股份增持 - 2025年5月19 - 6月9日，宜化集团增持216.67万股，占总股本0.20%[1][2] - 增持后宜化集团持股22732.70万股，占总股本21.00%[1][2] - 增持前宜化集团持股22516.03万股，占总股本20.80%[2] 后续计划 - 宜化集团计划6个月内增持2 - 4亿元[2] - 宜化集团承诺增持期等期限内不减持[3]

利润分配 - 2024年度每10股派现金红利2元（含税），不送股、不转增[1] - 以1,082,509,712股为基数进行权益分派[2] 派息细则 - 深股通投资者等每10股派1.8元[3] - 不同持股期限补缴税款不同[3] - 股权登记日2025年6月11日，除权除息日6月12日[3] 分派对象与方式 - 截止6月11日收市后在册全体股东为分派对象[4] - A股股东红利6月12日划入账户[5] - 湖北宜化集团3个账号红利公司自派[6] 其他 - 权益分派后限制性股票授予价格调整[7] - 咨询电话0717 - 8868081[8]

担保情况概述 - 公司2025年度为控股子公司及参股公司提供总计不超过196,301万元的担保额度 [1] - 对资产负债率大于70%的控股子公司提供135,100万元担保额度 [1] - 对资产负债率小于或等于70%的控股子公司提供182,202万元担保额度 [1] - 对参股公司新疆宜化提供61,201万元担保额度 [1] - 公司将全资子公司国际贸易未使用的15,000万元担保额度调剂至内蒙宜化 [1] 担保文件主要内容 - 与中国工商银行三峡猇亭支行签署保证合同，担保主债权本金不超过4,524.63万元 [3] - 与平安银行深圳分行签署综合授信额度合同，转授信给内蒙宜化使用 [3] - 与中国工商银行乌海分行签署两份保证合同，为内蒙宜化提供担保 [4] - 与中国农业银行吉木萨尔县支行签署保证合同，为新疆宜化提供担保 [4] 董事会意见 - 新疆宜化其他股东及控股股东合计按不低于64.403%比例为新疆宜化提供担保 [4] - 新疆宜化为公司对其担保提供保证反担保 [4] - 公司提供担保比例未超过持股比例，担保方式公平且风险可控 [4] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总余额为223,536.59万元，占最近一期经审计净资产的30.36% [5] - 担保债务未发生逾期 [5]

活动信息 - 公司将于2025年6月12日14:00-16:40参加湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动主题为"提质增效强信心 稳中求进促发展" [1] - 活动将通过全景路演网络平台(https://rs.p5w.net/)以网络文字互动方式举行 [1] 出席人员 - 董事长卞平官先生将出席活动 [1] - 董事兼董事会秘书王凤琴女士将参与互动 [1] - 财务总监廖辞云先生将参加活动 [1] 参与方式 - 投资者可通过全景路演网站、全景财经微信公众号或全景路演APP参与互动 [1] - 公司将在法定信息披露允许范围内回答投资者关注的问题 [1] - 活动结束后投资者仍可通过全景路演平台查看活动内容 [2] 联系方式 - 证券部联系电话为0717-8868081 [2] - 联系邮箱为hbyh@hbyihua.cn [2]

担保额度 - 2025年度公司为控股及参股公司提供担保额度总计不超327120万元[1] - 截至公告披露日公司及控股子公司对外担保总余额为1171636.89万元，占最近一期经审计净资产的159.14%[11] - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保总余额为223536.59万元，占最近一期经审计净资产的30.36%[11] 担保对象及金额 - 2025年5月为国际贸易、内蒙宜化及新疆宜化提供担保81873.89万元[2] - 为国际贸易提供担保金额为4524.63万元，为内蒙宜化提供担保金额分别为15000万元、25000万元、33000万元，为新疆宜化提供担保金额为4244.94万元[3] 其他担保事项 - 公司将30000万元授信额度转授信给内蒙宜化，对不超15000万元转授信敞口额度债务承担连带保证责任[5] - 新疆宜化其他股东及控股股东按不低于64.403%比例为其提供担保，新疆宜化提供保证反担保[3][10] - 公司将全资子公司国际贸易部分未使用的15000万元担保额度调剂至内蒙宜化[1] - 担保债务未发生逾期[11]

活动信息 - 公司参加湖北辖区2025年投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会[2] - 活动时间为2025年6月12日14:00 - 16:40[2] - 活动地点为全景路演网络平台[2] 出席人员 - 董事长卞平官、董事兼董秘王凤琴、财务总监廖辞云出席[3][4] 参与与联系 - 投资者可在指定时间通过网络平台参与互动[4] - 联系部门为证券部，电话0717 - 8868081，邮箱hbyh@hbyihua.cn[5] 活动查看 - 活动结束后可在全景路演平台查看情况及内容[5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][9][11] 报告的核心观点 - 湖北宜化以32亿元现金分两期收购新疆宜化40%股权，一期已支付16.36亿元，二期需在签署协议生效后1年内支付15.72亿元及对应利息 [3][5] - 重组完成后公司实现产业链整合，具备煤炭、煤化工、氯碱化工、磷化工等主营业务，上游有3000万吨/年原煤产能，中游有100万吨/年PVC、104万吨/年烧碱、216万吨/年尿素、126万吨/年磷酸二铵产能 [3][5] - 本次交易有利于解决同业竞争，整合宜化集团优质资产，增强盈利能力、提升核心竞争力 [3][5] - 资产重组完成后，预计40%股权对应增厚利润中枢在4.5亿元，宜化集团对宜化矿业等进行业绩承诺，若未达业绩将现金补偿 [3][8] - 维持公司2025 - 2027年营业收入为246/253/273亿元，归母净利润为11.22/15.39/16.46亿元，EPS分别为1.04/1.42/1.52元，当前股价对应PE分别为12/9/8X [3][9] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025年6月4日晚公司发布公告，截至当日宜昌新发投100%股权已过户至湖北宜化名下，完成工商变更登记，标的资产交割完成，湖北宜化持有新疆宜化股权比例由35.597%升至75.00%，新疆宜化成为控股子公司 [2][4] 国信化工观点 - 公司收购新疆宜化股权，重组后实现产业链整合，解决同业竞争，整合优质资产，增强盈利能力和核心竞争力 [3][5] - 预计40%股权增厚利润中枢4.5亿元，宜化集团有业绩承诺和补偿机制 [3][8] - 维持盈利预测和“优于大市”评级 [3][9] 评论 - 宜昌新发投股权过户，新疆宜化成为湖北宜化控股子公司 [4] 交易前后公司盈利情况 |项目|本次交易前（2025/1/31）|本次交易前（2024/12/31）|本次交易后（2025/1/31）|本次交易后（2024/12/31）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（亿元）|10.44|169.64|17.04|253.94| |营业利润（亿元）|-0.42|9.47|1.06|21.50| |归母净利润（亿元）|-0.23|6.52|0.09|10.67| |每股收益（元）|-0.02|0.61|0.01|1.00| |毛利率|9.14%|13.74%|21.88%|22.46%|[9] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|0.43|0.60|1.04|1.42|1.52| |每股红利|0.55|0.72|0.83|1.14|1.22| |每股净资产|6.22|6.80|7.01|7.29|7.59| |ROIC|4.09%|3.43%|9%|11%|12%| |ROE|6.89%|8.86%|15%|19%|20%| |毛利率|13%|14%|15%|17%|17%| |EBIT Margin|4%|4%|8%|10%|10%| |EBITDA Margin|11%|11%|12%|15%|15%| |收入增长|-18%|-0%|45%|3%|8%| |净利润增长率|-79%|44%|72%|37%|7%| |资产负债率|69%|72%|72%|71%|71%| |股息率|3.9%|5.2%|6.0%|8.2%|8.8%| |P/E|32.2|22.9|13.3|9.7|9.1| |P/B|2.2|2.0|2.0|1.9|1.8| |EV/EBITDA|14.7|17.2|10.9|8.7|8.0|[13]

收购交易概况 - 公司以32.08亿元现金完成对宜昌新发投100%股权的收购 [1] - 交易完成后公司持有新疆宜化股权比例从35.597%提升至75% [1] - 新疆宜化成为公司控股子公司 [1] 业务整合与产能扩张 - 新增煤炭生产及销售业务 [1] - 新增产能包括尿素60万吨、PVC30万吨、烧碱25万吨、煤炭3000万吨 [1] - 新疆宜化子公司宜化矿业拥有五彩湾矿区一号露天煤矿年产能3000万吨 [2] 战略协同效应 - 尿素、PVC等化工产品产能提升强化规模优势与成本优势 [1] - 煤炭业务可为化工生产提供原料和燃料 [1] - 解决与新疆宜化的同业竞争问题 [1] 资源优势 - 新疆宜化位于准东开发区国家大型煤炭煤电煤化工基地 [2] - 煤矿生产特低灰、低硫、低磷、高热值不粘煤 [2] - 单矿产能位居国内前列 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][9][11] 报告的核心观点 - 公司以32亿元现金分两期收购新疆宜化40%股权，一期已支付16.36亿元，二期需在签署协议生效后1年内完成支付15.72亿元及对应利息，重组完成后实现产业链整合，具备多项主营业务及产能，有利于解决同业竞争，整合优质资产，增强盈利能力和核心竞争力 [3][5] - 本次资产重组完成后，预计40%股权对应增厚利润中枢在4.5亿元，且宜化集团进行业绩承诺，若未达业绩将对上市公司现金补偿 [3][8] - 考虑到新疆宜化2025年完成过户，2025年公司归母净利润中枢将提升，维持2025 - 2027年营业收入为246/253/273亿元，归母净利润为11.22/15.39/16.46亿元，EPS分别为1.04/1.42/1.52元，当前股价对应PE分别为12/9/8X [3][9] 各部分总结 事项 - 2025年6月4日晚公司发布公告，截至当日宜昌新发投100%股权已过户至湖北宜化名下，完成工商变更登记，标的资产交割完成，湖北宜化直接持有宜昌新发投100%股权，持有新疆宜化股权比例由35.597%升至75.00%，新疆宜化成为控股子公司 [2][4] 国信化工观点 - 公司收购新疆宜化股权后实现产业链整合，具备多项主营业务及产能，交易利于解决同业竞争，整合优质资产，增强盈利能力和核心竞争力 [3][5] - 预计40%股权对应增厚利润中枢4.5亿元，宜化集团对宜化矿业等进行业绩承诺，未达业绩将现金补偿 [3][8] 盈利预测与评级 - 维持公司2025 - 2027年营业收入为246/253/273亿元，归母净利润为11.22/15.39/16.46亿元，EPS分别为1.04/1.42/1.52元，当前股价对应PE分别为12/9/8X，维持“优于大市”评级 [3][9] 交易前后公司盈利情况 |项目|本次交易前（2025/1/31）|本次交易前（2024/12/31）|本次交易后（2025/1/31）|本次交易后（2024/12/31）| |----|----|----|----|----| |营业总收入（亿元）|10.44|169.64|17.04|253.94| |营业利润（亿元）|-0.42|9.47|1.06|21.50| |归母净利润（亿元）|-0.23|6.52|0.09|10.67| |每股收益（元）|-0.02|0.61|0.01|1.00| |毛利率|9.14%|13.74%|21.88%|22.46%| [9] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [13]

交易概述 - 湖北宜化拟以现金方式向控股股东湖北宜化集团购买其持有的宜昌新发投100%股权 [2] - 交易价格为320,793.24万元，分两期支付：第一期支付51%（163,604.5524万元），第二期支付49%（157,188.6876万元）及对应利息 [3] - 截至公告日，标的资产已完成过户及工商变更登记，上市公司直接持有宜昌新发投100%股权 [2] 交易实施情况 - 第一期款项已按协议支付完毕 [3] - 标的资产过户程序合法有效，上市公司已合法持有标的股权 [6] - 交易实施过程中未出现与披露信息重大差异、资金占用或违规担保情形 [6] 后续事项 - 剩余股权转让款待按协议支付 [4] - 将审计标的公司过渡期损益并执行相关归属约定 [4] - 交易各方需继续履行协议及承诺，上市公司需持续履行信息披露义务 [4] 中介机构意见 - 独立财务顾问认为交易符合法律法规，实施过程合规，无重大异常 [6] - 法律顾问确认交易已获必要授权，标的资产过户完成，后续支付无实质性障碍 [6]