公司基本情况 - 最新收盘价为13.56元，总股本为18.37亿股，流通股本为16.75亿股，总市值为249亿元，流通市值为227亿元 [1] - 52周内最高价为15.53元，最低价为7.57元，资产负债率为40.6%，市盈率为25.70 [1] - 第一大股东为内蒙古兴业集团股份有限公司 [1] 投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 公司2024年三季报显示，营业收入为32.96亿元，同比增长35.95%，归母净利润为13.00亿元，同比增长139.40% [2] - Q3营业收入为10.98亿元，同比下降6.87%，环比下降23.43%，归母净利润为4.16亿元，同比增长1.46%，环比下降36.39% [2] - 前三季度毛利率为64.31%，净利率为38.83%，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为0.09%、7.05%、2.74%、1.85% [2] - Q3毛利率为63.66%，净利率为37.36%，环比分别下降5.62和7.62个百分点 [2] - 银漫二期项目预计年内完成立项并启动征地手续，建设期为2年，布敦银根矿已获采矿权证 [2] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为56.12/70.92/79.84亿元，归母净利润分别为16.35/21.37/26.69亿元，同比增长68.66%/30.70%/24.90% [2] - 2024-2026年对应EPS分别为0.89/1.16/1.45元，PE分别为15.24/11.66/9.34倍 [2] 财务数据 - 2023年营业收入为3706百万元，2024E为5612百万元，2025E为7092百万元，2026E为7984百万元 [3] - 2023年归母净利润为969.34百万元，2024E为1634.89百万元，2025E为2136.72百万元，2026E为2668.69百万元 [3] - 2023年EPS为0.53元，2024E为0.89元，2025E为1.16元，2026E为1.45元 [3] 财务比率 - 2023年毛利率为52.9%，2024E为56.4%，2025E为57.0%，2026E为60.5% [5] - 2023年净利率为26.2%，2024E为29.1%，2025E为30.1%，2026E为33.4% [5] - 2023年ROE为15.0%，2024E为20.2%，2025E为20.9%，2026E为20.7% [5] 资产负债表 - 2023年货币资金为339百万元，2024E为3253百万元，2025E为6864百万元，2026E为10023百万元 [5] - 2023年流动资产合计为924百万元，2024E为4253百万元，2025E为7518百万元，2026E为10709百万元 [5] - 2023年资产总计为11083百万元，2024E为14103百万元，2025E为17052百万元，2026E为19925百万元 [5]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为10.98亿元，同比下降6.83%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比增长1.47%[3] - 公司2024年初至报告期末营业收入为32.96亿元，同比增长35.95%[3] - 公司2024年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为12.99亿元，同比增长139.40%[3] - 公司2024年第三季度营业总收入为32.96亿元，同比增长35.9%[21] - 公司2024年第三季度营业利润为15.23亿元，同比增长126.5%[21] - 公司净利润为1,280,123,814.71元，同比增长139.2%[22] - 归属于母公司股东的净利润为1,299,841,971.09元，同比增长139.4%[22] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为12.53亿元，同比增长4.19%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为1,253,970,932.48元，同比增长4.2%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-811,319,568.33元，同比减少17.5%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-273,248,049.06元，同比减少50.3%[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金为3,706,512,562.71元，同比增长32.3%[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,108,318,386.05元，同比增长13.1%[24] - 支付的各项税费为972,287,256.46元，同比增长158.1%[24] - 期末现金及现金等价物余额为483,858,267.00元，同比增长699.8%[25] 资产与负债 - 公司2024年第三季度总资产为113.65亿元，同比增长2.54%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为76.52亿元，同比增长18.16%[3] - 公司2024年第三季度货币资金为5.21亿元，同比增长53.60%[6] - 公司2024年第三季度在建工程为5.55亿元，同比增长30.19%[6] - 公司2024年第三季度长期借款为13.13亿元，同比下降66.42%[6] - 货币资金期末数较年初数增加53.60%，主要由于销售商品收到的现金增加[7] - 应收账款期末数较年初数减少57.51%，主要由于产品销售赊销减少及年初客户所欠货款收回[7] - 其他应收款期末数较年初数增加736.63%，主要由于拟收购项目尽调排他期间支付投资诚意金[8] - 在建工程期末数较年初数增加30.19%，主要由于子公司银漫矿业井建及选矿等工程建设投入增加[8] - 公司2024年第三季度货币资金余额为5.21亿元，较期初增长53.6%[18] - 公司2024年第三季度应收账款余额为502万元，较期初下降57.5%[18] - 公司2024年第三季度存货余额为3.32亿元，较期初增长20%[18] - 公司2024年第三季度固定资产余额为41.92亿元，较期初下降4.3%[19] - 公司2024年第三季度在建工程余额为5.55亿元，较期初增长30.2%[19] - 公司2024年第三季度短期借款余额为2.64亿元，较期初下降31.1%[19] - 公司2024年第三季度应付账款余额为5.76亿元，较期初下降36.2%[19] - 公司2024年第三季度未分配利润为32.79亿元，较期初增长56.3%[20] 股东与持股 - 报告期末普通股股东总数为35,610股[14] - 内蒙古兴业集团股份有限公司持股比例为27.27%，持股数量为501,090,934股[14] - 国民信托有限公司－国民信托·恒盈5号事务管理类集合资金信托计划持股比例为8.83%，持股数量为162,244,603股[14] - 赤峰富龙公用（集团）有限责任公司持股比例为4.52%，持股数量为83,090,994股[14] - 申万宏源证券有限公司持股比例为1.95%，持股数量为35,746,052股[14] - 银河德睿资本管理有限公司持股比例为1.71%，持股数量为31,336,317股[14] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.30%，持股数量为23,968,994股[14] - 中国工商银行股份有限公司－华商新趋势优选灵活配置混合型证券投资基金持股比例为1.30%，持股数量为23,851,300股[14] - 北信瑞丰基金－民生银行－四川信托－辰星2号证券投资集合资金信托计划持股比例为1.02%，持股数量为18,721,082股[14] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.81%，持股数量为14,932,103股[14] 研发与营业利润 - 研发费用本期数较上期数增加31.25%，主要由于子公司银漫矿业及乾金达矿业研发投入同比增加[10] - 营业利润本期数较上期数增加126.45%，主要由于主营矿产品产销量同比增加及营业收入增加[11] - 归属于母公司所有者的净利润本期数较上期数增加139.40%，主要由于主营矿产品产销量同比增加及营业收入增加[11]

证券代码：000426 证券简称：兴业银锡 公告编号：2024-57 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 关于公司收到内蒙古自治区高级人民法院 《民事判决书》暨诉讼进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（以下简称"公司"或"兴业银锡"）于 近日收到内蒙古自治区高级人民法院（以下简称"内蒙古高院"）作出的（2024） 内民终 239 号《民事判决书》，现将相关事项公告如下： 一、本次诉讼的基本情况 公司于 2023 年 11 月向赤峰中院就被告吉伟、吉祥、吉喆、国民信托有限公 司（以下简称"国民信托"）业绩补偿协议履行事宜提起民事诉讼，内容详见公 司分别于 2023 年 12 月 2 日、2024 年 3 月 16 日在指定信息披露媒体《中国证券 报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《兴业银锡：关于公司收到赤峰市中级人民法院<受理案件通知书>的公告》 （公告编号：2023-82）及《兴业银锡：关于公司收到赤峰市中级人民法院<民事 判决书>暨公司向内蒙 ...

公司信息化建设 - 兴业银锡自主研发的"兴业银锡任务管理系统V1.0"获得国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书 [1] - 该认证是对公司信息化建设阶段性成果的认可 [1] - 任务管理系统有助于公司完善持续创新机制并发挥自主知识产权优势 [1] - 系统将帮助公司建立具有兴业银锡特色的管理体系 [1]

新产品和新技术研发 - 公司取得《计算机软件著作权登记证书》，软件为兴业银锡任务管理系统1.0[2] - 任务管理系统2017年建设并上线，成日常管理及绩效考核重要依据[3] - 证书体现信息化建设成果，助完善持续创新机制[3] 业绩影响 - 计算机软件著作权取得对公司业绩无重大影响[3]

业绩预告 - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为125,000.00万元至135,000.00万元，同比增长130.22%至148.64%[3] - 公司前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为126,000.00万元至136,000.00万元，同比增长123.07%至140.77%[3] - 公司前三季度基本每股收益预计为0.6804元/股至0.7348元/股[3] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为36,658.70万元至46,658.70万元，同比变动-10.67%至13.69%[4] - 公司第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为36,528.76万元至46,528.76万元，同比变动-10.31%至14.24%[5] - 公司第三季度基本每股收益预计为0.1995元/股至0.2540元/股[5] - 本次业绩预告未经过注册会计师审计[5] 生产经营 - 公司子公司银漫矿业选矿厂技改完成后，主营矿产品产销量增加[6] - 公司子公司乾金达矿业主营矿产品产销量同比增加[6] - 报告期内，公司主营矿产品销售价格较上年同期上涨[6]

报告公司投资评级 - 公司被维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司矿产量未来或有增量,属于周期成长股;且看好锡和银价格走势,公司业绩有望高增 [2] - 布敦银根探转采有利于控股股东解决债务问题 [6] - 投资印尼铜金矿项目,加大公司黄金资产全球化布局 [6] - 矿产品量价齐升,公司业绩弹性释放 [6] 财务数据和业绩预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为52.12/56.65/57.77亿元,同比增长40.62%/8.70%/1.98% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.55/19.85/20.81亿元,同比增长81.01%/13.14%/4.83% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.96/1.08/1.13元,当前股价对应P/E为13.0/11.5/10.9倍 [7]

证券代码：000426 证券简称：兴业银锡 公告编号：2024-54 近日，公司收到内蒙古自治区发展和改革委员会下发的《境外投资项目备案 通知书》（内发改外资函（2024）605 号）、内蒙古自治区商务厅颁发的《企业 境外投资证书》 （境外投资证第 N1500202400083）。公司已完成本次投资涉及 的发改委、商务部门的备案登记事宜。 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 关于全资子公司对外投资的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资概述 1、内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（以下简称"兴业银锡"或"公司"） 于 2024 年 9 月 4 日召开第十届董事会第六次会议审议通过了《关于全资子公司 对外投资的议案》。公司通过全资子公司兴业黄金(香港)矿业有限公司（以下简 称"兴业黄金（香港）、认购人"）于 2024 年 9 月 4 日与澳大利亚上市公司 Far East Gold Limited（ASX 代码:FEG）签订《股权认购协议》，兴业黄金（香港） 以每股 0.2 澳元的价格分三批认购 FEG 在澳大利亚证券交易所（ASX）向兴 ...

公司投资评级 - 报告维持对兴业银锡的“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 锡景气周期或开启，兴业银锡作为高增量银锡巨头，有望浴火重生 [2] - 公司金属储量丰富，主力矿山技改成果优异，2024年锡银产量将大幅增长 [2] - 国内锡供应小幅增长，海外供应放量仍缓慢，预计全球锡供应维持低增速 [2] - 需求侧向好，焊锡终端半导体需求恢复增长，光伏+电车贡献需求高增长 [3] - 预计2024-2026年全球锡平衡为-2.65、-2.16、-2.04万吨，锡供需有望维持短缺 [3] - 盈利预测显示，2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级 [4] 公司基本数据 - 当前股价为10.45元，总市值为192亿元，总股本为1837百万股，流通股本为1675百万股 [2] - 52周价格范围为7.57-15.53元，日均成交额为332.53百万元 [2] 公司金属储量 - 公司拥有资源储量矿石20549.65万吨，锌215.90万吨，铁277.62万吨，银9678.69吨，锡19.10万吨，铜15.57万吨，铟1150.76吨，铅86.31万吨，锑18.47万吨，镉9206.46吨，金20.65吨，镍32.84万吨 [2] 主力矿山技改 - 银漫矿业选矿厂于2023年6月9日进行停产技改，选矿工艺在原有基础上改造锡石浮选，已于2023年7月10日完成并投入使用，经营业绩已于2024年上半年实现大幅增长 [2] 全球锡供应 - 存量方面，缅甸总体仍未复产，2023年4月以来主要产锡地区缅甸佤邦发布通知将于8月起暂停矿产资源开采，缅甸佤邦除曼相以外的其他矿区自2024年1月3日起复工复产，因此目前仍几无复产 [2] - 印尼面临陆上资源品位下滑问题，多次重申2024年将停止锡出口 [2] - 增量方面，巴西、刚果（金）及摩洛哥今年或有新产能投放，但项目实际投产或仍有延后，其中进度最快的刚果金Mpama South投产计划仍延迟两个季度 [2] - 预计2024-2026年全球锡供应量为38.04、39.13、40.03万吨，3年CAGR为2.65% [2] 全球锡需求 - 全球半导体销售额持续回暖，国内集成电路产量持续增长，2023年全球半导体销售额、中国集成电路产量同比分别为-10.93%、+8.40% [3] - 2024年1-7月全球半导体销售额同比+17.32%，国内集成电路产量同比+8.40% [3] - 三大家电需求同比增速维持高位，有望拉动锡焊需求提升 [3] - 光伏、电动车持续贡献高增长，预计2024-2026年全球锡消费量为40.69、41.29、42.08万吨，三年CAGR为4.28% [3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为54.14、62.34、70.26亿元，归母净利润分别为16.24、20.74、25.93亿元，当前股价对应PE分别为11.8、9.3、7.4倍 [4] - 考虑到近期锡价和银价较前次盈利预测时期价格有所回落，因此略微下调盈利预测，但考虑到锡价有望持续高位运行，白银价格或延续高位走势，叠加公司锡银产量有望提升，维持“买入”投资评级 [4] 公司财务指标 - 2023年公司实现总营收37.06亿元，同比增长77.67%，实现归母净利润9.69亿元，同比增长457.41% [17] - 2024年上半年营业收入21.98亿元，同比+76.42%；归母净利润8.83亿元，同比+566.43% [18] - 公司资产负债率处于安全水平，2023年经营活动现金流达17.5亿元，同比增加125.23% [21] 公司产品产量 - 2023年公司实现锡精粉产量5811.57吨，同比+110.74%；低品位锡精粉产量1957.68吨，同比+588.23% [15] - 2023年实现含铜银精粉产量94.71吨，同比+10.75%；含铅银精粉产量27.37吨，同比+1.13% [15] - 2023年实现锌精粉产量54972.43吨，同比+32.76%；铅精粉产量14172.43吨，同比+203.67% [15] - 2023年实现铁精粉产量352283.91吨，同比+0.14%；铋精粉产量161.74吨，同比+100% [15] 公司发展历程 - 兴业银锡经过重大资产重组后，主营业务从城市供热、供电转型为有色金属资源的采选、冶炼与加工 [12] - 2011年公司名称及证券简称正式变更为“内蒙古兴业矿业股份有限公司”和“兴业矿业”，并相继置入锡林矿业、融冠矿业、双源有色等子公司，扩充有色金属的资产 [13] - 2023年公司名称及证券简称正式变更为“内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司”和“兴业银锡”，以2800万元收购西藏博盛矿业开发有限公司70%股权，丰富了金矿采矿、探矿、销售业务 [13] 公司产业布局 - 公司所拥有的矿产资源丰富，储量规模较大，品位较高，具有较强的资源优势 [14] - 公司旗下拥有9家矿业子公司，其中融冠矿业为所在地的龙头企业，保有矿石储量2027.10万吨，品位为4.25%的锌金属量为75.47万吨，品位为5.10%的锌金属量为6.38万吨，银金属量219.40吨，品位13.76g/t，铟金属量181.80吨，品位86.00g/t [14] - 银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一 [15] 锡行业供应 - 全球锡资源储量集中于中国、缅甸、澳大利亚三大国家，资源储量分别占比全球25.58%、16.28%、14.42% [25] - 全球锡金属主力生产国为中国、缅甸、印度尼西亚三大国家，产量占比全球分别为23.45%、18.62%、17.93% [25] - 中国锡矿产量近两年开始呈现下降趋势，2022年国内锡矿产量7.1万吨，同比-21.11%，USGS预计2023全年锡矿产量为6.8万金属吨，同比-4.23% [27] - 2024年以来，国内进口锡矿下滑严重，1-7月国内锡矿进口量为14.50万实物吨，同比-26.23% [27] 锡行业需求 - 锡主要终端需求仍维持高位，全球半导体销售额持续回暖，国内集成电路产量持续增长 [3] - 三大家电需求同比增速维持高位，有望拉动锡焊需求提升 [3] - 光伏、电动车持续贡献高增长，预计2024-2026年全球锡消费量为40.69、41.29、42.08万吨，三年CAGR为4.28% [3] 锡行业供需平衡 - 预计2024-2026年全球锡平衡为-2.65、-2.16、-2.04万吨，锡供需有望维持短缺 [3] - 叠加全球锡矿开采成本中枢逐渐上移，锡价或将在未来几年保持较强走势 [3] 锡行业成本 - 全球锡矿成本曲线不断上移，锡价有望获高位支撑 [3] 锡行业价格 - LME锡价与半导体周期存在相关性 [3]

业绩数据 - 兴业集团2023年度营业收入1449.65万元、净利润 -38927.49万元[15] - 截至2023年12月31日兴业集团总资产822600.23万元、净资产 -87947.45万元[15] 股权信息 - 兴业集团持有公司501090934股，占总股本27.27%[16] 收购交易 - 锡林矿业拟5350万元受让朝不楞探矿权，评估价值5361.34万元[2][7] - 融冠矿业拟6650万元受让查干敖包探矿权，评估价值6689.31万元[3][9] - 本次交易资金用子公司自有资金交付，不影响矿山现金流运转[5] - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，无需股东大会审议批准[3][5][10][11] - 标的矿权转让尚待自然资源主管部门批准并办理登记手续[5] - 收购完成后标的矿权将与子公司现有矿权整合统一开发[6] 探矿权信息 - 朝不楞探矿权勘查面积为29.3平方公里，有效期限从2022年11月9日至2025年3月8日[18] - 朝不楞探矿权由原4个探矿权于2011年整合合并而来[20] - 朝不楞探矿权估算资源量矿石量合计108.6万吨，Pb金属量5182吨，Zn金属量29531吨，Ag金属量26吨，Cu金属量1089吨[34] - 朝不楞探矿权平均品位Pb1.55%、Zn3.30%、Ag88.87g/t、Cu0.45%[34] - 朝不楞铁矿石估算资源量11.8万吨，平均品位TFe34.08%、mFe22.96%[36] - 查干敖包探矿权证号T1525002008073010012040，勘查面积8.53平方公里，有效期至2025年7月20日[37] - 截至2022年9月30日，查干敖包矿区查明锌多金属矿资源量矿石量166.9万吨，金属量Pb1029t、Zn50404t、Ag1.6t，平均品位Pb0.83%、Zn3.02%、Ag46.80g/t[42] - 查干敖包矿区探明资源量矿石量43.9万吨，Zn平均品位3.24%；控制资源量矿石量46.3万吨，Zn平均品位3.19%；推断资源量矿石量76.7万吨，Pb平均品位0.83%、Zn平均品位2.80%、Ag平均品位46.80g/t[43] - 查干敖包矿区伴生有用组份Ag20.2t（对应矿石量163.0万吨）、Pb3152t（对应矿石99.2万吨），平均品位Pb0.32%、Ag12.49g/t[43] 公司更名 - 2024年6月11日公司由内蒙古兴业集团股份有限公司更名为内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司[19][38] 其他情况 - 锡林矿业采矿权及周边探矿权探明资源量为2168.66万吨，其中采矿证内约936.3万吨，朝不楞探矿权120.4万吨，采矿权深部192.11万吨，西矿带探矿权588.30万吨，洛恪顿探矿权331.55万吨[76] - 锡林矿业规划选厂日处理矿石量5000吨，年处理150万吨，服务年限约14年[76] - 公司收购控股股东朝不楞和查干敖包探矿权，避免同业竞争[78] - 公司流动资金充足、融资渠道畅通，支付收购对价无阻碍[79] - 收购交易支付对价短期内会摊薄公司利润，矿权投产后对远期盈利有积极影响[79] - 收购交易不涉及管理层变动、人员安置、土地租赁情况[80] - 受让探矿权需履行国土资源主管部门行政审批手续[81] - 矿权处于探矿阶段，投产需开展基建工程、办理征地及相关证照[82] - 金属价格波动会影响项目经济效益[84] - 独立董事会议同意收购事项提交公司董事会审议[87]