公司近期动态 - 公司于11月26日接待国寿资产、工银瑞信等5家机构现场调研[1] - 自11月3日接待大成基金调研、11月20日参与投资者网上集体接待日后，公司已密集迎来3波机构走访[1] - 调研窗口期与公司人事调整重叠，11月15日公告显示黄伟因工作调整辞去董事长职务，原总裁张磊接棒出任董事长[1] 数字化转型战略 - 数字化转型是机构关注重点，也是公司“海吉星3.0”战略核心内容[1] - 公司已推进三大数字化举措[1] 交易效率提升 - 推广深农聚合支付交易系统，目前已覆盖多数商户，显著缩短结算周期[1] 运营流程优化 - 完成20家物流园的来货报备管理、门禁无人化管理、档位管理系统升级[1] - 通过自动化设备减少人力依赖[1] 信息服务输出 - 上线“农产品批发市场价格采集与发布平台”及“深农价格”微信小程序[1] - 向商户提供价格查询、趋势分析等服务，助力产销精准对接[1]

公司近期动态 - 公司接受国联基金等投资者调研，由董事会秘书江疆及董事会办公室专员谢智恒参与接待并回答问题 [1] - 公司当前市值为187亿元 [1] 公司业务收入结构（2025年1-6月） - 农产品配套服务业务为公司主要收入来源，占比55.52% [1] - 农产品批发市场业务收入占比44.96% [1] - 农产品生产加工养殖业务收入占比1.81% [1] - 内部抵销占比为-2.29% [1]

公司基本情况 - 公司成立于1989年，1997年在深交所主板上市 [1] - 在全国20余个大中城市投资建设了35家实体农产品物流园项目 [1] - 近三年旗下批发市场年均交易量超过3,300万吨，年均交易额超过2,500亿元 [1] - 业务涵盖农产品流通全产业链，包括基地种植、冷链加工、批发市场运营、食材配送、品牌销售及进出口贸易 [1] 战略定位与核心优势 - 战略定位为“现代农产品流通全产业链资源提供商和服务商”，锚定“数字菜篮子”目标 [2] - 依托“全国一张网”先发优势，拥有36年行业经验及资深管理人才积累 [3][7] - 核心竞争力包括推进全产业链战略转型、加快新项目开发、优化存量市场经营 [3] - 通过提供供应链“一站式”服务赋能商户，构建互惠共赢的生态圈 [3] 业务运营与收入模式 - 农产品批发市场主要收入来源包括租金、佣金、管理费、停车费等 [3] - 定价采用市场化模式，综合考虑地区经济水平、消费能力、经营状况及竞争环境 [3][4] - 租金调整因素包括档位租期、市场经营状况、区域经济发展水平等 [4] 投资与项目进展 - 投资方式包括新设、并购等直接投资及设立产业基金等间接投资 [5] - 投资农批市场需综合考量战略规划、物流节点、城市发展、竞争格局及投资回报 [6] - 新项目进展：西南海吉星智慧产业园（成都）已获553.23亩用地并进入工程建设阶段 [8]；上海海吉星惠南项目（浦东）已获437.99亩用地并完成前期准备 [8]；粤港澳大湾区食品农产品进出口中心（广州南沙）正推进前期设计调研 [8] 资本管理与股东回报 - 资本开支坚持“稳健有序”原则，根据项目进展和招商情况动态投入 [9] - 分红策略综合考虑经营发展实际、股东意愿、盈利规模、现金流、项目资金需求及融资环境等因素 [9]

农产品批发价格指数总体变动 - 11月27日“农产品批发价格200指数”为126.32，较昨日上升0.18个点 [1] - “菜篮子”产品批发价格指数为128.56，较昨日上升0.20个点 [1] 主要畜产品价格变动 - 猪肉平均价格为18.07元/公斤，较昨日上升1.1% [1] - 牛肉价格为66.60元/公斤，较昨日上升0.9% [1] - 羊肉价格为62.64元/公斤，较昨日下降0.9% [1] - 白条鸡价格为17.65元/公斤，较昨日上升1.7% [1] - 鸡蛋价格为7.35元/公斤，较昨日上升1.1% [1] 蔬菜水果价格变动 - 重点监测的28种蔬菜平均价格为5.74元/公斤，较昨日下降0.7% [1] - 重点监测的6种水果平均价格为7.28元/公斤，较昨日下降0.4% [1] 水产品价格变动 - 白鲢鱼价格为10.09元/公斤，较昨日上升4.2% [1] - 鲫鱼价格为18.98元/公斤，较昨日下降2.0% [1] - 鲤鱼价格为13.90元/公斤，较昨日下降0.8% [1] - 大带鱼价格为40.19元/公斤，较昨日上升0.7% [1] 重点监测品种价格显著波动 - 价格升幅前五名分别为白鲢鱼、菠萝、花鲢鱼、白条鸡和黄瓜，幅度分别为4.2%、2.8%、1.7%、1.7%和1.5% [2] - 价格降幅前五名分别为西瓜、南瓜、莴笋、葱头和冬瓜，幅度分别为4.9%、2.7%、2.6%、2.6%和2.4% [2]

农产品批发价格指数 - 农产品批发价格200指数为126.32，较昨日上升0.18个点 [1] - “菜篮子”产品批发价格指数为128.56，较昨日上升0.20个点 [1] 主要畜产品价格 - 全国猪肉平均价格为18.07元/公斤，较昨日上升1.1% [1] - 牛肉价格为66.60元/公斤，较昨日上升0.9% [1] - 羊肉价格为62.64元/公斤，较昨日下降0.9% [1] - 白条鸡价格为17.65元/公斤，较昨日上升1.7% [1] 禽蛋价格 - 鸡蛋价格为7.35元/公斤，较昨日上升1.1% [1] 蔬菜水果价格 - 重点监测的28种蔬菜平均价格为5.74元/公斤，较昨日下降0.7% [1] - 重点监测的6种水果平均价格为7.28元/公斤，较昨日下降0.4% [1] 水产品价格 - 鲫鱼价格为18.98元/公斤，较昨日下降2.0% [1] - 鲤鱼价格为13.90元/公斤，较昨日下降0.8% [1] - 白鲢鱼价格为10.09元/公斤，较昨日上升4.2% [1] - 大带鱼价格为40.19元/公斤，较昨日上升0.7% [1]

猪肉价格 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.07元/公斤 [1] - 价格较前一日上升1.1% [1] 鸡蛋价格 - 全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为7.35元/公斤 [1] - 价格较前一日上升1.1% [1]

农产品批发价格指数 - 11月27日“农产品批发价格200指数”为126.32，较昨日上升0.18个点 [1] - 同日“菜篮子”产品批发价格指数为128.56，较昨日上升0.20个点 [1] 主要畜产品价格 - 全国猪肉平均价格为18.07元/公斤，较昨日上升1.1% [1] - 牛肉价格为66.60元/公斤，较昨日上升0.9% [1] - 羊肉价格为62.64元/公斤，较昨日下降0.9% [1] - 白条鸡价格为17.65元/公斤，较昨日上升1.7% [1] 禽蛋价格 - 鸡蛋价格为7.35元/公斤，较昨日上升1.1% [1] 蔬菜水果价格 - 重点监测的28种蔬菜平均价格为5.74元/公斤，较昨日下降0.7% [1] - 重点监测的6种水果平均价格为7.28元/公斤，较昨日下降0.4% [1] 水产品价格 - 鲫鱼价格为18.98元/公斤，较昨日下降2.0% [1] - 鲤鱼价格为13.90元/公斤，较昨日下降0.8% [1] - 白鲢鱼价格为10.09元/公斤，较昨日上升4.2% [1] - 大带鱼价格为40.19元/公斤，较昨日上升0.7% [1]

事件核心声明 - 新疆维吾尔自治区农产品品牌建设与产销服务中心主任贺娇龙发布紧急声明，揭露有不法分子冒用其名义，以直播带货为由向商家收取费用 [1][3] - 该冒名收费行为被定性为涉嫌刑事犯罪，严重侵害商家合法权益，并损害公职人员形象及单位声誉 [3] 直播活动性质 - 贺娇龙同志开展的所有直播活动均为公益助农性质，不收取任何佣金报酬，也从未向商家或企业收取过任何费用 [1][3] - 新疆维吾尔自治区农业农村厅、农产品品牌建设与产销服务中心及贺娇龙同志从未授权任何公司机构或个人，以"贺娇龙"名义收取"坑位费"、"推广费"等各类费用 [3] 应对措施与举报渠道 - 声明呼吁广大企业和消费者提高警惕，审慎甄别避免上当受骗 [1][3] - 如发现冒名收费行为，请立即向该中心举报，举报电话为13579224905（杨蕾蕾），中心将依法依规上报相关部门处理 [3] - 如因违法犯罪事实已造成损失，建议立即报警并保留证据，新疆维吾尔自治区农业农村厅和该中心将积极配合公安机关调查，以最大限度挽回受害人损失 [3]

**行业与公司** * 行业覆盖全球农产品市场 包括谷物 油籽 软商品和牲畜等[1][9][17] * 涉及的具体商品包括CBOT玉米 小麦 大豆 ICE 11糖 ICE 2棉花 MDEB棕榈油等[3][4][41][42][43][44] * 研究机构为J P Morgan[1][17] **核心观点与论据** **宏观与市场情绪** * 预计2026年农产品市场波动性将从被压缩的水平回归[1][9] * 隐含波动率在最近几周已有所上升 随着2026年中美贸易确定性增加 预计风险偏好和市场波动性将显著回升[4][12] * 中美贸易关系的积极转变是关键驱动因素 中国承诺在2025年底前购买1200万吨美国大豆 并在2026-2028年每年购买至少2500万吨 这将使美中大豆贸易回归2024/25年度基线[9] * 非商业性净空头头寸估计已降至-75k手左右[10][14] * BCOM农产品指数在2025年内迄今跌幅收窄至<-1% 处于多年低点 但自10月以来已反弹5.5% 认为未来仍有上行空间[9] **供需基本面** * 全球农产品库存使用比在2025/26年度已处于低位 并预计在2026/27和2027/28年度进一步下降至接近多年低点[4][23] * 这种下降的供应基础 由低生产者利润驱动 提高了对供应端中断的敏感性和价格波动性[4][23] * 当前市场普遍认为农产品供应充足 但公司的平衡表并未支持这一观点 所谓的充足更多反映了美国大田作物的供应情况 主要受美国关税和贸易中断影响[4][23] * 2025年11月的全球期末库存预测显示 整个农产品综合体库存同比减少 其中棕榈油和玉米的库存降幅最大 分别为-7.6%和-6.4%[23][27] **气候与生产风险** * 2025年农业天气风险总体温和 但模型显示拉尼娜现象可能在2025年第四季度形成 全球气候模型预计其在2026年第一季度减弱[4][15] * 需关注阿根廷和巴西南部的持续干旱条件对美国平原冬小麦作物的影响 以及亚洲和澳大利亚东部的高于平均降雨量风险[15] * 生产者利润率从当前低至负值的水平改善 以及有利的生长条件 将改变供应前景[4][24] * 投入成本仍然居高不下 近期从甘蔗田到大田作物的化肥施用削减以及其他投入成本削减 将对未来季节的生产产生长期影响 并放大任何不利天气的供应端影响[24] **价格预测与头寸建议** * 顶级看涨标的：ICE 2棉花 4Q26目标75美分/磅[4] * 最被低估的商品：ICE 11糖 4Q26目标17美分/磅[4] * 具体价格预测调整：[41][42][43][44] * ICE 11糖 2026年平均价格预测从9月下调-9%至16.1美分/磅 * CBOT大豆 2026年平均价格预测上调14%至约1083美分/蒲式耳 * MDEB棕榈油 2026年平均价格预测维持在约4375马币/吨 * CBOT玉米 2026年平均价格预测上调3%至约460美分/蒲式耳 * CBOT小麦 2026年平均价格预测微调至565美分/蒲式耳 * ICE 2棉花 2026年平均价格预测维持在74美分/磅 **技术分析观点** * CBOT玉米期货正在测试434美分/蒲式耳的夏秋基础形态阻力位 向上突破将首先上看449美分/蒲式耳[4][58][59] * ICE 11糖期货在触及14.23支撑区域后 显示出初步的看跌趋势衰竭迹象 预计市场可能尝试在该区域筑底[5][92] **其他重要内容** **需求端结构性变化** * 预计农产品需求将从近期的衰退式低点回升 更确定的供应链和贸易路径可能推动在当前价格下的补库需求[33] * 减肥药物的普及 国内去库存以及人口结构变化软化了农产品需求增长前景 特别是在中国[33][34] * 全球人口增长率放缓 特别是中等收入经济体 这给农产品消费增长率带来了结构性压力 中国人口增长率从2017年的0.61%下降至2024年的-0.12%[35][36] **数据与政策不确定性** * 报告发布时正值美国政府部门长期停摆 导致USDA和CFTC等机构数据受限 但迹象表明可能即将恢复运作 USDA宣布11月WASDE报告将于11月14日发布[30] * 美国RFS 2026和2027年提案尚未最终确认 印尼B50生物柴油掺混目标的引入时间点不确定 这些都是重要的上行风险因素[16][97] * 2026年10月4-25日的巴西大选可能对国内燃料价格构成压力 进而影响乙醇和糖价[80] * 欧盟/英国对俄罗斯原油炼化产品的制裁将于2026年1月21日实施 可能推动炼化产品市场和供应链的广泛重新规划 影响柴油等农业投入品价格[24]

农产品期货价格表现 - 芝加哥期货交易所玉米市场2026年3月合约收于每蒲式耳4.45美元，较前一交易日上涨7美分，涨幅为1.6% [1] - 芝加哥期货交易所小麦市场2026年3月合约收于每蒲式耳5.41美元，较前一交易日上涨1.25美分，涨幅为0.23% [1] - 芝加哥期货交易所大豆市场2026年1月合约收于每蒲式耳11.32美元，较前一交易日上涨6.75美分，涨幅为0.6% [1] 市场驱动因素分析 - 近期农产品期价上涨主要基于技术性买盘和季节性上升趋势驱动 [1] - 基本面上的供应宽松压力依然存在，巴西大豆有望创下历史新高 [1] - 除非南美洲出现不利天气，否则芝加哥期货交易所农产品价格上涨势头将较为疲软 [1] 主要产区供应前景 - 俄罗斯私人咨询公司IKAR预测2026年俄罗斯小麦产量在8600万至9100万吨之间，今年预计总产量为8850万吨 [1] - 若俄罗斯小麦产量再次超过8500万吨，其将能够出口4400万至4700万吨小麦 [1] - 欧盟冬小麦生长开局良好，全球小麦供应压力预计将持续至2026年 [1] 南美洲天气与作物状况 - 巴西北部地区降雨充足，阿根廷和巴西南部可能出现阵雨或雷暴 [2] - 阿根廷过去六周处于潮湿状态但每周仅一次降雨，有利于表层土壤坚实并为春季播种做准备 [2] - 目前无极端高温迹象，市场相信南美洲作物产量前景依然乐观 [2]