财务表现 - 2025年第一季度营业收入121 17亿元 同比增长2 92% [1] - 2025年第一季度净利润14 1亿元 同比增长53 98% [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于收入增速 显示盈利能力改善 [1]

政策内容 - 中国人民银行和国家外汇管理局扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点范围，新增湖南等16个省市地区 [1] - 试点政策允许跨国公司自行决定外债和境外放款的集中比例，保留成员企业财务安排自由度 [1] - 支持企业通过国内资金主账户办理境外成员企业本外币集中收付业务，便利全球资金管理 [1] - 鼓励企业以人民币开展跨境资金集中运营业务，提升汇率风险管理能力 [1] - 不涉及外债和境外放款额度变更的业务可由银行直接办理 [1] 试点实施情况 - 湖南已有中联重科和湖南中伟新能源两家企业成为试点企业 [1] - 国家外汇管理局湖南省分局对试点企业开展一对一辅导，快速完成业务备案 [2] - 两家跨国集团搭建了覆盖全球25个国家和地区、包含72家境内外成员企业的资金池 [2] 政策效果 - 试点政策在备案流程、额度归集、集中收付模式等方面实现突破 [1] - 有效帮助企业提高资金管理效率，降低财务成本，强化风险管理能力 [1] - 试点企业反馈政策为湘企出海和全球化运营带来更多便利 [2]

核心观点 - 中联重科通过"航空港模式"实现海外业务突破，2024年海外收入占比超51%，首次超过国内收入 [3][6][7] - 公司业务结构从传统工程机械向多元化转型，新兴板块收入占比接近50%，与房地产相关业务降至13% [4] - 数字化管理体系和透明工厂模式支撑海外扩张，实现端对端全流程管控 [8][9] - 人形机器人成为新战略方向，已推出样机但尚未量产，未来可能再造一个中联重科 [10][11][12] - 公司成功穿越基建和房地产周期，2024年净利润40.09亿元，同比增长6.31% [4][14][15] 独特的出海模式 - 2020年定为出海元年，首创"航空港模式"：本地"地面部队"+国内"飞行部队"的混合管理体系 [3][6] - 全球布局30余个一级航空港和390多个二三级网点，覆盖170+国家和地区 [7] - 海外本土员工超4400人，服务备件仓库210多个 [7] - 2024年海外收入占比51%，同比提升13.37%，预计2025年达60-70% [7] - 所有事业部一分为二，总经理每月至少一周在海外 [6] 业务转型 - 2024年营收454.78亿元，新兴板块（土方/矿山/高空作业/农业机械）占比近50% [4] - 传统起重机/混凝土机械占比下降，房地产相关业务仅占13% [4] - 产品智能化转型，95%技术问题可在设计阶段解决，个性化需求3个月内完成验证 [9] 数字化管理 - 建立透明工厂体系，实时监控生产进度、人员、工期等全流程数据 [8] - 数字化打通研产供销服全链条，实现"人人有人管、事事有人盯" [9] - 自创"端对端、数字化、本土化"管理模式，避免代理制弊端 [7] 人形机器人布局 - 已推出轮式和双足人形机器人样机，具备基础服务功能 [10] - 技术路径：工业机器人→农业/特种消防机器人→康养机器人 [10] - 2025年计划推出多款轮式机器人并建立训练场 [10] - 未来可能再造一个中联重科，但当前未产生实质收入 [11][12] 周期穿越 - 经历2013年和2022年两次行业低谷，通过出海摆脱周期依赖 [7][13] - 2024年净利润40.09亿元（+6.31%），剔除股份支付影响后增长18.39% [4] - 公司认为已走出周期性陷阱，与基建/地产关联度大幅降低 [15]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入454.78亿元，较2023年减少3.39%[17] - 2024年归属上市公司股东净利润35.20亿元，较2023年增长0.41%[17] - 2024年归属上市股东扣非净利润25.54亿元，较2023年减少5.70%[17] - 2024年经营活动现金流量净额21.42亿元，较2023年减少21.03%[17] - 2024年基本每股收益0.41元/股，较2023年减少4.65%[17] - 2024年稀释每股收益0.41元/股，较2023年减少2.38%[17] - 2024年加权平均净资产收益率6.24%，较2023年减少0.17%[17] - 2024年末总资产1237.46亿元，较2023年末减少5.44%[17] - 2024年末归属上市公司股东净资产571.37亿元，较2023年末增长1.29%[17] - 2024年公司收入454.78亿元，同比下降3.39%；税前利润43.83亿元；本年度利润40.09亿元；每股基本净利润0.41元；杠杆比率51.66%[18][24] - 按中国企业会计准则，2024年归属上市公司股东净利润35.20亿元，净资产571.37亿元；按国际财务报告准则，净利润35.21亿元，净资产571.01亿元[21] - 2024年归属母公司净利润35.21亿元，同比减少0.82%[24] - 2024年末期股息建议为每股0.30元，共计26.03亿元，预计2025年8月8日或前后分派[64] - 公司2024年收入454.78亿元，较2023年的470.75亿元下降3.39%[127][130] - 公司2024年销售及服务成本326.68亿元，较2023年的341.09亿元下降4.22%[127][131] - 公司2024年毛利128.10亿元，较2023年的129.66亿元下降1.20%，毛利率从27.54%升至28.17%[127][132] - 公司2024年其他收益11.62亿元，较2023年的9.35亿元上升[127][133] - 公司2024年销售费用37.21亿元，较2023年的35.57亿元上升4.61%[127][134] - 公司2024年管理费用25.85亿元，较2023年的22.74亿元上升[127][135] - 公司2023年财务净收益2.84亿元，2024年财务净损失0.28亿元[127][136] - 公司2024年利润40.09亿元，较2023年的38.15亿元增加5.09%[127][137] - 公司2024年经营活动现金净额14.74亿元，投资活动现金净额 -22.54亿元，融资活动现金净额 -6.79亿元[139] - 2024年投资活动所用现金净额为22.54亿元，包括处置金融资产等所得款项及投资、购置资产所用款项[141] - 2024年融资活动所用现金净额为6.79亿元，包括偿还借款、分派股利等支出及增加借款所得款项[142] - 2024年12月31日流动资产总值744.78亿元，2023年为780.06亿元；流动负债总额429.87亿元，2023年为499.96亿元[144] - 公司流动资产净额自2023年12月31日的280.10亿元增至2024年12月31日的314.91亿元[144] - 2024年12月31日金融负债未折现合同现金流量总额619.83亿元，2023年为698.17亿元[145][147] - 2024年12月31日已作出财务担保和付款承诺最大敞口59.04亿元，2023年为69.18亿元[145][147] 各条业务线表现 - 混凝土、工程起重、建筑起重三大传统优势产品线国内市场地位稳固，海外业务规模与地位提升[26] - 土方机械实现1.5 - 400吨产品型谱全覆盖，国内100吨以上矿用挖机市场份额跃居行业前三[27] - 高空作业机械国内中小客户市场占有率第一，电动化产品渗透率达90%，82米直臂式平台刷新全球最高记录[28] - 农业机械烘干机居国内行业首位，小麦机居行业第二，拖拉机规模与利润大幅增长[30] - 矿山机械、应急装备、中联新材料等新兴业务实现产品技术与品类突破性发展[31] - 报告期内成功开发548款新产品，攻克355项关键技术，打造9款全球之最、15款行业首创产品，完成1,094款产品出口认证[41] - 研制出全球最大额定起重力矩23,800吨米塔机，最大起重量730吨、最大起升高度400米[42] - 研制出全球最大吨位4,000吨全地面起重机[42] - TF220谷物联合收获机喂入量高达22kg/s，每小时可收获60到110亩，综合损失率低至0.6%以下[44] - 报告期内新发布40款新能源产品，截至2024年末在售新能源产品达210款[46] - 全球最高82米直臂式高空作业平台，作业高度82.3米，相对于矩形臂架刚度提升20%以上，重量降低10%以上[42] - 全球最大载重300吨混合动力电传动自卸车，综合节能15%[42] - 高空作业机械要确保实现百亿规模大跨越[57] - 农业机械围绕“万台计划”，实现总量跨越、全面崛起[57] 各地区表现 - 2024年公司海外收入同比增长超30%，实现收入占比过半的历史性突破[33] - 公司依托全球已建设30余个一级业务航空港，390多个二三级网点，构建全球服务网络[36] - 公司全球海外本土化员工总人数4400多人，服务备件仓库210多个，产品广泛覆盖170多个国家和地区[36] - 公司在8个国家建成11个海外生产基地，形成涵盖8大类、32个系列的生产体系[36] 管理层讨论和指引 - 2025年是公司全面深化转型升级的关键一年[13] - 2025年政府加大财政支出强度，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，推动工程机械国内市场需求释放[53] - 2025年随着“一带一路”沿线国家推动大型基建项目，工程机械行业出口有望持续增长[53] - 2025年中央一号文件是新世纪以来党中央连续出台的第22个指导“三农”工作的一号文件，推动农机装备高质量发展[54] - 公司强化风险管理，构建“准入管控+抵押强化+专项清理”三位一体模式防控业务风险[49] - 公司推进供应链数字化转型，打造端到端数字化平台[49] - 公司推进人力资源变革，优化配置、重塑架构、引进海外人才、加速数字化转型[49] - 公司围绕四大核心原则构建差异化考核体系与动态薪酬分配机制[51] - 公司贯彻“端对端、数字化、本土化”海外战略，构建海外业务体系[58] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在大数据、云计算等数字化技术发明专利申请量行业排名第一[32] - 公司形成覆盖全球的17个智能工厂、360余条智能产线网络[38] - 中联智慧产业城挖掘机智能工厂入选工信部2024年度首批卓越级智能工厂[38] - 中联重科土方机械有限公司入选工信部2024年度绿色制造工厂[38] - 公司累计斩获5个国家级绿色工厂[38] - 公司持续推进230余项行业领先的全工艺流程成套智能制造技术应用研究，已完成200余项关键技术在智能产线搭载[38] - 报告期内申请专利2054件，蝉联中国企业专利实力评分行业第一[48] - 截至2024年末累计申请PCT国际专利574件，技术网络覆盖28个国家和地区[48] - 2024年牵头发布国际标准2项、国家标准4项、团体标准10项[48] - 公司向前五名主要供应商采购金额37.17亿元，占年度采购总额15.16%，最大供应商占比5.06%[69] - 公司前五名客户销售额24.72亿元，占年度销售总额5.44%，最大客户销售额占比1.78%[69] - 2024年报告期慈善及其他捐款约599万元[70] - 2024年12月31日公司聘请约31783位员工[71] - 截至2024年12月31日，公司可供分派储备为264.42亿元[74] - 2020年1月6日公司为核心管理层采纳持股计划（第一期），可供分配A股3.90亿股，占已发行股本总额约4.50%[76][81][82] - 持股计划（第一期）有效期从2020年4月28日至2027年4月27日，可延期[83] - 持股计划（第一期）每位参与者可获分配股数不超2019年11月15日已发行股本总额1%[84] - 持股计划（第一期）A股分三期解锁，视公司是否达成相应业绩考核指标而定[85] - 计划（第一期）可供分配A股分三期归属，比例分别为40%、30%、30%，归属日期分别为自第一期生效日起满12、24、36个月[86] - 计划（第一期）业绩考核指标涉及不同财政年度净利润增长率，如截至2020年12月31日止财政年度不低于80%等[87] - 计划（第一期）份额总数合共1,073,737,300份，参与者按每份1元价格全数以权益比例缴纳认购出资，需在计划采纳之日一个月内全额支付[90] - 计划（第一期）A股购买价为每股2.75元，不低于公司实际回购每股A股价格的50%[91] - 计划（第一期）所涉A股于2024年1月1日全部归属，报告期内无申报变动[92] - 计划（第二期）于2023年9月27日为核心管理层采纳，有效期自2023年10月17日至2033年10月16日，可延期[93][100] - 计划（第二期）参与者范围包括核心经营管理及骨干员工等，设立时总人数不超1,500人[96] - 计划（第二期）可供分配A股为423,956,766股，占公司截至年报刊发日已发行股本总额约4.89%[98][99] - 计划（第二期）每位参与者可获分配股数不超公司2023年8月30日已发行股本总额的1%[101] - 计划（第二期）A股分三期解锁，比例分别为40%、30%、30%，归属日期分别为自第二期生效日起满12、24、36个月，业绩考核涉及不同财政年度净利润增长率及与对标企业对比[103][106] - 公司选取18家A股上市公司作为对标企业[108] - 计划（第二期）份额总数合共13.44亿份，参与者需按权益比例以每份1元价格全数以认购出资，且在计划采纳之日一个月内全额支付[110] - 计划（第二期）向公司购买A股的价格为每股3.17元，不低于A股票面金额，且不低于相关交易日A股交易均价的50% [111] - 截至2024年12月31日，詹纯新未归属A股数量为1665.7844万股，刘小平为270万股，熊焰明为300万股，五名酬金最高的人士为3165.7844万股，其他员工为2.20016216亿股[114] - 计划（第二期）支付的每A股购买价格为每股3.17元，归属日之前的A股加权平均收市价格为每股6.81元[116] - 公司是高值工程机械与农业机械制造商，仅向购买集团机械产品的顾客提供融资租赁服务[118] - 截至2024年12月31日，集团融资租赁应收款总额为77.74亿元，来自10310名客户[119] - 年内，集团融资租赁服务客户应付的年利率介于1.68%至6.20% [119] - 截至2024年12月31日，中国境内及境外客户分别占集团融资租赁应收款总额约87.16%及12.84% [119] - 截至2024年12月31日，集团来自工程机械及设备租赁公司、建设工程公司、农业公司/农民的到期融资租赁应收款分别占86.28%、4.38%、9.34%，前五大客户的应收款约占总额的15.79% [119] - 公司2024年以5072.64万元收购湖南中联重科智能高空作业机械有限公司0.52%权益[123] - 公司信贷风险主要来自银行存款、应收账款等，对不同客户有不同信贷管理措施[148] - 公司利率风险主要源自银行存款、融资租赁应收款及借款，面临现金流和公允价值利率风险[150] - 公司货币风险主要因外币存款、销售等产生，风险敞口货币主要为美元、港元等[152] - 更多信贷、利率、汇率风险量化信息参见按国际财务报告准则编制的财务报表附注[149][151][153] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日，是公司连续第九年发布环境、社会及管治报告[156] - 下一报告期（2025年）的《环境、社会及管治报告》预计2026年4月发布[157] - 报告着重汇报公司及下属子公司在中国境内主要工程机械经营分部及农业机械经营分部的环境、社会和管治政策，范围与上年度无变动[158] - 公司主要从事工程机械、农业机械和矿山机械的研发、制造、销售和服务[160] - 公司环境、社会及管治的利益相关者包括内部和外部利益相关者，主要有内部人员、供应商、客户等[163] - 本年度进行重要性评估，识别对业务和持份者有重大影响的ESG议题，董事会参与评估等工作[164] - ESG专项小组挑选23个重要ESG议题纳入本年度重要性分析[164] - ESG专项小组确定各ESG议题重要性评级并排序，以重要性矩阵图表达结果，董事会最终确定评估结果，与上年相比无明显变化[167] - 2024年新增环保绩效A级园区2个，B级园区3个[170] - 2024年新发布40款新能源产品，在售新能源产品

行业概况 - 塔式起重机是动臂装在高耸塔身上部的旋转起重机，主要用于房屋建筑施工中物料的垂直和水平输送及建筑构件的安装 [2] - 行业已形成完整产业链，上游为原材料及零部件供应，中游为生产制造及租赁服务，下游应用包括房地产、市政基建等 [6] 产业环境 - 行业发展与房地产行业高度相关，2024年中国房地产开发投资总额约为100280亿元，同比下降10.58% [8] - 2024年房地产施工面积、竣工面积和商品房销售面积分别为733247.36万平方米、73743.21万平方米和97385.01万平方米，同比分别减少12.54%、26.13%和12.84% [8] - 风电发电等新兴应用行业的崛起为塔式起重机产业带来新增长点 [8] 产业现状 - 受房地产低迷及市场保有量过剩影响，中国塔式起重机内需持续缩减，2024年销量从2021年的4.5万台下降至0.74万台 [10] - 2024年国内塔式起重机单月总销量同比连续12个月下跌，同比增速大多维持在40%-70%，其中10月降幅最大，销量约为353台，同比减少71.87% [10] - 塔式起重机租赁市场供过于求，租赁价格指数从2023年1月的803.8点下降至2024年12月的553.8点 [12] - 全球基建和城市化进程加速，特别是在亚洲、非洲及中东等新兴市场，为行业发展带来新机遇 [12] 进出口 - 2024年中国塔式起重机内销总量下降至5402台，同比降幅达67.01%，占国内总销量比例从2021年的超过90%下降至2024年的72.88% [14] - 出口市场表现强劲，出口量从2022年的不足900台增长至2024年的2010台，出口销量占总销量比重从2021年的不足5%上升至2024年的27.12% [14] 企业格局 - 2024年全球塔式起重机制造商10强中，中国有永茂控股、中联重科、徐工机械和中天智能4家企业上榜 [16] - 中联重科以11.04亿美元销售额蝉联全球冠军，同比下降8.76%，降幅低于行业12%的平均水平；徐工机械以6.44亿美元销售额位居全球第三 [16] - 德国利勃海尔2024年销售额达5.63亿美元，位列全球第四 [16] - 2024年中联重科起重机械销售收入为147.86亿元，同比下降23.35% [18] - 2024年上半年徐工机械起重机械销售收入为100.96亿元，同比下降15.23% [20] 发展趋势 - 技术向智能化与自动化升级，通过集成先进传感器、控制系统及视觉识别技术提升作业安全性和效率 [22] - 绿色节能要求提升，行业将研发新能源动力系统，优化结构设计以提高能效比和环保性能 [23] - 市场需求趋向多元化与定制化，制造商将提供量身定制的解决方案以满足超高层建筑、大型桥梁等特定项目需求 [24]

行业出口表现 - 2025年一季度工程机械出口额同比增长7.61%至129.20亿美元 [1] - 2023年工程机械出口额485.52亿美元同比增长9.57% [1] - 2024年工程机械出口额528.59亿美元同比增长8.87% [1] 企业海外业务拓展 - 三一重工2024年海外营收占比63.98% [1] - 中联重科2024年海外营收占比51.41% [1] - 国内工程机械企业海外营收占比普遍过半 [1]

关税调整与农机行业影响 - 中美双方将进口商品加征关税税率分别提高至125%，其中中国对美国农产品进口金额占比达16.3%，关税提升后预计进口量下降可能支撑国内粮价上涨[1] - 2024年下半年以来中国粮食进口已放缓，小麦、玉米进口大幅下降，2025年一季度或延续此趋势[1] - 粮价上涨预期可能带动2026年农机需求回升，但2024年农户收益下降或导致短期采购疲软[1] 农机行业现状与发展趋势 - 中国农业机械化率约55%，显著低于美国、欧洲（>95%）和日本（70%），长期提升空间显著[1] - 2024年中国从美国进口农机49万台（辆）、1.46亿美元，其中单价23.5万美元/台的大功率拖拉机进口金额达6534万美元[1] - 行业向规模化、智能化转型，山地丘陵地区专用农机需求潜力大[1] 政策支持与企业动态 - 国务院强调加快农机核心技术攻关，加大补贴力度推动先进农机市场推广[1] - 中联重科2024年农机收入46.5亿元（同比+122.29%），计划3年内进入海外区域市场前三，覆盖产品国内市场规模超700亿元[2] - 一拖股份重点布局高端智能拖拉机和海外市场，目前海外销售占比仍低但战略地位提升[2] 行业技术升级方向 - 工程机械技术向农机领域迁移，推动高端化、绿色化、智能化发展[2] - 企业加速关键零部件和重型柴油机产能建设，提升生产智能化水平[2]

关税调整与农机需求 - 美国对中国输美商品关税从84%提高至125%，中国对美进口商品关税同步调整至125% [1] - 2024年中国从美国进口农副产品金额占比达16.3%，关税提升后农产品进口量预计下降 [1] - 2024年下半年以来中国粮食进口已放缓，小麦、玉米进口大幅下降，2025年一季度有望延续下降趋势 [1] - 粮食价格回升有望带动2026年农机市场景气度转好，但2024年农户收益下降可能抑制短期购机需求 [1] 农机行业进口替代 - 2024年中国从美国进口52种农机累计49万台（辆）、1.46亿美元，其中大功率拖拉机（>130kW）进口278台，单价23.5万美元/台 [2] - 中国农业机械化率约55%，显著低于美国（>95%）、欧洲（>95%）和日本（70%） [2] - 行业向规模化、机械化、高端化、智能化、无人化方向发展，马力段需求上延，山地丘陵地区特色农机需求显现 [2] 政策支持与产业升级 - 国务院常务会议强调农机装备对粮食安全的重要性，要求加快核心技术攻关和产品研制 [3] - 政策支持包括农机购置补贴、设备更新、标准引领和质量监管等措施 [3] - 中联重科以工程机械技术优势推动农机向高端化、绿色化、智能化发展 [4] - 一拖股份重点提升高端智能拖拉机装配能力、关键零部件加工能力和柴油机生产能力 [4] 市场空间与海外拓展 - 全球农机市场规模约1万亿元，国内约2000亿元，中联重科覆盖产品国内市场规模超700亿元 [4] - 2024年中联重科农机收入46.5亿元，同比增长122.29% [4] - 一拖股份海外销售占比仍低，将海外拓展作为重点战略 [4] - 中联重科计划未来3年在海外各大区域市场进入行业前三 [4]

股权质押情况 - 佳卓集团解除质押29,816,201股，占所持股份100%，占总股本0.34%[2] - 佳卓集团质押29,816,201股，占所持股份100%，占总股本0.34%[4] - 和盛投资持股682,201,864股，比例7.86%，质押317,500,000股，占比46.54%，占总股本3.66%[4] - 香港方盛持股5,250,000股，比例0.06%，质押5,250,000股，占比100%，占总股本0.06%[4] - 上海鸿盛持股28,000,000股，比例0.32%，质押0股[4] - 香港诚一盛持股193,757,462股，比例2.23%，质押193,757,462股，占比100%，占总股本2.23%[5] - 海南融一盛持股33,536,000股，比例0.39%，质押0股[5] - 詹纯持股10,929,076股，比例0.13%，质押0股[5] - 新合计持股983,490,603股，比例11.33%，质押546,323,663股，占比55.55%，占总股本6.30%[5] 其他情况 - 佳卓集团质押股份无平仓风险，不影响公司经营治理[6]

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及公司名称，但从会议内容可知公司业务涉及汽车安全件（如云母隔热件）、机器人等领域，与特斯拉等客户有合作 [12][24] 纪要提到的核心观点和论据 关税政策对公司业务的影响 - **核心观点**：关税政策对公司主营业务目前无实质性影响，公司业务推进按部就班 [3][4][7] - **论据**： - 北美业务收入占比约 25%，主要商务和交付方式为 FCA 或 DEP，大部分是 FCA，货物运输、仓储及税费（包括关税）与公司无关，未对毛利和累计成本构成实质性影响 [3] - 未收到主要客户因关税调整传递成本影响的反馈 [4] - 项目交付地和量产地布局与客户深入沟通，客户不建议从东南亚搬到墨西哥，因墨西哥经营性风险和成本高 [5][6] - 中端客户端项目推进无实质性影响，非常平静 [7] 产能规划情况 - **核心观点**：公司按计划推进东南亚和墨西哥产能建设，泰国产能将有提升 [8][9] - **论据**： - 越南按现有项目推进，泰国项目抓紧施工，计划明年秋一秋二按原计划推进，2027 年及未来一段时间产能爬坡和交付很大一部分从泰国进行，产能规划至少有 1.5 到两倍提升 [8][9] - 墨西哥根据与客户协议，预计今年秋二或秋三陆续投入升级，开展新业务 [9] 新业务（机器人业务）情况 - **核心观点**：关税政策对机器人业务基本无影响，甚至加快项目进展，公司产品竞争力强，对市场地位有信心 [10][16][22] - **论据**： - 新业务项目进度比以前更快更顺利，客户让公司按中国排场和交付计划进行，交付数量和进度可能加快 [10][11] - 部分产品已交付客户，制造响应度超出客户预期，公司还在规划更大数量规模交付，并配合客户进行产品优化升级 [16] - 从技术开发角度，有可比开发能力的主流工业在海外；公司开发流程、进度、响应能力和成本管控能力远超其他供应商 [22] - 短期一两个季度会有更大数量产品交付，对明年量产定点供应商定点状况有信心，新供应商成为定点供应商概率小 [23] 公司与客户合作及市场竞争力 - **核心观点**：公司在供应链有高替代门槛，与主要客户合作良好，产品受认可 [13][18] - **论据**： - 从研发生产到下游项目推进，公司在全球供应链中替代门槛高，客户和行业难以在短时间内打破 [13] - 与主要客户沟通时间长，接近一年甚至一年多，在公开披露信息前就已接触沟通产品端内容 [18] 公司业绩增长情况 - **核心观点**：公司业绩保持增长预期，新项目推进带来额外增量 [27][28] - **论据**：在丰田、Lantis、欧洲 EB 系列、2027 年项目、明年沃尔巴仲塔项目等推进中，能带来额外收入和利润增长，并非依赖单一项目满足收入增长预期 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 小米车爆燃事件引起行业对新能源汽车热失控防护的重视，公司作为材料供应商，希望借此推动行业提升热失控防护水平 [30][31] - 公司产品交付计划是一段时间（几个月或最多季度）的交付，配合客户 SOP 时间，年底或明年年初有相关安排；明年量产定点沟通意向明确，短时间可能有过渡交付情况 [32][33][34] - 产品设计以最优产品为宗旨，给客户提供多种方案，满足其需求，同时考虑成本和毛利率 [35][36] - 进入部分客户供应链无必须在美国建厂的硬性规定，但某些项目需在中国以外有厂；在中国以外战略布局可考虑美国和美国以外地区结合 [37][38]