行等大行三季报将在未来几个交易日内陆续出炉 [1] - 已披露银行呈现分化态势，部分银行营收与净利润实现双增长，部分银行净利润同比降幅收窄，但公允价值变动收益普遍出现大幅下降 [1] 华夏银行三季度业绩 - 截至三季度末总资产为4.59万亿元，较去年底上升4.8% [2] - 贷款总额为2.43万亿元，较上年末增加692.77亿元，存款总额为2.34万亿元，较上年末增加1876亿元 [2] - 三季度归母净利润为65.12亿元，同比增长7.62%，但第三季度营收同比降低15.02%，前三季度营收同比降低8.79% [2] - 前三季度公允价值变动收益为-45.05亿元，较去年的33.26亿元减少约78亿元，主要受债市波动影响 [2][3] 平安银行三季度业绩 - 第三季度营业收入为312.83亿元，较去年同期降低9.2%，但同比降幅较去年第三季度有所收窄 [7] - 前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8% [7] - 第三季度归母净利润为134.69亿元，同比下降2.8% [7] - 本期公允价值变动损益为-23.82亿元，变动金额达到-38.13亿元，主要因交易性金融工具公允价值变动损益减少 [7] 区域性银行业绩表现 - 重庆银行前三季度归母净利润为48.79亿元，同比增长10.19%，营业收入为117.4亿元，同比增长10.4% [10] - 无锡银行前三季度营收为37.65亿元，同比增长3.87%，归母净利润为18.33亿元，同比增长3.78% [10] - 两家银行公允价值变动收益同样降幅较大，重庆银行为-3.67亿元，无锡银行为-3353万元，较去年三季度末减少超过7500万元 [10] 公允价值变动收益下降原因 - 核心原因是净息差不断收窄背景下，银行特别是中小银行配置了较多债券资产，债市波动导致债券估值缩水 [14] - 人民银行此前提示债权投资、债券交易风险，可能导致了部分银行主动收缩债权资产规模 [14] 净息差与收入分析 - 平安银行前三季度净息差为1.79%，较去年同期下降0.14个百分点，华夏银行为1.55%，较去年同期下降0.05个百分点 [15] - 分析预计上市银行2025年前三季度累计营收及归母净利润分别同比增长0.4%、1.1%，主要得益于息差同比降幅收窄和减值计提下降 [15] - 三季度净息差有企稳可能，因资产端重定价压力减小，且存款利率下降幅度大于LPR下降幅度，测算第三、第四季度净息差环比分别增加0.7个基点、0.3个基点 [15] 资产质量状况 - 第三季度各家银行整体资产质量稳中向好 [16] - 华夏银行不良贷款率为1.58%，较上年末下降0.02个百分点，平安银行为1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [16] - 重庆银行不良贷款率较上年末下降0.11个百分点至1.14%，无锡银行不良贷款率保持低位为0.78% [16] - 资产质量趋势预计延续对公改善、零售风险暴露但速度放缓、总体稳健的格局 [16]

板块整体表现 - 10月27日股份制银行板块整体下跌0.37%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股普遍下跌，中信银行以1.26%的跌幅领跌，招商银行下跌0.86%，兴业银行下跌0.83% [1] - 从成交额看，招商银行成交41.20亿元，民生银行成交22.19亿元，浦发银行成交19.64亿元，为板块内成交最活跃的个股 [1] 个股价格变动 - 光大银行股价表现相对平稳，收盘价3.53元，涨跌幅为0.00% [1] - 跌幅较小的个股包括浦发银行下跌0.08%，浙商银行下跌0.32%，平安银行下跌0.35% [1] - 跌幅超过0.5%的个股有华夏银行下跌0.57%，民生银行下跌0.73% [1] 资金流向分析 - 当日股份制银行板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额达12.42亿元 [1] - 与主力资金流出相反，游资资金净流入6.73亿元，散户资金净流入5.68亿元 [1] - 个股方面，招商银行主力资金净流出最为显著，达7.59亿元，主力净占比为-18.43% [2] - 中信银行主力资金净流出1.06亿元，主力净占比为-15.71%，平安银行主力资金净流出1.17亿元，主力净占比为-8.23% [2] - 民生银行是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入7459.93万元，主力净占比为3.36% [2]

业绩概览 - 2025年1-9月公司实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8% [1] - 2025年1-9月公司实现净利润383.39亿元，同比下降3.5%，但净利润降幅相比半年度和一季度持续收窄 [1] - 截至9月末公司资产总额57667.64亿元，较6月末微跌 [1] 盈利能力分析 - 2025年1-9月公司净息差为1.79%，较去年同期下降14个基点，主要受贷款利率下行和业务结构调整影响 [1] - 受市场波动影响，债券投资等业务非利息净收入下降 [1] - 公司业务及管理费为276.49亿元，同比下降9.6%，体现降本增效成效 [1] 资产质量 - 截至9月末公司不良贷款率为1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [1] - 公司拨备覆盖率为229.60%，风险抵补能力保持良好 [1] - 公司信用及其他资产减值损失为259.89亿元，同比下降18.8%，主要因加强资产质量管控和加大不良资产清收处置力度 [1] 负债与成本控制 - 截至9月末公司负债总额52488.34亿元，其中吸收存款本金余额35549.55亿元，较上年末增长0.6% [2] - 2025年1-9月公司计息负债平均付息率为1.73%，较去年同期下降47个基点 [2] - 2025年1-9月公司吸收存款平均付息率为1.70%，较去年同期下降43个基点，主要因加强低成本存款吸收并调控负债吸收节奏 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年中期业绩后银行风险视角的三大关注点包括零售不良率及不良生成率指标双高、风险新规过渡期结束对拨备的影响、以及银行信贷去抵押化特征 [14] - 尽管零售不良拐点尚未呈现，但风险整体处于可控区间，且拨备计提对利润表的影响弱于2018年对公风险暴露时期 [3][15] - 风险新规过渡期结束带来的拨备补计提压力有限，政策端影响趋弱 [4][16] - 银行信贷去抵押化是业务特征和经营目标主动选择的结果，金融科技风控能力强的银行更具优势 [5][17] 零售风险分析 - 2025H1上市银行不良率为1.23%，环比基本持平，但零售风险持续反弹，样本行零售不良率为1.28%，边际抬升12bp [3][14][18] - 零售不良生成率仍居高位，例如邮储银行2025H1个贷不良生成率为1.53%，较2024年上行17bp，而对公不良生成率仅为0.34% [14] - 逾期率（1.44%，较2024年提高3bp）与不良率指标偏离，国有行和农商行逾期率分别上行7bp和1bp，反映零售风险尚存 [19] - 中小行零售不良率抬升幅度大于国股行，显示风险区域化特征 [29][30] - 按揭不良率绝对水平仍低，政策支持下违约概率保持平稳；个人经营贷不良率上行（部分银行超30bp）但反映风险更真实；消费类信贷不良率最高，其改善依赖于个贷不良转让业务 [3][15][30][31][32] 风险新规与拨备影响 - 风险新规过渡期将于2025年底结束，市场担忧已减值贷款计入不良后需补提拨备，以及非贷资产拨备计提比例需提升至100% [4][16] - 2025H1上市银行拨备覆盖率为238.53%，环比上升0.46pct；拨贷比为2.93%，环比略持平 [40] - 国股行拨备覆盖率环比上升（不到1pct），而城商行和农商行分别下降6.13pct和1.53pct，但降幅较Q1趋缓 [40] - 部分银行报表减值资产口径与监管标准存在差异，且过渡期可能延长，因此拨备对利润冲击或低于市场预期 [4][16][40] 信贷去抵押化趋势 - 2025H1上市银行抵押类贷款占比为34.6%，呈逐年下降趋势 [5][17] - 区域性中小行抵押贷款不良率整体高于信用贷款，源于客群逆向选择效应 [5][17] - 去抵押化是银行在风险承压时的主动选择，通过提升非抵押类贷款占比以降低违约概率，但承受较高违约损失率 [5][17] - 金融科技赋能风控水平强的头部城农商行在去抵押化过程中具有优势 [5][17] 投资建议 - 部分国有银行客群优势赋予较高安全边际，零售风险压力可控且拨备同比少提 [6] - 部分股份行安全边际高、零售不良绝对水平低，风险有修复迹象 [6] - 部分城农商行在零售客群风险策略和贷款去抵押化过程中具备相对优势 [6] - 推荐中信银行，受益标的包括农业银行、招商银行、兴业银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行 [6]

交通银行贵金属积存业务调整 - 交通银行自10月27日9:30起调整贵金属钱包积存计划起点金额，采用随金价浮动的机制，积存金额需大于等于实时金价且为100元的整数倍[1] - 举例说明，若实时金价为923元/克，则积存计划最低金额为1000元[3] 行业调整趋势 - 10月以来，工商银行、中国银行、平安银行、兴业银行等多家银行纷纷上调积存金起投门槛[4][6] - 工商银行自10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元[7] - 中国银行自10月15日起将积存金最小购买金额由850元调整为950元[7] - 兴业银行自10月21日起将积存金按金额购买方式的起点由1000元调整至1200元[8] - 部分银行表示将持续关注市场动态，不排除进一步调整的可能性[4] 黄金市场背景 - 近期金价波动加剧，10月24日伦敦金现收报4111.555美元/盎司，尽管自10月20日高点回调，但当前价位仍处于历史高位[3] - 金价自8月19日开始强劲上涨，与8月19日收盘价比较累计涨幅达24%[3] 业内人士观点 - 业内人士认为交通银行采用与实时金价挂钩的浮动定价机制更贴合当前金价剧烈波动的背景，可能为其他银行提供参考[5] - 此轮金价上涨受三重动力驱动：市场预期美联储将开启降息周期导致实际利率有望回落；地缘因素导致避险情绪升温；新兴市场央行持续加大黄金储备配置[9]

行业整体表现 - A股上市银行2025年三季报披露拉开帷幕，已披露财报的银行营收净利润或实现双增，或降幅有所收窄，资产质量均有好转 [1] - 得益于息差同比降幅收窄、净利息收入降幅收窄及资产质量维持平稳等因素，银行业分析师预计前三季度行业整体营收、净利增速仍能维持正增长，保持稳健态势 [1] - 国泰海通证券预计，2025年前三季度上市银行累计营收和归母净利润将分别同比增长0.4%和1.1%，增速较中期报告有所回升 [3] - 城商行业绩增速有望领先，而国有大行净利润增速大概率转正 [3] 银行个体业绩 - 华夏银行2025年前三季度营业收入648.81亿元，同比下降8.79%；归属于上市公司股东的净利润为179.82亿元，同比下降2.86%，但比上半年降幅收窄5.09个百分点 [1] - 华夏银行净息差为1.55%，同比下降0.05个百分点，降幅较上半年收窄 [1] - 重庆银行2025年前三季度实现营业收入117.40亿元，同比增长10.40%；实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [2] - 重庆银行7月至9月单季度实现营业收入40.81亿元，同比增长17.38%；实现净利润18.02亿元，同比增长20.49% [2] - 平安银行2025年前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%；实现归属于股东的净利润383.39亿元，同比下降3.5%，降幅较上半年有所收窄 [2] - 平安银行1至9月计息负债平均付息率1.73%，较去年同期下降47个基点；吸收存款平均付息率1.70%，较去年同期下降43个基点 [2] 净息差趋势 - 中泰证券认为银行业三季度净息差有企稳可能，因资产端重定价压力减小，且存款利率下降幅度大于LPR下降幅度对息差形成支撑 [4] - 测算显示A股上市银行2025年三季度和四季度净息差环比将分别增加0.7个基点和0.3个基点，环比均基本持平 [4] - 高盛认为大型国有银行及招商银行相比其他同业更能实现可持续的净息差恢复 [5] 股东增持与市场情绪 - 年内已有10家银行获股东、高管增持，包括苏州银行、南京银行等 [3] - 基金、险资对银行股热情高涨，招商银行、邮储银行等多只银行股获险资举牌 [3] - 邮储银行于2025年10月10日获中国平安保险增持641.6万股，涉资约3441.41万港元 [5] - 农业银行于10月16日获Ping An Asset Management Co Ltd增持653.1万股，总金额约为3609.49万港元，增持后持股比例达20.01% [6] 机构观点与投资机会 - 中泰证券表示银行股从"顺周期"到"弱周期"，看好板块的稳健性和持续性，建议关注有成长性且估值低的城农商行 [4] - 高盛指出其评级的内银A股及H股年初至今分别录得12%及21%市值加权绝对回报，主要受基本面改善推动 [5] - 摩根士丹利相信工商银行股价在未来60天内将上涨的概率约70%至80%，预期其第三季实现盈利正增长，6.1%的股息收益率提供吸引力 [5][6]